国家能源局新能源司副司长任育之10日在中国光伏行业协会主办的“2020中国光伏行业年度大会”上表示，目前国家发展改革委和能源局正在测算“十四五”“十五五”时期光伏发电的目标。从目前的发展情况看，“十四五”的光伏发电需求将远高于“十三五”。为此，有必要进一步调动光伏制造企业、光伏发电企业等主体的积极性。
2020年，严监管叠加疫情冲击，融资租赁行业经营承压，行业分化加剧，金融租赁公司以及央企背景的融资租赁公司经营较为稳健，而大多数中小型融资租赁公司则处于收缩状态。 融资能力一向是融资租赁公司的“生命线”。不过，近年来，融资环境边际收紧，不少融资租赁公司因资产质量下行、借款较难等原因，流动性管理出现问题。 “资金市场应更客观地了解融资租赁公司的业务风险和业务贡献，改变对行业的看法。另外，也期待给予从事真实租赁业务的公司更多支持。”中国外商投资企业协会租赁业工作委员会会长杨钢在近日举行的“2020中国融资租赁年会”上称。 流动性分层加速 目前，融资租赁公司主要通过银行渠道获得融资，银行贷款约占企业资金来源的80%左右，且大多为1年期贷款，资产负债久期存在一定错配。 2018年金融去杠杆、行业转为由银保监会监管，银行对中小型融资租赁公司授信政策趋紧，加上宏观经济调整环境下，市场担忧中小型融资租赁公司承租人信用风险加速暴露，以银行借款为主的小型租赁公司融资难度和融资成本抬升，外部融资渠道受阻。 一位头部融资租赁公司人士对记者表示，今年一季度，融资租赁公司的日子最难过，不少客户出现逾期，出租人给予了延期。而在负债端，融资租赁公司却较难得到银行的资金支持，部分公司出现流动性困难。 为缓解疫情冲击，监管采取了一系列政策支持。一些头部融资租赁公司融资出现改善。第三方数据显示，2020年1~9月，融资租赁公司共发行债券280单，合计2315亿元，同比分别增长32.7%和17.06%；发行ABS共计652单，合计1970.63亿元，同比分别增长8.31%和0.36%。 不过，2020年四季度，逆周期政策有边际收紧趋势，东方金诚金融业务部分析师张丽表示，未来，融资租赁公司的资金端供给会有所收紧，监管趋严以及资产质量分化将加速不同租赁公司的流动性分层，预计中小型产业背景和第三方租赁公司短期流动性管理难度加大。 监管新规掣肘央企子公司业务 随着监管力度加强、经济环境变化，租赁行业里除金融租赁公司，央企或集团背景的融资租赁公司成为主力，与此同时，一些新的监管办法也在逐渐落地。 今年6月9日，银保监会发布《融资租赁公司监督管理暂行办法》称，融资租赁公司应当加强对重点承租人的管理，控制单一承租人及承租人为关联方的业务比例，有效防范和分散经营风险。融资租赁公司应当遵守以下监管指标：融资租赁公司对单一承租人的全部融资租赁业务余额不得超过净资产的30%；融资租赁公司对单一集团的全部融资租赁业务余额不得超过净资产的50%。 一位央企旗下融资租赁公司高管称，不少融资租赁公司的成立是为了服务集团，但当前受到了租赁新规的制约。例如，一家注册资金为30亿元的融资租赁公司，按照单一集中度原则，单一客户不能超过9亿元。但有时候央企子公司关联交易中的一单项目金额就有十几亿元，不符合监管要求。 “监管对融资租赁公司集中度和关联度等审慎监管指标的设定，目的是为引导融资租赁公司专注主业，强化风险意识，逐步提升风险防范能力，对有集团产业背景的融资租赁公司影响非常大。”上述人士称。 另一位央企旗下融资租赁公司人士称，集团产业背景下的租赁公司首先要平衡监管要求和股东意愿。集团设立融资租赁公司是为其产业板块业务考虑，而监管的初衷是更希望融资租赁公司支持中小企业、实体经济。“虽然银保监会允许省级地方金融监管部门根据实际情况适当延长新规过渡期，各个地方的具体落地情况未来可能不同。但目前来讲，融资租赁公司还需严格执行监管要求，与股东协商。”他称。 回归租赁本源“融资+融物” 融资租赁的本质是融资，形式是融物，融资租赁公司需要考虑和银行的差异化发展。 江苏金租董事长熊先根称，融资租赁公司的生存空间在于做银行不能做和银行不愿做的事。“我国中小微融资市场巨大，但由于中小微企业的特点，风险也较大。融资租赁公司要想做好中小微业务必须具备快速获取客户的能力、风险控制能力以及决策能力。” 中信金租总裁于秀东表示，近年来融资租赁行业实际上渐渐脱离租赁的“融物”实质，多见金融，少见租赁，更多是作为单纯的资金提供方，而把融物的本源丢失了。 如何回归租赁本源是租赁公司当前需要认真思考的课题。于秀东称，要找准业务定位，租赁行业应根据自身特点和资源禀赋，找准自己的行业立足点和业务出发点，培育差异化竞争优势，服务实体经济功能得到有效发挥。“另外，要加强租投联动。高端制造业、战略性新兴制造业和服务业会变得越来越重要，但这些行业不确定性大，投资周期长，缺乏财务数据和抵押资产，主流金融机构在支持这类创新性行业方面存在短板，融资租赁行业可以发挥‘融资+融物’的双重功能，以租投联动方式实现精准支持。但在当前的监管环境下，金融租赁公司在开展租投联动方面还存在一定限制。”于秀东称。 贵银金租总裁罗晓春告诉记者，相对于银行，融资租赁公司体量小、资本金少，单笔业务量较大，缓释风险的手段少，因而抗风险能力相比银行更弱，需要做足预案、全力管控风险。“目前应该抓住盈利较高的窗口期，提早暴露、尽早处置风险，将疫情带来的负效应降到最低。”他称。
日本首相菅义伟8日表示，日本政府将制定新的经济刺激方案。（图片来源：路透社） 据路透社报道，日本首相菅义伟8日表示，为了促进日本从新冠疫情导致的经济衰退中尽快复苏，日本政府将制定新的经济刺激方案，总规模为7080亿美元（约合人民币4.63万亿元）。 菅义伟在会见执政党高级官员时表示，新方案中包括40万亿日元（约合人民币2.5万亿元）用于直接财政支出，及旨在减少碳排放和推动数字技术的举措。 日本内阁预计将于8日批准最新经济刺激方案，这将使得日本政府经济刺激方案累计金额达到3万亿美元（约合人民币19.6万亿元）。今年早前日本推出两个“一揽子”计划，总价为2.2万亿美元（约合人民币14.36万亿元），主要用于缓解疫情给家庭和企业带来的直接压力。 菅义伟在会上表示：“我们制定了这些措施，以稳定就业、维持商业、恢复经济，同时为绿色经济和数字经济的新增长开辟道路，从而保护人们的生命和生计。”
带着观点看商业。超级观点，来自新商业践行者的前沿观察。 特约观察员 |陈业（Jack） 尊嘉金融分析师 核心观点： 1、当投资者押注选举结果时，市场走向的不确定性远远高于普通投资者甚至是有些机构投资者的认知范畴。 2、即使对选举结果的判断和潜在政策的预测是正确的，投资者仍有可能进行错误的交易而无法获利。 3、你该担心或思考某些新的政策对你未来生活可能带来的改变，而不是过分纠结于你的投资组合。 根据观察，投资者们花了太多时间思考选举将如何影响他们的投资组合。虽然选举会带来不确定性和潜在的机会，但选择时机进行股票投资，不仅难以获得超额回报，相反更有可能带来不必要的交易成本和接踵而至的挫败感。 对于大选而言，我们面临的最显而易见的问题就是多年来我们无法预测选举结果。但是，即使是一个可以完美地提前预测选举结果的模型，投资者也很难加以利用，因为市场对选举的反应是出了名的不可预测。 作为专业的量化投资团队，我们试图运用经济学理论和大数据去评价美国总统大选对市场数据的影响，然而这种方法最大问题就是数据太少，每四年才有一次。您也许会说，美国已经举行了几个世纪的选举。然而，数据表明，过于早期的选举与股市的走势并没有多大关联。 例如William McKinley在1900年以292张选举人票比155张选举人票战胜竞争对手WilliamBryan，成功当选为第25任美国总统。但是，我们很难从那场选举中深入了解其对股市的影响，更别说那场选举对当前市场有任何的影响力。 1900年大选结果（来源>>） 如果分析其他国家的选举与股市的关联性，我们同样也很难获得任何启示。或许英国首相BorisJohnson在2019年7月的获胜可能对当时的富时指数产生了一定的波动，然而这些波动被证明并不是深远且持续的。 许多投资者以2016年的大选为依据来指导他们对2020年选举后市场的判断。可是即使四年后的今天，这个例子对许多人也造成了极大的困扰。策略师在当时普遍认为HillaryClinton可以轻松获胜，一旦她败选，市场将做出强烈的负面反应，许多人因此选择押注Trump当选而做空股市。 然而，事与愿违，在Trump当选后的几个交易日中，美国股市接连上涨，开启了新一波的牛市。同样的事情也发生在2012年的总统大选，当时一些投资者押注共和党参选人Romney获胜会使股票大幅反弹。他输了，而股市在接下来的四年里依然上涨了。 （来源） 现实是，当投资者押注选举结果时，市场走向的不确定性远远高于普通投资者甚至是有些机构投资者的认知范畴。2016年，选民普遍认为，对公司监管力度的不同看法是当时两位候选人经济计划的最大差异。HillaryClinton支持为企业制定更多规定，Trump则支持为企业放松监管力度，减免不必要的规定；因此当Trump当选总统后，此前受到严格监管的金融和能源板块将迎来一波强势行情。 然而，四年后的今天，正如我们所知，尽管监管力度已经大幅回调，但由于其他因素如利率压缩和航空燃油需求的崩溃，使得这些板块的股票依然表现不佳。这意味着，即使对选举结果的判断和潜在政策的预测是正确的，投资者仍有可能进行错误的交易而无法获利。 今年，投资机构及分析师们再次对选举结果和市场走向做出了五花八门的预测，其中包括了对众议院、参议院以及总统人选的预测。尽管他们已经拥有了大量的数据并起草了复杂的市场推演，但是他们依然不能就任何单独的选举结果以及其产生的市场影响达成一致的观点。此次争论的焦点似乎集中在税收政策及其将如何影响市场走向上，各方在论证各自观点的同时，仍难以达成明确的共识。 一些分析师认为，如果Biden获胜，将导致更高的公司税，这将损害股市，令股市大幅下挫；另一半的分析师则认为，他提出的财政支出计划将向边际消费倾向更高的人提供资金，而这将拉动美国经济的主要动能–消费，因此将有助于经济的快速恢复及利好股市。 作为投资者的你该怎么做呢？答案是，不用过分担心选举结果。或者，你该担心或思考某些新的政策对你未来生活可能带来的改变，而不是过分纠结于你的投资组合。市场上有太多的可变因素在起作用，每个策略师都想通过押注选举来合理化自己的投资策略，而事实是，择时的投资比抛硬币好不了多少。 在选举之后，不管谁获胜，建立一个好的投资交易纪律，保持投资组合的多样性，做一个耐心的投资者，才能获得长期稳定的回报率。 “超级观点”栏目现发起“特约观察员入驻”计划，邀请各赛道的创业者、大公司业务线带头人等一线的商业践行者，在这里分享你的创业体悟、干货、方法论，你的行业洞察、趋势判断，期待能听到来自最前沿的你的声音。 欢迎与我们联系，微信：cuiyandong66；邮箱：guanchayuan@36kr.com
华晨汽车、永城煤电、紫光集团……今年一系列大型企业债券违约事件，令市场真正开始审视违约处置和投资人保护的重要性。 “违约是再正常不过的事，中国信用债的违约率其实低于国际市场，回归刚性兑付也是不可取的，但债券发行时能否设定合理保护投资人的条款、违约后是否有一套透明和成体系的处置流程，这才是最为关键的。”富达国际基金经理成皓日前对表示。 不只是国企债券，随着外界对收益的要求越来越高，机构配置高收益债（俗称“垃圾债”）是必然趋势，但风险更高的高收益债一旦违约就意味着“血本无归”，投资人的参与度也将受影响而不断减弱。那么，国际市场在保护投资人、违约处置方面有什么经验？中国监管层此前多次提及的“发展高收益市场”如何才能实现？ 破产处置流程需完善 违约处置是近期被讨论最多的话题之一，也是未来中国信用债市场国际化的关键。 “违约处置要有序，海外违约数量其实更多。‘踩雷’是不可避免的，但之所以国内管理人这么怕‘踩雷’，是因为担忧一旦违约就会‘血本无归’，这也主要源于破产处置流程还不清晰。”成皓表示，中国出现的近800个债券违约案例中，能明确查到违约后本金偿付率的仅10%。有机构研究显示，过去一年违约债券的回收率仅约17%。 相比而言，境外市场的违约处置更高效。“例如，兴业太阳能的债务重组一年就完成了，而且发行人和投资者之间有商有量。”他称。 一方面，国际市场更倾向于采用法庭内处置的方式，但在国内，早前更多企业（尤其是民企）则倾向于采取庭外和解的方式。相对于银行，广义基金面临的最大问题是信息不透明，从而使其利益无法得到保证，同时处置周期往往长达两三年。例如中民投、永泰能源等在违约后两年也没看到任何司法程序的进展。 另一方面，成皓表示，银行缺乏动力推动庭内处置，也是因为其和广义基金的利益诉求并不一致。“银行在意的是贷款尽可能少被减计，并持续获得利息，但广义基金需要应对赎回和流动性需求，因此重视的是本金尽快到期偿付。” 银行是企业资金往来、投融资活动接触最多的金融中介。企业和银行通过存款、票据、贷款、授信等业务深度合作，且银行营业网点众多，可较为全面、超前监测到企业的现金流情况。“但非银机构在上述方面能力较弱，因此在企业出现现金流压力或信用风险时，反应不如银行快。”天风证券副总裁、天风国际证券董事局主席翟晨曦此前对记者表示。 投资人保护条款需充实 即使是国际市场，上述利益诉求不一致的情况同样存在，但关键在于有没有特定的法律条款来对发行人的行为和违约处置进行约束，一般国际市场都有限制性条款来保护广义基金的权益。 成皓表示，海外的债券条款对投资人的保护程度较高，例如，消极担保（negative pledge），这是指借款人向贷款人保证，在其偿清贷款前，不得在其财产上设定有利于其他债权人的法律形式。简单来说，消极担保就是保证企业不能拿名下资产再去做担保。 此外，他还提及，国际市场上，发债人还会有附属担保（subsidiary guarantee）条款，即子公司会对母公司的债务进行担保，若母公司违约就会触发子公司的交叉违约，这意味着母公司的违约成本很高。其重要性在华晨汽车的违约案例上就可见一斑。 具体而言，华晨汽车对核心子公司——华晨宝马的控制力不强，而母公司自主品牌知名度较低，竞争力较弱，现金流产生能力较弱，债务结构以短债为主，结构不甚合理。到了2020年3月，华晨汽车信用恶化，因其销量下滑、现金流恶化、财务风险上升。直到同年8月，公司流动性紧张并成立债委会，二级市场债券价格大跌，并伴随多家子公司的股权划转，负面舆情增加，企业面临较大的再融资压力。最后在同年10月，公司发生公开债务违约。 “若华晨汽车存在附属担保，那么母公司的违约成本就会大大提高，但华晨汽车完全和子公司划清界限，这也从某种程度上反映了境内市场对投资者保护的不足。”成皓表示。他还认为，未来需要更加强调条款的重要性，永煤违约事件发生后，外界认为其存在违约前转移资产、逃废债的嫌疑，但在没有清晰法律条款的背景下就很难真的说是逃废债。 推动高收益债市场发展仍需打地基 值得一提的是，完善违约处置和强化投资者保护条款对于中国发展高收益债市场也至关重要。 “如果在境外市场发高收益债，条款就会附加很多条件，否则可能发不出来。当条款齐全时，一旦出现违反条款的事件，投资人就可及时行动，要求加速清偿。”成皓表示。但在境内，近期案例反映的情况则是，发行人被质疑在债券到期前转移资产，投资人却很难找到一个约束性条款去要求发行人提前还债。 由于境外高收益债市场十分成熟，而且投资群体壮大，高风险匹配了高收益，因此即使是B以下评级的债券也具备较高的流动性。东方金诚国际信用评估有限公司原董事长罗光此前对记者表示，鉴于各种监管约束，中国评级市场是“半谱系”的，即AA以下的评级少，因此发展高收益债市场至关重要。 此前，中国央行副行长潘功胜也表示，要推动高收益债市场建设，壮大私募基金等高风险偏好投资人，提高债市的包容性，同时健全信用评级和风险定价机制，将隐性发行成本显性化，降低债市违约的道德风险。 在成皓看来，近期的国企违约事件或成为推动未来高收益债市场发展的契机。“永煤违约真正令市场感觉到了违约处置的重要性，因为感到‘痛’的机构比较多，包括银行，否则光靠广义基金的力量很难推动改革，必须要有银行的参与。” 众多国际机构认为，目前中国境内的高收益债市场实际上在萎缩。如果未来能提高违约处置的透明度，更多采用庭内处置的方式，加强投资者保护条款，将增强国际投资人进入中国信用债市场的信心，从而带动中国高收益债市场的规模做大和流动性提升，这也意味着更多企业能够发债融资，真正促进直接融资。
欢迎关注36氪出海微信公众号（ ID：wow36krchuhai ），及时获取前沿资讯、了解全球新趋势。文末扫码关注并加入出海社群，遇见全球商业伙伴。 中国企业全球化 App Annie: 米哈游凭《原神》登出海收入排名厂商及应用双榜榜首。记者获悉，App Annie 发布《2020年10月中国厂商及应用出海收入30强》，米哈游凭借9月底发行的《原神》登出海收入排名厂商及应用双榜榜首。得益于《原神》在美国、日本和中国市场的优异收入，米哈游与上月相比在榜单上跃升了20名，首次登顶。 李宁旗下公司收购英国鞋履品牌 Clarks。据英国《金融时报》报道，英国鞋类品牌 Clarks 已同意出售多数股权于香港私募股权莱恩资本 (LionRock Capital)，交易金额1亿英镑。这是该集团创立以来首次让出控制权。莱恩资本现任董事长为国内运动服品牌李宁的创始人李宁。李宁公司去年与莱恩资本合作成立私募基金，希望通过该基金收购欧洲的相关业务品牌。 天猫双11中国出口爆单，速卖通仓库包裹暴涨上百倍。36氪出海获悉，受疫情影响，大批海外消费者趁天猫双十一期间涌入跨境电商平台抢购囤货，阿里旗下速卖通数据显示，其国内备货仓的出单量同比去年暴增上百倍。此外，为了应对来自中国的海量包裹，全球近30国的海关都专门制订了保障方案，其中巴西、沙特阿拉伯、阿联酋、土耳其、法国、比利时、西班牙、俄罗斯等10个国家海关的12个口岸已经开启了“工作日24小时+周末上班”的加班模式，全力办理清关手续。 东南亚 数据中心供应商 SpaceDC 宣布位于雅加达的数据中心建成营业。据 KrASIA 报道，总部位于新加坡的数据中心供应商 SpaceDC 今日宣布，其位于印尼雅加达的首个数据中心 JAK2 建成营业。该数据中心由 SpaceDC 与新加坡 GIC 合作建立，被全球权威数据中心 Uptime Institute 认证为三级数据中心，配备了发电机和变压器，可提供1.45兆瓦的持续数据服务。此外，SpaceDC 更大的数据中心 JAK1 将在2021年建成投入运营 印度 印度物流公司 Rivigo 完成1130万美元 G 轮融资。据 TechStory 报道，印度陆运物流平台 Rivigo 获8.4亿卢比（约1130万美元）注资，由 Elevation Capital 领投。Rivigo 创立于2014年，拥有冷链运输卡车、中继卡车和快运卡车三个车型，为快消、服装、汽车和冷冻食品等多个行业提供物流运送服务。在2019年 Rivigo 正式成为印度独角兽俱乐部成员，公司总估值超10.5亿美元。 印度物流公司 LetsTransport 获760万美元融资，总估值达5500万美元。据 ENTRACKR 报道，印度以企业城市内配送为核心业务的物流配送企业 LetsTransport 近日宣布从旧有投资者手中募集760万美金，此轮募资过后 LetsTransport 估值预计将达5500万美元。LetsTransport 总部位于班加罗尔，拥有55000名注册卡车司机，在印度15个城市为企业城内配送展开服务，服务对象包括亚马逊、可口可乐、Flipkart 等公司。 非洲 埃及 fintech 初创企业 Raseedy 发布该国首款数字钱包。据 Tech in Africa 报道，埃及金融科技企业Raseedy 宣布推出由埃及中央银行授权的数字钱包服务，这也是埃及国内的首个数字钱包。Raseedy 由Jacques Marco 和 Karl Marco 创立于2018年，其数字钱包服务致力于帮助埃及企业家、小商贩和消费者在最大程度保证安全的同时完成财务数字化。 中东 以色列风投机构 10D 推出1.1亿美元风投基金。据 GLOBES 报道，以色列风投机构 10D（曾用名 Ofek Ventures）宣布推出一支1.1亿美元的基金，主要投资对象为处于种子轮和 A 轮融资阶段的初创企业。基金主要关注深科技领域的创新企业。10D 由经验丰富的投资人 Yahal Zilka、Rotem Eldar 和 Itay Rand 共同创立，曾参与过对人工智能企业 Seebo 和医疗科技企业 DayTwo 的投资。 图｜图虫 寻求报道、与作者交流、商务合作、投稿转载，请扫码联系36氪出海运营。
美国政府高级官员称，特朗普将于8日签署一项行政令，确保美国政府购买的新冠疫苗在援助他国之前，优先提供给美国人。（图片来源：路透社） 据路透社报道，美国政府高级官员7日称，特朗普总统将于当地时间8日签署一项行政令，确保美国政府购买的新冠疫苗在援助他国之前，优先提供给美国人。 一位官员称，特朗普政府相信在2021年第二个季度末，美国将有足够的疫苗，确保每个想要注射的人都能实现注射。此人反驳了《纽约时报》的一篇报道，文中说当辉瑞制药公司提出在夏末销售更多疫苗剂量时遭到了政府拒绝。 由于在处理新冠病毒疫情方面受到批评，特朗普急于通过疫苗迅速开发和分发而获得认可。一名官员称，这项行政令将确保，一旦美国国内需求得到满足，美国政府将制定指导方针，帮助其他国家购买疫苗。 报道称，目前尚不清楚为何需要一项行政令来确保疫苗优先在国内分发，不过这项行政令在一定程度上是为了在即将到来的当选总统拜登政府前强调特朗普的“美国优先”理念。 白宫8日将召开峰会，解释如何通过特朗普的“曲速”行动对疫苗进行分发，届时特朗普和其他官员都将发表讲话。
登录
工商服务
危机公关
金融律师
app开发
财税服务
金融牌照
网站建设
知识产权
企业征信
审计评估