2020 年 11 月 28 日，美国鞋类电商网站 Zappos.com 前首席执行官 Tony Hsieh（谢家华）在家中遭遇意外不幸去世，年仅 46 岁。对中国消费者而言，或许不熟悉 Zappos，但这家以买鞋为主业务的电商网站，却在多个方面颠覆着传统电商行业。而谢家华本人，其个人魅力不仅在于商业上的成功，也在于其商业之外的特立独行。谢家华曾出版传记《传递快乐：盈利之道、激情和目标》(Delivering Happiness: A Path to Profits, Passion, and Purpose)；而这，也同样是他人对其评价。谢家华离世后，美国总统女儿 Ivanka Trump 发文表示悼念，称其实一个极具独创性的思想家，一个带给别人快乐的人。现任 Zappos 公司 CEO Kedar Deshpande 在内部信中表示，谢家华的善良和慷慨感染了他周围的每一个人，正如他所说的“传递快乐”一样。贝佐斯两度登门洽谈收购谢家华生于 1973 年 12 月 12 日，父母来自中国台湾。哈弗毕业后，谢家华曾在甲骨文公司任职，离职后开始创业之旅。1995 年，谢家华创办了网络广告公司 linkExchange，后来将其以 2.65 亿美元将该公司出售给微软，由此也赚到了第一桶金。1999 年，谢家华加入了 Zappos（前身为 ShoeSite.com），担任首席执行官。当时公司的初始启动资金仅有 160 万美元，但十年后，在谢家华带领下，公司的营业总额达到了 10 亿美元。而在这期间，Zappos 业务步步走高，引起了亚马逊创始人贝佐斯的注意。2005 年，贝索斯曾专程登门拜访 Zappos，并表达了收购的兴趣。然而，这一盛情，却遭到了谢家华的坚定拒绝。谢家华在当时表示——不管亚马逊出什么价钱，我们都不卖。彼时，在谢家华看来，Zappos 未来 5 年的目标是将销售额提升至 10 亿美元，并寻求上市。而为了品牌的独立性，谢家华并不愿意让Zappos 在亚马逊之下寻求发展。到了 2009 年，尽管 Zappos 业务快速发展，但在过程中遇到了资金难题，急需一笔上亿元的周转资金实现业务的正常流转。然而，当时金融环境正经历过一场金融危机，市场投资趋于谨慎，难以满足 Zappos 的资金需求。在董事会的压力下，谢家华与贝佐斯再次在谈判桌上相见，最终达成了 12 亿美元的收购价。更为重要的是，亚马逊方承诺收购之后仍保留了 Zappos 的品牌，并继续独立运作。事实上，Zappos 的业务能够快速成长并得到亚马逊的青睐，离不开谢家华的经营理念。作为一家以买鞋为主业务的电商网站，Zappos 并不以低价获客，而是以服务赢得消费者的心。谢家华曾在一次分享 Zappos 成功的公开演讲中表示：Zappos 并不会尝试去将每一笔交易最大化，而是希望与客户建立一辈子的关系。Zappos 非常强调与消费者的情感交流，并力求将服务做到极致。例如，无理由退换货已不足以展现其服务，无论是客户还是员工搞错了尺码，Zappos 还会以代金券形式以表歉意。正是基于这种极致的“客户至上”的经营、服务理念，Zappos 拥有者超高的客户忠诚度。相关数据显示，Zappos 中老客户比例高达80%。今年 8 月，谢家华辞任 CEO 一职，以全心投入到公司总部所在地拉斯维加斯市区振兴计划中。然而，世事难料，谢家华在家中发生意外离世。拉斯维加斯市长 Carolyn Goodman 称谢家华的死是“悲惨的损失”，他表示——Tony 对拉斯维加斯意义重大。他一直怀揣梦想，努力激励并带领他人创造更美好的明天。愿逝者安息。雷锋网雷锋网雷锋网参考资料：https://footwearnews.com/2020/business/power-players/tony-hsieh-dies-1203078688/ https://techcrunch.com/2020/11/28/tony-hsieh-iconic-las-vegas-tech-entrepreneur-dies-aged-46/
2020 年 11 月的最后两天，虾米音乐的粉丝们听到了一个重大噩耗。有传言说：虾米音乐将于明年 1 月关闭。这个传言来自于认证为 "前华纳音乐/环球音乐中国区市场总监" 的微博用户，看起来是资深音乐专业人士；随后，又有声音称有关高管在北京开会，回去后要执行一些人员变动……虾米音乐很可能将要解散。一时间，虾米音乐的粉丝们哀嚎一片，无限伤感。对于上述传言，虾米音乐官方在 29 日晚上回应了不疼不痒的四个字——不予置评，非但没有让尘埃落定，反而让外界浮想联翩。不过，对于整个中国在线音乐行业来说，关于虾米的这阵风，已经吹不起什么涟漪。虾米 14 年，一场属于阿里巴巴的音乐之旅虾米是怎么诞生的？按照官网的说法：2006 年的第一场雪，一群爱音乐的人在杭州的一家小咖啡屋开始了他们的追梦旅程……最早虾米网并不叫虾米网，而是叫 EMUMO，取的是 EARN MUSIC&MonEY 的意思。值得一提的是，从一开始，虾米就与阿里巴巴有着不解之缘。在它的五名创始人中，有四名曾经在阿里巴巴工作。创始人王皓，曾任阿里巴巴系统分析工程师，另外三位分别是阿里巴巴中文站原运营经理王小玮、原技术总监陈恩卫、原中文站开发工程师吴轶群。不过，在一开始的筹备之后，EMUMO 的名字并没有被采用，而是更名为虾米。究其原因，是因为当时创立的时候有一个强大的竞争对手，也就是巨鲸网——起名叫虾米，是希望能干掉巨鲸，小虾米吃巨鲸。2007 年 4 月，虾米音乐正式上线。在最初的几年，以文艺范著称的虾米，在线上音乐的乱世中坚持不做盗版，但同时又陷入到财务危机中。期间，它分别在 2008 年和 2010 年获得了深创投和盛大网络的投资，但金额也不过是数百万元；而音乐的版权费问题，更是让虾米举步维艰。2012 年，巨鲸网倒下——彼时，虾米也深陷财务困境之中。好在 2013 年 1 月，阿里巴巴集团在架构调整的同时，将虾米收入麾下，成立了音乐事业部——跌跌撞撞五六年，虾米最后还是回到了阿里巴巴的怀抱。在阿里麾下，虾米获得资金支持后，开始在 2014 年启动寻光计划，专门扶持原创音乐人，一时成绩斐然。2015 年年初，阿里巴巴决定，虾米音乐和天天动听（2013 年底收购）组建成阿里音乐；其中，虾米音乐走专业音乐人路线，而天天动听主打大众用户。值得一提的是，在 2015 年的音乐版权大战和最严监管禁令中，阿里巴巴也大肆拓展独家版权资源，拿下了滚石、相信音乐、华研等知名唱片公司的独家版权。2015 年 7 月，阿里巴巴宣布成立阿里音乐集团，高晓松出任董事长，宋柯出任 CEO——当时，高晓松表示，阿里音乐集团一定会成为一家世界级音乐机构。不过，此后中国在线音乐市场陷入了更加激烈的版权争夺战中，虾米音乐也受此影响而不得不下架了大量音乐，在线音乐领域的两强格局渐起。一年多后，在阿里巴巴成立大文娱板块的前提下，阿里音乐再次发生变动，负责优酷土豆的杨伟东兼任阿里音乐 CEO，高晓松负责阿里大文娱的国际战略，而宋柯则负责阿里音乐演艺业务及创新发展。很明显，高晓松和宋柯未能拯救阿里音乐。到了 2019 年 6 月，在阿里巴巴的新一轮架构调整中，虾米音乐由大文娱划入到阿里巴巴的创新业务事业群——然而，三个月后，网易云音乐宣布获得来自阿里巴巴、云锋基金等共计 7 亿美元的 B2 轮融资。彼时已经有观点认为，连年亏损的虾米音乐已经被边缘化，甚至要被放弃了。在线音乐市场大局已定，虾米没有机会了作为中国在线音乐市场的其中一个参与者，虾米无疑是受到行业大势之裹挟。从一开始，中国在线音乐市场面临的最大问题，就是版权。2006 年，以巨鲸的成立为标志，正规版权音乐网探索开始；然而，一直到 2010 年前后，整个互联网音乐领域的分发，才开始逐渐向正版转型。从 2011 年到 2016 年，是在线音乐市场迅速走向格局整合的几年。图自 Fastdata在此期间，百度音乐不断调整，最后选择和太合音乐集团合并；腾讯则凭借 QQ 音乐的疯狂版权收割不断走向强大，并且通过与酷狗、酷我等 App 的资本合并，稳固了自身的强势地位。值得一提的是，网易云音乐在 2013 年 4 月发布后夹缝求生，通过在版权上站队腾讯立身，并且在不断成长中逐渐建立自己的产品特色——由此实现了异军突起。当然，阿里巴巴也在不断的资源整合中，成立了阿里音乐，而虾米成为阿里音乐的拳头产品。不过，随后数年，格局再次发生变化。其中，腾讯通过资本和业务整合，成立了腾讯音乐娱乐，并且在 2018 年底实现上市——成为中国在线音乐领域的唯一巨头。同时，网易云音乐在优秀的产品体验和极其复杂的版权斗争中，赢得了自身在中国在线音乐市场的重要玩家地位。其中，在腾讯事实上已经一家独大的背景下，2018 年 10 月，在网易云音乐的新一轮融资中，百度成为其战略投资方；2019 年 9 月，阿里巴巴宣布作为领投方参与了网易云音乐 7 亿美元的融资。至此，伴随着百度和阿里巴巴的支撑，网易云音乐成为唯一独立于腾讯系之外的大型在线音乐玩家。当然，对于彼时的虾米音乐来说，阿里巴巴对网易云音乐的投资，无疑是一个重大打击。而如今，到了 2020 年，中国在线音乐市场的格局已经尘埃落定。根据 Fastdata 发布的《2020 中国在线音乐行业报告》，中国在线音乐市场已经进入到寡头时代，"一超一强" 格局显著——腾讯音乐一家独大，牢牢占据霸主地位，也就是 "一超"——而所谓的 "一强"，当然指的是网易云音乐。其中，在 2020 年 10 月，在线音乐 App 月活排名的前五中，第一、第二和第四都属于腾讯系，月活排名分别约为 2 亿、1.88 亿和 7248 万——网易云音乐排名第三，月活是 8895 万。虾米音乐排名第五，月活在 2236 万。图自：Fastdata这份《报告》还表示，当前的中国在线音乐市场，马太效应尽显，强者愈强，头部平台正快速抢食中小平台的用户时间。毫无疑问，虾米音乐已经处于被抢食用户时间的中小平台之列。对于阿里来说，音乐不过是一门生意对于阿里巴巴来说，虾米音乐不过是它庞大商业帝国下的一个小型业务板块。关键是，这个业务并不赚钱。（雷锋网雷锋网雷锋网）不过，从产品活跃的角度，即使虾米已经沦落至此，它依旧有数千万用户；某种程度上，它也承载了成千上万人的听歌记忆，甚至是长达十年的青春记忆。但商业终究是无情的；从整个中国在线音乐行业的角度，虾米音乐的确已经在事实上走向边缘化，也不存在重新崛起的机会了。在这一背景下，无论阿里巴巴对虾米音乐做出如何决绝的决定，都不会让人感到意外。毕竟在阿里这里，音乐也只是一门生意。
最新消息，知名华人学者邢波，即将担任全球首所研究型AI大学校长！去年，世界上第一所研究型AI大学——穆罕默德·本·扎耶德人工智能大学（Mohamed bin Zayed University of Artificial Intelligence，简称「MBZUAI」）在阿布扎比正式落成。在此期间，校长一职一直由迈克尔·布雷迪爵士(Sir Michael Brady)临时担任。近日，MBZUAI终于迎来了首任正式校长——华人学者邢波。阿联酋工业和先进技术部长、MBZUAI董事会主席Sultan Ahmed Al Jaber博士公开表示，我们很高兴地欢迎邢教授担任MBZUAI校长。他是全球人工智能领域最重要的学者之一，也是一位了解人工智能实际应用的杰出商业领袖。那么，邢波究竟是何人？CMU教授：邢波邢教授（Eric Xing）被誉为全球顶级计算机科学教授之一。他在卡内基梅隆（Carnegie Mellon University ）大学担任计算机科学学院机器学习系主任，专攻机器学习、计算生物学和统计方法等领域。同时，他还担任了匹兹堡大学医学中心机器学习与健康中心主任，斯坦福大学客座副教授，Facebook Inc.研究教授等多项职务。生于上海，成长于北京的邢波，生平喜爱冒险，1988年考入清华大学时，还担任了清华大学登山队第一任队长。1993年从清华物理系毕业后，邢波顺利考入罗格斯大学（Rutgers）攻读硕士和博士学位。他主修分子生物学与生物化学，并开始第一次接触计算机科学。1998年和1999年，邢波分别拿下了Rutgers计算机科学硕士和分子生物学博士双学位。后来，出于对计算机科学的热爱，他还考入了加州大学伯克利分校，并拿下了计算机科学博士学位。邢波教授在学术上贡献了370多项研究论文和报告，被领先学者和学术期刊引用了35000多次。2019年，邢波被授予卡内基科学奖。此前，他还曾多次被评为IEEE、AAAI Fellow。扎根机器学习，创办AI公司以上来看，邢波教授的学术经历颇为不同。先从物理学、生物化学，转行到计算机科学；再从世界排名前50的Rutgers进入排名前5 Berkeley，并拿下博士学位。最后专注于机器学习，加入CMU成为全球顶级专家之一。对于这一学术经历和成就，曾引发不少知乎网友讨论。有网友认为，邢波教授之所能从世界排名50的大学转行考入到伯克利分校计算机系，是因为其得天独厚的学术背景。据了解，邢波在Rutgers读博期间，深受图灵奖得主Richard Karp、全球最有影响力的计算机科学家Michael I. Jordan以及Stuart J. Russell等学术大牛的青睐和指导。Richard Karp但也有一位CMU在读博士透露，这是邢波教授的天赋和勤奋使然。他说，邢波教授的天赋，完全超出了我的评价能力范围。到底多聪明我也说不上来...他大概是我见过的最聪明的十数人之一吧...另外，邢老师是远近闻名的工作狂人，目测平均每天十二小时打底（包括节假日）。天赋+疯子一般的工作强度，不成功才是怪事......值得一提的是，除了学术界，邢波教授在商业领域也颇有建树。2016年，他成立了人工智能初创公司——Petuum，这是一家专注于人工智能和机器学习解决方案的研发平台，总部位于美国宾夕法尼亚州匹兹堡市。该公司成立不到一年，就完成了1500万美元A轮融资，由尚珹资本领投、腾讯、北极光创投、元禾谷风创投参投。2017年，Petuum又获得了9300万美元B轮融资，投资方位软银中国资本、尚珹资本等。从邢波教授的个人主页来看，他对机器学习和统计方法学的发展，以及大规模的计算系统与架构非常感兴趣，并希望以此解决涉及人工、生物和社会系统中的高维、多模态和动态世界中的自动学习、推理和决策的问题。对于此次加入MBZUA大学，并出任校长一职，他表示，作为MBZUAI的总裁，我的愿景是培养并培养具有必要理解，专业知识和技能的新一代领导人，以通过学术研究和行业应用来释放AI的全部潜力。我们决心使阿联酋成为国际AI社区的枢纽。MBZUAI欢迎来自世界各地AI各个领域的领先研究人员和创新者，他们希望成为一个动态，多样化和精英化机构的一部分，该机构提供无与伦比的资源，环境，以及个人成长和社会影响的无限机会。MBZUAI：姚期智、李开复均为校董MBZUAI成立于2019年10月26日，是世界上第一所以AI为重点的研究型大学。它的命名来源于阿布扎比王储、阿拉伯联合酋长国联邦武装部队副总司令谢赫·穆罕默德·本·扎耶德·阿尔·纳赫扬（Sheikh Mohamed bin Zayed Al Nahyan）的名字。阿联酋国务部长苏丹艾·阿尔·贾比尔（Sultan Al Jaber）作为 MBZUAI 董事会主席曾表示，这所大学将帮助我们开发必要的人工智能生态系统，从而确保能够在本地、区域和全球范围内充分发挥人工智能的潜力。它的成立还有助于在阿联酋创建活跃的人工智能社区，为企业和政府开发创新型应用。据了解，图灵奖获得者、清华大学交叉信息研究院院长姚期智院士、美国工程院院士及中国科学院外籍院士AnilJain教授、创新工场董事长兼 CEO 李开复博士、麻省理工学院计算机科学与人工智能实验室主任Daniela Rus教授均为该AI大学董事会成员。MBZUAI旨在通过引入理学硕士和博士学位来支持人工智能的科学研究与发展，它面向全球有志于从事AI研究的学生提供专门的学位课程。最初，MBZUAI计划招收50名学生，后来由于收到学生申请数量惊人，便将招生范围扩大到了31个国家的101名额。目前招募工作已全部完成。这些被录取的学生全部来自世界各地，其中中东占34%，亚洲占38%，非洲占21%、美洲和欧洲约占10％。同时，他们的本科全部就读于世界顶尖大学，如国立大学新加坡，墨尔本大学，约克大学、明尼苏达大学、贝尔法斯特女王大学、亚利桑那州立大学，以及阿联酋的哈利法大学等等。其中，一位来自爱尔兰的学生Kevin Michael Toner表示，我将加入MBZUAI计算机视觉专业的硕士课程，这有助于我扩大视野，接触更多的人工智能行业专家，我期待着它带给我的实践经验和研究机会，同时希望我能为这项令人着迷的技术在现实生活中的应用做出贡献。据了解，MBZUAI首批研究生将于2021年1月开始第一学年。引用链接：https://finance.yahoo.com/news/worlds-first-graduate-level-ai-004400628.htmlhttps://www.prnewswire.com/news/mohamed-bin-zayed-university-of-artificial-intelligence-(mbzuai)/https://www.masterstudies.com/universities/United-Arab-Emirates/Mohamed-bin-Zayed-University-of-Artificial-Intelligence-MBZUAI/
成立于1999年的佳兆业集团（01638.HK），近日迎来了其上市十一周年庆。常言道，十年一轮回，上市迈过第十一个年头，这无疑意味着公司又站在了一个新的起点上。从当下来看，佳兆业已经与上市之初的体量不可同日而语。2009年其销售额仅为60亿，总资产为180亿，如今2020年其销售目标已经是冲刺千亿，而截至今年中期其总资产规模则已达到2924亿，足足较上市当年翻了逾16倍。 正所谓水大鱼大，作为国内房地产行业发展的重要见证者和参与者，佳兆业受益于城镇化进程带来的房地产市场的大机遇，取得了亮眼的成绩。过去十年，是国内商品房销售面积飞速增长的十年，相关数据统计显示，2010年至2019年商品房销售面积为137.6亿平方米，商品房销售金额达到98.6万亿元。跟随时代起舞，佳兆业成为行业中高质量发展的标杆，在20多年的发展之路上，其展现的也是一个行业长期主义选手的底色，尤其是当下伴随房地产行业步入存量时代，佳兆业的种种布局以及核心能力的构建已经让其成为行业竞争中不可忽视的力量。 1、久经考验的长期优秀型选手，城市更新持续打开成长空间 佳兆业的发展起源于深圳这片改革开放的热土，公司走在时代的前沿，在城市化进程快速推进的大红利下，不断加码布局城市房地产开发，并交出了一份抢眼的成绩单。 结合财报数据来看，2009年至2019年，佳兆业的营收规模从47亿元增长到480亿元，增长了超10倍；而净利润规模则从5.5亿元增长到46亿元，增长逾8倍。销售额方面，2009-2019年，年复合销售增速达到30.8%。 高成长性的背后，佳兆业搭上了区域经济快速发展的快车。 我们知道今年是深圳经济特区成立的第40周年，从一个落后的小渔村变身为一个国际知名的大都市，深圳这种大跨步发展的背后，佳兆业面临的是前所未有的时代红利，在这一过程中，佳兆业不仅赢得了发展的先机，同时在持续的区域深耕中，亦积极抢占新机遇。随着粤港澳大湾区国家区域战略的落地以及深圳建设中国特色社会主义先行示范区的全面铺开，佳兆业在未来也将长时间受益，尤其是公司在旧改领域的核心优势，为其赋予了巨大的成长空间。 截至今年中期，佳兆业旧改项目总数达167个，旧改储备项目占地面积达4200万平方米，预计货值约2.6万亿元，且99%都位于大湾区，其中深圳旧改占地面积占比27%，共计112个项目；广州占比36%，中山占比20%。 从区域经济发展视角来看，当下的粤港澳大湾区占了全国0.6%的面积，却贡献了全国12%的GDP，经济的快速发展以及人口的持续涌入，对于城市空间的需求迫切，然而湾区城市经过多年发展开发程度普遍较高。根据地产研究机构克而瑞的研究报告，2018年深圳和东莞的开发程度已接近50%，远远超出国际城市开发警戒线30%；珠海、佛山也已超过35%。未来城市土地资源的获取也将更多的来自于城市更新，对于素有 "旧改之王"称号的佳兆业而言，意味着巨大的机遇。 深处黄金赛道之中，佳兆业亦在长年的发展中积累了丰富的经验。相较于普通的地产开发，城市更新因为牵涉利益复杂且广泛往往有着更高的准入门槛，而佳兆业多年来在旧改领域历练丰富，积累了众多优势资源，截至今年上半年公司旧改团队近890人，专业化的操盘团队在资源协同和整合能力上极具竞争力。值得一提的是，近年来，佳兆业旧改潜力也正呈现持续加速释放的姿态，并不断推动公司业绩规模提速，迈向跨越式的增长。最新财报显示，今年上半年公司合约销售中旧改项目就贡献了三分之一。 此外，再进一步关注到土储方面，佳兆业深度布局大湾区亦成为支撑其业绩稳步增长的根基所在，截至今年上半年，公司总土地储备约2680万平方米，总货值超5800亿，其中78%的土储面积位于一线及重点二线城市，大湾区占比52.2%，而大湾区城市中，深圳及广州土储占比达大湾区的41.1%。充裕且优质的土储为其后续的成长性释放积蓄了强劲动能。 2、紧踏行业切换节奏，净负债率五连降彰显强劲财务管控能力 房地产行业行棋至此，不论是从宏观调控层面还是行业供需的变迁，都在倒逼房企追求更稳健的发展模式。今年三道红线融资新规的出炉，为行业发展进一步明确了方向。着实，从过去来看，唯规模是举的发展路径下，高负债、高杠杆的打法是行业常态，以至于融资新规出炉，能够真正达标的企业并不多。 就佳兆业而言，公司一直力求把负债控制在行业可接受的水平，并持续优化财务结构，过去五年公司净负债率从2015年的521%下降至2019年的144%，今年上半年进一步下降到130%。净负债率五连降的背后，体现了佳兆业在负债端的深度把控能力，公司始终在安全合理资金结构下保持有节奏的扩张速度，这不仅能够有助于其顺应行业周期做大做强，同时又能提升风险防控能力，保障企业稳健的经营发展。 截至今年6月30日，佳兆业拥有货币储备约405亿元，较去年同期增长35%，充裕的现金储备得益于公司在销售去化及回款方面不断的努力，财报显示，公司回款率由2019年末的75%上升12个百分点至2020年中期的87%。 此外，在现金短债比方面，其由2019年末的1.1倍提升至2020年中期的1.2倍，公司现金流宽裕稳健，偿债能力持续增强。债务结构得到改善的同时，佳兆业融资成本也在不断下降。截至今年中期末，佳兆业平均融资成本为8.8%。 不难看到，佳兆业持续优化资产负债表结构，改善净负债率、现金短债比、融资成本等指标，随着公司即将迈向千亿时代，这也意味着借助规模优势，公司在土储获取、融资等方面将获得更大的便利，这也将有助于进一步降低公司财务成本，提高持续经营能力。 3、多元化业务布局推动业绩释放，行业转型标杆凸显跨周期经营实力 站在改革开放的桥头堡，佳兆业与生俱来的创新基因，也让其在发展过程中走出了与传统房地产开发企业不一样的路径。 公司持续加快多元化布局，涉足商业运营、文化体育、医疗健康、互联网等多个产业，旗下拥有佳兆业健康、佳兆业美好、佳云科技、南太地产等多个上市平台，同时亦发展了其他十几项新业务。 从布局逻辑上而言，佳兆业强调对美好生活产业的布局，持续深挖城市运营产业链。凭借公司强劲的资源整合能力和运营能力，公司多元化战略布局之下构建了一个与城市共舞的大生态，其同时也成为了一家具备城市运营能力、代表消费升级的平台型企业，是城市公共服务商。 在这一路经之下，不仅进一步构筑了佳兆业在业务发展的核心竞争力，同时也具备了强劲的复制和对外输出能力。当前随着城市发展步入新阶段，地方政府更强调房企在当地能够带来的产业机会和经济社会价值，而并非单纯的"拿地-开发-卖房"的简单模式。所以这也意味着具备城市运营能力和产业优势的企业，将更容易受到亲赖，而这也是未来整个城市发展的方向所在。从这一点而言，佳兆业再度把脉了时代的趋势，在房企变革的新赛道上提前卡位了优势点位，在地产主业之外打开了新的增长引擎的同时，也进一步反哺主业，推动企业形成穿越周期的经营能力，不断在行业中加速领跑。 4、加速海外市场开拓之路，助力优势输出开启高质量发展新征程 曾有学者按照社会总产值的变化来测算我国的经济周期大概长度为5年。以此而观之，作为一家创立二十一年，上市亦有十一年的企业，佳兆业无疑又进入到了一个新的开端。公司过去在旧改领域积累的资源和优势让其在房地产存量时代有着更大的底气，不断厚积薄发，加速赶超。而在多元化战略布局下，更进一步带来了产业协同，提升了企业品牌影响力和综合竞争力。在粤港澳大湾区大发展以及中国消费和产业升级等大趋势下，佳兆业前瞻性的战略布局，展现了其综合发展的大格局，而在业务协同共进之中，佳兆业也早已经构筑了一道坚固高耸的护城墙。 值得注意的是，在新的发展开端，佳兆业也正式迈开海外扩展的步伐。公司今年首次进军香港住宅市场，相继在香港拿下多个项目，其中长沙湾弦雅项目已经正式入市，而西环东边街的旧楼改造项目已经成功转换，而这也是公司首次涉足香港旧楼改造市场，此外屯门旧楼重建项目也在加速推进之中，两个项目均有望在2022年同时上市。公司持续发挥大湾区旧改优势及区域协同效应，不仅在香港打开市场机遇，同时也将有助于进一步丰富旧改及跨区域市场经验。从财务层面来看，未来海外项目销售也将有助于对冲外汇风险，进一步夯实公司资产负债管理，推动企业长远稳健高质量发展。
12月9日，新浪财经2020年会暨第13届金麒麟论坛在北京举行。本届论坛的主题为：聚焦“十四五”——构建新格局，重塑新优势。 论坛期间，多位受邀专家及学者就金融监管、土地收入等领域发表了演讲。 完善金融监管体系，控制金融风险 中国建设银行原董事长、东北亚经济研究院院长王洪章表示，“十四五”规划建议提出完善现代金融监管体系，提高监管的透明度和法治化水平。他指出，我国在金融监管方面还有很大的进步空间，可通过行为监管、产品监管和监管的精细化管理，使监管更加对应个体的、系统的金融风险，从而使金融风险控制在萌芽状态。 现代金融监管体系与现代金融是相伴而生的，在目前金融风险、“灰犀牛”和“黑天鹅”交替产生的非常时期，王洪章认为需要做到以下几条：第一、要加强宏观审慎监管与微观审慎监管的协调；第二、要强化资本流动性、杠杆率等监管标准的落实和执行。 “通过资本充足率管理、流动性监管、严格控制杠杆率这些监管指标，使单个金融机构和整个金融体系能够按照监管的要求健康运转。”王洪章表示。 同时，王洪章指出，在严格监管金融机构的同时，需要实行精细化的监管。精细化的监管，要包括监管金融机构的行为，监管金融机构的产品类型，监管的量化管理，使金融行为、金融产品以及业务规模严格控制在监管规制之内。 减少土地隐形税收，增加居民可支配收入 清华大学经济管理学院院长、弗里曼讲席教授白重恩指出，从住房制度上入手，可以在未来创造更多的就业机会给低学历劳动者。 白重恩认为，过去对传统基础设施的大力度投资存在效率低下等问题，新的支持方向应该从住房制度切入。住房制度里面，土地财政起到了非常重要的作用。 “地方政府通过影响土地供给使得土地出让金较高，对土地出让金也有比较大的依赖，这实际上拉高了房价，使得居民要为住房付出更大的成本，可以看做是一种隐形的税收。”白重恩表示，“如果我们能够在一定程度上减少这样的隐形税收，就能实质地增加居民可支配收入，也对消费有利。” 比如，以较低价格提供保障房给低收入居民，就相当于这些居民不需要缴纳隐形税收，甚至得到一定的补贴。白重恩表示，如果保障房政策力度大，可以同时起到多方面的作用：增加居民实质的可支配收入，增加居民购买力、提升消费；同时能够增加劳动者报酬，间接地提升消费。 “保障房政策可能会对收入分配和居民消费都产生正面的影响。”白重恩称。
经过多年的收购转型，豆神教育目前的主营以教育业务为主，主要分为大语文培训业务和教育信息化业务两个方面，传统的信息安全正逐步被剥离，公司也在今年从原来的立思辰更名为豆神教育。 分拆完信息安全业务相关资产后，豆神教育将正式由“教育与信息安全”双主营业务发展模式全面转型为纯教育业务。 但是，豆神教育最近的一个骚操作也引发了监管关注。 一、高买低卖还附现金业绩补偿 2020年11月17日晚，豆神教育公告全资子公司云安信息拟作价2.5亿元向共青城众智、中电信息、奇安信息及马莉4个交易对手方出售江南信安100%股权，这是豆神教育逐步剥离传统业务的一个动作，然而，江南信安是2015年豆神教育高溢价花了4.04亿收购进来的。 在这一买一卖中，豆神教育亏了1.5亿，这次股权交易的接盘方，分别是共青城众智、中电信息、北京奇安及自然人马莉，其中，共青城众智将受让云安信息46%的股权，是这次交易最大比例的接盘方，共青城众智的股东分别是白锦龙和闫鹏程，双方分别认缴出资82.50%及17.50%，另一接盘方马莉将受让云安信息46%的股权，巧合的是，在2015年，豆神教育以4.04亿收购江南信安100%股权时，就从白锦龙、闫鹏程和马莉这三个原股东手里购买了江南信安合计92.46%股权。 2018年，江南信安出现商誉减值1.82亿，2019年的净利润只有78.25万，2020年前三季度更是亏损410.86万，但神奇的是，这次交易约定了业绩承诺，对赌业绩相当高。根据协议约定，江南信安在2021年至2023年实现的净利润应分别不低于2,700万、3,100万和3,700万，三年累计实现净利润不低于9,500万，如果不能达到约定的业绩目标，将由上市公司进行现金补偿。 既然江南信安的业绩能够在未来保持快速的增长，公司预测2021年至2023年三年时间就能赚近1个亿，那么，豆神教育目前按2.5亿出售是否存在“贱卖”呢？而如果达不到业绩承诺，还要由上市公司现金补偿的操作也并不多见。 二、业绩爆亏，现金流稀烂 豆神教育目前业务分为以大语文为主的C端业务和以教育信息化为主的B端业务。 在疫情的打击下，豆神教育2020年前三季度下降到13.03亿，同比下降1.65%，归母净利润亏损9,349.92万，同比下滑高达257.09%，盈利能力下降非常凶猛。另外，2020年前三季度豆神教育利润表上还有2,311.77万的其他收益（主要是政府补助），所以，豆神教育的主营业绩，实际的业绩亏损还要更大一些。 在经营性现金流方面，豆神教育2020年前三季度经营性现金流净流出了3.20亿，公司目前计划定增，在不超过20亿的募集资金总额中，其中用于自身补血的金额为6亿，占募集资金总额的30%，豆神教育面对的流动性压力可见一斑。 三、资产负债表的雷点 1.应收款项与存货问题 只要稍微翻看豆神教育的资产负债表，就会发现这家公司的资产负债表问题非常明显。它的应收款项、存货都相当大，截至2020年9月底，应收款账面价值6.63亿，占总资产的8.91%，其他应收款7.87亿，占总资产的10.58%，存货账面价值5.74亿，占总资产的7.72%。 在应收款项方面，豆神教育关联方往来的金额很大。根据豆神教育披露的2020年中报信息，截至2020年6月30日，豆神教育的关联方应收账款账面余额合计为3,588.66万，关联方其他应收款账面余额为6.33亿，相较于豆神教育的资产及营收体量，这么大的关联方往来款，我们一方面是要警惕减值风险，另一方面要警惕关联方猫腻，比如关联方资金占用。 在存货问题，我们认为豆神教育在跌价计提方面明显存在问题。 下面我们具体来看豆神教育2020年中报存货的附注信息，具体如下： 从2020年年初至2020年6月30日，豆神教育存货的账面余额从4.48亿增长到7.03亿，其中最大的一个变化就是发出商品陡增，从年初的6,773.53万增长到2.40亿，按公司在中报中的说明，疫情影响公司智慧校园业务交付进程推后，导致发出商品金额大幅增加。 但是，离奇的是，发出商品大增，2020年上半年公司却未增加计提一分钱的跌价准备，此外库存商品从年初的5,216.95万增长到1.18亿，同样未增加计提一分钱的跌价准备。 我们以截止到2020年6月30日的存货数据计算，豆神教育的存货跌价率为3.22%，而同期拓维信息的存货跌价率为8.28%，昂立教育的存货跌价率为8.21%，豆神教育存货跌价准备的计提明显处于同行中低位，所以我们质疑，豆神教育的存货跌价计提可能不够充分。 2.商誉减值风险 截止到2020年6月30日，豆神教育商誉的账面价值为28.62亿，占总资产的37.51%，巨大的商誉源自豆神教育历史上的疯狂并购。 2018年，豆神教育归母净利润亏损13.93亿，同比减少786.87%，其中主要就是由于包括商誉在内的各项资产减值计提造成，在当年，敏特昭阳、汇金科技、康邦科技、江南信安、上海叁陆零教育分别计提商誉减值2.93亿、2.30亿、1.83亿、1.82亿和1.21亿。 截止到2020年6月30日，在28.62亿的商誉账面价值中，其中商誉占比最大的子公司康邦科技还有12.83亿商誉，这家子公司上半年亏损2,758.09万，另一子公司中文未来对应的商誉有4.72亿，上半年净利润2,419.05万，相较上半年同期的3,997.24万，净利润同比下降了近40%，这些子公司如果业绩出现风吹草动，商誉减值的雷可能就会忽然炸开。 3.短期偿债风险 豆神教育在短期偿债方面可以说是鸭梨山大。截止到2020年9月30日，豆神教育的货币资金余额为1.76亿，短期借款余额为7.38亿，一年内到期的非流动负债为2.89亿，短期借款加一年内到期的非流动负债合计余额为10.44亿，与货币资金的缺口高达8.12亿，这还未考虑豆神教育在其他应付款和其他流动负债中包含的借款。 四、实控人套现收监管函 自2016年3月18日至2020年10月13日间，公司实控人池燕明因被动稀释和主动买卖公司股票，拥有权益的股份占公司已发行股份的比例由19.35%下降至12.43%，累计下降比例为6.92%。池燕明在持股比例减少达到5%时，因为未按照《上市公司收购管理办法》的规定停止买卖公司股票并及时编制、披露权益变动报告书，收到了监管函。 从2019年3月至2020年3月这一年时间里，池燕明多次主动减持，合计套现5.58亿。目前，池燕明累计质押6,159.95万股，累计质押占其持股比的57.09%。 对大额套现质押的公司，我们也要提防，一不小心可能就“踩雷”了。
金融双向开放加速。日前，记者从多方获悉，上海已启动新一轮QDLP（合格境内有限合伙人）额度发放，包括瑞士精品资管机构百达（Pictet）等正式取得QDLP试点额度，惠理投资等机构则取得了追加额度，并正积极筹备新产品的设立发行。 QDLP是上海于2013年先试先行的创新项目，一大批国际资管巨头借此“尝鲜”中国市场。一位接近监管人士对记者表示，2016年后开始在中国备案成为WFOE PFM（外商独资企业私募基金管理人）的外资机构中，几乎都起步于上海QDLP试点，当前5家申请成为独资公募基金的外资机构多数也参与了试点。 新一轮QDLP有何新意？相关人士称，此前获得额度的机构在用完额度后可随时再次申请，且单家额度较之前更为灵活。 目前，QDLP试点已在多地开花。11月，国家外汇管理局表示，将分别扩大上海、北京和深圳三地QDLP/投资企业（QDIE）试点规模。同时，还将稳步扩大QDLP试点区域，拟新增海南自由贸易港和重庆市开展QDLP试点。“从吸引并汇聚一流国际资管机构的角度来看，上海还是有明显的先发优势。从很多外资资管机构的发展战略来看，参与QDLP试点只是一个开始，外资机构在上海落户之后，大概率将持续发展本地资管业务，上海会成为越来越多全球一流资管机构的新聚集地。”服务众多外资资管机构的汉坤律师事务所合伙人葛音对记者表示。 新一轮QDLP有诸多新意 一般而言，机构可通过QDII（合格境内机构投资者）额度（仅针对公募型机构）投资海外不同标的，而QDLP是外资私募业务的关键部分，通过QDLP募集的资金可投到海外母公司的基金中。 上海启动试点以来，有约50家全球知名资管机构落沪，并获得相关试点资质，包括全球最大的资管机构贝莱德、全球最大的上市另类资产管理公司英仕曼、欧洲最大的金融控股集团瑞银、欧洲最大的独立资管机构安本、全球最大的债券投资机构品浩、全球最大的不良资产投资机构橡树资本、美国保险集团保德信、欧洲最大的保险集团安联、“共同基金之父”路博迈等。从前期运行情况看，参与的海外基金产品大多波动率较低、回报率较高，获得了投资者的高度认可。 2017年开始，外资机构可以申请备案成为WFOE PFM，从境内市场募资并布局境内资本市场。据记者了解，在基金业协会登记的31家WFOE PFM中，近九成都是由上海的QDLP试点而来。通过早年的试点，外资机构如今更加了解中国投资者的偏好和市场渠道，QDLP无疑是他们了解中国境内资本市场的重要窗口。 如今，试点机构中，贝莱德在沪成立了全国首家外商独资基金管理公司，路博迈、富达国际、联博、范达等正在积极申请并计划落地上海。同时，试点机构积极参与设立合资理财公司，东方汇理与中银理财合资设立的首家外资控股理财公司落户上海自贸试验区临港新片区，贝莱德、淡马锡与建信理财在沪成立合资理财公司已获批筹，先锋领航与蚂蚁金服合资的基金投顾公司也已落沪。 谈及此次QDLP额度发放的新意，接近监管的人士也对记者表示，早年总额度有限，但当前额度扩容，外资机构在用尽额度后可随时再次提出申请，一到两周内就会给予答复。即使在今年疫情影响下，仍有10余家外资机构通过线上提交、非现场受理和线上评议的“非接触式”方式顺利取得试点资质和额度。 另一大新意在于，“此次扩容的是QDLP试点的总额度，虽未提及单家管理人可以获得的额度，但以往也有过不少QDLP管理人在初始额度的基础上新增额度，所以对于单家额度，并未有上限，更多是综合考虑市场因素以及管理人实际募资情况进行审批，给予试点参与者适当的灵活性。”葛音对记者称。 此外，本次上海的QDLP也迎来了新的资管机构，百达就是一例。11月23日，百达宣布在上海的WFOE正式成立，公司方面对记者表示，待向基金业协会完成登记后，将可通过QDLP计划向境内的合格投资者募资，并通过丰富的境外投资策略，于境外进行投资。百达集团高级合伙人Renaud de Planta对记者称：“受惠于中国强大的经济实力和快速的资本积累，中国的资管市场已成为全球最大和增速最快的市场之一。” 上海已形成外资聚集效应 尽管当前QDLP、QDIE等试点多地开花，但从业人士普遍认为，上海的聚集效应已使外资在此形成了一个资管生态圈。 上海市地方金融监督管理局方面表示，试点机构充分发挥在投资策略、合规风控、反洗钱等方面的国际经验，促进本地金融机构提高国际化专业服务水平。同时带动了国内法律、税务、托管、第三方行政外包等相关中介服务业实现能级提升。 葛音称：“上海有明显的先发优势。上海QDLP试点于2013年率先在全国推出，审批过程采用了以地方金融监管局牵头的联席会议机制，在当时也是创新之举。随着这些年的发展，上海QDLP试点规定进行了更新，各个部门之间的协调也更为畅顺，参与流程更加便利，参与机构的数量和质量都很高。” “更为重要的是，根据我们这些年帮助外资机构在华发展的亲身经历，很多机构是把QDLP试点作为一个切入点，进而再考虑中长期的中国业务布局，比如WFOE PFM和WFOE FMC（中外合资公募基金公司）、入股控股理财子公司等，”她称，“上海QDLP试点更大的成功在于，高效支持了上海国际资管中心的建设。从很多外资资管机构的发展战略来看，参与QDLP试点只是一个开始，外资机构在上海落户之后，大概率将持续发展本地资管业务，上海自然也会成为越来越多全球一流资管机构的新聚集地。” 此外，从QDLP制度的特点来看，进一步丰富了境外投资的渠道，作为对现有的QDII、ODI（对外直接投资）等传统境外投资制度的有益补充。对于外资机构而言，一方面可以有机会将其海外基金产品推荐给QDLP投资者，另一方面也通过在境内设立子公司作为QDLP管理人，进一步熟悉境内市场并扩大品牌知名度，为其中国业务的长期发展积累经验和资源。 例如，百达资管亚洲（除日本）首席执行官赵俊杰就表示：“我们会集中发展跨境投资业务，随后再循序渐进地培养本土投资能力。”
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