近期，市场的投资风格正逐步切换，估值有较大释放潜力的交通、物流运输以及大基建（包括了建筑建材、高端装备）等行业板块行情也开始回温，给当前的慢牛行情往纵深方向平稳发展带来了强劲动力，也给A股创业板和科创板的注册制推行落地带来了支撑。 需求的转旺或会带动相关行业走进景气阶段，在此大背景之下，与基建以及物流运输行业密切相关的中集车辆，其下半年的半挂车和专用车上装经营业绩有望持续受益。 重卡销量与水泥价格等关键性指标跳升，专用车上装将受益于今年基建加速 据国家统计局公布的宏观数据显示，8月新增信贷社融数据表现依然不俗，同时地方政府债券发行重新提速，继5月后发行额再次突破1万亿元，在此背景下PPI同比数据回升趋势持续得到巩固。 （数据来源：中国人民银行） （数据来源：国家统计局） 在疫情和洪涝灾害影响下，很多建设项目被延缓了工期，当前各地项目正集中开工加速推进，有效支撑了基建投资保持高位，累计同比增长2.0%，前值1.2%，增速环比也进一步提升，8月固定资产投资完成额较上月也有所回升。整体上看，宏观数据的站稳和回升，为其在下半年剩余时间实现提速奠定了不错的基础。 （数据来源：wind） （数据来源：国家统计局） 从钢材成交、水泥价格等高频指标来看，下半年的投资需求加速释放，国家出台了多个专项债的政策，重点工程会陆续启动，对基建形成加速利好，对水泥的需求形成了强有力的一个支撑，加上进入行业旺季，水泥价格近期持续坚挺。重卡市场表现依旧强劲，8月销量同比上升了48.3%。下半年基建行业有望较上半年表现提升，将拉动产业链上下游头部企业的产品需求。 中集车辆在其中期报告重点论述了大力经营的智能环保型城市渣土车和轻量化耐用性水泥搅拌车实现较快增长的可行性。 留意到，中集车辆的轻量化耐用性水泥搅拌车上装销量已连续多年排名中国第一，在该领域处于领先地位，因而有机会较大程度上成为受益者。在基建投资、综合治超、环保升级等多重因素的影响，中集车辆专用车上装业务销售收入2017年、2018年和2019年分别为218,339.86万元、358,179.96万元和372,903.28万元，收入持续增长，年复合增速高达34%。 除此之外，市场关注度高的新基建冷链物流基础建设项目，也是中集车辆业务增长的闪光点，中集车辆作为业内颇具竞争力的冷藏厢式车厢体生产商，将持续受益。 （图片备注：中集车辆生产销售专注于冷链运输的冷藏半挂车） 专项整治行动将推动物流运输行业合规化发展，利好半挂车业务 另外，现代物流业是支撑国民经济发展的重要基础性、战略性、先导性产业。半挂车目前已发展成为专业性较强的物流交通运输工具，并逐步成为国内运输市场的“主力军”。随着第二代半挂车新国标GB1589-2016与GB7258-2017在2020年进入全面生效，中国半挂车行业迎来了历史性机遇。 国务院安委会《全国安全生产专项整治三年行动计划》部署和《道路运输安全专项整治三年行动实施方案》要求，组织开展货车非法改装专项整治工作，预防和遏制货车非法改装行为。中国全面推行第二代半挂车的更迭与中国半挂车高质量发展的趋势，自2020年开始，已非常明确。较过去在环保治理、“治超治限”、老旧车淘汰方面带来需求，下半年也出现了一个新的变量——新增需求也或将大超预期。 这一局面或将大力地推动更换需求的集中释放，行业数据显示，该行动将带动行业30%左右的替换需求。作为行业龙头的中集车辆，半挂车销量有望在下半年打开全新的空间。 中集车辆在基建与物流运输加速发展上，增长逻辑明确。 总结来说，中集车辆的经营业绩或将实现增长，以一个健康稳健且成长性兼备的姿态，顺利登陆A股创业板。一场估值和业绩互为驱动的行情或已展开。
房地产行业行棋至此，摊大饼式的粗放式增长已经难以为继，疫情之下，凸显了建筑物在保护人体健康方面的重要性。相关研究表明，现代人一天至少有90%以上的时间是在建筑物中（居室、办公室等）度过，尤其是像婴幼儿、老人等群体在建筑物中待的时间更长。建筑物的健康与否，直接关系到人们的健康。当前伴随房地产行业进入竞争下半场，消费升级等趋势驱动之下，健康建筑已经成为行业发展的重要方向。 9月27日，力高建筑科学专项研究基金捐赠仪式暨深圳大学力高健康建筑研究中心揭牌仪式在深圳举行。作为国内房地产行业健康建筑"先行者"，力高集团再一次打响了推动健康建筑发展的发令枪。那么，此次与深圳大学的合作，对于力高集团究竟意味着什么？不妨具体来分析。 1、地产公司联合学术研究机构，健康建筑发展"1+1>2" 健康建筑作为房地产行业发展的重要趋势，同时也是国家推进"健康中国"战略的重要内容之一，其是行业产品升级、服务消费升级以及生活方式升级的必然要求所在。然而当前在这一领域国内仍然还处在早期发展阶段，从国内房企的布局来看，仅只有少数房企会强调健康建筑，其中远洋集团和力高集团在这一领域发力较早，积累了丰富的经验，均是健康建筑领域的佼佼者。从力高的情况来看，截至目前已经在20多个项目中落实其打造的新东方健康建筑的技术和措施，公司还已经将新东方健康建筑上升为力高集团的战略。而根据公司2019年推出的"双百计划"，计划三年内100%新建项目100%达到国家健康建筑要求。 由于健康建筑涉及到多个学科和理论及技术体系，单纯依靠企业的研究和实践往往需要漫长的摸索过程，而透过与高校联合打造产学研合作模式，更容易形成1+1大于2的效应，为行业发展赋予新动能。而力高集团与深大的合作，无疑走在了行业发展的前头，也为其带来了提升差异化产品竞争力的新契机。 实际上早在2019年10月力高集团已与深圳大学达成合作意向，决定共同成立"深圳大学力高健康建筑研究中心"研究平台。而此次双方正式落地研究中心，同一时间，还设立了专项研究基金，一期捐赠300万元，并对外发布"力高健康建筑奖"，一系列举措之下，不难看到力高集团为推动健康建筑发展所做出的努力。 通过与高校的多维度合作，不仅能够为行业培养高质量、综合性创新人才，积蓄行业发展的后备力量，同时也将有助于推动健康建筑研究创新，提升国内健康建筑研究水平，并有机会将研究成果具体应用到实践当中，创造良好的经济效益和社会效益。力高集团从高处着眼，从长远利益出发，为健康建筑发展树立了示范作用，展现了其前瞻性的发展理念，也将有助于其提升品牌美誉度和知名度。 不难预见的是，未来力高集团将充分利用自身企业及行业资源，为高校学生提供实践锻炼的机会以此形成良好的校企互动模式帮助培养行业人才，同时也将全方位支持并联合高校研究团队开展健康建筑研究，推动行业技术进步。而基于此，伴随优质的科技创新成果转化，还将有助于进一步提升力高集团的创新能力和市场竞争力。可以说此次合作，将形成一个企业、高校、社会三方共赢的局面，为健康建筑的发展带来重要助推力。 2、力高"健康建筑"的底色，引领行业发展打开成长空间 近年来，力高积极致力于推动健康建筑落地，在产品端，公司持续强化产品品质升级，不断探索与打造 " 新东方的健康建筑 "。其围绕健康空间环境、健康配套设施、健康社区运营三大维度不断发力，构筑了36个健康技术措施，100多个生活场景，以及500多个健康技术细节，不仅为客户带来了丰富健康的居住体验，同时也极大的增强了自身的产品竞争力。 早在去年公司还发布了《力高集团新东方的健康建筑白皮书》引发行业轰动，而今年在疫情最艰难的时期，力高集团亦与深圳大学合作，共同编制并发布了地产行业首个《健康建筑防疫设计标准》。 作为健康建筑的引领者，力高的新东方健康建筑实践不仅有助于迎合市场需求，提升产品去化能力，同时也为其在行业中形成了差异化的优势，构筑了在行业竞争的核心竞争力。 健康建筑的落地并非一蹴而就，涉及到复杂的理论研究以及实践过程，这也意味着后来者想要赶超并不容易，力高凭借先发优势，形成了在行业中特有的地位，这无疑也为其进一步打开了在行业的成长空间。 从业绩层面来看，此前尽管面对疫情压力，行业内目标完成度普遍偏低，但公司仍然交出的一份亮眼的中期成绩单， 2020年上半年力高集团的销售额达130.18亿元，合约销售建筑面积约为169.1万平方米，同比分别增长19.3%及71.6%。销售端的快步提升，有力的验证了力高布局方向迎合了市场趋势，得到了市场的高度认可。 3、结语 不难预见的是，未来健康建筑的发展仍然具有极其可观的发展前景，力高作为行业先行者积极抢占先机，不论是在理论研究层面还是实践层面均形成了领先优势。伴随此次与深大的进一步合作，公司不仅有效巩固了在健康建筑领域的竞争实力，同时也将有助于推动力高集团进一步整合包括外部学术机构及行业内部产业链上下游等多方资源，不断打造产品核心竞争力，满足市场需求，引领健康建筑行业持续发展。凭借在行业中的稀缺性，力高集团也将有望获得资本市场给予的估值溢价。
9月28日，新浪同意以每股43.30美元的价格被NEW WAVE私有化。 截止到目前，或受此消息影响，新浪股价大涨7.37%，最新总市值为23亿美元。今年以来，其股价波动整体不大。 数据来源：富途牛牛 值得注意的是，早在7月6日，新浪公司董事会就收到了由New Wave MMXV Limited（以下简称“New Wave”）发出的日期为2020年7月6日的非约束性私有化要约。该要约提议以每股41美元现金的价格收购New Wave尚不持有的公司全部发行在外的普通股（以下简称私有化要约），对此，公司已组成特别委员会以评估和考虑该提案。 New Wave是一家注册于英属维京群岛、由新浪董事长兼CEO曹国伟控股的公司，而这一私有化报价较9月25日收盘价溢价7.7%。此外，曹国伟持有14.84%的新浪股份。 图片来源：Wind 虽然当时官方表示目前私有化仍具有不确定性，但如今来看，这一消息终于落地。 同日，新浪也发布了2020年第二季度财报，财报显示，新浪第二季度营收5.077亿美元，同比下降5％，高于市场预期（4.885亿美元）；在非通用会计准则下，净利润3440万美元；调整后每股收益0.54美元，高于市场预期（0.45美元）。 而近年来新浪的业绩表现一直较为颓靡，且根据《中国上市公司市值500强》榜单披露，新浪在2018年位列第450名，总市值为267亿元人民币，相较于2017年名次退减了125名，市值大幅下落42.47%。而在2019年里，相关榜单上并未显示新浪的排名。 还记得新浪是第一家赴美上市的中国互联网公司，曾开启了互联网公司赴美上市热潮，拉开一个时代的帷幕。现如今，作为中概股前辈的新浪也要调转船头，而不到3个月时间，目前共有5家中概股已经正式表达或传出私有化意愿。 4月15日，聚美优品宣布彻底完成私有化； 6月15日，58同城与Quantum Bloom Group Ltd。签订私有化合并协议要约； 6月12日，腾讯与黑马资本对易车的私有化协议已经完成签订； 6月18日，据IFR消息,华住集团也有意计划私有化回归港股。 申万宏源认为，中概股回归利于扩容国内市场核心资产池，亦有助公司价值发现，利好公司的流动性和估值水平。 前海开源表示，随着A股注册制改革逐渐推进，中概股回归的障碍被扫清，更多的中概股会回归A股。未来大市值的中概股可能会回归港股二次上市，而部分中小市值股中概股会选择私有化后回归科创板或创业板。
作者 | 长考 来源 | 新股 数据支持 | 勾股大数据 新冠疫情全球蔓延，“在线教育”概念引爆市场，中概股的在线教育板块涨势喜人。截至2020年9月23日，年初至今，新东方在线累计涨幅95.16%、好未来累计涨幅52.93%、跟谁学累计涨幅383.07%。 今又一家在线教育企业即将登陆美股市场，这便是本文的主角--洪恩教育（IH.US）。很多80、90后应该对这家公司不陌生。二十多年前，洪恩教育推出了第一张电脑学习软件--《开天辟地》，教会了以千万计的国人使用电脑的方法，推动了电脑在中国的普及。 自2001年始，洪恩教育开始着力于幼儿教育市场开发。考虑到用户主要是3-8岁的孩子，公司的学习产品基本都将教育内容揉进互动游戏中，以提高孩子的学习兴趣。对比起其他同行业公司，洪恩教育的“游戏”基因更加明显。这跟创始人是分不开的——洪恩教育的创始人池宇峰同时是A股上市公司完美世界（002624.SZ）创始人、董事长。 2020年上半年，洪恩教育的付费用户数和MAU均在中国在线儿童教育娱乐提供商中排名第一。“在线教育行业细分领域龙头”，这个称号的含金量有多大？ 内容研发是王牌 本世纪之初，国内互联网仍不发达，洪恩教育以点读笔等辅助教学类硬件设施切入儿童教育领域。随着移动互联网浪潮兴起，洪恩教育开始以移动端学习APP抢占儿童教育市场。因此，目前公司主营业务分为线上线下两部分：1、前者为互动式自主学习APP；2、后者包括课程教材和点读笔等学习材料和智能设备。 其中，线上学习APP包含六款产品：洪恩识字、洪恩故事、洪恩数学、洪恩双语绘本、洪恩儿童英语、洪恩拼音拼读，主要通过向C端用户收取高级内容的订阅费用盈利，以洪恩识字为例，用户需购买APP内附带的识字包帮助孩子获得识字、造句等能力。线下业务主要是面向B端的幼儿园和课外辅导中心销售点读笔、课程教材等。 洪恩教育已经从线下转型为线上。据招股书披露，2018年、2019年、2020年上半年线上学习服务收入分别为2201万元、1.07亿元、1.52亿元，占总收入比例分别为16.69%、49.12%、82.20%。而线下业务早在疫情影响之前，就表现出增长停滞，2019年线下学习资料和设备收入增长仅1.27%。这表明了洪恩已经从一家硬件公司转型为在线教育企业。 （数据来源：招股书，新股整理） 在线教育行业普遍存在重营销而轻研发的情况。以行业龙头企业跟谁学为例，其2018年、2019年、2020年上半年的研发费用占总收入比例分别为18.64%、10.03%、8.12%；同期的营销费用占总收入比例分别为30.58%、49.20%、73%。可见，在线教育行业的互联网属性极重，重在烧钱引流扩大规模，以期待后期形成规模优势提高议价能力，多数在线教育企业均选择这条路。 但洪恩教育却反其道而行之，极为看重研发投入。据招股书披露，2018年及2019年公司研发费用支出分别为5210万元、1.7亿元，占总营收比例分别为39.5%、77.8%，均高于同期的营销费用所占比例16.7%、24.6%。另外，公司目前630名员工中有72%是研发技术人员。 营销固然重要，但教育这门生意的内核是内容，而优质的内容需要不断的研发投入去改进完善。用户得到好的教学体验和成果，公司会得到好的口碑，从而获得大量的自然流量。同时，较低的营销费用可以让公司有更多资源倾斜到产品的打磨上，实现正向循环。 洪恩教育MAU从2018年的140万增长到2019年370万，后在2020年上半年增长到1030万。在赛道弱于K12赛道的前提下，与猿辅导、跟谁学等K12代表公司的月活同处于千万级别。洪恩2016年推出洪恩识字这款APP才转型线上业务，2018年开始商业化，目前取得的成绩也初步验证了其“以产品驱动增长”的逻辑。 （数据来源：招股书，新股整理） 业绩增速较快，但空间恐受限制 洪恩教育主要产品属于儿童寓教于乐型产品。中国该市场规模已从2015年的人民币99亿元增至2019年的人民币369亿元，复合年增长率为38.9％，增速较快。 （数据来源：招股书） 趁着行业高速发展的红利，洪恩教育的线上业务也得以快速发展。尤其在疫情催化下，2020年上半年同比增长近3倍。 洪恩教育营收不仅在过去三年实现了高速增长，而且其未来营收增长也是大概率事件。洪恩教育线上业务营收主要为两类订阅费：基于时间的高级内容订阅套餐、基于内容的订阅包。前者确认收入需要按照时限分摊订阅费用，会造成大量的递延收入，表内会形成高额的流动负债；后者是当期确认收入的一次性买卖。据招股书披露，递延收入从2018年的2815万元增长到2019年的7183万元，于2020年上半年达到1.83亿元，占当期总营业收入比例分别为21.35%、32.85%、98.66%。稳步增长的递延收入提高了洪恩教育未来营收的确定性。 营收的高速增长，带来利润端持续改善。据招股书披露，2018年、2019年公司净利润分别为-1760万元、-2.76亿元、564万元。其中2019年大幅亏损主要由于公司实施了股权激励政策，费用达到2.71亿元，因此经调整后当期净利润应为-500万元。公司于2018年才开始商业化，不到三年时间就打破了行业整体增收不增利的怪圈，主要由于其本身产品的可复制性极强，不像很多线上课程非常依赖个别名师，因此，只要洪恩的规模不断扩大，随着单位成本的摊薄，盈利也会随之增长。 值得注意的是，虽然洪恩教育业绩增长确定性较高，但其本身增长空间有限。对于所有儿童类APP来说，产品使用者和付费者角色分离，作为使用者的儿童尚处于身体发育阶段，而作为付费者的父母通常对于孩子使用电子产品的时间有所顾虑，导致单位用户使用时间有限，整体的想象空间会受到限制。虽然，洪恩教育也意识到了问题所在，已经开始着手准备将产品线扩充覆盖8-12岁儿童市场，以提高用户的终身价值，但是，新产品目前还未推出，难以保证其战略扩张的可行性。 另外，新产品扩充是否能真正打开想像空间仍有待检验。目前，洪恩教育80%的学习服务收入来自于洪恩识字这款APP，对于8-12岁的儿童来说，已经过了识字阶段，主要面向语文、数学、英语等传统大类学科，洪恩的新产品能否解决这类需求，仍是未知之数。 结语 洪恩教育无疑身处于高景气赛道，独特的产品驱动增长之路也已经初步走通，但由于商业化时间较短，未来能否持续保持增长还需要看新产品的市场反馈。 从打新角度来看，美股近期市场热情较高，洪恩教育成长性占优，后续可持续关注。 洪恩教育打新极速开户，长按二维码获取开户信息 ↓↓↓
9月29日，获悉，弘业期货贵州省毕节市首个鸡蛋“保险+期货”扶贫项目落地。此外，纳雍县及威宁县项目也在积极筹备之中，预计10月份将正式落地。 今年初，弘业期货即致力于帮助贵州省毕节市打赢脱贫攻坚战，在该市赫章县、威宁县、纳雍县等多个地区进行调研考察，并于2020年5月分别与三个县城的农业农村局签署扶贫备忘录。2020年7月30日，弘业期货在赫章县实施的鸡蛋“保险+期货”价格险项目获得大连商品交易所正式立项。8月26日，赫章县第一批保单正式出单，为当地8000余吨、愈1.25亿元的鸡蛋提供价格担保，达到当地测产产量的90%，覆盖4000户农户，其中贫困户1353户。（许盈）
记者29日从教育部了解到，为加快推进职业教育现代化，更好地支撑我国经济社会持续健康发展，教育部等九部门制定职业教育提质培优行动计划（2020—2023年），聚焦职业教育吸引力不强、质量不高等问题，规划设计了10项任务，27条举措。 行动计划提出，强化中职教育的基础性作用，巩固专科高职教育的主体地位，稳步发展高层次职业教育。推动各地落实职业学校毕业生在落户、就业、参加机关事业单位招聘、职称评审、职级晋升等方面与普通高校毕业生享受同等待遇。稳步推进本科层次职业教育试点，支持符合条件的中国特色高水平高职学校建设单位试办职业教育本科专业。推动具备条件的普通本科高校向应用型转变。根据产业需要和行业特点，适度扩大专业学位硕士、博士培养规模，推动各地发展以职业需求为导向、以实践能力培养为重点、以产学研用结合为途径的专业学位研究生培养模式。（据新华社）
近期，随着“金九银十”效应凸显，动力电池市场不断回暖，电解液等原料价格持续攀升。 Wind数据显示，9月28日，电解液（磷酸铁锂）报3.6万元/吨，本月累计上涨20%，创下近10个月以来新高；电解液（锰酸锂）报2.9万元/吨，本月累计上涨49%，创下近17个月以来新高。 “电解液价格上行的背后是下游需求回暖。9至10月是车市旺季，加上新能源汽车下乡活动的影响，动力电池产业链全面回暖。”江苏一位电解液供应商表示。 上市公司天际股份9月26日表示，随着电解液出货量明显向好，直接拉动对锂盐的需求，六氟磷酸锂产品单价近期调涨。 据了解，电解液成本60%以上由六氟磷酸锂和溶剂构成，溶剂主要包括碳酸二甲酯等。Wind数据显示，9月以来，六氟磷酸锂、碳酸二甲酯的累计涨幅分别超过7%和70%。 “此次六氟磷酸锂涨价主要是供需错配所致，其扩产周期较长，储存条件苛刻，一旦市场需求出现较大增长，市场供应难以立即跟上，市场报价会显著攀升。”上述电解液供应商解释，碳酸二甲酯价格大幅上涨，除了需求提振，另一大原因是原材料环氧丙烷等价格上涨，提供了成本支撑。 多项产业数据显示，随着疫情防控形势持续向好，国内动力电池产业链复苏明显加快。 高工产业研究院发布的《动力电池月度数据库》显示，8月动力电池装机量约5.11GWh，同比增长40.31%，环比7月增长2.4%，这是2020年月度电池装机量首次突破5GWh。其中，8月磷酸铁锂电池装机量1.55GWh，同比增长100.17%，占电池总装机电量的30.33%，主要受益于新能源客车与专用车装机量的大幅增长。 根据中国汽车工业协会最新数据，今年8月新能源汽车产销分别完成10.6万辆和10.9万辆，同比分别增长17.7%和25.8%。受益于新能源下乡活动及地方政府对新能源汽车消费的支持，新能源汽车市场规模稳中有升，新能源汽车产销刷新8月历史记录。1至8月，新能源汽车产销分别完成60.2万辆和59.6万辆，同比分别下降26.2%和26.4%，降幅较1至7月分别收窄5.5和6.4个百分点。 高工锂电研究员认为，4月以来，特斯拉上海工厂产能不断释放，国产Model 3连续5个月产量过万辆，成为新能源乘用车市场的主力，预计下半年产量将进一步提升。宁德时代加速向特斯拉供货，有望迎来装机电量的增长。 海外市场方面，德国、西班牙、法国等欧洲8个国家8月新能源车销量达8.3万辆，同比增长162%。其中，德国、法国和英国的销量分别为3.3万辆、1.1万辆和0.9万辆，同比增长308%、208%和110%。 万联证券认为，8月以来，许多国家开始放松封锁措施并加快复工复产，生产逐渐趋向常态化，海外车企的零部件需求增加，国内优质企业有望进入国际主机厂供应链。
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