□ 长长的坡，厚厚的雪——巴菲特的“滚雪球”理念很多人都听过，但能做到的人却不多。有着14年从业经历的格林基金权益总监李会忠，在经历了市场多轮牛熊考验之后认识到：只有价值投资才是赚钱最快的方式，只要学会控制情绪并长期坚持，定会看到价值投资的魅力。 9月24日，由李会忠掌舵的格林稳健价值混合基金发行，他将在自下而上精选个股的基础上，重视估值的安全边际，帮助投资者分享伟大企业的成长所带来的回报。 长期坚持价值投资 对李会忠的采访从他的从业经历开始，2014年开始做投资的他，幸运地躲过了股灾，但之后两年的业绩并不十分理想。“当时整个社会都处在经济转型的发展阶段，一些新兴行业发展很快，因此，我的投资也聚焦成长股，寄希望于行业的快速增长可以带来公司业绩的高增长。经过两三年，行业确实实现了高增长，但公司的业绩并无显著增长。”李会忠回忆道，“当时行业的高增长大部分体现为新兴公司的不断涌现；此外，上市公司虽然收入增长，但利润并未增长。究其原因，一方面是公司体量增加的同时不断压低产品价格，市场竞争愈加激烈；另一方面是这些新兴公司在市场高位做了较多收购，商誉减值也计提了很多。” 为什么会出现这种情况？经过反思，李会忠发现，新兴行业虽然增速很快，但里面的公司护城河很浅，进入门槛低，公司核心竞争力并不强。为解决困惑，他阅读了大量书籍，也从头回顾了国外一两百年的股市发展史。“最后发现，价值投资是赚钱最快的一种方式，尽管短期赚钱慢，但复利的可复制程度很强。这可能是任何其他投资方法都无法比拟的。于是，2017年8月之后，我就坚持做价值投资了。从此以后，所管理基金的净值表现也越来越好。”他说。 价值投资，知易行难，如何做到长期坚持呢？在李会忠看来，某种意义上，投资本身具有“反人性”的特征。要努力克服人们普遍存在的情绪弱点，而始终保持理性、克制、谨慎。他说：“要把市场先生当成你的仆人，而不要被市场先生牵着鼻子走。”此外，李会忠分享了三点投资体会：第一，对理论的认知和掌握需要不断深入；第二，少盯盘，因为股票下跌带来的痛苦需要双倍的上涨才能抵消；第三，对公司有深刻了解并真正认识公司的价值。 看重公司核心竞争力 以合理价格买入好公司并长期持有是价值投资的内涵，对确立了价值投资理念的李会忠来说，选股的重要性不言而喻。“从1980年到2007年的27年间，美国股市经历了历史上最长的牛市，指数涨了17倍，但75%的股票是不涨甚至下跌的，如果对股市中的公司不太了解而随意买入的话，亏钱的概率是75%。如果在熊市，亏钱的概率更高。”他通过这个例子说明选股的重要性。 在众多指标中，李会忠最看重公司的护城河，即核心竞争力。“挖掘一个好公司是非常难的，想在一个优质公司成长的早期就把它分辨出来更是难上加难。”他举例说，“芒格和巴菲特买可口可乐的时候它已经是全球遥遥领先的公司了，当时有人质疑可口可乐虽然是个好公司，但巴菲特和芒格买得有点晚，芒格反驳道：‘可口可乐如果没有现在的竞争优势，我们是不会买的。’” 因此，李会忠选择公司时，首先会看这个公司历史上是否就是一家优秀公司，在此基础上，要看这家公司构筑的护城河是否足够深。“这种有核心竞争优势的企业，它会有一种自发的正向循环，自动去侵蚀别人的市场份额，而几乎不需要额外投入，也不需要管理层有特殊的才能。它的成长性是长期可复制的。”李会忠说。 在此标准下，李会忠的股票池网罗了一筐“大白马”，而这些公司集中在目前估值较高的消费、医药等赛道。因此，控制整个组合的估值也是他投资框架的重要组成部分。他表示：“会尽量将买入的价格控制在30倍市盈率以下，对于特别优质的公司，可以适度容忍其高估值，但整个组合的平均市盈率水平会保持在20倍左右。” 李会忠表示，基金净值将受益于伟大公司的持续稳健成长，自己也将始终坚持中长期收益目标，当前的震荡调整可能提供了较好的长线买入机会。
记者从9月29日举行的“金融支持保市场主体”系列发布会获悉，为打造金融支持稳企业保就业的全方位融资体系，多部门正在推进多项举措，打通股、债、贷多资金通道：股权融资方面，稳步推进注册制改革、并购重组改革以及新三板改革；债权融资方面，通过产品和机制设计来解决中小微和民企的融资痛点，增强投资人信心；而在信贷融资方面，力促银企对接和贷款审批权限下放，拓宽中小银行资金补充渠道。 数据显示，今年1月至8月交易所市场非金融公司债券实现净融资1.47万亿元，比去年同期增加了0.94万亿元；银行间市场债务融资工具新增融资合计2.23万亿元，同比多增1.08万亿元；沪深两市共有227家企业首发上市，融资额3070亿元。 直接融资“量增价降” 长期以来，我国企业融资主要依赖以银行为主的间接融资体系，直接融资比重有待提高。今年以来，企业股权和债权融资制度环境全面优化，不仅融资规模不断提升，而且融资成本持续下行。 债权融资方面，非金融公司债券净融资同比大幅增长。中国证监会公司债券部副主任卢大彪表示，今年1月至8月交易所市场非金融公司债券发行2.14万亿元，同比增长了37%，实现净融资1.47万亿元，比去年同期非金融类企业债券净融资增加了0.94万亿元。“完全有希望提前完成年初国务院常务会议制定的公司信用类债券新增净融资额比上年超1万亿元的目标。”卢大彪说。与此同时，今年1月至8月，公开发行的公司债券加权平均利率为3.74%，较2019年全年的水平下降了66个基点。 记者从银行间市场交易商协会获悉，今年1月到8月，银行间市场债务融资工具接受注册5.6万亿元，同比增长93.1%；发行规模超过6万亿元，同比增长39.58%；新增融资合计2.23万亿元，同比多增1.08万亿元，占同期社融规模比重为8.68%。债务融资工具利率较年初下行近30个基点，为发债企业节省融资成本超千亿元。 股权融资今年也创新不断。“今年证监会确实很重视股权融资，股权融资做得好有利于改善企业的资产负债表，带动创新创业等，重要性不言而喻。证监会总体的思路是在坚持质量第一和兼顾市场稳定的前提下，继续坚持以信息披露为中心的理念，深入推进注册制改革，目的是提升资本市场的包容性和服务实体经济的能力。”卢大彪说。 据他介绍，2020年1月至8月，沪深两市共有227家企业首发上市，融资额3070亿元；2020年1月至8月证监会核发259家上市公司再融资发行批文，批复融资5014亿元，已实现融资4147亿元。而截至9月18日，新三板共有挂牌公司8408家，其中精选层32家，创新层1177家，基础层7199家。这些公司的总市值是2.76万亿元，今年1月至8月挂牌公司利用新三板实现融资229.13亿元。 民企、中小微企业成政策支持重点 如何解决民营企业和中小微企业融资难、融资贵问题一直是市场关注点，据与会的央行、证监会和交易商协会人士介绍，多个政策正在推进，全方位畅通民企和中小微企业的融资渠道。 浙江是民营经济和中小微企业大省，市场主体量大面广。据人民银行杭州中心支行行长殷兴山介绍，杭州中心支行发挥“几家抬”的合力，建立小微金融服务授权、授信、尽职免责“三张清单”，开展首贷户拓展、百地千名行长助企业复工复产专项行动，通过2014年开发上线的浙江省企业信用信息服务平台，向金融机构精准推送企业清单，多管齐下强化政、银、企融资对接。记者从发布会获悉的数据显示，1月至8月，浙江省民营经济贷款新增量是去年同期的2.2倍。 “理论上来讲，债券市场更适合大企业融资，因为直接融资需要投资人的认可，也要付出很多信息披露成本，因此，要让中小微企业、特别是中小微民营企业能够利用债券渠道融资，必须要有一些特殊安排。”银行间市场交易商协会副秘书长曹媛媛表示，协会主要通过产品和机制设计来解决中小微企业和民营企业的融资痛点。她称，银行间市场今年对民企债券融资支持工具机制进行了进一步完善，通过直接投资债券、创设信用风险缓释凭证、担保增信等方式支持民营企业发债融资。数据显示，1月至8月，银行间市场共发行将近3500亿元民营企业债券，同比增长了64%。 卢大彪说，民企发债难的一个重要原因是部分投资者信心不足，担心违约甚至担心少数企业恶意逃废债。他表示，证监会正在着力构建民企融资的良好信用生态。证监会等机构联合最高人民法院开展相关工作，推动最高人民法院出台了《全国法院审理债券纠纷案件座谈会纪要》，提升司法救济的效率，主要是促进形成责任明晰、过罚相当、责权利对称的公司信用类债券治理的约束机制，严厉打击债券违法违规行为。近5年来证监会已经累计对债券市场主体和责任人员采取行政监管措施近300次。 银行积极创新满足多元融资需求 银行在我国金融体系中占据重要位置，在支持企业融资方面，也肩负着重要职责。而记者也从发布会了解到，作为主力军，银行正通过各类创新来满足企业多元化的融资需求。 中信银行普惠金融部总经理吴军在回答《经济参考报》记者提问时表示，伴随着资本市场的改革，中信银行在对客户深入研究的基础上，陪伴企业从成长期到成熟期、从拟上市到上市后的全生命周期，结合企业不同阶段的金融服务需求，提供上市前融资、引入战投、高管激励、战略配售、定向增发等全面、高效的综合金融服务。同时，中信银行目前正在探索普惠金融创新，以选择权贷款的方式为科创类初创企业提供融资。他还介绍称，中信银行在股份制银行中率先创立科创基金，并将科创基金的成功模式归纳提炼，搭建了资本市场业务产品体系，推动科技、资本和实体经济高水平的联动发展。 为了更好地增强银行服务实体的作用，监管部门全力畅通其资本资金补充渠道。殷兴山表示，信贷投放受资本和资金两个方面约束，在这一情况下，人民银行杭州中心支行着力推动中小法人银行通过外源渠道增加资本，增强资金实力，更好地服务实体经济。到目前为止，浙江省内中小法人银行各类金融债发行量同比增长10%左右，这样一个增长速度为其服务实体经济提供了很好的能量。
□ 今年以来，可转债市场继续扩容，前三季度发行数量已超过去年全年。 分析人士指出，可转债的优势逐渐被上市公司和投资者认可。从目前的预案规模和发行进度推测，2021年可转债市场供给料将维持在较高水平。 市场持续扩容 Wind数据显示，今年前三季度共有136只可转债发行，募资总额达1527亿元；2019年全年的发行数量为126只。值得注意的是，非金融行业可转债规模提升较明显，今年前三季度达到1245亿元，远远高于去年同期的736亿元。 一些尝到了“甜头”的上市公司开始多次利用可转债融资，当前市场罕见地存在“一、二代可转债”并存的现象。例如，山鹰纸业发行了山鹰转债和鹰19转债，赣锋锂业发行的赣锋转债、赣锋转2，桐昆股份发行的桐昆转债和桐20转债。近日，晶瑞股份也发布了新的可转债发行预案，该公司去年发行的晶瑞转债仍在存续期内。 未来供给有保障 分析人士指出，当前越来越多上市公司利用可转债融资，与可转债发行成功率提升有关。去年以来，可转债一级市场升温，打新常常一签难求，不少新债中签率都低至“十万分之一”。 值得注意的是，此前作为机构投资者“打新”主要参与渠道的“网下发行”基本已不复存在。有券商人士表示，去年可转债“火”起来以后，网上渠道足以完成发行任务，承销商和发行人便不愿再加入网下发行环节。 华创证券周冠南团队认为，一方面，可转债市场日渐成熟，优势逐渐被上市公司和投资者认可；另一方面，创业板注册制压缩了可转债审核和发行周期。根据《创业板上市公司证券发行注册管理办法（试行）》，可转债发行的审核主体由证监会变更为交易所，深交所需在5个工作日内决定是否受理发行人的注册申请。同时，审核时长压缩至2个月，且证监会需在15个工作日内批复。创业板和科创板证券发行采用注册制，压缩了审核周期，大幅提高了审核速度。 “审核和发行周期缩短，或将吸引更多创业板上市公司考虑可转债融资。”周冠南团队表示。 Wind数据显示，目前大秦铁路、南方航空的可转债发行申请已获证监会核准，拟发行规模分别为320亿元、160亿元。展望未来供给节奏，周冠南团队认为，若两只大盘可转债均在今年第四季度启动发行，预计第四季度可转债发行规模或将超过700亿元，全年发行规模或许会超过2200亿元。从目前的预案规模和发行进度推测，2021年可转债市场供给料仍有保障。
■公司深度 ST舍得内控形同虚设 天洋集团违规占用资金腾挪手法曝光 □ 多名高管被查 或曝更多隐情 谈及ST舍得巨额资金遭违规占用一事，贵州某中型酒厂高管告诉中国证券报记者，天洋集团入主后，文化牌还是打得不错，帮助ST舍得走出射洪、走向全国，天洋集团违规占用ST舍得资金一事已引起同行的高度关注。 事实上，天洋集团的腾挪手法并不复杂。中国证券报记者梳理发现，目前ST舍得已经查实的资金占用时间跨度为2018年11月-2020年8月19日，违规占用资金总额为40.11亿元，已收回资金35.71亿元，尚有4.75亿元（含资金占用利息）未收回。从资金流向来看，资金提供方为ST舍得旗下全资子公司舍得营销公司。资金最终接收方主要为天洋集团及其子公司三河天洋城房地产开发有限公司（简称“天洋城房地产”）、天阳房地产（三河）有限公司（简称“三河天阳房地产”）等。资金过桥方为蓬山酒业、三河玉液。在操作手法上，天洋集团每逢季度末、年末或临时做平账安排。 ST舍得称，天洋集团及其关联方占用上市公司资金，该事项由ST舍得董事长刘力（刘力为天洋集团实控人周政的妹夫，曾经为天洋控股总裁）与天洋集团执行董事张绍平（2019年1月至2019年9月24日期间）、天洋集团CFO赵本才（2019年9月25日至2020年5月28日期间）讨论决策，并要求公司财务负责人李富全、时任董事/舍得营销公司总经理吴健执行，李富全安排公司财务人员办理（2019年7月1日至2019年10月17日，公司财务负责人李富全参与了付款审批）。因付款方为舍得营销公司，ST舍得总裁李强、时任董事/舍得营销公司总经理吴健、公司财务负责人李富全、舍得营销公司财务负责人宋道平参与审批。 截至记者截稿，ST舍得财务负责人李富全因涉嫌背信损害上市公司利益罪于2020年9月17日被公安机关采取强制措施，公司董事长刘力、总裁李强、董事张绍平因涉嫌背信损害上市公司利益罪被公安机关刑事立案调查。中国证券报记者获悉，射洪市公安局经侦大队负责此案具体调查工作。 ST舍得相关人士称，公司接到通知后才得知公安机关介入。“从程序看，一般是在报案后经侦才会立案调查”，北京一位律师告诉中国证券报记者，由于此事已上升到刑事立案，不排除后续会曝出更多隐情。 地方国资“零容忍” ST舍得控制权或生变 到底是谁、什么时候引爆了ST舍得巨额违规资金占用案？ 种种迹象表明，此案最早可追溯至去年第四季度。2019年11月4日，因天洋集团与控股子公司沱牌舍得集团的资金往来未能及时归还，沱牌舍得集团及其子公司对天洋集团及相关人员起诉，并申请对其持有的沱牌舍得集团70%股权和相关人员财产采取诉讼保全措施。经遂宁市中级人民法院依法裁定，于2019年11月8日对相关财产进行了查封。 随后，信永中和会计师事务所在审计ST舍得2019年年度报告时，注意到舍得营销公司与蓬山酒业多次发生资金往来业务，蓬山酒业年度平均资金往来使用额约为5.4亿元。年审人员随后在公司陪同下，参与并记录了公司所有银行账户2019年度银行流水打印过程，并将打印的银行流水和公司账面银行存款明细账进行了交叉核对。同时，信永中和调查了蓬山酒业的股东背景，对蓬山酒业的法定代表人兼总经理进行了访谈，并就舍得营销公司和蓬山酒业自2019年1月1日至发函日（2020年3月20日）的资金往来及余额执行了函证程序。4月10日及17日，信永中和与ST舍得独董、财务负责人对该事项进行了沟通。 今年6月18日，四川证监局对ST舍得下达了《监督检查通知书》，后续现场检查过程中就蓬山酒业的股东背景情况向射洪市国资局进行了访谈了解。7月26日，射洪市国资局向四川证监局出具的正式函件指出，蓬山酒业自2016年沱牌舍得集团股权转让改制后就已移交给天洋集团控制。 至此，天洋集团及其关联方违规占用ST舍得资金一案浮出水面。案发之时，天洋集团与沱牌舍得集团及其子公司达成和解，天洋集团及其关联方承诺在9个月内分期偿还沱牌舍得集团及其子公司的欠款及利息等。2020年8月18日，舍得营销公司以违规非经营性资金占用为由向四川省遂宁市中级人民法院申请对天洋城房地产、天洋集团的财产采取保全措施。 时至今日，天洋集团未能在2020年9月19日前兑现还款承诺。 射洪市金融和国资监管部门相关负责人告诉中国证券报记者，针对ST舍得一案，射洪市政府相关部门已成立了综合协调、涉法涉诉、经营维护三个工作专班，并就保持生产秩序、稳定市场预期、维护各方权益等工作制定了预案，目前正有序推进。 “作为监管部门，我们与舍得酒业均不断督促天洋集团尽快以股权处置等切实可行的方式，归还所占用的资金及利息。我们将坚定不移贯彻落实对资本市场违法犯罪行为‘零容忍’的要求，坚持行政与司法手段相结合，配合公安机关继续加大案件侦办力度，协助司法机关有序推进案件审理。继续保持与企业之间的良性沟通，为保持其正常生产经营提供一切必要的支持和帮助。”上述人士表示。 9月28日，ST舍得召开2020年第三次临时股东大会。中国证券报记者从会上获悉，目前天洋集团正在抓紧以资产处置等切实可行的方式弥补占用的资金及利息。ST舍得新一届董事会制定了“三承诺，三不变”六大工作重点，以稳定市场信心。三承诺，即“一定查缺补漏督促占用资金问题快速妥善解决”“一定全力以赴继续将舍得和沱牌双品牌做大做强”“一定维护好生产经营稳定让投资人放心让政府放心让员工放心”；三不变，即未来“既定核心战略不变”“既定经营目标不变”“既定供应商和经销商合作政策不变”。 9月29日晚间，ST舍得再度进行风险提示，因公司间接控股股东天洋控股集团有限公司所持公司直接控股股东四川沱牌舍得集团有限公司70%股权先后多次被采取司法保全措施，公司可能存在实际控制人变更的风险。 四川多个信源则指出，ST舍得是“川酒六朵金花”之一，已有包括四川国资、央企等在内的多家公司正密切关注ST舍得控制权问题。 “诗酒之乡”四川射洪的宁静被打破：因间接控股股东及关联方违规占用40余亿元资金曝光，作为射洪市税收第一大户，ST舍得内控乱象令市场感到震惊。始作俑者天洋集团陷入困境，ST舍得将走向何方？ 多位受访者对中国证券报记者表示，此次资金占用问题对ST舍得生产经营目前未造成大的影响，但违规占用资金一案可能牵出更多隐情，ST舍得控制权或将生变。 已被法院查封的天洋集团旗下超级蜂巢（北京房山）在建工程。
“面对突如其来的疫情，青岛农商行（下称“青农商行”）率先发布支持抗疫物资生产企业金融服务十条措施，启动支持企业复工复产的‘春风行动’，优化小微企业办贷流程、提高小微贷款的不良容忍度，积极与社会各界共克时艰。”青农商行董事长刘仲生在接受记者采访时表示。 疫情的影响对中小银行发展提出新的挑战，刘仲生认为，作为地方法人银行，需要不断调整发展业思路，积极适应监管新要求，拥抱数字化转型，大力发展非接触服务，同时优化业务结构提升竞争力。 做最贴近市民的银行 从当地市场网点覆盖来看，青农商行毫无疑问是距离市民最近的银行。 数据显示，青农商行网点占据青岛市三分之一的银行网点。截至2019年末，青农商行网点总数为356个，其中，在青岛地区设有营业网点354个，是当地网点数量最多，服务范围最广泛的银行。 “青农商行作为地方金融主力军，长期扎根当地市场，形成了人熟、地熟、情况熟的特点。基本上实现了营业网点到镇、金融机具进村、线上服务入户的全方位覆盖。”刘仲生表示。 “小微云是青农商行经营的一个亮点。”刘仲生表示，青农商行自主开发了智能终端——小微云，实现了现金存取、转账汇款、理财购买、缴费充值、福农卡自助放款与还款、农产品收购、网上商场等多种功能。随着小微云的应用和推广，青农商行打造了覆盖青岛5690个村庄（农村社区）、服务700余万县域居民的“1.5公里金融服务圈”，真正打通了农村基础金融服务“最后一公里”。 在市区，青农商行特色网点也为青岛居民熟知。青农商行充分运用特色金融和产业金融思维，设立港口贸易、军民融合、儿童金融、旅游金融等特色支行。 贴近市民、深耕基层，让青农商行存款规模稳步提升。截至6月30日，青农商行个人存款余额1354亿元，较年初新增145亿元，个人存款增量刷新历史新高。 与客户共同成长 “突如其来的疫情在考验银行的经营智慧，也在验证银行的责任担当。”刘仲生表示，青农商行始终秉承与客户相互陪伴、共同成长的价值理念，只有客户生产生活能够正常开展，银行才能规避风险、实现可持续发展。 上半年，青农商行主动承担地方法人银行责任，选择与客户共克时艰，及时推出十余款优惠利率贷款产品；对于暂时出现资金紧缺的客户，采取下调利率、延期还本续贷等方式，帮助客户渡过难关。 现场走访小微企业是青农商行传统。青农商行今年累计走访调研小微企业580余家，新增授信客户80多家，主动降低了小微企业贷款利率，助力复工复产，建立敢贷、愿贷、能贷的良好机制。 “我们大幅提高了对小微企业不良容忍度。符合条件的小微贷款不良率可以高于普通贷款2个百分点。”刘仲生表示。 针对受疫情冲击严重的小微餐饮企业，青农商行创新研发了“食宜贷”等金融产品，利率水平可低至3.8%。青农商行还设计了针对普惠金融的再贷款产品“抗疫亲情贷”，今年已累计发放“抗疫亲情贷”1800多笔，平均贷款利率为4.55%。青农商行重新修订了无还本续贷办法，扩大了相应的服务范围。除普惠小微企业客户外，该行还将6月1日至12月31日期间到期的普惠小微贷款全部纳入范围，并承诺应续尽续，不调降风险分类，不降低客户信用等级，不因疫情影响计入不良征信，降低企业财务成本，减少企业还款压力。 截至2020年6月末，青农商行小微贷款余额达933亿元，较年初新增41.75亿元；户数53165户，较年初增加690户。 利率市场化存在挑战 对于农商行而言，真正长期的挑战源自利率市场化对于银行经营带来的影响。 刘仲生表示，从半年报看，受利率市场化改革影响，上市银行息差水平均不同程度收窄。央行推动LPR改革目的之一在于引导贷款利率下行，因此对贷款利息收入产生负面影响。 特别是对于数字化程度不高、过度依赖线下网点的中小银行而言，负债结构可能受到冲击，导致核心存款竞争压力加大和资产期限错配现象增多，增加了流动性风险。 “面对客户行为的变化、市场竞争的加剧以及自身科技和人才等条件的限制，中小商业银行应结合自身实际，有节奏、有重点地推进数字化转型。线上引流渠道、智能风控技术、量化资产配置对中小银行应对风险显得更加重要。”刘仲生表示。 刘仲生表示，从中长期看，青农商行将从收入、业务结构着手优化应对利率市场化的冲击。 “在今后的考核体系中，会对非息收入给予多重政策倾斜，鼓励提升非息收入占比，减少利率波动对银行利润的影响。同时，通过贷款利率优惠，让利于普惠小微贷款客户的同时，为客户提供更多的金融产品，伴随着客户未来的成长性，逐步提升客户对银行的整体贡献度。”刘仲生表示。 同时在业务结构上，青农商行也在做出一些调整。“青农商行对公业务一直比较强，但零售业务板块和一些标杆银行比起来，总量上还有差距，这也是我们未来的发展方向。”刘仲生表示。
□ 9月29日，农业农村部、国家体育总局联合印发了《全国马产业发展规划（2020—2025年）》，提出到2025年赛事水平明显提高，建成一批高标准的马匹初级调教和赛事训练基地，举办国家级国际级赛事达到150项，打造一批优势产区和主要马种的自主品牌赛事和活动。业内人士指出，内地赛马产业将驶入快车道。 做好特色赛事 规划显示，马产业是我国畜牧业的重要组成部分。其中，马术及赛马运动竞技水平不断提升，场地障碍、盛装舞步、三项赛、速度赛马和群众性、民族性赛事规模不断扩大，竞技成绩明显提高。每年举办国家级及以上级别赛事100多场，区域性各类赛事数量达数千场。马术运动社会普及加快，马主、骑手、骑乘爱好者规模达100万以上。全国依法登记注册的各级马业协会、马术协会、马术俱乐部超过2000家，马术装备用品、场地建设供应商300余家，部分马术装备用品生产和出口居世界前列。 农业农村部畜牧兽医局、国家体育总局体育经济司有关负责人表示：“现代马产业与猪禽牛羊其他畜牧产业不同，不以生产肉奶蛋等畜产品为主要目的，而是通过体育赛事活动、文化旅游等来带动马匹养殖业的发展。这与国际马产业发展的基本思路和方向一致。” 探索推广赛马运动方面，规划提到，将研究制定出台全国速度赛马赛事标准和全国赛马运动发展规划，建立与国际接轨的赛马赛事分级制度，完善国家赛马赛事体系。提升赛马赛事公信力，优化赛事听证制度，推行职业从业人员准入考核制度，注重职业道德和行为规范。完善马匹药品及违禁物品管控制度，逐步建立与国际接轨的马匹福利制度，发布中国赛马运动公信力年度报告。按照“小步、分步、稳步”和“先试点、后推广”的原则，依照即开型体育彩票和大型体育赛事竞猜型彩票发展规律及监管要求，推进速度赛马赛事试点工作。 东北证券认为，马彩是赛马产业链的重要一环，赛马产业的主要经济效益和社会效益源于马彩，海南赛马彩票问世可期。内地赛马产业有望以此为新起点，迎来蓬勃发展，形成“赛马+旅游”的发展新模式。 培育龙头企业 规划指出，到2025年马术竞赛表演、健身休闲与文化旅游等融合发展，与马术运动有关的赛事竞猜研究和实施取得新进展，赛事和休闲娱乐对马匹繁育与饲养环节的带动作用明显增强。培育一批在育马、马匹交易与经纪、马术俱乐部运营等方面具有一定影响力的龙头企业。 海南上市公司罗牛山日前公告，下属全资子公司罗牛山国际马术俱乐部有限公司的“海南国际赛马娱乐文化小镇”项目已获得《海南省企业投资项目备案证明》。子公司拥有2000亩的海口市东琼山桂林洋农场一处旧马场，可能成为未来海南马场项目的候选地之一。 海南瑞泽全资子公司圣华旅游与海南农垦神泉集团有限公司、深圳市跃华马术文化产业有限公司于去年3月共同签署了《海垦·南田马术文化小镇项目合作合同》，各方将共同合作开发此项目，涉及农业综合开发、度假小镇、国际赛马运动中心、赛马马术俱乐部、赛马产业等。 此外，海南橡胶公告，拟对海南华海实业发展有限公司进行名称和经营范围变更，“马术运动”列入经营范围。 东北证券认为，赛马运动产业链涉及广泛，上中下游辐射种马培育、赛马驯养、马匹交易、赛事运营、媒体转播、马彩竞猜等多个领域，市场规模巨大。 促进产业融合 规划提到，充分发挥马产业文化、体育、娱乐的功能和价值，倡导“马业+”的发展模式，促进马匹繁育、马术运动、文化旅游协同发展，形成产业链条各环节紧密衔接、互利共赢、联动发展新格局。推动将马品种、马术运动、文化旅游等资源优势转化为经济优势，增加马业产值比重，促进马产业健康有序发展和农牧民持续增收。 上述负责人称，马术运动是现代马产业发展的重要内容，今后一段时期有三个方面发展重点。一是马术推广、普及和提高相结合。通过举办一系列竞赛、培训活动，促进马术运动竞技水平的提高。举办丰富多彩的马术活动，增强广大民众对马术运动的认知程度。二是积极推进青少年马术运动。青少年是中国马术运动发展的未来，让更多青少年喜爱马术运动。三是弘扬传统和民族马术活动。深入挖掘中国不同地区、不同马品种的特色赛事活动，弘扬、推广、丰富中国传统和民族马术赛事活动。
作为我国养老保障体系的三大支柱、资本市场举足轻重的长线资金，各类养老金的运营情况备受关注。同时，面对养老金增值保值的现实诉求，如何在备好足够厚的“安全垫”同时，管理好、用好用足这些长期资金，考验着长钱“管家”的能力。 作为我国首家专业养老险公司，平安养老险管理的以各类养老金为主的资产规模已突破1.2万亿元，并且在年金投资上已自成一套方法。在高波动市场下养老金投资有何秘诀？近日，平安养老险管理团队接受记者专访，详述万亿元养老基金的投资管理之道。 适当拉长考核周期有合理性 随着社保基金、基本养老金、企业年金、职业年金等多路养老金规模进一步充实，国内养老险公司迎来了由单一年金投资管理向专业养老资产管理机构转型的机遇。 平安养老险党委书记、董事长兼CEO甘为民近日接受记者专访时表示，平安养老险积极参与构建多层次养老保障体系，在养老金第一、第二、第三支柱均有深度耕耘，在业务创新和规模上领跑行业。 第一支柱方面，平安养老险是首批获得社保基金理事会有关基本养老基金的投资管理人资格；第二支柱方面，企业年金投资规模达2300亿元，职业年金受托和投资资格覆盖目前所有已招标省市；第三支柱方面，打造“三位一体”的个人养老金产品体系。 甘为民建议，各个委托人、代理人可以探讨在企业年金、职业年金的考核规则上借鉴社保基金20年的运作经验，参考社保基金的做法，适当放宽拉长业绩的考核周期。“年金委托人或代理人可以考虑适当放宽对业绩波动和回撤的容忍度，通过更长期限的考核拓展资产配置的深度，配置相对更多的权益类资产，以获得更高的长期收益。”他说。 股债投资策略要形成配合 想要实现“投资稳健，市场领先”，最重要的是建立适应市场并符合客户资金要求的投资体系。平安养老险总经理黄勇告诉记者，在年金这一特定投资领域，公司坚持以长期、持续、稳健的投资方法论为核心，从架构、团队、系统平台和流程四个方面来打造投资体系。 黄勇认为，要坚持大类资产中性配置策略。一是以安全的成本计价类资产打底、权益仓位有稳定中枢（大约在8%至15%）、债券久期保持中性平衡（大约在1.5年至3年）。 同时，股票和债券的投资策略上要形成配合。黄勇说，如果股票上选择了进攻，债券就相对防御，与之形成配合。一般而言，尽量避免股票和债券策略同时进攻或者同时防守。 “具体到投资品种上，债券投资要做好风险和收益之间的均衡，严格控制信用风险，把组合久期稳定在中枢区间。”黄勇直言，只有在确定市场机会时才选择进攻，采用各种套利策略，来获取与市场无关的低风险收益；在股票投资上要实现仓位和结构的均衡。 权益关注三大板块 不做过多择时和仓位偏离操作 在目前高波动市场中，年金这类特殊性质的资产该如何应对？ 平安养老险投资总监李志磊说，年金资产的投资管理首先应该以更长期的视角来进行大类资产的配置，发挥年金类组合负债端相对稳定的优势，通过在各类资产之间的分散投资，降低组合波动性，控制组合下行风险。 谈及具体的权益投资策略时，李志磊直言，整体秉承市场中性理念，仓位中枢上保持适度稳定，不去做过多的仓位偏离和择时操作。“我们会把主要精力放在积极寻找结构性机会上，依靠对行业景气度的对比分析、优质个股的深度挖掘来构建投资策略。力争组合业绩净值曲线持续增长、回撤可控。” 李志磊透露，行业风格上，主要关注三大类：低估值高分红板块、消费板块及成长板块。投资经理将在这三大板块之间进行动态均衡配置。 具体来看，李志磊表示，对于低估值高分红板块，应自上而下从大类资产比较的角度出发，从逆向思考的角度选择被市场显著低估的行业或个股；消费板块中，部分完全竞争行业中的龙头公司已经形成非常强的“护城河”，消费升级趋势将在未来较长一段时间得以持续，国内消费龙头公司竞争力突出，具备长期投资吸引力；科技和成长主题板块具有高波动、高风险、高收益的特征，长远来看，我国将孕育出更多全球领先的科技公司，平安养老险将寻找契合当前市场主题的投资方向，分享科技成长的红利。
登录
工商服务
危机公关
金融律师
app开发
财税服务
金融牌照
网站建设
知识产权
企业征信
审计评估