在近日召开的第十二届陆家嘴(行情600663,诊股)论坛上，上交所理事长黄红元的一则观点受到市场的极大关注。黄红元表示，对整个市场而言，目前A股市场这种散户为主的投资者结构也是市场牛短熊长、大起大落、恶性炒作、停发新股现象的重要原因。此话一出，顿时在投资者中间炸开了锅 。 A股市场牛短熊长、股市大起大落、市场恶性炒作现象严重，这确实是一个很大的弊端。而与此同时，A股市场是一个“散户市”这也是事实。如截止5月末，A股投资者开户数达到1.66亿户，成为名符其实的“富可敌国”，投资者的开户数比世界上绝大多数国家的人口总数还要多。 那么，A股市场“牛短熊长”现象是由于散户太多造成的吗？这个结论显然是难以令人信服的。实际上，这二者之间并没有必然的联系。 A股市场之所以“牛短熊长”，归根到底在于A股市场本身缺少投资价值的缘故，A股真正有投资价值的优秀公司太少，而平庸公司、垃圾公司太多。以至股票还没炒作多久，股票的市盈率就站在了很高的位置上。以创业板为例，这是今年A股市场引以为自豪的一个板块。但目前创业板股票的平均市盈率已经高达50.68倍（截止6月19日），远远超过了已经走出11年牛市行情的纳斯达克指数的平均市盈率水平，截止6月19日，纳指的平均市盈率为33.5倍。虽然目前上证指数的平均市盈率水平并不高，只有13.74倍，但这主要还是由于银行股的市盈率水平较低的缘故。除了银行股等少数公司的股票，大多数公司的市盈率水平都不低，有的甚至处在较高的位置上。 正是由于上市公司本身缺少相应的投资价值的缘故，所以，A股的上涨行情很难有较好的持续性，涨的时候越久，股票的投资风险越大。在这种情况下，投资者当然需要规避投资风险，股票因此而下跌，甚至是长期的下跌，这正是市场理性的表现。相反，明知股票的投资风险很大，还要进行持续的炒作，让股市走出“熊短牛长”的行情，这才是疯狂的，非理性的。而上市公司质量不佳的问题，显然不是由于散户而造成的。这些公司都是管理层审核上市的，而且为了这些公司的发行上市，管理层积极推动新股发行，甚至是高速发行，因此，上市公司质量不佳的责任不能推到散户的头上。不能让散户来背这个“黑锅”。 而与此相对应的是，正是由于上市公司缺少投资价值的缘故，所以，投资者要在这个市场上生存下去，就只能靠投机炒作，在二级市场上赚取差价。于是这就有了恶性炒作的出现，有了股价与指数的大起大落。而且，即便是这种股价的炒作，主要力量是庄家，是机构投资者，而不是散户。毕竟单个散户的资金是有限的，而群体散户的力量是分散的，并不能对股票的涨跌起到决定性的作用。所以这个“锅”散户同样也背不起。 而且新股停发也不是散户可以决定的，这实际上是管理层决定的，并且通常都是股市处于低迷之时，或处于危急之时才采取的举措，这与散户并没有太大的关系。进一步说，面对大量垃圾公司的上市，这样的新股发行制度本身也是值得反思的，阶段性叫停也是有必要的。但遗憾的是，虽然有时新股停发了，但新股发行制度存在的实质性问题并没有得以纠正，以至更多的垃圾公司、平庸公司又堂而皇之地上市了。 也正因如此，散户显然不是A股市场“牛短熊长”的替罪羊。尤其是作为管理者来说，更不能把这个“锅”甩给散户来背。这不仅对于中小投资者不公平，更不利于解决A股市场所存在的一些问题，进而妨碍A股市场的健康发展。因此，A股市场上各种“甩锅”散户的做法可以休矣！
首发上市申请获得证监会受理，标志着来自于一线城市的城商行广州银行上市之路终于迈出重要的一步。 事实上，多年前就筹划登陆资本市场的广州银行，近年来以上市为契机，联合大股东进行股权优化工作，引入南方电网、南航集团等重要战投进行混改，进一步加快上市步伐。 不过，长江商报记者注意到，从广州银行的经营情况来看，去年该行营收和净利润规模分别达到133.8亿元、43.24亿元，增速分别为22.35%、14.73%。其中，净利润增速在A股上市的13家城商行中，排名第四，保持着良好的发展势头。 同时，在零售业务转型方面广州银行收效显著。去年年末该行零售贷款占该行贷款和垫款总额的比例提升至45.06%，与公司贷款占比54.94%逐渐靠近，已成为该行业务发展的重要驱动力量。 在回馈股东方面广州银行也毫不吝啬，2016年至2019年，广州银行现金分红总额达到47.48亿元，每年的现金分红比例均在30%左右。 不仅如此，立足于珠三角地区的广州银行主动服务粤港澳大湾区建设，发挥其在金融行业的业务优势，加深实体经济服务力度。去年全年，广州银行新增大湾区重点建设项目13个，涉及金额超70亿元。 持续推进股权结构优化 对于广州银行而言，推进上市数年来最大的阻碍莫过于股权问题。随着股权清理工作的持续推进，广州银行的上市之路愈发清晰。 天眼查等公开资料显示，广州银行成立于1996年9月，成立时的名称为广州城市合作银行，1998年7月更名为广州市商业银行，直至2009年更为现名。 彼时，广州国资对于广州银行的持股比例十分集中。2012年末，广州国际控股集团（现名广州金融控股集团）及其下属全资子公司、孙公司广州广永、广永经贸分别为广州银行前三大股东，持股比例分别为63.99%、26.16%、1.89%。而广州国际控股集团则为广州市人民政府整合市属金融资源的平台，三家国资公司的持股比例合计超过92%。 但根据上市要求，股份制银行要实现上市，政府单一股权原则上不得高于30％，且境外战略投资者不能超过两家，持股比例不能高于25％，单一境外投资者持股比例低于20％。 为了顺利推进上市，2016年10月广州银行联合大股东广州金融控股集团启动了股权优化工作，通过增资扩股50亿股以及广州金融控股集团同步转让14.93亿股公司股权，引入南方电网、南航集团等7家实力雄厚的战略投资者。 在此次混改后，广州银行全面启动A股上市工作，揭开了进军资本市场的序幕。 2018年10月，广州银行在广东证监局办理了辅导备案登记。日前，证监会正式接受该行提交的《首次公开发行股票并上市》材料，这意味着广州银行A股上市进程迈出重大一步，多年来的股权结构问题也顺利得到优化。 截至2019年末，广州金融控股集团及广州广永仍为广州银行前两大股东，持股比例分别为22.58%、19.71%。南方电网、南航集团持股比例分别为16.94%、12.68%，为该行第三和第四大股东。广州工业投资控股集团下属两家全资控股子公司广州金骏和万力集团分别持有该行7.05%、1.43%股份。 此外，广州银行前十大股东还包括中国航发西安航空发动机有限公司、广州开发区投资集团、广东省出版集团和广州智能装备产业集团。前十大股东合计持有该行109.2亿股，持股比例92.73%。 广州银行同时表示，以上市为契机，持续开展股权清理工作，妥善解决股权历史遗留问题，截至去年末已确权股份比例达到99.4%，并按照监管要求托管至广东股交中心，保障股权管理依法合规。 净利增长近15%领先多家上市城商行 作为大型省会城市城商行，广州银行经营实力较为雄厚。 年报显示，2017年至2019年，广州银行分别实现营业收入81.59亿元、109.35亿元、133.8亿元，归母净利润分别为32.2亿元、37.69亿元、43.24亿元。其中，去年该行营收和净利润增速分别为22.35%、14.73%。 长江商报记者注意到，与已经在A股上市的13家城商行相比，广州银行去年净利润水平虽然不及大多数上市城商行，但其净利润增速仅次于宁波银行、杭州银行（600926）、成都银行（601838），并领先于其他十家城商行，而上述三家银行去年业绩增速分别为22.6%、21.99%、19.4%。 信用卡业务快速发展以及实施新金融工具准则后导致投资收益提升，是广州银行去年收入快速增长的主要原因。 其中，2019年广州银行新增信用卡客户93.41万，新增发卡101.87万张，累计发卡401.23万张，同比增长34.03%，实现发卡收入54.45亿元，同比增长52.19%。在此推动下，去年广州银行手续费及佣金净收入7.67亿元，同比增加109.7%。 从资产规模上来看，截至2019年末，广州银行资产总额达到5612.31亿元，较上年末增长9.27%。存款总额3565.43亿元，比上年末增长11.13%；发放贷款和垫款总额2945.3亿元，较上年末增长22.8%。 值得关注的是，在商业银行转型浪潮下，广州银行业务转型成效显著，资产结构更趋于协调。在零售业务方面，截至2019年末，广州银行零售存款和贷款余额分别为7819亿元、1327.3亿元，同比增长24.6%、34.44%。其中，零售贷款占该行贷款和垫款总额的比例提升至45.06%，与公司贷款占比54.94%逐渐靠近。 同时，在提升服务实体质效上，地处于珠三角的广州银行主动服务于粤港澳大湾区建设，保证基础设施项目、先进制造业和高新技术产业金融供给，对公信贷投放余额超1000亿元，全年新增大湾区重点建设项目13个，涉及金额超70亿元。 而从资产质量上来看，截至2019年末，广州银行五级分类不良贷款率为1.19%，尽管较上年增长0.33%，但在城商行中处于较优水平，此外期末该行拨备覆盖率为217.3%，整体保持稳定。 此外，在资本充足水平上，截至2019年末，广州银行资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为12.42%、10.14%、10.14%，均满足于现行监管要求。 值得一提的是，在未上市之前，广州银行就已保持着稳定的分红比例。2016年至2018年，广州银行分别推出每股派现0.13元、0.13元、0.11元的现金分红方案，现金分红总额分别为10.79亿元、10.79亿元、12.95亿元，占净利润的比例分别为34.12%、33.51%、34.37%。 2019年度该行拟每股继续派现0.11元，合计派发现金12.95亿元，占当期净利润的29.95%。若2019年度现金分红顺利实施，广州银行近四年来的分红总额将达到47.48亿元。 ·长江商报记者徐佳
总的来看，中国财富管理行业的格局和边界已日渐清晰。随着中国由中高收入国家向发达国家行列迈进和居民财富持续大幅增长，该行业的长期发展空间值得期待。作为“朝阳行业”的中国财富管理行业即将迈入第二个“黄金十年”。 财富管理是指通过对客户的资产、负债和流动性进行管理，向客户提供现金及储蓄管理、债务管理、个人风险管理、投资组合管理、保险计划、退休计划及遗产安排等一系列金融产品和服务的活动，以满足客户不同时期的财务需求，达到降低风险、实现财富保值增值和代际传承的目的。 改革开放以来，中国经济发展取得了举世瞩目的成就。截至2019年末，按平均汇率折算，我国人均GDP突破了1万美元大关，北京、上海、深圳等14个城市人均GDP更是跨越了公认的发达经济门槛。随着中国居民收入和财富持续增长，加上教育、医疗、养老等社会配套制度的不断健全，社会财富管理需求将持续增长，财富管理行业也将因此进入进一步发展的良好机遇期。 一、国民财富增长是改革开放和经济发展的成果 “经济兴，金融兴；经济强，金融强”。居民财富的形成及财富管理行业的发展，是经济持续发展到较高水平的表现。16世纪，文艺复兴和大航海宣告了欧洲时代的到来，全世界大量财富开始流向欧洲，瑞士日内瓦出现了世界上最早一批从事财富管理的私人银行家。19世纪后期，美国赶超欧洲列强跃升为新兴工业大国，在铁路、石油、钢铁、金融等行业涌现出范德比尔特、洛克菲勒、卡内基、摩根等著名企业家，私人银行和家族办公室等财富管理机构随之大量出现。20世纪60年代起，亚洲“四小龙”“四小虎”相继崛起，亚太地区的私人财富需求急剧膨胀，形成了中国香港、新加坡等区域性财富管理中心。 与发达经济体相比，中国财富管理行业起步较晚。在改革开放推动中国经济发展的上世纪八、九十年代，中国居民财富的增长并不十分明显。2000年后，以加入世贸组织为起点，中国不但在对外开放方面驶入了快车道，居民收入也伴随着贸易出口和国内生产总值的高速增长得到了明显改善。国际上常用恩格尔系数，即食品支出总额占个人消费支出总额的比重来评价一国居民生活水平的高低。从中国恩格尔系数的演变趋势来看，呈逐步下降趋势。改革开放初期，全国恩格尔系数高达60%以上，属于贫穷级别；2019年，这一指标已降至28.2%，达到国际上一般认为的“富足”级别。老百姓在解决温饱以后，还有更多剩余财产可以用于积累和投资，这样就逐渐形成了越来越多的财富和可投资资产。 改革开放以来，中国富裕人群在不断扩大，其财富创造的形式越来越多元化，呈现出明显的时代特征。上世纪八十年代，先富群体主要是通过制造业起家，如广东、浙江、江苏等沿海省份涌现出一大批优秀民营企业家和个体工商户。上世纪九十年代初，随着国际形势变化和国内市场化改革加速推进，一部分人率先踏足资本市场，收获了“第一桶金”；另一部分人则走出国门，在跨国经贸交流中发掘财富机遇。进入21世纪后，中国房地产市场经历了多轮价格上涨，一线城市房价累计涨幅甚至高达20倍，房地产开发和投资领域 “孵化”出大量高资产群体。2019年胡润全球富豪榜显示，在大中华区十亿美金富豪中，房地产行业造就的富豪人数最多，占比超过20%。最近十年以来，国内数字经济快速发展，一些年轻高学历群体掌握了新技术和新的线上盈利模式，同时引入先进的股权激励机制，最终企业在境内外资本市场成功上市，造就了许多亿万富翁。 2020年，尽管受全球新冠疫情影响，经济发展面临许多不确定性，但今年的政府工作报告依然强调，将确保全面建成小康社会。可以说，中国居民财富增长的过程，就是越来越多的人分享经济增长“红利”的过程，这也是改革开放最重要的成就之一，是中国经济持续保持旺盛活力的关键所在。 二、正确评价财富管理行业的地位和作用 据测算，目前中国居民可投资资产约200万亿元，同时高净值人群也接近200万人。这两个“200万”必然会产生潜力巨大的管理财富需求。如何有效服务好客户需求，使其财富实现保值增值，并进一步进行代际传承，成为财富管理行业的重要使命。 在评价财富管理行业时，不能简单地认为，财富管理存在的意义只是为了替社会一部分富人管理财富。财富管理机构固然要为客户管理好财富，“受人之托，代人理财”是财富管理机构的基本使命和市场定位。但另一方面，通过管理将让财富以资本形式，通过股市、债市等多种渠道为实体经济输送血液，就发挥了支持国计民生的作用。与国外一些国外高度发达的经济体相比，中国是一个“银行主导”的金融市场体系，直接融资长期发展滞后。按国际通行的增量法计算，“十五”时期，非金融企业直接融资（即股票和债券融资）占中国社会融资规模的比重年平均为5.03%；“十一五”时期年平均占比为11.08%。随着资本市场改革的不断推进，股票和债券融资的规模出现了明显的增长。到2019年其占比已提升至14.03%。与此同时，自2008年以来以银行理财、信托为首的新型融资类投资产品快速增长，迅速成为间接融资的重要补充。数据显示，2018年银行理财占社融存量比已超过10%，证券和基金子公司、私募基金存量占社融存量比也已接近20%。财富管理机构作为新型融资类投资产品的主要发行渠道，活跃于私募股权、私募债权、证券市场等不同领域，通过银行理财产品、券商资管产品、基金类资管产品、信托计划以及保险资管产品等形式，一头连接客户资产的供给方，一头面向资金的需求方，成为非间接融资的重要来源。可以说，财富管理行业发展得越好，管理的资产越庞大，对实体企业和国民经济的贡献就越大。 2010年是中国财富管理行业发展史上一道重要的分水岭。在 “十二五”规划中，中国首次提出要增加居民的财产性收入。2012年，党的十八大进一步明确将“多渠道增加居民财产性收入”写入报告，给了财富管理一个名正言顺的定位。这一大政方针确定后，从2010年开始，中国银行、证券、保险、基金、第三方财富管理机构的财富管理业务都得到了蓬勃发展，中国财富管理也由此进入了第一个“黄金十年”。 三、财富管理行业发展走向规范有序 近年来，中国财富管理行业发展步伐较快，机构生态渐趋多元，创新产品日益丰富，正朝着规范、健康、有序的方向发展。 一是行业生态丰富多样。近年来，银行、证券公司、保险公司、信托公司、第三方财富管理公司等共同构建起了财富管理市场的机构主体，各具竞争优势。其中，银行通过银行业务接触大量客户，有渠道优势和风控优势，在被动投资、固收等方面经验丰富；证券公司、期货公司、公募基金在细分市场积累了较强的专业形象，客户门槛较低、覆盖面广，业务种类多样、互动性强，发行的产品灵活性和多样性都有优势；保险公司受益于行业属性有利于吸引长期资金，收益预期低，业务人员佣金比率高、有利于吸引人才。相比之下，第三方财富管理机构的优势首先是灵活性，产品设计更加灵活、更“接地气”；其次是服务上的优势，从业人员考核和规模直接挂钩，有利于培育长期客户关系；再次则是综合专业优势，在组合投资以及特殊领域投资方面更加专业。 面对差异化的财富管理需求，尤其是高端财富管理需求，财富管理机构之间既有竞争，也有相互合作。有些机构可能更多的是发挥市场整合的功能。比如一些第三方财富管理公司，定位上更偏向获客平台、投资顾问、财富管家等角色，根据客户的目标需求和风险偏好量身定制，为其在市场上优选金融产品和资产组合，这些产品和资产本身或许并非由其来提供。除此之外，财富管理市场上还包括一批重要参与者，即各种非金融类的中介机构，包括会计师事务所、律师事务所、税务师事务所等等，凭借自己的专业技能和顾问咨询服务，在财富管理市场中发挥了不可或缺的重要作用。 二是产品服务体系不断健全。从产品选择来看，不同金融机构所提供的特色化财富产品数量多，种类纷繁复杂，越来越贴近居民投资的实际需要。不同行业针对不同细分市场的分工也越来越明确，形成了良好的发展态势。从资产配置来看，资产组合的框架、工具、策略也越来越先进，与国际先进投资理念接轨，能够为各类客户提供较为合理的、稳健的资产配置方案，可包含不同的收益、风险、期限、国别、币种等组合。从增值服务来看，传统的财富管理业务正在向高端医疗、子女教育、税务咨询、保险规划、退休规划、遗产规划，乃至于向客户提供宏观形势、国家政策、产业趋势等研究服务扩展。 三是监管体系持续完善和健全。中国财富管理行业在经历最近十年的快速发展后，也慢慢遇到了瓶颈，逐渐暴露出一些问题。这反过来要求监管部门在行业监督管理方面发挥更多的关键性。如何让整个财富市场长期保持平稳运行和风险可控，如何让中国庞大的财富资产以更为平滑、安全的方式进入到实体经济中间去，在支持实体经济发展的同时，也能够给客户带来很好的投资回报。这都需要相关的法律法规和监管框架进一步健全完善起来。 从整个行业管理体制来看，近年来已出现了不少好的发展态势。例如，财富管理行业涉及到的金融子行业较多，包括银、证、保等，过去都是由不同的监管部门进行分业监管，现在有了国务院金融稳定发展委员会的统一管理，就可以站在更高的视角对整个市场进行全方位的监督管理，使得这个行业未来有望继续保持平稳、较快的发展。 资管新规出台，将重塑整个财富管理行业的金融生态和竞争格局，激励财富管理机构加快转型升级。具体而言，一是有助于促进财富管理行业统一标准、打破刚兑、加快产品净值化转型，防范和化解潜在金融风险。二是有助于推动财富管理行业回归本源，增强金融服务实体经济的质效。三是有助于财富管理机构加强投研能力建设，改变以往创新能力偏弱，大类资产配置种类相对单一的格局；同时积极引入人工智能、大数据、机器学习、区块链等新兴金融科技，不断增强自身获取客户、产品研发、产品营销、风险防控、资产管理、投资顾问等方面的能力。 在新的监管环境下，财富管理机构必须主动适应新常态，积极展现新作为。一方面要端正态度，坚持任何业务都必须合规，在合规前提下开展经营活动。另一方面，要检视自身经营理念和经营模式是否稳健，并果断做出必要的战略调整。部分财富管理机构原有的产品体系和业务运营体系亟待调整，风控体系、投研能力、人才队伍和销售体系也需要重新适应资管新规的要求。对于投资者而言，也应调整投资理念和行为，以确保个人财富资产未来保持平稳增长。一是要保持良好的心态，做投资不能急于求成。二是投资行为要理性谨慎，把风险偏好调整到一个适宜水平。尤其是在目前全球疫情持续蔓延的环境下，加之股市、大宗商品表现出明显的波动性，投资者对风险资产的偏好应当更加理性。三是提倡“专业人做专业事”。由于理财和投资的专业性较强，多数个人投资者对金融市场和金融产品的了解相对有限，参照一般国际经验，建议投资者将这方面的问题交给专业机构，选择一家业内口碑不错、管理较为严谨、注重合规的财富管理机构进行合作。 监管体系的不断完善对财富管理行业的创新和发展创造了条件，但不可忽视财富管理行业自身还存在一些问题亟待解决：一是不断增长的需求和相对较少的优质资产的矛盾；二是财富管理的专业性、个性化、综合性和从业人员专业能力单一的矛盾；三是服务相对单一和投资人风险匹配复杂性的矛盾；四是财富管理公司短期利益和长期利益的矛盾。问题是每一个快速发展行业都普遍存在的，问题的解决和改善也将转化成为行业未来发展的坚实基础。 四、“金融资产时代”发展趋势逐渐明朗 央行2019年“中国城镇居民家庭资产负债情况”调查显示，中国城镇居民家庭资产以实物资产为主，占家庭总资产的比重为79.6%，其中住房资产比重高达59.1%。与美国居民家庭相比，中国居民家庭住房资产比重偏高28.5个百分点。另一方面，金融资产占中国城镇居民家庭总资产比重仅为20.4%。与美国居民家庭相比，中国城镇居民家庭金融资产占总资产的比重低22.1个百分点。较高的房产配置比例过多地吸收了中国家庭的流动性，挤压了中国家庭的金融资产配置空间。 对住房资产情有独钟，是过去20年中国居民财富增长最突出的特点。一方面，房地产在中国具有较为特殊的地位。中国是一个人口大国，在经济快速发展过程中，劳动力流动带来了局部房地产市场的突出变化。当土地供给与劳动力流动所形成的需求不匹配时，往往会导致房价出现较快上涨。众所周知，中国房价在2000年之后出现了多次较大幅度的单边上涨，一些投资者买房后，资产就快速地增长；其他人发现投资房产能够获得很好的收益，也加大力度来投资房产，带来了更多家庭房产资产的扩张。其结果是，整个房产在居民资产中占的比重持续加大。根据央行2019年调研统计，中国城镇居民家庭的住房拥有率为96.0%，有一套住房的家庭占比为58.4%，有两套住房的占比为31.0%，有三套及以上住房的占比为10.5%，户均拥有住房1.5套。而美国住户总体的住房拥有率为63.7%，低于中国32.3个百分点。从低收入家庭的资产情况看，美国收入最低20%家庭的住房拥有率仅为32.9%；中国收入最低20%家庭的住房拥有率也为89.1%。 另一方面，过去金融领域所能提供的可代替房地产的投资产品较为有限。中国财富管理行业真正快速发展起来是2010年以后的事，整个市场体系、产品体系尚在不断完善过程中。在此之前，在国外发展较好的一些金融领域，如股市、期货市场等，在中国长期处在一个较不理想的状态，尤其是许多股民投资股市都有不小的损失。因此，个人投资者对于涉足相关领域较为谨慎。 近年来，这一行业运行惯性正在逐渐改变。2016年以来，中央多次明确提出“房住不炒”。从政策实施层面看，通过各种手段，确实使得原来价格上涨较快的一些地区房价得到了较好的控制，运行较为平稳。虽然不排除一定时期内个别地区仍有所上涨，但总体上控制在一个比较平稳、合理的水平上。未来较长时间内，这一政策应该都不会改变，未来再要出现局部市场房价快速、大幅的上涨的可能性较小。 许多投资者正因为认识到这一趋势，开始从房地产市场慢慢退出。近两年来，一些开发商已经在其他领域进行了多元化布局。与此同时，市场上有越来越多金融产品可以给投资者带来不错的收益和稳定的回报。这就意味着，尽管整个房地产市场目前还是中国家庭财财富的主要配置领域，但未来其地位将会不断下降，而金融的比重肯定会相应提高。 在金融市场体系中，资本市场仍是未来发展的当务之急。资本市场如果长期不被看好，从房地产退出来的这部分财产性资源就有可能涌入其他灰色地带，包括一些不规范的地下金融、影子银行等，这样就会带来新的问题。因此，最好的结果是资本市场，包括股市、债市，再加上政策允许的其他财富管理领域的发展能够齐头并进，将来金融投资比重才会稳步地提升。 五、金融科技赋能财富管理行业 金融科技异军突起，尤其是以人工智能为代表的关键技术持续创新和广泛应用，给整个财富管理行业带来了颠覆性变化。近年来，智能投顾、理财规划软件、投资组合管理软件、数字化平台、机器人流程自动化等金融科技创新成果在一些国际先进同业已得到充分展示。金融科技对财富管理行业正在产生深远的影响。 一方面，财富管理手段更加丰富。5G、物联网、云计算、虚拟现实等技术手段的运用，提升了财富管理机构内部组织运作效率，加强前中、后、台及管理层的高效协同，为客户提供强大的线上服务；加大了金融科技赋能财富管理价值链的力度，以人工智能、大数据、生物识别、机器人流程自动化等技术为驱动，对客户精准画像、洞察客户需求、创新金融产品、智能化配置资产，持续不懈地为客户提供高效、便捷的财富管理服务。另一方面，个性化服务进一步成为可能。运用这些先进技术，即便是针对普惠型的、长尾的客户，也能够在一定程度上满足他们的个性化需求。过去由于缺乏相应科技手段，要满足大量长尾人群的个性化需求几乎是不可能的。但现在有了这些技术条件之后，不可能也变成了可能。 可以预见，今后中国财富管理行业将会插上金融科技的翅膀。一是地方政府、监管部门自上而下推动金融科技加速发展的决心和力度都很大。2019年8月，中国人民银行制定印发了《金融科技发展规划（2019-2021年）》，提出到 2021 年，要建立健全中国金融科技发展的“四梁八柱”；雄安新区、长三角、粤港澳大湾区等也都提出了打造金融科技中心的目标愿景。二是中国财富管理行业具备后发赶超优势，我们走的路可能更短一些，会比较快地达到与欧美发达国家目前差不多的水平，在一些财富管理细分领域，甚至有可能率先应用某些金融科技，成为相关领域的引领者。从近年来中国在移动支付、数字货币等领域的实践来看，中国的确已经走在相关科技应用的世界前沿了。 当然，财富管理有其行业特性，如需要较为深厚的投资文化积淀、理性风险偏好的培育和对全球金融市场的深刻认识，需要有大量专业的财富顾问、研究和策略分析师等。从趋势来看，“人才+科技”服务模式将是中国财富管理领域发展的方向。 六、新一轮金融开放加快财富管理行业发展 近年来，金融开放再度成为热点话题。从国家政策导向来看，越来越倾向于鼓励国际先进的财富管理、资产管理机构等进入国内参与市场体系建设。一些业内外人士或担忧，新一轮的开放会不会冲击到本土的财富管理行业。 这种担忧其实大可不必。从中国几千年的发展史来看，“开放带来进步，封闭必然落后”是一个不变的真理。在上一轮的中国金融开放中，不少外资银行、外资保险、外资证券公司等都进入了中国市场。但经过20年的发展，人们发现，“狼”并没有来。以银行业的经验为例，对外开放至今，外资银行在中国的比重不是上升了，而是下降了。与此同时，内资银行业机构通过引入海外战略投资者、内外资银行人才相互流动等方式，学到了很多经营管理经验，尤其是在风险控制、普惠金融创新、资本充足等方面取得巨大进步，日渐与国际先进水平接轨。2019年，英国《银行家》全球千家银行按一级资本排名，中国大陆共有18家银行进入前100强，其中前四名被中国商业银行包揽。 中国是世界第二大经济体，也是全球人民币交易的中心，金融市场的规模巨大。正如习近平总书记2018年在进博会上强调指出的，“中国经济是一片大海，而不是一个小池塘”。就像这些年来市场观察到的，QFII、RQFII等政策出台后，给外资机构的额度基本是没有用完，用的比例比较低，即使是用完了，占中国股市或债市的比重大概也就是2%到3%。再加上现在中国监管各方面都比较规范，国际收支、外汇储备、资本流动等总体比较平稳，少数别有用心的机构要想在中国金融市场上翻起大浪并非易事。 未来，中国财富管理行业要想真正发展成为国际一流，还需要通过加快金融开放不断砥砺奋进，不但要引资、引智，同时也要引进更多相关的制度和理念，包括商业运营新模式、客户服务新理念、监管机制新趋势等。一些国内领先的财富管理机构要对标国际先进管理技术和经验，紧紧围绕客户需求的趋势特征，打造以“产品遴选+资产配置+增值服务”为核心的综合服务能力，大力构建“全集团协作、全市场遴选、全产品配置、全球化服务”的财富管理服务体系。 总的来看，中国财富管理行业的格局和边界已日渐清晰。随着中国由中高收入国家向发达国家行列迈进和居民财富持续大幅增长，该行业的长期发展空间值得期待。作为“朝阳行业”的中国财富管理行业即将迈入第二个“黄金十年”。
科蓝软件6月29日早间公告称，公司于近日收到中国证监会出具的《关于核准北京科蓝软件系统股份有限公司非公开发行股票的批复》。
最近一段时间随着瑞幸咖啡一杯咖啡所引发的市场波动不断发酵，几乎各大中概股都不同程度地启动了回国上市的步伐，不过相比于阿里巴巴、网易、京东这些大名鼎鼎的中概股回归公司之外，有一家公司的回归让所有人都大跌眼镜，这就是著名的肯德基母公司百胜中国，对不起？等等，你说肯德基母公司百胜中国是中概股？你确认没有开玩笑？的确没有开玩笑，不过还是那个奇怪的问题，我们每天吃的肯德基到底是不是洋快餐了？他怎么能成中概股的？ 一、百胜中国要回国上市了？ 根据《金融时报》消息，百胜中国正在接触投资银行，寻求在港二次上市，这意味着百胜中国或成为又一家选择在香港融资的中概股公司。而今年1月，路透社旗下媒体IFR就已传出百胜中国最早将于年内赴港上市的消息，称公司正在与内部与外部的顾问进行会谈，尚未作出决定。该消息指，百胜中国的集资规模尚未确定，若公司计划公开发售5%-10%的股份，规模将达到约10亿到20亿美元（约合人民币70.9亿元到141.7亿元）。 对于接连两次的赴港传闻，百胜中国均回复界面新闻称：“根据公司政策，对此类市场传闻和臆测不予评论。”一位不愿具名的分析师告诉界面新闻，由于个别企业造假事件导致中概股短期回归，百胜中国赴港有一定可能性。从股权架构角度来看，回归港股可能是最直接方便的，另外在中国股市更多的曝光有利于百胜业务的拓展。 对此市场情绪反馈积极，6月16日百胜中国报收47.27美元（约合人民币334.9元），总市值破190亿美元（约合人民币1345.8亿元）。目前，百胜中国在中国市场拥有肯德基、必胜客和塔可贝尔三个品牌的独家运营和授权经营权，完全拥有东方既白、小肥羊、COFFii &； JOY和今年4月以13亿作价收购的黄记煌品牌连锁餐厅。同时百胜中国在今年初与意大利咖啡品牌Lavazza组建合资公司，双方共同在中国运营Lavazza咖啡店。截止2019年年底，百胜中国在华设有门店9200家。 除了收购黄记煌和运营新咖啡品牌Lavazza外，4月百胜中国以1.49亿美元（约合人民币元）收购一家在苏州及其周边地区经营肯德基餐厅的关联公司的25%股权，收购完成后百胜中国在苏州肯德基持有的股权将增至72%。在拓店上，2020年第一季度百胜中国新开店179家，计划在年内共拓店850家。 看到这个消息，很多人都会一脸懵逼，到底百胜中国是什么？我们都说肯德基是来自美国的洋快餐，为啥会成为中概股？这其中到底原因何在？ 二、肯德基到底是洋还是土？ 遥记得当年肯德基刚刚进入中国的时候，中国人万人空巷排队吃肯德基的新闻似乎还在耳边回响，然而没想到几十年过去，时过境迁，肯德基竟然成为了中概股，而且还是要回国上市的中概股，这葫芦里到底卖了什么药？我们到底该怎么看？ 首先，百胜中国怎么算似乎都是一家中国公司。众所周知，肯德基、必胜客是彻彻底底的洋快餐，因为在中国人的印象之中，我们都会给他们一个统一称谓“洋快餐”，似乎这些快餐店都是外国来的舶来品，不过自从麦当劳中国成了金拱门之后，这些洋快餐到底是不是“洋大人”真的要让我们打个大大的问号了，1987年肯德基在中国开了第一家店的时候，那个时候的肯德基的确是一家外国企业，一定说归属的话，归属于1997年从百事可乐分拆而来的百胜集团（YUM-US），隶属于Yum! Brands中国事业部，属于美国公司在中国经营的部门。 然而2016年之后，这一切都变得不同了，百胜中国与母公司签订肯德基、必胜客和塔可贝尔在中国内地（香港、台湾和澳门除外）餐厅服务经营及其相关标识和知识产权的50年许可协议（到期后可自动续期），需向母公司百胜集团支付公司及特许经营餐厅净系统销售额3%的特许经营费。也就是说除了每年3%的特许经营费之外，百胜中国和母公司百胜集团除了股权之外几乎没有关系，基本上不受百胜母公司的管理，相比于在美国做的非常惨淡的百胜母公司，百胜中国可比母公司玩的溜多了，我们看到百胜中国的全球排名是361位，而百胜母公司呢？则是惨淡的952位，可见百胜中国的厉害之处，这也是为什么似乎百胜中国似乎一直都在中国餐饮企业百强榜的名单中，从这个角度来说，百胜中国是一家中国公司也不为过。 其次，彻彻底底的中国化的确是百胜中国的特点。从1987年进入中国开始，百胜中国可谓是不仅融入中国在中国做生意，甚至不惜放下身段不顾一切的中国化了，如果有去过美国肯德基的朋友就会发现，在美国肯德基几乎是一个让人吐槽到家的快餐店，全店除了炸鸡就是炸鸡，什么老北京鸡肉卷、嫩牛五方、紫菜蛋花汤根本找不到，更别提什么油条、豆浆、被蛋卷、法风烧饼、糯米饭团等等，还有最近推出的撸串桶、四川串串、甜咸豆花、中式卤味了。 可以说，肯德基如今的菜单几乎已经被中国菜占据了一半以上的江山，而这一切在美国几乎是完全都没有的。其实，这就是肯德基的过人之处，自从进入中国之后就不惜一切代价中国化，俯下身来研究中国的各地地方美食，将这些全部加入肯德基豪华全家桶，大家怎么吃似乎都能吃到中国味，并且在老美的日常各餐之外加了符合中国人需求的早餐、夜宵、外卖等等，这让肯德基在中国远超自己的老对手麦当劳，更是把什么赛百味狠狠甩到脑后，截至2019年12月31日，肯德基在内地的餐厅总数为6534家，而麦当劳的中国大陆门店数为3383家。肯德基2019年收入为60.4亿美元，相当于468.11亿港元，而麦当劳中国2019年前11个月实现营收243.9亿港元。可见肯德基在中国的成功之处。 第三，大量的中国品牌已经成为了百胜中国的特色。除了大家熟悉的肯德基与必胜客之外，百胜中国完全拥有东方既白、小肥羊、COFFii&；JOY三个品牌；今年未过半，百胜中国大家族里又加入了黄记煌，并和有百年历史的意大利顶级咖啡品牌之一Lavazza成功“组队”，可以说，百胜中国很明确要把自己中国化，再加上蚂蚁金服等一票中资股东的加入，百胜中国到底还有多少美国味真的不好说了。与此同时，大家也要知道正所谓资本永不眠，百胜中国一方面的确中国化的很明显。 另一方面，中国资本市场实在是太香了，无论是阿里巴巴还是网易、京东，二次上市所带来的好处让所有人都艳羡不已，这对于以中国市场为绝对主打的百胜中国来说完全无法抵抗这种诱惑，可以说要名有名，要钱有钱，这么好的事情，百胜中国自然也不傻，对比于同在美股上市的母公司和麦当劳美国，百胜中国无疑更受资本市场待见，在这样的情况赶快回中国上市就成为了百胜中国最有可能的选择之一。 其实，随着中国的日益强大，这些在本土不一定做的很好，却在中国开花结果的所谓老外企业们其实也正在被中国所吸引，对于我们来说，其实不如就让他们来蹭蹭中概股的热点，我们的大国胸怀还是有的，百胜中国无论是蹭热点还是真香定律，只要你愿意在中国好好干，中国也一定欢迎这样的公司。
6月28日晚间，京东方A（000725）公告公司董事会一连批准了三项投资议案，拟合计投资金额约132亿元，用于智慧系统创新中心及医院项目。 本次智慧系统创新中心项目共有两个，将分别建于成都市高新西区和重庆市两江新区两地，前者拟投资金额60亿元，后者为48亿元。 其中，京东方（成都）智慧系统创新中心项目总占地面积约344亩，项目一期占地约223亩，项目二期占地约121亩。该项目总投资60亿元，其中注册资本金30亿元，项目总投资与项目公司增资完成后注册资本的差额由项目公司通过融资解决。项目计划于年内开工，分三期逐步实施。 一同披露的还有京东方（重庆）智慧系统创新中心项目，该则占地面积约106亩，总建筑面积约16万平方米。项目总投资48亿元，其中注册资本金24亿元。项目公司在获得土地使用权后3个月内启动桩基工程，力争桩基开工起18个月内完成项目验收。 除了两个智慧系统创新中心项目以外，28日晚京东方A还披露拟总投资24亿元于苏州京东方医院项目。项目规划建设一家三级营利性综合医院，拟通过收购苏州市吴江经济技术开发区人民医院资产并改造的方式落地实施，其中项目拟收购标的占地面积约117亩，建筑面积约15.2万平方米，另包含机器设备及电子设备。
危中谋变，化危为机。2020年初，新冠肺炎疫情给永钢带来了前所未有的挑战。上游的原辅料供应企业停产，下游的建筑工地、汽车、机械、家电等行业停工停产，物流运输困难，产品库存积压严重，国内市场需求减弱。面对如此严峻的形势，永钢通过抢抓出口市场订单、及时调整采购策略、拓宽供应渠道等举措保障销售和生产原料的衔接畅通，采用陆运改水运等措施保障物流运输畅通，实现了企业的持续稳健发展。 经历这次疫情的考验，永钢更加坚定走高端、智能、绿色之路，不断提升企业的抗风险能力和核心竞争力。 打造高品质钢铁材料服务商 近年来，永钢按照“普转优、优转特、特转精”的思路推进产品结构调整，将产品聚焦于建筑用钢、交通用钢和能源用钢三个序列。在产品提档升级上力求突破，坚持以长材为主的差异化发展战略，在高强抗震钢筋、耐候钢筋和高性能耐蚀钢筋上狠下功夫，提升管坯钢、帘丝钢、桥梁缆索用钢等拳头产品的市场占有率。目前企业优特钢占比已超过70%。在钢铁产品研发方面，永钢不断创新，精益求进。2017年，永钢被评为“全国钢铁产业链热轧带肋钢筋优秀制造商AAA级企业”，并成为“中联钢企业综合评级委员会”成员中央企供应链合作伙伴优选企业，2019年荣获中信铌钢技术进步奖特等奖。此外，永钢还为客户“量身定制”生产方案，满足客户个性化需求，发展服务性通道。 在深耕国内市场的同时，永钢也在积极开拓国际市场，经过多年努力，形成了“内外联动、互为犄角”的市场格局。目前，国内市场覆盖28个省、市、自治区，国外市场遍布111个国家和地区，其中“一带一路”沿线国家和地区32个，长材出口总量连续多年位居全国前列。永钢还积极开发优质市场和优质客户，寻找战略合作伙伴，用最好的产品参与国际市场竞争。 为推动钢铁企业质量提升、效益升级，永钢大力推进智能制造。近年来，永钢围绕工业4.0的目标，坚持科技创新，已建成ERP系统、电力管理平台等信息化项目，正加快推进机器换人工程，逐步实现生产、经营、管理的信息化、智能化。目前，永钢已拥有四个江苏省示范智能车间和三个苏州市示范智能车间。2013年，永钢被评为“江苏省信息化与工业化融合生产过程智能化示范企业”。截至2019年12月，永钢“两化”融合指数评估得分74.76分，高于全国93.28%的企业，高于钢铁行业中96.60%的企业。同时，永钢还加强与科技公司合作，在智能装备应用、数据中心建设、企业信息化平台搭建等方面不断取得突破，努力争创江苏省智能工厂。 永钢始终重视科技研发费用的投入，年均科研费用一直保持在销售收入比重的3%左右。陆续组建国际级实验室、博士后科研工作站等科研载体，并与多家科研院校开展科研合作，逐步创建起以企业为主体、市场为导向、产学研深度融合的技术创新体系。企业先后承担了国家“863”计划项目、国家科技支撑计划项目和国家火炬计划项目各一个、省级项目六个、市级项目18个，获得市级以上科技奖28项，其中包括国家科技进步奖一项。企业被认定为江苏省高新技术企业，在2018年中国钢铁企业专利创新指数民营企业中排名第一。未来，永钢将继续致力于产学研一体化建设，以新产品研发和科技创新推进企业高质量发展。 做大做强非钢产业 打造自主可控的产业体系 在做精做优钢铁主业的同时，永钢也在不断做大做强非钢产业。永钢是一家长流程钢铁企业，受制于上游的原材料供应和下游的产品应用，延伸钢铁产业链将有效提升企业生产经营的自主性。此外，永钢900万吨钢的年产能不会再增加，企业未来的增长就必须寻找新的增长点，而非钢产业的发展也切实能够对钢铁板块发展起到支撑作用。 1）加快钢铁产业链延伸 永钢已与全球四大矿山建立长协关系，保障了企业铁矿石等原辅料的供应。特钢向下游的锻造进行延伸，已经拥有乐欣再生资源和昆仑重工两家特钢深加工企业。 2017年，永钢开始进军装配式建筑产业，与上海宝冶集团合作，开展装配式建筑的生产、设计，目前已具备30万立方米预制构件的生产能力，并将形成 50万立方米的产能规模。未来，永钢将加快装配式建筑产业发展，巩固设计、生产、安装一体化的产业链优势，打造苏州乃至江苏省装配式建筑龙头企业。 2）走工贸、产融结合道路 2018年1月，永钢投融公司成立，主要做钢铁贸易和金融业务。2019年，江苏象石实业公司成立，专门从事大宗黑色商品交易。永钢还在钢铁金融方面专门成立了从事黑色商品期货和资产管理的基金。未来，企业将着眼全球化，探索组建黑色商品供应链网络。 3）加快培育新兴产业 战略性新兴产业代表新一轮科技革命和产业变革的方向，是培育发展新动能，获取未来竞争新优势的关键领域。 永钢将通过引进先进装备技术、加大精品钢材开发工作、推进质量体系建设，加快转型升级的步伐，打造符合高端装备制造、新能源、新能源汽车等新兴产业的高品质钢材。 坚持绿色发展 打造钢铁行业绿色典范企业 党的“十八大”以来，永钢深入践行“绿水青山就是金山银山”的理念，努力在“加强长江大保护”“坚决打赢污染防治攻坚战”“打赢蓝天保卫战”等党和国家重大部署中压实自身的责任与担当，并确立了“打造绿色工厂，争当冶金行业节能环保标杆”的目标，以切实措施创造天蓝、地绿、水净、景美、人和的工作和生活环境。 为了更好地落实环保主体责任，永钢积极作为、多措并举，抓严抓实环境整治工作。一是从创建、优化体制机制入手，强化环保基础管理。成立了安全环保管理部，并组建600余人的专兼职环保工作队伍，构建起自上而下的环保管理网络。对照上级政策法规要求，从大气污染防治、水污染防治、固体废弃物管理等方面制定了17项环保整治制度。增设环保监测设备，常态化开展环保检查。面向社会公众，实时公开企业环保监测数据，接受人民群众的监督。二是加大环保投入，实现超低排放。2015年以来，永钢累计投入60多亿元，从水、大气、固废、噪音治理，清洁运输等方面全面发力，建设了一批节能环保项目，包括国内第一条配备活性焦烟气脱硫系统的烧结生产线；行业内率先实施的雨污分流回收系统；有助于实现清洁运输的管带机输送设备等。三是坚持“既要达国标，更要达民标”的目标定位，开展环境整治。上项目、抓工作，不只是达标值、基准值，而是盯着优秀值、先进值，对生产造成的各类污染物排放实行最严格的排放标准。目前企业的水、气、声、渣等各类污染物排放均已达到钢铁行业最严格的排放标准要求。绿色发展，永不止步，永钢不断推动绿色发展，也取得了可喜的成绩，荣获2019年度“气候领袖企业”称号，获评2020绿色发展标杆企业，更成为全国第一家同时获得“绿色工厂”与“绿色供应链管理示范企业”称号的钢铁企业。 永钢不断推动固体废弃物的综合利用，为企业增添绿色发展的新动能。目前，永钢固体废弃物在建项目有两个：建筑垃圾资源化综合利用项目和年处理25万吨含铁锌尘泥综合利用项目。其中，建筑垃圾资源化综合利用项目总投资约2.1亿元，于2020年3月开工建设，预计2020年12月中旬投产，建成后主要服务于张家港市拆除垃圾和装潢垃圾的资源化处理。年处理25万吨含铁锌尘泥综合利用项目主要处理生产过程中产生的粉状固废，年处理量约22.5万吨，采用“转底炉直接还原”工艺，可产生DRI球团、氧化锌粉及蒸汽等约1.5亿元的附加产品。该项目能够处理生产过程中的高炉布袋灰等固废，实现“以废治废，变废为宝”，减少含铁锌尘泥对周边环境的污染。项目于2019年4月开工，目前已完成土建结构施工，主体设备进入了安装阶段，计划2020年底实现达产。 2020年，永钢将始终紧盯全年目标不放松，不断加快企业转型升级步伐，在产品提档升级、智能制造水平提升、绿色发展持续进步、多元产业做大做强等方面力求实现再突破，积极争做新时代“三超一争”排头兵。（马建强 马远）
登录
工商服务
危机公关
金融律师
app开发
财税服务
金融牌照
网站建设
知识产权
企业征信
审计评估