从美的位于佛山北滘镇的总部出发，沿着105国道向北开10多分钟，就可以看到镇上的两大名盘之一“君兰国际高尔夫生活村”。 这是中国家电行业巨头美的集团在2004年入主的项目。它环绕着一座130万平米的高尔夫球场而建，在当时，被看作是美的进军地产的标志性事件。 6月14日下午5点半，佛山110接到报警称，君兰生活村一栋别墅，有外人携带爆炸物闯入，并威胁住宅里人员人身安全。 接到报警后，警方迅速出动并包围了那栋别墅。一位住在君兰国际高尔夫生活村的居民发朋友圈称，警察和警车驻守在A58住户的院子。 A58住户的邻居，正是美的创始人何享健的家。何家门口停满了车辆，其中不少车，都是何老板亲戚和家人的。何家人都过来了。 小区住户都知道，何老板所住别墅横跨两个门牌，即A59和A60，是小区里最大的别墅。 那位君兰的业主在朋友圈说，有一次，他骑着自行车路过他们家，特意测量了一下，从这头骑到那头，需要一分钟。 他说下午五点出头，有警察对小区进行封锁，不允许随便进出。后来，业主们反应强烈，要求外出接送孩子，小区允许业主登记了信息后出去，但外卖和快递无法进出。 业主们也都不知道发生了什么事。有业主晚上十一点还去A60别墅看了看，发现警察仍未撤离。有一小队警察在排队安排事情，A61别墅业主则因为安全问题，被警方安排住到了酒店。 同时，一直有民警在何家门口的保安亭里查看监控视频。一位邻居在现场吐槽，何老板的监控视频竟然是黑白的，这样的安保不出事才怪。 晚上十一点左右，兽爷也问了下接近顺德公安局的朋友，对方回话：还未结束。 小区业主在凌晨一点钟再次去探视，停在一边的警车已经驶离，亦未见此前匆匆的民警。后遇保安，被告知出入小区已不再需登记身份证。 今天早上六点多，佛山公安局发布警情通报称：在今天5时许抓获了5名涉案嫌疑人，无人员受伤，事主何某某安全。 美的集团副总裁王金亮很快在朋友圈转发了这份通报，他说“老总一切平安”。 一个小时后，美的集团转发了佛山公安局的这条微博，转发语似乎承认了这起惊天大劫案：感谢公安、感谢媒体和社会各界的关心。 1 今年已经78岁的何享健，酷爱高尔夫。 2009年，67岁的他就让出了美的电器的权杖，职业经理人方洪波成为掌舵手。三年后，70 岁的他正式卸任美的集团董事长职位，交棒给年仅45岁的方洪波，不参与美的集团管理。 自此，美的成为中国第一家没有父传子的千亿级民营企业。 据统计，何老板家族控制着含美的在内的7家上市公司。 目前，还不知道绑匪们是如何躲过美的物业的保安和监控，进入小区的，也没人知道他们是如何获得爆炸物的。 北滘镇的朋友说，君兰别墅的物业管理一直很松散，即便不是业主也可以随意进出，因此盗窃案很多。2012年有段时间因为盗窃案太多，还请警察过来指导保安工作。负责君兰保安工作的，正是何享健自己的公司：美的物业。 在天网遍及大街小巷的时代，悍匪们已经很少将目光转向首富们了。尤其是大部分富豪出行时，身旁总是跟着成群结队、全副武装的保镖。许老板在深圳湾一号的家里，装的是防弹玻璃，他身边永远跟着几个黑衣人。马爸爸身边的保镖队，甚至直接是荷枪实弹。 1996年5月和1997年9月，香港四大家族连续发生了两起恶性绑架案。元凶都是悍匪张子强，张子强后来成为了很多电影的灵感来源，其中杜琪峰的那部名字是：树大招风。 20年后，李嘉诚对南方周末记者说了绑架案发生时自己的镇静，让张子强都感到意外，李嘉诚说：这次是我错了，我在香港知名度这么高，但是一点防备都没有。 张子强横行香港那几年，还有一个大的历史背景，那时的香港经济一片风雨飘摇，增长放缓，出口下降，失业率较90年翻了整整一倍。 2 同样都是北滘镇的杰出企业家，碧桂园杨老板说自己是天底下最笨的人，每天都为社会更美好而忙，本来他可以去亚马逊漂流，跟着房企大哥去爬珠穆朗玛峰。结果每天每天赚的钱不是自己的，做的东西不是自己的，也不知道是为了什么。 已经退休了的何老板，跟杨老板截然不同。这位曾让董明珠愤怒、张瑞敏焦虑的家电巨头，被称为“最潇洒的企业家”。他晚上从来不干活，甚至不用手机。他以保持平均80 杆的水平，在高尔夫球场驰骋。他还骂过高管许多次：知道你们有多傻吗？加班加点，搞得鸡飞狗跳还没钱赚，你们是为啥？ 何老板值得拥有这一切。在享受这一切之前，他经历过很长一段时间的艰辛和奋斗。这种艰辛，在现在90后年轻人看来，几乎是难以想象和忍受的。 创办美的之前，何享健和杨国强的经历也很相似：高小辍学，种过地，当过学徒…… 1968年，实在忍受不了每天连“6角钱的活”都找不到的日子，何享健凑齐了23个村民和5000元启动资金，创办了北滘公社塑料生产组，自任组长。 在当时，组员们绝大多数连“滘”字是怎么写，都不知道的。 这个生产组在竹木搭建的厂房里，忍受着高温和炎热，用近乎原始的生产方式，生产着美的最早的产品：瓶盖。 因为长期缺电，大家甚至用煤油灯给原材料进行加热，20平米的“厂房”里乌烟瘴气，工人们排着队打水给模具冷却。 即使是这样，大家也必须小心翼翼。一是机器一不小心能把人的牙敲碎；二是在那个养4只鸭子是社会主义、5只就是资本主义的年代，这样的行为属于投机倒把、是犯罪。 就是这样艰苦的环境，大家依旧会在检查组走后，转身进入工厂，继续着自己的小秘密活动。原因只有两个字：活着。 瓶盖厂的生意，能让大家比普通种地更容易养活自己。为了这份温饱，大家可以冒着坐牢甚至挨批斗的风险。对于这一点，没有人比何享健那个年代的企业家们，体会得更深了。 为了推销瓶盖，何享健背着蛇皮袋没日没夜地坐火车跑向全国各地。他经常睡在车站，以干粮维生。 后来，在《 100 名改革开放杰出贡献个人》与《改革开放 40 年百名杰出民营企业家名单》中，何享健都有登榜。他很激动：能获得今天的成绩，离不开时代。 生存的压力催生变革，时代则影响命运。你看，现在竟然允许摆地摊了，而且竟然真的有这么多人来摆地摊了。 3 现在还无法得知这五个劫匪的身份和背景。不过一位跟何老板很熟的企业家对这类事件表示了很大担心，向来轻车简行的他在考虑未来要加大安保措施了。他的担心似乎不无道理：疫情过后，这类事情会变多吗？ 在一个治安良好的社会中已经生活了很久，人们很难相信何老板这样的事件会发生在内地。 疫情影响的不仅是收入，还有心态。 6月10号凌晨一点，博纳影业集团副总裁黄巍跳楼身亡。这位刚过完52岁生日的男人，生前最后一条朋友圈，是讨论电影行业复产复工的。 黄巍的一位朋友跟兽爷说，黄巍应该患有严重的抑郁症。在去年年中跟他吃饭时，他就建议黄巍去看心理医生，今年4月份他再次跟黄巍吃饭时，他感觉黄巍的情绪已经掉到冰点了。黄巍问他：我们这么努力到底是为了什么。 他推测，疫情可能是压垮黄巍的最后一根稻草。 今年的影视行业无疑损失惨重。博纳拍摄的《冰雪长津湖》因为疫情停机，损失1.5亿。王中军兄弟卖完了字画又开始卖起了房子。 阿里文娱的不少员工都被遣散到其他部门，以前院线的排片经理，现在在盒马杀鱼。 作为博纳院线的合伙人，黄巍主管的院线损失更为惨重，一半的电影院在3月底就面临彻底歇菜的风险。有院线经理带着员工在街头摆摊卖爆米花，最后一袋也没卖出去：最后全部拿回家喂了鸡。 前几天，有人在微博上晒出了58同城上的失业笔记，在1万条评论中，让我印象最深刻的一条是：那些睡在地上的人，我很怕这就是以后的我。 瘟疫、骚乱、冲突和失业，拼出了全世界的2020年。在半年前，这一切都还让人无法想象。用一句时下流行的话来说：年初的我们，还以为澳大利亚大火将会是今年最大新闻。 发生在何享健家的这起恶性案件，或许是一个标志性事件，时代的灰尘，不仅落在穷人的头上，也开始落在了富人的头上。 巨额的公共安全投入，高效的警察力量和精细的网格化管理，都不如稳定的经济，更能保证社会和人心的安稳。 还是那句话，经济是对抗大部分问题的最有力武器。
最新公布的一系列房地产相关数据均显示房地产市场元气恢复。前5个月，房地产开发投资同比接近转正，5月当月商品房销售面积及销售额同比增速均超过20%。成交回暖也带动价格回升，5月全国70大中城市房价略有上涨。 国家统计局昨日公布数据显示，1月至5月，全国房地产开发投资同比下降0.3%，降幅连续3个月收窄。其中，住宅投资3.4万亿元，已恢复到去年同期水平。 植信投资研究院高级研究员马泓表示，随着房企和居民融资环境进一步改善，房地产投资将会进一步反弹，至三季度末增速有望回升至6%左右。 从销售数据来看，1月至5月，商品房销售面积及销售额同比降幅均大幅收窄，市场成交修复加快。 尽管累计数据仍是负增长，但最近两个月，房地产市场多项指标单月数据纷纷开始正增长。 数据显示，5月份，商品房销售面积、销售额同比增速均超过20%；房地产开发企业土地购置面积同比增长0.8%，环比增长35.4%；房屋新开工面积同比增长2.5%。 “各项数据相继同比转正，说明房地产行业已基本摆脱疫情影响恢复到正常状态了。”易居研究院研究员沈昕说。 楼市成交回暖也刺激了价格的上涨。统计局昨日公布全国70个大中城市房价数据显示，5月份，各线城市新建商品住宅销售价格环比涨幅均略有扩大，二手住宅涨幅与上月相同或微扩。 国家统计局城市司首席统计师孔鹏解读称，随着生产生活秩序持续恢复，住房需求得到进一步释放，70个大中城市房地产市场总体稳定，价格略有上涨。 一线城市房价全面上涨。从新房价格来看，5月份，北京、上海、广州和深圳环比分别上涨0.5%、0.8%、0.3%和0.6%。从二手房市场来看，北京、上海、广州和深圳分别上涨1.8%、0.6%、0.4%和1.6%。 “全国楼市持续复苏，基本已经回到了去年疫情前水平。”中原地产分析师张大伟认为，目前一二线城市已经明显出现楼市“小阳春”。 与此同时，一二线城市土地市场也持续升温，特别是一线城市优质土地成交活跃，带动土地溢价率和出让金较大幅度上行，二线城市中杭州、重庆、南京等地出让金领跑全国。 交行金融研究中心资深研究员夏丹表示，6月是上半年业绩收官月，房企料将加大推盘和营销力度，加紧业绩冲刺，市场成交有望继续修复。年内加快城镇化补短板强弱项和城市内旧改项目推进也将是一个抓手，有利于促进相关地区房地产投资和消费。 今年政府工作报告再次重申“房住不炒”，可见房地产调控基调并未随疫情发生而改变。 夏丹预计，未来房地产或呈现局部相对整体边际宽松、供给端相对需求端宽松的格局，以保证房地产市场平稳健康发展。
全新一代瑞虎8；来源：奇瑞汽车官网 奇瑞汽车旗舰SUV瑞虎8年度改款车型上市，延续“大空间、便宜车”路线。 6月15日，奇瑞汽车宣布全新一代瑞虎8正式上市，新车共推出10个车型，售价区间8.88万-15.59万元。新购车用户可享至高20000元优惠，以及限时5000元金融补贴。 此次上市的全新一代瑞虎8为年度改款车型，新车在外观、内饰、舒适、NVH及配置5个模块进行了28项升级。其中，NVH部分进行了降低胎噪、风噪及空调鼓风机优化处理，在新车配置上，售出车型80%版型搭载电动尾门，90%版型搭载360°高清影像，接近100%版型搭载全景天窗。 全新一代瑞虎8内饰；来源：奇瑞汽车官网 在动力方面，新车继续搭载奇瑞第三代ACETECO发动机及格特拉克7DCT变速箱，百公里加速8.9秒，百公里油耗7.4L。ACETECO发动机是“中国心”2019年度十佳发动机，最大功率可达145kW，峰值扭矩达290N•m。 新车长宽高分别为4700/1860/1746毫米，轴距2710毫米，延续了瑞虎8一贯的大空间特点，这也是瑞虎8推向市场的关键卖点——“又大又便宜”。在同级SUV中，瑞虎8比博越Pro、荣威RX5等车身长4.5米+、定位标准紧凑SUV的车型便宜约一万元。 瑞虎8是奇瑞推出的旗舰SUV。2018年4月，瑞虎8正式上市，彼时奇瑞内部员工称，面对销售困境，奇瑞上下对强调智能驾驶的瑞虎8寄予厚望。瑞虎8上市之初的两个月内，订单迅速突破万辆，一度出现供不应求局面。当时该款车型的产能仅有约每月6000辆，存在几千辆的供应缺口。 车市持续下行加之突发事件的冲击，整车厂面临的经营压力凸显，车企不断加大在中低端市场的布局。10万元左右的高颜值、体验好的车型成为中国汽车市场的刚需。瑞虎8便面向这部分消费需求。 2020年，该价位区间车型的市场空间扩大，竞争者也不在少数。国盛证券报告显示，自2019年起，中国车企便加速布局10万元以下车型。以入门款的最低指导价计算，2019年三季度，头部自主品牌10万元以下新上市车型占比达47.5%。 未来汽车日报（ID：auto-time）
对很多内容制作方来说，打造一个爆款节目并不困难，困难的是能够持续推出爆款节目。但有了大数据技术的加持，制作方有机会利用技术更多地理解观众喜好，从而提供更加符合大众口味的优质产品。 就在市场以为“爱优腾”（爱奇艺、优酷土豆、腾讯视频）鼎立格局已定时，一家A股公司却斜刺里冲出来，站上千亿市值，而在此之前，A股给投资者留下深刻印象的视频股还是乐视网。 6月15日，芒果超媒收涨6.51%，站上千亿市值。特立独行的表现源自一个新综艺《乘风破浪的姐姐》（下称《姐》），上线仅4天，《姐》在芒果TV的播放量达到3.9亿，并在豆瓣拿下8.5的高分。 经过多年烧钱买版权，长视频网站开始探索一条既能降低成本，又能提供高质量内容的道路，自持IP、自制节目无疑是目前最有效的手段。在纳斯达克上市的大牛股奈飞（NETFLIX）已经走通了这条路，而现在，脱胎于湖南卫视的芒果超媒开始显露“奈飞”气质。 罕见的现象级综艺 近年来，选秀节目层出不穷。与追求青春感的新人选秀节目相比，芒果TV另辟蹊径，《姐》请了30位“30+姐姐”，喊出口号：“三十而励”、“三十而骊”。 由于邀请的女艺人出道多年，自带流量和话题度，一经播出就引爆全网。截至6月15日下午，《姐》在芒果TV的播放量达到3.9亿，节目相关内容更是频频登上微博热搜榜，过去一周的综艺排行榜上，《姐》稳居榜首，遥遥领先其他节目。同时，《姐》的口碑也表现较好，豆瓣评分为8.5分，超过同类选秀节目《青春有你2》（5.7分）、《创造营2020》（6.2分）。 对综艺节目来说，爆款就意味着业绩。目前，《姐》已拥有1家冠名商、11家赞助商，在口碑爆棚的情况下，后续随着节目深入，《姐》带动的赞助商金额、数量都会大幅攀升。 脱胎于湖南卫视，芒果超媒的前身快乐购于2018年通过重组收购湖南广电旗下快乐阳光、芒果互娱等公司100%股权，并更名为现在的芒果超媒。此前，市场已经关注到芒果超媒的优势，重组复牌后至今，公司股价累计涨幅超过400%。 《姐》成为芒果超媒又一现象级综艺，可喜可贺。但这并不能代表芒果超媒未来就一片光明。君不见，当年造出红遍神州内外的《战狼2》的北京文化，如今何等凄怆，不仅股价腰斩有余，且内讧风波缠身。 奈飞的长牛启示录 那么，视频网站或者平台公司如何赚长线的钱？纳斯达克的大牛股奈飞颇具启示意义。作为世界最大的收费视频网站，奈飞向消费者提供大量优质的内容，而其中很多是奈飞自制的。因此，“爱优腾”纷纷围绕自制内容做文章，由于自制综艺相对于自制影视剧更为成熟，自制综艺也就成了当下长视频网站角逐的关键。仅看选秀类节目，2018年，腾讯视频推出了中国首部女团青春成长节目《创造101》，爱奇艺推出了中国首档偶像竞演养成类真人秀《偶像练习生》。 对很多内容制作方来说，打造一个爆款节目并不困难，困难的是能够持续推出爆款节目。不同于对食品饮料等产品容易产生的“忠诚度”，消费者在选择文化类产品时，更多地追求新颖，再有趣的故事一旦被剧透，也没有吸引力。这也就是为什么续集总是被吐槽，综艺连拍几季就没了声音。 虽然很难，但有了大数据技术的加持，制作方有机会利用技术更多地理解观众喜好，从而提供更加符合大众口味的优质产品，就像奈飞一样。有业内人士表示，通过点击、弹幕、评论等互动方式，网络综艺可以更多地掌握用户喜好，甚至可以边拍边播，根据用户需求做调整。 芒果超媒的优势是背靠广电系，以媒体思维搭建平台，强力打造优质内容，但最终发展如何，目前尚难定论，毕竟这个市场竞争太激烈，且存在政策风险。
创业板改革新规日前发布，深交所上市审核系统昨日正式开门迎客。资深专家在接受上证报记者采访时认为，此次创业板改革并不仅仅是推进注册制改革，而是与一揽子资本市场基础性制度改革协同推进。创业板改革将有利于完善多层次资本市场基础制度建设，进一步提升我国多层次资本市场高质量发展的水平。 多层次资本市场基础制度更完备 推进创业板改革并试点注册制，是深化资本市场改革、完善资本市场基础制度、提升资本市场功能的重要安排。资深专家认为，创业板改革使资本市场生态朝着市场化、法治化方向更进了一步。从设立科创板并试点注册制、新三板启动全面深改，到创业板改革正式落地，一个互联互通、错位发展、适度竞争的多层次资本市场体系正在朝向高质量发展。 安信证券首席策略分析师陈果认为，此次创业板改革以信息披露为核心，统筹创业板改革与多层次资本市场体系建设，统筹增量改革和存量改革。除注册制改革外，发行、上市、信息披露、交易、退市等基础性制度改革都在协同推进，随着改革逐步实施，我国资本市场基础制度的完备性也将越来越好。 中山证券首席经济学家李湛提出，深圳市是科技创新型企业聚集的城市，这里孕育了大量科技类企业。创业板改革为深圳打造国际科技产业创新中心提供了有力支撑，将辐射整个粤港澳大湾区，为深圳和整个大湾区未来的创新发展提供资本市场服务，激发发展活力。 为注册制分步骤推开积累经验 在创业板试点注册制，是设立科创板并试点注册制之后的又一重大改革，意味着注册制改革从增量改革进入存量改革阶段。国都证券投行总部董事副总经理许达认为，创业板的注册制实践，将有利于为下一步注册制在全市场分步骤推开积累经验、打好基础。 李湛表示，创业板注册制改革是资本市场提升运行效率、迈向高质量发展的重要安排。由核准制向注册制转变，提升信息披露质量及透明度，更为精准、高效、务实、协同的创业板改革，将成为资本市场全面深化改革承前启后的关键环节。 从目前发布的创业板改革相关规则来看，存量板块的新制度在与科创板保持总体一致的基础上，根据板块自身特点作出了优化，改革思路清晰、制度明确。沪、深交易所审核标准协同，杜绝市场板块之间可能存在的监管套利。 陈果认为，在推动破解当前发行上市条件包容性不足、机制不够市场化等难题方面，存量改革实践的影响可能更为深远。 以改革应对挑战、破解难题 今年以来，资本市场接连遭受新冠肺炎疫情、全球经济衰退、外部不确定性风险增加等重大挑战，以改革应对挑战、破解难题成为市场共识。创业板改革政策的加速落地更加彰显了资本市场改革的坚定决心。 3月1日新证券法正式施行，为创业板试点注册制扫清了制度障碍。4月27日，中央深改委第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》，主要制度规则向社会公开征求意见，创业板改革大幕正式拉开。6月12日，创业板注册制改革系列制度规则正式出炉。不足50天，创业板改革便正式步入“施工”阶段。 证监会相关部门负责人表示，这传递出以改革开放为动力，激发市场活力、推动高质量发展的信号，有利于化危为机，牢牢把握发展的主动权。 陈果认为，今年以来，中国经济和资本市场迎来诸多挑战，注册制改革是继续推进还是暂缓，成为很多市场人士的疑问。在此背景下推进创业板改革，将有力推动我国新兴企业成长，满足高新技术产业融资需求，便利创投资本退出，激发市场活力，保护投资者利益。
6月12日，狮桥集团举办“建设银行、建信信托携手狮桥‘大平台’，开启普惠金融新征途”新闻发布会。发布会公布了中国建设银行（以下简称“建行”）下属子公司建信信托有限责任公司（以下简称“建信信托”）、建设银行深圳市分行与狮桥签署包括100亿元综合金融服务方案的战略合作协议，着重于商用车普惠金融和服务的生态建设，建信信托对狮桥的两轮投资之后，将持有狮桥集团32%的股权。 「狮桥集团」是商用车全生命周期服务平台。其以商用车金融、物流货运、二手车、车后服务为切口布局商用车“买、用、养、转”全生命周期，服务于司机、车主、经销商、金融机构、物流公司等多个环节。 狮桥集团成立于2012年4月，最开始运营融资租赁管理业务。2014年狮桥集团成为百世快递的承运商，拓展快递快运服务业务。2016年狮桥集团为承租人提供在线的融资租赁服务，逐步开展普惠金融业务，后期加入百度的Apollo计划，发展干线自动驾驶的解决方案。截止2019年底，狮桥平台已提供530亿元的普惠金融服务，每年提供超过50亿元的货运服务需求，参与超过10亿元的二手车交易。结合多个业务板块的发展后，狮桥集团利用公司统一的CRM和TDH数据中台将各渠道的任何车辆信息进行自动调用，提供交叉销售的服务场景。 普惠金融是狮桥目前重要的业务组成部分。狮桥底层的基础资产主要为商用车普惠金融资产，其中99%为个体车主，1%为小微企业，中西部贫困地区占总人数规模的68%。这一行业特性也是吸引建行建信信托与狮桥达成普惠合作的重要原因之一，两者均希望更多的布局在小微用户群体。 狮桥平台现服务用户包括数十家整车厂商、超过2万家经销商、30余万司机和超过30家金融机构。2019年，狮桥集团二手车交易成交额超过10亿人民币，整车的物流达到64亿人民币，全年GMV达到300亿人民币。 截至2019年8月，其已获得贝恩资本、百度、阳光保险、招商局等机构投资。此轮建信信托融资将促进狮桥集团与中国建设银行的客户、资金、金融产品等优势进行结合并拓展普惠金融业务。建信信托有限责任公司总裁孙庆文表示，建信将协调建行行内资源，在物流金融、ETC、保险等业务方面给狮桥注入动力。 本轮合作达成之后，狮桥集团计划继续将业务下沉并着重于商用车购车融资、物流货运、油路保胎、二手车交易等业务建设。
尼古拉斯．塔勒布在他著名的《黑天鹅》一书的开头这样定义黑天鹅事件：意外性、稀有性、极大的冲击性和事后的可预测性。最近，金融市场的“黑天鹅事件”再度频飞。老牌上市公司安信信托3月份“因重大事项存在不确定性风险”，向上交所申请股票停牌，随后连续发布五次停牌公告。随着监管部门介入调查，安信信托逾百亿信托产品兑付逾期、项目踩雷、业绩跳水等浮出水面。深陷困境的安信信托站到了舆论的风口浪尖，复牌后股价连续跌停。 安信信托是目前A股仅有的两家以信托公司为主体的上市公司之一，也是上交所唯一一家上市信托公司。这一事件余音绕梁尚未解决，最近又传出四川信托因大面积的项目踩雷和产品兑付逾期“出大事”了。上周五，众多投资者集聚四川信托总部成都川信大厦讨要说法，负责接待的四川信托监事会主席孔维文称，四川信托资金池业务遇到流动性困难，在考虑处置资产和引进战略投资者。他对投资人说，公司账上已经没有一分钱，5月份拆借了9亿元已经消耗光，连总部所在的川信大厦也早已抵押出去了。一家大型金融机构沦落到此番田地，对投资人来说也是“活久见”的事。 作为大类资产管理行业，在国家降低整体杠杆率的政策导向下，信托业因从事的业务范围较广，资本金要求低、业务模式较为灵活，项目利润率高，近年获得了超常规的快速发展。特别是通过与地方政府平台类项目的合作，一家中型信托人均利润甚至是国内头部银行业的数倍。因其特殊的激励机制，一些项目负责人做两单业务就能实现财务自由，可以退休了。 在行业的快速发展和市场的激烈竞争中，行业门槛不断降低，风控日渐粗放型，以至出现什么资产都可以证券化、信托化、通道化的。过去几年间，不少信托产品、理财产品销售的都是正规银行信贷无法做的过量债务堆积的四线城市的房地产项目、还有一些资产失真，管理层无法真实穿透，“臭鱼烂虾都打包在内”，这些有毒的高风险通道类产品，项目现金流和收益都不满足信贷市场的授信要求，但是通过涂脂抹粉的包装，居然可以通过信托和银行理财来实现“通道融资”。 在货币宽松和大面积资产荒的年代，由于流动性的极度宽松，少数钱多人傻的中小法人银行打着“做大资管、做大通道、做大表外、做大投行”的四大战略，盲目开展委外业务，把卖理财产品融来的体系内外资金高进高出“配”表外资产，看上去表内加表外的资产规模“肚子”鼓得很大，但“一肚子草、甚至都是气”。大量资金在非实体部门空转，一些传统信贷无法逾越的项目通过绕道信托或者其他通道，轻松获得资金，尤其以民企类、市政项目和房地产项目为最。唯一的诱惑在于，双方都敢开高价。前几年三四线城市房地产信托融资，资金成本都在15%左右。 当一个行业所投项目大部分没有现金流覆盖，而是通过不断的再融资实现现金流时，最终就演变为一场庞氏融资，其风险不言而喻。当规模足够大，分散的个体风险累积到市场所不能承受的极限时，必然出现“安信”和“川信”这样的“末日轮事件”。那些飞蛾扑火的资金瞬间灰飞烟灭。应验了西方的“火鸡理论”：“喂你投食的那只手可能是最后拧断你脖子的那只手”。因囿于经济环境和下行风险加大而一再延长过度期的资管新规，年底终将落地。某种意义上说，两起信托风险事件的出现，说明对庞氏融资和影子银行的清算已拉开序幕。 2019年，银行业飞出三只“黑天鹅”。若干年后回头看，你会发现这是一个历史的峡口，是一个重大事件。特殊年景里，货币和监管当局以快刀斩乱麻的动作雷霆出击，央行、财政（中央汇金）、宇宙行和地方以洪荒之力，尽最大可能降低其对市场的冲击，全力维护金融稳定。从包商恒丰到锦州，三家小银行因为外部人资本挪腾的控制术和少数人极度贪婪的内部人控制，暴露了中小银行在公司治理上致命的短板。今年以来，疫情加剧经济下行风险，中小银行资产质量进一步劣化。 中国有句老话，水落石出。而今年以来的几轮货币洪峰充裕的流动性短时间淹没了风险的礁石，但累积的问题并没有消化。在中小银行获得喘息之机，近年来狂飙突进的以信托为代表的通道和资管类非银机构却一头撞到了挡风玻璃上而鼻青脸肿，满脸是血。这既是必然，又是宿命。 通道类业务没有资本金约束，有了牌照，行业就没有门槛，可以闭着眼睛盲目加杠杆，理论上“可以想做多大做多大”，可以做到无穷大。一些看似高收益三四线城市房地产项目，因市场持续低迷，相当一批项目沦为庞氏融资，一些市政类项目抵押物都是形同虚设，不符合标准，甚至公益用地、医院、公园、人行道、大妈跳街舞的空地，都拿来抵押包装成理财产品信托产品去卖。等项目所筹资金消耗光，再融资无门、市场彻底断流，大面积违约出现，信托踩雷就成躲不掉的“宿命”。 过去几年间，因为没有资本金约束，盲目加杠杆发展，超出安全边际一路疾驰的信托机构系统的脆弱性增大，必然出现如安信、川信“账上已经没有一分钱”的猝死事件。它们死于持续过度兴奋、膨胀失控后严重的大失血。这也说明，以信托业的野蛮发展，通道类业务的失控，已构成中国影子银行风险的重要环节。如不引起高度重视，极有可能重蹈上世纪90年代信托业的风险，甚至会触发系统性风险的引信。 英国学者尼尔。弗格森在欧债危机后的一篇文章中说，每一场危机都把我们推向金融世界中“伟大的死亡边缘”。大规模的物种灭绝几乎定期发生在地球生命的演化历史中，像寒武纪末大灭绝造成90%的地球物种消失，或者白垩纪第三纪的灾难造成的恐龙灭绝。如果说这种自然界的“伟大的死亡”是因为气候变化破坏了全球的自然环境，而金融机构的“伟大的死亡”往往是因为一场人为的灾害缓慢而痛苦地改变了金融体系和秩序。这可能才是问题的本质所在。 近年来，金融系统不同板块的跨市场风险事件给我们以深刻的警示。金融体系的跨市场风险、以及金融与实体经济之间是紧密关联的复杂有机体，所有的正反馈和负反馈机制都是相通的。次贷危机后，美国人说金融体系就像是水泵房内的动力学结构图，而不是会计手中简单的资产负债表。当然，它也不完全按照液压物理学规律运转。它就像到处都是水管、锅炉和储水罐的复杂迷宫，液压阀、水管装置和辅助泵无所不在，并彼此精巧地相互连接。次贷危机的教训证明，金融市场与实体经济部类这种唇齿相依的咬合对危机触发、发展和深化会起到关键性作用。 信托类非银金融不仅为存量资金提供中介融通，而且还能创造信贷、高能货币和购买力，这个庞大而复杂的管道型系统中，每个市场主体都是互为关联的转轴和齿轮。当前，经济下行压力较大，金融市场整体比较脆弱，各类信号政策频繁，多重政策叠加，各种信号此起彼伏，其间的碰撞和扰动强烈，特别要防止监管竞赛导致政策叠加的风险。非常时期的政策要有弹性和韧性，让市场有充分的时间来吸纳和消化政策效应。如果过于刚性，简单粗暴地“霸王硬上弓”，可能会造成市场结构性脆断，甚至系统性坍塌。 金融系统是如此复杂，其中非线性的骨肉关系的相互纠结缠绕，注定了每一波风险都不是孤立的事件，每次新的挑战都会引起链式的连锁反应。今年下半年，随着资管新规落地，要特别注意房地产、资本市场和以信托为代表的资管市场风险的内在联动性。这几个市场本质都具有高杠杆属性，并因此而呈现风险的独特性。20多万亿的资管规模与整个金融体系存在着复杂的“输油管道”般的嵌套和关联，传统商业银行、投资银行和近年来野蛮生长的影子银行你中有我，我中有你，既是利益共同体，又是命运共同体。 一个环节出事可能就会火烧连营，甚至可能把整个系统推入“一片火海”，其风险处置难度之大可能超出我们的传统认知。一个市场发生险情，会迅速传导到相关市场，并互相强化共振。这种病毒式、管道化传播也是金融体系致命的脆弱性所在。 同理，在这个“水泵房”和“水电气”相互交缠的复杂系统中，任何一个“小泵房”水管破裂或者电光火石的事故都会导致整个系统的混乱，甚至触发灾害的“链式反映”，产生类似多米诺骨牌（Domino effect）的效应。在这个相互联系的系统中，一个很小的初始能量一旦触发，就可能产生一系列的连锁反应，从而引发整个系统的坍塌。一个复杂的高杠杆交易型系统一旦出问题，其严重性不是用程度来衡量，而是用级别来衡量。 所以，无论是银行业，还是信托等非银领域，针对个体风险要有总体预案、及时做好风险隔离，防止风险的“链式传导”引发断层性的崩塌，防止恐慌和风险共振的病毒性发酵式传导，危及整个系统安全。
登录
工商服务
危机公关
金融律师
app开发
财税服务
金融牌照
网站建设
知识产权
企业征信
审计评估