2020年一级股权投资市场回顾 截止2020年11月底，基金业协会公布的最新数据显示，私募股权、创业投资基金管理人为15026家，存续私募股权投资基金29，307只，存续规模9.43万亿元，存续创业投资基金10，022只，存续规模1.57万亿元。受新冠疫情影响，2020年一季度中国股权投资市场一度被冻结，但随着疫情得到有效控制，股权投资市场也逐渐回归常态。总体来看，2020年中国的股权投资市场的募投两端相比2019年只出现了轻微的下滑，受益于全面注册制的推行，A股IPO数量大幅增加，投资机构也迎来了退出高峰。 1、2020年股权投资市场募资端情况 对于募资端来说，2017年是一个分水岭，2016-2017年，新成立基金数量连续突破万只，并于2017年达到峰值，同时认缴规模也水涨船高，于同年达到8819亿美元，为近五年最高点。 2018年资管新规实施后，监管限制了各类资金的入场通道，VC/PE行业进入募资困难期。从2018到2020年前11月数据来看，整体募资环境不够理想，新成立基金数量及认缴规模双双下跌，其中认缴规模较2018年跌幅高达29%。 2020年的新冠肺炎疫情进一步加剧了机构募资难的困境。当市场上的“热钱”清退，“钱荒”遇上新冠，注定了2020年是VC/PE行业最困难的一年。过度饱和的投资机构，因无钱可投，正在迎来残酷的“去库存”现实。 2、2020年股权投资市场投资端情况 2020年1-11月，中国VC/PE市场投资数量、投资规模较2019全年均有所下降，降幅分别为32%、7%，较2018全年降幅更为显著，分别为58%、31%。VC/PE机构出手次数创近三年新低，募资难问题加之退出有限，中小机构面临无钱可投的窘境。此外，头部机构纷纷抢夺优质项的投资份额，对于本就处于竞争劣势的中小机构来说，更是另外一种打击。 自2018年以来，中国VC/PE市场大额交易数量连续下滑，其中金额超10亿美元的交易量更是呈直线下降。与2019全年相比，2020年前11月交易额超1亿美元的交易总数下跌12%，导致平均交易规模整体缩水7%。 从投资行业来看，新基建、医疗健康、硬科技、新能源为2020年重点投资方向。其中，硬科技是2020年最热的投资赛道，尤其在2019年推出科创板后，退出端得以完善，以人工智能、基因技术、航空航天、脑科学、光子芯片、新材料等为代表的高精尖科技，在过去两年刮起了一股从VC、PE到IPO、并购的股权投资热潮。1-11月中国VC/PE投资市场仅人工智能、半导体芯片两大硬科技赛道就吸金超170亿美元。 医疗健康为仅次于硬科技的重点关注领域，医药研发成为医疗领域最受青睐的细分赛道。新冠肺炎疫情的爆发，叠加医疗健康产业的发展周期，使得医疗健康行业成为全球关注的焦点。1-11月中国VC/PE投资市场医疗健康领域获投规模241.19亿美元，较2019全年增长60%，其中医药研发领域获投规模占据整个医疗投资领域半壁江山。 2020年，受益于特斯拉的强势崛起，新能源汽车行业受到资本更多关注。1-11月中国VC/PE投资市场新能车领域获投超81亿美元，占整体汽车市场投资规模近八成，为整个汽车领域最受关注投资赛道。其中，小鹏汽车、威马汽车、理想、蔚来等造车新势力最受资本青睐。 此外，得益于新基建的提出，5G、特高压、高端制造等在制造类项目中获投规模最高。1-11月中国VC/PE投资市场较去年表现低迷，制造业为VC/PE机构最关注领域，投资规模占整体规模的15%，其中5G、特高压等新基建项目占比最大，中兴通讯、通达股份获投规模超百亿人民币。 3、2020年股权投资市场退出端情况 在注册制改革的政策红利驱动下，2020年中国企业IPO数量迎来爆发式增长。从数据来看，IPO数量今年再创新高，同时伴随VC/PE渗透率的增长，机构IPO退出总规模高达7653亿人民币，与2019全年相比涨幅83%（剔除阿里巴巴11月港交所上市，软银持有的8524亿人民币的超高账面回报）。无论从IPO数量还是IPO退出规模来看，2020无疑是VC/PE机构们退出的春天。 2021年股权市场投资三大趋势 趋势一：模式创新时代终结，硬科技仍然是2021年的主要投资赛道 随着瑞幸咖啡被强制退市、Wework跌落神坛、ofo小黄车被扫进历史垃圾堆，一个模式创新的时代结束了。而具有较高技术门槛和技术壁垒的硬科技越来越受到资本的关注。硬科技目前没有统一的定义，比较公认的领域包括人工智能、航空航天、生物技术、光电芯片、新一代信息技术、新材料、新能源、智能制造等领域。硬科技覆盖的领域与科创板面向的领域高度契合，科创板设立以来大批硬科技企业上市，PE、VC机构迎来了退出盛宴。 在中美对抗加剧的大背景下，中国提出了“双循环”的发展战略，同时2020年11月3日发布的十四五规划《建议》提出要强化国家战略科技力量，补齐国内产业链短板，重点瞄准人工智能、量子信息、集成电路、生命健康、脑科学、生物育种、空天科技、深地深海等前沿领域，实施一批具有前瞻性、战略性的国家重大科技项目，在国家层面加大对硬科技行业支持力度。可以预见，随着国内制造业向全球领先水平迈进，以及产业链国产替代的实施，真正具有技术壁垒的硬科技行业仍有巨大的发展前景。 但值得注意的是，由于一级市场对于硬科技行业的过度追捧，导致科技公司的整体估值偏高。又由于大量科技创新企业早期没有业绩支撑，今年有相当一批科技公司上市后表现不佳，甚至跌破发行价，尤其是进入下半年后，科创50指数震荡下行，导致很多投资机构产生了账面亏损。随着科创板IPO的开闸放水，大量的科技公司会持续涌向科创板，二级市场的供给变大，硬科技公司的高估值可能难以为继。未来只有真正具备增长潜力、有扎实业绩支撑的硬科技公司才具有投资价值。 趋势二：大消费领域的投资机会层出不穷 Z世代的崛起无疑是近年来消费领域最大的变量。新的消费群体孕育新的品牌，例如在方便速食领域崛起了自嗨锅，在美妆领域崛起了完美日记和花西子，在茶饮领域崛起了喜茶和元气森林。中国Z世代的年轻人口有2.63亿，相比70后、80后，他们具有更强的消费力，会孕育更加庞大的消费市场，因此市场上仍有新品牌崛起的机会。 例如，我们观察到，虽然美妆领域已经出现了完美日记这样的头部品牌，但是同一个赛道有着多种不同的玩法。美妆集合店就是其中的典型代表，美妆集合店以Z世代为主要消费人群，主打平价消费，店铺集合了“国货彩妆+国际护肤+海外小众”品牌，高颜值简约风的主题门店、沉浸式的消费场景，被外界称为美妆界的“无印良品”。近150㎡的空间内聚集了50多个国内外人气网红品牌，眼影、粉底、口红、眼线笔、腮红、护肤、护甲、化妆工具等商品一应俱全；并且，根据爆款风向，店内品牌会进行快速迭代。目前这一细分赛道已经吸引了众多资本下注，例如新品牌HARMAY话梅已经获得了高瓴资本和黑蚁资本的投资。 在中国即将成为世界第一大消费市场的大背景下，我们坚信中国一定会崛起像可口可乐、麦当劳这样的世界级消费品牌。虽然各个细分赛道已经出现了头部品牌，但是一种消费需求可以有多种满足方式，那些找到好的切入点的新消费品牌仍然具有投资价值。总的来说，我们认为消费领域的底层投资逻辑没有发生根本性的改变，但是未来整个市场的竞争程度会越来越激烈，只有真正拥有好的产品，只有真正抓住Z世代年轻用户的心的消费品牌才能存活，而那些仅仅靠营销取胜，或者只是在短时间内抓住了抖音、小红书等平台红利的消费品牌很可能只是昙花一现。 趋势三：数字化新基建方兴未艾 新冠疫情可谓是2020年最大的黑天鹅。疫情先是给中国经济按下了“暂停键”，随后又以极快的速度席卷全球。受疫情影响，中国经济一季度负增长6.8%，这是自1992年以来中国经济唯一的一次单季度负增长。面对疫情导致的突发衰退，同时也为了加快经济实现数字化转型，2020年《政府工作报告》提出要“加强新型基础设施建设，发展新一代信息网络，拓展5G应用，建设数据中心，增加充电桩、换电站等设施，推广新能源汽车，激发新消费需求、助力产业升级。”新基建不同于传统基建，而是更多的侧重数字基建，为数字经济的发展打下基础，本质上是为了推动技术革命和产业变革。 在数字新基建中，5G网络是数字经济的关键支撑，是支撑经济社会数字化、网络化、智能化转型的关键数字基础设施。据工信部统计，截至2020年三季度末，累计开通的5G基站已达到69万个，覆盖300多个城市。全国已有20多个行业拥有5G融合应用，如医疗、港口、钢铁、电网、矿山、制造等。以5G应用为牵引，针对半导体设备与材料、各类办公软件系统、工业软件、5G网络设备/终端产业链关键元器件，未来十年也将迎来国产替代的黄金十年。同时5G网络的普及将会带来超高清视频、VR、云游戏等行业的爆发。 在数字新基建中，数据中心被认为是“基础设施的基础设施”。这主要是因为随着经济范式的变迁，“数据”已经成了一种全新的生产要素。因此数据中心已经成为互联网巨头争夺的新重点。阿里云正式宣布3年再投2000亿，投入到重大核心技术攻坚和面向未来的数据中心建设。腾讯云宣布五年将投入5000亿，用于新基建的进一步布局。伴随着数据成为数字经济时代最重要的战略资源，数据中心产业很可能会成为像工业时代的汽车产业一样拉动经济的发展，并产生大量的投资机会。 未来十年将是数字化新基建的安装期，以物联网、云计算、边缘计算、人工智能等为代表的智能技术群落，将为未来经济发展提供高经济性、高可用性、高可靠性的技术底座。新一代信息技术发展将推动人类社会进入一个全面感知、可靠传输、智能处理、精准决策的万物智联时代。在此过程中毫无疑问将会诞生大量的投资机会。
国家主席习近平12日在气候雄心峰会上通过视频发表题为《继往开来，开启全球应对气候变化新征程》的重要讲话，阐释应对气候变化的中国主张，宣布中国国家自主贡献一系列新举措。接受本报记者采访的国际人士认为，习近平主席的重要讲话为全球气候治理注入信心和力量，展现了中国坚定支持多边主义，坚定支持《巴黎协定》全面有效实施的一贯立场，彰显了中国推动构建人类命运共同体的大国胸怀和责任担当。“坚定支持《巴黎协定》、促进合作共赢的决心”“团结一心，开创合作共赢的气候治理新局面”“提振雄心，形成各尽所能的气候治理新体系”“增强信心，坚持绿色复苏的气候治理新思路”习近平主席提出三点重要倡议，为新的历史背景下完善全球气候治理提供中国方案。“环境问题没有边界，深刻影响着每个人。治理环境和应对气候变化需要全人类共同行动。中方倡议展现了中国坚定支持《巴黎协定》、促进合作共赢的决心。”巴西全球南方研究所所长亚历山大·菲格雷多表示，中国在应对气候变化、减少碳排放方面取得长足进步。国际社会应进一步加强团结，共同努力开创合作共赢的气候治理新局面。“气候变化是全球性议题，任何一个国家都无法单独解决。中国在应对气候变化行动中，一直积极参与和推动国际团结合作。”中欧数字协会主任克劳迪娅·韦诺蒂认为，在气候变化挑战面前，人类命运与共，坚持多边主义才能有效应对共同难题。“应对气候变化将是国际合作最有希望的领域之一”。意大利经济发展部前副部长米凯莱·杰拉奇表示，国际社会应进一步加强多边协调与合作，共同行动、因地制宜，切实增强绿色发展的信心。“遵循共同但有区别的责任原则，形成各尽所能的气候治理新体系，有利于提升不同国家应对气候变化挑战的行动力。”法国巴黎第八大学地缘政治研究院主任弗里德里克·杜泽表示，气候变化是人类面临的最大挑战之一，与各国发展利益和人民福祉息息相关。“只有通过携手合作、科学应对，才能朝着解决问题的方向前进，推动全球实现可持续发展。”“共建清洁美丽的世界需要脚踏实地的行动”中国为达成应对气候变化《巴黎协定》作出重要贡献，是落实《巴黎协定》的积极践行者。近年来，中国大力推进生态文明建设，积极推动应对气候变化领域的多边合作，赢得国际社会普遍赞誉。埃及外交事务委员会成员、《金字塔报》专栏作家贾巴拉指出，中国一直在积极推动绿色低碳的生产生活方式，从绿色发展中寻找发展的机遇和动力。到2030年，中国单位国内生产总值二氧化碳排放将比2005年下降65%以上，“这是一个了不起的目标，中国为全球应对气候变化作出了令人钦佩的贡献”。“中国在应对气候变化问题上采取了切实行动，大力践行绿水青山就是金山银山的理念，建设人与自然和谐共生的现代化。”杰拉奇说，近年来，中国着力调整产业结构，优化能源结构，加大大气污染整治力度，加快推进全国碳市场建设。2000年以来，全球新增绿化面积1/4来自中国；2010年以来，中国新能源汽车以年均翻一番的速度增长……中国实现绿色发展的成绩有目共睹。巴西里约热内卢州立大学国际关系专家毛里西奥·桑托罗认为，气候变化问题涉及范围非常广，需要国际社会通力合作。中国在发展过程中推动绿色经济发展、投资新科技，让广大发展中国家看到发展与环保可以互相促进。“共建清洁美丽的世界需要脚踏实地的行动。”杜泽说，推进后疫情时代绿色复苏已成为越来越多国家的共识，绿色发展将为各国合作带来更多空间和机遇。法中两国能在清洁交通、可再生能源等领域开展更多务实合作。菲格雷多认为，中国坚持走生态优先、绿色发展之路，不仅将有力促进中国经济高质量发展，也将为各国携手创造更美好的世界增添更大动力。“推动共建人类命运共同体的大国担当”“到2030年，中国单位国内生产总值二氧化碳排放将比2005年下降65%以上，非化石能源占一次能源消费比重将达到25%左右，森林蓄积量将比2005年增加60亿立方米，风电、太阳能发电总装机容量将达到12亿千瓦以上。”在此前宣布“二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和”的基础上，中方进一步宣布了提高国家自主贡献力度的新举措。这是中国又一次重大的气候政策宣示，擘画了中国实现碳排放达峰目标的具体路线图，展现了中国应对气候变化的坚定决心和重信守诺的责任担当。联合国秘书长古特雷斯表示，中国宣布碳中和目标、提出大幅提升风电和太阳能发电量等国家自主贡献新举措，在二十国集团成员中发挥了表率作用。英国知名社会学家、“全球化”概念首倡者之一马丁·阿尔布劳说，气候雄心峰会意义重大。习近平主席宣布中国国家自主贡献一系列新举措，这是推动构建人类命运共同体的重要承诺。韦诺蒂认为，中国重信守诺，提前完成2020年气候行动目标。中方此前宣布将提高国家自主贡献力度，又在此次峰会上宣布一系列重要举措，“展现中国在应对气候变化领域的负责任态度和高效行动力，彰显中国推动共建人类命运共同体的大国担当。”“中国提出了到2030年风能、太阳能发电总装机容量的目标，为世界其他国家和地区树立了典范。”杰拉奇认为，中国通过分享太阳能、风能等先进技术，以及投资其他国家绿色产业等，为世界经济绿色发展和全球气候治理作出贡献。中国的成功实践表明，经济增长与绿色环保可以共同推进。杜泽表示，近年来中国积极参与全球气候治理，作出了切实努力。中方倡议和最新举措，不仅有利于加快中国绿色低碳转型发展进程，也有利于推动该领域的国际合作。老挝自然资源与环境部部长宋玛·奔舍那说，习近平主席在气候雄心峰会上宣布的一系列举措体现了中国不断践行人类命运共同体理念。气候变化是重大全球性挑战，国际社会必须以人类命运共同体理念为引领，以多边合作的方式共同应对这一挑战。（人民日报北京、罗马、布鲁塞尔、巴黎、里约热内卢、开罗、纽约12月14日电 记者吴刚、韩硕、张朋辉、刘玲玲、李晓骁、黄培昭、李晓宏）《 人民日报 》（ 2020年12月15日 第 03 版）
美股互联网医药健康第一股111集团（简称“1药网”），开启了子公司科创板分拆上市之路。 1月6日，上海证监局官网披露了海通证券关于壹药网耀方科技（上海）股份有限公司（下称“耀方上海”）辅导工作进展报告公示。报告显示，海通证券已经对1药网进行了上市前辅导，下一阶段将继续持续深入尽职调查等相关工作。公开资料显示，耀方上海是美股上市公司1药网在境内的实际运营主体，也是集团的全资子公司。 值得一提的是，在冲刺科创板IPO前夕，耀方上海迎来了回归A股上市前最后一轮融资。据耀方上海披露，此次pre-IPO轮融资规模为5.15亿元。此轮融资过后，1药网在科创板上市将更进一步。 完成pre-IPO轮融资 冲刺科创板上市 从1月6日披露的上市辅导进程来看，海通证券为1药网上市辅导券商，目前已经开展了为期40余天的辅导工作。 “海通证券将继续通过现场尽职调查并结合实地走访、函证、部门访谈以及同行业公司分析，对发行人1药网的公司治理、规范运作、财务信息以及经营模式等方面进行更为深入的全面梳理。”对于下一阶段的辅导计划，海通证券在上述工作进展报告中表示。 据海通证券1月6日披露的上市辅导进程报告，也将1药网最后一轮融资细节悉数披露。此次1药网pre-IPO轮融资规模为5.15亿元，本次融资完成后，1药网总股本由6.825亿股增加至7.17648785亿股，注册资本由6.825亿元增加至7.17648785亿元，本轮增资价格为14.65元/股。 事实上，耀方上海在去年8月已完成了4.2亿元的融资，加上pre-IPO轮融资，耀方上海融资总额已达到9.35亿元。 据测算，耀方上海本轮Pre-IPO投前估值高达100亿元，而在8月份1药网披露的融资信息中，耀方上海估值尚为83.3亿元，短短四个月，耀方上海整体估值增长了20%以上。 此轮融资完成后，截至1月6日，1药网第一大股东为耀网有限公司（全称为YaoWangCorporationLimited），持股数量为6.18亿股，占总股本的86.23%。天津岗岭商业管理合伙企业（有限合伙）、宁波优凯企业管理合伙企业（有限合伙）为第二及第三大股东，持股比例分别为1.81%、1.55%。 强大的供应链支撑和未来强势的增长空间，让此轮1药网科创板上市前融资获得了诸多机构看好。 此次耀方上海Pre-IPO融资投资人星光熠熠，包括赛富基金、申力企管、华赛基金、浦东科创、至临资本、上海科创投、人民浦东基金、艾想投资、张江创投及华智资本，加上上轮投资机构优凯投资、上海国改基金、良机实业等，耀方上海集齐了涵盖国资、外资、民营资本的十多家机构。 Pre-IPO轮融资过后，1药网或将正式开启科创板上市征程。 “因为1药网已在美股上市，企业上市地点、海内外投资环境差异以及知名度会对估值产生一定的影响，不同市场的投资者对估值理解差异较大。此次1药网计划在科创板上市，有利于提高市场的关注度和知名度，创造良好的发展环境。”老虎证券投研团队何勇对记者评论道。 强大供应链 打造药品生态闭环 与阿里健康、平安好医生多聚焦于C端不同，1药网搭建业内少有的集B2C，B2P2C（BusinesstoPharmacytoCustomer），B2D2C（BusinesstoDoctortoCustomer）于一体的基础设施，打造了数字化的全渠道药品商业化平台，链接患者、医生、医院、药店、药企、医药流通商、保险，打造了药品生态闭环。 特别是B端领域，1药网已建立起与超过300多家药企的直采网络、链接起超过中国30万家药店的服务网络，外加自身在全国的6个大型仓储中心，从而组构起一个强大的药品集采供应链体系。 一位SAAS行业资深人士对记者表示：“B端服务可以说是最难啃的骨头，只有你真正拥有科技优势，给商家带来价值，才能获得认可。” 相对于消费者业务，ToB经营模式的主要特点在于其营收是依靠续费、增购和加购实现的持续性收入模型。ToC容易快速增长，但也很快能看到增长的天花板。 从增长来看，1药网B端的成绩不负众望。2020年第三季度，1药网B端在营业收入增长134%同时，毛利额增长了344.5%。这意味着在终端营销能力、向产业互联网的转型与赋能过程中，1药网在渐渐变现。 2020年被誉为中国互联网医疗健康元年，此阶段1药网实现了T2B2C，即通过数字化把线上线下的需求打通，把长久以来在2C端所建立的线上的能力，通过所覆盖的30多万家药店和300多家药企，把“医+药+患者”全链路消费场打通，从而实现真正的线上和线下的一体化。 线上线下一体化，事实上离不开强大的供应链管理能力。在互联网企业里，京东有500万个SKU，其产品周转天数约为34天；全球零售巨头Costco的SKU为4000个，其产品周转天数为30天。 财报显示，2020年第三季度，1药网管理超过数十万个药品的SKU，但周转天数仅为30天，上游应付账期约40天。作为对比，2019年中国前5大线下药房的平均存货周转天数则为88.2天。1药网的周转天数不到同行的一半，且目前正在向20天迈进。 不仅仅是如此，1药网持续打造自己的基础物流体系，夯实自己的产业互联网基础。 数据显示，1药网在全中国有6个大型的枢纽仓，分别是广州、武汉、重庆、昆山、天津和福州，可以保证绝大多数的订单在24小时或者是48小时之内就送到药店的手中。 “1药网相对于其他互联网医药健康平台而言，价值确实被低估，资金方更多看到的疫情期间是C端流量的爆发式增长，但是B端强大的1药网，其强大的供应链事实上被忽视了，从现有互联网医药健康平台在资本市场的表现来看，1药网目前还有较大的增长空间。”一位医疗行业投资人对记者评价道。
制图：沈亦伶农村消费是消费市场的重要组成部分，发展潜力巨大。今年10月份乡村消费品零售额增长5.1%，增速较上月加快1.1个百分点。农村消费稳步复苏，为促进经济社会发展提供了强劲动能。潜力大前三季度农村居民人均消费支出名义增速由降转增最近添置的物件，哪个最能提升幸福感？“建了淋浴房，装上智能热水器，一共花了5500多元，真是值！”江苏徐州市铜山区棠张镇跃进村村民胡敏说，“过去一到冬天，洗澡要去大澡堂，如今方便多了。”“客厅有柜式空调，卧室装了挂式空调。这几天，气温降到零摄氏度以下，空调一开，暖风呼呼地吹，过冬不遭罪。”细数这些年添置的大件，胡敏打开话匣子，电视从“大疙瘩”变成大屏幕，洗衣机升级成全自动，家里还买了电动车、面包车……消费升级同样发生在四川丹棱县张场镇廖店村。“算算这些年电费变化，就知道村民消费水平噌噌涨。以前每家每年用电几十千瓦时，现在每家每月用电就有几十千瓦时。”村党支部书记蒋光慧说，电视、洗衣机、电冰箱等家用电器已经成了“标配”，全村小汽车有几十辆。国家统计局数据显示：前三季度，农村居民人均消费支出9430元，由上半年下降1.6%转为增长0.8%，名义增速年内首次由降转增，农村消费市场动能充沛。农村消费热情为何高涨？口袋越来越鼓，农民敢消费。“这些年收入高了，买东西底气足了，日子越过越好。”胡敏在村里卫生纸厂上班，老伴儿承揽附近建房工程，全家一年收入能有10万多元。“收入是消费的前提。农村居民收入持续较快增长，城乡收入差距明显缩小，农民潜在的消费需求被逐步唤醒，农村消费市场不断活跃，为我国消费增长提供了源源不断的动能。”北京工商大学商业经济研究所所长洪涛介绍，一方面，农村消费水平提升，城乡消费更加平衡，能够促进我国消费市场提质扩容；另一方面，在城市市场趋于饱和的消费品，在农村市场潜力巨大，企业可以挖掘新增长点。优惠政策落地，农民愿消费。汽车、家电、餐饮等大宗消费、重点消费，是消费市场的顶梁柱，也是打开农村消费市场的重点。多部门出台政策，鼓励有条件的地区开展新一轮汽车下乡和以旧换新。工信部装备工业一司司长罗俊杰介绍，农村地区具有推广新能源汽车诸多优势条件，为促进适合农村地区的新能源汽车消费升级，多部门7月组织开展新能源汽车下乡活动，据初步统计，新能源汽车下乡车型近4个月销量已超过18万辆。“强农惠农富农政策力度不断加大，一系列有利条件不断释放农村消费市场的潜力。”中国社科院农村发展研究所研究员李国祥分析。亮点足1—10月农村网络零售额同比增长8.8%群山环抱的廖店村，过去因交通不便，农产品出不去，消费品进不来。一根网线改变了廖店村。今年6月，在县里支持下，多家快递公司把快递点延伸到村。“快递点就设在村委会大院，村民动动手指，就能享受送货上门服务。每天村里能有50多件快递。”蒋光慧说。优质消费品下乡，土特产品出山。村里发展3500多亩山茶、3000多亩脆红李。不少村民搞起电商，“网红”农产品、乡村直播员涌现。“农产品销路不用愁，一亩茶叶收入达5000元，脆红李亩均收入更是过万元。预计2020年全村人均收入能达1.8万元。”蒋光慧说。电商进村，是农村消费一大亮点。商务部数据显示：今年1—10月农村网络零售额同比增长8.8%；前三季度，全国农产品网络零售额2884.1亿元，同比增长34.3%。“电商畅通了农产品进城、工业品下乡渠道，进一步拉近城乡距离，促进下沉市场消费崛起，提升农村消费便利化。”李国祥说。让农村电商从“一时火”到“时时火”，还有短板需要补齐。“冷链物流、网络通信等基础设施欠账多；农村点多面散，物流成本高，市场主体布局农村积极性不高，这些都是制约农村电商发展的瓶颈。”洪涛介绍。改造提升农村流通基础设施，健全农村物流体系。商务部会同财政部、国务院扶贫办等部门深入开展电子商务进农村，累计支持1338个县，对832个国家级贫困县实现全覆盖；建设县级电商公共服务中心和物流配送中心2000多个，乡村电商站点14万个。此外，农村消费市场面临优质产品供给不足问题。“农民消费理念从‘不讲究’向‘不将就’转变，更加追求产品品质。但同时，农村地区的商贸市场、连锁超市、便利商店等布局少，农民买不到想买的。”李国祥建议，加强县域乡镇商贸设施建设，构建大型市场、流动集市和便利商超相互配合的网络。各类市场也应积极研发生产更多贴近农民的产品， 让农民能买到品类多、品质好、品牌优的商品。商务部有关负责人表示，要以扩大县域乡镇消费为抓手带动农村消费，发挥以城带乡作用，加快形成城乡消费融合发展新格局。强监管为农民营造舒心的消费环境让农村消费持续强劲，要有完善的“硬设施”，更要打造有序健康的“软环境”，营造风清气正的市场环境。近日，在徐州睢宁县，一场整治农村市场“三无”“山寨”产品行动开展。县市场监督管理局出动执法人员50余人次，检查食品生产经营户160余户，立案7起，查扣涉嫌问题食品55件（箱）。当地还在农村集贸市场设立投诉服务窗口，鼓励村民提供相关线索。“加强农村消费市场的监管，势在必行。”中国人民大学法学院教授刘俊海说。农村消费市场有其特殊性，市场主体点多面广，其中一些是流动商贩；基层监管力量薄弱，难以触及各个角落。这些都给了不法商贩可乘之机。刘俊海介绍，从商品种类上看，方便食品、休闲食品、酒水饮料、服装鞋帽等“三无”“山寨”产品是监管重点。从时间上，农村庙会、节假日和婚丧嫁娶是侵权高发期。有关部门应出台针对性措施，维护农村市场秩序。不能让农村成为监管死角。近日，市场监管总局、公安部、农业农村部、商务部、中华全国供销合作总社5部门联合部署农村假冒伪劣食品专项执法行动。专项执法行动重点关注农贸市场、食品批发商、小餐馆、校园周边小超市小商店等食品生产经营主体；重点关注传统节令食品集中上市、群众集中消费、食品消费量大的重要时间节点，重拳出击整治农村假冒伪劣产品。“维护农村市场秩序，离不开农民消费维权意识的提升。”李国祥说。农民对商品品牌和品质的鉴别能力需要提升。李国祥建议，一方面可在集贸市场，采用农民喜闻乐见的方式集中宣讲；另一方面，结合社区网格化治理，开设流动维权窗口等，强化监管力量，降低维权成本。（记者 王 浩）数据来源：国家统计局、商务部等《 人民日报 》（ 2020年12月15日 第 02 版）
一、经济预测是哲学问题：未来唯一不变的是人性和周期 从事宏观形势分析20多年，看世事变迁，潮起潮落，唯一不变的就是人性和周期。在五年熊市后的2014年预测“5000点不是梦”，在2015年股灾前预警“海拔已高风大慢走”，并预测“一线房价翻一倍”。 未来是否可以预测？这个迷一样的问题长期充满争议，有时就好像我们在谈论占星术。但当我们开始探索经济周期和人性本质的世界时，显然有助于我们理解甚至掌握事物发展规律。 2018年中国经济十分困难，被称为过去十年最差，资本市场十分低迷。在社会上充满“离场论”“洗洗睡”之际，在市场最为悲观的时刻，我们在2018年底发出了对中长期中国经济改革前景坚定乐观的声音，提出“最好的投资机会就在中国，新一轮改革开放将开启新周期”“很多股票都很便宜”，2019年初提出“否极泰来”。 最黑暗的时候往往孕育着黎明，最光明的时候往往孕育着黑暗。物极必反，否极泰来，这就是周期，背后是人性的轮回。 二、周期的轮回：我们可能正站在流动性的周期性拐点上 2021年1季度前后，随着经济复苏的顶部区间正在到来，通胀预期抬头，货币政策回归正常化，信用政策结构性收紧，我们正在迎来广义流动性的周期性拐点。 经济周期是有自身运行规律的。2020年3月-2020年底，是典型的经济复苏黄金阶段，经济持续恢复，通胀在低位，货币金融环境整体宽松，股市好于债市好于商品。 2020年底以来，由于供需缺口、全球复苏共振、全球低利率等，原油、铜、铁矿石等价格上涨，通胀预期开始抬头。2021年1季度之后经济正在告别经济复苏、通胀偏低、货币宽松的舒适区间，迎来经济边际放缓（可能韧性较强）、通胀预期抬头（可能幅度不高）、货币政策正常化、信用政策结构性收紧的周期阶段，属于经济周期的复苏到过热和滞涨的过渡期，广义流动性拐点正在到来。 事实上，2020年11月以来，社融增速开始回落。12月存量社融增速13.3%，环比超预期下降0.3个百分点，12月M2同比增速10.1%，环比大幅回落0.6个百分点。信用扩张进一步放缓，广义流动性的拐点进一步确认。 从货币政策的逆周期操作看，2019年底-2020年5月，货币政策宽松，降息，通过降准、公开市场操作等投放基础货币。2020年5月以来，货币政策开始回归正常化，宽货币基本结束，上半年的宽货币传导至宽信用。 2020年底以来，由于经济持续复苏，通胀预期抬头，局部热点城市房价上涨，地方债务风险暴露，央行和金融监管部门从房地产融资、地方债、影子银行等三大方向开始结构性收紧金融信用政策：1）加强房地产宏观审慎管理，落实三条红线、房地产贷款集中度管理制度。2）规范地方政府债务管理，防范化解地方政府融资平台隐性债务风险。3）治理金融乱象，2021年资管新规过渡期正式结束，推动影子银行健康规范发展。预计未来房地产融资、地方债融资、影子银行融资面临放缓，信用收紧带来流动性拐点的强化。 三、“不急转弯”：这轮流动性拐点的顶部不会太尖，斜率较缓 中国货币当局表态“不急转弯”，事实上经济复苏的基础也不支撑货币金融政策的明显收紧，更多是货币政策正常化和结构性信用政策调整，即在收紧房地产融资、地方债融资和影子银行融资的同时，引导金融机构加大对新基建、“三农”、科技创新、小微和民营企业等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力。 2021年，经济环比韧性较强，但面临全球疫情严重、小微企业困难、就业压力大等挑战。全球复苏共振，库存回补，出口、消费、制造业投资和补库存可能会部分对冲基建投资和房地产链条的下滑。 通胀整体温和。当前是猪周期下行叠加经济周期上行，猪周期下行抑制CPI上涨，经济周期上行推动PPI环比正增长。PPI恢复好于核心CPI，表明疫后中国经济恢复的供给侧好于需求侧。预计2021年物价温和上涨，经济基本面和货币环境不足以支撑通胀大幅上涨。 这是中国流动性的周期性拐点而不是全球的，中国经济复苏领先于全球，美欧日由于深陷疫情，货币政策仍将保持宽松格局，导致中国和美欧日货币政策的分岔以及人民币升值压力。拜登上台的财政刺激计划和重回全球化，可能会推动美国经济复苏以及美元扭转颓势。 2020年中国货币政策表现值得肯定，精准把握了力度、节奏和结构，我国成为全球率先实现正增长的主要经济体，也是少数实施正常货币政策的主要经济体之一。2020年，相对于美联储快速降息至零利率、开启无限量QE、向各部门直接注入流动性，无底线ALL IN，中国央行采取克制式、结构性宽松，根据疫情发展阶段把握政策的重点、力度、节奏，适时向常态模式回归，珍惜有限的常规货币政策空间，值得肯定。 四、如果要给这轮牛市起一个名字，我觉得是“改革牛” 如果要给这轮牛市起一个名字，我觉得是“改革牛”，准确的说是由于注册制改革、鼓励创新、加大对外开放、供给侧结构性改革等落地攻坚带来的改革红利牛市，而2014-2015年的“改革牛”是改革预期带来的。 从更长期的视角来看，中国在抗疫、供给侧结构性改革、三大攻坚战、应对中美贸易摩擦等展现的强大体制优势和经济韧性，尤其在面对前几年内忧外患的情况下，坚持更大力度更大勇气推动新一轮改革开放，坚持了市场化的正确方向，把握住了历史的航道，成功化危为机。 我们维持“中国经济正站在新周期的起点上，未来最好的投资机会就在中国”的长期判断，这一判断在近年引发了史诗级论战。 在中国经济最低谷、市场流行“洗洗睡”“离场论”的悲观言论之际，我们旗帜鲜明地发出最强音。现在，终于越来越多的人转向对中国经济改革转型前景的长期乐观，尤其是前几年观点悲观的学者和投资人开始转向。 所谓的机构抱团龙头，不过是我们在2017年就提出的“新周期”：随着市场自发出清和供给侧结构性改革叠加，行业集中度提升、剩者为王、强者恒强的时代正在到来。 五、全球货币超发：主要是资产通胀，而不是实体通胀 与货币金融学和宏观经济学的传统教条不同，过去几十年，全球性货币超发、低利率，却没有引发普遍的严重通胀，主要导致了股市、房市等资产价格大涨，进而导致社会财富差距、收入分配差距拉大，进而导致民粹主义、逆全球化等思潮泛滥。 过去几十年全球范围的“低利率、低通胀、高泡沫、高债务”不仅是经济金融问题，更是深刻的社会治理和收入分配问题，“消费降级与消费升级并存” “穷人通缩，富人通胀”。因此，调节收入分配、精准扶贫、加大教育投入、促进社会阶层流动、征收房产税遗产税等将变得越来越重要。以后分析通胀问题，除了经济基本面和货币金融角度，必须增加结构性和收入分配视角。 近几十年货币超发，并未引发严重的实体通胀，主要是资产通胀，但本质都是货币现象，这一度导致了货币政策的误判。近年开始强调金融稳定、双支柱、宏观审慎等等，就是把资产通胀纳入货币金融政策的目标范围。 资产通胀比实体通胀的收入分配效应更强，这是更大的课题。美国1980-2014年，前1%的人口拥有的总收入从10.7%大幅上升到20.2%，拥有的总财富从22.5%大幅上升到38.6%。中国2000-2015年，个人财富排名前10%的人群占社会财富的比重从47.75%迅速攀升至67.41%。 六、百年未有之大变局、大疫情，幸运的是，我们做好了准备 通过供给侧结构性改革和金融去杠杆，精准拆弹，力挽狂澜，提前树起了篱笆，保障了我国金融安全。这都展示了其专业素质和丰富经验，以及在重压下坚持信仰的意志。天下安注意相，天下乱注意将。中美贸易摩擦一战打的也漂亮，顺势推动了久拖不决的改革开放，国有将相。 七、如果你干正确的事，运气就会在你这边，以七大改革为突破口 本来中美贸易摩擦，美国开始遏制中国，新冷战。但现在，美国一开始对疫情麻痹大意，现在大面积爆发，自顾不暇，懂王下野。美联储大放水，中国搞新基建，高下立判。 中国这次应对疫情是加分的，在抗击疫情和恢复生产方面走在全球前面，中国的成功经验为全球点亮了希望。而且2018-2019年中美贸易摩擦期间，面对美国大搞贸易保护主义，中国借机推动了改革开放，维护全球化，在国际上也是加分的。 应对百年未有之大变局，以七大改革为突破口，开启新周期、新格局： 1、大力推进“新基建”，打造中国经济新引擎，包括5G基建、大数据中心、人工智能、新能源汽车、充电桩等科技领域的基础设施，教育、医疗等民生领域的基础设施，以及营商环境、服务业开放、多层次资本市场等制度领域的基础设施。 2、加快推进以城市群都市圈为主导的新型城市化，人地挂钩，要素流动。 3、尽快全面放开生育，中国少子化老龄化问题已日趋严峻，实在不行先放开三胎。 4、打通资本市场与科技创新的“双循环”，加强科技自立自强，用资本市场的钱支持科技创新的大国重器和“卡脖子”技术攻坚。 5、大规模减税降费，从碎片化、特惠式减税转向一揽子、普惠式减税，全面降低企业所得税、制造业增值税、个人所得税税率，提高企业和居民的获得感。 6、以中美贸易摩擦为契机，大力推进对内对外开放。 7、确立新的长期立国战略——新战略，中国当前亟需解决的关键问题是新的立国战略（“新战略”），即在看清未来几十年世界政治经济形势趋势的基础上，争取一种对我长远有利的策略，类似1978年后中国的韬光养晦，二战前英国的大陆均势，美国成为世界霸主前的孤立主义。
1月7日晚间，中兵红箭发布公告，撤回了对湖南省长沙市中级人民法院（以下简称：长沙中院）虚假陈述索赔案一审判决的上诉，并向投资者进行赔款。 湖南省律协宣联委副主任、湖南联合创业律师事务所副主任刘研律师认为这对中兵红箭的投资者而言是有利消息，他向记者表示：“针对中兵红箭证券虚假陈述诉讼案件已经有了第一批生效的判决，根据同案同判的原则，后续涉及中兵红箭投资者索赔的案件，均可以参照已经生效的判决作出处理。” 虚增虚减财务指标被判赔偿投资者 2018年11月2日，中兵红箭收到证监会《行政处罚决定书》。决定书显示，中兵红箭涉嫌违法的事实如下：一、2015年12月，中兵红箭将不符合收入确认条件的四家客户的相关经济业务确认为销售收入，并于2016年冲回，合计导致2015年度虚增收入1864.79万元，虚增利润1586.46万元。二、2014至2015年中兵红箭少计提坏账准备93.7万元、1144.43万元，2016年多计提555.99万元，按追溯调整计算，导致中兵红箭2014年至2015年虚增利润93.7万元、1144.43万元，2016年虚减利润555.99万元。根据长沙中院此前已经下发的一审判决，中兵红箭对原告承担因虚假陈述行为造成损失85%的责任。中兵红箭按长沙中院一审判决的情况计提负债992.43万元。 湖南省高级人民法院（以下简称：湖南高院）裁定，对不需要向投资者赔付的7个案件，驳回中兵红箭上诉请求。此外，中兵红箭与2名投资者达成调解并签署民事调解协议，将在约定时间内支付调解金计4.63万元。同时，中兵红箭对洪江涛、雷科伟等38人的案件向湖南高院提出撤诉申请，并将按照长沙中院于2019年作出的一审判决情况给予上述38名原告赔付。目前中兵红箭收到湖南高院同意撤诉民事裁定书13份，合计应赔付金额85.63万元。截至2020年11月，长沙中院共开庭审理所涉虚假陈述责任纠纷案件465宗，原告诉请索赔金额合计5468.74万元。 天眼查APP数据终端显示，截止2020年11月末，中兵红箭涉及201宗证券虚假陈述责任纠纷相关案件。其中，涉案金额较大的案件为2020年8月喀什中汇联银创业投资有限公司向长沙中院起诉中兵红箭。在该案中，喀什中汇直指中兵红箭存在证券虚假陈述责任，要求赔偿其投资损失，并承担全部诉讼费用，涉诉金额总计2408.65万元。 多名律师发起第二轮征集工作 参与第一轮征集工作的刘研律师向记者表示：“针对中兵红箭证券虚假陈述诉讼案件已经有了第一批生效的判决。这是我们在第一轮征集工作中取得的最大胜利，对中兵红箭的投资者是一个有利消息。当前，长沙中院还有大量涉及中兵红箭投资者索赔的案件在排队等待处理。我们相信，在已有生效判决作为参考的基础上，长沙中院后续审理的同类案件会加速出具判决。我们相信，受到已有生效判决的鼓励和鼓舞，后续还有投资者会提起诉讼，用法律武器保护自己的合法权益。” 刘研律师还表示：“现在，我们已经开始了第二轮征集工作。当前，诉讼有效时间已经过半，我们真诚希望广大投资者保留相关证据，抓紧诉讼时间。根据法院一审判决情况，在2016年3月15日至2017年8月1日期间有买入中兵红箭并在2017年8月1日收盘时仍持有该股票的受损投资者可起诉中兵红箭进行维权索赔。我建议，投资者通过券商妥善保留交易记录，将姓名、联系电话、交易记录发送至有资质、有经验的律所，积极参加征集行动，维护自身合法权益。” 除了刘研律师之外，盈科（无锡）律师事务所齐程军律师、江苏胜衡律师事务所合伙人谢保平律师等也在公开征集第二轮投资者诉讼事宜。齐程军律师向记者表示：“现在有了湖南高院的判决背书，中兵红箭或将不再针对投资者一审胜诉判决提起上诉，考虑到诉讼成本，公司极有可能直接提出调解，投资者索赔或将进入快车道。现在还没有提起索赔诉讼的中兵红箭投资者切莫错过索赔的最好时机。” 记者就以上情况拨打中兵红箭董秘办，接听电话的工作人员表示：“律师发起征集工作是他们的权利，我们不做评价。”在问及中兵红箭是否考虑继续上诉时，对方表示：“不会考虑再次上诉的事情，我们就直接等待法院的最终判决结果。”
屏幕像纸一样薄，可以弯曲折叠180度。这是维信诺（固安）显示科技公司研发的新一代OLED（有机发光半导体）柔性屏，去年12月已批量供应手机生产商。“这种OLED柔性屏更加轻薄，让手机等电子设备可以折叠，便于携带。”维信诺公司副总裁徐凤英说。2016年落户河北省廊坊市固安县的维信诺，规划投入262亿元建设生产线，是河北省近年来投资较大的单体项目，同时也是固安承接产业转移的生动案例之一。北京研发，固安转化。2018年，维信诺在固安建成第六代全柔AMOLED（有源矩阵有机发光二极体）生产线，拥有自主知识产权。“我们在北京研发，于固安转化生产，带动固安形成新型显示产业集群。”徐凤英说。固安过去是农业县，近年承接维信诺等电子信息产业，聚集上下游企业70多家，稳步实现产业转型升级。近年来搭乘京津冀协同发展快车的不只是固安，整个廊坊都在积极地承接新产业、培育新动能。走进大厂回族自治县影视小镇一家特效工作室，犹如来到电影特效的新奇世界。这家工作室与北京一家视觉文化传媒公司有着密切的合作。“北京有人才、有创意，这里有场地。大厂距离北京近，近水楼台，错位补台，好戏连台。”影视小镇负责人说，这里成了北京周边影视产业的重要基地。大厂影视小镇影视创意孵化产业园一期等项目目前已经投用，拥有6个高端影棚、3个国际领先的4K演播厅等场所，覆盖影视文创的全产业链条，并与100多家影视文化创意机构展开合作。今年9月16日，大兴国际机场首座跨省异地城市航站楼在固安正式启用，方便旅客从固安飞往世界各地。京冀两地正在共建的临空经济区，成为廊坊高质量发展的新动力源。大兴国际机场去年开航以来，临空经济区53个项目签约落户廊坊，河北航空运营基地等27个项目已经开工。产业转移，为何要选择廊坊？廊坊深知，好产业好公司等不来，良好的营商环境，才是招商引资的关键。“多亏三河市相关部门急企业之所急、实施多项帮扶措施，让莱尼线束渡过难关，保证北京奔驰公司顺利复工复产。”位于三河市的廊坊莱尼线束系统有限公司党支部书记朱雄雷说。在北京奔驰公司复工复产初期，作为零部件供应商的莱尼线束却面临员工紧缺的难题：公司4300多名员工，一半在外地，无法返岗。汽车少一颗螺丝钉也无法制造。为了让莱尼线束及时复工，在做好疫情防控的前提下，三河市成立服务专班，市长挂帅，动员三河籍员工尽快返岗。本地熟练工不够，公司从股东北汽旗下工厂借人手，京冀两地联手开辟“绿色通道”，三河交警护送工人点对点返岗。此外，三河还为北京奔驰公司提供防疫补贴3000万元，助力复工复产。“我们发现固安能为客商提供非常周到的服务，就下决心在这里投资做商贸物流。”浙江客商甘利明说。润泽科技发展公司同样看好廊坊，瞄准廊坊经济技术开发区发展大数据产业，规划建设22栋云计算数据中心，目前5栋建成投运。由此带动120多家电子信息企业集聚发展，去年产业集群营业收入达210亿元。润泽科技负责人周超男说：“有了好环境，才能长成林。”截至目前，廊坊市级政务服务事项网上可办率达97.5%。年初开办企业等手续已实现1日办结，自5月起又提速为3至7个小时。廊坊内资企业数比去年底有了明显的增长，市场主体持续成长。（记者 张志锋）《 人民日报 》（ 2020年12月15日 第 01 版）
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