中国人民银行2020年8月31日发布《参与国际基准利率改革和健全中国基准利率体系》白皮书。 党的十九届四中全会提出，健全基准利率和市场化利率体系。基准利率作为各类金融产品利率定价的重要参考，是重要的金融市场要素，也是货币政策传导中的核心环节。健全基准利率体系既是建设金融市场的关键，也是深入推进利率市场化改革的重要内容，对于完善货币政策调控和传导机制具有重要意义。 在国际金融市场上，运用最广的基准利率是伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）。2008年国际金融危机以来，各国同业拆借市场有所萎缩，LIBOR报价的参考基础弱化。尤其是在国际金融危机期间爆发多起报价操纵案，严重削弱了LIBOR的市场公信力。此后LIBOR管理机构推出了一系列改革举措，但仍未获得市场广泛认可。2017年英国金融行为监管局（FCA）宣布，2021年底后将不再强制要求报价行报出LIBOR。这意味着届时LIBOR或将退出市场。 为应对LIBOR退出，各主要发达经济体积极推进基准利率改革，目前已基本完成替代基准利率的遴选工作。各经济体选定的新基准利率多为无风险基准利率（RFRs），由各经济体独立发布，均为实际成交利率，仅有单一的隔夜期限，且绝大多数由中央银行管理。例如，美国、英国、欧元区和日本分别选择了有担保隔夜融资利率（SOFR）、英镑隔夜平均指数（SONIA）、欧元短期利率（€STR）和日元无担保隔夜拆借利率（TONA）。 考虑到新的基准利率均只有隔夜单一期限，国际上正在研究构建各期限利率的方法，主要有两种：一是参考实际已生成的隔夜基准利率，计算单利或复利得出各期限利率的后顾法；二是根据相关利率衍生品交易计算各期限利率的前瞻法。目前交易基础更为牢固的后顾法受到较多关注，也有部分机构在研究构建前瞻法计算的期限利率。同时，各方面都在积极推进新基准利率的运用和新旧基准利率的转换。目前衍生品的基准转换方案已基本确定，现货产品中新签合约的基准转换方案也已公布，但存量合约则尚未完全明确。 中国境内一些银行开展了基于LIBOR定价的美元等外币业务，同样面临基准利率转换问题。中国人民银行积极参与国际基准利率改革，指导市场利率定价自律机制成立了专门工作组，主动开展研究。目前已明确境内涉及LIBOR等国际基准利率转换将借鉴国际共识和最佳实践，积极推动新的基准利率运用。根据这一总体思路，中国人民银行指导制定了境内基准转换的路线图和时间表，从参与新基准利率设计运用、推进新签合约基准利率转换、探索存量合约基准转换方案等方面入手，组织开展深入研究，指导相关银行尽早启动基准利率转换的各项准备工作。 与国际相比，中国基准利率体系建设虽整体起步较晚，但在培育基于实际交易的基准利率方面，具有明显的先发优势。自中国建立银行间市场之初，就已培育形成了基于实际交易的债券回购利率等基准利率，具有较好的基准性和公信力，至今已超过20年。经过多年来持续培育，目前中国的基准利率体系建设已取得重要进展，货币市场、债券市场、信贷市场等基本上都已培育了各自的指标性利率。存款类金融机构间的债券回购利率（DR）、国债收益率、贷款市场报价利率（LPR）等在相应金融市场中都发挥了重要的基准作用，为观测市场运行、指导金融产品定价提供了较好参考。 总体看，中国基于实际交易的基准利率运行已久，具有全面、透明、易得的市场交易数据，并且中国人民银行始终高度重视对基准利率的监督管理，这些特征为中国基准利率体系建设奠定了良好的基础，有利于保障各个基准利率具有较强的公信力、权威性和市场认可度。 随着利率市场化改革的深入推进，中国的基准利率体系还需不断健全。对此，中国人民银行做了深入研究，提出了以培育DR为重点、健全中国基准利率和市场化利率体系的思路和方案。下阶段，中国银行间基准利率体系建设的重点在于推动各类基准利率的广泛运用，通过创新和扩大DR在浮息债、浮息同业存单等金融产品中的运用，将其打造为中国货币政策调控和金融市场定价的关键性参考指标。 为全面介绍中国参与国际基准利率改革的进展和计划，梳理总结中国的基准利率体系建设情况，研究推动进一步健全基准利率体系，特发布本白皮书。
在国际金融市场上，运用最广的基准利率是伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR），但因为多重原因叠加，2021年底后，LIBOR或将退出市场。中国人民银行8月31日发布的《参与国际基准利率改革和健全中国基准利率体系》白皮书称，境内银行涉及LIBOR的存量业务规模不大，久期较短，集中度较高，LIBOR退出影响有限，风险可控。 目前境内银行开展的基于LIBOR定价的外币业务面临基准利率转换问题。白皮书透露的信息显示，人民银行指导制定了境内基准转换的路线图和时间表，指导相关银行尽早启动基准利率转换的各项准备工作。 9000亿美元LIBOR敞口将于2021年末以后到期 国际金融危机期间爆发的多起报价操纵案，严重削弱了LIBOR的市场公信力。此后LIBOR管理机构推出了一系列改革举措，但仍未获得市场广泛认可。2017年，英国金融行为监管局宣布，2021年底后将不再强制要求报价行报出LIBOR。这意味着届时LIBOR或将退出市场。 白皮书介绍，为应对LIBOR退出，各主要发达经济体积极推进基准利率改革，目前已基本完成替代基准利率的遴选工作，正在研究构建各期限利率的方法。同时，各方面都在积极推进新基准利率的运用和新旧基准利率的转换。 随着经济全球化和中国对外开放步伐的不断加快，境内银行持有一定规模的外币风险敞口，其中部分也是参考LIBOR等基准利率定价的。白皮书介绍，总的来看，境内银行涉及LIBOR的存量业务规模不大，久期较短，集中度较高，LIBOR退出影响有限，风险可控。截至2020年第二季度末，15家主要银行约有9000亿美元的LIBOR敞口将于2021年末以后到期。 白皮书称，人民银行积极参与国际基准利率改革，指导市场利率定价自律机制成立了专门工作组，主动开展研究。目前已明确境内涉及LIBOR等国际基准利率转换将借鉴国际共识和最佳实践，积极推动新的基准利率运用。根据这一总体思路，人民银行指导制定了境内基准转换的路线图和时间表，从参与新基准利率设计运用、推进新签合约基准利率转换、探索存量合约基准转换方案等方面入手，组织开展深入研究，指导相关银行尽早启动基准利率转换的各项准备工作。 进一步培育以DR为代表的银行间基准利率体系 经过多年持续培育，目前中国的基准利率体系建设已取得重要进展，货币市场、债券市场、信贷市场等基本上都已培育了各自的指标性利率。存款类金融机构间的债券回购利率（DR）、国债收益率、贷款市场报价利率（LPR）等在相应金融市场中都发挥了重要的基准作用，为观测市场运行、指导金融产品定价提供了较好参考。 但是白皮书指出，除LPR被广泛用于贷款利率定价外，其他基准利率主要发挥反映市场资金供求的指标作用，直接运用其作为定价基准的金融产品仍较为有限。 白皮书称，下一步中国基准利率体系建设的重点在于推动这些基准利率的广泛运用。其中，由于DR最能充分体现银行体系流动性状况和融资利率水平，市场认可度较高，且与国际上新基准利率——无风险基准利率（RFRs）最为接近，未来要重点通过创新和扩大DR在金融产品中的运用，将其打造成为中国货币政策调控和金融市场定价的关键性参考指标。 具体措施包括鼓励发行以DR 及相关利率为参考的浮息债、推动以存款类金融机构回购定盘利率（FDR）为浮动端参考的利率互换交易、鼓励金融机构参考DR开展同业业务、鼓励国际组织以DR作为人民币计息基准、研究构建基于短端DR的期限利率。
央行网站31日发布《参与国际基准利率改革和健全中国基准利率体系》白皮书提出，下阶段，中国银行间基准利率体系建设的重点在于推动各类基准利率的广泛运用，通过创新和扩大存款类金融机构间的债券回购利率(DR)在浮息债、浮息同业存单等金融产品中的运用，将其打造为中国货币政策调控和金融市场定价的关键性参考指标。 资料图 中新经纬 摄 央行介绍，在国际金融市场上，运用最广的基准利率是伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)。2008年国际金融危机以来，各国同业拆借市场有所萎缩，LIBOR报价的参考基础弱化。尤其是在国际金融危机期间爆发多起报价操纵案，严重削弱了LIBOR的市场公信力。此后LIBOR管理机构推出了一系列改革举措，但仍未获得市场广泛认可。 2017年英国金融行为监管局(FCA)宣布，2021年底后将不再强制要求报价行报出LIBOR。这意味着届时LIBOR或将退出市场。 央行称，为应对LIBOR退出，各主要发达经济体积极推进基准利率改革，目前已基本完成替代基准利率的遴选工作。各经济体选定的新基准利率多为无风险基准利率(RFRs)，由各经济体独立发布，均为实际成交利率，仅有单一的隔夜期限，且绝大多数由中央银行管理。 央行称，中国境内一些银行开展了基于LIBOR定价的美元等外币业务，同样面临基准利率转换问题。中国人民银行积极参与国际基准利率改革，指导市场利率定价自律机制成立了专门工作组，主动开展研究。目前已明确境内涉及LIBOR等国际基准利率转换将借鉴国际共识和最佳实践，积极推动新的基准利率运用。 根据这一总体思路，中国人民银行指导制定了境内基准转换的路线图和时间表，从参与新基准利率设计运用、推进新签合约基准利率转换、探索存量合约基准转换方案等方面入手，组织开展深入研究，指导相关银行尽早启动基准利率转换的各项准备工作。 央行强调，自中国建立银行间市场之初，就已培育形成了基于实际交易的债券回购利率等基准利率，具有较好的基准性和公信力，至今已超过20年。 目前中国的基准利率体系建设已取得重要进展，货币市场、债券市场、信贷市场等基本上都已培育了各自的指标性利率。存款类金融机构间的债券回购利率(DR)、国债收益率、贷款市场报价利率(LPR)等在相应金融市场中都发挥了重要的基准作用，为观测市场运行、指导金融产品定价提供了较好参考。 总体看，中国基于实际交易的基准利率运行已久，具有全面、透明、易得的市场交易数据，并且中国人民银行始终高度重视对基准利率的监督管理，这些特征为中国基准利率体系建设奠定了良好的基础，有利于保障各个基准利率具有较强的公信力、权威性和市场认可度。 随着利率市场化改革的深入推进，中国的基准利率体系还需不断健全。对此，中国人民银行做了深入研究，提出了以培育DR为重点、健全中国基准利率和市场化利率体系的思路和方案。下阶段，中国银行间基准利率体系建设的重点在于推动各类基准利率的广泛运用，通过创新和扩大DR在浮息债、浮息同业存单等金融产品中的运用，将其打造为中国货币政策调控和金融市场定价的关键性参考指标。
那边腾讯微信开始内测直播，这边抖音在云游戏上有了新动作。 日前，有抖音用户发现，在平台观看游戏短视频后，会出现“进入云游戏”的按钮，点击即可直接进入游戏。据悉，目前平台提供的游戏主要以休闲类为主，是字节跳动这2年在游戏方面增速最快的分支领域。对此，抖音相关负责人回应称，目前只是做些尝试和探索，暂时没有更多信息可供披露。 虽然官方回应“欲说还休”，但实际行动却是“雷厉风行”。近期，字节跳动在游戏板块加速布局，此次云游戏概念无疑再次触到行业的兴奋点。 此前发布的《中国游戏产业报告（2020年1-6月）》显示，今年上半年，国内云游戏市场实现销售收入4.03亿元，同比增长79.35%。报告预测，随着5G技术日益普及，未来云游戏产业发展将进入快车道。另据Statista发布的报告数据，2019年，全球云游戏市场规模约9700万美元，到2023年将增长至4.5亿美元，云游戏将成游戏市场一个新的风口。 对行业而言，云游戏意味着一条全新的赛道，为字节跳动这样的新玩家提供了一个弯道超车的机会。“抖音作为短视频平台，用户之间的连接较轻，恰恰符合云游戏即点即玩的特点。”一位业内人士分析，目前从抖音接入云游戏，对字节跳动而言，确实是不错的尝试。“现在字节跳动占据优势的休闲类游戏，本身也较为轻度。” 除了云游戏，最近字节跳动在游戏领域的布局力度较大，甚至在重度游戏方面的进展也超出市场预期。 日前，一款名为《终结战场》的“吃鸡类”游戏正式上线。资料显示，该款游戏的发行商为字节跳动旗下的朝夕光年。作为一款射击类的重度游戏，《终结战场》对于字节跳动而言意义非凡。不过，公开资料显示，该款游戏前身为网易自研的《终结者2：审判日》。此前2年，该游戏一度与网易另一款同类游戏《荒野行动》齐名，在国内外市场都取得不错成绩。 目前，该款游戏登陆系统已全面更换为字节跳动的账号体系，增加了今日头条和抖音等账号登录方式。考虑到字节跳动庞大的日活量与用户数，该款游戏有望与腾讯的《和平精英》一较高下。对于字节跳动的游戏自主研发而言，《终结战场》仍是一个改造型产品，在核心技术上仍未取得突破。不过，透过该款游戏，可以看到国内游戏巨头的格局正悄然发生变化。 此前，网易发布2020年二季度财报，二季度净收入181.8亿元，同比增长25.9%，游戏收入占比近八成。虽然业绩超预期，但网易游戏也面临困境。今年，腾讯推动虎牙、斗鱼合并，控制了整个游戏直播赛道，让本来就缺少流量和渠道的网易深感危机。一直以来，网易游戏产品之间流量无法转化，其始终无法触及产业链下游，推出的“大神”App亦效果有限。 字节跳动在这方面却有较大优势，巨大的流量让字节跳动成为如今游戏行业的重要端口。七麦数据发布的《2020上半年中国手游iOS最强吸金能力》和《2020上半年中国手游iOS最强用户增长榜》显示，在2020年上半年手游吸量TOP100中，字节跳动有11款上榜产品，位居腾讯和网易之前。在休闲游戏领域，字节跳动的优势更为明显。而且从下载量看，休闲游戏占据游戏市场的半壁江山。数据显示，在2019年全球下载量最高的游戏中，休闲品类占总下载份额的82%，重度游戏占比仅为18%。 值得注意的是，天眼查数据显示，字节跳动旗下的北京游逸科技有限公司入股了上海麦博文化传播有限公司。公开资料显示，后者一直专注于精品欧美休闲手游，主打海外市场，产品有Tetris（俄罗斯方块）、StarryNus、BouncySeed等，先后获得红杉资本、以太资本、真格基金、源码资本的投资。
那边腾讯微信开始内测直播，这边抖音在云游戏上有了新动作。 日前，有抖音用户发现，在平台观看游戏短视频后，会出现“进入云游戏”的按钮，点击即可直接进入游戏。据悉，目前平台提供的游戏主要以休闲类为主，是字节跳动这2年在游戏方面增速最快的分支领域。对此，抖音相关负责人回应称，目前只是做些尝试和探索，暂时没有更多信息可供披露。 虽然官方回应“欲说还休”，但实际行动却是“雷厉风行”。近期，字节跳动在游戏板块加速布局，此次云游戏概念无疑再次触到行业的兴奋点。 此前发布的《中国游戏产业报告（2020年1-6月）》显示，今年上半年，国内云游戏市场实现销售收入4.03亿元，同比增长79.35%。报告预测，随着5G技术日益普及，未来云游戏产业发展将进入快车道。另据Statista发布的报告数据，2019年，全球云游戏市场规模约9700万美元，到2023年将增长至4.5亿美元，云游戏将成游戏市场一个新的风口。 对行业而言，云游戏意味着一条全新的赛道，为字节跳动这样的新玩家提供了一个弯道超车的机会。“抖音作为短视频平台，用户之间的连接较轻，恰恰符合云游戏即点即玩的特点。”一位业内人士分析，目前从抖音接入云游戏，对字节跳动而言，确实是不错的尝试。“现在字节跳动占据优势的休闲类游戏，本身也较为轻度。” 除了云游戏，最近字节跳动在游戏领域的布局力度较大，甚至在重度游戏方面的进展也超出市场预期。 日前，一款名为《终结战场》的“吃鸡类”游戏正式上线。资料显示，该款游戏的发行商为字节跳动旗下的朝夕光年。作为一款射击类的重度游戏，《终结战场》对于字节跳动而言意义非凡。不过，公开资料显示，该款游戏前身为网易自研的《终结者2：审判日》。此前2年，该游戏一度与网易另一款同类游戏《荒野行动》齐名，在国内外市场都取得不错成绩。 目前，该款游戏登陆系统已全面更换为字节跳动的账号体系，增加了今日头条和抖音等账号登录方式。考虑到字节跳动庞大的日活量与用户数，该款游戏有望与腾讯的《和平精英》一较高下。对于字节跳动的游戏自主研发而言，《终结战场》仍是一个改造型产品，在核心技术上仍未取得突破。不过，透过该款游戏，可以看到国内游戏巨头的格局正悄然发生变化。 此前，网易发布2020年二季度财报，二季度净收入181.8亿元，同比增长25.9%，游戏收入占比近八成。虽然业绩超预期，但网易游戏也面临困境。今年，腾讯推动虎牙、斗鱼合并，控制了整个游戏直播赛道，让本来就缺少流量和渠道的网易深感危机。一直以来，网易游戏产品之间流量无法转化，其始终无法触及产业链下游，推出的“大神”App亦效果有限。 字节跳动在这方面却有较大优势，巨大的流量让字节跳动成为如今游戏行业的重要端口。七麦数据发布的《2020上半年中国手游iOS最强吸金能力》和《2020上半年中国手游iOS最强用户增长榜》显示，在2020年上半年手游吸量TOP100中，字节跳动有11款上榜产品，位居腾讯和网易之前。在休闲游戏领域，字节跳动的优势更为明显。而且从下载量看，休闲游戏占据游戏市场的半壁江山。数据显示，在2019年全球下载量最高的游戏中，休闲品类占总下载份额的82%，重度游戏占比仅为18%。 值得注意的是，天眼查数据显示，字节跳动旗下的北京游逸科技有限公司入股了上海麦博文化传播有限公司。公开资料显示，后者一直专注于精品欧美休闲手游，主打海外市场，产品有Tetris（俄罗斯方块）、Starry Nus、Bouncy Seed等，先后获得红杉资本、以太资本、真格基金、源码资本的投资。
“紫微临复道，丹水亘通渠”。近期，《国企改革三年行动方案（2020-2022年）》审议通过并将正式发布，标志着在“双百行动”之后混改有望全面加速推进。回顾过去四十年，国企作为具有系统重要性的经济主体，其改革是贯穿整个改革开放历程的核心议题，也在建立现代企业制度、平衡政府与市场关系、开放行业准入等方面取得了突出的阶段性成就。在当下逐步形成“以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进”的新发展格局进程中，深化混改将成为畅通内外双循环的改革新抓手：其一，通过经营机制存量改革实现多种所有制优势互补，混改将从根本上创造依赖于完善市场功能和发挥经济主体能动性的新一轮红利，通过推动产业升级和要素流动打通内循环；其二，在当前贸易摩擦加剧、保护主义回潮的背景下，加大混改力度将促进“竞争中性”和“所有制中立”，有利于中国企业在全球获得更加公平的市场环境，进一步巩固和重塑外循环；其三，“管资本”与“稳民企”并重的混改，将通过更趋平衡的所有制改革优化经济结构，或成为同时推动国企和民企转型升级的关键举措。参照国际经验，我们估算民企参与国企混改有望带来超过10万亿人民币的市场空间。 国企改革是四十年来改革开放进程的核心主题之一，也取得了突出的阶段性成就。改革开放四十年来，中国经济增长成绩斐然，不仅对全球经济发展起到了日益重要的带动作用，也令世界约20%的人口达到中等收入门槛。让市场在资源配置中发挥决定性作用是改革的要义，统筹用好国际国内两个市场、两种资源则是开放的核心。作为具有系统重要性的经济主体，国企改革是改革开放的核心主题之一。以工业领域为例，自加入WTO以来，中国私营企业、外资企业的规模增长迅速，但在全部国有和规模以上非国有工业企业中，当前（国有及）国有控股企业资产规模仍占约40%，其中国有企业、国有联营、国有独资公司资产占比近17%（详见附图）。国企改革不仅涉及到计划经济向市场经济转轨，也因其与建立现代企业制度、平衡政府与市场关系、逐步开放行业准入等高度相关而贯穿中国改革开放历程。回顾四十年，中国国企改革通过建立市场、创造经济主体、引入竞争、重塑激励机制，不仅释放了中国经济增长的内生潜在动能，改善了资源配置效率，推动了要素的有效流动，也承担了相应的社会责任，保证了国计民生关键领域的跨越式发展，并培育了一批具有全球竞争力的现代化企业，为改革开放的不断推进提供了丰富的物质基础。 在逐步形成以国内大循环为主体的进程中，深化国企混改将创造内生增长新动能。自十八大提出“深化国有企业改革”以来，以混改为主要举措的国企改革由表及里，从慢变快：2015年，国企改革“1+N”的政策系统正式形成；2016年，重点领域混改第一批试点启动；2017年，国资委以管资本为主推进职能转变，国有资本授权经营体制改革拉开序幕；2018年，国资国企改革位列政府工作报告基础性关键领域改革六项之首，《国企改革“双百行动”工作方案》公布404家“双百企业”名单；2019年，在前三批50家试点的基础上第四批160家混改试点加速推进（详见附图），试点企业资产总量超过2.5万亿元，具体领域不仅限于传统制造业，也包括互联网、软件及信息技术服务、新能源、新材料和节能环保等战略性新兴产业。此外，混改开始将混合所有制的特征贯穿于股权和治理层面，比如格力集团通过公开征集协议转让其所持格力电器控股权更是标志着优质大型国有企业开始从真正意义上变为持股比例分散的混合所有制企业。此前近四十年，国企改革主要是从增量调整的角度逐步实现政企分开，不断完善适应于市场经济发展的企业治理结构。在中国经济从高速增长转向高质量发展的新阶段，深化混改则是通过经营机制存量改革实现多种所有制优势互补，其通过制度创新推动最大限度减少政府对市场资源的直接配置和对微观经济活动的直接干预，有望从根本上创造依赖于完善市场功能和发挥经济主体能动性的新一轮红利。我们认为，中国经济下一个超长周期崛起的根本动力仍然是对于微观主体动能的国家激励，而国企改革在控制权转移、法人治理、选人用人、激励机制等方面取得实质性进展将带来乘数效应和示范效应，以产业升级和要素流动打通内循环。 加大混改力度将促进“竞争中性”和“所有制中立”，有利于在全球获得更加公平的市场环境。十九大报告指出，“经济体制改革必须以完善产权制度和要素市场化配置为重点，实现产权有效激励、要素自由流动、价格反应灵活、竞争公平有序、企业优胜劣汰”。在2018年G30国际银行业研讨会上，易纲行长也强调，“为解决中国经济中存在的结构性问题，我们将加快国内改革和对外开放，加强知识产权保护，并考虑以‘竞争中性’原则对待国有企业”。事实上，竞争中性早在逾二十年前就由澳大利亚提出，强调国有企业并不能因其所有制因素而享有净竞争优势，而OECD也在2012年提出其包含企业经营形式、成本确认、商业回报率、公共服务义务、税收中性、监管中性、债务中性与补贴约束、政府采购等八项内涵。在当前贸易摩擦加剧、保护主义回潮的背景下，国企可能带来的竞争扭曲再度成为全球多双边贸易和投资领域的关注焦点和潜在分歧点。所以，中国国有企业要想在未来的全球经贸规则中免遭歧视性待遇，在“所有制中立”的基础上公平参与国际竞争，必须首先成为自主经营、自负盈亏、自担风险、自我约束、自我发展的独立市场主体。随着国内国际双循环相互促进的新发展格局逐步形成，开放将进一步从“特例”变为“惯例”，国企积极主动接受国际通行标准，也是顺应全球化和市场化发展的客观需要。我们认为，开放、包容的制度环境，高效、透明的治理体系将构建经济体新的核心竞争力，成为当下全球所稀缺的稳定性的重要来源。正如习近平主席在企业家座谈会上所强调，以国内大循环为主体，绝不是关起门来封闭运行，而是通过发挥内需潜力，使国内市场和国际市场更好联通，更好利用国际国内两个市场、两种资源，实现更加强劲可持续的发展。 混改的落脚点还在于“管资本”与“稳民企”并重，通过更趋平衡的所有制改革优化经济结构。近年来，随着中国经济下行压力增加，特别是部分民营企业融资难与融资贵再度凸显，转型和增长均面临挑战。事实上，中国民营企业不论在中国的直接融资还是间接融资链条中均处于相对弱势地位，这一结构性问题也决定了解决实体经济的供给侧难题并不能靠纯行政化的“运动战”和“一刀切”。而混改或成为同时推动国企和民企转型升级的关键抓手：一方面，2019版《国务院国资委授权放权清单》将所属企业混改方案和与民营企业上市公司资产重组事项等自主权充分下放给央企，体现了国资监管加快从管企业向管资本转变；另一方面，随着混改提速和试点范围扩大，特别是在充分竞争的行业引入民营资本，有利于破除事实上对于民企的歧视性限制和各种隐性障碍，有效保护民营企业产权和民营企业家合法权益。结合财政部和国资委的统计，在我国非金融企业总资产中，我们估算国有企业总资产仍占半数，其中国有资产总量占比约20%（详见附图）。从相对意义上讲，国企从竞争性领域适当退出的结构性机遇仍是未来混改的重头戏。国际比较表明，OECD国家超过60%的非金融类国企资产集中在电力和煤气、交通运输及其他公共事业领域。若以此作为中国国企资产行业潜在分布的静态匡算标准，民企参与混改仍有望带来超过10万亿人民币的市场空间。从绝对意义上讲，随着非公有控股的混合所有制企业不断涌现，股权结构优化将促进企业治理结构改善、企业活力和竞争力增强，资产证券化和股权激励也会引致国企改革与资本市场良性互动，进而促进存量国有资产保值增值。
市场体系“一张网”，护航长三角一体化 打破行政壁垒，提高政策协同，让要素在更大范围内畅通流动，离不开市场监管体系的协同作战。26日，长三角市场监管联席会议在浙江嘉善举行，三省一市市场监管部门在前期合作的基础上，签订了市场监管科技一体化发展、加强反垄断执法协作、统一应用电子营业执照、共推绿色产品认证合作、检验检测机构能力验证、法制计量领域合作互认、消费投诉云平台合作等7个合作协议。与此同时，上海市青浦区、江苏省苏州市、浙江省嘉兴市市场监管局签署了《长三角生态绿色一体化发展示范区“双随机、一公开”部门联合监管合作备忘录》。 作为长三角一体化的重要内容，市场监管体系的一体化是长三角实现高质量发展的重要支撑。三省一市市场监管部门正在通过市场准入“一扇门”、市场信息“一张网”、市场监管“一把尺”、标准“一体化”、质量服务“一体化”，跑出市场体系一体化建设的“加速度”，护航长三角一体化。 “娘家人”全力以赴，共保市场主体 长三角，市场主体众多，经济往来密集。保市场主体就是保社会生产力。今年以来，受疫情影响，很大一部分市场主体遭遇不同困境，尤其是中小微企业和个体工商户。在此次联席会上，与会各方均认为，除了要将助企纾困措施落到实处外，更需要发挥市场主体“娘家人”的作用，共同开展市场主体的动态分析与研判，协同出台更加有效的助企纾困举措，帮助中小微企业和个体工商户提升信心，渡过难关，健康发展。 江苏省市场监管局局长朱勤虎认为，三省一市市场监管部门在深化“放管服”改革、优化营商环境、帮助企业纾困解难等方面互通有无、加强合作，加快一体化制度创新和经验复制，共同保护和激发长三角市场主体活力。“我们可以共同研究长三角市场主体发展走势、活跃度、投资迁移等情况，为各地高质量发展提供决策参考。”他说。 大数据时代，信息共享成为市场监管一体化的前提。作为改革开放的前沿阵地，长三角市场监管也不断探索创新。目前，三省一市市场主体基础数据库已经全部联通，基于国家电子政务外网，归集了基本登记信息、隶属企业、出资、人员、分支机构、许可、联络人员、财务负责人、相关补充信息、电子营业执照等17类市场主体信息，共计1.5亿条，相互推送数据3亿条次。 提振消费，是保市场主体的重要举措。过去的一年多，“满意消费长三角”品牌已经全面打响，放心消费单位超过4.2万家，无理由退货承诺企业超过2万家，“长三角实体店异地退换货联盟”得到了银泰、ZARA等首批67家企业响应……在前期基础上，会议各方一致认为，消费是“六稳”“六保”的助推器，要着眼优化消费环境，深入推进“满意消费长三角”建设行动，充分用好“无理由退货”和“放心工厂”建设两大抓手，持续打响“满意消费长三角”品牌，共同营造长三角最优消费环境，让老百姓敢于消费、愿意消费、乐于消费，进一步释放消费潜力、创造消费空间，服务群众高品质生活，助推经济高质量发展。 “在抗击疫情面前，四地市场监管部门充分发挥了一体化优势，推动长三角加速成为同舟共济的区域共同体、发展共同体、命运共同体。”上海市市场监管局局长陈学军说，在当前保市场主体的要求下，我们要进一步增强“共同体”意识，共同打造市场化、法治化、国际化营商环境，保住市场经济的“毛细血管”。他提出，要持续强化“店小二”精神，提升企业开办便利度，大力推广无纸全程电子化登记，统一企业登记规范，为市场主体投资兴业清除障碍。 打造区域国际标准化高地，推动资源要素顺畅流动 “一体化”是长三角发展的关键词之一。 标准一体化是实现区域一体化的重要基础和重要前提。只有标准统一了，区域内的资源要素才能顺畅流动、高效利用，为高质量发展注入强劲动力。也就是说，没有统一的标准，就不可能有真正的区域一体化发展。当前，“310”号段已经成为三省一市共同采用的标准一体化编号。 在企业登记标准化方面，长三角一体化示范区内开展了“一照多址”改革试点，即示范区内的企业可以在法律法规允许的范围内自由选择注册名称，对落户的企业，在企业经营许可、各类资质认定等方面建立统一标准，实施统一便利化服务。 今年疫情期间，依托于标准一体化协作机制，浙江、江苏两省市场监管部门分别发布12项和5项疫情防控地方标准，共同建成了“新冠肺炎防护防疫标准公共服务平台”，发布了全国首个疫情防控期间食品抽检防护工作规范，为长三角地区在疫情防控期间保障食品抽检工作的有序开展提供了制度规范和技术支撑。 据悉，目前三省一市已共同发布实施了房车旅游服务区基本要求、旅游志愿服务规范、养老机构设施和服务要求等3个区域协同标准，并共同制定了一批城市管理、旅游、家政等领域的区域统一标准，推动构建了交通运输、环境共治等标准体系，强化在社会治理领域的标准供给。 如果说交通基础设施是硬件联通，那么标准则是一种软件联通，“一套标准走天下”。安徽省市场监管局局长韩永生说，我们要协力构建“同一个标准办同一件事”的市场准入服务体系，进一步激发市场主体活力。“我们要协同开展标准化合作，推动计量检测资源共享，打造资源共享的技术检测平台，推动知识产权创造、保护、运用和服务融合。”韩永生说，目前安徽已经建立了长三角地区检验检测机构和技术专家库，已入库机构116家，技术专家428名，其中高级工程师占比达87%以上，涵盖了电子电器、食品化工、纤维纺织等多个领域，且将根据需求进行动态补充调整。 会议一致认为，在促进要素资源顺畅流动、高效利用的要求下，长三角要重点围绕着产业体系协同创新、基础设施互联互通、生态环境共保联治、公共服务便民共享等领域，加大标准立项、制定、实施、评价、监督等各环节协同力度，合力打造统一规范的标准体系，推动区域内先进标准转化为区域标准，进一步提升区域标准供给能力，加快实现标准一体化。同时，发挥区域国际标准化工作的资源集聚和优势互补效应，共同打造长三角区域标准化国际化高地。 “通统同”合作机制，为高质量发展破障碍 过去的一年多来，三省一市市场监管部门在打造“满意消费长三角”品牌、构建市场准入一体化、标准一体化、执法协作、食品安全监管协作、知识产权一体化、认证认可检验检测一体化、网络监管一体化、质量工作一体化、协作提升舆情处置与应急管理能力等10个方面取得了显著成效。 当前，长三角市场体系一体化建设进入密集施工的新阶段，在去年20项合作事项的基础上，今年联席会议上又推出了22项重点合作任务，并明确了时间任务表。 紧扣“一体化”和“高质量”两个关键词，三省一市市场监管部门需从市场准入、公平竞争等多方发力。 以打造“统一开放”的长三角为目标，三省一市市场监管部门从职责出发，持续优化营商环境。在市场准入方面，除线上“一网通办”外，《关于简化登记材料开展外国投资者主体资格证明文件互认的试点办法》《关于允许境内自然人投资设立外商投资企业管理办法》《关于持永久居留身份证外籍人士创办科技型企业试行办法》已于今年1月1日在三省一市同步施行，目前共新设境内自然人出资外资企业206户，注册资本8.85亿元。 对于打造公平竞争的市场环境，上海市市场监管部门提出，为进一步提升执法协作效能，从长远来看，还需设定一个平台、一支队伍、一个口径的“三个一”目标，即需要建立互联互通的信息化平台，形成制度化的联合培训和挂职交流机制，实现同类型案件的执法口径趋同。 朱勤虎认为，以一体化的思路和举措打破行政壁垒、提高政策协同，需要市场监管部门围绕着“通、统、同”的要求不断深化合作。他说，我们要进一步完善“通”的机制，特别是加快数据连通步伐；加大“统”的力度，从一盘棋的角度进行更深层次的统筹合作，比如整合各类公共服务资源，发挥跨区域联合执法的威慑效应；加快“同”的步伐，在共建制度、统一规则、互认结果上下更大功夫。“这一合作机制，要从省级层面向市级、县级层面进一步延伸，逐步形成多层次的合作机制。”他说。 作为此次联席会议的轮值方，浙江省市场监管局局长章根明表示，今年合作要点中的2项重点事项，是共同立下的“军令状”，要进一步完善合作机制，落实责任处室，细化合作内容，把“原则的”变成“具体的”，把“意向的”变成“行动的”，把“纸面的”变成“落地的”，力争形成更多具有市场监管辨识度、长三角一体化特质的标志性成果。
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