投资要点 权益市场 报告期内（2020.07.27-2020.08.09），股票市场主要指数均上涨，其中中小板指表现更优。截至8月7日收盘，上证综指上涨4.92%，报收3,354点；深圳成指上涨5.51%，报收13,648点；创业板指上涨4.65%，报收2,750点。报告期内，沪深两市主力资金累计净流出3,142.87亿元，较上期少流出3,711.32亿元；北向资金成交净卖出额为87.06亿元，较上期少卖出351.61亿元。 细分来看，按照行业分类，报告期内国防军工（15.85%）、有色金属（10.94%）、化工（10.11%）、建筑材料（9.43%）、农林牧渔（8.55%）涨幅居前；房地产（1.56%）、银行（2.06%）、纺织服务（2.13%）、商业贸易（2.36%）、传媒（2.96%）涨幅靠后。 市场整体估值有所回升，截至8月7日，全市场PE（TTM）为22.25倍。行业估值方面，除采掘、房地产、钢铁、公用事业、建筑材料、建筑装饰、农林牧渔、轻工制造、银行行业的估值水平仍位于2010年以来PE估值的中位数下方，其他行业则抬升至中位数及以上水平。 转债二级市场 报告期内（2020.07.27-2020.08.09），转债市场整体上涨，但表现不及权益市场。其中中证转债上涨3.40%，报收373点；上证转债上涨2.68%，报收329点；深证转债则上涨5.05%，报收273点。报告期内，转债累计成交额3,340亿元，日均成交额334亿元，较上期有所下降。存量转债方面，截至08月07日，存量公募可转债共计288只，转债总余额约为人民币4,226.22亿元。报告期内，个券表现以上涨为主。其中有253只转债价格上涨，其中涨幅前五分别是海容转债、欣旺转债、安20转债、同德转债、龙大转债；有35只转债价格下跌，其中跌幅前五分别是麦米转债、乐普转债、众信转债、台华转债、东时转债。 报告期内，转债市场的纯债溢价率上升，转股溢价率水平下降。截至2020年08月07日，转债市场平均纯债溢价率为51.98%，上期为44.97%；平均转股溢价率为16.94%，上期为19.06%。行业方面，位居首位的是交通运输（46.54%），国防军工（1.90%）的平均转股溢价率最低。相对而言，大盘券转股溢价率最高，为20.02%。2018年以来上市的新券转股溢价率仍然显著低于老券，2018年、2019年上市转债的平均转股溢价率分别为26.51%、12.58%。 转债一级发行 报告期内，有8只转债发布发行公告，有10只新券上市。统计转债发行预案，目前有17家转债已通过证监会核准但尚未发行，有3家已通过发审委审核，合计20家，总规模324.58亿元。 基金持仓跟踪 截至2020年二季度末，基金持有转债市值1249.24亿元，环比上涨13.77%，占转债市场比重为26.79%，环比提升了5.13%。基金重仓可转债中，持有家数前三转债分别是浦发转债、光大转债、歌尔转2；持有市值前三转债分别是浦发转债、光大转债和苏银转债。从2020/03/31到2020/6/30，基金持有数量占存量比重提升最多的是克来转债（68.00%）、常汽转债（54.86%）、森特转债（54.82%）；而下降最多的是新泉转债（-24.80%）、游族转债（-17.59%）、希望转债（-15.49%）。 风险提示 第一，权益市场走高后大幅回落；第二，货币政策发生不利变化。 【可转债双周报】 一、二级市场概况 1.1、权益市场 报告期内（2020.07.27-2020.08.09），股票市场主要指数均上涨，其中中小板指表现更优。截至8月7日收盘，上证综指上涨4.92%，报收3,354点；深圳成指上涨5.51%，报收13,648点；创业板指上涨4.65%，报收2,750点。报告期内，沪深两市主力资金累计净流出3,142.87亿元，较上期少流出3,711.32亿元；北向资金成交净卖出额为87.06亿元，较上期少卖出351.61亿元。 细分来看，按照行业分类，报告期内国防军工（15.85%）、有色金属（10.94%）、化工（10.11%）、建筑材料（9.43%）、农林牧渔（8.55%）涨幅居前；房地产（1.56%）、银行（2.06%）、纺织服务（2.13%）、商业贸易（2.36%）、传媒（2.96%）涨幅靠后。而报告期内主力净流入额靠前的行业为钢铁、休闲服务、采掘行业。 市场整体估值有所回升，截至8月7日，全市场PE（TTM）为22.25倍。行业估值方面，除采掘、房地产、钢铁、公用事业、建筑材料、建筑装饰、农林牧渔、轻工制造、银行行业的估值水平仍位于2010年以来PE估值的中位数下方，其他行业则抬升至中位数及以上水平。 1.2、转债市场 报告期内（2020.07.27-2020.08.09），转债市场整体上涨，但表现不及权益市场。其中中证转债上涨3.40%，报收373点；上证转债上涨2.68%，报收329点；深证转债则上涨5.05%，报收273点。报告期内，转债累计成交额3,340亿元，日均成交额334亿元，较上期有所下降。 存量转债方面，截至08月07日，存量公募可转债共计288只，转债总余额约为人民币4,226.22亿元。其中有278只债券收盘价格大于等于100元的发行面值。票面价格最高的为英科转债，收于1,038.00元；票面价格最低为亚药转债，收于79.52元。 报告期内，个券表现以上涨为主。其中有253只转债价格上涨，其中涨幅前五分别是海容转债（54.98%）、欣旺转债（48.72%）、安20转债（46.06%）、同德转债（44.72%）、龙大转债（41.26%）；有35只转债价格下跌，其中跌幅前五分别是麦米转债（-9.47%）、乐普转债（-6.02%）、众信转债（-5.24%）、台华转债（-4.37%）、东时转债（-2.26%）。 报告期内，转债市场的纯债溢价率上升，转股溢价率水平下降。截至2020年08月07日，转债市场平均纯债溢价率为51.98%，上期为44.97%；平均转股溢价率为16.94%，上期为19.06%。行业方面，位居首位的是交通运输（46.54%），国防军工（1.90%）的平均转股溢价率最低。相对而言，大盘券转股溢价率最高，为20.02%。2018年以来上市的新券转股溢价率仍然显著低于老券，2018年、2019年上市转债的平均转股溢价率分别为26.51%、12.58%。 目前，大部分存量转债的转股溢价率水平分布在0%-50%，纯债到期收益率分布在-5%-3%。不考虑正股基本面，单纯考虑转债性价比（转股溢价率低于20%，纯债到期收益率高于2%），截至08月07日，有维格转债（16.19%、4.49%）、迪贝转债（14.80%、2.09%）、新春转债（13.45%、2.52%）、起步转债（11.38%、2.28%）、胜达转债（17.59%、2.73%）、沪工转债（-6.45%、3.41%）、清水转债（18.43%、2.38%）、国城转债（-14.63%、2.44%）、今飞转债（10.87%、2.18%）、鸿达转债（9.39%、2.54%）满足要求。 二、一级市场概况 2.1、发行与上市 报告期内，有8只转债发布发行公告，其中有1只定向发行，为北新定转（定向发行，8月3日网下发行，募集资金1.08亿元）；共有10新券上市。 2.2、待上市情况 统计转债发行预案，目前有17家转债已通过证监会核准但尚未发行，有3家已通过发审委审核，合计20家，总规模324.58亿元。 三、基金持仓跟踪 截至2020年二季度末，基金持有转债市值1249.24亿元，环比上涨13.77%，占转债市场比重为26.79%，环比提升了5.13%。基金重仓可转债中，持有家数前三转债分别是浦发转债、光大转债、歌尔转2；持有市值前三转债分别是浦发转债、光大转债和苏银转债。 从2020/03/31到2020/6/30，基金持有数量占存量比重提升最多的是克来转债（68.00%）、常汽转债（54.86%）、森特转债（54.82%）；而下降最多的是新泉转债（-24.80%）、游族转债（-17.59%）、希望转债（-15.49%）。 四、风险提示 第一，权益市场走高后大幅回落。 第二，货币政策发生不利变化。
市场下跌，各路专家大佬就会分析股市下跌的原因，沪深股市午后跳水，20余家股票跌停，截至收盘，沪指跌1.15%，报3340.29点，成交5140.21亿元；深证成指跌1.4%，报13466.27点，成交6205.88亿元；创业板指跌1.7%，报2688.70点，成交1989.12亿元。很多分析直指社融不及预期，真的是这样吗？ 作为投资者我是不认可这种观点的，7月末社会融资规模存量为273.33万亿元，同比增长12.9%，这个增速并不低，毕竟二季度GDP增长3.2%，社融增速远高于GDP增长，这样的社融增速要说不如市场预期，只能说市场对货币宽松期望值太高了。 但是M2增速有回落的迹象，央行数据，7月末，广义货币（M2）余额212.55万亿元，同比增长10.7%，增速比上月末低0.4个百分点，比上年同期高2.6个百分点，比去年是高不少，符合央行的货币政策，综合运用多种货币政策工具，引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年，但是春节以后央行连续降准释放1.75万亿元资金是一种应急举措，不可能无底线宽松货币政策，因此央行也强调：“下半年货币政策要更加灵活适度、精准导向，切实抓好已经出台的稳企业保就业各项政策落实见效。”M2在连续四个月超过两位数以后，第五个月适当下降也是非常合理的，要不然就会催生巨大资产泡沫，尤其是楼市泡沫，日本超级货币宽松带来楼市泡沫，楼市泡沫破裂以后可以说带来了日本经济长期停滞，这种经济模式是需要警惕的。7月份人民币贷款增加9927亿元，同比少增631亿元，其中企（事）业单位贷款增加2645亿元，其中，短期贷款减少2421亿元，中长期贷款增加5968亿元，企业中长期贷款增加，背后是企业加大投资力度，实体经济已经出现好转，投资欲望增加，说明货币宽松和积极财政政策对实体经济的支持已经初显成效。 我是不认为货币政策有不符合预期的地方，M2适度下降，更能体现货币政策的灵活适度，保持货币政策的适度宽松，而不是超级宽松，不是货币政策收紧，而是市场对货币宽松寄望过高，对流动性牛市太过热衷，盲目乐观出现了巨大资产泡沫，而且是不小的泡沫，大家可以看看创业板市盈率科创板市盈率，创业板市盈率是107.7倍，这样的估值可能是全世界数一数二的，医药医疗器械和科技股，市盈率动辄就是百倍，数百倍屡见不鲜，市场还在狂吹牛市，十年黄金牛市开启，这样的估值水平如果是在新股得到严格控制下，市场投资标的稀缺，流动性泛滥下，是可以维持的，但目前是流动性算不得宽裕，IPO 以超高的速度发行，市场最不缺少的就是新股，100倍的市盈率可以维持吗？注册制就是刺破高估值泡沫的最佳利器，而不是催生资产泡沫的改革。 不少牛股是机构抱团持股的产物，或者是游资与机构合力炒作的结果，媒体已经报道过机构逢高卖出高估值医药医疗器械和科技股，在社融公布以前的上周和周一，市场一些涨幅居大的牛股就出现了大幅下跌甚至跌停，这就是一个信号，机构抱团持股的松动，我们一定要警惕部分声音高喊牛股，助力大资金撤退。根据媒体资料西藏药业(行情600211,诊股)三个交易日内涨跌幅偏离值累计达20%，龙虎榜数据显示，三家机构席位合计卖出逾4亿元，北摩高科(行情002985,诊股)在高位也遭遇甩卖股价跌停，第一大是机构席位，卖出4000多万元，坚朗五金(行情002791,诊股)也被机构甩卖，周一跌停以后今天再度大跌。 周二两市大跌与中信建投(行情601066,诊股)大跌不无关系，在中信证券(行情600030,诊股)和中信建投合并传闻刺激下，中信建投成为券商大牛股，总市值一度超过中信证券，但AH股溢价也在400%左右，是港股机构不识金镶玉，还是内地投资者太疯狂，但54倍市盈率在券商中算不得低估，今天大牛股遭遇山崩大跌，拖累了整个券商板块大跌居前，自然波及到整个金融板块下挫，另外金融股下跌，高价股闪崩，让市场更加出现惊慌失措，也就会有投资者跟风抛售，引发市场高位回落。 实际上，今天下跌另一个原因我个人认为市场资金面已经稍显不足，尽管目前维持万亿元成交，可是现在市场流通市值已经很大，万亿元成交未必就显得资金非常充沛，可以发动超级牛市，而是只能维持一种结构性牛市，早盘资金发动了银行、券商和保险，甚至家电、食品饮料和白酒也出现大涨，部分科技股和医药医疗器械也出现跟风上涨，结果就是资金有点拆东墙补西墙，那一个板块都无法向上拓展空间，而是出现股价的反复，涨涨跌跌，冲高乏力，市场主力资金有争夺存量资金的嫌疑，市场上涨显得很困难，最终M2增速不如市场预期，出现失望，成为压垮股市上涨的最后一根稻草，两市高位快速下跌。指数以下跌收盘。 股市下跌，别责怪M2不如市场预期，而是短期过快扩容带来流通市值膨胀，即使万亿元成交，市场资金也是并不宽裕的，没有足够的资金，股市上涨从何如来，随着IPO 不断发行，所需增量资金越来越多，牛市越来越难，高估值泡沫最终会破裂，只不过是时间点很难预测。
一、五年来汇改成效显著 “8.11”汇改迄今已有五年。五年来，人民币汇率发生了一系列积极变化，这与2015年推行的改革是密不可分的。“8.11”的汇率形成机制改革，重要的是使得人民币汇率中间价形成了收盘汇率+一揽子货币汇率+逆周期因子的定价机制，之后还推出了一系列配合中间价机制改革完善举措，包括资本流动、交易成本、离岸市场和市场预期管理等一系列适应性和配套性机制改革和政策完善。从总体上看，人民币汇率五年来保持基本稳定、阶段性双向波动、弹性明显增大，以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度进一步完善。从2015-2016年人民币贬值和资本外流形成的相互促进的反馈循环，到2017-2020年在外部强烈冲击下人民币汇率阶段性有序双向波动、资本流动基本平衡，表明五年来的机制改革和政策完善方向正确、措施得当。 811汇改以来取得的成效，对中国宏观经济和微观经济各方面都带来了一系列积极影响。一是人民币汇率基本稳定对外向型经济和产业提供了良好的外汇市场环境，有助于对冲汇率的顺周期波动，降低相关企业的汇率风险。二是汇率弹性增大有助于抵御外来经济波动的冲击，有助于保障宏观经济平稳运行，尤其是有助于避免货币政策在内外平衡方面陷入困境，使得货币政策可以较为专心致志地应对国内经济问题。汇改最大的成效是使人民币汇率机制成为应对外部强烈冲击的“缓冲器”。2018年以来，在中美贸易摩擦等美国采取的一系列针对中国的霸凌政策之下，人民币汇率能够保持基本稳定，并在供求关系影响下双向波动，为中国经济抵御外部强烈冲击、保持平稳运行提供了关键的支撑。三是五年来汇率总体上是双向波动，而且是阶段性的双向波动，这样就改变了一个时期以来所形成的一边倒的市场汇率预期，即或者是持续升值或者是持续贬值的预期，导致市场预期发生了积极分化，有利于资本流动的平衡，减缓资本大幅流出的压力，并有利于保障外汇储备处在一个基本稳定的状态。四是汇率的双向波动和弹性增大，有助于培育企业的汇率风险意识和汇率管理能力，提高其对汇率波动的适应性。尤其是使得企业认识到靠自身的能力很难来有效地应对汇率波动风险，从而比较主动地来寻求金融机构的帮助，使得越来越多的外向型企业能够运用金融机构提供的工具来规避汇率风险，从而提高其应对汇率风险的能力。 二、“8.11”汇改的三点经验值得关注 五年来汇改之所以能够成功，我认为有三方面的经验。首先是改革个综合性和配套性，即不仅仅是中间价形成机制改革，还涉及到资本流动、交易成本、离岸市场、市场预期的管理等方面的改革和政策的完善，是个配套的综合性改革，因此能够取得良好的成效。其次是针对不同部门的实际情况，实施“对症下药”的改革举措。比如说对企业部门的用汇需求是逐步的放开，在很大程度上满足企业部门的用汇需求，允许其资本流进流出更加便利。但在居民部门方面，却是进行了合理的管理，在某种意义上讲比过去可能要来得更严格一些。因为在居民部门存在着一系列非理性的用汇需求，导致资本非理性地流出，因此需要更加严格的管理。正是因为分门别类的进行针对性的管理才取得了比较好的成效。再次是离岸和在岸政策举措的有效联动，即对在岸市场管理的同时，对离岸市场的人民币流动性和交易成本等也进行了及时的主动的管理，从而在很多程度上避免了离岸市场的波动对在岸市场所带来的冲击。 三、未来汇率机制改革步子可以迈得更大 在五年来汇改取得成功的基础上，未来人民币汇率机制改革的步子可以迈得更大一些。具体有以下四点想法。 未来为了顺应国内经济对外开放的进一步发展，应该进一步扩大企业部门人民币自由兑换的程度，允许企业部门在资本流动和货币兑换方面有更大的自主权，或者说基本满足企业部门的用汇、跨境借贷和投资的需求，基本实现企业部门的人民币资本项下自由兑换。 允许汇率波动幅度进一步加大。汇率弹性加大会对企业的汇率风险带来进一步的压力，这有助于促使企业在未来会更加自觉地来运用金融衍生产品，将其作为规避汇率风险的工具，从而提升和加强企业这方面的意识。也就是说，要推动企业更多地运用金融机构的衍生产品来规避汇率风险。如果说未来在很大程度上能够做到这一点的话，那整个经济体抵御汇率风险的能力就会大大提升，就不必再担忧汇率波动的冲击了。考虑到企业部门现在各方面条件越来越成熟，汇率波动幅度加大之后将会有助于推进企业自觉地来运用这些工具，而银行提供避险工具所收取的费用成本对于企业来说，也将达到可以承担的程度。 提升未来汇率机制改革以及相关政策的透明度和前瞻性。透明度和前瞻性的提高有助于提升市场的运行效率，市场能够更好地把握政策的脉络，进而有助于顺应政策的需求，更加明确市场运行的目标。这将有助于形成理性的市场预期，并稳定市场预期。 进一步加强和完善离岸和在岸市场的协同管理。在中国经济进一步开放的同时，未来的世界经济不确定性可能会进一步增大。在外部环境尤其较为恶劣的当前和未来一段时间，国际市场对于人民币离岸市场汇率的影响和冲击可能会进一步加大，为此特别需要关注离岸市场人民币汇率变化的趋势。未来人民币将进一步国际化，在各国更多持有人民币的同时，如何有效地管理境外人民币市场汇率波动的影响，对于将来人民币汇率的基本稳定和国内经济的平稳运行都是至关重要的。为此，需要储备相关针对性的政策举措，加强离在岸市场的协同管理。
8月10日，SNEC第十四届（2020）上海国际太阳能光伏与智慧能源展览会上，锦浪科技凭借领先的科研实力和产品创新及市场上的优异表现从数千家企业中脱颖而出，斩获SNEC展会最高奖项――太瓦级钻石奖。 同日晚间，锦浪科技披露半年报，今年上半年，公司实现营业收入7.27亿元，同比增长76.63%；实现归母净利润为1.18亿元，同比增长281.87%；实现扣非归母净利润1.2亿元，同比增长321.17%。 全球化布局 国内外业绩高速增长 在世界主要国家对光伏产业一系列鼓励支持政策的推动下，光伏发电产业自2000年以来保持着较快发展，光伏发电规模持续增长。根据中国光伏行业协会发布的《中国光伏产业发展路线图（2019年版）》，2019年度全球光伏发电新增装机容量为120GW，较上年增长13%，市场规模继续扩大。 业内人士古瑞瓦特首席产品经理刘继茂告诉记者：“光伏行业是能源行业的一个分支，其主要发展方向是降本增效，从2011年到2020年间，光伏系统的成本从40元/瓦下降到4元/W左右，组件效率从15%提升到22%以上，安装规模不断加速，十年间新增的光伏发电占全部装机量的99.8%以上，光伏补贴越来越小，到2021年基本取消，未来主要是平价上网，光伏和储能、物联网、智慧能源相结合，扩大光伏的应用市场。” 锦浪科技自成立以来一直立足于新能源行业，专业从事光伏发电系统核心设备组串式逆变器研发、生产、销售和服务，已逐步成为细分行业的龙头企业之一。 据了解，锦浪科技是国内最早进入国际市场的组串式并网逆变器企业之一，始终坚持“国内与国际市场并行发展”的全球化布局，经过多年不断市场开拓，公司在亚洲、欧洲、美洲及澳洲等多个国家和地区积累了众多优质客户，形成了长期稳定的合作关系。 锦浪科技相关负责人在接受记者采访时表示：“公司全球化布局明显，除了国内，海外各个国家的布局也是相对均衡的。去年主要是欧洲、美国、拉美、印度和澳洲五个区域，今年单独增加了东南亚市场。整个光伏市场的新增装机容量处于快速增长的阶段，各个国家和热点市场每年都会发生变化，公司尽可能地在各个国家地区均衡布局，在行业动荡的时候可以抵抗局部的热点切换的风险。” 中报显示，2020年上半年公司国内外收入均延续高速增长趋势，其中来自中国大陆（不包括中国港澳台）的收入为2.57亿元，同比增长88.73%，占营收比35.30%；来自海外地区（包括中国港澳台）的收入为4.71亿元，同比增长70.67%，占营收比64.70%。 “三季度国内外市场的需求更加旺盛已经比较明确。在欧洲市场快速恢复的带领下，整个海外市场在五六月份恢复都较为明显。七月份拉美市场也恢复得非常不错，主要体现在巴西汇率的回调和光伏关税的取消，以及墨西哥新政府上台后抵制绿色能源的提案被法院驳回，从而使得这两块市场得到快速恢复。”锦浪科技相关负责人补充道。 研发创新领先 组串式逆变器市场份额扩大 近年来由于分布式光伏市场不断发展以及组串式逆变器在集中式光伏电站应用逐步提升，组串式逆变器快速发展，占比亦不断提高。根据中国光伏行业协会发布的《中国光伏产业发展路线图（2019年版）》显示，2019年组串式逆变器市场占有率为59.04%，为占比最大的逆变器品种。 刘继茂表示：“逆变器的主流是集中式逆变器和组串式逆变器，两种方式各有优秀和缺点，目前在户用市场，由于功率小，都是用组串式逆变器，在中大型电站，则两种逆变器都可以选，随着电力电子技术的发展，组串式逆变器越做越大，现在500KW以下的集中式逆变器基本退出市场。” 锦浪科技多年来一直专注于组串式逆变器领域，坚持自主创新、研发，以技术创新驱动公司的未来持续发展，积极研发新一代产品。目前，公司产品已从2G系列迭代到5G系列。中报显示，2020年上半年公司逆变器销售量达18.25万台，实现销售收入6.92亿元。与此同时，公司持续加大研发投入，2020年1-6月份共投入研发费用3181.56万元，同比增长89.22%。 锦浪科技相关负责人向记者透露：“公司非常注重研发创新，我们推出的1500V255kW等大功率机型市场反应良好。”公开资料显示，锦浪科技开发的1500V大功率段逆变器技术应用，将满足国内外市场对大型地面电站降本增效的需求，提升产品竞争力，进一步扩大产品市场份额。 新时代证券研究员文开明表示：“‘光伏行业增长+替换需求’双轮驱动，预计2025年全球逆变器市场将达到180亿美元。锦浪受益于行业产品结构的更替，预计2020年全球逆变器市占率提升至8%。” 值得一提的是，锦浪科技正在推进IPO募投项目年产12万台分布式组串并网逆变器新建项目的建设，该项目达产后，将达成32万台/年的的产能。近期公司又拟定增募资7.25亿元进行扩产。
8月11日，江丰电子发布2020年中报，公司实现营业收入5.33亿元，较上年同期增长53.56%，归属于上市公司股东的净利润4083.40万元，较上年同期增长196.11%，归属于上市公司股东扣非后净利润为3575.87万元，较上年同期增长704.63%。 公司相关负责人对记者表示：“溅射靶材是电子及信息产业、液晶显示器、光学等行业的原材料，广泛应用于汽车电子、智能手机、平板电脑等终端消费领域，近年来，受益于上述终端应用领域的不断扩展，溅射靶材市场也不断扩容。同时随着国家对半导体领域国产化推进，溅射靶材行业也将迎来快速发展。对此，公司持续强化研发创新，营业收入和利润水平不断提升。” 国家战略扶植产业发展 据开源证券研究员刘翔分析：“全球溅射靶材市场规模较大，预计未来稳定增长，2020年将达200亿美元；半导体是对靶材组成、结构和性能要求最高的领域。中国半导体靶材市场增长迅速，2019年达47.7亿元，预计2020年将增长达75.1亿元；平板显示靶材市场迅速增长，预计国内2022年将达207亿元；全球光伏累计装机容量不断增长，给太阳能电池用溅射靶材市场也带来了较大的成长空间。” 其中，高纯溅射靶材是典型的技术密集型产业，产品技术含量高，研发生产设备专用性强。全球靶材市场主要由日美公司所掌控，市场集中度较高。 某头部资产管理机构研究员、高级经济师王权在接受记者采访时表示：“高纯溅射靶材会受到半导体工业技术创新的影响，实际上，以美国、日本为代表的半导体工业相继催生了一批高纯溅射靶材生产厂商，并于当前居于全球市场的主导地位，而对核心技术执行严格的保密措施，导致溅射靶材行业在全球范围内呈现明显的区域集聚特征。” 王权称：“国内溅射靶材市场起步较晚，受制于技术、资金和人才，许多厂商还处于规模小、技术低、布局分散的状态，主要在低端产品领域进行竞争，在半导体芯片、液晶显示器和太阳能电池等市场还无法与国际巨头全面抗衡，但是在产业政策扶持下，国内产品还是具有一定的价格优势，逐步在个别产品领域占据了一定的市场空间。” 近期，国务院印发《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》提出，为进一步优化集成电路产业和软件产业发展环境，深化产业国际合作，提升产业创新能力和发展质量，制定出台财税、投融资、研究开发、进出口、人才、知识产权、市场应用、国际合作等八个方面政策措施。半导体行业迎来发展新时期。 江丰电子相关负责人坦言：“近段时间，外部环境变化严峻，国产替代刻不容缓，我们相信，国家在半导体材料领域国产化的投入将会越来越大，溅射靶材行业将迎来春天。” 技术领先支撑业绩增长 江丰电子自成立以来一直从事高纯溅射靶材的研发、生产和销售业务，主要产品包括铝靶、钛靶、钽靶、钨钛靶等，这些产品主要应用于半导体（主要为超大规模集成电路领域）、平板显示、太阳能等领域。 超高纯金属及溅射靶材是生产超大规模集成电路的关键材料之一，据江丰电子相关负责人介绍：“目前，公司的超高纯金属溅射靶材产品已应用于世界著名半导体厂商的先端制造工艺，在7纳米技术节点实现批量供货，应用于5纳米技术节点的部分产品评价通过并量产，部分产品进入验证阶段。” 凭借着领先的技术水平和稳定的产品性能，江丰电子已经成为中芯国际、台积电、格罗方德、意法半导体、东芝（通过综合商社实现销售）、海力士、京东方、SunPower等国内外知名厂商的高纯溅射靶材供应商。公司相关负责人称：“与客户长期稳定的合作关系也有助于公司充分分享高纯溅射靶材下游应用领域的广阔市场，促进公司营业收入和经营业绩的稳步增长。” 七月底，江丰电子拟收购Soleras案获深交所受理。江丰电子表示：“此次收购完成后公司可以充分借鉴Soleras在旋转靶材、磁控溅射镀膜设备生产方面的技术和经验，拓展自身产品应用领域，向上游磁控溅射镀膜设备行业进行延伸，并可加快研发速度、节约研发成本，完善产业布局。” 此外，江丰电子与Soleras之间能够实现营销网络的共享，整合国内、国际资源，促进全球化战略的实现，为积极开拓国际市场增添新动能。
北京时间8月11日晚间，国际金价惊现“跳水行情”。Wind数据显示，截至北京时间8月11日23时47分，伦敦现货黄金跌逾4%；截至当地时间8月11日收盘，伦敦现货黄金收跌5.7%，报1911.4美元/盎司，回吐了近两周多的涨幅。 基本面和技术面交织导致金价大跌 受国际行情影响，国内期市贵金属期货出现了极为罕见的跌停。截至8月12日下午收盘，沪金、沪银主力合约均收于跌停板。股市方面，A股贵金属、珠宝首饰等板块走弱，截至收盘，赤峰黄金跌停，中金黄金跌逾8%，老凤祥、周大生等金饰概念股集体跟跌。 表面上，金价大跌源于消息面。俄罗斯总统普京8月11日表示，俄卫生部已首次对本国研制的一款新冠肺炎疫苗给予国家注册，该消息使市场对于海外疫情防控的乐观预期升温，避险情绪受到打压。但多名受访的业内专家均表示，“俄罗斯首款新冠肺炎疫苗已获国家注册”的消息可能仅仅是催化剂或导火索，金价承压本质上是资金面、基本面等多重因素驱动。 “此次金价大跌，是基本面和技术面交织的结果。” 北京金阳矿业首席分析师蒋舒在接受采访时表示，“上周五公布的美国7月非农就业数据好于市场预期，加上美国财政刺激方案未能如期落地，刺激美元止跌回升、国际金价暴跌。从技术面上看，金价站上1900美元/盎司以后，几乎是毫不停歇地屡创新高，积累了大量技术性回调压力。” 金价回调的压力从期货数据上可见一斑。新加坡大华银行(UOB)日前表示，芝加哥商品交易所集团(CME Group)提供的黄金期货初步数据显示，交易员周一增加了近1.2万份未平仓合约，未平仓头寸的增加，暗示未来金价还会进一步下跌，潜在的金价目标约为1980美元/盎司。 金价坐上了“过山车” 国信期货研究咨询部主管顾冯达在接受采访时表示，此次金价、银价高位回落，实质上是市场边际流动性收紧，触发多头资金获利出逃。8月以来，国内外金融市场风险偏好就有所摇摆，特别是美国新一轮财政刺激法案迟迟未能落地，美联储资产负债表中的银行准备金款项也于近期大幅萎缩，使得美国M2规模连续2周下降，叠加中国货币政策定力正在增强，三季度信用扩张速度放缓，部分与流动性高度相关的高波动性资产短期回落。 海外部分地区经济数据好转，也是压制金价的一大因素。位于德国曼海姆的欧洲经济研究中心8月11日公布的经济形势预测报告显示，德国及欧元区8月份经济信心指数均好于市场预期。 金价坐上了“过山车”，令投资者心惊肉跳。7月份伦敦现货黄金涨超10%。上周五，伦敦现货黄金盘中触及2075.14美元/盎司的历史最高点，本周大幅回落至2000美元/盎司以下，金价“见顶”的声音也在市场中响起。 金价是否逼近顶点？ 蒋舒表示，按照次贷危机的历史经验，上一轮金价牛市的顶点处于美国失业率拐点和美联储货币政策拐点之间，即次贷危机中美国失业率在2010年10月出现拐点，美联储于2013年12月启动量化宽松退出程序，而金价牛市的顶点则在2011年9月出现。因此，判断金价是否逼近顶点，要以美国失业率走势为关键参照因素。如果疫情没有打断全球复工复产进程，虽然金价不排除再创新高的可能，但其距离顶点也越来越近，因为美国失业率已出现拐点的迹象。 展望后市，顾冯达认为，短期内，市场流动性边际收紧及市场风险偏好变化会使国际金价从高位下跌，但二季度以来金价长期上涨的主要推动力（实际利率、美元信用和避险需求）并未改变，上述三大因素有望在金价调整后继续推动贵金属价格走高。 “美国赤字率飙升、美元信用削弱及通胀预期升温，是金银价格走强的动力。以黄金为代表的贵金属仍是非美央行和部分机构资产配置的优先选择。”顾冯达表示。 中银国际证券认为，宏观环境及海外央行的宽松政策都将继续支撑黄金走强，但美元反弹和投机者获利离场，将给黄金价格带来更大波动。
在一轮轮的频创新高之后，黄金暴跌了！！ 8月11日晚间，伦敦现货黄金暴跌5.7%，创逾7年来最大单日跌幅，目前继续下跌，跌破1900美元关口。 数据来源：Wind COMEX黄金期货也连跌不止，在昨晚创出2013年6月以来最大跌幅之后，继续颓靡，勉强维持在1900美元大关上下。 数据来源：Wind 而跟随黄金的脚步，白银也开始走下坡路。现货白银创出8月3日上周一以来盘中新低，日内跌幅超过13%，创出2008年10月雷曼兄弟倒闭以来的最大单日跌幅。 数据来源：Wind COMEX 9月白银期货也显出颓靡，跌幅10.98%，创2011年9月23日以来最大美元跌幅，并创今年3月16日以来最大百分比跌幅。 而受国际金银价的大跌影响，8月12日，A股黄金股全线低开，赤峰黄金跌停，中金黄金、紫金矿业等跌幅靠前。 数据来源：Wind 同时，国内期市午盘大面积飘绿，贵金属大跌，延续昨晚颓势，沪金、沪银纷纷跌停。 数据来源：Wind 数据来源：Wind 对此，上海黄金交易所今日也通过紧急公告来提示风险。 图片来源：官方公告 这一断崖式的暴跌着实令人有些错愕，毕竟金价近来风头正劲，走牛的呼声不绝于耳，在突破历史大顶后，频频创出新纪录。 而究及本次暴跌的原因，用一句话来说便是——风水轮流转，屡屡高涨的市场避险情绪开始“熄火”。 市场避险情绪降温明显 整体来说，基于疫苗研发传来利好消息，叠加相关经济数据表现向好等因素，此前过热的市场避险情绪有所冷却，一些投资者抱有获利了结意愿而加速离场，盈利兑现，使得黄金的上涨动力不足，出现快速下跌。 1.俄罗斯已注册全球首款新冠疫苗 新冠疫情的形势依旧严峻。 根据美国约翰斯·霍普金斯大学统计显示，截至目前，全球累计新冠确诊病例超过2035万例，累计死亡病例超过73万例。其中，美国、巴西、印度等地疫情还是较为严重。 数据来源：微博 而在这一不断激增的数字面前，疫苗的出世成了人们的期盼，相关研发利好消息都会带动市场的乐观情绪。 美东时间周二，俄罗斯总统普京宣布俄罗斯已注册全球首款新冠疫苗，且其女儿已接种，状态良好。 而该款疫苗由“加马列亚”流行病与微生物学国家研究中心以腺病毒为载体研制而成，在今年10月有望开展大规模疫苗接种工作。 “已经收到来自全球20多个国家的请求，要求购买10亿剂俄罗斯新冠疫苗。”——《今日俄罗斯》 虽然这一疫苗后期需要受到世卫组织审查其安全性数据，但市场乐观情绪还是受到一定的提振，进而抑制了金价的上扬。 2. 经济数据提振市场信心 最新出炉的相关经济数据也在一定程度上提振了人们受疫情阴霾笼罩的消极情绪。 根据最新公布的数据显示，美国7月生产者价格指数PPI上涨0.6%，高于市场预期（0.3%），六个月以来首次增长，创下2018年10月以来的最大环比增长，进一步缓解了市场对通缩的担忧，使其重新审视利率和预期。 基于此，美元指数出现了一定的短线走强，连续第三日上涨；国债收益率也有所上行，截止收盘，10年期美债收益率约为0.63%，日内升4个基点，创出两个多月来的最大升幅。 数据来源：Wind 数据来源：英为财情 同时，欧洲市场的经济数据也带来助力。 根据相关数据显示，欧元区8月ZEW经济景气指数为64，高于前值（59.6），其中，德国8月ZEW经济景气指数为71.5，高于预期（55.8），高于前值（59.3）。 “德国及欧元区8月份经济信心指数均好于市场预期。”——欧洲经济研究中心 而受此刺激，欧洲斯托克600指数涨1.68%，收报370.76点，创出7月22日以来收盘新高，以及8月3日以来最大单日涨幅。 数据来源：英为财情 数据来源：Wind 此外，为助力美国经济复苏，特朗普考虑削减资本利得税的举措也使得股市盘中走强，叠加基于两党谈判陷入僵局，新一轮财政刺激迟迟未落地也使得新一轮的放水预期有所收敛，市场避险需求有所走弱，带动黄金下跌。 “白宫的谈判官员本周二并未与国会民主党领袖就新一轮抗疫救助方案进行磋商。”——参议院多数党共和党的领袖Mitch McConnel 金价还能涨吗？ 回顾前期，基于疫情形势严峻，全球经济发展趋于悲观，随着央行宽松货币政策频出使得市场流动性充裕，引发通胀预期，市场避险心理尽显，使得黄金作为避险资产的存在感十分强烈，步步走高。 基于此，黄金ETF也发挥了其“吸金能力”，录得一年多来最长的连续资金流入。 “今年上半年流入黄金支持ETF的实体黄金量已增至734吨，创历史新高，并打破了2009年金融危机后创下的纪录。”——世界黄金协会 然而，随着黄金不断超越自己的历史记录，大量散户进场使得这一过热情绪背后的泡沫飞涨也不容忽视。 毕竟高处不胜寒。 在经历短期内的暴涨之后，国际金价在技术上存在严重超买，多头交易拥挤或触顶，随着后期机构套现出局，本身就有大幅回调的风险。 “道富公司旗下的全球最大黄金ETF SPDR Gold Shares（GLD）于上周五（8月7日）遭遇3.82亿美元的资金流出，创出3月以来的最大撤资规模。”——公开数据 因此，本次的回调可以说是意料之中，是对此前金价大幅上涨后的盘整。 而就中长期来看，金价的看涨气氛还是较为浓厚，毕竟目前全球疫情还未受控，经济回暖前景仍不明显，而在美国实际利率为负的背景之下，无限量放水会继续影响市场避险心态走高，金价虽在短期因回调而具备一定的波动不确定性，但整体还是处于高位震荡区间。 “黄金价格将在三季度触及2100美元/盎司，之后的6-12个月可能会涨至2300美元/盎司；金价所面临的风险主要偏上行。”——花旗 3 结语 受疫苗释出利好，再加上经济数据超出预期等因素，市场风险意愿升温，使得本就过热的黄金价格受到一定的压制，而这一显出暴跌之势的回落且无法规避的。 毕竟在乱世买金的狂热之下，短期内的大幅波动实属正常现象，市场投资者需要有这个心理准备。 而在本次跳水之后，长期来看，黄金看多的上涨逻辑还是存有，毕竟受疫情影响，动荡的宏观环境叠加宽松政策的大放水会继续助力黄金具备一定的上行空间，只不过后期或随着投资者的获利离场更具波动性。
登录
工商服务
危机公关
金融律师
app开发
财税服务
金融牌照
网站建设
知识产权
企业征信
审计评估