【经济观察】车险再迎改革，消费者权益成为“牛鼻子” 近日，涉及千家万户出行安全的车险迎来新一轮改革。银保监会发布《关于实施车险综合改革的指导意见(征求意见稿)》，明确提出以“保护消费者权益”作为改革主要目标，对保险公司列出“降价、增保、提质”等阶段性任务清单，并提出一揽子具体改革措施。 此次改革定位为综合性改革，涉及交强险改革，也涉及商车险改革；既涉及条款改革，也涉及费率改革；既涉及产品改革，也涉及服务改革。根据指导意见，改革后的预定附加费用率将从35%下降至25%，同时预定赔付率将大幅上升。在不少业内人士看来，这是力度最大的一次车险改革。 据了解，从2015年启动商用车费改试点以来，我国已开展了多轮车险改革。从前期的实践来看，车险险种日渐丰富、费率厘定日趋多样化，保障服务有所创新。但消费者日益增长的车险保障需要与车险供给之间的矛盾依然突出，消费者对车险服务仍有诟病。 “目前都是一些小改革，真正触及根本利益的改革、触及利益藩篱的改革、深水区的改革还没有开始。”此前，银保监会副主席黄洪表示，近年来，银保监会在车险市场加大监管力度，取得了积极成效，但车险市场长期矛盾没有得到根本解决。 从市场表现来看，随着竞争的激烈，一些保险公司大打“价格战”，拼手续费，正常的市场秩序受到干扰，车险费率出现波动甚至反弹。 近年来，随着汽车保有量增速放缓，车险保费的增速也进一步下滑。2019年车险保费收入同比增速仅为4.5%，行业乱象有抬头趋势，车险综合成本率仍一路看涨。而同时，行业整体赔付率却难以有效提升，车险经营效率和服务能力受到质疑。 有专家将车险市场的上述窘境描述为“哈定悲剧”—— 在多个利益主体的博弈中，每个博弈方都以最大化自己的利益为目的，最终损害了大家的公有利益，也损害了自己的利益。对外经贸大学保险学院教授王国军表示，因为所有公司都想做大规模，但是在客户有限的情况下只能通过不断推高成本来获客，这样不仅消费者得不到满意的服务，保险公司的利润也得不到保证。 “从国内外情况来看，追求多重目标以及目标之间相互冲突往往是车险改革面临的难题和反复的原因。基于我国车险的市场体系、竞争格局、价格弹性等特点，要实现各参与方在改革中都获益，难度不小。”中国银保监会有关部门负责人表示，基于此，此次车险综合改革按照先后主次和轻重缓急的原则，将“保护消费者权益”作为主要目标。 根据政策设计，保障责任优化、产品服务丰富、附加费用合理、市场体系健全、市场竞争有序、经营效益提升等具体目标，都应当服从、服务于“保护消费者权益”这一总体目标。 上述负责人坦承，改革中可能出现保费规模下降、一定时期内可能出现行业性承保亏损、中小财险公司可能面临经营困难等情况。但阵痛在所难免，市场机制下总得面对优胜劣汰。作为改革主体，保险公司只有抓住“保护消费者权益”这个“牛鼻子”，把发力点由保费规模、产品销售转移到车主身上，车险行业才能真正实现高质量发展。 记者 北梦原
投资要点 权益市场 报告期内（2020.06.29-2020.07.12），各大指数均大幅上涨，其中创业板指涨幅最大。截至7月10日收盘，上证综指上涨13.55%，报收3,383点；深圳成指上涨15.73%，报收13,671点；创业板指上涨16.62%，报收2,778点。报告期内，沪深两市主力资金累计净流出2,891.56亿元，较上期多流出1,470.59亿元；北向资金成交净买入额为570.70亿元，较上期多买入319.10亿元。 细分来看，按照行业分类，报告期内休闲服务（40.65%）、非银金融（24.56%）、国防军工（23.28%）、商业贸易（22.91%）、综合（18.62%）涨幅居前；家用电器（5.95%）、钢铁（8.14%）、公用事业（8.31%）、纺织服装（9.54%）、银行（9.73%）涨幅靠后。 市场整体估值明显抬升，截至7月10日，全市场PE（TTM）为22.24倍。行业估值方面，除了采掘、钢铁、建筑材料、建筑装饰、银行、房地产、轻工制造、农林牧渔的估值水位仍位于2010年以来PE估值的中位数下方，其他行业估值则抬升至中位数及以上水平。 转债二级市场 报告期内（2020.06.29-2020.07.12），转债市场跟随权益市场上涨，但表现弱于权益市场。其中中证转债上涨8.43%，报收372点；上证转债上涨7.08%，报收330点；深证转债则上涨11.30%，报收269点。报告期内，转债累计成交额3,619亿元，日均成交额362亿元，较上期大幅提升。存量转债方面，截至07月10日，存量公募可转债共计269只，转债总余额约为人民币4,131.09亿元。个券表现以上涨为主。其中有257只转债价格上涨，涨幅前五分别是振德转债、上机转债、宝通转债、至纯转债、克来转债；有12只转债价格下跌，跌幅前五分别是凯龙转债、横河转债、广电转债、盛路转债、新天转债。 报告期内，转债市场的转股溢价率水平大幅回落。截至2020年07月10日，转债市场平均纯债溢价率为51.72%，上期为38.50%；平均转股溢价率为17.45%，上期为26.21%。行业方面，位居首位的是交通运输（36.63%），农林牧渔（5.45%）的平均转股溢价率最低。相对而言，大盘券转股溢价率最高，为19.63%。2018年以来上市的新券转股溢价率仍然显著低于老券，2018年、2019年上市转债的平均转股溢价率分别为26.03%、12.78%。 转债一级发行 报告期内，有8只转债发布发行公告，有9只新券上市。统计转债发行预案，目前有33家转债已通过证监会核准但尚未发行，有6家已通过发审委审核，合计39家，总规模达580.28亿元。 基金持仓跟踪 截至2020年一季度末，基金持有转债市值1097.99亿元，环比上涨17.01%，占转债市场比重为21.66%，环比轻微下滑1.49%。基金重仓可转债中，持有家数前三转债分别是光大转债、苏银转债、中信转债；持有市值前三转债分别是光大转债、苏银转债和浦发转债。从2019/12/31到2020/3/31，基金持有数量占存量比重提升最多的是桃李转债（44.36%）、游族转债（40.16%）、欧派转债（39.98%）；而下降最多的是中来转债（-44.70%）、富祥转债（-32.53%）、中鼎转2（-23.92%）。 风险提示 第一，权益市场走高后大幅回落；第二，货币政策发生不利变化。 【可转债双周报】 一、二级市场概况 1.1、权益市场 报告期内（2020.06.29-2020.07.12），各大指数均大幅上涨，其中创业板指涨幅最大。截至7月10日收盘，上证综指上涨13.55%，报收3,383点；深圳成指上涨15.73%，报收13,671点；创业板指上涨16.62%，报收2,778点。报告期内，沪深两市主力资金累计净流出2,891.56亿元，较上期多流出1,470.59亿元；北向资金成交净买入额为570.70亿元，较上期多买入319.10亿元。 细分来看，按照行业分类，报告期内休闲服务（40.65%）、非银金融（24.56%）、国防军工（23.28%）、商业贸易（22.91%）、综合（18.62%）涨幅居前；家用电器（5.95%）、钢铁（8.14%）、公用事业（8.31%）、纺织服装（9.54%）、银行（9.73%）涨幅靠后。而报告期内主力净流入额靠前的行业为综合、建筑装饰、采掘行业。 市场整体估值明显抬升，截至7月10日，全市场PE（TTM）为22.24倍。行业估值方面，除了采掘、钢铁、建筑材料、建筑装饰、银行、房地产、轻工制造、农林牧渔的估值水位仍位于2010年以来PE估值的中位数下方，其他行业估值则抬升至中位数及以上水平。 1.2、转债市场 报告期内（2020.06.29-2020.07.12），转债市场跟随权益市场上涨，但表现弱于权益市场。其中中证转债上涨8.43%，报收372点；上证转债上涨7.08%，报收330点；深证转债则上涨11.30%，报收269点。报告期内，转债累计成交额3,619亿元，日均成交额362亿元，较上期大幅提升。 存量转债方面，截至07月10日，存量公募可转债共计269只，转债总余额约为人民币4,131.09亿元。其中有260只债券收盘价格大于等于100元的发行面值。票面价格最高的为英科转债，收于854.01元；票面价格最低为亚药转债，收于79.10元。 报告期内，个券表现以上涨为主。其中有257只转债价格上涨，其中涨幅前五分别是振德转债（120.34%）、上机转债（64.26%）、宝通转债（56.88%）、至纯转债（47.50%）、克来转债（47.46%）；有12只转债价格下跌，其中跌幅前五分别是凯龙转债（-17.83%）、横河转债（-15.46%）、广电转债（-13.58%）、盛路转债（-13.06%）、新天转债（-8.04%）。 报告期内，转债市场的转股溢价率水平大幅回落。截至2020年07月10日，转债市场平均纯债溢价率为51.72%，上期为38.50%；平均转股溢价率为17.45%，上期为26.21%。行业方面，位居首位的是交通运输（36.63%），农林牧渔（5.45%）的平均转股溢价率最低。相对而言，大盘券转股溢价率最高，为19.63%。2018年以来上市的新券转股溢价率仍然显著低于老券，2018年、2019年上市转债的平均转股溢价率分别为26.03%、12.78%。 目前，大部分存量转债的转股溢价率水平分布在0%-40%，纯债到期收益率分布在-5%-3%。不考虑正股基本面，单纯考虑转债性价比（转股溢价率低于20%，纯债到期收益率高于2%），截至07月10日，有凌钢转债（19.32%、2.21%）、迪贝转债（14.45%、2.22%）、森特转债（12.21%、2.06%）、新春转债（13.79%、2.60%）、纵横转债（18.11%、2.38%）、起步转债（19.86%、2.94%）、清水转债（17.33%、2.42%）、万里转债（16.48%、3.04%）、钧达转债（12.56%、2.85%）、未来转债（19.56%、3.05%）满足要求。 二、一级市场概况 2.1、发行与上市 报告期内，有8只转债发布发行公告，分别为美联转债（07月01日网上发行，募集资金2.07亿元）、道恩转债（07月02日网上发行，募集资金3.60亿元）、瀛通转债（07月02日网上发行、募集资金3.00亿元）、宁建转债（07月06日网上发行、募集资金5.40亿元）、安20转债（07月08日网上发行、募集资金9.00亿元）、湖盐转债（07月10日网上发行、募集资金7.20亿元）等；共有9只新券上市。 2.2、待上市情况 统计转债发行预案，目前有33家转债已通过证监会核准但尚未发行，有6家已通过发审委审核，合计39家，总规模达580.28亿元。 三、基金持仓跟踪 截至2020年一季度末，基金持有转债市值1097.99亿元，环比上涨17.01%，占转债市场比重为21.66%，环比轻微下滑1.49%。基金重仓可转债中，持有家数前三转债分别是光大转债、苏银转债、中信转债；持有市值前三转债分别是光大转债、苏银转债和浦发转债。 从2019/12/31到2020/3/31，基金持有数量占存量比重提升最多的是桃李转债（44.36%）、游族转债（40.16%）、欧派转债（39.98%）；而下降最多的是中来转债（-44.70%）、富祥转债（-32.53%）、中鼎转2（-23.92%）。 四、风险提示 第一，权益市场走低的潜在可能性。 第二，监管政策发生不利变化。
中芯国际(行情688981,诊股)之后，科创板再迎红筹芯片龙头。近日，格科微有限公司的科创板上市申请获受理，主承销商为中金公司。此次申请在科创板上市，公司计划发行股票数量不超过3.97亿股，不低于发行后总股本的10%；发行或采用超额配售选择权，采用超额配售选择权发行股票数量不超过首次公开发行股票数量的15%。 三年前，苹果iPhone X推出了3D结构光方案摄像头，标志着3D 摄像头成为了新的技术发展方向。从几年前开始，多个摄像头在手机上的使用就已经慢慢流行了起来，去年后摄四摄的发布到现在一部手机可能搭载了6个甚至更多。但随着多摄技术的发展，CMOS图像传感器需求急剧增加。在业内，格科微凭借优异的产品质量和性价比，在全球市场中遥遥领先。 1、全球市场业内领先者，年营收超10亿 格科微电子是我国芯片行业有名的企业，从PC camera起步，07年进军手机领域，凭借过硬的技术和紧跟时代脚步的战略，迅速占领市场。2019年，公司实现13.1亿颗CMOS图像传感器出货，占据了全球20.7%的市场份额，位居行业第二；以销售额口径统计，2019年，公司CMOS图像传感器销售收入达到31.9亿元，全球排名第八。 招股说明书显示，2017年到2019年，格科微营业收入分别为196,695.05万元、219,347.97万元、369,018.36万元，净利润分别为-871.70万元、49,974.81万元、35,937.12万元。在2020年第一季度，营业收入为124,765.31万元，净利润为19,651.26万元。公司主要产品包括CMOS 图像传感器和显示驱动芯片，在主营业务收入中，CMOS图像传感器金额三年内占比均超过80%，剩下的由显示驱动芯片构成。在今年的第一季度，CMOS图像传感器金额占比更是达到了92%。2017年度、2018年度、2019年度及2020年1-3月，公司综合毛利率分别为20.13%、22.88%、26.05%及29.39%。 数据显示，在这样的情况下，报告期内公司的毛利率水平都低于可比上市公司平均水平。不过，从整体来看公司总体保持上升的趋势。但报告期内数据同时显示，公司研发费用分别为24,906.41 万元、21,568.38万元、35,716.03万元及6,719.96万元，占当期营业收入的比例分别为12.66%、9.83%、9.68%及5.39%。这说明公司不断进行现有产品的升级及新产品的研究与开发，各期研发费用投入保持在较高水平。本次募资目的主要也是用于主营业务的产品研发。 2、创始人家境贫困拼命读书，获全球奖项保送清华 公司的创始人赵立新，在自述的时候说自己的成功与运气好脱不开干系，但幸运的前提，是他拥有足够的实力。因生活艰辛，他小的时候就曾与父亲一起出摊维持家里的生计，也因此从小就接触了生意这方面的事情，并且父亲勤奋、正直、诚信等良好的品质也潜移默化地延续到赵立新身上。虽然家境贫困，但他的家庭一直很看重成绩，对赵立新和他的妹妹都有着很高的要求，告诉他们读书要活学活用。1985年，赵立新获得了全球物理、化学竞赛奖项，并获得了全国青少年创新发明一等奖，被保送至清华大学，后来妹妹以县状元的身份也考入了清华。 本科毕业后，赵立新加入了清华大学微电子研究所，工作了三年之后又回到了校园攻读研究生，在清华大学又生活了3年后走出了国门。他先后在新加坡特许半导体公司、美国ESS公司、UT斯达康从事传感器相关工作。 3、发现公司问题辞职回国，国内外市场差距大从低端领域做起 工作期间，赵立新在美国获得了多项高端图像传感器领域专利，但有着敏锐直觉的他，察觉到当时工作的UT斯达康公司存在问题，他便辞职准备带着自己的专利在北美开创出新天地。但由于当时的赵立新缺乏团队，只有自己一个人，没办法为自己的专利招来更多的目光，在北美没能拿到投资。于是在2003年，他决定带着这些专利回国创业。当时国内市场环境和国际相比差距较大，于是赵立新转做基带研发，再次遭遇挫折，决定切入低端传感器领域。 赵立新创业的第一笔启动资金是来自于高中同学主动投资的200万美元。有了同学的资助，招到了第一批员工，开始了艰苦的创业。他白天见客户，谈合作伙伴，到工艺线上和工程师沟通，晚上回公司带徒弟、帮助年轻人解答技术问题。 4、获中芯国际集中投资，硬核竞争力争取垄断地位 赵立新的努力很快迎来了一个机会，中芯国际当时想做图像传感器，试图和一些厂商合作，技术优势让格科微入围候选合作伙伴之一。格科微帮助中芯国际建立硅片生产工艺线，中芯则负责其研发费用。在中芯国际的平台上，格科微试验了40 多次的MPW，做出了成功的产品，其他在中芯国际投片的图像传感器公司都失败了。因此，中芯国际将研发资金集中投入了格科微。 从此，格科微电子就开始了“野蛮”生长，在性能与同行几乎无差的情况下，成本是其他人的一半，这样的竞争力让格科微很快就处于垄断地位，销售额直线上升。除了格科微电子，赵立新还成立了一家移动互联网公司—“我查查”，是国内首家商品条码扫描比质比价的工具。在2014年，“我查查”成功研发了彩虹码专利技术，升级了传统的黑白条码，实现了条形码一物一码的管理功能。 作为一名创业成功的人，赵立新坦言自己是偏技术方面的管理者，他个人是更享受钻研技术和创造的过程，他创造格科微电子也是为了打破国外人对中国产品创新不足的印象。为了实现这一目标，赵立新不仅仅立足在公司的视角上发展着产品，更立足在整个中国半导体行业上，他希望能够培养更多半导体行业的一流人才，所以格科微电子为优秀人才设置了期权激励计划，为的就是让更多的人才可以勤勤恳恳的钻研技术，用自己的努力发展好国内的芯片技术。 半导体及集成电路行业是国民经济支柱性行业之一，是信息技术产业的核心。作为中国新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化进程的强劲推动力量。数据显示，全球半导体市场规模自2012 年以来处于稳健发展的状态。 未来，随着下游应用市场的发展与应用领域的延伸，全球半导体市场将延续增长态势，预计2024 年市场规模将达到5,215.1亿美元，自2020年至2024年实现4.8%的年均复合增长率。在我国，伴随着制造业智能化升级浪潮，高端芯片需求将持续增长。预计至2024年，市场规模将达到15,805.9亿元，自2020年至2024年的年均复合增长率达到15.7%。 对于格科微来说，CMOS 图像传感器是公司主营业务中占比极大的部分。从目前来看，手机是CMOS图像传感器的主要应用领域，其销售额占据了全球73%的市场份额。其它还主要引用与平板电脑、笔记本电脑等其他电子消费终端。 以5G为代表的新基建建设也带来了巨大的发展机遇，随着5G应用的普及和新兴市场的需求增长，未来手机市场将继续增长，格科微的CMOS图像传感器市场需求也会随着进一步上升。此外，后置三摄及以上的多摄智能手机逐渐成为市场主流，多摄的搭载直接带动了CMOS图像传感器市场的发展，格科微或许在不久的将来拥有不错的发展。
股票方向新基金的募集规模，创下历史新高！ 数据显示，今年以来，股票方向新基金的募集规模达到7702.36亿元，超越2015年全年，刷新历史纪录。 基金人士认为，尽管市场出现短期调整波动加大，但中期向好趋势不变，调整仍是加仓时机，但宜秉承长期投资理念参与。 股票新基金募集规模创新高 根据银河证券基金研究中心的统计，今年以来新发股票方向基金334只，募集7702.36亿元，超过2015年全年的7691亿元，刷新历史纪录。 来源：银河证券基金研究中心 此前，银河证券基金研究中心总经理、基金评价业务负责人胡立峰曾指出：公募权益基金将爆炸性发展，传统基金销售模式将遇到挑战，基金行业新模式、新业态将发展涌现。 2020年来，爆款基金几乎“周周见”，在“日光基”“按比例配售”等现象背后，不仅是A股行情的火热，还有基金赚钱效应的凸显，一大波偏股基金今年以来的收益率超60%。 数据显示，截至7月17日，3290只(AC份额合并计算 剔除2020年后成立的新基金)偏股基金(股票型基金、偏股混合、灵活配置、平衡混合)年内平均净值增长率达27.13%，获正收益的有3185只基金，占比达96.81%。其中，8只净值增长率超80%，26只净值增长率在70%-80%之间，70只净值增长率在60%-70%之间。 具体看，融通医疗保健行业A表现最好，年内净值增长率达87.16%，工银瑞信前沿医疗和工银瑞信医药健康A紧随其后，年内收益率分别为87.12%和84.77%。 结构性机会依然存在 站在当下，投资者最关心的，莫过于现在还能否进场。 基金人士认为，短期市场指数或保持震荡但波动加大，中长期维持慢牛格局，结构性机会依然存在。 国寿安保基金认为，股票市场趋势仍然向好，短期调整还是布局机会。趋势上，进入增量市场的逻辑未发生变化。 工银瑞信基金经理谭冬寒表示，对A股的中长期前景保持战略性乐观。中国的持续开放发展、经济结构调整、成长动能转换和产业升级都是不可逆的趋势。中国是全球经济恢复最早和最好的经济体，也是未来政策空间最大和执行力最强的经济体，这些因素都可能导致人民币资产相对于美元资产升值。而在人民币的大类资产内部，以A股为代表的权益类资产的配置比例会持续提升，这也是趋势性的，符合历史上各个国家在经济发展不同阶段的资产配置规律。 就中短期而言，疫情的持续时间和影响程度可能会不断超预期。未来较长时间段，疫情的发展还会是影响市场的最主要因素之一。放在资本资产定价模型里，股票估值呈现分子端受损(业绩受影响)而分母端受益的情况(无风险利率下降，风险偏好提升)，预计指数呈振荡走势。 公募人士提示，过往出现“基金赚钱、基民不赚钱”的现象，一个重要原因是投资者追高入场、底部割肉离场。市场涨幅不小，基金整体收益不菲，短期市场可能波动加大，但中长期依旧看好，建议投资者坚持长期投资理念。
近日，瓜子二手车定价管理体系（即“瓜子价”）通过了中国汽车技术研究中心旗下华诚认证（简称“中汽研华诚认证”）的“二手车价格评估管理体系认证”，并已于国家认证认可监督管理委员会网站公布可查。国内二手车定价已经成为有据可依、规范化、系统化的市场指标，二手车行业的标准化进程正在加速落地。 据悉，中汽研华诚认证的“二手车价格评估管理体系认证”主要涵盖二手车车辆信息输入准确度、价格评估软硬件平台运维、价格评估应用方法及二手车评估定价报告管理等方面的要求，并在此基础上形成完整的管理体系制度。瓜子二手车基于其259项全车检测，涵盖了超过2000个影响二手车定价的因素，能够通过人工智能体系计算出兼顾市场交易公平与流通效率的二手车“瓜子价”。 “瓜子价”已成为消费者进行二手车交易时的参考指标，也为越来越多的车商所接受，正在加速构建二手车行业信任感。济南市济西二手车市场的车商李先生称，以前定价是靠业内沟通，凭经验定价，“后来每个选车的顾客几乎都要在瓜子上查一下价格，现在市场价越来越透明，‘瓜子价’也就成了我们估价时的参考。”来自河南的二手车消费者吕先生表示，以前对二手车望而却步，一个主要原因就是缺乏相应的价格依据作为参考。“现在不光自己买车之前在瓜子APP上查询参考做功课，甚至去二手车市场时，发现车商都会跟瓜子价做对比，感觉对二手车这种消费心里更有底了。” 根据中国汽车流通协会公布的数据，2019年全国二手车累计交易1492.28万辆，涨幅近8%，与新车销量的比例已经超过1:2，相较于持续下滑的新车市场展现出明显的抗经济周期能力与差异化市场竞争力。然而目前市场中大多数二手车均通过全国超过10万家二手车商进行交易流通，传统二手车交易定价大都基于经营者个人经验判断完成，缺乏市场依据和用户信任感的同时，也难以避免有少数车商通过隐瞒车况、低买高卖的方式进行不当获利。加之年初疫情对行业造成的冲击，二手车市场、车商的业务均受到不同程度影响，标准化、透明化的二手车定价体系不仅是市场规范化发展的迫切需求，也是二手车行业实现穿越疫情、生存发展的必经之路。 据悉，中汽研华诚认证是隶属于中国汽车技术研究中心的第三方认证机构，其《二手车价格评估管理体系标准》是目前唯一在国家认证认可监督管理委员会（国家认监委）备案的二手车价格评估管理体系标准。中汽研华诚认证新业务部长王晨阳表示，取得国家认可的管理体系认证是汽车消费服务平台应遵守的基本行业规范，瓜子二手车引入第三方认证机构不仅是对自身市场运营规范的持续监督，也更有利于消费者建立信任，推动二手车市场整体的规范化建设和健康增长。 瓜子二手车联合创始人、副总裁王晓宇表示，国家认监委注册的认证标准和规则，代表国家在供给侧改革方面对二手车行业的支持；瓜子二手车通过这一认证，则是对瓜子二手车定价系统在技术应用及管理方法上的肯定。“瓜子二手车将持续完善定价评估及二手车消费服务体系建设，通过技术与模式的升级不断提升消费者交易服务体验，助力二手车行业进入规范化、标准化的发展阶段。” (责编：鄂智超、连品洁)
近日NMN概念集体爆发，但凡与该物质挂钩的上市公司无不实现股价大涨，如金达威(行情002626,诊股)过去一周连续4日涨停，股价涨幅高达63%，涨超100亿；雅本化学(行情300261,诊股)过去一周涨幅同样高达36%，兄弟科技(行情002562,诊股)、振华股份(行情603067,诊股)等都迎来大涨，数百亿资金疯狂涌入NMN市场。 聚焦NMN产品线，同样在短期内迎来爆发。7月10日金达威在股吧回应投资者提问“与香港生物公司基因港NMN相比成本质量有何优势”时透露自家产品已上线，结果两天爆卖1000瓶产品；2017年就已入局市场的基因港同样在京东、天猫实现销量大幅增长，整个NMN补充剂市场炙手可热。 一．上市公司紧盯NMN市场，是噱头还是蓝海 7月13日，中信证券(行情600030,诊股)发布行业深度报告《抗衰老保健品NMN，千亿市场未来可期》，解释NMN所为何物，如何在人体内发挥抗衰老作用。报告指出“NMN是一种抗衰老保健品”，可通过提升NAD+水平激活sirtuins长寿蛋白家族，这是国际衰老研究中核心抗衰通路。 哈佛大学遗传学教授David·Sinclair因在2013年首个发现补充NMN可延长哺乳动物近三分之一的寿命、逆转线粒体功能衰老受到广泛关注，2014年被《时代》杂志评选为“全球最有影响力100人”。为哈佛实验室提供NMN原料的中国香港企业基因港因此契机，被民间戏称“长寿药”公司，Sinclair近期又出新书《可不可以不变老》，基因港王骏为其做序。 自NMN价值被哈佛挖掘以来，短短7年内，该物质已从最初的基因港布局，到如今金达威、雅本化学等多家上市公司集体加入这一新蓝海，这期间到底经历了什么，为何市场会如此疯狂？ 二．贵价NMN有利可图，老龄化放大抗衰风口 对比分析NMN市场几大品牌售价，不难发现其中共性“售价极其昂贵”，虽科研领域将NMN定义为维生素B3衍生物，然而其售价远超普通维生素近百倍。高昂售价使得NMN利润空间明显，若能成功走出利益大为可观。 先入局者基因港已验证这一规律，2017年进入中国市场的基因港老牌NMN，无论是在双11、双12、年中大促618或是其他电商节日无不卖爆，长期霸榜京东战报营养保健全领域销冠业绩，靠NMN走出的基因港甚至宣称要港交所IPO上市进入国际资本市场。 嗅觉敏锐的资本看到已有生物企业走出后，立刻察觉NMN“有利可图”，2019年下半年，多家国内上市公司开始入局“抢钱”，不知出何缘由，这些公司纷纷以“美国进口”身份进入中国市场，将产品生产线设在国外；目前全球范围内唯一获得GRAS安全认证的NMN产品仅中国香港一家。 除市场利润空间大外，对未来老年人预判也是资本疯狂布局的根源所在。2019年10月孙宏斌与清华大学共建医疗中心时提及富人老了，肯花钱了：赌王为延长寿命耗资数亿人民币，李兆基曾表示自己愿用1000亿换30年青春。同时人口统计数据显示，我国60岁以上老人数量已达2.49亿，平均每6个人里就有1个老人，不断深化的老龄化背景进一步放大抗衰风口。 《中信证券》在最新NMN行业报告中分析预测，中国保健品行业飞速发展，每1%保健人群对应的NMN市场高达304亿元，未来这一市场还将继续扩大到千亿规模。 三．上市公司集体涌入，未来NMN何去何从 多家上市公司集体涌入，NMN市场已然进入白热化阶段，一改此前国产老牌一家独大局面；若几大上市公司其产品真实攻克了NMN合成技术难题，对于市场上疯狂涌现的中小杂牌造假、重金属超标、添加淫羊藿等乱象或起一定扭转作用。 未来NMN整体市场下一步该考虑的是应该是降价问题，因为平价才是NMN真正普及的标志。目前虽资本集体布局这一领域，然而售价普遍上千，绝大多数消费者无力能及。中国第一家年产200吨的NMN大型工厂基因港“莱孚斯本”虽已在宁波落地建成即将投产，可仅够满足80万人，对于超2亿的老年群体而言杯水车薪，如此是否意味着该物质短期内降价可能性很低？如何才能使该物质大规模降价？ 或许时间才是最好的“砍价工具”，如百年前仅有贵族才能享受的抗生素，如今只需一两元就能买到，甚至变成牲畜大规模滥用药物。不排除未来NMN也将出现类似情况，假以时日NMN合成技术进一步低成本化，或更具竞争力的抗衰物质出现后，NMN同样有望从富人中产阶层下沉至平民，成为真正的平价营养补充剂。 截至目前，NMN系列股票仍在逆盘大涨，上市公司玩家入局无疑给市场注入“强心剂”，不过巴菲特曾说“别人疯狂的时候我恐惧”，对于这一新鲜事物，消费者应时刻保持理性。
我曾经写过一篇文章叫《从交易中出离，在投资中解脱》，就是劝告二级市场的投资者们，不要把自己变成赌徒。我曾经写过一篇稿子，正好就是建议缩减交易时间，但是我最终还是没有投稿。 近日，有专家建议延长A股交易时长：“延长A股交易时间有助于活跃交易，改善市场定价效率，加强与国际市场的联动性，增强A股市场的国际竞争力，助力沪深两地建设具有全球影响力的国际金融中心。这些潜在的益处将显著超出相关市场主体一次性升级软硬件的支出和额外承担的人力成本。特别是新冠肺炎疫情爆发以来，中国资本市场全面深化改革有序推进，对外开放步伐加快，韧性彰显，活力涌现，延长A股交易时间的改革正当时。” 我为何反对延长A股交易时长？ 第一条，有助于活跃交易；然后呢？券商赚大把佣金？ 第二条，改善市场定价效率；去年参观了深交所，深交所交易系统具备对8亿账户、3亿笔持股的前端风控、每日4亿笔订单的处理能力，持续委托处理能力峰值为30万笔/秒，实际峰值已超过20万笔委托/秒，双中心模式下最快委托处理时延1.1毫秒，经受住日订单超过1.1亿笔的峰值考验，且系统两地三中心生产部署，具有高可靠和高可用性，可在10秒内完成自动故障切换，3分钟内实现同城灾备切换。请问需要把市场的定价效率“改善”到什么程度，而且是通过延长交易时间来实现的？ 第三条，加强与国际市场的联动性；请教授谈一谈增强跟国际市场的联动性的好处是什么？是对本国的资本市场表现不满意，还是国际市场能带着我们飞呢？ 第四条，增强A股市场的国际竞争力，助力沪深两地建设具有全球影响力的国际金融中心；这就让我更加匪夷所思了，二级市场通过加一个小时的班就能增强A股的国际竞争力，那我说什么也要“为国盯盘”了。 长时间的交易有百害而无一利。首先，金融体系实现的主要功能是投融资，而交易是为投融资服务的一个很小的分支。股市实现了社会直接融资的极大便利化，这是资本主义的伟大创举，而邓公石破天惊的“先试一试”，是改革开放中举足轻重的一步棋。二级市场的交易，更多的是方便机构和中小投资者转让各自的股权。这都没什么毛病。 问题就在于，极度便利的交易系统和越来越廉价的交易佣金，使得原本是保值增值的股票投资功能，变成了投机资金把股票当做博弈的筹码。因此，资本市场的投融资功能越来越被它的投机功能掩盖了光芒。大多数人来到股市，甚至根本就不知道股票有价值投资这么回事，长年累月的把股票代码当做炒作的数字，而根本不知道有企业经营的基本面。 对于真正的投资者而言，没有几个人需要从早交易到晚上。 巴菲特说，当你不想持有企业十年，那么你十分钟都不要去买。当我们做好了企业的研究，买入之后等待企业的成长，期待资本增值。而买入的时间，可能就是几秒钟。你看好了一家企业，今天买进去，明天又卖出来，本质上目前市场上99.99%的交易都是无效交易，都是投机交易。 如果说是投机者，就是玩短线的，他们需要延长交易时间。我认识的做短线的，必须要盯盘，4个小时的时间已经让他们精疲力竭干眼病都出来了。晚上还要复盘几个小时，如果说要反对延长交易时间，我确定他们是最反对的一批。 上面是市场参与者的心态。如果放大到整个社会福利，延长交易时间，或者说不缩减交易时间，实际上对社会资源是极大的浪费。 首先，本来股市已经让很多人不务正业了。非职业投资者上班时间不好好上班。对于做投资的人，被股价波动所牵挂，没有心思没有时间去做好企业基本面的研究，形成更加强大的投机阵容，最终结果就是推波助澜，股价暴涨暴跌。 其次，缩减交易时间有助于省掉交易所和证券公司服务器的运作成本、省掉所有交易软件、电脑的用电成本。参考上文说的，绝大多数交易都是为了掏别人口袋里的钱的博弈交易，是有害于社会福利的无效交易。 再次，过度的交易只会让整个社会的心态更加浮躁，长时间的交易也会让参与者身体引发各种疾病，包括生理的和心理的。
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