文/新浪财经首席评论员 艾堂明 长尾十字星，比昨天好看一点，不过仍凸显了市场的尴尬。 涨不敢，跌不甘，这叫一个纠结…… 所以成交量又萎缩了，说明很多人迷失了方向，不知该咋操作了，干脆休息了。 不过市场仍有积极信号，那就是深市各大指数尾盘均突破早盘高点，以日内高点收盘，特别是创业板，在午后的反弹中表现较强，是明天的希望所在。 因为午后科技股在消费股的反复压迫之下，终于揭竿而起反抗了，特别是芯片股表现积极，紫光国微强势冲上涨停。 近期的行情其实一直就是消费股和科技股互相争宠，明争暗斗，反复上演跷跷板的走势。 昨天二师兄倒在猪圈里，拖累消费股大跌，但人家今天借助CPI的数据卷土重来，发起强势反攻。 所以千万不要轻视吃货的力量，哪怕CPI增幅下降明显，但人家毕竟是增长的呀。每个月在公布完CPI数据之后，资金就会猛炒消费股，这已经成了固定套路。 由于跷跷板效应，上午科技股轻松被消费股掀翻在地，但不要忘了还有轮动效应，毕竟你的利好已经公布了，涨也已经涨了，下一步该轮到我了，要不然怎么叫跷跷板？ 这就是下午科技股反攻的最简单逻辑，所以大家一定要逆向思维习惯，如果上午错过了消费股，那就不必去追了。 错过了就错过了，这是老艾喜欢经常讲的话，因为你可以等下次回调后的机会(比如昨天)，或者看看其他处于低位的股票(比如科技股)，这样才能把握节奏。 老艾反复在讲两个节奏，一是大盘起伏的节奏，二是板块切换的节奏，现在的行情不比之前的牛市，只有把握好这两个节奏，才能赚到钱。 特别是板块切换的节奏，说老实话，想要每一次都完美把握，那是不可能的，所以建议“脚踩两只船”，不管哪个船走，都有盈利机会。在感情上这句话是贬义的，但在股市上，却是褒义的。 最后想说说B股，今天B股莫名大跌，一度拖累A股跳水。其实吧，也是A股自己犯贱，你搭理它干嘛呢？ 今天B股整个市场的成交才3.32亿元，随便一只A股的成交都比它大，但就是这么个迷你的市场，却把数千亿成交的A股给拖下了水，这不可笑吗？ 今天B股指数一度击穿200点，已经跌回到2012年的低点了，这就是说B股长期阴跌，已经是个彻底被抛弃的市场了，而且每隔一年半载都会来一次莫名其妙的大跌，你搭理它干嘛呢？ 在外资可以通过陆港通渠道轻松购买A股的情况下，谁会去买B股？由于池子太小，国内的机构也不玩，只剩下一些散户在玩。 散户买B股，无非是贪图B股便宜，但很多H股比A股更便宜呢，都是同一家公司，但估值却天壤之别，这是长期存在问题，并不是短期能拉平的。 除非管理层能下定决心，彻底解决B股市场的问题，要么转回A股，要么转到港股，不然低估值问题会长期存在，没必要放着A股不做，非得去做B股。 期权期指仍是应对震荡的利器，可以涨时做多，跌时做空，双向操作，再加上T+0交易机制，盘中可以多次波段操作，及时落袋为安，避免股票T+1的尴尬。 (本文作者介绍：新浪财经首席评论员、资深投资人。)
文/新浪财经意见领袖专栏作家 杨德龙（前海开源基金首席经济学家） 自从B股在2015年创下历史新高539.69点以后，就一直处于跌跌不休的状态，当前点位相较于历史新高跌幅达到63.24%，所以B股参与的人数过少，将来解决B股的问题也是必然的要求。 5月12日周二，A股市场出现震荡调整的走势，创业板表现相对强势，上证指数出现较大幅度的调整，从盘面上看，生物疫苗在等医药板块走强，光刻胶、数字货币等板块则处于跌幅榜前列，市场的赚钱效应较差，个股表现不太活跃，大盘在第一波反弹之后开始出现震荡走势，但A股市场现在处于历史大底的位置，所以下跌空间并不大，市场的调整更多的是对于前期反弹的修正，市场后市可能还是会维持震荡的走势。 今天盘中B股指数大跌6%以上，多只B股跌停，对A股市场的走势形成了较大的拖累，三大股指均全线下跌，对于今天B股暴跌的原因，有人认为是新证券法关于个人账户不得出借有一定的影响，因为B股是以人民币标明面值以外币认购和买卖在中国境内上海深圳证券交易所上市交易的外资股，由于账号之前有借用海外人士护照开户的情况，又加上B股交易量小，午盘前不足2亿的成交量，以及筹码集中的特点，一旦有资金抛售就会造成大跌，B股问题是资本市场一个历史遗留问题，这些年由于参与者比较少，B股的成交量不断萎缩，之前有一些公司尝试了B转A、B转H的方式，但是并没有普遍地来推动，现在B股不足100只，和当前3000多只股票组成的A股相比差距比较大。B股历史上曾出现过多次暴跌超过6%的情况，据统计从1991年5月23日以来，包括今天在内，B股指数有86次跌幅超过6%。对当天的A股走势都形成一定影响，但值得关注的是，有58次B股暴跌之后次日沪指出现上涨，也就是说B股下跌对于A股市场的拖累是短暂的，不必过于担忧，B股将来如何来处理，如何解决可能还是要看有没有合适的方式能够解决B股的问题。自从B股在2015年创下历史新高539.69点以后，就一直处于跌跌不休的状态，当前点位相较于历史新高跌幅达到63.24%，所以B股参与的人数过少，将来解决B股的问题也是必然的要求。 现在全球金融市场巨震进入到第二阶段，即结束了流动性缺失的第一阶段，出现震荡回升，特别是美股反弹力度较大。周一美股收盘涨跌不一，其中纳指连续第6个交易日收高，创出今年最长连续上涨纪录，科技龙头股大涨带领纳斯达克指数收复今年以来的失地。这一方面是由于美国的科技公司实力雄厚，拥有大量的现金储备，因此受到疫情的冲击不大，另一方面，疫情主要影响的是消费服务业，对科技公司的经营也没有产生多大的影响。目前美国市场的强力反弹已经提前预期了美国经济的复苏，以及关于疫情的一些利好消息。截至上周五收盘，纳斯达克市场迄今累计上涨了1.7%，这是今年以来成功实现了正收益，收复了之前的失地，远远跑赢标普500和道琼斯指数，后指今年以来分别下跌了9.3%和14.7%，科技是美国的比较优势，因此科技龙头股表现相对强势。 高盛则相对悲观，高盛预期未来三个月内标普500指数将下跌18%。高盛分析师认为，在6周内随着标普500指数飙涨30%，投资者从熊市底部的绝望情绪转为对经济复苏的乐观情绪，单一的催化剂可能不会引发回调，但我们认为市场上存在一些值得担忧的因素，并且我们的客户讨论证实了投资者正在忽略很多东西，其中包括未来4个季度高达1030亿美元的预期银行贷款损失、缺乏回购、削减股息以及国内和海外市场面临的全球政治不确定性，该分析师预计标普500指数三个月内将下跌18%，降至2400点。本周美国有大量的数据出炉，将为投资者了解新冠疫情对经济的冲击提供更多证据，包括4月零售销售数据、工业生产和通胀率。美国修正4月就业数据，非农就业人数降幅从2050万修正为2053.7万，疫情对于美国就业的影响很大，失业率达到14.7%，跃升至历史新高，而仅仅在两个月前，美国2月份失业率仍处于50年低点。美国财长姆钦表示，在疫情好转之前未来报告的经济数据可能还会变得更糟。这些经济数据对于未来美股的走势还是会形成一定压制，现在美股的反弹更多反映了投资者对未来经济复苏的预期，但是预期能否实现存在一定的不确定性。现在最关键的是要等待以美国为代表的发达国家疫情出现拐点，全球金融市场进入到第三阶段时，股市才会迎来更确定的机会，否则市场的走势可能还是会存在一定波动。反映在A股市场上，由于外围市场已经结束了泥沙俱下的下跌，对于A股的拖累作用在明显减小，但A股的反弹，也是一波三折，而不是一帆风顺的，在这种情况之下坚持价值投资，做好公司的股东至关重要，只有买入一些优质股票，才能够轻松应对市场的波动，反过来一些绩差股和题材股可能还是跌跌不休，这一点是要反复强调的。 统计局公布了4月份CPI数据，4月份CPI涨幅继续回落，环比继续下降，PPI降幅有所扩大。4月份国内疫情防控向好的态势进一步巩固，生产生活秩序加快恢复，从环比来看，CPI下降0.9个百分点，降幅比上月收窄0.3个百分点，其中食品价格下降3%，降幅收窄0.8个百分点，影响CPI下降约0.7个百分点，是带动CPI继续下降的主要因素。猪肉价格出现下跌，由于生猪产能加快恢复，猪肉供给持续增加，价格继续下降7.6%， 降幅扩大0.7个百分点，验证了我之前的预判。我认为猪周期出现高点之后将会有所回落，而猪肉价格随着疫情过后物流方面增加更多的供给，因此猪肉价格将会出现持续回落，这样未来几个月的CPI上涨的压力就会大大减轻，从同比来看，4月CPI上涨3.3%，涨幅比上月回落1.0个百分点，其中食品价格上涨14.8%，涨幅回落3.5个百分点，影响CPI上涨约2.98个百分点，猪肉价格仍然是食品里对CPI影响最大的子品种，猪肉价格同比上涨96.9%，PPI方面出现了环比同比的降幅扩大，4月份由于受到疫情和国际大宗商品价格持续下降等因素的影响，国内工业品价格继续走低，从环比来看PPI下降1.3%，降幅比上月扩大0.3个百分点。从同比看PPI下降3.1%，降幅比上月扩大1.6个百分点。PPI的下降也显示出国际大宗商品价格低迷以及经济复苏仍然没有恢复到正常的水平，所以对生产资料的需求量仍然偏低。至于当前我国经济在经历过前期的大幅回落之后，随着疫情控制住，经济面会逐步复苏，但复苏的节奏也是逐步复苏，而不会出现快速复苏，从CPI和PPI的数据来看，这一点是比较明显的。 当前A股市场估值上已经处于历史的底部，随着外围市场的企稳，A股市场也将会出现一定反弹，A股市场的分化依然严重，前期建议大家重点关注的白酒、食品饮料、医药等消费白马股不断创出新高，带来了很好的赚钱效应。科技板块也在政策利好的推动之下，受到了一些资金的关注，北上资金除了配置传统的白龙马之外，还配置了一些科技股，这可能也受到美国科技股大涨逼近前期新高，带动纳斯达克指数收复今年失地有关。科技代表经济转型的方向，消费则是代表传统经济的优势企业，所以消费白马股和科技龙头股都是值得长期关注的品种。科技里面的新基建七大领域可以重点关注，包括5G基建、新能源汽车、大数据中心、人工智能、特高压等子领域可能有相对比较好的表现，当然这些行业的投资要进行总量控制，而不能配比过多，因为毕竟科技的业绩波动较大，并且多数公司还处于初创期，还没有很稳定的盈利，因此对科技股的投资，总量上建议控制在20%左右，消费则要配置在一半以上，这样组合的风险相对较小。 (本文作者介绍：前海开源基金首席经济学家)
文/新浪财经意见领袖专栏作家 王涵关于现在美股整体的走势，可以用两句话概况，一个是短期不要低估美股反弹的空间。第二句话，爬得越高，跌得越重 关于金融市场现状是疫情冲击还是金融风险积累的问题，我倾向它还是金融体系本身的问题。前面几位嘉宾谈到了，在过去百年中，从供需矛盾角度来说，二战以后全球供需矛盾一直朝供大于求的方向走，虽然中间有美日贸易摩擦和后面的华约体系的解体带来新的需求的增加，但整体来讲供需矛盾问题一直没有解决。供大于求的情况导致了一个结果是投资回报率偏低。2008年后，宽松的货币政策进一步摊薄了资金回报。从金融体系角度来讲，金融回报下降过程中，往往体现为利率下降，对于整个金融体系要完成同样的收益就需要承担更多的风险。这是为什么过去几年，海外投资者对于低评级债券，长久期的资产，一些没有流动性的资产的需求会越来越旺盛。这些都是前面几位嘉宾谈到的风险的累积。 这一轮整个救助过程中这些问题有没有解决呢？答案是没有解决，相反，它把问题推向了更极端的方向。各个央行大规模释放的流动性，在当前经济总量似乎没有太明显增量的情况下，其实会进一步摊薄资本回报率。而在资本回报率下降的过程中，金融机构被逼将走上进一步杠杆化的道路，使得市场风险进一步上升。所以，我觉得本身这个问题的暴露是过去几年的这种低利率政策加上供需矛盾带来的内生结果。现在看来整个救助手段似乎使问题变得更加严重。 关于现在美股整体的走势，可以用两句话概况，一个是短期不要低估美股反弹的空间。第二句话，爬得越高，跌得越重。前面几位讲的内容并不矛盾，短期内实际上美股这一波的反弹就是科技股，标普500如果把那五只科技股拿掉，其他的股票做一个指数的话，这个指数到现在为止是跌的。这个现象让我们想到一件事情，在每一轮牛市过程中都会有一些主角。2000年整个市场的主角是科技股，2008年整个市场的主角是金融股。在科技股的故事没有被证伪前，整个市场要出现系统性下跌，从内生动力来讲有一些不确定性，换句话说，金融公司在这一轮整个市值占比非常小，如果只是金融公司阶段性出现一些问题，很难让大家把那五只股票带下来，那五只股票如果保持高位指数就不会跌得深，而且短期内不排除美股在机构抄底过程中有比较强的反弹。 但中期，这一轮指数向上的核心有两个方面。一是科技行业本身大规模的抢占其他行业的市场地位，无论是通过科技化挤占劳动力，还是从线下到线上的演化过程中，很多传统行业都被挤占出局。可以看出，它的毁灭性创造的特征非常明显。这带来一个问题，科技股实际上在供给端提升了效率的同时，在需求端是毁灭需求的。当大量的这些高收入的就业人群，他们的工作越来越多被科技AI替代的时候，最终终端需求是有问题的。从这个角度来讲，中长期所讲的这种需求端不足，供需矛盾导致资本整体回报率下降，这个方向没有问题。 所以，短期内，因为FED等于把美元体捆绑到了美股之上，因为大量的金融机构在投资回报率下降过程中，“囚徒困境”导致了必须要寻找高风险高回报的资产，反而使得它短期内会涨很多。所以，我认为虽然涨幅会更高，但中长期的逻辑导致不排除后面跌更深。 新兴经济体最近市场分化非常明显。我们如果看MSCI指数，从3月23号到现在跑在最后的是拉美市场，跑在最前面的是东亚和东南亚的新兴市场。换句话说新兴市场在这一轮的反弹过程中占据的是两头。这也和疫情、本身的经济情况有关，所以可能需要有一个区分。 第二，我很同意这一轮因为各个国家，尤其是发达经济体把整个货币的宽松放到了一定的极致，对于全球货币体系的这种双向的波动，我们可能都是要小心的。短期内，因为大家基于基本面，投资者会进行趋势的外推，不同基本面不同抗疫局势的市场，可能表现会不太一样。但是从另外一个方面来讲，中长期来说各个经济体都面临着财政最后如何能够维持的问题，所以，如果我们回过头来看，像1933年、1971年都出现了发达经济体对外甩锅，以本币大幅度贬值达到甩锅的结果。因此，未来我们要对全球货币体系出现潜在的重大变更要做好准备。对中国来讲，核心的一点是汇率政策要更加灵活。以前我们讲中国的汇率政策灵活的时候，更多的在讨论汇率本身的波动区间是不是更加灵活，汇率是不是要浮动，如果未来是一个货币体系有变化这样一种情况的话，可能对于货币体系的重大变革，我们需要做好准备。 我想提示一点，在最近一段时间，整个抗疫过程中，可以看到facebook关于天秤币的白皮书已经进行了修改，前期它的说法是天秤币主要会绑定一揽子货币，现在变成了绑定美元这一种货币。它说的是单一货币，但我们知道就是指美元。所以，潜在问题是会不会出现货币体系变更，从这种纸币体系变成了美国能够控制的数字货币体系的变更。在这个过程中，如果这个情景最后会发生的话，我们要做好短期美元走强后会驱使一波美元走弱的情况。而在这个过程中用美元的这些纸换取了各个新兴经济体的资产，然后再进行贬值，对新兴经济体整体就是一个财富的掠夺。所以，这部分的风险，我们需要去关注。当然在这里面最重要的一点还是要避免国内资产的泡沫化的问题。因为如果说我们讨论到这一波放水最后的结果会使得不同经济体之间资金的流动，中国资金流入的概率还是比较高。但在这个过程中我们本身有结构性的问题，如果资产再出现泡沫化，未来潜在货币体系变更或者流出的时候我们就会有更大的压力了。 第一，通胀层面上的问题，是我们要关注的。虽然现在时间点上，我们整体是以通缩的压力为主。其实今年疫情导致了很多产粮国的春播是受到影响的，比如整个南亚和东南亚。虽然这个时间点上，我们都在说油价低所以在通缩，但可能中长期，在货币政策全球大放水下，通胀问题如何解决是蛮重要的一个问题。 第二，关于地缘政治的问题，我还是想提出来，最近我们去看这次疫情对美国失业数据的影响，最大的影响是美国低收入、低教育层次的人失业问题变得非常得严重。在这样的情况之下，它的内部矛盾会倒逼政客进一步“甩锅”，使得“逆全球化”问题可能会加速。 中国的应对，我认为有几点： 1、要加快改革，包括最近谈到的要素改革问题。换句话说我们要从内部深挖红利，增强中国金融体系的稳健性。 2、政策层面上，可能聚焦民生，聚焦结构性问题的政策，这个导向可能在未来是更加重要的。因为如果全球的供需总量层面上，我们找不到未来供需矛盾自身缓解的可能性，那么我们要做好面临全球长期是处于供大于求，各国争夺市场的这种环境。这时候，中国的体制中的两只手之一市场，容易解决供给不足的问题。而另一只手政府容易解决供给过剩的问题。结构问题的解决可能更大程度上要依赖于政府的政策。包括在这次疫情过程中体现出来的发达经济体医疗保障体系过于市场化带来的基本保障得不到解决的问题，从中国的角度来讲，都是让中国的经济增长和民众能够分享增长的红利，非常重要的一点。 3、加大开放。前面几位专家讲了加大开放，对于中国来说，有两个比较好的优势：一是中国快速发展的势头在很多国家需求紧缺的情况下是非常重要的吸引力。二是疫情过程中，中国供应链的稳定性、以及抗冲击能力是个重大的优势，中国怎么讲好这个故事很重要。 4、避免大刺激，保留部分政策弹性空间，为极端情况做好准备。 (本文作者介绍：兴业证券的首席经济学家、经济与金融研究院副院长。)
1985年出生的陈启超现在是一位职业投资者，曾任职于招商银行、华夏银行。荣获了证券从业资格，基金从业资格，银行从业资格，保险从业资格，金融理财师（AFP）等。 陈启超-理财师 一名拥有十年理财经验的资深财富管理师 人物介绍 随着近几年的经济发展，国内理财市场开始不断为人们提供越来越多的资产配置渠道。理财市场如今进入了一个相对的寒冬期，由于市场的大动向，监管部门加强完善，很多没有实力的平台开始倒闭，从而市场对理财师的专业度也有了更高的要求。1985年出生的陈启超现在是一位职业投资者，曾任职于招商银行、华夏银行。问及法学专业背景的他为什么会转行到金融板块，他直言不讳的幽默回答：我喜欢赚钱的感觉，所以选择了金融。孜孜不倦好学的陈启超荣获了不少金融相关资格证，比如证券从业资格，基金从业资格，银行从业资格，保险从业资格，金融理财师（AFP） 访谈箴言 2007年3月份陈启超在招商银行实习，误打误撞的买了600036招商银行，12块买进，43元卖出，瞬间觉得钱很好赚，也因为这个契机有了投资致富的想法。没想到悲催的熊市开始，作为一个新入市的韭菜，在当时信心比黄金重要的口号下，只好选择硬抗。陈启超感慨万分：“股市是一个神奇的地方，大家基本上因牛市而入，然后熊市而出，或是硬抗到下波牛市时刚刚保本而出。” 陈启超从业历程比较简单，5年在招商银行，5年在华夏银行，前者学习基础知识，招商银行堪称银行界的黄埔军校，学到很多东西。后者属于国资委旗下，工作相对安逸，有更多的时间钻研投资，使自己的水平有了较大幅度的提高。在就业过程中，因为本身搞投资理财，如果想要获得超额收益的话，只能投机（投其时机），也就是在机会来时，下重注。让他印象深刻的是2014年7月，当时认为大A股的牛市机遇来了，给100个客户发了短信或微信，告知客户可以购买理财或是股票，但最终只有三人觉得可能有基金任务而买了少量的基金，多数客户未予理睬，多年后聊起这事，都说没有看到或是忘记了，个别客户一朝被蛇咬，十年怕井绳，因为前期有亏损，导致时机来时不敢买入，错失良机。 2015年，4000点是牛市起步时建的组合，净值是3.22，跑赢99.6%的组合，而同期大盘跌30%，创业板跌50%，在那一波行情中，陈启超逆袭成功，A股的投机取得的十倍收益。他表示：“那一波行情中，收益比较大，自己虽有预期，但是还是对疯狂的市场感到意外，感谢A股市场，感谢市场的不成熟，越不成熟，机会越大，虽然我看到有很多股民抱怨A股政策傻逼，该怎么样怎么样的效仿欧美，香港等成熟市场，但是真让他们去，还是不敢去了，去了韭菜割的更快，君不见欧美市场每年上市的和退市的几乎相等，香港市场老千股横行，经常有个股单日闪崩，一日之内跌个90%。成熟市场基本上都是机构投资者，老韭菜，故不建议新手投资者去。一般情况下，想取得超额收益，很少是赚公司的钱，而且赚交易对手的钱，故大家可能喜欢用投资一词，而我更喜欢用投机一词，就是机会来了，你只要抓住就行，只要在风口，猪都能飞起来，这就是顺势而为，抢占先机。” 陈启超认为，经济和市场应该分开来看，有联系，但又不同步，基本上市场先于经济表现。以目前来看，经济还没有触底，目前的一些数据表现良好，大多数是因为去年的一些供给侧改革，使得生产资料大幅涨价，价格涨了，使经济数据看上去增长了，其实需求端还是没有释放出来，经济很难马上回暖。至于市场，目前的估值整体偏高，不用说创业板还有50倍的市盈率，银行，保险护盘板块已经涨到了天上，目前这两板块的市盈率接近历史高点，白马股目前位置头部迹象明显，国家队基本上也抛的差不多了，估计等半年报出来的时候，持股会少很多。那么，当前情况下，估计只有1倍市净率和10倍市盈率的煤炭资源股可以做，就像去年10倍市盈率的白马股一样，既然白马股的业绩好于5178点，股价也已经超越了5178点，那么煤炭资源股目前的业绩也已经超过了当时的5178点，那么股价会不会超过这个点位呢？当然，唯一不同的是白马股业绩相对稳定，而煤炭资源股对周期变化影响比较大，这点是不确定的，可以大胆假设，小心求证。 以下是陈启超先生对当前市场的看法，干货满满，值得借鉴： 1、问：如何鉴别一家金融平台是否优质？ 答：目前财富公司，网贷平台有很多，在大众创业，万众创新期的时候冒了出来，甚至有很多骗子公司，假冒着金融的名义而实施行骗，对社会和行业产生了很大的负面影响。要鉴别一家金融平台是否优质，很简单，一般就投这样两种类型的平台： 第一种，长时间深耕金融财富行业，在2014年之前规模就比较大了，通过规模的议价能力，使平台能够低成本运作，前期盈利已经不少了。 第二种，做金融平台前，是做其他行业的，而且其他行业里知名度高，身家厚，这样做金融平台才不会是为了跑路，因为本身资本已经足够，确实是想做好新的公司。大家可以对比一下，凡是跑路的平台，说是很多，但都是规模极小的，你根本不知道它的存在，有几家大的，基本上是借着财富公司或金融平台的名义而实施的金融诈骗。比如E租宝，企业法人80后，做E租宝时毫无身家，就是一个借本金还利息的庞氏骗局，搞了一年多，早些买的陆续兑付不出，就倒了。泛亚事件，典型的一个自融项目，集资自己买有色金属材料，利息的产生要靠材料涨价来实现，材料的涨幅只要小于利息的支出，就要亏钱，不管材料震荡持平或是下跌，都要亏钱，很明显的一个骗局。 2、问：在某类金融产品选择上的经验？ 答：金融产品分为收益确定型和不确定型，这两类产品选择的经验是不同的，收益确定型产品，主要看产品结构，发行方的实力，对于购买的时间点并不是很重要。当然，如果资金要为牛市做准备，那么在产品的时间期限上还是要规划的，最好把资金都集中到牛市初期，搞票大的。对于收益不确定性产品，产品的投向和购买赎回的时间点上面极其重要，这就像同一个基金或股票，有人赚钱，有人亏钱，就是选择的时点不一样，这个要根据经济周期和具体的投资品种周期来决定的，当然还要根据政策来制定方案，比如股权类产品的退出方案，受国家政策影响的比较多，这些因素都必须考虑到。 3、问：如何用自己的专业帮助客户实现资产配置？ 答：对于资产配置，我个人认为，以目前的市价，在资产没有上亿前，应该更多考虑的是如何快速增加资产，而不用很在乎资产配置上的平衡。很多理财师经常把资产配置挂在嘴边，不管客户资产多少，我认为这是不现实的，饭还吃不饱，就开始讲究膳食搭配，营养均衡了。在目前实际通货膨胀比较厉害的情况下，再结合我们大多数人都是被平均的现状下，先还是追求资产的快速增长较为现实，简单暴利，比较有效。 4、问：产品与服务哪个更重要？ 答：产品和服务都比较重要，这个要分开来讲，比如产品很牛，如果XX私募，年化收益100%，那肯定是产品重要了，但绝大多数的产品是平庸的，那就需要拼服务了，或是在产品初创时，因为没有历史业绩，那只能凭经验分析和服务水平了。因为产品牛不牛，只有事后才知道，而且如果客户当初没有买，事后不会去关注的，错失好的产品，客户自己并不知道，因为没有的很少去关心验证，就像炒股一样，很多股民只关心自己买的几只票，这是远远不够的。 5、问：如何提高职业认知与专业度？ 答：第一，看书，第二，还是看书，第三，到实战中去。我在工作中碰到过一个常见的现象，就是无论是固定收益投资者，还是风险偏好强的投资者，很多都没有怎么看过投资类书籍，超过3本的少之又少，大家大多数的渠道就是听朋友说的，或是听一些媒体说的，第一点，朋友基本上只比自己专业一点，他也有可能是道听途说。第二点，媒体报道的并非真相，媒体的主要任务是吸引大众的眼球，夸大宣传是常事，而且作为媒体人，很少有懂金融的，金融搞的好的，还干嘛做媒体啊，金融更赚钱。所以我建议还是要多看书，然后再去实战中锻炼，我自己也是这样的。当然，如果能够遇到良师益友，那是最好了，有高人指点，会使自己少走很多弯路，毕竟金融的弯路太多了，每条弯路的成本都很高，而且浪费时间。 对于刚入行的理财师，陈启超建议： 如果是打算上班的工作族，那就好好卖产品，金融行业的平均收入还是比其他行业高一些的。但是如果有着更远大的目标，必须要好好学习，不要把精力过多的花在营销上，当然，你需要熬过这个艰难的成长期。我从不认为理财就是销售，理财主要是为了自己，销售主要是为了公司。而上班只是公司花钱在培训你，当然你也为公司在创造效益。假如你在原公司学不到新的知识时，就可以考虑换新的环境了。人生有三悔:遇良友不交，遇良师不学，遇良机不握！希望大家都不要留遗憾。
又一家“金山系”公司圆梦资本市场。 北京时间5月8日晚间，中国最大的独立云服务商金山云正式登陆纳斯达克，定价为17美元/ADS。至此，金山云成为雷军旗下的第4家上市公司，是唯一一家在美股上市的中国纯云服务商。 2020年5月9日零点10分左右，金山云迎来了它上市以来的第一笔交易，284万股大单推动金山云股价直线上行涨逾20%，涨幅随即扩大至三成。截至当日收盘，金山云股价上涨40.24%，收于23.84美元/股。 这并不是一次胸有成竹的上市。 “疫情开始以后我觉得我们这次肯定黄了，肯定上不了，一路上非常忐忑不安。”金山云董事长雷军对记者坦言，甚至在4月底、5月初的时候，公司仍在考虑当下是否要IPO，是否要路演。 在雷军看来，金山云上市的时机已经比较成熟，此外如果金山云能成功IPO，在中概股压力巨大的当下，能够提振整体士气。“我们决定下决心冲一把。”雷军如是说。 “我们得到了比我们想象还要多的信任。”金山云CEO王育林对等媒体记者谈道，“经历了中概股事件，我们能感受到一些投行的压力，他们对风险的把控可能会更加审慎。但金山云基本没有受到影响。绝大多数投资人都对我们说你们公司没问题，你们不用等。事实证明他们说得很对。” 专注服务优质客户 收入实现快速增长 4月28日晚间金山云披露的最新数据显示，金山云预估2020年第一季度的收入在13.5亿元至14亿元之间，同比增加59.6%至65.5%。 从毛利润率水平来看，公开数据显示，2019年，公司财务年度已实现毛利润转正，并在2019年的第三季度和第四季度分别实现毛利盈利。金山云预计今年一季度的毛利率不低于上一个季度的毛利率，即为4.6%。 “云计算企业实现毛利盈利不是一个偶然事件。”谈及金山云的毛利盈利，有业内人士告诉记者。“云计算行业本身就是一个抗周期性行业，疫情又加速了市场对于云计算行业的认同，对于金山云等云计算企业而言，即便在疫情较为严重的一季度，所产生的积极因素远大于消极因素。” 据记者了解，金山云之所以能够做到保持收入规模以及毛利率的双向上行，坚持优质客户战略是一个重要原因。“我们选择优质客户策略，服务好头部客户，再覆盖规模相对小的客户就会更容易。”金山云相关负责人表示，“为头部客户服务，我们自身的技术水平、业务能力和利润也会上升，同时也能收获良好口碑，有助于获取新客户。” 雷军在金山云上市当日将专注头部客户的战略形容为在巨头林立的云服务市场中生存下去的差异化战略。 据雷军介绍，全球云服务商三大巨头：亚马逊、谷歌以及微软，三巨头市值都是万亿美元以上，他们起步更早，所在市场IT化程度较高，企业软件市场较为成熟。“我们和世界三大巨头还有一段距离，但是我们专注几个细分行业，专注头部客户走差异化路线，这是我们一个大的战略。”雷军对记者坦言。 “在云服务的赛道中更关心我们的竞争力，关心在垂直行业的市场中能不能处于领先优势。”在雷军看来，从行业总数据来看，大而全的公司更占优势，但一家公司在云服务市场上的竞争力绝不是规模，而是服务质量和持续性。“所以我们一直强调专注。”雷军谈道，金山云做的行业相对少，但是密切关注行业中自身的位置。 布局云服务赛道 持续开拓新兴市场 “我们选择在美国上市，更多考虑的是美国资本市场以及投资者对于云计算行业的熟悉程度。”金山云相关负责人日前在接受记者采访时表示。美股市场中已经涌现出部分股价表现良好的云服务公司，展现出了行业的抗周期性。 目前中国云服务的渗透率不足6%，而在部分发达国家，云服务的渗透率在16%左右。2015年至2019年，我国云计算市场规模从450亿元增至1618亿元。到2024年，我国云计算的市场规模将达到5633亿元。 在雷军看来，金山云能顺利登陆美股，是中国云计算企业的价值体现，也代表理性投资者对信息透明和经过验证的好公司的期待，自会萌生正向的投资意向。“这是中国云计算企业迈向国际化市场的一小步，也将为更多坚持价值创造的企业迈向美国资本市场提供信心。”雷军如是说。 “对于未来，我们还是很有信心的。”金山云方面相关负责人表示，“赛道越长，我们的机会越多。金山云将抓住企业数字化发展的红利，持续坚持技术立业，为更多的企业提供高品质的云计算服务。” 此外，国际化战略或为金山云此次选择申请美股上市的另一个重要原因。 公开信息显示，金山云计划通过促进海外业务发展、增加战略合作伙伴和扩大客户群的方式来探索更多的市场机会。金山云通过与小米及其他物联网企业合作，构建AIoT生态，从而进一步挖掘新兴市场上的机会。 王育林对记者谈道，在国际化方面，金山云一方面在全球构建强大的数据中心，满足客户业务出海需求，另一方面也正寻求更多的国际化合作机会。 “我们要充分发挥在AI、区块链、物联网等领域沉淀的技术优势以及战略合作伙伴的协同优势，除了在已有行业继续深耕，还要布局新兴行业，加快国际化的步伐，这些都是我们接下来要重点要做的事。”王育林如是说。
国内投影龙头企业极米科技正冲刺科创板上市。 5月8日，上交所官网披露了成都极米科技股份有限公司（以下简称极米科技）招股说明书（申报稿）。 招股书显示，极米科技拟发行不超过1250万股股份，募集12亿元资金，用于智能投影与激光电视系列产品研发升级及产业化等4个项目。 极米科技是成都高新区新经济领域的潜在“独角兽”企业，创立6年后就冲刺科创板。透过招股书，外界得以一窥极米科技的财务状况。近3年来，极米科技收入的平均年复合增长率达45.58%；2019年，公司盈利近亿元。 记者注意到，目前，极米科技市场龙头地位稳固，近两年与竞争对手拉开了差距，2019年国内市场市占率达到14.6%，创下新高。 投影市场将迎来持续增长 极米科技成立于2013年，公司主要产品及服务包括智能投影产品整机销售、投影相关配件及互联网增值服务。2019年度，这3项业务的收入占公司主营业务收入的比例分别为94.17%、4.81%、1.01%。公司整机销售业务中，又以智能微投系列销售为主。2017~2019年，该业务收入占公司整机销售收入的比例分别为95.32%、86.31%、88.22%。 目前，极米科技已发展成为国内投影设备行业龙头企业。 2017~2019年，极米科技智能投影产品销量分别为34.16万台、54.53万台、68.99万台，3年年均复合增速为42.11%。 公司成立仅5年多，极米科技就打破了外资品牌对中国市场十几年的垄断，实现中国品牌登顶。 IDC数据显示，2016年和2017年，极米科技出货量分别位居国内投影设备市场第四和第二，2018年，公司出货量首次位居中国投影设备市场第一，市场份额达13.2%；2019年，公司出货量继续保持中国投影设备市场第一，市场份额为14.6%。 过去，国内投影行业曾被外资品牌如爱普生、NEC称霸多年。 数据显示，2018~2019年，极米科技市占率均超过爱普生，且市场占比优势更加明显。 科创板较为看重的研发方面，截至2019年末，极米科技研发人员有246人，占公司总人数的21.87%。2017~2019年，极米科技的研发费用分别为3305.08万元、6300.17万元、8106.09万元。 财务数据显示，极米科技2017年至2019年的营业收入分别为9.99亿元、16.59亿元、21.16亿元，平均年复合增长率为45.58%。同期，公司归属于母公司所有者的净利润分别为1470.57万元、951.72万元、9340.48万元，综合毛利率分别为19.13%、18.04%、23.32%。 此次冲刺科创板IPO，极米科技选择的上市标准为：“预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于5000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近1年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元”。根据前述财务数据来看，极米科技满足该上市标准。 从行业来看，中国投影市场发展趋势向好。IDC数据显示，2011年以来中国投影设备出货量年均复合增速达14.19%。其中，2015~2018年，中国投影设备出货量年均复合增速高达25.70%。2019年度，LED光源和激光光源投影设备细分市场合计出货量达306万台，同比增长26.23%，2016年至2019年年均复合增速为65.92%。IDC数据称，预计2024年中国投影设备市场出货量将达到近1000万台规模。 在极米科技看来，随着供给端投影设备产品技术参数和使用体验进一步提高，在需求端消费升级、消费主力年轻化、显示需求大屏化、家居需求智能化等趋势下，未来中国投影设备市场将迎来持续增长。 股东名单现多家明星公司 极米科技控股股东、实际控制人为钟波，其还担任公司董事长。2013年底，钟波创立公司，短短几年，极米科技已成长为中国投影机市场龙头企业。 极米科技的飞速发展也离不开资本的支持。极米科技成立以来完成了多轮融资，投资人包括百度、经纬中国、赛领资本等知名企业或一线投资机构。 2019年6月，极米科技完成股份制改造。股东名单中，百度网讯 、四川文投、芒果传媒等悉数在列。 截至目前，钟波持有极米科技股份938.11万股，持股比例为25.02%，为公司第一大股东。加上一致行动人的持股，钟波等合计控制股权比例为46.34%。百度网讯持股数量为494.16万股，持股比例为13.18%，为极米科技第二大股东。加上百度毕威所持股份，百度旗下公司共持股为15.478%。 在公司未来发展战略方面，极米科技表示，未来拟继续保持在技术领域的同业领先地位；实施市场开发计划，进一步夯实中国投影设备市场份额第一的地位，探索、开发欧洲、北美等其他区域市场；推进线下渠道建设，探索加盟店等形式的渠道拓展方法，巩固核心线上销售渠道；继续提高企业管理的信息化水平，进一步提高精细化管理水平等。 此次欲在科创板上市，极米科技拟募集12亿元资金，资金将用于智能投影与激光电视系列产品研发升级及产业化项目、光机研发中心建设项目、企业信息化系统建设项目以及补充流动资金。四大募投项目拟分别投入募资8.16亿元、1.96亿元、4837.37万元、1.4亿元。 极米科技表示，募投项目主要围绕于主营业务，从现有业务和核心技术出发，增强公司的技术研发能力和生产能力，推进公司新产品创新开发与技术储备，提升整体运营效率。
日前，中国银保监会批复同意德国汉诺威再保险股份公司上海分公司（以下简称汉再上分）增加注册资本15.60亿元人民币（币种下同），增资后该公司注册资本由25.45亿元增加至41.05亿元。近年来，汉再上分在华业务持续快速增长，尽管今年以来新冠肺炎疫情对包括中国在内的全球经济产生较大冲击，但公司继续对中国再保险市场未来发展作出积极乐观的研判和展望，持续加大在华资本投入。2019年9月，汉再上分将注册资本由15.45增加至25.45亿元，并在不到一年的时间内再次增资，将资本增加至41.05亿元，在华业务发展能力大幅提升。中国再保险市场显现出巨大的发展潜力，对国外再保险机构的吸引力不断增强。近年来，我国再保险市场在高度开放的竞争环境下稳健发展，再保险市场规模快速增长，主体稳步增加，创新能力逐步增强，再保险保障保险行业稳健运行、服务经济发展和社会治理、服务国家战略的作用逐渐发挥。2019年11月，首届上海陆家嘴国际再保险会议顺利召开，建立了我国的国际性再保险会议交流机制，进一步提升了我国在国际再保险市场的影响。国外再保险机构更加重视并长期看好中国再保险市场发展，纷纷加大对中国市场投入，申请开设机构，增加资本实力，以适应中国市场发展需要，提升在华业务发展能力。中国银保监会积极贯彻落实党中央、国务院关于推动形成全面开放新格局的决策部署，推动银行业保险业高水平对外开放，支持外资再保险机构参与我国再保险市场建设，促进外资再保险公司在华业务健康发展，提高我国保险业的市场化、国际化和对外开放程度。2019年12月，批准大韩再保险公司上海分公司开业，境内外资再保险公司达到7家，超过中资再保险机构。2019年11月，批准德国通用再保险公司上海分公司注册资本由3亿元增加至4.39亿元。2020年4月，批准瑞士再保险公司北京分公司注册资本由3亿元增加至13.55亿元。外资再保险公司数量稳步增加，在华资本实力和持续发展能力显著增强。
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