经济日报-中国经济网北京12月17日讯 昨日三大股指小幅高开，盘初震荡走弱翻绿，创指跌近1%，随后消费股发力，指数下探回升，午后集体反弹翻红，尾盘再度走弱，全天呈现窄幅震荡走势。盘面上，个股跌多涨少，市场整体氛围较弱。 截止上周五收盘，沪指报3366.98点，跌0.01%；深成指报13751.09点，跌0.09%；创业板指报2760.64点，涨0.06%。 分析人士表示，近期市场走势可谓冰火两重天，消费类板块集体大涨，盘中多只个股涨停，而缺乏业绩支撑的题材类个股杀跌严重，预期市场仍将维持震荡走势。操作上，可关注需求侧改革方面的板块，如医美、酿酒食品等板块，远离垃圾股、绩差股，控制好仓位，高抛低吸为主，切勿追涨杀跌。 机构观点 中信证券指出，年末机构集中调仓和个别流动性事件冲击诱发了本周市场波动，但被扰乱的预期将重聚共识，并且年末博弈的心态和交易行为在跨年后或趋于缓和，建议坚守顺周期主线跨年。配置上，顺周期主线，继续推荐基本金属、能源金属、基础化工以及家电、汽车、白酒、家居、酒店等可选消费行业。同时关注年末两条轮动副线，一是今年相对滞涨但景气向好的品种，包括出口产业链中的电子、汽车零部件和轻工，以及优质的地产蓝筹；二是年底机构博弈驱动的医药、新能源和食品饮料板块的快速轮动机会。 巨丰投顾认为，目前跨年行情已经展开，宏观经济向好是股市最大的支撑，而流动性和市场情绪则对行情有所制约。高层会议研究2021年经济工作，提出需求侧结构性改革，激活大消费概念股。周三，市场延续震荡，酿酒、食品饮料等大消费板块连续3天领涨，芯片、半导体、通讯等科技股继续回调。市场高位震荡，建议投资者把握板块轮动机会，中线逢低关注周期股（镍、钴、铝、锂、稀土永磁）及低估蓝筹股（银行、保险、券商），短线可关注可选消费（家电、汽车等）。 天信投顾认为，指数延续弱势震荡，个股普跌且大幅分化，市场赚钱效应较差。资金继续抱团在大消费板块上，其他偶尔个别股受资金关注，短线情绪低迷。市场赚钱效应集中在机构抱团趋势个股，题材热点萎靡。操作上，暂时继续以控制仓位为原则，目前的主线都是围绕着未来发展前景比较好的产业。 市场重要新闻 · 首单QFII/RQFII认购 外商独资私募基金落沪 · 高层人事变动 中芯国际A股H股均跌超5% · 停牌一年半 皇台酒业复牌首日涨超300% · 蓝月亮市值超800亿港元 农夫山泉股价触前高 · 宁德时代股价再攀新高 · 工信部下架26款APP 加强侵害用户权益专项整治 · 年内多家上市公司认购私募基金产品 亚星锚链投3亿元养元饮品掷6亿元 · 亿腾药业终止IPO背后 泰格医药投资“朋友圈”隐现 · “十三五”股权融资迅猛增长 “十四五”要显著提升上市公司质量 · 证券交易印花税增五成 显示市场交易活跃度提升 外围市场 截至发稿时
刚刚过去的鼠年，无疑是白酒股逞英豪的一年。从2020年2月3日到2021年2月10日的鼠年交易中，酿酒类公司的指数上涨了181.74%，堪称是牛气冲天。投资白酒股的投资者当之无愧是鼠年行情的大赢家。 鼠去牛来。进入牛年，投资者还要不要买进白酒股，白酒股又要把A股市场带向何方，这无疑是市场非常关心的问题，同时也是牛年股市需要正视的问题。进一步说，放任白酒股在A股市场里发酒疯真的好吗？ 照直说，我是不建议投资者买进白酒股的。虽然白酒股属于大消费概念范畴，但喝白酒显然是一种“有害的消费”，是损害消费者人体健康的。因此，这样的消费并不值得提倡。希望国人为了自己的身体健康都远离白酒股。而与此相对应的是，置身资本市场也不要买进白酒股，让白酒股在资本市场难有立足之地。 不建议投资者买白酒股，也是基于防范风险的需要，毕竟经过鼠年的疯涨之后，目前白酒股的风险已大。像贵州茅台(行情600519,诊股)的股价都上破了2600元，市盈率超过70倍。已明显失去了必要的投资价值。目前市场对白酒股只剩下投机炒作。由于白酒股股价大都处于历史高位，因此，这样的投机炒作，其投机风险显然太大。故而不建议投资者买进白酒股。 实际上，白酒股的炒作除了大幅增加白酒股的投资风险之外，带给市场乃至中国社会的负面影响还是很大的，甚至有误导实体经济的可能。由于沾酒即涨，某些上市公司正在积极地向白酒公司靠拢。如牛年伊始，在港上市的“信阳毛尖”将公司名称改为“国龙茅台”，究其原因在于“信阳毛尖”的全资子公司牡丹江龙晋酒业收购了北京耀莱龙微酒业，而这家公司的业务伙伴上海高诚，又是卖名酒的，所以改名中就带有“茅台”二字，这显然有蹭热点之嫌。 而在A股市场更不乏“信阳毛尖”这种蹭热点甚至改行进军白酒的公司。如中小板上市公司怡亚通(行情002183,诊股)，是国内知名的供应链解决方案提供商，业务领域涵盖快消、IT、通讯、医疗等等行业。今年2月5日晚间，怡亚通发布公告表示，公司拟出售9家子公司各60%股权，并出资1700万元成立酒业公司，以增进公司在白酒产业的布局。 而更早一些的时候，去年11月24日晚，沪市上市公司大豪科技(行情603025,诊股)发布关于筹划重大资产重组的公告，称公司正在筹划以发行股份的方式，购买控股股东北京一轻控股有限责任公司（下称"一轻控股"）持有的北京一轻资产经营管理有限公司100%股权；并向北京京泰投资管理中心（以下简称"京泰投资"）以发行股份的方式购买其持有的北京红星股份有限公司（以下简称"红星股份"）45%股份。红星股份主营业务为白酒的生产和销售，主要产品包括"红星"品牌系列白酒。一轻控股直接及间接持有红星股份55%的股份，京泰投资持有红星股份45%股份。如果资产重组完成，大豪科技将直接和间接持有红星股份100%的股份。这也意味着红星股份实现借壳上市。 白酒股的疯狂炒作，引来上市公司纷纷蹭白酒的热点，让一些上市公司相继进军白酒行业，导致白酒业的“兴旺发达”。而上市公司大兴酒业的结果，就是将更多的白酒推向市场，最终都喝进了国人的肚子里，让更多国人的身体健康受到损害。可以说，白酒业的兴旺发达是与国人的身体健康成反比的，因此，为了国人的身体健康，进军白酒行业的上市公司越少越好。而白酒股的炒作，明显将更多的上市公司引向到白酒行业中来，这于国人的身体健康是非常不利的。 不仅如此，更加重要的是，白酒股的炒作还将科技公司变身成了白酒公司，如大豪科技收购红星股份，这更是对行业方向选择的重大误导。中国要走向强大，就必须振兴科技，大力提倡科技强国，科技兴国，要大力发展中国的科技事业。而白酒股的炒作引导大豪科技收购红星股份，让一家科技公司醉卧在一家白酒公司的怀抱里，这实际上正是特朗普时期的美国政府最乐意看到的事情。封杀中国科技公司，打压中国科技公司，这是特朗普最想做的事情。特朗普没有做到的事情，A股市场通过白酒股的炒作却做到了，这样的结局无疑是“亲者痛，仇者快”。因此，A股市场白酒股的炒作可以休矣！
从经济学意义上讲，ESG投资者实际上是在鼓励企业尽可能把自身商业行为对环境、社会造成的外部性“内部化”，鼓励企业主动重新划定企业与市场的边界，在新的企业边界之内追求利润最大化。 ESG（即环境、社会责任及企业治理）投资近年来呈现出指数型成长态势。笔者认为，它的兴起有深刻的社会政治原因。ESG投资是市场自发的、对过去半个世纪全球经济发展中日益积累的“市场失效”现象的一种纠错机制。它试图在政府干预最小化的前提下，激励企业承担更多的社会责任，以应对日益严峻的气候变化、环境污染、贫富差距等挑战，降低技术快速变革可能带来的安全隐患、伦理冲突及社会矛盾。ESG投资力图把企业在追求利润最大化过程中造成的“外部性”尽可能“内部化”为企业的成本，实质上是在重新定义企业与市场的边界。 上世纪70年代以来，以英美为引领，全球兴起了新一轮的全球化、市场化与自由化的浪潮。中国也在1978年开启了市场化导向的改革开放进程，带来经济实力迅速提升，人民生活水平大幅度改善。与此同时，以信息技术为主导，人类社会迎来了信息化、数字化、自动化/智能化的新一轮技术革命与后工业化浪潮。在这些因素的共同作用下，过去半个世纪，人类社会创造的物质财富很可能超过了之前数千年的总和，给全世界人民带来巨大的福利改善。 然而，在这一进程中，市场失灵和监管缺失也导致各类风险，矛盾不断积累。例如，为追求利润最大化，企业在法律允许的范围内无视生产与商业活动的外部性，对生态环境造成破坏（如过度砍伐森林、占用耕地、排放温室气体或污染物等）；企业在生产经营中不断采用自动化/智能化技术，导致大量就业岗位消失、收入/贫富差距扩大；企业激励员工过度工作、过度竞争，导致员工身心健康受到损害；为抢占市场，企业开发、营销令人上瘾的产品或服务，或通过低价营销策略诱导消费者过度消费（甚至浪费）；企业过度获取、使用甚至交易客户隐私信息，或利用大数据来影响、控制客户的信息获取、价值取向、政治判断等；一些高科技企业在缺乏监管的情况下开发、应用一些目前在伦理、安全等方面尚存争议的技术和产品；等等。 以上行为有的在法律允许范围内，有的尚无明确的法律法规来约束或监管，有的则因为对其所造成的伤害很难识别与鉴定，令监管者望而却步。因此，在市场化导向及利润驱动下，上述企业行为没有受到法律和监管约束。但它们产生的社会危害却不容忽视。虽然这些危害短期内看似无足轻重，但如果放任自流、日积月累，相关风险和矛盾很可能变得不可逆转或无法调和，甚至有可能酿成自然或人文灾难。另一方面，如果政府强行介入，通过行政干预来管制企业行为、防范风险积累，则有可能扭曲市场运行机制，扼杀企业创新的能力和积极性。 在这一背景下，ESG投资诞生了。一批具有社会责任感的投资者，决定使用自己手中的资本，试图通过“用脚投票”的市场机制来引导被投资企业采取自律行为。那些对环境不友好、不关心员工福利或公司治理混乱的企业，即便其财务表现优异，ESG投资者也避而远之；而那些主动保护环境、主动承担社会责任、主动改善公司治理的企业，即便因此承担额外成本或损失，ESG投资者也积极成为它们的股东，用手中的资本来支持这些企业。 从经济学意义上讲，ESG投资者实际上是在鼓励企业尽可能把自身商业行为对环境、社会造成的外部性“内部化”，鼓励企业主动重新划定企业与市场的边界，在新的企业边界之内追求利润最大化。在这一过程中，政府所扮演的角色仅限于要求企业对ESG相关要素做强制性的信息披露，避免了“有形之手”对市场运作的直接干预，在不影响效率的前提下，促进社会公平和可持续发展。这是为什么ESG投资越发得到了社会各界的广泛认可、支持和实践。
近日，市场有消息称，自2月6日起，“梦之蓝M6+”终端供价与售价上涨30元/瓶。 业内人士指出，自上市以来，全面升级的“梦之蓝M6+”迅速赢得了消费者的认可与信赖，在江苏省乃至全国范围内掀起了一波又一波的销售热潮。2021年春节前夕，“梦之蓝M6+”线上、线下渠道卖断货更是成为常态，供不应求市场状态下，“梦之蓝M6+”价格应势上涨是终端需求旺盛的结果。 渠道货源持续紧俏 2019年11月份，全面升级的“梦之蓝M6+”正式面世。增加了更多陈酒，以更醇厚的口感所形成的差异化特色，使“梦之蓝M6+”上市后迅速受到了消费者、经销商乃至整个白酒行业的认可与信赖。 近期，随着牛年春节即将来临，“梦之蓝M6+”线上、线下渠道都呈现旺销态势。多家调研机构调研报告显示，山东、河南、江苏市场“梦之蓝M6+”配额紧张，市场供不应求，不少烟酒店呈卖断货状态。与此同时，在李佳琦、苏宁超市等直播间，“梦之蓝M6+”上链接仅仅几秒钟就被一抢而光，直播间内不时有消费者提问“‘梦之蓝M6+’什么时候有货？” “早在去年12月底，徐州市场‘梦之蓝M6+’的配额就没有了，卖得特别快。前几天，有几位‘梦之蓝M6+’的老顾客，直接拿走了好几箱，现在我店里的存货也只剩几瓶。”江苏徐州的一位经销商表示。 “‘梦之蓝M6+’在山东市场目前是畅销高端品牌。相较其他竞品，‘梦之蓝M6+’有强大的品牌和渠道优势，团购与终端双管齐下，获取市场份额速度很快，在后疫情时代全国缓释的格局下，‘梦之蓝M6+’今年逆势而上，一直保持着热销的状态。”山东市场白酒行业人士指出。 “作为全国高端价格带的畅销产品，‘梦之蓝M6+’本身已经形成了消费潮流，拥有一大票忠实的消费者。从上市以来的亮眼成绩看，‘梦之蓝M6+’本身的溢价能力突出。‘梦之蓝M6+’涨价，这是一种战略自信和市场自信，也会促进渠道良性发展。”白酒行业一位投资人士指出。 行业及终端渠道对“梦之蓝M6+”信心十足，持续看好。“梦之蓝M6+”顺应春节行情价格上涨，不仅体现了“梦之蓝M6+”的消费者认可度正不断提高，更体现了“梦之蓝M6+”作为轴心品牌的品牌影响力。 品牌势能全面释放 “梦之蓝M6+”在推出之初，以“更多陈酒，醇厚有加；更大容量，尽享有加；精奢设计，典雅有加；科技防伪，保真有加”的高品质惊艳亮相，并迅速在竞争激烈的白酒行业中脱颖而出。 为全面锻造“梦之蓝M6+”的品牌势能，洋河创造性地提出了“一商为主，多商配称”的新生态体系，实现以品牌为中心的厂商一体化的营销模式。与此同时，还在品牌定位方面进行创新与变革。“梦之蓝M6+”被赋予了更多的时代精神，“别等着更好的时代，成就更好的我们，该由我们去成就更好的时代，下一个十年，更好的时代值得更好的你”的品牌精神，让“梦之蓝M6+”拥有了超出产品之外的符号价值。 “梦之蓝M6+”还与中国航天基金会结成战略合作伙伴，以新颖独特的数字化形式，开展“百万航天合伙人计划”，实现了增强传播到融合消费场景的转变，让每一瓶“梦之蓝M6+”都连着消费者的航天梦，让每个消费者都能以“合伙人”的身份深度参与其中，进一步增强了“梦之蓝M6+”品牌势能。 在白酒行业人士看来，当下高端白酒市场最轴心位置的价格在700元左右，而“梦之蓝M6+”正好处在这个价格带，且增长势头明显。随着“轴心品牌”的品牌势能持续释放，再加上春节热销这一波火热行情，“梦之蓝M6+”价格应声而涨，也是一个水到渠成的结果。 （CIS）
1月18日发售的易方达竞争优势企业基金有效认购申请确认比例达到6.25%。根据此基金首次募集规模上限为150亿元人民币测算，约有2398.57亿元资金抢购该基金，成为公募基金史上首募认购金额最高的产品。 这场基金申购的火爆，背后反映的是2020年基金的高收益。据Wind数据统计，2020年全市场7438只基金共盈利1.93万亿元，有40家基金公司旗下产品的盈利突破100亿元，易方达和汇添富公司的基金产品盈利更是突破1000亿元。2020年股票型基金平均收益超过了40%。 很多吃瓜群众都按耐不住了，对基金市场跃跃欲试，那么作为非专业投资者，如何去挑选基金呢？ 挑选基金的基本原则是用确定性去赢取不确定性。 对于投资者来说，个人资产总量、每月的收入、所在的年龄段及家庭情况等信息是确定的。这些确定的信息决定了投资者的风险偏好。 举个例子来说，小红今年28岁，有一份高薪工作，收入稳定，没有什么基础疾病，也没有家庭的羁绊，那么小红承担风险的能力就相对较高，同时小红期望通过买基金，实现一个年入百万的梦想，那么她的风险偏好就会比较高。 如何理解风险？风险本身是一个非常不确定的东西。具体来说：一是收益的不确定性，即收益的波动性；二是成本的不确定性，即本金丢失的可能性。 但是我们可以通过资产配置来控制总体风险。 对于基金大类来说：货币型基金，收益低，但风险也低；债券基金的收益比货币基金的收益高一些，但风险也大一些，股票基金的风险最大，但获得高收益的可能性也更大，这些基金资产的性质是去确定性的。 那么无形中就形成了风险偏好与资产配置的映射关系。风险偏好高的年轻人应该多配置一些股权类的资产，风险偏好低的中老年人比较适合多配置一些债权类的资产。 根据确定性高的来赢取确定性相对低的原则，合理的基金投资顺序是先做资产配置，再选市场、行业，最后挑选具体基金。 刚才讲了资产配置中的确定性，现在来聊一聊市场的确定性。 2020年中国GDP过了百万亿元，GDP实际增长2.3%，是今年全球主要经济体唯一逆势增长的国家。短期来看，中国的疫情控制得不错，早已完成全面的复工复产，但是欧美国家仍然受疫情的困扰，仍没有全面开工，中国出口持续高增。长期来看，中国的一带一路建设，拉动内需等政策指导，都有助于中国经济的蓬勃发展，中国整体的经济情况是向好的，大盘指数上涨也是众望所归。中国市场的稳健发展是确定的。 举个行业确定性与不确定性的例子： 经历过疫情的磨炼，短期内医药行业必然受到全球政府的重视，另外目前中国人口老年化的趋势明显，对于慢性病的医治长期需求明显，中国医药行业发展的趋势是确定的。高端数控机床、芯片等高新产业供不应求的局面短时间内不会改变，这些是明确的。在这些崛起的行业中，哪家公司会成为龙头，竞争局面何时会稳固下来，这些是不确定的。投资者可以通过买医药、高科技、新能源等行业基金来购买一揽子的行业公司股票来控制这些不确定性。 落实到具体的基金，笔者认为基金产品的历史业绩、基金的规模、基金经理的背景及历史业绩等，这些历史指标是确定的。 下面简单介绍下这几个历史指标，希望对读者挑选基金有帮助。 基金产品的历史业绩：一般观察3-5年比较合理。短期业绩容易受到市场波动的影响。 基金的规模：一般来说，二级市场中规模越大的基金，越难取得超越市场的业绩。主要原因如下：首先是市场流动性，大资金买卖会影响到市场价格，其次资金量越大需要挑选的标的也就越多，增加了投资经理选股难度，基金的业绩会逐渐靠近大盘的业绩。 基金公司：一个靠谱的公司会有规范的流程、合规的法务、贴心的服务，全方位保护投资者权益。举个例子来说，交易员在买卖股票的时候多按了个0，系统会判断预期损失或者买卖量是否超过了限额，自动促发风控，交易就会被终止，极大程度保护投资者的利益。 基金经理的背景：挑基金经理要挑经验丰富、历史业绩高的，最好是穿越牛熊的基金经理；有名校背景的，研究能力强的；同时也要关注其稳定性，执掌基金的基金经理3-5年不换是比较理想的情况。 基金的星级：市场上比较成熟的是晨星公司的评级。评级的维度涵盖了资产配置情况、选股能力、择时能力。常用的指标有收益、业绩波动、最大回撤等。 说完了基金的确定性，我们来聊聊基金的不确定性。 对于基金来说什么是不确定的？今年涨的好的基金，明年未必就涨的好，据笔者测算，2019年收益排名前10%的基金，到2020年有近70%的基金都跌出了基金收益排名前10%名单；基金什么时候开始涨，能涨到多少，基金今年的收益率会是多少等，这些都是不确定的。但是根据以上确定的历史值的分析判断可以大大增加我们获取收益的胜算。 很多投资者在面对市场板块轮动时，总想高抛低吸，但最终却变成了追涨杀跌。基金公司赚得盆满钵满，基民却没怎么赚钱。这主要是基民热衷于追求市场爆点，根据极其不确定的基金涨跌来买基金，造成购买基金的风险远超过自己的承受能力，经不起市场波动，草率清仓。最终的结果常常是选的基金不涨，涨的基金拿不稳。 以2005年成立的富国天惠精选为例：2008年因大盘影响产生了较大的回撤，但在2011年创下新高，之后有短期的波动，在2015年再创新高之后，因大盘影响再一次产生了较大的回撤，但如果继续持有至今，从2005年至今的累计回报超过了20倍。从富国天惠精选这个例子可以看出，基金不仅要选得好，还要拿得稳。 对于我们投资者来说风险承受能力是极其确定的事，通过资产配置（面对股市大涨，投资者通过资产再平衡，锁定收益；面对股票大跌，投资者通过资产再平衡，控制总体风险）将风险资产的配置比例确定了，然后根据大势研判，选择向好趋势的市场、行业，最后再根据各个基金指标选择理想的基金。这样面对市场风险，投资者会更加自信，不会被超出自己风险承受能力的波动打的措手不及，乱了阵脚。所以判断确定性与不确定性，用确定性去赢取不确定，是在基金暴涨情况下，判断是否上车的最好逻辑。
流动性的“风向标”？ 节后公开市场操作连续净回笼资金，引起部分人士对货币政策收紧的担忧。节后2个交易日，MLF和逆回购集中到期5800亿元，除等额续作MLF外，央行仅投放400亿逆回购，净回笼资金3400亿元。尽管货币市场利率已明显回落，资金大幅净回笼仍引起广泛关注和讨论。衡量杠杆行为的隔夜质押回购成交占比，较节前大幅回落至47%，除春节因素外，也一定程度反映了机构行为的偏谨慎。 经验显示，节后资金压力一般趋于缓解，公开市场多净回笼；为避免市场误解， 近期央行还加强市场预期引导。经验显示，随着资金逐步回流银行体系、跨期需求下 降等，节后资金压力一般趋于缓解，央行多回笼资金。但 2021 年节前资金异常紧张， 使得机构对公开市场操作关注非常高，央行也加强与市场沟通、引导预期，通过多个渠道强调，不应过度关注公开市场操作数量、个别机构成交利率等。 相较于货币市场变化，市场或低估了政策对防风险的重视度，“资产泡沫”、“补齐监管短板”等表述频现。节前，政策借助短端资金波动上升，来“警告”市场过度杠杆行为，已释放一定信号。事实上，2020年10月开始，当局对“资产泡沫”等风险的关注明显上升，只是“永煤”事件的出现，对政策操作和市场预期形成扰动。近期央行明确强调，抓紧补齐监管短板、坚决遏制各类风险反弹回潮。 结合相关表态、措施来看，当前政策或聚焦在房地产“泡沫”、区域债务风险等。2020年政策托底过程中，资金空转、违规流向等问题凸显，部分热点城市房价快速、大幅上涨；使得国内疫情刚平复、经济活动修复伊始，当局即加大对相关行为的打击力度。新一轮地产调控的落地，及防范地方债务风险措施的加强等，均是政策对防风险重视度提升的具体体现，也是理解2021年政策的关键点。 房地产“泡沫”等决定了货币政策不能“大水漫灌”，但解决结构性问题，不宜采用总量政策的收紧。随着资金违规流向房地产等增多，央行重提把握“货币总闸门”，更加注重政策精准、适度。不同于传统周期，解决地区、结构性问题，总量政策收紧不一定有针对性、甚至可能出现“负作用”。“双支柱”框架下，房地产问题更多依靠房地产金融宏观审慎管理，房地产贷款集中度管理、严查经营贷等措施陆续落地，上海、深圳等地区也有针对性出台了一些措施。 政策“退潮”、信用“收缩”下，货币流动性环境也不具备趋势性收紧的基础。政策“退潮”下，信用环境已进入收缩通道，社融增速连续2个月明显回落。我们判断，中性情景下，社融增速仍将加速回落，年底或回落至10%左右。如果货币流动性持续紧张，可能会加速实体融资收缩、债务风险暴露，不利于经济、金融体系稳定。经验显示，信用“收缩”阶段，政策搭配以“宽货币”和“紧信用”为主，并适时适度采取对冲措施。近期央行也明确强调要防止信用收缩。 伴随信用加速“收缩”，下一阶段需关注，贷款展期和债券等集中到期，对政策操作和流动性环境潜在影响。2020年共有7.3万亿元贷款本息实施延期，使得很大一部分贷款到期偿付压力延期到2021年，仅五大行2021年上半年贷款到期规模同比多增近1.8万亿元。同时，信用债和地方债到期规模也明显增加，尤其是3月和4月，信用债合计到期超1.6万亿元、较2020年同期多增近5000亿元（详情参见《信用“收缩”年，再融资压力的结构分化》）。 总体来看，货币市场利率中枢中短期或相对平稳，资金波动或有所加大、但无需过度反应。随着压降结构性存款等影响减弱，银行“水位”回归正常，12月超储率回升至2.2%；结合最新政策表态来看，货币市场利率中枢中短期或维持相对平稳，资金利率或宽幅区间震荡。重申观点：债市不必过于悲观，短期调整提供了更好的配置时点，伴随信用“收缩”影响逐步显现，长端利率或重回下行通道。 研究结论： 不必过度关注公开市场操作，货币流动性不具备趋势性收紧的基础 （1）随着节后资金压力缓解，公开市场操作回笼资金属于常规操作，没有必要过度解读。相较于货币市场变化，市场或低估了政策对防风险的重视度，“资产泡沫”、“补齐监管短板”等表述频现。 （2）房地产“泡沫”等决定了货币政策不能“大水漫灌”，但解决结构性问题，不宜采用总量政策的收紧。政策“退潮”、信用“收缩”下，货币流动性环境也不具备趋势性收紧的基础。 （5）伴随信用加速“收缩”，下一阶段需关注，贷款展期和债券等集中到期，对政策操作和流动性环境潜在影响。总体来看，货币市场利率中枢中短期或相对平稳，资金波动或有所加大、但无需过度反应。 风险提示：金融风险加速释放，及监管升级。
经济日报-中国经济网北京12月17日讯 周四早盘，三大股指开盘涨跌不一，盘初农业股萎靡，指数下行翻绿，创指一度跌近0.8%，随后白酒、航运、券商等拉升，带动指数反弹翻红；午后继续震荡走高，临近尾盘，集体涨逾1%。盘面上，两市个股涨多跌少，涨停60多家，市场氛围回暖，赚钱效应提升。 截止收盘，沪指报3404.87点，涨1.13%；深成指报13889.87点，涨1.01%；创业板指报2785.62点，涨0.90%。 沪市成交3647.40亿元，深市成交4270.11亿元，两市合计成交7917.51亿元，较上一交易日的7009.69亿元明显放量。 从盘面上看，多数板块飘红，有色金属、券商、煤炭、数字货币、钢铁、白酒、保险、银行等板块居涨幅榜前列；农业、酒店餐饮、军工、食品加工等板块居跌幅榜前列。 【消息面】 1、近日，商务部办公厅、银保监会办公厅联合印发《关于贯彻落实国务院部署给予重点外资企业金融支持有关工作的通知》，《通知》提出，要强化金融支持稳外资作用，进一步提高金融支持政策精准性、直达性，帮助重点外资企业应对疫情冲击、化解融资难题。按照内外资一致原则，确保外资企业同等适用1.5万亿元再贷款再贴现专项额度支持。 2、财政部等四部委发布关于促进集成电路产业和软件产业高质量发展企业所得税政策的公告。 3、据中国钢铁工业协会，《再生钢铁原料》国家标准已于近日正式发布，并将于2021年1月1日起正式实施。该标准将最大限度挖掘国际和国内再生钢铁原料资源，提高铁素资源循环利用率，增加钢铁企业有效选项，一定程度上抑制对铁矿石的使用和价格的上涨。 【机构热议】 中信证券表示，配置上，顺周期主线，继续推荐基本金属、能源金属、基础化工以及家电、汽车、白酒、家居、酒店等可选消费行业。同时关注年末两条轮动副线，一是今年相对滞涨但景气向好的品种，包括出口产业链中的电子、汽车零部件和轻工，以及优质的地产蓝筹；二是年底机构博弈驱动的医药、新能源和食品饮料板块的快速轮动机会。 巨丰投顾认为，目前市场整体向好，近期的整理视之为洗盘，而洗盘之后，市场春季行情的逻辑依旧未变。近期持续上涨的板块，不建议继续跟进，而此前同板块滞涨的品种以及未有明显上行的板块，还可继续进行低吸。当前，银行股估值处于历史极低位置，随着让利实体经济担忧的减缓以及经营的回升，阶段性投资价值体现，对于此前未曾表明的标的，还可逢低进行关注。而随着市场风险偏好的不断回升，此前整体调整的科技、医药等题材股，也可逢低进行低吸，尤其是板块以及细分领域的优质龙头个股；此外，可新关注军工题材，尤其是军工新趋势以及十四五规划下军工未来较大的发展前景和需求看，或有阶段提振的表现。 A股市场板块及个股涨跌幅排行 外围市场 截至发稿时
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