一年一度的七夕节已然翻篇，海底捞却度过了又喜又忧的一天。 昨日，海底捞因过节生意火爆导致排号系统异常一举冲上热搜，赚足了存在感。 数据来源：微博 与此同时，海底捞也正式迎来了中报业绩，由盈转亏，惨遭滑铁卢，符合此前的业绩预警，没有悬念。 但相对于业绩的不如意，8月25日，海底捞或已消化此前的业绩表现，股价有所拉涨，最新总市值为2451亿港元。今年以来其股价累涨超48%以上。 数据来源：Wind 疫情的重创是无法避免的，但作为龙头的优势还是不容忽视的，尽管就目前来说这条路并不好走。 疫情成为亏损催化剂？ 一场新冠疫情为全球经济蒙上了阴霾，其中，餐饮业更是首当其冲，遭遇近年来的最大寒潮。 根据相关数据显示，疫情期间，78%的餐饮企业营收损失达100%以上；9%的企业营收损失达到九成以上；7%的企业营收损失在七成到九成之间；营收损失在七成以下的仅为5%。 “今年1-7月全国餐饮收入17891亿元，同比下降29.6%...1-7月全国餐饮收入增速较上年同期下降29.6个百分点，相比社会消费品零售总额增幅(-9.9%)，全国餐饮市场增幅低于整个消费市场增幅19.7个百分点。——国家统计局 2020 年 1-7 月餐饮收入以及限额以上餐饮收入 数据来源：山西证券 而置身于其中的海底捞自然无法幸免，由于疫情爆发，为进行有效的防控，人们“闭门不出”，线下餐厅也被迫“关门大吉”，客流量骤减，直接加大了公司的经营压力(餐厅经营收入在公司收入中占绝对比重，达到93.7%)。 疫情期间门店面临的主要困难情况 数据来源：长城证券 根据最新财报，2020年上半年收入97.61亿元，同比下滑16.5%；餐厅经营收入91.51亿元，同比下降19.2%；公司拥有人应占净利润由上年同期的9.12亿元降为-9.65亿元，由盈转亏，降幅逾200%。 数据来源：官方公告 “截至2020年6月30日，海底捞主营业务受到重大影响，公司自1月26日起自愿暂停中国大陆所有门店的营业，3月12日重新开放大部分暂停营业的门店。”——海底捞 值得玩味的是，虽说疫情为其带来较深的负面影响，但就目前海底捞的发展战略而言，疫情只是作为催化剂使得其本身存在的痛点更为凸显，而并不是根本主因。 事实上，基于海底捞强势的加速扩张战略，其业绩触及增长瓶颈也是意料之中的。 虽然乘着消费升级之风，海底捞通过重视个性化的服务以及供应链优势，实现了标准化、连锁化，为自身赢得了生存空间，加强了市场话语权。 但由于其进入积极扩张期，面对日趋激烈的市场竞争，在一定程度上无法好好平衡单店收入和门店扩张这两样重要指标，鱼和熊掌不可兼得的结局也便悄然来临。 近三年新开店数量 资料来源：天风证券 回顾2019年财报，可以发现，随着海底捞“网红效应”不断被弱化，人们的口味更为多元化，扩容门店之下的供过于求问题开始凸显，经营成本“不堪重负”（财务费用0.9亿元，同比增长432.5%），单店收入开始陷入颓靡，进一步拖累了利润增长。 一方面，翻台率首次下降，2019年海底捞整体的翻台率为4.8次/天，一线城市由5.1次/天下滑至4.7次/天，二线城市由5.3次/天下滑至4.9次/天；一线和二线城市门店的同店销售增长率也出现首次负值（分别为-0.2%和-1.9%），一改2018年的积极趋势（分别是11.7%和4.3%）。 近年同店销售增长率情况 数据来源：天风证券 海底捞翻台率情况 数据来源：天风证券 而即便是这样，海底捞依旧还是“不改初心”，2020年上半年海底捞新开业173家餐厅，全球门店网络从上年末的768家增至目前的935家（上年末），而其整体同店平均日销售额及同店平均翻台率都在下滑，海底捞餐厅上半年平均翻台率从2019年同期的4.8次/天减少到3.3次/天，进一步拖累了疫情时期公司的盈利水平。 如何破局“自救”？ 基于上述，可以发现，海底捞本次财报并不好看，而这一成绩也将为其敲响警钟。 也许是时候重新思考如何在新趋势下通过“自救”举措去加固自身的龙头宝座了。 毕竟由于火锅行业准入门槛低，易于标准化经营与规模扩张，却具备高利润率的特点，这一市场的竞争只会越来越炽热。 数据来源：微博 而虽说海底捞已是火锅界的“一哥”，但其市占率依旧不高，仅占4%，尤其随着“后浪”的出现，其需要跟上新时代的脚步去主动转型，接受变化。 火锅行业CR5情况 数据来源：天风证券 就现今来说，除了通过降低在租金、所用原材料及消耗品方面的成本和其他营运开支来开源节流之外，继续在产品和服务上推动精品化、连锁化以及健康化等进程尤为重要。 1. 外卖成了“救星” 在疫情时期，当人们开始习惯于宅家文化之时，虽然堂食颇受冲击，但这也为外卖市场释放了更为广阔的需求空间，相关订单量和交易金额均保持了高速增长。 “截至2020年一季度，我国网上外卖用户规模达3.99亿人，使用率为44%;手机外卖用户规模为3.97亿人，使用率达44.2%，预计2020年在线外卖交易规模或达到3460亿元..在疫情发生后，以线上作为主要战场的餐饮商家占78.0%，较疫情发生前增加了63.1个百分点。”——公开数据 而随着人们点外卖的习惯得到进一步强化，餐饮业的谋生之路也随之打开，成为入局企业新的利润增长点。 例如本文的海底捞，基于审时度势开始在商户数字化、配送物流网络完善等方面发力，拓展外卖业务，而这一业务的潜力是显而易见的。2020年上半年，海底捞外卖收入达到4.1亿元，同比增长123.7%，占总收入的比重由去年同期的1.6%增至4.2%；同时，受到外卖的驱动，海底捞的客单价也随之增长，人均消费由去年同期的104.4元增至112.8元。 数据来源：官方公告 2.食品安全问题亟待解决 同时，海底捞作为业界一哥，在高速扩张期间，围绕其的负面新闻也不少，更为严重的是，多数与食品安全紧密相关。 1月3日，陕西宝鸡的海底捞店铺内，有顾客称在火锅汤底发现一个烟头； 7月12日，有消费者在济南海底捞连城广场店就餐时在乌鸡卷中吃出硬质塑料片； 7月14日，海底捞火锅富春新天地店使用的1批次筷子检出大肠菌群... 要知道作为行业的主要标杆，餐饮企业的品控问题至关重要，一旦产品质量难以保证，消费者的信任也便会毁于朝夕之间。尤其在后疫情时期，随着海鲜、鸡翅等冻肉类外包装等检测出病毒的新闻层出不穷，消费者对食品安全更为重视，不容入局企业有一点的掉以轻心，显然海底捞在这一方面需要进一步加强管理与控制。 资料来源：优讯全媒体舆情监测平台 从长期趋势来看，基于目前国内疫情相对稳定，围绕“内循环”的核心逻辑，扩大内需的重任也落在了扩大消费上，而经过了疫情洗礼之后，餐饮业作为消费的主力军，自然会承担较大的重任，其中，龙头标的通过新一轮的洗牌之后会进一步加固自身的护城河优势，具有较高的业绩确定性以及成长空间，这也就是为什么海底捞作为行业龙头股价呈现上升趋势且受多数券商较为看好的主要原因。 然而，虽然国内疫情形势整体受控，部分区域的偶然性新增依旧或将为正在复苏的餐饮业带来较大的不确定性，为置身其中的标的埋下潜在的承压风险。 “这是海底捞25年来首度出现亏损，餐饮业面临放缓的压力，我们的经营恢复程度及所需的时间仍不确定。”——海底捞 结语 首先，从海底捞的中期财报可以发现，疫情对餐饮业的打击是较为沉重的，毕竟由于人们无法自由自在去线下品尝美食，以堂食为主的餐厅营收遭遇重击，进而拉低公司的盈利空间。 随着后期疫情日趋平稳，虽然过程或较为坎坷且缓慢，但餐饮业的春天终究会到来。毕竟食品饮料作为消费的重要刚需板块，目前走势积极，业绩较为确定，具有一定的长期配置价值，尤其是龙头的优势会更为明显。 而新冠疫情可以说给火锅界的“扛把子”——海底捞好好上了一课，即在进行针对性的扩张期间，其需要真正做到不忘初心，除了继续加强对互联网技术的投入，更需要对速度和质量加以有效平衡把控，进而通过外卖等风口去丰富餐饮业务形态，以加强消费者的黏性。
近日，万国数据宣布与工银科技有限公司（简称“工银科技”）正式达成战略合作。双方将基于已有的坚实合作与互信，发挥各自优势，进一步加强在云服务、数据中心托管与运营服务及信息安全等方面的全面合作，共同挖掘数据中心市场更大的发展潜力，携手共进，推动新基建。 万国数据方面称，将利用自身数据中心以及近20年专业的数据中心托管与运营服务经验，协助工银科技进一步优化和拓展金融生态云底层IT基础设施，扩大其金融生态SaaS业务规模。 同时，万国数据也将依托工银科技在金融业务应用系统建设与金融级信息安全体系建设等方面的专业能力，为客户提供除数据中心托管、运营服务及云网融合解决方案外更全面的信息安全体系和网络攻击防御增值服务，从而进一步丰富万国数据的数据中心IT价值链，助力万国数据强化区域化布局的内生力量，也以此帮助工银科技进一步扩大在信息安全领域的影响力。 自2017年以来，工商银行已与万国数据在长三角的多个数据中心项目达成了实质项目贷款合作，并在今年6月由工商银行上海分行及苏州分行向万国数据提供60亿人民币意向授信额度，以助力万国数据更好地投身于新基建，为长三角一体化高质量发展注入新动能。 万国数据董事长兼首席执行官黄伟表示，数据中心不仅是新基建中的算力基础设施，也是支撑包括金融在内的各行业实施智能化转型升级的重要IT基础设施。 “我们与工商银行有着坚实深入的合作基础。通过此次与工银科技的合作，万国数据将充分发挥多年来在数据中心集群建设、数据中心托管和管理云服务等方面积累的经验，协助工银科技进一步丰富其在金融、政务等领域端到端的解决方案，持续提升其行业解决方案竞争力，同时加强双方在数据中心运营、灾备建设等领域的交流和互补，形成更强大的合力，携手共探共赢时代赋予的全新机遇。”黄伟说。
作者 | 长考 来源 | 新股 数据支持 | 勾股大数据 8月25日，即将登陆A股创业板的迦南智能（300880.SZ）公布中签结果，本次公开发行3334万股人民币普通股，发行价格为9.73元/股，发行市盈率为18.40倍，中签率为0.017%。 迦南智能是一家从事智能电表、用电信息采集终端及电能计量箱等系列产品研发、生产、销售的高新技术企业，本次上市有何值得关注的点呢？ 一 行业量价齐升，地位却是尴尬 公司主要产品为智能电表，国内智能电表市场需求主要来自国家电网和南方电网的招标，其中国家电网统一招标占主导地位。根据国家电网数据显示，截止2017年，智能电网覆盖率已达到99.03%。 但是，由于智能电表的生命周期大约为8-10年，2009年开始投入使用的初代智能电表将逐步退出历史舞台，智能电表的更换需求将在未来继续刺激行业发展。 除此之外，鉴于我国当年城镇化约为60%，仍有庞大的新增城镇住宅安装需求，以及配套的新增工业用户安装需求。 最后，智能电表和用电信息采集产品作为智能电网建设和泛在电力物联网建设的关键终端产品之一，对于电网实现信息化、自动化、互动化具有重要支撑作用。 根据国海证券数据显示，截止2019年，我国已接入智能电表4.8亿只，采集终端约4000万个，预计到2030年接入设备将达到20亿只。另外，泛在电力物联网对智能电表提出更高要求，在IR46标准设计理念下，新一代的智能电表将采用双芯设计，单只价格可能是现有电表的两倍。未来智能电表行业有望迎来量价齐升的时代。 总体来说，旧表更新、城镇化催生新用户以及新一代电表问世，有望打开智能电表行业空间。 另外，我国智能电表生产企业数量较多、规模偏小，单个企业市场份额均小于10%，竞争格局较为分散。根据国家电网招标数据，2019 年第2批国网招标整体预中标CR5等于17.23%，排名第一的威胜集团份额仅为3.90%。 迦南智能市场份额距离第一梯队仍有距离，但排名在不断提升。2017-2019年，在单相智能电表领域，公司市场排名由21名上升至9名。在三相智能电表领域，公司市场排名由24名上升至14名。在用电信息采集终端领域，公司市场排名由 25 名上升至22名。 在完全竞争的行业中，迦南智能在过去表现出了较强的成长能力，但距离第一梯队仍有距离。 二 市场逐步集中，研发投入偏低 智能电表行业下游为国家电网和南方电网，下游市场集中度极高而电表行业本身高度分散，因此，智能电表行业议价能力较低，盈利空间有限。据招股书数据显示，行业平均毛利率在30%左右，而迦南智能略低于行业均值，约为26%。 迦南智能毛利率低于同行，主要由于同行可比上市公司规模远大于迦南，具有较高的规模效应，在原材料采购、生产自动化程度等方面更具优势。可见，成本端迦南智能不占优势。 （数据来源：招股书） 根据招股书数据，报告期内迦南智能研发费用率分别为3.30%、3.59%、3.97%，而同行平均值分别为5.22%、5.81%、6.30%。可见，在研发投入上迦南智能不如同行。 （数据来源：招股书） 随着泛在电力物联网的兴起，以及IR46标准的启用及电网公司对产品质量要求的进一步提升，部分研发能力弱、资金规模小的企业将会逐步退出智能电表，能不能占据优势地位，就要看迦南是否能跟上第一梯队的步伐。 从研发投入来看，情况不容乐观。 总体来说，智能电表市场处于完全竞争状态，电表产品本身差异化不大，但市场对智能电表产品要求越来越高，迦南智能在成本方面和产品力上相对同行不占优势。 | | |
中药有五味，辛甘酸苦咸。“中华药都”安徽亳州今年也深刻体会到别样“五味”。如今，苦尽甘来，一切都有了最好的结果。 亳州，古代名医华佗故里，如今发展成为国内最大的中药材集散中心。沿着魏武大道绵延几公里，道路两侧鳞次栉比的商贸大厦几乎都是中药材交易市场，每天迎来送往来自全国各地的几万名药材商人，渐次形成了“百万药农，十万药商，千家药企”的独特产业结构。 然而往年的繁盛场景，被今年的疫情兜头泼了一盆冷水。年初，亳州的中药材市场受到冲击，当地大大小小的药厂都面临资金难题、产销困境。 梁万伟是华润亳州中药公司的财务总监，他所在的药厂是当地具有典型产业特色的中药材加工和销售企业。梁万伟回忆年初困境，感慨万千：“疫情最严重的时期，不少药材品种一时稀缺。平常一公斤才几块钱的药材，涨到了七八十元，个别品种甚至要一百块钱。” “那段时间，买方、卖方市场完全颠倒了，以前是我们挑着买，那时变成人家挑着卖，而且现金结账、概不赊账。”梁万伟苦笑道。 当时，公司面临上下游两头的煎熬：上游中药市场存量货源有限、价格飞涨，给下游制药厂和医院的紧急供货难以为继。 “我们很不希望在关键时刻跟下游客户说‘没货’了，但年前预备的200万元流动资金，这个时候又远远不能满足采购需求。”梁万伟说，年后复工复产一时难以启动，算下来当时急需800万元的资金。 面对棘手问题，亳州药都农商行伸出了援助之手，该行的供应链金融产品第一时间“雪中送炭”。在该公司线上申请贷款短短两天后，这笔几百万的贷款资金就发放到公司的账上，及时满足了华润亳州中药公司采购足额药材的资金需求。 尽管历经疫情波折，但梁万伟如今已经尝到甜头：“随着经济恢复，总体算下来，今年上半年中药材业务量同比上升了20%。” 与华润亳州中药公司一样，当时亳州众多中小微企业普遍面临资金流困境——上游原材料价格翻倍，下游销售端回款账期拉长。 亳州药都农商行的“中医药供应链金融”系统在这个紧急关头发挥了显著作用。为满足不同客户群体对融资的需求，该行于近年陆续创新推出了“金农信e链”“信贷工厂”“金农企e贷”等产品及平台，借助科技手段，“瘦身”企业信贷申请资料，高效完成企业信贷需求。 据该行介绍，“金农信e链”的客户群体以药农、药商、药企为主，该平台综合利用大数据和互联网技术，通过系统的评级模型等100多个指标，为供应链核心企业的上下游提供线上贸易融资。 而独特的经济结构造就了“中医药供应链金融”融资平台的发展。亳州药都农商行董事长许绍普表示，该行九成的客户都与“药”相关。 “农商行的市场定位和社会责任，决定了其核心企业不像传统供应链金融那样，以大企业为供应链核心。我们的核心企业主要集中在中药材饮片和医贸行业中的亳州本地中小企业，并以点带面向外辐射。”许绍普说，供应链金融平台能够实现与地方经济“彼此成就”，背后还需要强大的政务数据作支撑。 据了解，亳州市从2015年开始打造“智慧城市”建设，统一管理工商、司法、税务等78个部门的数据接口，并在全市范围内细化梳理社会数据和经济数据，完成了中药材价格指数等社会数据220类和经济数据212类，共汇集社会和经济数据1.04亿条。这套数据整合体系在全国都较为罕见。 “独一无二且完整规范的政务数据，是亳州药都农商行能够构建供应链金融产品的基础，是我们的数据资产。”许绍普充满自豪地介绍，目前“药都”金融模式已惠及当地200多家核心企业，以及上游1000多家小微企业，满足了小微企业“短、频、快、急”的融资需求。
风险是金融的本质，风控是金融的命门。马上消费金融（以下简称“马上金融”）始终将风控视为重中之重，构建自主风控能力、自主研发风控技术，是马上金融风控的核心竞争力。数据决策、智能化、数字化的全面风险管理能力，为马上金融上亿用户构筑了坚固的风险抵御城墙。通过大数据、金融云、人工智能技术的深度融合，马上金融实现了自动化、实时化、自适应的风控体系，形成了灵活迭代的风控策略和千人千面差异化授信及风险定价，并且组建了300多人的大数据风控团队，积累了亿万级数据源、10万+ 风险特征变量、毫秒级的实时数据获取及加工以及2000+风控决策策略、决策流、数据模型人工智能算法。 消费金融行业本身自带的小额分散、客群下沉、复杂多元场景、线上化审批等属性，就意味着风控难度的增加和对线上化风控技术的挑战。今年受疫情影响，消费者的收入、预期变化，可能导致消费疲弱，部分用户收入和偿债能力、还款意愿也会受影响，这又进一步给风控带来新的挑战。新冠疫情带来了危，但同时也看到，风控的地位空前提高，“命门”的意义得以凸显。风控成为最核心的部门，带领金融机构度过风浪，线上化、科技化的进程加速，各机构纷纷积极探索新模式，通过数字化技术赋能金融新风控。 通过数字化全闭环能力的积累，马上金融成功经受住了疫情的考验，并赢得了新的发展机遇。马上金融风控体系的优势体现在：一是多维变量和丰富的模型，多维丰富的变量加工处理以及数据模型化；二是以数据为核心的数据决策审批框架、全面的风险管理框架；三是精细化的客户管理，包括客户风险管理，客户生命周期管理以及客户差异化管理。四是强大的自研智能风控平台，弹性可扩展的架构设计，高频业务及大规模数据处理，全面的数据监控及预警系统；五是自研全渠道、智能化的智能资产管理平台，实现一体化的智能贷后管理。 马上金融自主研发的AI智能语音机器人（300024）、智能IVR、预测试外呼等技术应用，可提供精准、高效、低成本的贷后风控管理手段，同时将反欺诈贯穿“贷前、贷中、贷后”全流程，结合运用唇语识别、人脸识别、OCR识别等人工智能技术及反欺诈综合决策，通过多维数据、指标规则以及多个反欺诈模型预测欺诈趋势，防范欺诈风险。 总之，以自研技术为支撑、并在实战中经历了无数考验的风控体系，让马上金融在行业中脱颖而出。今后马上金融将继续以科技自主创新为驱动，将数字化技术与风控深度融合，不断优化和完善风控体系，始终以将自主风控能力建设作为可持续发展的根基。 (编辑：许楠楠)
2020年8月25日，天下秀在上交所举行上市敲锣仪式，成为A股第一家红人新经济企业，股票代码为600556。截至当日收盘，天下秀市值已超过360亿元。 天下秀创始人及董事长李檬表示：“天下秀的成功上市，是承接了红人经济强劲发展势能的结果，我们不断涌现的创新成果，也将更加广泛的赋能给广大红人。从这个角度看来，天下秀的成功，也是我们WEIQ平台内百万红人的成功。” 在敲锣环节，李檬作为天下秀创始人及董事长并没有敲锣，而是向6位在天下秀发展过程中给予重要支持的嘉宾代表以及员工代表递交锣槌，由股东代表、券商代表、政府代表、员工代表、红人代表共同敲响了天下秀上市的锣声。在李檬看来，天下秀的上市离不开所有合作伙伴的支持，这样激动人心和宝贵的机会，更应该给天下秀的朋友们。 新冠疫情给世界经济带来巨大冲击，与此同时，疫情也催化了数字经济、互联网技术应用的加速发展。据商务部网站数据，今年上半年，全国网络零售额达5.15万亿元，同比增长7.3%，6月当月增幅高达18.6%。不断升温的直播带货等新兴销售方式，正在成为电商发展的新引擎。 新经济业态的加速发展，给行业发展带来新助力。作为国内最早的红人新经济服务企业之一，天下秀2020年上半年实现营业收入13.20亿元，同比增长66.01%，即使在疫情背景下，天下秀上半年营收、利润均实现超60%的增长。 据介绍，作为国内领先的红人新经济公司，天下秀立足于技术和数据核心优势，围绕红人经济新型基础设施建设持续布局。目前，天下秀旗下拥有红人广告大数据云投放平台—WEIQ、为品牌企业提供基于新媒体及粉丝经济综合解决方案—SMART、红人价值排行及版权管理机构—TOPKLOUT克劳锐和红人创业加速孵化品牌--IMsocial四大平台。 其中，WEIQ依托社交大数据+云计算双优势，以精准智能匹配，帮助广告主实现品牌高效触达；SMART为品牌企业提供基于新媒体及粉丝经济综合解决方案，实现消费路径全链条沟通；克劳锐通过渗透自媒体全生态，有效评估红人价值，助推营销潜能释放；IMsocial加速红人品牌孵化，助推红人培育可持续发展。四大平台为产业链中不同规模、类型的角色方提供全阶段服务，形成完整的红人经济生态链路，为红人新经济发展赋能。 在巩固既有优势的前提下，天下秀还在持续加大投入红人新基建建设。今年7月27日，天下秀非公开发行A股股票审核通过，拟募集资金21.20亿元。公告披露数据显示，天下秀拟将此次募集资金的70%以上投入新媒体商业大数据平台建设项目和WEIQ平台升级项目。新平台构建和既有平台的升级，将进一步丰富天下秀红人新基建平台矩阵。
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