对于投资机会的挖掘，基金看好两大投资方向：一是聚焦“两新一重”，关注代表产业转型升级和国产替代方向的新基建相关产业，比如5G产业链、新能源汽车产业链等。二是与新型城镇化建设，交通、水利等重大工程建设相关的周期类、消费类板块有望受益。 “篇幅精短、文字朴实的政府工作报告信息量极大。”这是民生加银基金首席经济学家钟伟对李克强总理代表国务院向十三届全国人大三次会议所作政府工作报告的直观印象。 在基金看来，政府工作报告对今年经济的整体基调是托底而非强刺激，并且通过更大力度的改革开放来应对内外部环境的变化和挑战。这有利于稳定国内外投资者的投资预期，中国市场对外资的吸引力将持续提升。 对于投资机会的挖掘，基金看好两大投资方向：一是聚焦“两新一重”，关注代表产业转型升级和国产替代方向的新基建相关产业，比如5G产业链、新能源汽车产业链等。二是与新型城镇化建设，交通、水利等重大工程建设相关的周期类、消费类板块有望受益。 更加注重经济增长质量和效率 “没有提出全年经济增速具体目标，并不意味着放缓追赶的脚步。这次政府工作报告没有延续以往提出经济增长具体目标的做法，而是代之以对‘六稳’、‘六保’的强调，并反复强调了民生保障的重要性。由此看来，基础消费的逐步回升仍可预期。此外，从政府工作报告提及的稳外资外贸基本盘等系列举措来看，国家对实体经济和外向型经济的扶持力度没有变，但更注重对新动能的培育。”钟伟解读道。 星石投资杨玲也认为，不设经济增长具体目标，意味着更注重经济增长质量和效率，在就业优先的前提下，通过市场化的手段引导资金投向有质量和效益的重点项目，即政府工作报告中提出的支持既促消费惠民生又调结构增后劲的“两新一重”建设。 在前海开源基金首席经济学家杨德龙看来，政府工作报告中更多关注民生保障、经济转型以及产业升级，其中包括“就业优先政策要全面强化”“推动中小银行补充资本和完善治理，更好服务中小微企业”“推动制造业升级和新兴产业发展”“打造数字经济新优势”等，这一系列举措都有利于推动经济快速回升。 从政府工作报告来看，中融基金研究部执行总经理寇文红认为，下一阶段的工作重点包括：加大宏观政策实施力度，稳定企业经营，保就业；依靠改革激发市场主体活力，增强发展新动能；扩大内需，加快经济发展方式的转型；确保实现脱贫攻坚目标，促进农业丰收农民增收；推进更高水平对外开放，稳住外贸外资基本盘；保障和改善民生等。“这些都有助于我国经济平稳增长、社会稳定，并有助于加快经济转型。” 中国市场对外资吸引力 有望继续提升 政府工作报告中提出，要“积极利用外资；大幅缩减外资准入负面清单，出台跨境服务贸易负面清单”；“加强与各国经贸合作，实现互利共赢”；“筹办好第三届进博会，积极扩大进口，发展更高水平面向世界的大市场”。 杨玲认为，加快更高水平的对外开放有利于稳定国内外投资者对中国市场的投资预期。虽然当前欧美有一些逆全球化的声音，但由于中国坚持对外开放不动摇，且有着强大的市场规模优势、完善的基础设施、大而全的产业链优势等，对外资的吸引力将持续提升。 根据商务部披露的1-4月吸收外资数据，我国实际使用外资累计同比下降6.1%，4月同比增长11.8%。杨玲认为，未来我国利用外资的数据有望持续回升。 钟伟认为，金融体系的高水平全方位对外开放正在不断赢得国际投资者的信任，A股的魅力和人们的期待也将持续。 “目前MSCI、富时罗素、彭博巴克莱等国际主流指数相继将我国A股和债券纳入其指数体系，并稳步提高权重。境外机构托管的人民币债券面额约2万亿元，保持了自2018年11月以来的连续17个月增长。北向资金流入A股的规模约有1.7万亿元，除了3月略微波动，4月又恢复了逾600亿元的净流入。”在钟伟看来，种种迹象显示，中国金融体系正加速融入全球体系，中国金融资产的魅力也在不断提升。 新基建领域投资力度加大 政府工作报告提出，要加强新型基础设施建设，具体包括发展新一代信息网络、拓展5G应用、建设充电桩和推广新能源汽车等。 天弘基金认为，新型基础设施是以新发展理念为引领，以技术创新为驱动，以信息网络为基础，面向高质量发展需要，提供数字转型、智能升级、融合创新等服务的基础设施体系。在新基建领域加大投资力度，一方面可以补足我们在关键科技领域的短板，为经济增长提供长期动力，另一方面也可以通过科技赋能相关产业，扩大短期有效需求。 “5G、数据中心、人工智能、工业互联网等领域迎来发展机遇期。”天弘基金表示，投资者可持续关注国家对基础科学科研体制的改革和投入，包括通过产业基金等措施对关键设备和技术发展的扶持力度。 杨玲认为，虽然相对传统基建，今年新基建的规模还较小，但是增速较快。以5G基建为例，2020年三大运营商5G资本开支目标为1803亿元，同比增长338%。除此之外，按照规划，全年特高压建设项目投资总规模也将达到1811亿元，同比增长200%左右。 除了传统的铁路、公路、机场建设等领域，政府工作报告还比较关注城市老旧小区改造。根据住建部的初步统计，全国共有老旧小区近16万个，涉及居民超过4200万户。据国务院参事、住建部原副部长仇保兴测算，全国老旧小区改造的市场空间或达5万亿元。 相关专题：聚焦2020年全国两会财经报道
虽然今年的政府工作报告中没有提出全年经济增速具体目标，但报告依旧为2020年中国的发展提出了四个与民生相关的量化指标。各界普遍预期，应对复杂多变的国际国内形势，抓好“六稳”“六保”工作、稳住中国经济基本盘，离不开实施扩大内需战略。 5月22日，十三届全国人民代表大会第三次会议在人民大会堂开幕，听取国务院总理李克强所作的政府工作报告。 据报告起草组成员刘日红在接受采访时表示，今年的政府工作报告是改革开放以来篇幅最短的一次。 虽然篇幅只有约1万字，但在报告中，今年经济发展、就业保障、改革举措等一系列焦点议题都得到了全面阐述，尤其是报告中39次提及“就业”一词，较2018年政府工作报告的22次大幅增加，显示出这项工作正是当前的重中之重。 如何解读这份“短小精悍”而“干货满满”的政府工作报告？《每日经济新闻》记者第一时间为读者梳理了报告中的六大焦点议题，试图呈现报告所勾勒的2020年中国发展总目标。 不设“经济增速具体目标”有何考虑？ 此次政府工作报告的一大焦点议题，就是没有提出全年经济增速具体目标。《每日经济新闻》记者查阅历年政府工作报告后发现，这也是自2003年以来，政府工作报告首次没有出现全年经济增速具体目标的相关表述。 李克强总理在作报告时指出，我们没有提出全年经济增速具体目标，主要因为全球疫情和经贸形势不确定性很大，我国发展面临一些难以预料的影响因素。这样做，有利于引导各方面集中精力抓好“六稳”“六保”。 在22日上午举行的全国两会部长通道期间，国家发改委主任何立峰也解读表示，中国经济深度融入全球经济，现在世界范围内新冠肺炎疫情还在蔓延，对所在国的经济到底会造成什么样的影响，有巨大的不确定性，还有待观察。 何立峰强调，今年政府工作报告虽然没有提到GDP的增长指标，但客观上它的内容已经融入财政、货币政策等相关指标当中。 上海财经大学公共政策与治理研究院首席经济学家杨畅告诉《每日经济新闻》记者，当前经济下行压力依然较大。政府工作报告的相关表述，表明政府的工作重心仍在两头：一头防范不确定性，一头重在防控疫情，对于支持经济增长的力度有所保留，重点在于“稳定经济运行”。 刘日红也表示，不设具体目标不意味经济增长不重要，更不意味着放任经济下滑。保就业、保民生都需要一定的经济增长作支撑。 新一年哪些改革措施将落地？ 与前几年一样，“改革”依然是政府工作报告的高频关键词。在困难挑战增大的背景下，“向改革要动力”继续成为政策层面发力的重点。 在推进要素市场化配置改革方面，政府工作报告提出：要推动中小银行补充资本和完善治理，更好服务中小微企业。改革创业板并试点注册制。强化保险保障功能。赋予省级政府建设用地更大自主权。促进人才流动，培育技术和数据市场，激活各类要素潜能。 就报告中提及的“改革创业板并试点注册制”等一系列举措，中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军对《每日经济新闻》记者解读称，在疫情的影响下，今年产生了很多生产、经营、消费、服务等模式的创新，而创业板改革能为这些创新带来更好的金融服务支持，让这些新的业态、新的技术和新的模式取得更好的发展，从而推动整个经济的创新活力。 在国资国企改革方面，政府工作报告指出，要实施国企改革三年行动。完善国资监管体制，深化混合所有制改革。 中国企业研究院执行院长李锦分析称，从政府工作报告的有关表述看，混合所有制改革重在“深化”，意味着深层问题要突破。可以预计，下一步分层分类推进“混改”，将更加重视合理设计调整股权结构，着力引入高匹配度、高认同感、高协同性的战略投资者，探索建立科学高效的差异化管控模式。 年度物价涨幅目标为何定在“3.5%左右”？ 政府工作报告为2020年中国发展提出了四个量化指标。除与就业有关的三个指标外，还有一个指标与物价和通胀有关。政府工作报告提及，今年居民消费价格涨幅3.5%左右。 此前多年以来，政府工作报告设定的物价调控目标一直保持在“涨幅3%左右”，但此次确定的2020年物价目标略高。对此，北京大学光华管理学院副教授颜色解读称，前几年各项食品的价格比较低，因此物价调控目标定在了3%左右。 但自去年以来的一段时间，猪肉和农产品(行情000061,诊股)价格上涨，对物价形势形成了较大的压力。不过受疫情、农产品生产恢复等多方面因素影响，最近一段时间物价走势出现了明显回落。 因此，今年设定3.5%的物价调控目标，既反映了政策对冲的影响，又充分考虑了受疫情影响的经济基本面状况。 国家信息中心首席经济师祝宝良此前也对今年物价形势解读称，短期内我国的供给曲线和需求曲线都突然异动，既有通胀压力，也有通缩压力。 供给不足而需求增加的商品如农副产品、抗疫物资的价格会上升，而需求下降、库存增加的商品和服务价格会下降。但居民消费、投资、出口下降幅度明显高于生产下降幅度，总体通胀压力不大。 四项民生量化指标中就业为何独占其三？ 虽然今年的政府工作报告中没有提出全年经济增速具体目标，但报告依旧为2020年中国的发展提出了四个与民生相关的量化指标。 《每日经济新闻》记者注意到，在这四个指标中，与就业有关的就占到三个——分别是城镇新增就业900万人以上，城镇调查失业率6%左右，城镇登记失业率5.5%左右。 就业是最大的民生。在政府工作报告中，就业历来都是高频词。比如在2018年，报告中提及“就业”二字22次，而今年则达到39次。尤其今年政府工作报告篇幅还有大幅压缩，因此更显得这个39次的“含金量”非比寻常。 为何继续保留就业领域的量化指标？对此，杨畅向《每日经济新闻》记者解读称，从就业上看，前期由于企业仍然存在部分前期结转订单，因此员工复岗率仍有一定支撑，但4月全国城镇调查失业率为6.0%，比3月份上升0.1个百分点，开始显现就业压力。 未来如果订单情况继续出现压力，企业存在二次停产、挤出就业的可能性。另外，2020届高校毕业生规模将达874万人，创历史新高。这些因素的存在，都将对相关就业政策提出要求。 要实现上述量化指标，2020年政策层面应如何发力？ 对此，政府工作报告强调：就业优先政策要全面强化。财政、货币和投资等政策要聚力支持稳就业。努力稳定现有就业，积极增加新的就业，促进失业人员再就业。各地要清理取消对就业的不合理限制，促就业举措要应出尽出，拓岗位办法要能用尽用。 同期发布的国务院关于2019年国民经济和社会发展计划执行情况与2020年国民经济和社会发展计划草案的报告(下称计划报告)对此详细部署称，要加大援企稳岗力度，因地因企因人分类帮扶，着力防范化解规模失业风险。更好发挥大众创业万众创新对保居民就业的支撑作用，探索相关支持政策鼓励高校毕业生创新创业。 引导灵活就业、新就业形态健康发展。强化对高校毕业生、农民工等重点群体帮扶，实施部分职业资格“先上岗、再考证”阶段性措施，用好职业技能提升行动专账资金，加强对就业困难人员特别是贫困劳动力的就业援助，确保零就业家庭动态清零。 消费、投资、提振内需如何安排？ 此前各界普遍预期，应对复杂多变的国际国内形势，抓好“六稳”“六保”工作、稳住中国经济基本盘，离不开实施扩大内需战略。 粤开证券首席经济学家、研究院院长李奇霖对《每日经济新闻》记者分析称，无论是短期疫情海外扩散，还是中长期出现的逆全球化现象，中国的外需环境都面临着挑战，增长将主要依靠国内需求。 针对提振内需，新出炉的政府工作报告提出了一系列针对性措施。 在2020年投资规模方面，政府工作报告强调，要扩大有效投资。今年拟安排地方政府专项债券3.75万亿元，比去年增加1.6万亿元，提高专项债券可用作项目资本金的比例，中央预算内投资安排6000亿元。此外，政府工作报告还提出“增加国家铁路建设资本金1000亿元”。 同时，政府工作报告还强调要重点支持既促消费惠民生又调结构增后劲的“两新一重”建设，主要是：加强新型基础设施建设，发展新一代信息网络，拓展5G应用，建设充电桩，推广新能源汽车，激发新消费需求、助力产业升级。 在消费方面，政府工作报告指出：要通过稳就业促增收保民生，提高居民消费意愿和能力。支持餐饮、商场、文化、旅游、家政等生活服务业恢复发展，推动线上线下融合。 如何稳住外贸外资基本盘？ 近一段时间以来，随着国际疫情范围的不断扩大，如何应对外部环境变化，稳住外贸外资基本盘，成为业界高度关注的话题。 对此，在5月22日举行的国新办吹风会上，政府工作报告起草组成员、国务院研究室党组成员孙国君强调，中国有市场优势，形成了全球唯一、人类最全的配套体系。需求上中国市场还在扩大。同时中国也在采取更大的开放举措。 对于外贸外资有关安排，政府工作报告指出，要促进外贸基本稳定。围绕支持企业增订单稳岗位保就业，加大信贷投放，扩大出口信用保险覆盖面，降低进出口合规成本，支持出口产品转内销。加快跨境电商等新业态发展，提升国际货运能力。推进新一轮服务贸易创新发展试点。筹办好第三届进博会，积极扩大进口，发展更高水平面向世界的大市场。 积极利用外资。大幅缩减外资准入负面清单，出台跨境服务贸易负面清单。赋予自贸试验区更大改革开放自主权，加快海南自由贸易港建设，在中西部地区增设自贸试验区、综合保税区，增加服务业扩大开放综合试点。营造内外资企业一视同仁、公平竞争的市场环境。 相关专题：聚焦2020年全国两会财经报道
文/意见领袖专栏作家 杨德龙（前海开源基金首席经济学家） 近期A股市场出现了连续调整，北上资金却逆市流入。4月份北上资金流入A股超过533亿，进入5月份后外资加速流入A股，本周前两个交易日，北上资金已经累计净买入60多亿元，前期我建议大家重点关注的大消费依然是外资的首选，科技白马股也出现了一部分外资抄底的现象，但有一些科技股则被抛售。整体来看，外资在近期流入A股抢筹，说明外资对当前A股市场消费股的价值认可。据万得统计显示，从北上资金持股变动金额行业分布来看，日常消费净买入超过20亿元，位居首位，此外如医疗保健、可选消费等板块买入金额也比较多。外资流向是一个很重要的参考指标，外资流入的股票并不是价格很低的或估值很低的股票，而是一些估值并不便宜的消费白马股。据统计，本周外资流入前5名的股票清一色都是消费股，从第一名到第五名是茅台、五粮液、海天、恒瑞和伊利。消费白马股也是我一直建议大家重点关注的板块，我认为消费白马股是我国的比较优势，我国拥有世界上最大的消费市场、世界上最多的消费者，消费白马股特别是品牌消费品具有长期的投资价值。外资在全球配置时，无疑会选择各国比较优势的股票，要买科技股首选美股，原因是美股的科技股较强，买消费股则要选A股的消费股，虽然这些消费股当前的估值并不低，但从长期来看，由于消费股的股权价值具有稀缺性，还会持续受到资金青睐。 医药、白酒、食品饮料，是消费板块三剑客，我一直建议大家重点关注。今年以来，这三个板块轮番表现，先是由于疫情的利好刺激，医药板块在今年大幅上涨，带来了很高的超额收益，一些重仓医药股的基金，业绩表现遥遥领先，在一季度占据了基金业绩榜的前几名。然后白酒板块大幅上涨，特别是以茅老五为代表的白酒龙头股股价不断创出历史新高，带动了白酒股整个板块的上涨。近期食品饮料特别是乳业板块大幅上涨，远远跑赢大盘和市场的多数股票。消费股的盈利增长稳定，股权价值较高。消费股大涨实际上代表了价值投资成为主流的投资理念。相比之下美股在最近强劲回升，美股上涨主要是靠科技股大涨。美国的科技龙头股亚马逊的股价创出历史新高，这和A股市场的茅台股价创出历史新高有异曲同工之妙。因为美国科技行业比较发达，科技股具有比较强的投资价值，A股市场比较优势则是消费股，因此消费股的表现更佳。这本身并没有孰优孰劣，而是不同国家的比较优势不同，从投资的角度，资本是逐利的，必然会选择各国不同比较优势的行业和个股来进行配置，从而获得好的回报。不仅亚马逊，如Facebook、奈飞等美国的科技龙头股，在上周均创出历史新高。A股的茅台、恒瑞、迈瑞医疗等消费白马股也创出历史新高，这是很有意思的现象。 海外市场方面，周二美股大幅收高，道指涨逾500点，其中金融股领涨，主要原因是市场关注到冠状病毒疫苗研发的最新进展及欧美重启后的经济复苏状况。美股经过第一阶段大幅下跌之后，出现了快速回升，标普500指数和道琼斯指数均大幅反弹，纳指更是收复了今年的失地，实现了正增长。现在影响市场的不确定因素主要是海外疫情仍然在扩散过程中，周二默沙东公司宣布正研究两种潜在的疫苗和一种针对冠状病毒的实验性药物，这让投资者增强了对于疫苗研发成功的信心，从而带动了市场的快速反弹。欧美经济在二季度出现大幅回落，近期重启欧美经济引起了市场的关注，在社交隔离措施被逐渐取消数周后，美国消费者行为已经开始出现明显的改善，这对于市场的信心是一个比较大的提振，而欧洲方面，在解除封锁线之后，欧洲的病毒病例下降，意味着解除旅行限制将成为下一个目标，部分国家已经放宽了边境之间的旅行限制，这将会给欧洲旅游消费行业带来较大提振。华尔街标志性的建筑纽约证券交易所周二重新开放，这是自3月20日因新冠疫情被迫全电子化交易，关闭纽交所之后第一次重新开放，是一个重要的象征，对美股市场的反弹起到了较大的推动作用。高盛表示美国经济可能会逐渐重启，高盛发布的重启指数将会有缓慢回升，最终会拉回到2月3日达到100的水平，但需要经过几个月的时间。根据高盛的报告，美国消费者恢复的速度依然比较慢，但受益于政府支票经济刺激，复苏的迹象明显，航空业也出现了需求触底回升，美国航空和达美航空都指出航空旅游旅行需求在4月中旬触底后小幅回升，这也是一个积极的信号。 欧美市场的回升以及全球经济的重启复苏对于A股市场的走势会形成一定的支撑，近期A股市场出现了较大幅度的调整，估值也已跌到了历史底部，对于经济受到疫情冲击的反应已经比较充分，下一步市场可能迎来回升的机会。国家统计局的数据显示，1-4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额12，598亿元，同比下降27.4%，降幅比1-3月份收窄9.3个百分点。4月份规模以上工业企业实现利润总额4，781.4亿元，同比下降4.3%，降幅比3月份收窄30.6个百分点，即4月份随着复产复工，规模以上工业企业的利润下降幅度大幅收窄，这无疑是一个好消息。工信部公布的数据显示，1-4月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入3，446亿元，同比增长4.9%，增速较1-3月回升3.4个百分点，但仍低于去年同期15.3个百分点。在交通运输方面，1-4月，交通固定资产投资完成6，790亿元，同比下降8.6%，其中4月完成2，999亿元，同比增长18.2%，4月交通运输行业复工复产取得积极进展，主要指标延续回升势头，部分领域已接近或恢复至去年同期水平，这表明我国经济在二季度有较快复苏，这对于资本市场的表现是一个好消息。 (本文作者介绍：前海开源基金首席经济学家)
意见领袖丨刘元春（中国人民大学副校长） 李克强总理在十三届全国人大三次会议开幕式上所作的政府工作报告，篇幅精炼，突出问题导向，推出了一系列重磅举措，措施方法明确精准，突显‘以保促稳’特点，是疫情冲击下，符合实际的科学精准的经济社会政策大纲。政府工作报告是走出疫情困局的一揽子方案，充分体现了党中央、国务院稳定我国经济运行的坚定决心，进一步树立了正向市场预期，坚定了发展信心，增强了发展动力，当前的难关一定能够闯过去。 用“六保”替代经济增速目标，将使政策更加精准明确 政府工作报告明确指出，今年没有提出经济增速具体目标，主要因为全球疫情和经贸形势不确定性很大。当前全球疫情和世界经济形势仍然严峻复杂，我国发展面临的挑战前所未有。今年全国两会上，政府工作报告将怎样确定经济社会发展目标，海内外格外瞩目。报告中没有提出经济增速具体数字目标，这是为了更加务实灵活地应对不确定性，有利于开展底线管理，特别是有利于“六保”政策的落实。 不确定经济增速目标不等于对经济增长没有相应要求，而是对经济增长有很高的要求，总理在报告中诠释得非常明确。一定要认识到，目前是非常时期，面对超级不确定性，必须强化底线思维。而强化底线思维很重要的是不能被GDP增速的数字目标束缚住，因为GDP总量指标很难反映我国在结构上和特殊时期面对的风险和问题。面对疫情及疫情带来的超级不确定性的风险和问题，用“六保”替代经济增速目标，将使政策更加精准和明确，更能体现底线思维。 守住“六保”底线，就能稳住经济基本盘；以保促稳、稳中求进，就能为全面建成小康社会夯实基础。只要守住充分就业、中小企业发展、社会大局稳定等底线，那么经济的增速潜力就不会小到哪里去，而且一旦内外形势好转，就能迅速形成供需良好循环的态势，推动经济达到一定的增速。 推出超常举措，使财政政策更加积极有为 特殊时期需要超常的举措。抗击疫情和稳定经济，需要大量财政支出。政府工作报告指出，今年预算赤字率将从2.8%上升到3.6%以上，确保财政赤字规模比去年增加1万亿元，同时发行1万亿元抗疫特别国债，专项贷从去年的2.15万亿元提升到今年的3.75万亿元，这将使政府可支配的资金增长接近4万亿元，使我国积极的财政政策更加积极有为，这是今年我国疫情阻击战和经济保卫战的最核心的支撑力。 新型基础设施建投是这一轮扩大有效投资的重点内容，是扩张性投资中的‘先锋队’。新基建的作用不仅是短期需求扩张政策，同时也是我国中期调结构，加大新动能构建，为下一轮技术创新谋求发展的基础，它是短中长期结合得很好的举措。 此次政府工作报告提出，为扩大有效投资，还将重点支持既促消费惠民生又调结构增后劲的“两新一重”建设，即新基建、新型城镇化和重大工程建设。应在战略上重视新基建，应以新型城镇化、都市圈建设以及重大工程建设为扩大有效投资主力军。 高质量共建“一带一路”，共同走出疫情困境 受疫情影响，我国外部环境发生变化，特别是产业链、供应链和外贸基本盘受到急剧冲击。根据WTO和联合国贸发会议预测，今年全球贸易增速或下降20%甚至更多。我国作为出口大国和世界工厂，对外贸依赖度较高，这轮冲击对我国影响更严重。加上中国和美国贸易冲突，如何稳定我国产业链、供应链和外贸基本盘成为我国经济平稳发展的关键。 为推进更高水平对外开放，稳定外贸投资基本盘，政府工作报告提出，高质量共建“一带一路”，这将促进我国出口结构和出口地多元化，打破过去过度依赖发达国家的状况。 保证内部经济循环的稳定是稳住外贸很重要的基础，应通过内部经济循环，稳定相关企业主体和供应链供应能力的稳定性和竞争性。此外，应通过服务贸易创新发展，提升我国贸易短板，加大贸易弹性。“一带一路”建设对我国贸易和投资的稳定起到了很好的效果。但受疫情影响，“一带一路”沿线国家和地区也面临大量问题，随着全球经济同步下降，一些国家和地区出现债务恶化、经济下滑情况。通过“共商共建共享”和能力构建，高质量共建“一带一路”，有利于共同走出疫情困境。 赋予自贸试验区更大改革开放自主权 我国自贸试验区在贸易层面的开放力度很大，但金融、投资层面的开放力度还需不断提升。目前我国对金融服务进一步开放已进行了全方位的改革，达到新的高度，与自贸试验区全面对接。同时，自贸试验区还迫切需要扩大服务贸易，在服务贸易综合试点方面要有新的举措。 自贸试验区必须以高标准开放水平为核心。零关税、零壁垒、零补贴的“三零”政策可同时推出，并促进负面清单与国际高标准对接并真正落地。 (本文作者介绍：中国人民大学副校长。)
文/意见领袖专栏作家 杨德龙（前海开源基金首席经济学家） 近期A股市场出现了连续调整，北上资金却逆市流入。4月份北上资金流入A股超过533亿，进入5月份后外资加速流入A股，本周前两个交易日，北上资金已经累计净买入60多亿元，前期我建议大家重点关注的大消费依然是外资的首选，科技白马股也出现了一部分外资抄底的现象，但有一些科技股则被抛售。整体来看，外资在近期流入A股抢筹，说明外资对当前A股市场消费股的价值认可。据万得统计显示，从北上资金持股变动金额行业分布来看，日常消费净买入超过20亿元，位居首位，此外如医疗保健、可选消费等板块买入金额也比较多。外资流向是一个很重要的参考指标，外资流入的股票并不是价格很低的或估值很低的股票，而是一些估值并不便宜的消费白马股。据统计，本周外资流入前5名的股票清一色都是消费股，从第一名到第五名是茅台、五粮液、海天、恒瑞和伊利。消费白马股也是我一直建议大家重点关注的板块，我认为消费白马股是我国的比较优势，我国拥有世界上最大的消费市场、世界上最多的消费者，消费白马股特别是品牌消费品具有长期的投资价值。外资在全球配置时，无疑会选择各国比较优势的股票，要买科技股首选美股，原因是美股的科技股较强，买消费股则要选A股的消费股，虽然这些消费股当前的估值并不低，但从长期来看，由于消费股的股权价值具有稀缺性，还会持续受到资金青睐。 医药、白酒、食品饮料，是消费板块三剑客，我一直建议大家重点关注。今年以来，这三个板块轮番表现，先是由于疫情的利好刺激，医药板块在今年大幅上涨，带来了很高的超额收益，一些重仓医药股的基金，业绩表现遥遥领先，在一季度占据了基金业绩榜的前几名。然后白酒板块大幅上涨，特别是以茅老五为代表的白酒龙头股股价不断创出历史新高，带动了白酒股整个板块的上涨。近期食品饮料特别是乳业板块大幅上涨，远远跑赢大盘和市场的多数股票。消费股的盈利增长稳定，股权价值较高。消费股大涨实际上代表了价值投资成为主流的投资理念。相比之下美股在最近强劲回升，美股上涨主要是靠科技股大涨。美国的科技龙头股亚马逊的股价创出历史新高，这和A股市场的茅台股价创出历史新高有异曲同工之妙。因为美国科技行业比较发达，科技股具有比较强的投资价值，A股市场比较优势则是消费股，因此消费股的表现更佳。这本身并没有孰优孰劣，而是不同国家的比较优势不同，从投资的角度，资本是逐利的，必然会选择各国不同比较优势的行业和个股来进行配置，从而获得好的回报。不仅亚马逊，如Facebook、奈飞等美国的科技龙头股，在上周均创出历史新高。A股的茅台、恒瑞、迈瑞医疗等消费白马股也创出历史新高，这是很有意思的现象。 海外市场方面，周二美股大幅收高，道指涨逾500点，其中金融股领涨，主要原因是市场关注到冠状病毒疫苗研发的最新进展及欧美重启后的经济复苏状况。美股经过第一阶段大幅下跌之后，出现了快速回升，标普500指数和道琼斯指数均大幅反弹，纳指更是收复了今年的失地，实现了正增长。现在影响市场的不确定因素主要是海外疫情仍然在扩散过程中，周二默沙东公司宣布正研究两种潜在的疫苗和一种针对冠状病毒的实验性药物，这让投资者增强了对于疫苗研发成功的信心，从而带动了市场的快速反弹。欧美经济在二季度出现大幅回落，近期重启欧美经济引起了市场的关注，在社交隔离措施被逐渐取消数周后，美国消费者行为已经开始出现明显的改善，这对于市场的信心是一个比较大的提振，而欧洲方面，在解除封锁线之后，欧洲的病毒病例下降，意味着解除旅行限制将成为下一个目标，部分国家已经放宽了边境之间的旅行限制，这将会给欧洲旅游消费行业带来较大提振。华尔街标志性的建筑纽约证券交易所周二重新开放，这是自3月20日因新冠疫情被迫全电子化交易，关闭纽交所之后第一次重新开放，是一个重要的象征，对美股市场的反弹起到了较大的推动作用。高盛表示美国经济可能会逐渐重启，高盛发布的重启指数将会有缓慢回升，最终会拉回到2月3日达到100的水平，但需要经过几个月的时间。根据高盛的报告，美国消费者恢复的速度依然比较慢，但受益于政府支票经济刺激，复苏的迹象明显，航空业也出现了需求触底回升，美国航空和达美航空都指出航空旅游旅行需求在4月中旬触底后小幅回升，这也是一个积极的信号。 欧美市场的回升以及全球经济的重启复苏对于A股市场的走势会形成一定的支撑，近期A股市场出现了较大幅度的调整，估值也已跌到了历史底部，对于经济受到疫情冲击的反应已经比较充分，下一步市场可能迎来回升的机会。国家统计局的数据显示，1-4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额12，598亿元，同比下降27.4%，降幅比1-3月份收窄9.3个百分点。4月份规模以上工业企业实现利润总额4，781.4亿元，同比下降4.3%，降幅比3月份收窄30.6个百分点，即4月份随着复产复工，规模以上工业企业的利润下降幅度大幅收窄，这无疑是一个好消息。工信部公布的数据显示，1-4月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入3，446亿元，同比增长4.9%，增速较1-3月回升3.4个百分点，但仍低于去年同期15.3个百分点。在交通运输方面，1-4月，交通固定资产投资完成6，790亿元，同比下降8.6%，其中4月完成2，999亿元，同比增长18.2%，4月交通运输行业复工复产取得积极进展，主要指标延续回升势头，部分领域已接近或恢复至去年同期水平，这表明我国经济在二季度有较快复苏，这对于资本市场的表现是一个好消息。
意见领袖丨刘元春（中国人民大学副校长） 李克强总理在十三届全国人大三次会议开幕式上所作的政府工作报告，篇幅精炼，突出问题导向，推出了一系列重磅举措，措施方法明确精准，突显‘以保促稳’特点，是疫情冲击下，符合实际的科学精准的经济社会政策大纲。政府工作报告是走出疫情困局的一揽子方案，充分体现了党中央、国务院稳定我国经济运行的坚定决心，进一步树立了正向市场预期，坚定了发展信心，增强了发展动力，当前的难关一定能够闯过去。 用“六保”替代经济增速目标，将使政策更加精准明确 政府工作报告明确指出，今年没有提出经济增速具体目标，主要因为全球疫情和经贸形势不确定性很大。当前全球疫情和世界经济形势仍然严峻复杂，我国发展面临的挑战前所未有。今年全国两会上，政府工作报告将怎样确定经济社会发展目标，海内外格外瞩目。报告中没有提出经济增速具体数字目标，这是为了更加务实灵活地应对不确定性，有利于开展底线管理，特别是有利于“六保”政策的落实。 不确定经济增速目标不等于对经济增长没有相应要求，而是对经济增长有很高的要求，总理在报告中诠释得非常明确。一定要认识到，目前是非常时期，面对超级不确定性，必须强化底线思维。而强化底线思维很重要的是不能被GDP增速的数字目标束缚住，因为GDP总量指标很难反映我国在结构上和特殊时期面对的风险和问题。面对疫情及疫情带来的超级不确定性的风险和问题，用“六保”替代经济增速目标，将使政策更加精准和明确，更能体现底线思维。 守住“六保”底线，就能稳住经济基本盘；以保促稳、稳中求进，就能为全面建成小康社会夯实基础。只要守住充分就业、中小企业发展、社会大局稳定等底线，那么经济的增速潜力就不会小到哪里去，而且一旦内外形势好转，就能迅速形成供需良好循环的态势，推动经济达到一定的增速。 推出超常举措，使财政政策更加积极有为 特殊时期需要超常的举措。抗击疫情和稳定经济，需要大量财政支出。政府工作报告指出，今年预算赤字率将从2.8%上升到3.6%以上，确保财政赤字规模比去年增加1万亿元，同时发行1万亿元抗疫特别国债，专项贷从去年的2.15万亿元提升到今年的3.75万亿元，这将使政府可支配的资金增长接近4万亿元，使我国积极的财政政策更加积极有为，这是今年我国疫情阻击战和经济保卫战的最核心的支撑力。 新型基础设施建投是这一轮扩大有效投资的重点内容，是扩张性投资中的‘先锋队’。新基建的作用不仅是短期需求扩张政策，同时也是我国中期调结构，加大新动能构建，为下一轮技术创新谋求发展的基础，它是短中长期结合得很好的举措。 此次政府工作报告提出，为扩大有效投资，还将重点支持既促消费惠民生又调结构增后劲的“两新一重”建设，即新基建、新型城镇化和重大工程建设。应在战略上重视新基建，应以新型城镇化、都市圈建设以及重大工程建设为扩大有效投资主力军。 高质量共建“一带一路”，共同走出疫情困境 受疫情影响，我国外部环境发生变化，特别是产业链、供应链和外贸基本盘受到急剧冲击。根据WTO和联合国贸发会议预测，今年全球贸易增速或下降20%甚至更多。我国作为出口大国和世界工厂，对外贸依赖度较高，这轮冲击对我国影响更严重。加上中国和美国贸易冲突，如何稳定我国产业链、供应链和外贸基本盘成为我国经济平稳发展的关键。 为推进更高水平对外开放，稳定外贸投资基本盘，政府工作报告提出，高质量共建“一带一路”，这将促进我国出口结构和出口地多元化，打破过去过度依赖发达国家的状况。 保证内部经济循环的稳定是稳住外贸很重要的基础，应通过内部经济循环，稳定相关企业主体和供应链供应能力的稳定性和竞争性。此外，应通过服务贸易创新发展，提升我国贸易短板，加大贸易弹性。“一带一路”建设对我国贸易和投资的稳定起到了很好的效果。但受疫情影响，“一带一路”沿线国家和地区也面临大量问题，随着全球经济同步下降，一些国家和地区出现债务恶化、经济下滑情况。通过“共商共建共享”和能力构建，高质量共建“一带一路”，有利于共同走出疫情困境。 赋予自贸试验区更大改革开放自主权 我国自贸试验区在贸易层面的开放力度很大，但金融、投资层面的开放力度还需不断提升。目前我国对金融服务进一步开放已进行了全方位的改革，达到新的高度，与自贸试验区全面对接。同时，自贸试验区还迫切需要扩大服务贸易，在服务贸易综合试点方面要有新的举措。 自贸试验区必须以高标准开放水平为核心。零关税、零壁垒、零补贴的“三零”政策可同时推出，并促进负面清单与国际高标准对接并真正落地。
今年政府工作报告没有提出全年经济增速具体目标，引起市场广泛关注。对此，全国政协经济委员会副主任、中国发展研究基金会副理事长刘世锦近日接受包括上海证券报在内的媒体采访时表示，下半年经济发展中的不确定性较多，因此没有设定具体经济增长速度指标。但今年特别强调了就业优先的目标，并且制定了就业指标，这对于今年和今后都很有意义。 “城镇新增就业900万人以上，城镇调查失业率6%左右，城镇登记失业率5.5%左右”，这是政府工作报告提出的就业指标。刘世锦认为，过去一直强调经济要保持一定的增长速度，“稳增长”就是为了“稳就业”。这组关系反过来也“说得通”，也就是当实现了充分就业，从经济学的角度看，这意味着全社会的资源得到了充分利用，实际增长率达到了潜在增长率的水平。因此，就业情况好也说明经济增长速度处于一个合适的水平。 刘世锦建议，未来在国家层面可以考虑不再提具体经济增长速度指标，主要提就业指标以及一些关于经济高质量发展的要求，比如物价水平、风险防控、环境可持续发展、居民生活水平等。 在省一级层面，刘世锦认为可以提经济增长速度指标。这是因为，一方面，各省可以从实际情况出发制定指标；另一方面，各地可以适当进行区域竞争。国家可以对各省的发展作出评估，并给予相应的配套政策。 货币政策方面，政府工作报告提出，创新直达实体经济的货币政策工具，务必推动企业便利获得贷款，推动利率持续下行。刘世锦认为，当前我国还有结构性增长潜能，利率水平不可能像发达国家那样，降到零利率甚至负利率的水平。一些西方国家当前进行量化宽松政策甚至负利率措施，主要是因为缺乏结构性潜能，常规货币政策不起作用，因此只能实施一些非常规货币政策，但这些政策对经济的具体推动作用如何，目前尚无定论。
登录
工商服务
危机公关
金融律师
app开发
财税服务
金融牌照
网站建设
知识产权
企业征信
审计评估