牛市，对A股投资者来说，看似遥远，但实际上，现在已经进入到牛市的环境之中。一般来说，当股市从年内低点上涨20%左右的空间时，可以定义为技术性牛市。假如按照这一算法，那么3176点附近将会是A股市场的牛熊分界位置。按照当前沪市指数所处的位置，也正处于技术性牛市的状态之中。 回顾前几次A股市场的牛市行情，都会体现出几个典型的特征。 其中，一个特征是牛市运行时间短暂，长则两年时间，短则不到一年的时间。 再者，A股市场的牛市行情，都离不开资金的炒作，一旦股市形成了赚钱效应，四面八方的资金都会蜂拥而至，这恰恰是民间资金多，投资渠道少的写照。 此外，每一轮A股牛市，都几乎具有快牛的特征。例如，2006年至2007年的牛市行情，仅仅用了一年多的时间就完成了数倍的涨幅。又如，2014年至2015年，当年的杠杆牛市更是在短时间内完成了一倍的指数涨幅。 很显然，从这一轮牛市的运行特征来看，已经对之前几次牛市行情有了较深刻的经验教训。从A股市场开始确立技术性牛市以来，政策监管层面上在市场过热的时候会适度降温，而在市场投资信心有所降温的时候，却很快迎来政策助力的举措，试图把难得活跃起来的投资氛围延续下去，延长A股牛市的运行时间。 与A股市场相比，美股市场在过去十年时间内，恰恰上演了一轮真正意义上的慢牛行情，虽然每年美股的涨幅并不算很多，但每年上涨10%至20%，十年时间就是一个非常可观的涨幅数字。 作为经济的晴雨表，美股市场的走向更直接影响到社会的方方面面，对美联储的政策制定同样产生巨大的影响。不过，在美股走出长达十年牛市的背后，终究还是离不开少数上市公司上涨，多数上市公司跑输指数的现象，以苹果、亚马逊、微软为代表的美股上市公司，几乎垄断着整个美股市场的走势。 今年以来，美股与A股市场共同走出了牛市行情。但是，在两大市场同时走牛的背后，其支撑牛市行情的条件却有所不同。 其中，美股的持续上涨，一方面属于年初大幅下跌之后的修复走势，另一方面则显著受到了美联储持续放水的影响，在特殊的环境下，只要经济环境不发生明显地好转，那么美联储也不会轻易释放出政策拐点的信号，美股慢牛行情也会得以延续。不过，在美股持续上涨的背后，整个市场的估值水平却不断攀升，但受到了全球宽松模式的影响，股票市场的增值能力却显著提升，并持续加速美股市场的泡沫膨胀。 与美股市场相比，A股市场的牛市却拥有更有利的支撑条件，当下A股的牛市行情显然与07年及15年的牛市环境有着截然不同的区别。 其中，无风险利率的趋于下行，加上全球宽松流动性的影响，股票市场的估值溢价得到了一定程度上的提升。对A股市场中的优质资产，则会受到资金的持续追捧，估值溢价也会得到不断增加。 再者，随着国内经济数据的逐渐回暖，料下半年的经济回升预期将更加明朗。与海外不少地区停工停产的现象相比，我国的复工复产效率还是非常高效的，且部分优质企业已经在短时间内弥补了上半年的大部分损失，二三季度的业绩修复能力非常强劲。由此一来，反映到上市公司股票价格身上，则是出现显著回升的走势。 此外，考虑到国内市场的综合发展状况，国内央行在宽松政策上稍显谨慎，更进一步体现出国内货币政策的独立性与谨慎性，这将会从一定程度上提升国内金融市场后续的政策灵活性，并或多或少增强国内金融市场的风险防御能力。 最近一两年的时间，A股市场的抗跌能力明显增强，即使遇到外部黑天鹅的事件，也不会轻易受到显著地冲击，市场对黑天鹅事件的抵御能力正逐步提升。除此以外，近年来国内资本市场正开启轰轰烈烈的注册制改革，这将会从一定程度上助力实体经济的发展，并为大量中小企业解决直接融资的难题。在全球宽松流动性预期、注册制改革预期以及实体经济发展需求等因素的影响下，A股市场确实需要一场持久性更长的牛市，A股市场也似乎为这一轮牛市做好了充分的应对准备。
美股区块链板块普涨；Marathon Patent Group涨37.44%，Riot Blockchain涨26.62%，嘉楠科技涨1.36%。
美股股指期货悉数转涨。道指期货现涨0.05%，标普500指数期货涨0.02%，纳指期货涨0.04%。
这几天股市上涨，电子股生物股都不错。特斯拉又回到每股1500美元以上。有一家叫MercadoLibre 的公司，纳斯达克股票符号MELI，翻译过来的意思是自由市场，很名副其实，它是南美的淘宝和蚂蚁金服的组合，从2007年上市到现在涨了36倍，过去10年中股票上涨16倍。这支股票有没有可能成为我说的千倍牛股呢？ 我又仔细观察了一下牛股名单，发现了一个共同的现象：无论是美股还是A股，如果想得到最高的收益倍数，那么一定要在熊市买这些股票。 美股二十年最牛股 A股二十年最牛股 比如，美股中过去20年的前20名牛股中，有15支股票的最佳买入时间是在2001年到2003年。如果你对美股历史有些了解的话，就会知道这个期间是美股在互联网泡沫破灭之后，纳斯达克跌了60%以后的阶段。另外两支股票的最佳买入时间是2008年11月份，是美股由于次贷危机跌掉一半的时候。美股在这两个阶段中都是大熊市，且美国经济处于衰退时期。 我把牛股前几名的买入时间标在了美国大势标普500的曲线上，大家可以看看。这些公司的最佳买入时间几乎都是在大熊市之后。 A股也是一样。我也把过去前5名最牛股的最佳买入时间标在了上证指数的图上，见下图。 所以什么时候最可能买到千倍牛股呢？就是在熊市的时候。 这个结论看起来似乎并不难解释，因为熊市之后股价低了很多。但是这时候也是大家最害怕的时候，下决心买入是很困难的，因为回头看过去几个月到一年中所有的买入都是错的，都大跌了。而且这时候很多人手头上往往也没有钱了。 光买了还不够，这些大牛股都是经历了十多年甚至二十年才得到这成百上千倍的回报的。持有时间长是得到高回报的另外一个极其重要的因素。 有人让我预测下一个十年二十年中的大牛股。我以后会试试，但我觉得至少要符合以下几个条件。 1 能够有机会以低价格买入；现在美股的估值历史最高，完全不符合条件。A股估值大概是中间值，也不符合条件。所以目前买到百倍千倍牛股的几率很小。 2 这公司一定是一家高质量的公司。关于高质量公司的详细特点，大家可以看我的公开课。在我们价值大师网（GuruFocus.CN）还有专门的高质量股票筛选器，欢迎加入会员试用。 3 公司所在的行业市场必须足够大，有足够的成长空间。 除了这些之外，你还一定要长期持有，至少十多年。 那些过去回报好的股票未来很可能继续回报好，因为他们能够长期实现高回报不是偶然的，是由公司的性质决定的。我这里把过去10年回报最高的美股和A股也都列出来。大家也可以从里面找那些护城河很宽，且还有很大成长空间的公司。 美股十年最牛股 特斯拉在过去10年中排第一。第二个是一家我从来没听说过的公司，是做跟太阳能有关的东西。第三家奈飞在二十年中也是排名第三。 A股十年最牛股 A股中可能回报最高的是东方财富。如果在2012年12月份买入，回报可以达到62倍。A股中现在有很多很高质量的公司：排名第三的立讯精密每年增长达60%，过去几年中股票回报比茅台还要高很多。在美股中根本找不到这样高成长而且一直盈利的公司。 不过对未来你期望不要太高哈。现在估值不便宜，从目前这一点起，要想得到十年百倍的回报，我觉得不太可能。但要是再来一个大熊市，那机会就来了。
FXTM富拓首席市场策略师赛义德（Hussein Sayed）近期发表报告称，市场预计美股将迎金融危机以来最糟糕财报季，美股能否延续当前势头还将受到考验。 赛义德援引Factset数据称，标普500指数成分股公司第二季度盈利将同比下滑44.6%，创金融危机以来最差表现。如果投资者在决策时考虑二季度公司盈利和收入下滑因素，那么美股将难守当前点位。 “疫情形势严峻仍是市场关注焦点，投资者可从中预见低成本流动资金是否继续流入市场，另外，美股能否自当前水平继续走高很大程度上受财报季影响。”赛义德说。 报告还称，企业CEO在财报电话会议上的发言将比业绩数据更有影响力。 “鉴于疫情已持续了6个多月，企业领导人应该更清楚下半年他们的业务将如何运营，美股牛市要延续下去还需要乐观言论支持，投资者希望这些言论反映出经济‘V’型复苏前景，对于引领股市的科技股来说更是如此。”赛义德说，如果投资者认为企业盈利不可能实现“V”型反弹，那些预期市盈率过高以及资产负债状况不佳的公司股票将会受到重创。
1 近来，美股持续走强，带领全球资本市场大幅反弹。尤其是纳指，今年来已经上涨16%，3月低点来已经反弹超过50%。 然而，隔夜纳指遭遇惊魂大跳水。盘中一度大涨2%，创下历史最高记录，不料尾盘暴跌2%，盘中剧震4%。 （来源：Wind） 科技股遭遇普遍回撤。其中，微软、亚马逊均下跌3%，Facebook下跌2.5%，英伟达、奈飞下跌超4%。 （来源：Wind） 最刺激的还是特斯拉，盘中一度大涨超16%，股价触及1794.99美元，市值一度飙升至3210美元，冲进美股总市值前10名，超越宝洁。但尾盘遭遇大跳水，反而收跌3%，盘中剧震超过19%。 （来源：Wind） 根据Robintrack.net网站的数据，周一，在四个小时的时间里，有近4万个Robinhood账户购买了特斯拉的股票。截止收盘，Robinhood上大约有45.7万名用户持有特斯拉的股票。这使它成为该平台上第10大最受欢迎的股票。该股从3月底以来，累计上涨250%左右。 除了美国科技股，中概股跌势也不小。其中，蔚来下跌7.6%，京东下跌5%，阿里巴巴下跌3.58%，百度3.39%。 2 美股持续大涨的同时，不管是基本面，还是流动性，均发生了一些变化。这可能是美股遭遇回调压力的重要原因和逻辑。 1、最惨财报季要来了 这一周，美股将迎来重磅财报季，包括摩根大通、美国银行、高盛和富国银行、百事可乐、强生公司、雅培公司和奈飞等。 根据金融数据机构Refinitiv的数据，目前市场对标普500指数企业第二季度综合盈利预期下降43.4%，这是自2008年金融危机以来最糟糕的季度业绩。 由于新冠疫情带来巨大不确定性，许多公司此前没有给出盈利指引。Refinitiv预计，金融业盈利下降52%以上，而科技公司盈利预计只会下降8%。最糟糕的行业将是能源行业，预计盈利暴跌154%，其次是非必需消费品，预计下降114%。 3月底以来，美股科技权重股均迎来了巨大的反弹。资产价格的上扬，一方面是美联储的放水，另一方面市场对于公司业绩遭遇新冠疫情的冲击并不悲观。 但二季度业绩基本面究竟表现几何，面临巨大不确定性。 此外，近日国际经济货币组织IMF发布对于全球各国今明两年经济增长的预测，对美国经济一点也不乐观。 （来源：世界经济展望） 这个经济预测较4月份又调低了不少。其中，美国4月份的预测经济增速是-5.9%，而6月份已经下调至8%，下调幅度高达2.1%。 4月份预测美国2021年正增长4.7%，6月份下调为4.5%。这可见IMF并不认为美国经济会V型大反转。 其实，在新冠疫情疯狂肆掠之下，美国经济可能会更加糟糕。反应到微观上，企业盈利将遭遇大幅缩水。 2、美联储连续4周缩表 美联储7月9日公布数据表明，截至7月8日，美联储的资产负债表总规模减少了约880亿美元，至6.97万亿美元，而一周前为7.06万亿美元。 这是逾11年来最大的单周跌幅，主要原因是未偿回购协议余额从一周前的612亿美元降至零，这是10个月来银行首次没有向美联储寻求这一重要的短期资金来源。 一边美联储高调发声要给市场提供无限流动性，另一边却连续四周快速收缩资产负债表。 美元缩表，收回一些流动性，当然会给股市压力。 3、疫情二次爆发 根据美国约翰斯·霍普金斯大学实时数据，截至美东时间7月13日下午5点34分（北京时间14日凌晨5点34分），美国新冠病毒感染确诊人数达到了3352696人，新冠病毒感染相关死亡案例达到了135512例。 （来源：央视新闻统计） 该数据较24小时前相比，新增感染确诊63908人，新增死亡394例。其实，从7月以来，美国单日新增多日维持在6万例以上，较过往几个月翻了一倍有余。 这个数据有些恐怖，意味着美国新冠感染病例占全球1/4以上，几乎每100个美国人就有一人感染。 另据美国民主基金和加州大学洛杉矶分校近日发布的一项调查显示，超过1/3（36%）的美国人表示，除了直系亲属和工作中认识的人以外，身边有人已经感染了新冠病毒。这个数字自3月份以来增加了两倍多，3月中旬，有11%的美国人表示同样的看法。 目前，至少35个州已经出现了确诊病例激增。更有不少专家指出，这只是美国疫情的“冰山一角”，实际确诊病例很可能是现在的10倍之多。美国疾控中心也预测称，可能有40%的被感染美国民众没有出现症状。 可见，美国疫情其实已经二次爆发了。这对美国经济是一个非常不确定的因素。虽然疫情再度爆发不会像2月底那般让市场情绪恐慌到极致，但能够影响宏观经济，一样会给股市施压。 3 美股这波反弹，带动全球资本市场大幅走强。但美股惊魂跳水，也会给全球市场带来不小扰动，尤其会浇一浇非常亢奋的市场情绪。 今日，亚太市场表现糟糕。其中，日经225、韩国综合指数、富时新加坡指数均小跌1%。香港恒生指数盘中大幅回撤2%。 A股市场经历前期的大涨之后，今日同样迎来回撤。其中，创业板指一度跌近3%，深圳成指一度跌超2%，上证指数跌超1.5%。截止发稿前，跌幅有所收窄。 （来源：Wind） 美股是全球资本市场的风向标。目前，美股继续上涨面临基本面可能继续恶化、流动性边际收窄、新冠疫情二次爆发的阻力。作为普通投资者，我们需要警惕美股市场的动荡给A股带来市场情绪的冲击。 当然，当下A股的交易逻辑与美股有所不同。毕竟中国宏观经济还在持续向好修复，货币整体宽松充裕的原则没有变，另外市场情绪非常高亢（看看沪深两市交易额就知道了）。 （沪深两市交易额统计，来源：Wind） 所以，前期进去的仓位还可以继续卧倒待涨。前期没有及时上车的可选择一些估值较低或合理的硬核优秀龙头是较好的策略。 今年以来，创业板指大涨57.5%，深圳成指大涨33%，技术上存在一定的回调压力。我们需要警惕一些市场变化，比如人民币汇率和监管层频频的降温举措。 （人民币汇率近来大幅升值，来源：Wind）
网易赴港二次上市，搜狐“正在中兴”，新浪却准备离开。 同是美股上市公司，这三家老牌中概股却做出了截然不同的选择，他们的命运或将随之改写。 市值倒挂达40亿美元 作为第一家以VIE架构上市的国内门户网站，新浪在美股已经待了20年，但7月6日美股盘前，新浪公司官网披露其董事会收到了一份来自NewWaveMMXVLimited（下称新浪潮）初步的非约束性收购提议，拟以每股41美元的价格现金收购新浪所有已发行普通股。 与网易赴港二次上市不同，新浪和58同城一样，直接选择从美股撤退，后期是回A股还是赴港上市并不明确。 7月7日，记者采访了新浪一位内部人士，其表示“员工此前都不知道私有化这事，个人估计赴港上市的可能性较大。” 不管如何，新浪释放的撤退信号已被视作为一个时代的终结。 此次提出要约收购的新浪潮公司是新浪董事长兼CEO曹国伟控股的公司。截至2020年3月31日，曹国伟通过NewWave持股约12.2%，拥有58%的投票权。 对于私有化的原因，离不开“估值低”这三个字，而这与新浪的业务息息相关。 2012年，新浪进行了公司架构的调整，形成了门户和微博两大业务并行的体系。2012年，微博被分拆并在纳斯达克上市。截止2020年3月31日，新浪持有微博44.9%的股份，持有微博71%的投票权，为微博第一大股东、实控人。 微博目前是新浪的重要收入来源，也是最值钱的资产。 受新浪私有化消息影响，7月6日晚间美股开盘后，新浪股价大涨，截至收盘，新浪股价报收于40.54美元，上涨10.55%，总市值26.51亿美元。同为中概股的微博大涨17.97%，收盘价39.78美元，总市值90.09亿美元，是新浪市值的3倍有余。 以微博7月6日美股收盘时的市值90亿美元计算，新浪持股微博的股权价值为40亿美元。截至2020年3月31日，新浪的现金、现金等价物及短期投资总额为27亿美元。二者相加总计为67亿美元，对比新浪当前26.51亿美元的市值，倒挂达40亿美元。 微博目前没有私有化计划 新浪是中国较早的互联网公司之一，与搜狐（SOHU.NASDAQ）、网易（NTES.NASDAQ）合称为中国三大门户网站。 目前，网易已在香港二次上市，网易称将继续在两地挂牌交易，暂无从美股摘牌的计划。此前网易曾发布风险提示，称如果未能及时满足美国相关法案施加的美国上市公司会计监督委员会检查要求，其可能会从纳斯达克摘牌。 现在只有搜狐还在美股“挣扎”。7月7日，搜狐内部人士对记者表示：“我们没有私有化的打算，老张（张朝阳）战斗正欢，公司股价也在回升中。” 事实上，门户的衰落背后，是整个信息时代的变化，随着资讯分发方式的改变，门户的市场被不断蚕食。搜狐目前市值4.07亿美元，而截至2020年3月31日，搜狐集团持有的现金及现金等价物和短期投资减去短期银行贷款后合计15.3亿美元。不计算搜狐所持有的畅游股权、搜狗股权价值的话，搜狐的市值亦成为了负资产。 多位行业人士表示，中概股回归已成定局之下，无论是退市再上市，还是二次上市都将成为企业的必然选择，因为无论是投资者，还是企业都需要分散美股上市的风险， 一些中概股在美股退市后，会选择在A股或者港股进行再次上市。大部分中概股再次上市后的市值，都远高于美股。不过目前，新浪的私有化尚未正式启动，其能否顺利私有化以及私有化后是否会选择重新上市，都是未知数。 7月7日，新浪集团公关人士对记者表示：“现在主要任务是推进新浪的私有化，微博目前没有私有化的计划。”
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