2020年两地联合研发项目申报启动 另一重点聚焦领域为大健康 8月16日，重庆日报记者从市科技局获悉，为加快推动成渝地区建设具有全国影响力的科技创新中心，集聚川渝优势科技资源，共同推进关键核心技术攻关，重庆市科技局与四川省科技厅日前正式启动2020年度川渝联合实施重点研发项目申报工作。这也是川渝两地首次联合实施研发项目。 据介绍，此次实施的重点研发项目聚焦人工智能、大健康两个领域共性关键核心技术，由川渝两地分别组织专家遴选支持方向，共同出资2000万元予以资助，积极探索科研资金跨省使用模式。两地的单位分别向各自科技行政主管部门申报项目，四川牵头申报的项目，合作单位应有重庆的相关单位参与；重庆牵头申报的项目，合作单位应有四川的相关单位参与，引导两地创新主体强化协同创新。 市科技局相关负责人介绍，重庆遴选出的支持方向共8个，每个拟支持1-2项研究，单个项目财政经费资助不超过200万元。其中人工智能领域支持方向包括：基于人工智能的新型显示园区监测及产线信耐性测试关键技术研究及应用、低轨卫星定位增强服务关键技术研究及应用、基于人工智能的复杂电磁环境下无线电信号识别方法及应用研究、光电混合人工智能芯片公共服务平台关键技术研究与应用；大健康领域支持方向包括：重大传染病全程智慧管理平台研发及应用、智能化康复辅具研发与应用、基于大数据的重点传染病智慧监测预警平台构建及应用研究、川渝道地药材绿色种植技术研究与示范。 据悉，此次的项目经费将在事前一次性拨付，经费使用采取“包干制”。川渝双方将共同对项目实行全过程绩效管理，加强对项目执行情况的监督检查，确保取得预期的成效。重庆的牵头申报单位需通过“重庆市科技管理信息系统——科研项目子系统”在线申报，申报截止日期为9月1日18:00。相关申报详情可登录市科技局官网查询。 该负责人表示，下一步，川渝两地还将进一步聚焦产业共性技术需求，围绕现代农业、生态环保等多个领域开展联合攻关，突破“卡脖子”技术，加强基础研究、应用基础研究和技术创新的深度融合，实现优势互补、融合创新、合作共赢。
荣获九届私募金牛奖的星石投资董事长江晖8月16日在“新华社快看周末直播间”表示，近期进入中报披露期，定期披露的报告能检验此前针对公司的研究是否准确，也是跟踪公司发展的重要线索。若出现比预期好时，将进一步加码；反之则需深入调研，以决定是否需从核心目标池中删去。他指出，季报的研究并不局限在毛利率、净利润等财务指标上，需要与驱动性因素进行对照研究。
据印度报业托拉斯15日报道，印度当地研究人员在东部奥里萨邦发现了73个新冠病毒毒株的新型变种。 据报道，做出这一研究结果的团队来自新德里的基因组与整合生物学研究所(CSIR-IGIB)以及奥里萨邦首府布巴内什瓦尔的医学研究所和SUM医院。 该研究团队的首席研究员达斯博士(Dr. Jayashankar Das)表示，研究团队对包括752个临床样本在内的1536个样本进行了测序，最终首次在印度报告了两个新的病毒谱系。报道称，研究团队发现了73个新冠病毒毒株的新变种。 达斯还补充说，了解新冠病毒的详细特征对于治愈新冠肺炎患者很有帮助。这项研究将有助于了解新冠毒株的脆弱性，以及印度东部，尤其是奥里萨邦的病毒变异动态。 截至当地时间15日，奥里萨邦共确诊新冠肺炎病例54630例，其中死亡324例。(总台记者 屈功泽)
面对各国央行竞相布局数字货币的新形势，一度对此兴趣不大的美联储周四表态称，正在积极研究数字货币带来的机遇和挑战。 业内认为，此举表明美联储并不想错过数字货币发展带来的变革，但鉴于美元的全球性地位依然较高，美联储目前并没有发行数字美元的迫切性。 美联储理事布雷纳德周四表示，疫情凸显出弹性支付系统的重要性，为增进对数字货币的了解，波士顿联储银行正在与麻省理工学院的研究人员进行一项为期多年的合作，以评估央行数字货币影响。 此外，克利夫兰联储、达拉斯联储和纽约联储的一个应用程序开发团队也正在与美联储理事会合作，研究“数字货币对支付生态系统、货币政策、金融稳定、银行与融资和消费者保护的影响”。 对此，联储资管投资研究部总经理、中国首席经济学家论坛高级研究员袁东阳告诉记者，数字货币在支付、结算等领域展现出了巨大优势和潜力，越来越多的国家开始投身数字货币研究并取得相应进展。美联储作为全球最大央行，自然无法置身于这场数字货币大变革之外。另外，鉴于数字货币在发展过程中也有一定负面影响，美联储从官方角度来进行数字货币的研究和测试，以期未来做到趋利避害。 不过，布雷纳德强调，美联储上述举动目的只是在于增强对数字货币的理解，目前还没有打算发行数字美元。 “鉴于美元在全球货币体系中的重要地位，美联储有必要在数字货币领域走在世界前列。考虑到发行央行数字货币是一个重大的政策决策过程，美联储还没有决定是否要进行如此重要的政策流程，我们正在理解数字货币的重大影响。”布雷纳德说。 去年11月，美联储主席鲍威尔在写给国会议员的一封信中表示，美联储没有推出数字货币的计划，在美国推行数字货币面临消费者隐私保护方面等一系列困难。 这也表明，美联储并没有迫切想要发行数字货币。袁东阳表示，这是因为美元在全球结算和储备货币中的地位仍然是压倒性的，即便其他国家央行发行数字货币使得支付效率大为提高，在相当长的时间内，也难以对美元产生足够的撼动。此外，全球支付领域的重要基础设施SWIFT由美国控制，其跨境支付业务不用担心受到国际争端的影响。 虽然并不急于发行数字货币，但面对全球央行争相布局数字货币的竞争形势，美联储显然也不想错过机遇。国际清算银行今年1月对全球66家央行的调查数据显示，已经有超过80%的央行正在开发央行数字货币。 从目前进展来看，各国央行正加大对数字货币研究的投入力度。7月23日，立陶宛央行发行了全球首枚央行数字货币，全球数字货币发展再进一步。日本央行今年7月在一份研究报告中称，将开始对数字日元进行技术测试，以研究数字日元的可行性，该央行当月在结算机构局内设立了约10人的数字货币小组，以加强对数字货币的研究。欧洲央行也在去年12月中旬设立央行数字货币专门委员会，该央行数字货币研究的各项工作也明显加速。 中银香港金融研究院经济学家丁孟告诉记者，对于中国而言，由于有微信和支付宝应用的成功经验，中国推广数字货币更加容易，这对人民币国际化和畅通货币传导渠道都有积极作用。
证券业吸金更吸人 下半年超2200人“加盟” 在市场向好以及行业高质量发展的背景下，证券业吸引了不少人才加入。 据《证券日报》记者梳理证券业从业人员数据发现，下半年以来，有2223人进入证券业。其中，券商人员流入幅度最大的业务线就是证券投资咨询业务(分析师)，从业人数增幅达5.39%。与此同时，券商还在广撒“英雄帖”招贤纳士。 证券行业人才需求旺盛 目前，有数据可查的124家证券公司(包含子公司)从业人员总数为32.75万人。与近年来员工大批出走情况不同，今年下半年以来，券业从业人员较上半年增加2223人。其中，券商人员流入幅度最大的业务线为证券投资咨询业务(分析师)，增幅达5.39%。 在券商从业人员中，一般证券业务、证券投资咨询业务(分析师)、证券投资咨询业务(投资顾问)、保荐代表人这四大类业务从业者人数全部增长。这其中，分析师人数为3341人，增幅为5.39%；一般证券业务人数为19.16万人，增幅为1.72%；保荐代表人人数为4117人，增幅为0.88%；投资顾问人数为5.65万人，增幅为0.85%。 近期，券商正在广撒“英雄帖”招贤纳士，据《证券日报》记者不完全统计，包括中金公司、天风证券、平安证券、国海证券、国金证券在内的多家券商正在积极招聘人才，岗位覆盖包括经纪业务、投行业务、资管业务、研究、金融科技等热门业务线，某券商还专门开设了湖北地区专项招聘。 对此，中信改革发展研究基金会研究员赵亚赟在接受《证券日报》记者采访时表示：“今年上半年虽然有很多行业受到疫情冲击，出现了大量离职现象。但就证券公司来说，与其他金融机构不同，由于股市异常火爆，有大量新客户、新资金入市，证券行业反而变得非常有吸引力，有不少证券公司也存在人手不足的现象，人才需求缺口很大。” 分析师队伍增至3341人 当下，券商“研究力”已成为核心竞争力之一。随着金融业逐渐开放，在证券公司股权管理规定出台后，券商面临全能型券商和专业型券商的路线抉择。同时，新《证券法》全面推行注册制，具备成熟投行团队、项目储备丰富、研究定价和机构销售能力突出的证券公司将迎来新的盈利增长点。124家券商中分析师已增至3341人，较上半年增长171人。拥有分析师人数超过100人的券商有8家，其中，海通证券、国泰君安、中金公司的分析师人数最多，分别为147人、138人、132人。 在行业竞争压力与日俱增的情况下，各家券商都在找寻自己的特色化“研究道路”，证券公司对于优秀的分析师人才求贤若渴。《证券日报》记者通过猎聘网发现，某上市券商招聘的分析师给出的薪资福利为36万元/年-90万元/年，需要能根据业务需要提供各类专题研究，形成深度的专业研究报告，为团队及客户提供深度可落地的资产挖掘及策略支持；参加路演和实地调研，完成调研报告，出具信用评估意见等多项要求。 而业内关于研究所或者研究业务的布局、调整动作也很频繁。8月份，红塔证券将新设研究所(事业部制)，作为公司的一级部门，专门履行公司卖方研究业务的拓展与管理等职责。浙商证券首次将研究能力提升为“五个提升建设”的头号工程，对研究能力的重视达到空前高度，同时从市场上引进白金分析师，打造“白金研究所”。5月份，原国金证券首席策略分析师李立峰正式加入浙商证券研究所，任浙商研究所副所长、首席策略分析师。华林证券在投资研究方面，将进一步优化员工结构，继续加大投资、研究、信评等方面的人力投入，重点加强金融科技人才引进，积极利用科技手段提高投资研究团队的能力。光大证券推进人才结构调整，加强重点客户服务，扩大在核心研究领域的市场竞争力与创收力，不断提升卖方研究价值。中银证券将以大类资产配置为抓手，推进贴近买方需求的卖方研究工作。 3家券商从业人数过万 从各家券商从业人员总数来看，目前，有3家券商的从业人员数量超过万人，分别是国泰君安(1.08万人)、广发证券(1.07万人)、国信证券(1.07万人)。下半年以来，有9家券商从业人员数量增长超过100人。其中，国信证券的从业人员数量增长最多，达758人；其次是中信证券，为359人；广发证券位列第三，为270人。 同时，减员的券商也不在少数，下半年以来，已有46家券商呈现人员减少的情况。其中，申万宏源证券从业人员减少293人，国盛证券减少138人，安信证券减少97人。不过，据记者观察，安信证券从业人员的减少主要是由于8月份以来，有32人“转战”安信资管。 目前，证券行业马太效应凸显，强者恒强态势显著，39家上市券商从业人员(包含子公司)共有21.29万人，占124家券商从业人员的65.01%。 当下，留住人才，成为金融机构普遍的难题。近日，普华永道发布的金融人才趋势报告显示，金融机构提供的薪酬已经不像以前那么诱人，也未找到合理的薪酬与福利组合来吸引和留住年轻人才。借助扩张与合并，大型企业愈加壮大，开始面临全球各地企业普遍存在的技能不匹配问题；相对而言，成熟市场合格的人才过剩，新兴市场则面临人才短缺。但解决方式并不是简单地将人才转移到增长更快的市场。更重要的是，只有了解本土情况的员工才最有可能成功。
红塔证券8月4日披露董事会决议公告，通过了《关于审议新设证券研究所的议案》，将在上海新设红塔证券研究所（事业部制），作为公司的一级部门，专门履行卖方研究业务的拓展与管理等职责。 据了解，此前红塔证券在昆明设有研究发展中心。从研报数据看，其研究中心在2019年陆续发表过多份深度调研，覆盖农业、地产、机械、金融、医药等多个主流行业。但在卖方研究业务方面，红塔证券此前未作大力拓展，其2019年总佣金分仓收入仅为173.85万元。公开信息显示，今年初红塔证券曾发布多份招聘启事，于北京、上海、深圳等地招揽投研人才，或许就是在为发力研究所业务“招兵买马”。 今年以来，中小券商在研究所业务领域动作频频。浙商证券、开源证券、华安证券、华西证券、申港证券等多家中小券商都在打造自家研究所上有新动向。 今年初，在国泰君安任职10年的“老将”邱冠华跳槽浙商证券，担任总裁助理兼浙商证券研究所所长。随后，国金证券原首席策略分析师李立峰、华泰证券原首席宏观分析师李超等多位业内知名分析师陆续加盟浙商证券。 去年，原新时代证券研究所所长孙金钜宣布加盟开源证券，任开源证券总裁助理兼研究所所长。今年以来，开源证券研究所加速“扩军”，长江证券原宏观债券首席分析师赵伟等多位分析师加盟。Choice数据显示，截至8月4日，开源证券已有35名执业分析师注册，而今年初这一数字还只有9名。 此外，同红塔证券一样，将原有研究力量转型，发力卖方研究的券商还有华安证券。2019年末，华安证券研究所宣布转型卖方研究，“将以研究业务的全新布局为契机，提升整体专业化水平”。 “中小券商能够实现赶超的业务领域并不多。重资产业务方面，中小券商明显缺乏竞争力，只有在轻资产业务领域，相对才有竞争机会。这其中，投行、经纪业务都很难迅速见到发展成效，而在资管、研究业务上，中小券商还有机会形成自己的特色。”一位非银分析师表示。 卖方市场竞争激烈，平台资源优势不突出的中小券商要突出重围也不容易。“一方面，是人员配置与激励能否到位很关键；另一方面，可以走相对差异化的路线，形成自己的特色研究，以重点作抓手。”华东一家中小券商的负责人表示。
想要在A股获得更高的年化回报，高仓位持有股票，似乎是许多投资者的必选项。广发基金价值投资部总经理傅友兴却并不这么认为，他管理的广发稳健增长常年保持50%左右的股票仓位，在相对较低波动的基础上实现了良好的投资回报。 Wind统计显示，自2014年12月8日至今年7月24日，傅友兴管理广发稳健增长的任职回报达到160.95%，年化回报为18.93%，期间基金净值先后超越2007年、2015年两轮牛市高点，并于近日创下历史新高；期间年化波动率14.95%，远小于市场主流指数的波动水平。尤为值得一提的是，在此时间区间内，全市场能做到年化收益率高于15%、年化波动率低于15%的基金经理只有两位，其中一位就是傅友兴。 价值持续增长的好公司，是傅友兴最为理想的投资标的，这种公司不仅拥有广阔的行业发展空间、较强的内生增长能力，同时也要有具有战略眼光、聚焦主业、关注中小股东利益的管理层。从持股看，相比白马龙头，他更偏好确定性高、长期成长潜力优秀的品种，尤其擅长在还没被业内广泛关注的三四线公司中发掘成长潜力股，逆向买入，陪伴优秀公司的一起长大，做公司的长期“合伙人”。 好公司的核心标准：价值持续增长 在共事多年的研究员心目中，傅友兴在投资理念和风格上有着与众不同的一面。“傅老师对确定性要求高，持仓周期比较长，我们一般可以按两年以上的周期维度进行个股推荐。”一位与傅友兴接触较多的研究员介绍，傅友兴看重增长的确定性，他挑选的公司在所处赛道的竞争格局都非常清晰。 “在A股做投资，我的核心标准是一定要选择价值持续增长的好公司。”傅友兴说道。对于好公司，大家的认定标准各不相同，但在傅友兴看来，好公司往往有一些共性，比如首先是中长期成长空间大，这样投资人才能有较长的参与周期。 “我比较注重企业的中长期空间，尽量不去选那种长期没什么空间，只是因为阶段性有机会的企业。在我的心目中，还是希望能够参与至少一年期以上的投资机会。”傅友兴说，在筛选投资机会时，首要的标准是这家企业是一个价值创造者，行业和公司处在上升周期，估值有一定的安全边际。另外，还会用一些量化的指标如ROIC（投入资本回报率）、ROE等去筛选印证。 其次，傅友兴着重关注企业是否具有较好的内生增长能力，是否具有确定性较高的成长性，比如，能否在可预见的两三年内有非常好的增长。傅友兴认为，确定性的背后是行业竞争格局，处于稳定的竞争格局和良好的竞争优势中的公司发生风险的概率低，长期的可预见性强。而活得长的企业，战略执行和资源投入持续性会更高，成长才能持续。 此外，管理层与公司治理水平，是傅友兴关注的另一个重点，他希望找注重股东价值、跟中小股东利益一致的公司。同时，也希望管理层能聚焦主业，围绕其核心战略长期认真经营企业。“如果公司治理比较好，管理层比较专注，能够聚焦于某一行业持续精耕细作，这类公司在竞争力、可持续方面会更强一些。” 对价值风格的选手而言，价值投资的机会分为当期价值低估和长期价值低估两大类。傅友兴更注重的是企业长期价值的挖掘。“在我的投资框架中，未来成长的确定性高于便宜估值的安全性。有些企业估值低，是由于公司治理或者外部环境因素所造成，可能很长一段时间都无法实现价值回归。”傅友兴说，相比而言，选择适度增长的成长品种，性价比会更高一些。 从广发稳健增长近三年的持仓看，傅友兴选出来的公司具有行业赛道好、竞争格局清晰、管理层优秀、财务稳健的特点。从持股偏好来看，主要以消费和医药行业的细分龙头和成长股为主，比较少市场中热门的一线白马龙头股。 三维度优选个股：定量+定性+估值 最近几年，随着海外资金的持续流入，符合普遍审美标准的一线白马龙头公司获得资金的高度认可，定价更为充分。要在非龙头股或者关注度没那么高的领域找到超额收益，需要付出更多的精力，也更考验研究能力与定力。而扎实的研究基础、独到的选股方法与孜孜不倦的勤奋精神，或许是傅友兴总能在不热门的地方挖掘出牛股的重要原因。 公开资料显示，傅友兴在2002年进入公募行业，第一份工作是在基金公司做研究员。2006年3月，他加入广发基金继续从事研究工作，包括行业研究和宏观策略研究。长达11年的研究生涯，傅友兴覆盖了A股比较重要的行业，对不同行业和商业模式有比较深入的研究，形成了较为系统、成熟的选股方法。具体来看，他的选股步骤主要有三个，即定量、定性、估值。 首先，定量主要是通过财务指标的分析，看公司经营稳健程度。傅友兴看重公司过去三年或者五年的盈利能力，ROIC（投入资本回报率）是他重点关注的财务指标。 “理论上来说，ROIC当然是越高越好，但是越高可持续的概率越低。目前社会正常的股权风险回报是7%-8%左右，如果企业的投入资本回报率比它高一倍，即15%左右，而且在过去三年五年是比较稳定的，说明这个企业盈利能力比较强。”傅友兴分析道。 同时，他还会结合净现金流、资产负债率、净利率等指标考虑公司经营是否处于健康、良性的态势，挑选出财务指标能够体现“增长空间比较大”、“竞争优势比较强的”企业。 其次是定性分析，侧重于对公司的发展空间、竞争优势等因素的研究。傅友兴认为，定性判断比定量分析更重要。因为买公司就是买未来，过去的财务指标只是公司历史经营活动的表现。通过定性分析可以判断企业所处行业的竞争格局是不是足够好，竞争优势是不是足够强，以及未来的发展空间。其中，管理层和公司治理研究也属于定性研究的一部分，是他重点研究的一个方面。 最后是估值，即使是好公司，傅友兴也只在低估时或者有安全边际时买入，以收获确定性更强的超额收益。 A股几千家上市公司中，傅友兴常年覆盖的股票达到200多只。对于重点关注的公司，他会做大量的案头研究工作，经常实地调研企业、产业链的上下游、行业的专家等等。“傅总的研究兼具深度和广度，他对一家公司的跟踪研究可以持续三四年以上，与管理层、行业内竞争对手、供应商等沟通，还会把跟踪标的与国外同赛道的标的进行比对，研究企业的商业模式以及所处的发展阶段等。”一位研究员介绍。 对于层层选拔出来的股票，傅友兴会逐步买入，逻辑逐步验证后长期持有。根据广发稳健增长的季报、年报，自2015年一季度末至2020年二季度，有15只重仓股的持股周期在5个季度以上，2只重仓股的持有时间超过10个季度。其中，持有期间收益翻倍的股票达到8只，2只股价涨幅超200%，为基金贡献了稳定的超额收益。 从容专注 拓展投研能力圈 从投资理念和选股方法可以看出，傅友兴在选公司时看重企业的成长性和未来的发展空间，注重股价的安全边际，是偏价值型的成长股选手。与科技类、创新类的成长股选手不同的是，傅友兴在组合构建上保持着温和、平衡、稳定的风格，股债仓位较为平衡，单一行业占比不超过20%，单一个股占比也不会过高。除了重视安全性以外，这或许也与他温和的性格有着莫大的关系。 熟悉傅友兴的人士介绍，在投资中，傅友兴总是心态平和，淡定从容，不太关注短期股价的波动。“有些人对市场的短期表现比较关注，日常会讨论短期影响股价的因素等话题，但傅老师就不会，他很淡定，他更关注的是公司的长期价值。”一位研究员说道。 傅老师，是同事们在日常工作交流中对傅友兴的亲切称呼，被称呼为老师，而不是傅总，除了因为在他们眼里傅友兴有许多特质及方法值得学习以外，还因为他总是谦和，亲切，与年轻的同事分享研究公司的方法、读书的心得体会等，有着像老师一样的气质和品德。 专注，则是傅友兴在工作中体现出来的另一种突出特质。他认为，每个人的能力有限，应该专注在自己相对有积累、有更多经验教训的行业寻找自己的投资机会。 从广发稳健增长的持仓看，傅友兴的主要赛道是消费、医药以及高端制造，TMT、周期类的公司碰得比较少。在他看来，消费行业的特点是需求相对稳定，可预测性强，产品差异化和规模优势能使得企业具备可持续的竞争优势，能获得比较好的超额回报；医药跟消费的客户群体比较类似，但两者的壁垒有所区别，消费行业靠产品、渠道、品牌，医药除此之外还有专利保护。另外，中国的制造业放在全球比较的角度来看具有很强的竞争力。 最近几年，傅友兴开始延伸自己的能力圈，TMT行业进入他的研究视野。他的组合中，也开始出现科技股的身影。在其看来，TMT行业与其他行业的研究方法还是有一些差异。 “电子通信本质上也是制造业，只是行业景气波动比传统制造业更大。传统制造业需求比较稳定，但TMT行业受5G周期、智能手机、科技新载体周期影响比较大。”傅友兴介绍，传统行业的竞争格局比较稳定，竞争优势持续比较强的龙头公司，行业地位比较稳固。但科技行业的竞争格局变化比较快，这是由于这个行业的需求变化比较快，科技创新不断演变，导致行业格局三年、五年都会有比较大变化。 这是傅友兴最近一两年研究TMT行业的部分心得，虽然与以前专注的行业有所不同，但他表示，选TMT行业的公司，还是会侧重财务稳健程度、公司竞争力、未来持续增长潜力和公司治理的考核等指标，聚焦价值持续增长的公司，这个理念不会变。 基金经理简介： 傅友兴，18年证券从业经验，超7年公募基金投资经验。现任广发基金价值投资部总经理，担任广发稳健增长、广发睿阳三年定开混合基金经理。投研经验丰富，注重基本面研究，通过深入研究企业价值，注重股价的安全边际，追求确定性较高的投资回报。
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