今天（29日），交通运输部会同国家发展改革委召开推进“信用交通省”建设会，启动2020年信用交通宣传月。两部委将加快建立以信用为基础的新型监管机制，推动信用软指标变成监管硬约束。交通运输部和国家发展改革委将在工程建设、交通出行、运输物流等领域制定信用政策，将信用嵌入业务办理全过程。下一步两部委还将实现多部门、跨地区、跨领域信息交换共享。
9月28日，在上海市经济和信息化委员会指导下，由上海市黄浦区科学技术委员会、中国人保金融服务有限公司等单位联合主办的信用大数据创新应用大赛启动仪式顺利召开。 上海市经信委副主任张英通过视频方式为本次活动致辞。她说，数据作为新产业、新业态和新模式的核心生产要素正加快成为社会的新共识，下一阶段，要着力做好转型深化，一是要加快以数据要素为核心的模式探索，二是要深化跨领域跨层级的场景应用，三是要加强以安全合规为导向的规则体系研究。 会上，上海市经信委信息化推进处处长裘薇、上海市黄浦区科委主任胡勇、上海市社会信用促进中心主任傅春、中国人保金融服务有限公司顾翼和中国中小企业协会副秘书长周晟安共同启动了信用大数据创新应用大赛。 本次启动仪式中举行了新经济产业发展研究中心揭牌仪式。复旦大学黄丽华教授、银联商务股份有限公司副总裁孙战平共同为新经济产业发展研究中心揭牌。 据悉，自2018年起，上海在全国率先开展大数据联合创新实验室建设，致力于探索数据开放新模式、打造数据融合创新应用、促进产学研用深度结合、制定行业数据应用标准和规范。目前已开展了两批11个大数据联合创新实验室建设。 实验室的主要成果是完成信用服务标准清单（管理标准、共享标准、应用标准）、信用产品能力清单（产品、服务、解决方案）和信用研究成果清单（理论研究、标准研究、应用研究）的“三清单”的编制，并在此基础上搭建面向社会各领域的信用大数据公共服务平台，推动上海信用大数据的全面应用，同时依托北京、苏州、杭州、郑州、厦门、深圳、西安的合作单位向其他省市复制推广。
近日，平安健康险就平安健康APP独创的信用模式——健康信用体系发布《平安健康HelloRun健康信用白皮书》（下称《白皮书》）。 随着《“健康中国2030”规划纲要》出台，国家开始大力提倡“鼓励预防，减少医疗需求”的解决方案。作为一家专业健康险公司，平安健康险在中国保险行业协会的指导下，积极践行“健康中国”战略。为积极推动健康管理在金融保险领域的探索，于2017年率先推出了HelloRun健康管理计划。 平安健康APP自上线以来，积极推动健康管理领域的探索，从用户需求出发，创建了HelloRun Club（健康特权俱乐部），简称HRC，并独创了一个新的信用模式：健康信用体系。健康信用是一系列了解健康、改善健康、保障健康的评估指标，健康信用的分数即代表着健康程度。目前，平安健康HelloRun健康管理计划已帮助1100万用户管理并提升自己的健康水平。 用户只需要注册下载平安健康APP，加入HelloRun Club即可开通健康信用，在平安健康APP内上传步数、心率、血压、血糖、体脂等数据，即可获得并累计健康信用分值。 《白皮书》显示，90后、00后用户占到27%，80后用户占到40%，HRC更吸引年轻用户的参与。但是70后、60后的HRC用户会更加活跃，更坚持打卡各项健康任务。同时，73%的用户更愿意参加走路跑步任务，总步数达41893亿，步数总距离有25亿km。23%的用户学习过健康知识，14%的用户进行了健康年龄测试，5%的用户通过智能设备监测睡眠质量等健康状况。 平安健康险鼓励用户运动以改善健康，同时在运动后给予一定奖励以提升受众积极性，从而形成“越运动、越健康、越奖励”的良性循环。 平安健康险自2005年成立以来，已建立起“保险保障+就医服务+健康管理”的一站式健康服务体系。因此，在健康信用体系中，平安健康APP也给到参与HRC的用户提供包含保险优享服务特权、医疗无忧服务特权、健康生活服务特权等3大服务体系18项服务激励。 对于用户来说，在健康信用体系的鼓励和引导下，养成良好的健康习惯，充分践行“治未病”的理念，用户的需求也从事后理赔扩展至事前预防。《白皮书》的数据也证实健康信用分高的用户，生病的概率会更低，生病所需的医疗费用越低，病情的严重程度也越低。 对于保险公司来说，通过掌握用户健康数据，科学分析健康状况和运动习惯，成功预测和反映个人未来的健康风险，帮助客户和公司合理规划、积极应对，将风险管控在萌芽状态。同时，保险公司也会把更多的保险优惠回馈给消费者，奖励健康信用分高的用户投保最高30%的费率优惠。《白皮书》也提到HRC的高分用户更清楚保险的必要性，更信任保险公司提供的保障，保单持有率更高、保单重新投保率也更高。 对于整个健康行业而言，商业健康保险逐渐成为保险行业发展的新动力和国家多层次医疗保障体系的重要组成部分。平安健康险此次《白皮书》的发布是对保险姓“保”的坚持，助力健康保险更全面化、大众化，把优质健康保障带进千家万户。 据悉，未来，平安健康险会继续优化升级健康信用体系，通过对产品的迭代更新，促进健康管理和产品的有机结合；升级医疗服务和医疗网络；链接更多的健康生活权益，给到健康信用的用户更多优质保障和福利权益。
“我们期望能打造中国的信用基准。” 标普信用评级（中国）有限公司（下称“标普信评”）首席执行官兼总裁陈红珊信心满满。2019年1月28日，中国人民银行营业管理部对标普信评予以备案，这被视为中国债券市场对外开放的重要标志性事件。标普信评的进入，被市场各方寄予了改变债券市场评级沉疴的期待。 作为首家获准开展境内债券评级业务的外商独资信用评级机构，标普信评展业已逾一年。这位在中国债券市场的新玩家，业务进展如何？评级方法本土化的情况如何？带着诸多问题，对话了陈红珊。 构建与国际接轨的评级体系 已经发展成为全球第二大规模的中国债券市场，正迫切需要改善其评级体系。这种需要不但来自于自身发展，也来自于蜂拥而入的境外投资者。然而，境外机构青睐的品种主要为国债、政策性金融债等高等级债券（占比达95%以上），对中国信用债持仓较少。 有外资机构人士表示，较少配置信用债的原因在于其透明度与流动性不够强，评级体系不够完善。就此，陈红珊表示：“可信赖的评级是资本市场的基础设施之一，应该发挥风险定价、揭示信用风险、提高市场效率等重要作用。” 陈红珊称，标普信评拥有标普全球基因，秉承着“独立、透明、客观”的评级理念。她介绍，标普信评进入中国以后，首先做的就是制定标普信评本土化的评级方法论。 “根据3000多家已在境内发行过债券的企业的公开资料，标普信评对这些企业做了案头分析，发现这些企业的潜在主体信用质量中位数位于BBB。根据我们的评级体系，在经济和行业环境相对稳定的情况下，BBB发行人的信用状况通常在未来两年内具有一定的稳定性。”她表示，国际投资者熟悉标普的评级符号，上述案头分析能帮助外资更好地理解中国信用债市场。 不过，BBB的中位数与国内评级机构的结果大相径庭，这让许多市场参与者一时之间难以接受。2006年出台的《中国人民银行信用评级管理指导意见》显示，BBB级是指偿还债务能力一般，受不利经济环境影响较大，违约风险一般。“我们的评级体系与上述文件一致，但被市场接受还需要时间。” 为了让市场接受标普信评的评级方法与理念，陈红珊和她的团队做了大量市场交流工作。“我们不仅和国际投资者保持密切联系、解答他们的疑问，也通过各种研讨会来和国内的各类发行人、投资人、承销机构交流评级观点。” “标普信评的使命是打造中国的信用基准。”陈红珊表示，如果市场各方慢慢接纳了这个基准，相信有助于促进二级市场的流动性实现良性循环。 争议本土化评级 为何对中国境内市场采用单独的信用评级方法和标准？标普信评展业后，很快就遇到了市场的争议。 相关文件显示，标普信评以在全球推行的信用评级方法和标准为基础，制定了针对中国市场的评级方法和标准，但与其国际评级方法和标准没有映射关系。 以标普信评入华后首个境内评级工银金融租赁有限公司为例，工银租赁获主体信用评级AAA，展望稳定。标普全球曾在境外市场给予工银租赁主体信用评级“A/A-1”，与标普信评在中国境内的AAA级评级有较大差异。 为何同一个主体的境内境外信用等级截然不同？ 陈红珊解释说，标普境内境外的信用原则在本质上一样，只不过一个是“本土评级体系”，另一个是“全球评级体系”。全球评级是基于全球比较，需要包括国别风险、制度框架等与不同国别司法管辖相关的因素，对于具体企业的评级，通常不会高于其所在国主权信用评级这一“天花板”。但是本土评级是针对中国境内市场，因此拿掉了国别风险等因素。“两者涵盖范围不同，不能直接类比。” “不同企业在同一个国家里相互比较，是无需考虑国别风险的。因此，区分度也会更好凸显出来。”陈红珊打了个比方，说本土评级体系就像拉皮筋一样，可以拉得更长，资质最好的发行人就会出现在皮筋一端，资质疲弱的发行人则出现在皮筋另一端，区分度也就自然被拉开。 “其实民企很欢迎标普信评” 对于标普信评在中国债券市场的发展，陈红珊充满期待。 “我们通过和市场参与者交流后发现，其实很多发行人包括民企都很欢迎我们。” 她表示，中国的信用文化尚不完善，过于集中的高评级无法准确展示优质企业之间的信用差异，有些优质发行人并不会因拿到市面上的AAA评级而骄傲。 “市场上有一种误区，大家认为民企不会接受标普信评。其实民企也很欢迎我们，他们也期待高收益债市场的形成。”陈红珊说，标普信评评级是透明的，评级上调或降级的原因都会明确写进评级报告。 如果一家民企的公司治理足够好，业务发展前景也不错，也有可能被投资人青睐。“也就是说，虽然评级较低，但相应收益率也比较高，想要博取较高收益率的投资人会感兴趣。从今年发行情况来看，这类企业在境外的发行还是很活跃的。”陈红珊说。 从投资人的角度来看，标普信评的一大优势便是出身自国际评级“世家”，有着深厚的国际投资人客户群体。陈红珊表示，“我们跟4000多家全球机构投资者保持着密切交流，他们熟悉、也认可标普的评级方法论。标普信评可以帮助境外投资者更快更好地熟悉境内市场，从而吸引更多境外投资机构投资中国债市。” 某只债券有风吹草动，评级很可能会断崖式下跌，这种现象在中国债券市场已是屡见不鲜。“这种‘评级悬崖’说明评级没有发挥及时向投资者揭示风险的作用。” 陈红珊说，标普全球展业历史长，积累了充足的数据来验证评级的稳定性和前瞻性。一个企业在违约之前的评级是如何迁移变化，标普全球会有相应的数据来佐证。 “由于标普信评进入中国时间较短，数据积累较少。不过，我们应用自己的评级方法论对五家典型公司进行了案头分析，分析的时间起点为违约或发生其他重大风险事件之前2-3年左右，以展示违约前公司业务、财务风险的变化和各项事件对其潜在主体信用质量的影响。”陈红珊说。 该公司提供的一份题为《鉴往可以昭来:复盘企业违约征兆》的复盘报告显示，标普信评在做案头分析时，在理论上于2018年将康美药业潜在主体信用质量下调至BB-，降级反映公司自身以及母公司杠杆率快速上升，同时“存贷双高”也使标普信评对其现金是否可以用于偿付债务产生怀疑；2019年4月，再次下调潜在主体信用质量至CCC，降级反映了标普信评认为该公司再融资风险上升。 在现实中，2020年2月3日，康美药业未能如期偿付“15康美债”回售本金及利息，宣告正式违约。“这也证明我们的评级方法论是可信赖的、具有前瞻性的。”陈红珊说。（常佩琦）
破解小微企业融资难、融资贵，关键在于解决信息不对称问题。近年来，随着数字技术的高速发展，用金融科技手段解决融资难题已成为业界共识。其中，信用科技作为金融科技更专精的领域被广泛关注。 9月16日，在“2020第二届信用科技论坛”上，零壹财经联合微众信科共同发布了《信用科技驱动下的小微金融创新报告》（下称《报告》）。《报告》称，据不完全统计，2019年我国信用服务市场规模约为53.1亿元，“预计2020年，包括个人征信和企业征信在内的信用服务市场规模将超过68亿元。” 所谓信用服务市场，指专门从事信用信息采集、整理和加工，并提供相关信用产品和信用服务的活动，包括但不限于个人/企业的信用评级、商账管理等。数据显示，截至2020年4月末，我国共有133家企业征信机构在监管机构完成备案，基本覆盖全国22个省(市)。 《报告》提及，相比欧美市场，我国信用服务市场起步较晚，但社会信贷规模稳定增长，拉动了信用服务市场的快速发展。同时，信用市场的发展也离不开科技赋能，借助科技力量，可帮助信用主体和信用服务企业增强服务质量，提升运营效率。 尤其是对小微企业而言，往往会由于自身信用资质问题面临着融资难题，而信用技术的发展应用一定程度上将帮助小微企业建立“信用档案”，破解小微企业与金融机构之间的信息不对称。根据IDC统计，到2021年，预计45%的银行将通过使用机器学习、非传统数据以及与金融科技公司的合作,使银行贷款范围触及长尾消费者和中小微企业。 具体来看，信用科技又将如何赋能小微金融？根据《报告》，主要应用在于贷前、贷中、贷后三大方面。 在贷前，通过大数据技术，将网络社交、消费等多维数据引入，并对数据进行更深层的挖掘分析，使金融机构不再依赖单一的金融信贷数据，可以对大量没有任何信用记录的小微征信白户进行风险审查，触及长尾客户。在贷中环节，通过信用科技，金融机构可以利用在线多维数据的及时更新反馈，监测客户经营状况的动态变化，并根据风控模型更新客户的信用风险。在贷后，银行可以根据小微企业的类型，提前设置预警指标，并依赖与数据的实时交互进行监控，作为贷后策略的指导。
主要观点： 一级市场：8月信用债发行较7月回暖，主要有三方面原因：一是8月为年内到期高峰，企业刚性滚债需求上升；二是当月信用债加权平均发行利率有所下降，发行人利率预期趋稳；三是在二级市场持续调整、流动性担忧加剧情况下，当前信用债投资仍以把握票息为主，一定程度上带动一级市场改善。 二级市场：8月信用债市场跟随利率债下跌，当月高等级品种信用利差小幅走阔，流动性较差的中低等级信用利差多数被动收窄，等级利差延续压缩。资金面收紧影响下，8月1年期品种收益率上行幅度整体超过3年期，3Y-1Y期限利差收窄，5Y-1Y期限利差则有所走阔。从利差变动来看，8月城投债表现整体好于产业债，但在3年期中低等级品种上，产业债利差压缩幅度更大。 信用风险事件：8月新增违约主体2家，数量与上月持平；1-8月累计，新增违约主体15家，较上年同期减少13家。8月评级跟踪季已过，主体级别调整数量明显减少，当月有11家发行人主体级别被下调，比上月减少10家。 展望：9月信用风险超预期上升造成市场调整的可能性较小，信用债市场仍将跟随利率债和资金面波动。我们判断，9月利率债市场将维持震荡行情，资金利率在升至7天期逆回购利率附近后，波动中枢已趋于稳定，信用债市场大幅调整的风险不大。目前信用债投资仍建议以挖掘票息为主，中高等级品种上可适当拉长久期，3年期骑乘策略性价比较高；同时，从套息空间来看，中短期限高等级可保持适度杠杆。 从发行来看，一方面，与8月相比，年内后续月份偿债压力和滚债需求下降；另一方面，在利率震荡期，票息策略仍将是投资者的主流策略，同时考虑到后续利率债供给压力将有所缓解，信用债配置力量将会上升。我们判断，后续信用债供需平衡将会向着有利于发行人的方向演化。因此，在资金利率中枢将保持稳定的预期下，后续信用债发行利率或将稳中有降。综合考虑偿债需求和利率走势，我们判断年内后续月份信用债发行规模将较8月的有所回落，9-12月累计发行量将在3.5万亿左右。 1.8月信用债市场[1] 1.1 一级市场：利率上行趋缓，发行和净融资边际回暖 8月信用债发行有所回暖。当月发行量11，120亿，环比增加3，275亿，同比增加2，219亿；净融资额1，958亿，环比增加1，296亿，同比下降229亿。8月推迟或发行失败的信用债规模为524.7亿，占当月信用债发行量的4.7%，较上月6.0%的占比也有所下降。另外，今年1-8月累计，信用债发行量为8.23万亿，同比增加2.29万亿；净融资额为3.26万亿，同比增加1.85万亿。 年内信用债到期高峰，企业刚性滚债需求上升。二是信用债加权平均发行利率有所下降，发行人利率预期趋稳——当月公司债和中票加权平均发行利率环比下行2.77bp和30.05bp，企业债和短融加权平均发行利率环比小幅上行1.35bp和0.33bp。我们注意到，8月中票加权平均发行利率下行幅度较大，部分归因于当月发行主体资质有所提升，主体评级AA级发行占比从上月的16.3%降至10.4%。三是在债券二级市场持续调整、流动性担忧加剧的情况下，当前信用债投资仍以把握票息为主，也在一定程度上带动一级市场改善。 发行结构方面，伴随高等级主体发行意愿回升，8月低等级债券发行占比有所下降——当月主体评级AA级债券发行量和净融资额环比亦有所增长，但涨幅不及信用债整体，发行量占比从上月的16.1%下降至13.3%（见图表4）。同时，8月主体评级AA级债券中，城投债发行占比达到72.2%，明显高于上月的65.9%，产业债占比相应下降。 另外，8月民企债发行量环比增加171亿至517亿，占比较上月小幅提升0.2个百分点至4.6%；当月民企债净融资额依然为负，但缺口较上月收窄221亿至-156亿（见图表5）。今年上半年民企债券净融资额转正主要受益于融资环境宽松，需警惕下半年后续融资环境边际收紧引发的民企债违约风险暴露。 从期限结构看，8月信用债发行期限整体缩短，主要是5年期债券发行占比下降，3年期占比有所上升。当月期限在1年以内（含1年）的短期债券发行占比为45.9%，与上月大致持平（46.1%）。根据我们的计算，按照最长期限[1]统计，8月信用债加权平均发行期限为2.41年，较7月缩短了约1.7个月。 1.2 二级市场：收益率波动上行，信用利差整体压缩 1.2.1 收益率走势 8月债市延续跌势，核心矛盾是流动性。当月银行间市场资金面收紧，短端资金利率中枢上移，且R与DR利差走阔，显示流动性分层加剧。同时，各期限SHIBOR均值均高于上月，且中长期利率上行幅度更大，同业存单发行利率亦进一步走高，表明地方债供给压力较大、央行中长期流动性投放不足、结构性存款压降等因素导致银行缺乏中长期资金。而因后续银行负债端压力和利率债供给压力犹存，市场对流动性担忧不减，悲观情绪下，将央行开展14天期逆回购的操作解读为“变相加息”，进一步加剧债市利率调整压力。 8月信用债市场跟随利率债下跌，月末各期限、各等级信用债收益率较上月末普遍上行。分期限看，资金面收紧影响下，1年期品种收益率上行幅度整体超过3年期；分等级看，流动性更好的高等级信用债收益率调整幅度大于低等级品种。另外，在经历了5月以来的连续上行之后，各等级、各期限信用债收益率历史分位数已有明显提升，截至8月末，多数已回到2010年以来20%历史分位以上。 1.2.2 信用利差 8月高等级信用利差小幅走阔，流动性较差的中低等级信用利差多数被动收窄，等级利差延续压缩，尤其在3年期品种上压缩幅度较大，目前3年期AA-AAA等级利差已接近2010年以来历史低点。分期限看，8月1年期品种收益率上行幅度整体超过3年期，3Y-1Y期限利差收窄，5Y-1Y期限利差则有所走阔。另外，从利差变动来看，8月城投债表现整体好于产业债，但在3年期中低等级品种上，产业债利差压缩幅度更大。 8月产业债各行业利差多数收窄，铁路运输、机场、电力等少数行业利差有所走阔。月末轻工制造、通用机械、电气设备、农林牧渔、计算机等行业绝对利差水平处于高位。此外，8月末央企、地方国企和民企产业债利差分别为49.45bp、67.18bp和295.9bp，较上月末收窄0.12bp、6.01bp和3.4bp。 具体到地产债，8月末地产债利差较上月末收窄10.96bp，绝对水平和压缩幅度处各行业中游。其中，AAA、AA+和AA级[3]地产债利差较上月末分别下行4.81bp、50.23bp和18.35bp。 我们注意到，由于商品房销售改善势头较猛，土地市场持续火热，为遏制房价过快上涨，坚持“房住不炒”，近期地产限购升级和融资收紧政策较多。8月20日，住建部、央行召开重点房地产企业座谈会，研究进一步落实房地产长效机制，形成了重点房地产企业资金监测和融资管理规则。此外，据21世纪经济报道，监管部门出台新规，将设置“三道红线”，即剔除预收款后的资产负债率大于70%、净负债率大于100%、现金短债比小于1倍，以管控房企有息债务规模增长。其中，监管拟收紧房企发债融资。地产债发行根据存量债务控制发行规模，其中银行间市场上，借新还旧发债的额度按照70%~90%实行，具体比例会根据发行主体单笔单议进行确认。 我们认为，融资收紧对行业整体影响偏负面，同时将产生两极分化作用。对于资金充裕、土地储备优质且项目回款较快、债务负担不重的房企而言，此举对其业务发展及债务控制影响不大，甚至能有机会拿到“紧融资”下便宜的土地及收并购机会；但对于高杠杆经营、货币资金储备一般、土地储备去化较慢、拿地及项目建设多依赖大肆举债的房企而言，债券融资用途的控制将阻碍其依靠发债进行项目获取及建设的节奏，加大项目建设的资金筹措压力。“三道红线”均超过阈值的房企不能新增债务，普遍为债务压力大、融资利率高、再融资能力受限的房企，在融资面边际收紧且精准打击的前提下，此类房企信用质量或将进一步恶化。我们预计，目前地产债利差仍处低位，后续有一定上行压力，同时行业马太效应将持续凸显，资质下沉需保持谨慎。 8月各省份城投债利差普遍有所收窄，仅贵州省和上海市城投债利差微幅走阔。当月城投债利差下行幅度较大的省份为内蒙古、湖南、辽宁、黑龙江等，与上月末相比下行幅度均在30bp以上。8月末贵州省城投债利差仍为各区域最高。 2.8月信用风险事件 （一）违约情况 8月共有12只债券发生违约（详见附表1），比上月减少6只；违约债券余额合计130.84亿，低于上月的186.41亿。8月违约债券涉及发行人9家，其中，新增违约主体2家，数量与上月持平。1-8月累计，新增违约主体15家（详见附表2），较上年同期减少13家。 （二）级别调整情况 8月评级跟踪季已过，主体级别调整数量明显减少。具体来看，8月有11家发行人主体级别被下调（详见附表3），比上月减少10家；无发行人主体评级展望调整为负面，少于上月的5家。8月有10家发行人主体级别上调，比上月减少53家；无发行人主体评级展望向上调整，少于上月的2家。 3． 9月信用债市场展望 展望9月，超预期违约导致信用风险上升，进而造成市场调整的风险较小，信用债市场仍将跟随利率债和资金面波动。我们认为，9月基本面和货币政策不太可能有大幅超预期的表现，对债市的扰动将较为有限，长端利率将维持“上有顶下有底”格局。9月流动性或仍为影响债市的核心因素。当月中长期资金面压力将有所缓解，此前超跌的中短端利率或将有所回落。但央行不实施降准、银行负债端调整压力犹存，资金面也难言宽松，市场对流动性偏紧的预期难以逆转，中短端利率下行幅度有限。整体看，9月市场情绪仍将偏于谨慎，债市将维持震荡行情。 目前信用债投资仍建议以挖掘票息为主，方向包括品种溢价和短久期资质下沉。此外，从到期收益率和信用利差的角度看，目前中高等级中长久期已跌出价值，且期限利差处于高位，可适当拉长久期。其中，3Y-1Y信用利差虽有所收窄，但历史分位点仍高于5Y-1Y，曲线中短端更加陡峭，3年期骑乘策略仍具备更高性价比。套息策略方面，目前中短期限高等级套息空间尚可，考虑到资金利率在升至7天期逆回购利率附近后，波动中枢已趋于稳定，中短期限高等级可保持适度杠杆。 发行方面，8月信用债发行有所回暖，这一趋势会否延续？我们认为，一方面，8月为今年到期高峰，年内后续月份偿债压力和滚债需求下降。另一方面，在债市利率震荡期，信用债因票息保护表现好于利率债，票息策略仍将是投资者的主流策略，同时考虑到后续利率债供给压力将得到缓解，信用债配置力量将会上升。我们判断，后续信用债供需平衡将会向着有利于发行人的方向演化。因此，在资金利率中枢将保持稳定的预期下，后续信用债发行利率或将稳中有降，这将支撑债市融资功能发挥。 综合考虑偿债需求和利率走势，我们判断年内后续月份信用债发行规模将较8月的1.1万亿有所回落，9-12月累计发行量将在3.5万亿左右。这样全年信用债发行量将达到约12万亿，净融资规模在3.5-4.0万亿，能够实现国常会提出的公司信用类债券净融资比上年多增1万亿元的目标。 [1] 本报告所指信用债包括企业债、公司债、中票、（超）短融和定向工具。 [2] 例如，3+2期限计为5年。 [3] 此处为外评级别。
近日，由河北省国资委授权，河北建投集团牵头组建的河北省国企信用保障有限责任公司正式成立。该公司联合省内国有企业和金融机构等单位，共同发起设立河北省国企信用保障基金，基金总规模300亿元。 成立河北省国企信用保障基金，是省委省政府贯彻中央“六稳”“六保”工作部署的重要举措，是结合当前国内外经济形势主动应对未来不确定性的战略性布局安排，主要目的是提升省属国有企业整体信用水平，做强河北省产业链和生态链，保障国有企业和金融市场稳定运行。省直相关部门、金融机构积极参与，通力配合，全力支持国企信用保障基金落地。 据了解，该基金借鉴了央企信用保障基金的先进经验，并充分考虑了河北省主导产业特点和国企发展阶段需要，主要面向省属国有企业在境内公开发行的债券，采取“应急+增信”两种手段提供信用保障支持。基金按照互助、互利原则，以市场化方式向省属企业、金融机构等相关方募集，专项用于省属国企提升发债信用、化解债券风险的备用资金。 省国资委相关负责人表示，设立河北省国企信用保障基金，将通过常态化和市场化机制，进一步增强资本市场对河北省国有企业信心，帮助国有企业更好发挥在国民经济中“稳定器”和“压舱石”作用，为“六稳”“六保”贡献国企力量。
登录
工商服务
危机公关
金融律师
app开发
财税服务
金融牌照
网站建设
知识产权
企业征信
审计评估