本报记者 桂小笋 “到家业务是家乐福今年最重要的增长渠道，除了美团和饿了么以外，目前正在全力打造苏宁易购、苏宁小店、家乐福小程序等流量入口，家乐福将全面承接苏宁易购线上的所有流量，2020年家乐福到家业务的保底目标100亿元，苏宁易购和苏宁小店的家乐福一小时达、同城半日达以及家乐福小程序上线10天超过美团上线109天的量，这三个苏宁家乐福自有的流量端口，会成为2020年家乐福到家业务最大的增长点。”近日，苏宁家乐福副总裁龚文瑞在接受《证券日报》记者采访时说。 龚文瑞介绍，今年一季度的到家业务数据显示，73%的用户订单包含生鲜产品。“接下来会继续强化生鲜品的线上业务，规划诸如全国冷链的建设、定制化包装、产地直发等一系列项目。” 加大生鲜领域采购 新冠肺炎疫情发生以来，零售企业生鲜商品销售量大大提升的同时，采购、供应链、订单解决能力等问题也随之而来。来自家乐福的资料显示，公司加大生鲜发展布局，锁定国内众多优质生鲜供应商，2020年采购目标较去年增长6倍。4月21日，易果、海天下、百吉、展卉、洪九、湘佳、恒都、中润、禾煜等9家国内知名企业成为首批家乐福“生鲜亿元俱乐部”成员，涵盖肉、水果、蔬菜、水产、干货等产品分类。 此外，生鲜直采、自有品牌等业务拓展，也是家乐福发力生鲜业务的重要方法，龚文瑞对《证券日报》记者说，自有品牌将会是今年重点发展的项目之一。目前正在紧密拓展的是“餐饮+美食”。生鲜自有品牌也在规划中，家乐福和9家国内知名生鲜供应企业签订了战略合作目标，将是开发自有品牌的重点合作对象，在品质、供应链、价格上有非常大的优势保证。 对于加大采购量和发力生鲜品类之后，如何在供应链端发力，龚文瑞则对《证券日报》记者介绍，“在供应链融合层面，家乐福中国现有的210家大型综合超市、24家便利店和在一、二级城市的门店网络布局都逐步与苏宁供应链整合，相互协同将供应链的优势再度延续。家乐福与苏宁联合直采赣南脐橙、包机直采智利车厘子，并在家乐福、苏宁超市、苏宁小店、苏鲜生等线上线下渠道同步售卖”。 在海外供应链融合方面，肩负着拓展苏宁全品类、全场景能力重任的家乐福，更成为一位“国际买手”。家乐福的国际供应链，让苏宁在全品类零售的发展方面将更为游刃有余。去年11月下旬，在苏宁的推动下，意大利对外贸易委员会到访家乐福，双方就引进更多意大利商品进行洽谈，依托苏宁和苏宁国际，家乐福将继续加码国际供应链布局。 经营策略会做优化 在新冠肺炎疫情的影响下，众多零售企业或多或少面临着一些困难，不过，龚文瑞认为，从长远来看，疫情过后消费者的生活方式、生活习惯也许会出现一系列变化，比如可能更注重卫生管理、更关注食品营养与健康、更提倡居家生活方式等。“对于家乐福来说，我们的经营原则始终是更好满足用户需求。因此，今年我们在经营策略上会做一些优化。” 龚文瑞介绍，具体来看，“在商品规划方面，会增加更多健康类、有机类产品。在用户体验方面，一方面是针对到店购物人群会对门店购物环境的健康舒适度进行升级；另一方面对产品进行升级，生鲜品类的比重会加大，消费者到店可以购买、可以堂食、可以打包带走；此外，针对居家用户或特殊时段（如恶劣天气等），我们会在IT技术、配送履约等方面进行大量投入，发展到家业务，提升配送范围和时效、增加到家产品的多元化，从而更好地满足用户的多元需求。”（编辑 张明富）
比特大陆裁员风波继续 詹克团直指不符商业逻辑 比特大陆的风波还在继续。1月6日，比特大陆前任董事长、联合创始人詹克团发表公开信反对裁员，其称如此不符合商业常识与逻辑的消息，应该是谣言。如果非常不幸，现在的经营团队真的作出了如此近乎自杀的错误决定，他坚决反对这样的裁员。 与裁员风波几乎同时出现在公众眼前的，还有比特大陆的两起人事调整。国家企业信用信息公示系统显示，联合创始人吴忌寒卸任比特大陆法定代表人，比特大陆CFO刘路遥上任，成为总经理兼法定代表人。同时财新报道称，比特大陆对内宣布，升任原软件研发总监王俊为AI业务线“算丰”CEO，以顶替公司联合创始人詹克团在AI业务线留下的空缺。 对此，《华夏时报》记者联系比特大陆官方进行核实。比特大陆官方就裁员回应称，比特大陆视市场情况及业务发展，会持续进行正常的人员调整。比特大陆一如既往欢迎各界优秀人才的加入。 员工或减至千人之下 比特大陆是目前市场占有率排名第一的矿机生产商，据媒体报道，比特大陆已在2019年底再次启动人员优化计划，尤其是AI业务，由于无法产生盈利，将成为优化重点。比特大陆官方曾回应称，比特大陆视市场情况及业务发展，会持续进行正常的人员调整。比特大陆一如既往欢迎各界优秀人才的加入。 随后，比特大陆联合创始人詹克团在微博发表《致比特大陆全体员工的一封公开信》。詹克团在公开信中称：“如此不符合商业常识与逻辑的消息，应该是谣言。如果非常不幸，现在的经营团队真的作出了如此近乎自杀的错误决定，作为比特大陆的第一大股东、创始人和公司创立六年以来的第一经营责任人，我坚决反对这样的裁员！我们无需裁员！我们不能玩自杀！” 比特大陆的一位员工告诉记者，裁员已经于1月6日开始，公司给出的方案是N+1，工资到15日，保险交到月底，预计优化比例在三分之一左右。也有消息称，此次优化比例达百分之五十。记者向比特大陆官方进行核实，截至记者发稿，未获回复。 记者按照詹克团公开信中提到“比特大陆现有员工1300人，其中AI业务线人员不到一半”计算，优化三分之一后，比特大陆的员工不足900人。 这是时隔一年后，比特大陆第二次启动大规模裁员。2017年比特大陆员工不足300人，2018年中扩张后比特大陆的员工达3000名。2018年底，比特大陆就曾完成一轮大规模裁员，裁员范围包括区块链、人工智能、芯片等多条业务线，据媒体报道，裁员后比特大陆的员工总数已缩减至1000多人。 脑洞大开的创始人许志宏也曾对记者表示，除了行业寒冬和政策监管外，矿机行业的竞争格局还在加剧。矿机生产商的产品非常接近，缺少差异化，而且技术上竞争壁垒不高，只要有研发技术人员，很容易生产出矿机。比如2019年下半年比特微公司的神马矿机销量很好，有可能会超过嘉楠耘智的阿瓦隆矿机。 业内人士告诉记者，目前是币圈熊市，比特币价格在7000美元徘徊，2020年5月份比特币减半，比特币价格走势未定，行业各方都处在观望阶段。受币价波动、挖矿难度增大、行业竞争激烈等因素影响，曾经富得流油的矿机生厂商的盈利压力也在加大。 人事风波不断 前述公司员工还告诉记者，现在公司的管理一团糟，又缺乏好的考核制度。虽然公司矿机卖得还可以，但技术上也没有新的突破，目前而言公司的AI业务仍未取得什么成绩。 事实上，在裁员风波之前，2019年下半年比特大陆就频繁出现人事动荡。财新网最新报道，比特大陆AI部门也有不少中层变动，包括AI业务线的邢练军已经离职，而同为AI业务线的王晨光和AI产品线总监阮沈勇的岗位也有所调整。2020年1月3日的最新消息是，比特大陆对内宣布，升任原软件研发总监王俊为AI业务线“算丰”CEO。 此前备受外界关注的前任董事长詹克团卸任一事仍未告一段落。据外媒报道，日前，詹克团已提起法律诉讼，要求开曼群岛法院撤销股东2019年11月份的一项决定（北京比特大陆科技有限公司控股股东注册地为开曼），该决定使他丧失了对比特大陆的投票控制权。2019年10月29日，比特大陆前任董事长、联合创始人詹克团被罢免一切职务，并被限制进入公司。2019年12月9日，比特大陆召开了股东大会，会议上詹克团要求罢免公司全体董事并要求选举其为唯一董事，但该提议遭到了包括众多投资人股东在内的其他股东否决。 另外，根据国家企业信用信息公示系统，1月2日，比特大陆发生工商变更，吴忌寒卸任比特大陆法定代表人，比特大陆CFO刘路遥上任，成为总经理兼法定代表人，吴忌寒继续担任执行董事。这距离詹克团卸任比特大陆法定代表人，由比特大陆联合创始人吴忌寒接任尚不足三个月。 公开资料显示，刘路遥2012年获得清华大学经济管理学院会计硕士学位，2012年至2018年就职于中金公司投资银行部，2018年进入比特大陆。知情人士透露，刘路遥2018年从中金加入比特大陆任CFO后，一直跟吴忌寒一起主导比特大陆的IPO进程。
3年前一张征信牌照价值5000万元 多家征信企业退出备案 1月3日，成立仅半年的天津奇信征信有限公司申请简易注销。据悉，注销原因在于天津奇信征信目前没有实际业务，央行建议无实际业务的征信公司尽量注销。而就在不久前的2019年12月31日，央行上海总部发布关于注销4家公司企业征信业务经营备案的公告。根据《征信业管理条例》和《企业征信机构备案管理办法》等相关规定，因上海汇众企业信用征信有限公司、亿微征信服务有限公司、万达征信服务有限公司、外滩海纳互联网金融服务（上海）有限公司业务调整，主动申请退出企业征信业务备案。 对这一系列动作背后反映了企业征信行业怎样的现状？对此，《中国经营报》记者在采访中了解到，企业征信行业目前正处于监管趋严、产品同质化严重，独特且稳定的数据源难觅等多重困境的漩涡中；另一方面，不少机构为了投机而获取企业征信牌照，多重困难下便退出了备案。 投机者现形？ 自2014年《征信业管理条例》和《征信机构管理办法》先后颁布并实施，央行各分支机构开展企业征信机构备案工作，累计完成备案的企业征信机构共有138家。为了在备案管理上严控企业准入，央行在2016年10月下发了《企业征信机构备案管理办法》，将过去没有明确规定的“注销”事项进行了规定。其中第二十二条规定，企业征信机构备案后连续六个月未实质开展相关业务，可以注销其备案资格。 记者根据公开数据统计，自2016年至今，共有29家企业征信公司注销备案资格。仅2018年，就有14家企业征信公司注销备案资格。2019年，又陆续有8家企业征信公司注销备案。其中，大部分企业由于业务调整主动退出，或者连续六个月未开展相关业务等原因被注销。 有业内人士表示，自2015年我国出现了个人征信牌照起，业内视个人征信为新的蓝海，一拥而上。但当时央行给与的指导意见是，暂时不再申请个人征信牌照，建议先申请企业征信牌照，由此，不少企业征信主体涌现。据其回忆，3年前一张企业征信牌照的价值大约有5000万元。 为何多家企业不约而同退出征信业务，或者拿到牌照后而不开展业务？ “央行对牌照管理要求每个月上报报表，包括企业的营收规模、业务开展、拥有的数据等都需要上报。于是为了拿牌照而备案的‘投机者’就现形了，并且投机者也不愿意雇佣员工来支撑这些报表。综合这些因素，有不少机构逐渐又退出了企业征信的备案。”该业内人士表示。 独特数据源难觅 尽管如此，随着央行重启企业征信备案后，还是有不少主体申请了备案。2019年4月17日，央行宣布完成对中电联（北京）征信、爱信诺征信以及归属于天眼查的北京金堤征信 3 家机构的企业征信业务经营备案，这是央行企业征信备案通道关闭三年后首次重启。同年12月，杭州征信有限公司、焦作市智慧金融服务有限公司先后获企业征信机构备案。 资深征信业人士孟凡富告诉记者，很多企业深知数据买卖的监管模糊性，需要一张牌照来做“护身符”。一旦有了牌照，证明了主体为持牌经营机构，更利于公司数据业务的开展。 孟凡富还表示，目前央行对备案资质的要求也与几年前完全不同，要求大大提高。除了原来的要求外，还要求机构具备稳定的数据来源、可持续或独特的盈利模式，或者能够采集一定规模数据，这样的机构备案成功率更高。 记者还注意到，近期对于个人征信企业非法运用爬虫技术获取信息的监管也在进一步加强。那么，企业征信机构的数据来源又是怎样的？ 对此，杭州微风企科技商务总监洪浩告诉记者，目前主要有3种方式获取信息：第一种是通过爬虫技术，在相关企业和部门的授权下对信息进行爬取；第二种就是在市面上采购爬虫数据；第三种是直接与相关部门对接，比如想获取税务数据就与国税局对接获取数据，但这类方式一般只有大型银行才能进行，一些普通的农商行可能也难以对接。 此外，洪浩还告诉记者，随着对个人企业征信的监管加强，业内预计企业征信的许多业务也会参照个人征信的条例来进行管理。鉴于监管的条例尚未明确，许多业务的合规性存在不确定，故很多公司和业务都处于停滞状态。这也直接导致了公司的盈利下滑。 其补充道，此外还有目标客群的减少，也导致了盈利的下滑。比如原先希望为互联网金融公司服务的主体，随着互金行业的风险不断暴露，如今只为数据公司、商业银行或者供应链金融主题服务，业务规模下降。 关于企业征信难以盈利的原因，孟凡富向记者表示，产品模式单一也是因素之一。如今企业的产品基本是整理加工获得的数据，形成一份报告或者评级对外提供。这类产品只有数据规模大、且有独特性（比如海关数据、税务数据等）时才有价值，才能有深度。否则，只是通过公开数据做出的产品很难拥有竞争力，盈利自然也为之所困。此外，在产品的创新上，目前关于大数据分析和征信产品开放的人才短缺也是使得产品同质，缺乏竞争力的原因之一。 关于产品质量的问题，洪浩也直言，目前很多征信报告其实非常基础，外行人看或许觉得复杂，但内行人，也是真正需要这类产品的人，又会觉得过于简单。 那么，独特且稳定的数据源该人如何获得？上述业内人士表示，获得这样的数据，需要花费大量的人力资金去推进。另外，一些征信机构的股东或者关联方有自身沉淀的数据，也可以形成优势。 在这样的情况下可以看出，对于初创公司来说，生存环境非常严峻。 对此，洪浩表示，目前我国在推进的税务数据数字化工作，也会慢慢剥夺企业征信机构的竞争力。所以现在行业里的初创公司难以通过时间来慢慢优化数据模型，更多地希望能够通过收购、并购等方式获得资金及其他方面的帮助。同时，也希望国家出台相关政策和法规让企业服务可以合法合规的开放更多数据，尽早完成数据数字化这个阶段。
当零售获客遇上瓶颈，银行激烈争抢代发工资业务为哪般？ 零售获客成本越来越高，代发工资业务作为连接零售和对公业务的桥梁，正成为银行批量获得优质客源的重要抓手。 日前，平安银行发布“平安薪”综合服务平台，以“代发工资”作为基础服务，为企业客户及其员工整合考勤、算薪、培训、差旅、福利、健康等其他关联服务。 “平安薪”主要针对中小企业在薪酬管理上的不足：中小企业普遍一人身兼多岗，日常运营标准化流程缺失，电子化办公能力不足，员工技能培训不到位，薪酬管理体系不完善，员工差旅、员工健康、员工福利等配套也缺乏集中供应平台。 对于平安银行而言，“平安薪”不仅是一个薪酬管理平台，其重要意义在于打通对公和零售两大板块。 平安银行行长特别助理蔡新发向界面新闻表示，“平安薪”是“口袋财务+口袋银行”在系统层面互联互通、企业和员工服务操作无缝衔接的一次大协同。对于在“B及C端高关联场景”整合对公和零售综合服务能力上，具有非常好的示范效应，借此实现了对公与零售两大产品和服务承载平台之间真正的系统级打通。 “综合金融平台和科技能力是平安银行的两大杀手锏。”蔡新发表示，在综合金融方面，银行作为团金业务的主阵地，将进一步做实1+N，推动集团内部各类对公资源融汇贯通；而在促进资源向价值转化的过程中，银行对公业务的各项关键指标，如资产规模、负债结构、非息收入等都会实现跨越式发展。 作为连接零售和对公业务的重要桥梁，代发工资业务已经成为银行竞相争夺的“香饽饽”。 招商银行今年宣布全面升级代发工资业务，推出企业薪酬福利代发数字化服务平台，提供覆盖工资、奖金、报销款、差旅费等38个科目。 中信银行推出“开薪易”代发业务平台，可以为企业定制一个智能发薪系统，个人代发用户可以拿各行银行卡领工资，发薪到账不再限定在中信银行的本行卡。 建行的“薪享通”业务，不仅具有普通借记卡的支付结算、个人理财等基本功能，还提供结算优惠、存款增值、约定转存及自动转账、行业应用等增值功能。 代发工资业务不仅仅是为了深度服务对公客户，银行更多是将其作为批量获取优质客户的途径，这在零售获客成本不断攀升的背景下尤为重要。 “各家银行都在激烈争夺优质企业代发工资业务，比如腾讯、顺丰、华为，对银行来说这些大企业员工大多具有较高且稳定的收入，是各家银行最喜欢的优质零售客群。”华南一家股份行分析人士告诉记者。 另一位银行人士指出，银行拿下代发业务有以下好处，一是企业员工需要在代发行办理工资卡，有助于银行批量获客；二是大部分企业员工收到工资后不会立马转出，有利于银行沉淀存款；三是通过代发工资平台整合零售服务，结合场景嵌入贷款、信用卡、购买理财等服务，可提高企业员工粘性。
一直以来，正规资产管理机构从未放松投资者教育工作，但却有一小撮不法分子扯着“投资者教育”的大旗进行非法荐股活动，表面上看是在普及理财知识、传授炒股技法，实际上也是非法证券投资咨询的一种形式，且具有较强的迷惑性、欺骗性。 普通投资者是如何被套路的？ 常用套路：不法分子通过拨打电话、添加微信好友等方式向投资者推销“投资者教育”课程，课程囊括讲解股票知识、分析预测行情、传授炒股技术、推荐股票及指导买卖等内容，价格从几百元到几万元不等，价格高的课程有“老师”提供荐股服务，通过直播等方式“手把手指导”。 实际情况：这些“投资者教育”机构及其包装的“老师”根本不具备证券从业资格和相关专业能力，大多按照编好的话术欺骗投资者，诱导投资者购买课程、按指导操作，当投资者亏损后，又有专门的话术诱骗其继续交费升级课程。一不留神，老百姓就陷入了假机构、假老师的诱骗圈套。 修炼“四看” 从源头上识别非法证券活动 识别单一的非法证券活动圈套仅能治标，投资者们应该习得从源头上甄别非法证券活动的法则，我们可以从“四个看”入手展开： 一看业务资质。证券行业是特许经营行业，开展证券业务需要经中国证监会批准，取得相应业务资格。未取得相应业务资格而开展证券业务的机构，是非法机构，请不要与这样的机构打交道，以免上当受骗。 二看营销方式。开展证券业务活动，要遵守证券法律法规有关投资者适当性管理的要求，合法的证券经营机构在进行业务宣传推介时，一般会采用谨慎用语，不会夸大宣传、虚假宣传，同时还会按要求充分揭示业务风险。但是，不法分子大多利用投资者“一夜暴富”或急于扭亏的心理，较多采用夸张、煽动或吸引眼球的宣传用语，往往自称“老师”、“股神”，以“跟买即涨停”、“推荐黑马”、“提供内幕信息”、“包赚不赔”、“保证上市”、“专家一对一贴身指导”、“对接私募”等说法吸引投资者。证券期货投资是有风险的，不可能稳赚不赔。 三看汇款账号。一般来说，非法证券活动的目的是为了骗取投资者钱财，获取非法所得。为达此目的，不法分子往往会采取各种推销手段，如打折、优惠、频繁催款、制造紧迫感等方式，催促投资者尽快将资金打入其控制的银行账户。合法证券经营机构只能以公司名义对外开展业务，也只能以公司的名义开立银行账户，不会用个人账户或非本机构账户进行收款。投资者在汇款环节应当格外谨慎，如果收款账户为个人账户或与该机构名称不符，投资者一定不要向其汇款。 四看互联网址。非法证券网站的网址往往采用无特殊意义的字母和数字构成，或在合法证券经营机构网址的基础上变换或增加字母和数字。投资者可通过证监会网站或中国证券业协会，查看合法证券经营机构的网址，不要登陆非法证券网站，以免误入陷阱，蒙受损失。 合法信息查询途径要掌握 投资者如果想要知道一家公司是否获准公开发行，可以通过中国证监会网站（www.csrc.gov.cn）查询行政许可信息栏目，同时还可以登录上海证券交易所（www.sse.com.cn）、深圳证券交易所（www.szse.cn）网站查询新股发行的具体信息。 投资者如果想要知道一家公司或人员是否具备证券业务资格，可以登录中国证监会网站或中国证券业协会（www.sac.net.cn）网站进行查询。 投资者查询具有全国中小企业股份转让系统主办券商业务资格的证券公司和挂牌公司有关信息可以登录全国中小企业股份转让系统有限责任公司网站（www.neeq.cc）。 投资者查询《非法仿冒证券公司、证券投资咨询公司等机构黑名单》，可以登录中国证券业协会（www.sac.net.cn）网站进行查询。 风险提示：本材料中包含的内容仅供参考，不构成任何投资建议或承诺，不代表任何推荐或观点。投资有风险，入市需谨慎。
21家信托公司被罚1700多万 房地产业务不合规成重灾区 在2019年的最后一个月，信托业的罚单依然没有止步，严监管依然在路上。近日，华鑫信托因未向上穿透审查信托产品资金来源的合规性以及违规接受保险资金投资事务管理类及实质为单一资金信托的信托产品，被北京银保监局罚款50万元。 据《每日经济新闻》记者不完全统计，今年以来，已有21家信托公司陆续领罚，占全部信托公司数量的三分之一，罚单数量也已超过去年总量，增至32张，金额合计1700多万元。除业务违规外，罚单内容还涵盖公司治理、股东变更、关联交易等方面。在罚单主体上，以往甚少被罚的头部信托公司也被相继点名。 8家涉房业务不合规遭罚 《每日经济新闻》记者注意到，这已不是地方银保监局第一次对辖区内信托公司进行处罚。在此之前，相继有民生信托、中诚信托、五矿信托、建信信托、中信信托5家信托公司接连被罚，处罚原因皆涉及房地产相关业务。具体来看，违规案由包含为信托资金违规用于房地产开发企业缴交土地出让价款、违规投向“四证”不全的房地产项目、违规向不具备二级资质的房地产开发企业提供融资等。 除上述5家公司外，今年以来，中融信托、北方信托、粤财信托被罚也事关房地产相关业务，包括开展房地产信托业务不审慎、违规发放房地产自营贷款以及违规开展房地产信托业务等。总体来看，在21家领罚单的信托公司中，已有8家因涉房业务不合规被处罚。 今年二季度以来，关于房地产信托收紧与从严之声频现。5月，银保监会发布《关于开展“巩固治乱象成果促进合规建设”工作的通知》（以下简称23号文），其中指出，重点检查信托领域是否存在如下违规行为：向“四证”不全、开发商或其控股股东资质不达标、资本金未足额到位的房地产开发项目直接提供融资，或通过股权投资+股东借款、股权投资+债权认购劣后、应收账款、特定资产收益权等方式变相提供融资；直接或变相为房地产企业缴交土地出让价款提供融资，直接或变相为房地产企业发放流动资金贷款等。随后窗口指导、余额管控不断。 前述信托公司被罚的原因多与23号文要求对应。严监管之下，房地产信托的合规问题逐步暴露。面对日益增多的罚单，业内人士曾指出，房地产业务仍是信托受到行政处罚的最集中区域，针对相关规范较为零散的现状，信托公司须加强对自身合规审查能力的培养和建设，以应对越发严峻的监管环境。 罚单总额达1785万 2019年，监管部门对信托业处罚继续保持高压态势。据每经记者不完全统计，截至12月12日，已有21家信托公司领罚，罚单数量相比2018年也有所增长，升至32张，罚单总额已达1785万元。 针对具体的被罚内容，除涉房业务外，今年信保合作、信托项目资金来源不合规也多次被监管点名，比如违规为银行规避监管提供通道服务、违规接受保险资金投资事务管理类及单一信托、未对同业业务资金来源与运用加强期限错配管理等，多家信托公司因此被监管处以不同程度罚款。 此前，银保监会曾下发《保险资金投资集合资金信托有关事项的通知》，其中规定保险资金投资集合资金信托，应当在信托合同中明确约定权责义务，禁止将资金信托作为通道。 除对上述违规行为进行处罚，公司治理不规范、高管未核准前履职、销售中未进行双录等也为监管所关注。比如，吉林信托因公司治理机制长期严重缺失，股东会、董事会、监事会运行不规范被处以40万元罚款；安信信托因开展部分关联交易未按要求逐笔向监管机构事前报告被罚款50万元。 此外，在股东方面，华澳信托曾因向上海银保监局隐瞒公司实际控制股东和实际控制人变更事项被罚50万元。
根据新华社12月13日晚的消息，经过中美两国经贸团队的共同努力，双方在平等和相互尊重原则的基础上，已就中美第一阶段经贸协议文本达成一致。 就在12月14日，有“公募一哥”之称、资产管理规模达5.9万亿美元的美国Vanguard集团（先锋领航）和支付宝的运营商蚂蚁金融服务集团宣布建立合作关系。 先锋领航方面称，经中国证监会批准，两家公司的合资公司将为中国个人投资者提供基金投顾业务服务，即先锋领航将进军中国的智能投顾市场。这一合作的建立经历了近半年的考验和等待。 今年6月，天眼查数据显示，浙江蚂蚁小微金融服务集团股份有限公司新增对外投资，成立先锋领航投顾（上海）投资咨询有限公司，注册资本2000万元人民币。当时，先锋领航方面则表示，仍需等候监管层批准。 而这一案例只是中国加速金融开放的一个缩影。2019年诸多开放行动逐步萌芽，2020年我们也将看到更多的实际进展。究竟洋和尚明年会在中国念一本什么经？不妨我们先来盘点展望一番。 外资挖角投研人员、加码A股投资 12月14日，央行副行长陈雨露表示，目前中国A股、国债、政策性金融债等资产都已经被纳入到明晟、富时罗素、标普道琼斯、彭博巴克莱等多个国际重要的股票债券指数。2019年前三季度境外投资者净增持境内债券和股票900亿美元左右。 值得注意的是，今年以来外资通过陆股通净流入A股约3100亿元。鉴于互联互通机制的便利性，其成了近两年外资青睐使用的布局中国的渠道。而就在12月13日，央行开始对另一大渠道（QFII，即境外合格机构投资者）再次进行重大修缮——继9月取消QFII/RQFII额度限制后，央行、国家外汇管理局起草了《境外机构投资者境内证券投资资金管理规定（征求意见稿）》（下称《征求意见稿》），以进一步便利境外机构投资者参与境内证券投资，引入更多境外长期资金。 《征求意见稿》对外资关心的资金汇出入等问题做出了回应，不再要求境外机构投资者汇出累计收益时提供中国注册会计师出具的投资收益专项审计报告、税务备案表等材料，以完税承诺函替代，极大简化其资金汇出入手续。 此外，不再对境外机构投资者分币种管理。同时，《征求意见稿》针对衍生品业务相关规定合格投资者在境内开展的衍生品交易（此前外资通过QFII无法在境内使用衍生品），仅限于以套期保值为目的的外汇风险对冲和股指期货交易。 随着准入性的不断强化，外资目前也在为加码中国市场进行一系列准备——今年9月，美国大型基金公司景顺任命谢征傧为A股方面的战略及业务开拓总监。此前谢征傧供职于MSCI长达18年之久，任MSCI亚太研究总监，他见证并推动了A股纳入MSCI的关键几年，与中国证监会、各大交易所等建立了密切的联系。 备受关注的是，这也是美国大型资管机构罕见地招聘中国A股相关的高级职位，这也意在吸引更多全球投资人布局A股。此外，目前众多猎头也在忙着为各大外资机构寻觅合适的A股基金经理和研究人员。 外资对A股的布局从景顺近期发表的一则研究报告中就可见一斑——《跳脱新兴市场看A股：建立专注于A股的投资组合》。景顺认为，尽管并不清楚何时MSCI才会100%纳入A股，但一旦最终100%纳入，A股将在MSCI新兴市场指数中占到15%的比重，比重之大也值得外资将A股单独考量。 此外，笔者也了解到，部分中东投资者正在通过一些外资基金了解布局A股的契机。 之所以外资要将A股独立看待，原因也在于，驱动中国经济增速的动能和其他主要新兴市场并不同，2018年数据就显示中国国内消费占到GDP增速的76.2%。相较之下，其他核心新兴市场经济体则更加曝露于全球趋势之下：韩国依靠出口拉动经济，而大宗商品则驱动着南非、巴西和俄罗斯的增长。这也意味着中国经济、企业、货币周期都与全球并不相同。 因此，景顺也认为，建立一个专注于A股的投资组合是有价值的，而早年外资布局中国的投资组合大多由新兴市场股票、以及在香港和美国等上市的中国企业组成。 其实，除了A股，中国债市也不断开放，正在迅速成为一个受到外资关注的相对高收益市场。就今年前9个月来看，外资持有的中国在岸债券已高达2.2万亿元人民币，外资在中国国债的投资占比也已接近10%。 “洋私募”备战公募 目前，已有超20家外资机构获得了外商独资私募证券投资基金管理人（“WFOE PFM”）资格，即各界所谓的“洋私募”。随着原定于2021年取消外资股比限制的时点提前到2020年，多家洋私募已在推进“私转公”的准备。 根据今年8月基金业协会披露的数据，共有21家外资机构在协会登记，备案产品46只，资产管理规模（AUM）54亿元人民币。 目前，最确定要申请公募牌照的外资机构便是富达、先锋领航和贝莱德，后两者皆是来自美国的资管巨头。不同于早年的QFII渠道，“洋私募”可以从中国境内募资、投资中国股债市场，而前者则是从境外募资。目前，中国还不存在外资独资的公募基金。 但是，要设立公募并不容易，即使拿到了牌照，如何开拓中国在岸市场，如何投中国投资者所好，如何招聘合适的业务负责人、基金经理及研究人员，并与中国公募的激励体系接轨等等，这都是考验外资的关键。归根到底，公募的成本不容小觑。 几家备战公募的外资从年初就开始“挖人”。今年4月，贝莱德宣布任命汤晓东为中国区主管，于同年7月起生效，汤晓东负责管理发展和执行贝莱德在中国的长期业务战略。 之所以该任命受人关注，也是因为汤晓东之前的相关履历颇丰，此前他任广发证券副总经理兼广发控股香港总经理，曾于华夏基金担任总经理，任职期间带领华夏基金与多个国际伙伴建立合作关系，有效推进国际业务策略的本土化。 11月6日，富达国际宣布，公司正积极准备并将在恰当时机提交公募基金牌照申请，当该申请获得中国证监会批准时，何慧芬将出任该公募基金公司的总经理一职。这也是富达国际首次明确表态将提交公募牌照申请。 笔者也了解到，目前多家机构已经在筹备申请材料。根据此前内资“私专公”的经验，一般的流程为——将材料交给监管进行线下预审；等到正式申请时，证监会则会给予相关机构系统的用户名和密码，机构可正式提交通过预审的资料；此后外资机构可能会收到受理函，随后的6-8个月会进行很多轮反馈，一直到证监会给予批复函，方可设立公募基金；此后的6个月则需要完成人员的招聘、系统筹建等工作，在证监会完成现场检查后，则可给予开业批文。因此，整个流程预计将超过1年。 不过，更多的洋私募对于“私转公”并无明确的计划表，它们的当务之急更在于跑出业绩曲线和熟悉中国投资者。笔者也从多家猎头和相关本土基金经理处了解到，多家洋私募也向中国本土基金经理伸出橄榄枝，不过这种过渡并不简单，一来是中国公募基金的激励机制已较为完善，二来是本土基金经理很难真正融入海外资管机构的投资、风控等流程，最简单的例子便是，且不提外资基金经理多数看不懂城投债，即使看懂了，要说服全球团队来作出投资决策，仍是难上加难。 合资券商将迎本土挑战 合资券商也是金融开放的大本营，除了瑞银、野村、瑞信，诸如高盛、摩根士丹利、摩根大通则都是来自于美国。 在2018年4月28日，证监会公布《外商投资证券公司管理办法》，允许外资控股合资券商；2019年3月底，证监会新闻发言人表示，已依法核准设立摩根大通证券（中国）有限公司、野村东方国际证券有限公司。监管层核准后，有6个月时间进行筹备，在此后的现场检查通过后，方可正式开业。 为此，相关合资券商也在紧锣密鼓地进行准备，例如人员招聘、系统筹备等工作。而近期，野村也宣布，野村东方国际证券已获得证监会颁发的经营证券业务许可证。 值得注意的是，野村此次拿了四块牌照——证券经纪、证券投资咨询、证券自营及证券资产管理。然而，盈利性最强的投行业务（IPO、承销保荐）牌照则不在其中。 笔者也了解到，之所以目前外资暂不涉及该领域，也正是考虑到成本收益比，尽管投行业务盈利颇丰，但其面临了巨大的竞争压力，且人员成本巨大。相比之下，投顾业务、资产管理业务更有利于外资发挥自身的优势。 前瑞银证券中国首席策略分析师高挺已经确认加盟，任野村东方董事总经理，未来将专注A股策略方面的研究，并将负责野村东方研究部门的相关业务。 转视国内券商的情况，自营和投行业务正在成为券商的核心竞争力。梳理前11月的单月经营业绩发现，从排位来看，中信证券稳坐头把交椅，前三位次，中信、国君已锁定两席。2019年前三季度，36家上市券商实现自营业务收入约850亿，约占全部营收三成。 此外，投行业务在年内逐渐回暖。2017年下半年延续至2018年的IPO审核趋严，一度令中小券商难为“无米之炊”，但伴随科创板开市、平稳运行，券商投行业务业绩得以增厚。不过，投行业务马太效应明显，其仍是头部券商的主战场。 据Wind统计，今年前三季度，上市券商共实现237.44亿元的承销业务收入，同比增长23.24%。中信证券、海通证券和中信建投该项业务营收净利排在前列。广发证券、国泰君安、招商证券、国信证券、华泰证券、东方证券榜上有名。 未来，证券业格局远未固化，内资之间以及中外机构之间激烈竞争将继续强化。目前，在资本市场由点到面深化改革及全面开放中，头部券商定力更足，市场将加速分化。例如，未来更多产品的推出（更多的股指期权期货产品以及个股期权等），也将考验券商的业务创新能力。 外资行加速拓展在华业务 十二年一轮回。从2007年中国银行业对外开放，明确鼓励外资银行进入中国设立法人银行，到2018年银行业取消外资持股比例限制，再到2019年中国金融扩大开放加速，外资行将迎来在华发展的新阶段，业务范围也将有所扩大。 由于早前外资行的中国本土业务存在一定限制，加之两次全球金融危机在一定程度上影响了外资行的发展。数据显示，2007年至今，外资银行总资产占银行业金融机构总资产的比重逐年下滑。从最初的2.38%下滑至2017年末的1.32%。当然，同期中资银行资产扩张的速度远高于外资银行，这也使得整个基数变大了，相较之下，外资行的资产占比就有所下降。 未来，外资行的战略也或将发生重大转变。多年来，外资行最大的优势在于跨境业务，但随着外部大环境的变化，中国对外贸的依赖度会逐步下降，且中国企业跨境并购的活动或将放缓，而上述业务过去是外资行“跨境业务”优势的体现。为了应对趋势的变化，抓住中国金融开放的机遇，加码中国境内业务可能是未来3-5年的重点。 当然，这一战略并不一定适用于所有外资行，关键在于哪些外资行有能力、资金、牌照来撑起境内业务。今年初，北京银行拟与ING Bank N.V．设立合资银行（ING持股51%），因此后续外资控股中资银行的可能性也受到关注。 不过，多位资深银行业人士对笔者表示，目前需要考量的是控股中资行对外资的成本收益比，ING的直销银行战略仍只能被看作一个独特的案例。早年，外资行进入中国之初，有些希望“通吃”公司和零售业务，然而零售业务停滞不前；也有银行希望在中国复制在亚洲的信用卡业务优势，但至今并无太大进展。 因此，也有观点认为，对于本土偏好较重的业务，外资行控股或许并非理想的路径。如果外资行抱着开拓中国零售消费市场的目的，进入消费金融公司或许是更可行的选择。 此外，近期外资行也获得了更多业务资质。例如，德银和法巴此前获得了A类主承销业务资格，这将使得外资行有机会开拓中国境内几十万亿信用债市场的承销业务。 当然，挑战和机遇并重——如何强化对境内信用风险的研究分析工作，如何熟悉境内的客户、渠道，如何与海外客户推介境内债券等，这都将是外资行未来急需强化的功课。
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