8月12日晚间，深交所官网披露，创业板公司沃施股份、凯普生物的再融资申请获得证监会注册批复同意。这是创业板改革并试点注册制以来，首批2家企业再融资申请注册生效，并且均为市价定增。这是创业板改革并试点注册制后，创业板试点注册制在“存量”企业方面迈出了实质性步伐。 创业板改革并试点注册制是一场“存量+增量”的改革，即拟IPO企业是“增量”，已上市企业申请再融资和并购重组是“存量”。业内人士认为，根据证监会的部署，注册制在创业板“增量+存量”市场试点成功后，下一步便是稳步在全市场分阶段实现注册制改革目标。 那么，此次代表着创业板“存量”改革迈出实质性步伐的2家企业，成色到底如何？ 募集说明书介绍，沃施股份主营园艺用品的研发、生产和销售，以及天然气的勘探、开发、生产和销售。本次募资总额不超过8.28亿元，扣除发行费用后拟用于购买中海沃邦10%股权、偿还济川控股借款、偿还银行贷款。 公司本次定增对象尚未确定，定价基准日为本次发行A股股票的发行期首日，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司A股股票均价的80%；发行的股票数量不超过本次发行前公司总股本的30%，即3696.599万股（含本数）；股份自发行结束之日起6个月内不得转让。 凯普生物主营分子诊断试剂、分子诊断配套仪器等体外诊断相关产品的研发、生产和销售，并提供相关服务。本次定增拟募资不超过10.5亿元，扣除发行费用后的募集资金用于核酸分子诊断产品产业化项目、第三方医学实验室升级项目、核酸分子诊断产品研发项目、抗HPV药物研发项目、补充运营资金。 公司本次定增的发行对象，包含公司实际控制人之一、董事及高级管理人员管秩生在内的35名特定对象。本次定增的定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%；发行股份总数不超过本次发行前总股本的20%，即4249.09万股（含本数）；定增完成后，管秩生认购本次发行的股票，自发行结束之日起18个月内不得转让，其他特定对象认购本次发行的股票，自发行结束之日起6个月内不得转让。
经银保监会和人民银行批准，近日，华夏银行在全国银行间债券市场成功发行“华夏银行股份有限公司2020年第一期小型微型企业贷款专项金融债券”，并在中央国债登记结算有限责任公司完成债券的登记、托管。 据了解，本期债券于2020年8月6日簿记建档，并于8月10日发行完毕。本期债券发行规模为200亿元，为3年期固定利率债券，票面利率为3.19%，募集资金专项用于发放小型微型企业贷款。
撬动基建投资作用明显，地方债发行持续提速扩容。截至7月底，今年已累计发行地方债37586亿元，其中新增一般债完成全年计划的57.4%，新增专项债发行完成全年计划的60.4%。 “按照今年地方专项债应于10月底前全部发行完毕的安排，预计从9月开始又将迎来新一轮的地方债发行小高峰，每月或将发行5000亿元专项债。”北京明树数据科技有限公司高级研究员杨晓怿对记者表示。 总体来看，今年前7个月的地方债发行高于去年同期。但为了给特别国债发行腾出市场空间，7月新增地方债的发行节奏继续趋缓。根据今年的地方债限额，截至7月底，尚有4171亿元新增一般债和14839亿元新增专项债将要发行。 专项债对基建投资的撬动作用明显。数据显示，今年前7个月，有近八成专项债投向基建，远高于去年同期22.5%的占比。其中，近三成用于交通领域建设。同时，7月末湖北省发行了首批棚改专项债。数据显示，7月新增专项债中投向最多的为棚户区改造项目，占比达八成，其他两项投资占比较高的项目为交通基础设施建设和老旧小区改造。 在杨晓怿看来，上半年发行的专项债将逐渐投入具体项目，6月的固定资产投资数据出现明显增长，近期基建类上市公司的中标公告也开始明显增多，预计下半年的基建投资增速会明显加快。 杨晓怿进一步解读称，在这一轮的专项债发行中，将出现两个鲜明的特征：一是更强调资金跟着项目走，因此会优先保障已开工或具备开工条件的项目，包括纳入2020年最后一批的棚户区改造项目；二是更强调有效投资，项目中必须有实物工作量，能够反映到固定资产投资数据之上；三是首次允许专项债券变更用途，这意味着下半年的专项债发行力度虽不如5月小高峰来得猛烈，但实际支持项目的效率会更高，进一步促进下半年的基建投资发力。 虽然上半年专项债发行放量，但新基建领域专项债发行占比不足10%。业内认为，后续随着一系列政策文件多次强调推进新基建、新型城镇化基建，下半年“两新”领域专项债占比或将进一步提升。 近日交通运输部部长李小鹏表示，将加强规划引领，积极谋划推动一批交通运输“新基建”项目落地。云南发布的704个总投资超3000亿元的“新基建”项目计划，涉及5G、区块链等领域。深圳推出的首批新基建项目总计95 个，总投资 4119 亿元，预计本年度可完成投资1006 亿元。 中国社会科学院世界经济与政治研究所国际投资室主任、研究员张明认为，从今年全年来看，整个基建投资对经济增长的贡献至少会超过1个百分点，而单看下半年还会更高。他推测，今年下半年，随着更大规模的地方专项债的发行，基建投资会有一个明显的反弹，这里面传统基建和新基建都会扮演比较重要的角色。
市场对于中国央行购债的讨论日前再度升温，这次是因为一个“异常”的数据。 根据中债登最新披露的托管数据，“其他特殊结算成员”（主要是央行、交易所、结算公司等）在7月大幅增持国债1965亿元，创下历史新高。 由于时值1万亿抗疫特别国债刚刚发行完毕，有券商分析师称，这或是央行购买国债所致，有助于继续打消市场对后续政府债券供给的担忧。上述观点强调，若央行通过二级市场购买特别国债，不同于QE（量化宽松），因为主要用于公共卫生等基础设施建设和抗疫相关支出，并不会造成大水漫灌。 “过几日央行就会发布资产负债表，到时候就知道了。通过央行资产负债表里的‘对政府债权’项目，可以看出变动。”兴业研究宏观分析师郭于玮对记者表示。央行持有的政府发行的债券，主要是特别国债，都将体现在该项目中。 方正证券首席经济学家颜色对记者表示，也不排除例如梧桐树投资平台，这类国家外汇管理局旗下的投资机构用自身的储备资金购买国债。 对于此次增持国债数据的变化，是否与央行从商业银行手中买债有关，以及央行是否可能通过梧桐树这类机构，用外汇储备等资产购债，记者第一时间向央行有关部门求证，截至发稿央行尚未回复。 通过二级市场购债？ 中债登7月债券托管数据显示，银行间债券市场“其他特殊结算成员”持有的国债规模大幅增长1965亿元至17853亿元，远超历史水平。 尽管从6月份起其他类型机构就已经开始增持国债，当月增持243.4亿元，大幅超出了该项目在2019年1月～2020年5月间-100亿～100亿元的波动范围，但显然7月增持规模更远甚于前，并成为除商业银行外的最大增持机构，引起市场较大关注。 中债登的特殊结算成员包括中国人民银行、财政部、政策性银行、交易所、中央国债公司和中证登公司等较多机构，中债登并没有明确列示是哪类机构增加持仓，也不排除是除了央行之外的其他上述机构增持国债，但市场开始怀疑是否央行持有的国债增加。 就在此前，自6月18日起至7月30日，1万亿元抗疫特别国债刚刚分四批全部顺利完成发行。中信证券研究所副所长明明表示，倾向于认为是央行通过二级市场购买了部分特别国债。 《中国人民银行法》规定，央行“不得直接认购、包销国债”。颜色对记者表示，根据中国现行法律，不允许政府直接向央行发行债券。“可行的一种方式是，财政部首先向大型国有银行发行特别国债，央行随后从指定银行购入特别国债。事实上，2007年和2017年发行特别国债正是通过这种机制。” 此外，央行也可以通过二级市场购买国债来支持国债发行。 颜色还对记者表示，也不排除是例如梧桐树投资平台这类国家外汇管理局旗下的投资机构用自身的储备资金购买国债。 若是央行购债，为何购买？ 对于央行从二级市场购债的理由，明明称，这在一定程度上有助于继续打消市场对后续政府债券供给的担忧。 此前，除了1万亿元特别国债已经发行完毕，1～7月还完成了5800亿元国债和6000亿元地方政府一般债，以及2.25万亿元地方政府专项债的发行，剩余1.5万亿元地方政府专项债按要求需在10月底前发行完毕，加上8～12月还需完成2.2万亿元国债和3800亿元地方政府一般债的发行，年内剩余时间里需完成4.08万亿的政府债券净融资规模，平均分配到每月的净融资规模大于上半年。 明明表示，既要维持资金面的平稳，又要配合政府部门大幅发债，货币政策难以作壁上观。二季度货币政策执行报告重提货币与财政协同，明确提出要促进政府债券顺利发行。在下半年政府债券发行压力较大的情况下，央行如明确配合政府债券发行，可用的手段包括短端流动性投放和通过二级市场购买国债。 近期政治局会议在提出“货币政策要更加灵活适度、精准导向”，“要保持货币供应量和社会融资规模合理增长，推动综合融资成本明显下降”的同时，也同样提出“宏观经济政策要加强协调配合，促进财政、货币政策同就业、产业、区域等政策形成集成效应”。 值得注意的是，此前财政部共发行过三次特别国债（1998年、2007年和2017年）。1998年定向发行2700亿元特别国债用于补充四大银行资本金，同时央行大幅降准而使银行体系有多余的流动性来认购；2007年以“定向+公开”方式发行1.55万亿元特别国债用于组建中投公司，其中1.35万亿元是通过农行“过桥”的操作方式发行的，但实质上仍是央行向财政直接提供融资；2017年发行的特别国债为2007年特别国债到期的续作。 而今年抗疫特别国债的发行特点是采用市场化方式。中南财经政法大学数字经济研究院执行院长、教授盘和林表示，一方面发行期间减少了一般国债和地方债的发行量，同时抗疫特别国债采用多次续发的方式，分四期总共16次发行，降低了发债短期对于市场流动性的压力。另一方面，央行严密监控银行间流动性，适时通过逆回购、MLF中期借贷便利等公开市场政策工具，保持流动性合理充裕。 央行购债并非QE 明明强调，央行购债并非QE。若央行通过二级市场购买特别国债，其主要用于有一定资产收益保障的公共卫生等基础设施建设和抗疫相关支出，体现了货币政策直达实体经济和结构性特征；也并不会造成大水漫灌，实际上更多是体现为流动性的抵补而非持续投放。 颜色也称，如果央行通过二级市场购债，“这种操作大概率不可能代表新的货币投放机制启动，因为这类操作一直更多仅限于特殊时期的抗疫国债，不是新的常规操作，更不是什么QE。” 而如果是通过梧桐树投资平台等购买，“那么就并不涉及到基础货币的创造，也更不可能是QE。”颜色称。 颜色对记者表示，事实上，由于我国在金融市场结构、市场参与者特征、储蓄率、投资结构等多方面与国外存在较大差异，在应对疫情冲击的全球降息潮下，我国央行不需要也不能够完全跟随，应维持正的政策性利率。 在央行二季度货币政策执行报告中，央行对于“怎样看待全球低利率”也给予回应。央行强调，与更低的实际中性利率和低通胀相适应，部分发达经济体实施了零利率甚至负利率政策，但从政策效果看，低利率政策效果不及预期，作用还有待观察；利率过低还会导致“资源错配”、“脱实向虚”等诸多负面影响。 同时，随着经济逐步改善，央行近期频频释放下半年货币政策“总量适度、精准导向”信号，接受记者采访的机构普遍认为，8月降准降息的概率较低。 “降准可能性不是很大，即使降准，也可能是流动性投放力度比较小的动作，如定向降准。”郭于玮称。 郭于玮还表示，月中央行公布最新资产负债表时，其是否已通过二级市场购债，或可从中一窥究竟。央行资产负债表显示，央行持有的对政府债权自2018年10月后一直未有任何变化，截至今年6月末，央行对政府债权总计15250.24亿元。 （记者段思宇对本文亦有贡献）
近日，创业板注册制新股发行正式拉开序幕。其中于8月4日发行的锋尚文化(行情300860,诊股)和美畅股份(行情300861,诊股)则是首批发行的前两家公司。两家公司中，锋尚文化的发行价高达138.02元，不仅在两家公司中最高，而且也是创业板有史以来的最高发行价，成为创业板注册制送给投资者的一个见面礼。 一见面就是一个创业板史上最高发行价，这个见面礼有些重了。对于创业板注册制的到来，市场一直猜测会带来怎样的影响？当然，这个影响是全方位的，但从IPO的角度来看，我个人最担心的是，注册制成了新股高价发行的代名词，这或许就是对注册制的一种扭曲了。 之所以有这种担心，是因为A股市场的一些IPO纪录相继被试点注册制的科创板打破了。比如最高发行价271.12元，是由科创板新股石头科技(行情688169,诊股)创下的；最高新股发行市盈率1737.49倍，也是科创板新股孚能科技(行情688567,诊股)写下的，同时科创板新股微芯生物(行情688321,诊股)发行市盈率也达到了467.51倍。而锋尚文化作为创业板注册制“第一股”，送上的见面礼就是138.02元的发行价，将之前由汤臣倍健(行情300146,诊股)创下的110元这一创业板最高发行价踩在了脚下。而同一天发行的美畅股份发行价也达到了43.76元，发行市盈率46.09倍，不论是发行价还是发行市盈率也都不低。 之所以会出现这种高价发行、高市盈率发行的局面，除了A股市场投资者对“打新”固有的热情之外，很大程度上也与注册制对新股发行制度的改革有关。比如，在注册制之前的新股发行中，证监会对新股发行市盈率有23倍限制的要求，这就将新股发行的市盈率基本上都控制在了23倍以下，相对应的是，新股发行的价格也受到了控制。如此一来，各种创纪录的新股发行价格与发行市盈率也就很难创造出来。但注册制改革打破了这一限制，让新股发行回到市场化的轨道，新股发行价格与发行市盈率由市场来决定，这就让新股发行价格与发行市盈率创新高成为可能。 但注册制改革并不是要让注册制成为新股高价发行、高市盈率发行的代名词。注册制改革降低了企业上市的门槛，放宽了企业上市的条件，其目的是为了让更多的企业能够上市融资，解决中小企业融资难的问题，让股市更好地支持实体经济的发展。但高发行价发行、高市盈率发行，不仅增加了投资者的投资风险，而且因为高价发行导致发行人融资大量超募，造成股市资源的浪费，这显然不是注册制改革的本意。毕竟高价发行、高市盈率发行是不利于资本市场的健康发展的。 注册制下如何限制新股高价发行、高市盈率发行？由于注册制推行的是市场化改革，因此不可能再回到把发行市盈率控制在23倍以下的老路上来。这更要发挥询价机构对新股定价的影响作用，鼓励询价机构理性报价。如果一个询价机构在一个月的询价中，累计5次报价结果跻身报价的前十名；或在3个月的报价中，累计10次报价结果跻身前十名，则取消其半年的询价资格，同时对其进行调查，看其高报价的背后是否涉及到利益关系。而对于发行价明显偏高的新股，同样也要调查报价前十位的询价机构与发行人之间是否涉及利益关系。对于涉及幕后交易的询价机构，则应取消其询价资格数年，同时依法作出查处。 而面对新股的高价发行，面对创业板注册制送上的138.02元的高价发行大礼，投资者也需要理性投资，不能再像过去那样盲目“打新”了。毕竟新股发行的机制变了，不再有23倍发行市盈率的限制了。在23倍发行市盈率限制的情况下，投资者“打新”，打到就是赚到；但注册制下的新股发行市盈率是23倍的N倍了，“新股不败”神话的破灭是可以预见到的。对于注册制下的“打新”，投资者还是谨慎点为好。尤其是走过了注册制的“热恋期”之后，“打新”要慎之又慎。
8月10日晚，环旭电子（601231.SH）发布公告称，公司已召开第五届董事会第三次会议、第五届监事会第二次会议，审议通过关于发行可转换公司债券等议案，拟公开发行可转换公司债券，募集资金总额不超过人民币34.5亿元，发行期限为自发行之日起6年。 据了解，本次募集资金拟用于盛夏厂芯片模组生产项目、惠州厂电子产品生产项目、越南厂可穿戴设备生产项目和补充流动资金项目。 环旭电子表示，本次募资符合公司业务定位及“模组化、多元化、全球化”的发展战略，将为公司发展注入新动能。 本次募集资金到位后，公司的资本实力将得到增强，资产结构和财务状况将进一步优化。因此，本次发行是公司强化长期竞争力，巩固行业领先地位的重要举措，能够为公司和投资者带来良好的投资回报。 一并公告的《7月营业收入简报》显示，环旭电子2020年1至7月合并营业收入为人民币20，215，276，395.66元，较去年同期的合并营业收入增加13.01%。
星辉娱乐披露以简易程序向特定对象发行股票预案。本次拟发行股票数量为89,820,359股，发行价格为3.34元/股，拟募集资金总额为30,000.00万元，扣除发行费用后拟投资于网络游戏开发及运营建设项目。本次发行获配对象为国联证券股份有限公司、中阅资本管理股份公司、国泰基金管理有限公司、财通基金管理有限公司、华夏基金管理有限公司、兴证全球基金管理有限公司、华泰资产管理有限公司-基本养老保险基金三零三组合、华泰资产管理有限公司-华泰资产定增新机遇资产管理产品。
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