尽管资管新规过渡期将延长至明年年底，但银行理财产品转型净值化的脚步不敢有一丝迟滞。如何让原来大量保守型的理财客户，顺利接受波动的净值化产品，考验理财子公司的投研能力和产品设计智慧。 招商银行理财子公司招银理财首席权益投资官范华近日接受记者专访时表示，净值化转型将会催生越来越多的混合类、权益类和另类理财产品。这种趋势在今年已有较为明显的体现，梳理上市银行半年报来看，不少银行都新增发行混合类理财产品，大多是投资基金。 混合类理财产品风起云涌 目前，市场上主流的银行理财产品主要都是投向债券的“固收+”产品，债券类资产占比大约在60%以上。 固收类产品因其风险低、波动率低、收益稳健，客户容易接受。但哪怕是固收类产品也是有波动的，甚至会出现阶段性亏损，但在收益率长期下行的趋势中收益空间有限。而纯权益类理财产品的收益虽高但风险等级也高，不容易被保守的银行理财客户接受，因而一直未起量。 伴随客户需求、市场风格的转变，不少银行都在发行混合类理财产品，资产投向包括债权类资产、权益类资产、商品及金融衍生品类资产，也就是多资产投资类理财产品。业内预计，这类产品未来更有吸引力，可能会迎来爆发。 “银行的理财客户多属于低风险偏好类型。过去银行给理财产品一个预期收益率，但现在要向净值化转型，银行需要考虑如何提供相对来说波动稍小、风险稍低，但又能创造不错收益的产品。”招银理财委外投资部总经理刘睿向记者表示。 对于这种思路，光大银行理财子公司董事长张旭阳解释，银行理财大部分是低收益率、低风险、低波动产品，希望控制产品回撤。因此，从投资者偏好、投资策略、投资方向、期限结构等维度来设计产品，形成风险约束，在此基础上追求收益最大化。 刘睿透露，招银理财很快将新发行一只多资产FOF（平衡型）产品，封闭期1年，固收类资产占比大于70%，权益上限比例30%。 试水多资产策略 从底层资产角度而言，FOF（基金中的基金）是一种多资产理财产品，其本质是一种分散性投资，优势就在于可以分散风险。 刘睿说，多资产投资可以从不同的风险等级去定制，即指定一个目标风险，然后设计相关策略。具体的方法就是先固定一个相应的波动率。“从股、债这两类资产而言，股票波动肯定比较大，年化波动率一般超过20%，债券波动比较小，一般来说就2%左右。那我们就通过两类资产的结合，将最后波动率控制在4%左右。”尽量熨平波动，让低风险偏好的银行理财客户更容易接受。 自去年开始，理财子公司密集开业，在转型净值化的道路上，各家都在建立“赛道”，重构理财体系。 但这并非坦途。今年6月，理财子公司就突遇市场“考题”。当月，因债券市场高位回落，多家银行理财产品跌破本金出现亏损，引发不少争议，不少银行被客户投诉。 “资管新规使整个资管行业都在转型净值化，大方向非常明确，监管导向也非常坚决，老产品的数量会越来越少。如果没有刚兑型的老产品了，相信大家也会慢慢接受波动、接受净值化产品。”范华向记者表示，现在推出相对来说波动比较低的产品，去承接客户的需求是比较合适的。 招商银行半年报显示，截至今年6月末，招银理财管理的理财产品余额2.38万亿元，较上年末增长8.68%。新产品余额1.09万亿元，较上年末增长59.08%，占理财产品余额（不含结构性存款）的45.80%，债券类资产投资占比69.84%。 范华说，招银理财未来发展方向是希望成为一个全能型资产管理公司。“虽然传统产品是现金类、固收类，及‘固收+’类理财产品，但现在我们花了很大的力气去发展除了固收以外的产品，并组建了权益投资团队。” 据悉，招银理财混合类产品规模虽然在理财产品余额中占比不大，但增长较快，目前已超过千亿元。
又见大额罚单。 8月28日，银保监会公告称，对农业银行、建设银行开出罚单，对农业银行罚没5315.6万元，对建设银行罚款3920万元，多名责任人员被处以警告、警告并处罚款5万元或终身禁止从事银行业工作。 值得注意的是，对于信贷理财资金违规流向房地产市场、票据真实贸易背景审查不严、贷后管理不严导致扶贫贷款被挪用、对小微企业不当收费等行为，均在本次处罚“清单”中。 业内人士认为，此次处罚是监管部门坚定不移打好防范化解金融风险攻坚战、推动金融机构更好服务实体经济的重要举措。 两大国有行领罚单 根据银保监会公布的信息，此次共计挂出11个连号罚单。从处罚内容来看，主要针对日常经营中发现的商业银行内部控制和风险管理、信贷业务、同业理财业务等方面的违法违规行为。 公告显示，针对农业银行风险管理及内控有效性现场检查发现的向关系人发放信用贷款、贴现资金直接回流至银行承兑汇票出票人等多项违法违规行为，银保监会依法对该行罚没合计5315.6万元，并对相关责任人员给予行政处罚。 针对建设银行同业和理财（资管）业务现场检查发现的理财资金违规投资房地产、未做到理财业务与自营业务风险隔离等多项违法违规行为，银保监会依法对该行罚款3920万元，并对相关责任人员给予行政处罚，其中，禁止1名责任人员终身从事银行业工作。 具体而言，中国建设涉及的违规内容主要有：（一）银行设计内控管理不到位，支行原负责人擅自为同业投资违规提供担保并发生案件；（二）理财资金违规投资房地产，用于缴交或置换土地出让金及提供土地储备融资；（三）逆流程开展业务操作；（四）本行理财产品之间风险隔离不到位；（五）未做到理财业务与自营业务风险隔离；（六）个人理财资金违规投资；（七）违规为理财产品提供隐性担保；（八）同业投资违规接受担保。 农业银行则涉及的违规内容主要有：（一）向关系人发放信用贷款；（二）批量处置不良资产未公告；（三）批量处置不良资产未向监管部门报告；（四）违规转让正常类贷款；（五）个人住房贷款首付比例违规；（六）流动资金贷款被用于固定资产投资；（七）超过实际需求发放流动资金贷款；（八）贷后管理缺失导致企业套取扶贫贷款资金用于房地产开发；（九）贷款用于偿还银行承兑汇票垫款；（十）承兑业务贸易背景审查不严；（十一）保理业务授权管理不到位；（十二）贴现资金直接回流至银行承兑汇票出票人；（十三）贷款资金直接转存银行承兑汇票保证金；（十四）信贷资金用于兑付到期理财资产；（十五）信贷资金用于承接承销债券；（十六）销售非保本理财产品违规出具承诺函；（十七）提供与事实不符的报告；（十八）理财产品相互交易、相互调节收益；（十九）面向一般个人投资者销售的理财产品投向股权投资；（二十）将系统内资金纳入一般存款核算，虚增存款；（二十一）开立同业银行结算账户不合规；（二十二）个别人员未经核准即履行高管人员职责；（二十三）对小微企业不当收费；（二十四）未按规定报送案件。 严监管态势延续 总的来看，此次行政处罚延续了严监管的态势。 近期，银保监会高层多次发声，强调要从多方面推动金融机构加强内控管理，完善公司治理机制。 业内人士认为，此次行政处罚，高度关注金融机构在业务流程管理、人员履职管理等方面存在的问题。例如，对违反规定擅自对外提供担保并造成严重后果的责任人给予终身禁业的严厉处罚，这体现了监管部门从多方面推动金融机构筑牢内控管理防线的决心。 对于信贷理财资金违规流向房地产市场等问题，上述专家认为，银保监会对这些违法违规行为的处罚，旨在推动银行业回归本源，严格落实宏观调控政策，遵守审慎监管和行为监管规则，切实满足实体经济有效需求，提升金融服务实体经济质效。 另外，有业内人士称，本次处罚严厉打击了理财产品相互交易、银行违规为理财产品提供担保、理财与自营业务风险未严格隔离、理财资金投资运营不合规的行为，防止风险在理财产品之间、表内表外之间相互传染，推动理财业务规范有序健康发展。
记者8月28日从银保监会获悉，银保监会依法查处一批违法违规案件，对农业银行、建设银行及相关责任人员依法作出行政处罚决定。 针对农业银行风险管理及内控有效性现场检查发现的向关系人发放信用贷款、贴现资金直接回流至银行承兑汇票出票人等多项违法违规行为，银保监会依法对该行罚没合计5315.6万元，并对相关责任人员给予行政处罚。 针对建设银行同业和理财（资管）业务现场检查发现的理财资金违规投资房地产、未做到理财业务与自营业务风险隔离等多项违法违规行为，中国银保监会依法对该行罚款3920万元，并对相关责任人员给予行政处罚，禁止1名责任人员终身从事银行业工作。 农业银行的主要违法违规事实（案由）共24项。包括：向关系人发放信用贷款；批量处置不良资产未公告；批量处置不良资产未向监管部门报告；违规转让正常类贷款；个人住房贷款首付比例违规；流动资金贷款被用于固定资产投资；超过实际需求发放流动资金贷款；贷后管理缺失导致企业套取扶贫贷款资金用于房地产开发；贷款用于偿还银行承兑汇票垫款；承兑业务贸易背景审查不严；保理业务授权管理不到位等。 建设银行的主要违法违规事实（案由）共8项。包括：内控管理不到位，支行原负责人擅自为同业投资违规提供担保并发生案件；理财资金违规投资房地产，用于缴交或置换土地出让金及提供土地储备融资；逆流程开展业务操作；本行理财产品之间风险隔离不到位；未做到理财业务与自营业务风险隔离；个人理财资金违规投资；违规为理财产品提供隐性担保；同业投资违规接受担保。 时任建设银行重庆中山路支行行长张某，因对建设银行重庆中山路支行利用伪造授信文件违规提供担保、利用未发行的保本理财产品违规提供担保的违法违规事实负有责任，被终身禁止从事银行业工作。 业内人士表示， 根据银保监会公布的信息，此次处罚主要针对日常经营中发现的商业银行内部控制和风险管理、信贷业务、同业理财业务等方面的违法违规行为，是监管部门坚定不移打好防范化解金融风险攻坚战、推动金融机构更好服务实体经济的重要举措。 近期，银保监会高层多次发声，强调要从多方面推动金融机构加强内控管理，完善公司治理机制。此次行政处罚，高度关注金融机构在业务流程管理、人员履职管理等方面存在的问题，例如，对违反规定擅自对外提供担保并造成严重后果的责任人给予终身禁业的严厉处罚，体现了监管部门从多方面推动金融机构筑牢内控管理防线的决心。 对于信贷理财资金违规流向房地产市场、票据真实贸易背景审查不严、贷后管理不严导致扶贫贷款被挪用、对小微企业不当收费等行为，均在本次处罚“清单”中。银保监会对这些违法违规行为的处罚，旨在推动银行业回归本源，严格落实宏观调控政策，遵守审慎监管和行为监管规则，切实满足实体经济有效需求，提升金融服务实体经济质效。 本次处罚还严厉打击了理财产品相互交易、银行违规为理财产品提供担保、理财与自营业务风险未严格隔离、理财资金投资运营不合规的行为，防止风险在理财产品之间、表内表外之间相互传染，推动理财业务规范有序健康发展。 “总的来看，此次行政处罚延续了严监管的态势。监管部门通过依法严格监管，督促商业银行落实主体责任，依法合规开展经营活动，有利于维护公平竞争的市场环境和金融消费者合法权益，为银行业保险业长期稳健发展夯实基础。”上述人士表示。
8月29日，携手美国注册财务策划师学会中国中心，在上海隆重举办“第四届•RFP理财精英评选”颁奖典礼。在此次评选中，凭借在财富管理领域的卓越表现，和合期货荣膺“年度卓越财富管理机构”奖项。与此同时，和合期货大连营业部王阳成功获得“年度最佳理财师”和“年度最具人气理财师”称号。 该评选是覆盖全国范围内所有理财师的大型评选活动，评选范围包括银行、保险、证券、基金等主流金融机构及专业理财师，由国内金融领域的知名专家、学者、业内人士担任推荐人产生候选机构及候选人，旨在甄选出中国优秀的理财师，为理财精英和所在机构提供一个展示形象、提升品牌价值的舞台，引导中国金融理财行业的健康发展。 RFP中国作为金融理财行业中最有影响力的国际理财师资格认证机构之一，秉承为中国理财师服务的理念，让更多优秀的金融理财机构和理财师有一个可以展示自我的平台，也为更多有志于成为理财师的年轻人树立了榜样和目标。 此次荣获“年度卓越财富管理机构”殊荣，既是对和合期货过往历程的肯定，也是对企业在新时期提出了更高的要求。在过去一年里，和合期货致力于产品创新与投资风险控制并重，坚持合规展业，有序发展。构筑稳健、快速、多样、专业的可持续一站式金融机构。 随着资管新规的出台，我国资管市场的规范性正在进一步提升。财富市场将发生重大改变，大量财富公司可能面临出局的风险。作为持牌金融机构，和合期货具备了基金销售资格又符合期货公司全国开设分支机构展业的政策规定，相较于大部分财富管理机构受到的跨地区合规经营和异地展业的约束，和合期货掌握了绝对的政策优势。 在国内外经济整体波动的背景下，和合期货的整体业务呈逆势上扬趋势，其中本届“年度最佳理财师”获得者王阳所在的和合大连营业部，今年业绩同比增长80%。目前，和合期货在大连的第二支业务团队正在积极筹建中。 对于此次获奖，王阳表示，一名优秀理财师的诞生与其所在的机构是离不开的。优质的平台往往拥有多元化的产品以及前瞻性的发展战略。据了解，王阳于2019年4月加入和合期货，随着今年和合的国资引入、期货财富管理中心的升级蜕变以及管理模式的创新，让王阳对和合未来的发展有了更大的信心。 “•RFP理财精英评选”在金融行业内已具有较高声誉，逐步成为业内兼具公信力、权威性、严谨性、覆盖金融行业的理财评选活动，被誉为国内精英理财师的摇篮。 此文不代表观点，系出于传递商业资讯目的刊登。
8月27日，南京银行全资理财子公司南银理财有限责任公司（下称“南银理财”）在南京揭牌，这是江苏首批获准开业的城商行系理财子公司。南银理财注册资本20亿元，于2019年12月获批筹建，并于今年8月18日正式获得江苏银保监局开业批复。 究竟江苏省内的城商行系理财子公司（下称“理财子”）将推出什么类型的产品？法国巴黎银行（下称“法巴”）自2005年成为南京银行股东，双方在理财业务方面将如何推进合作？ 主打“固收+”产品线 南京银行开办理财业务已有16年。2018年资管新规出台后，目前理财业务“净值化”转型已走过两年。2018年3月，南京银行在资管新规征求意见稿发布后的第一只市值法估值的理财产品为“致远”一年定开。 据记者了解，目前该行非保本理财规模近3000亿元，其中净值型产品占比超过60%，由于规模相较于其他大行、股份行相较更小，但因此面临延期过渡的存量老产品规模也相对较少。 与多数理财子类似，南银理财后续也将以“固收+”产品为主。南银理财总经理师波当日在接受记者专访时表示，当前产品投向仍将以固收类资产为主，部分产品中含有例如ETF等权益类资产作补充，一方面能控制产品净值的波动，另一方面也为产品获取资本市场收益创造条件，但当前权益类资产占比整体仍较低。未来，仍将主要深耕固收投资的优势领域，扩大投资范围，申请衍生品牌照，提升大类资产配置能力并控制整体组合的波动率。 事实上，此次南银理财首推的“致远”系列产品并非新面孔，实则是此前南京银行资管旗下的核心产品，目前已经发行七期，产品按年定开，2018年最早成立的一期”致远“截至今年7月末累计净值达1.14。2020年以来，市场宽幅震荡，银行净值型产品第一次面临考验，“致远”的最大回撤仍控制在1%以内。 师波表示，鉴于近期债市持续波动，10年期国债收益率从年中最低的2.5%附近飙升至近期的3%以上，在净值化转型的背景下，理财子的管理能力的确在接受大考。他说，资金池模式不再，当前银行业的净值型理财都为”真净值“，在市场波动下净值水平难免发生波动，因此在债市波动较大的情况下，更倾向于发行封闭期更久的产品。一来这样可以缓解短期的市场震荡对产品净值的冲击，二来充分发挥固收类资产跨周期投资的优势，较高的票息回报也可以弥补市价的波动净值。 此外，师波还提及，未来大资管的发展是各类型机构取长补短，因此与其他市场先进机构的合作委外的规模会有所提升，通过以FOF、MOM等形式与委托专业管理人进行大类权益类资产配置等的布局。 外资将强化与理财子合作 在金融开放背景下，外资金融机构加速开拓中国资管市场，而理财子则是切入口之一，法巴也不例外。法巴自2005年成为南京银行股东和战略合作伙伴，本轮增资后持股比例为13.92%，为最大单一股东。 法巴中国首席执行官兼行长赖长庚当日表示，期待与南银理财进一步合作，在加强传统固收类产品的同时，开拓固收+、权益以及另类投资产品。尤其是在风险管理、资产管理、结构性存款等方面，双方也将加强合作。 就具体的潜在合作事项来看，例如，资产管理业务包括：共享境内外资管经验，共建境内外资管平台，为投资人提供各类投资产品；环球市场业务方面包括：外汇、利率、信用类产品和股权衍生品，提供结构性解决方案；资产托管业务方面包括：理财产品托管；财富管理业务方面包括：进一步拓展各类理财产品代销业务，等等。 不过，当前法巴方面尚未在公开场合表态会否入股南银理财，即成立理财孙公司。尽管如此，法巴一直以来深度参与南京银行的发展。赖长庚提及，当前有2个董事席位、1名副行长与7名专家和员工常驻南京银行的消费金融、风险、财务、资产负债管理等部门。在业务合作方面，两家银行在大企业以及中小企业银行、资产管理、结构性存款方面进行合作；双方也定期进行经验交流与系统培训。 事实上，去年以来，外资控股的理财孙公司已经加速建立。8月22日，银保监会副主席祝树民表示，最近银保监会批复了建信理财和贝莱德、富登公司设立合资理财公司，后续还会有更多的国际知名金融机构进入中国市场；而就在去年底，第一家理财孙公司汇华理财成立，其中东方汇理资管出资比例为55%，中银理财持股45%。记者获悉，目前几家国有大行几乎都已物色了潜在合作方，年底前就或有新动向。
8月27日，南京银行全资理财子公司南银理财有限责任公司（以下简称“南银理财”）在南京正式揭牌，这是江苏省首批获准开业的城商行系理财子公司。 据悉，南银理财注册资本20亿元，于2019年12月获批筹建，并于今年8月18日正式获得江苏银保监局开业批复，主要从事发行公募、私募理财产品、理财顾问和咨询等资产管理相关业务。 在理财业务推进“净值化”转型的两年里，南京银行原理财业务已逐步形成包括“日日聚宝”“鑫悦享”“安稳”“行稳”“致远”“逸稳”等产品系列，建立了层次清晰、类型完整的净值产品体系。目前该行非保本理财规模近3000亿元，其中净值型产品占比超过60%。 该行相关人士介绍，资管新规发布后，该行发布的第一只市值法估值的理财产品“致远”一年定开了。该产品高度契合资管新规要求，彰显了南京银行资管产品研发和投资能力。“致远”目前已经成功发行七期，产品按年定开，成立最早的一期致远截至今年7月末累计净值已达到1.14。2020年以来，市场宽幅震荡，银行净值型产品第一次面临考验，而“致远”的最大回撤仅在1%以内，为客户提供了很好的投资体验。 目前，南银理财已初步搭建了“投资-研究-交易”三位一体的专业架构，塑造了全方位的风控生态环境。该子公司相关人士表示，南银理财将在“协同、投资、客户、科技”的发展战略下，按照“领先市场半步”的要求，利用创新思维和手段，加快净值化产品转型，丰富产品形态，提升专业投研能力，同时强化金融科技赋能，加强同母公司的联动协作，着力打造功能齐全、收益领先的业务产品体系。
8月25日晚间，顺丰控股发布2020年半年报。今年上半年，其实现营收711.29亿元，同比增长42.05；实现归母净利润37.62亿元，同比增长21.35%；实现扣非归母净利润34.45亿元，同比增长47.82%。 今年上半年，国内速运物流业务件量同比增长22.1%，而同期顺丰实现速运物流业务件量36.55亿票，同比增长81.27%。 尽管票均收入由2019年上半年的23.62元下降至18.39元，降幅为22.14%，但顺丰的速运物流收入同比增长41.13%至672.31亿元。此外，其供应链业务的收入也同比增长4.16%至29.57亿元。 具体来看，顺丰的各项速运物流收入均实现增长。其中，时效、经济、快运、冷运及医药、同城急送、国际业务的收入分别同比增长44.94%、28.38%、10.79%、4.56%、1.78%、4.08%。 2019年上半年，顺丰第一大业务——时效业务的营收同比增速为4.02%，曾一度被外界质疑为触及“天花板”。在财报中，顺丰将该业务今年上半年的增长归因于底盘能力加强、产品及服务标准完善、防疫物资及网购需求提升、高端消费线上化趋势显现等。 不过，顺丰整体的速运物流及供应链业务没能延续2019年上半年毛利率上行的态势。今年上半年，其速运物流及供应链业务毛利率为18.62%，同比下降1.19个百分点。受此影响，顺丰同期的综合毛利率为18.65%，同比下滑1.17个百分点。 截至今年6月末，顺丰持有的一年期内到期的有息负债为129.46亿元；全部有息负债为289.05亿元，较2019年末增加26.04亿元，顺丰称这主要是发行债券所致；资产负债率为53.81%，较2019年末下降0.27个百分点。 在上述节点，顺丰持有的货币资金为101.13亿元，较2019年末减少84.08亿元；以结构性存款为主的交易性金融资产为134.71亿元，较2019年末增加105.61亿元；银行理财产品为41.44亿元，较2019年末增加35.21亿元。 货币资金与交易性金融资产此消彼长的关系，是由于顺丰将大笔的货币资金用于购买结构性存款。现金流量表显示，今年上半年，其购买、赎回的银行理财产品及结构性存款分别为668.95亿元、528.3亿元，两者抵销后其银行理财产品及结构性存款净增加140.65亿元。 银行理财产品的增加，主要是因为截至今年6月末顺丰将28亿元的闲置可转债募集资金用于购买理财产品。 2019年11月，顺丰完成可转换公司债券发行，募集资金净额为57.77亿元。截至今年6月末，已累计使用募集资金28.43亿元，用于飞机购置及航材购置、智慧物流信息系统建设、速运设备自动化升级等，使用比例为49.21%。 这些理财产品及结构性存款，也为顺丰贡献了部分利润。今年上半年，其持有的交易性金融资产、理财产品分别实现投资收益2.13亿元、1024.75万元，持有的结构性存款实现公允价值变动收益1638.45万元，合计收益为2.4亿元。
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