全国性商品房预售资金监管办法出台，房企有望获得更多流动性，高压态势下的房地产有所缓解，初步分析房地产融资仍有操作空间，像土地配资、土地抵押、房地产融资代建、房地产合作开发 、在建工程抵押 、房地产网签融资、房地产以销代融 、包销买断、房地产信誉借款、房企过桥、房产抵押（不动产权证在手）仍可为大家提供服务。2月10日，相关部门下发了关于城市商品房预售资金监管的相关意见。据了解，该文件与1994年发布的《城市商品房预售管理办法》中的相关规定最大不同之处在于明确对预售资金的规定进行了全国统一，进而有利于规范预售资金的使用，夯实地方相关部门的监管责任。最新文件明确预售资金监管额度由市、县级住房城乡建设部门根据项目合同、工程造价等核定，以确保项目竣工所需资金，达到监管额度之后的剩余资金则可以由房企提取使用。在知名房企事件之后，部分地方政府对于预售资金存在过度监管的问题，上述文件将对这些行为进行矫正，有利于帮助一些资金面临困难的房企缓解资金流状况。
我国养老保险制度和资本市场改革都已进入深水区，需要在坚持顶层设计基础上统筹规划、协同推进。这是12月19日中国社会科学院社会保障论坛暨《中国养老金发展报告2020》发布式上释放的重要政策信号。 当天论坛上，来自财政部、人社部、银保监会、社保基金理事会等相关部门的权威人士齐发声，释放了加快我国建设养老保险第三支柱的政策信号，明确了下一步养老保险基金投资路线图。 财政部社保司司长符金陵表示，对于人口老龄化国家已经做出有效的政策储备。划拨国有资产、增加财政资金等措施正在各部门有力推进。目前我国已基本建成多层次、多支柱的养老保险体系，形成了庞大的养老保险基金。基金采用市场化方式投资运营，实现了保值增值。全国目前有2/3的省份和社保基金会签订了养老保险基金委托投资合同，总投资额突破1万亿，到位资金也接近1万亿。 此外，年金基金投资成为新增长点。符金陵指出，目前建立年金的单位户数超过100万户，积累资金近3万亿元。为支持各地机关事业单位养老保险制度改革，最近还拨付了612亿元，明年将继续安排一部分资金。下一步将继续推动职业年金投资运营工作，未来年金基金规模将呈现稳定、快速增长态势。 日前召开的中央经济工作会议提出，要规范发展第三支柱养老保险。符金陵透露，“近期我们配合人社部研究制定支持养老保险第三支柱发展的措施和政策，综合利用税收优惠等手段，希望能够通过发挥市场机制作用，进一步布局多层次、多支柱养老保险体系，提高广大参保人员的养老待遇水平。” 银监会首席风险官兼新闻发言人肖远企表示，目前我国商业养老金融发展相对滞后，第三支柱税延商业养老保险规模非常小。但也要看到，我国储蓄存款、理财、保险资金三项规模合计已经超过150万亿元，这是庞大的金融资源，可转换为第三支柱养老金的资金空间非常巨大。 肖远企还表示，资本市场改革正在加快推进，市场主体对直接融资特别是权益融资的需求不断扩大，为养老资金的保值增值提供了重要支撑。要通过有效引导和改革，将个人储蓄和个人投资的一部分资金转化为商业养老资金。目前各方面的基础和条件都比较成熟。 全国社保基金理事会养老金部主任陈向京指出，规模可持续、期限较长的基本养老保险资金能够在资本市场发挥重大作用。可以适当提高风险容忍度，增加股票、股权的长期权益类资产投资，更好地支持我国经济转型、科技创新和产业升级的资产。(班娟娟)
周一，A股三大指数宽幅震荡，收盘跌幅均超1%。截至收盘，上证指数报3531.50点，下跌1.08%；深证成指报15115.38点，下跌1.33%；创业板指报3092.86点，下跌1.84%。 昨日盘面上，汽车电子板块逆势领涨，四维图新（002405）、华阳集团（002906）等收获涨停。低位超跌的银行、半导体板块同样获得资金青睐，涨幅领先。另一方面，食品饮料、光伏、锂电等前期机构集中抱团品种则出现重挫：古越龙山（600059）、会稽山（601579）、伊力特（600197）等多只酿酒股跌停；金龙鱼（300999）盘中大跌逾14%，全天收跌11.3%；光伏板块同样大面积飘绿，通威股份（600438）跌逾6%。 在高位抱团板块中，分化最为严重的则是锂电板块，早盘赣锋锂业（002460）、格林美（002340）、天齐锂业（002466）大涨，午后被指数拖累回落；而星源材质（300568）、新宙邦（300037）、天赐材料（002709）、恩捷股份（002812）等早盘就纷纷大跌。 消息面上，1月9日，蔚来ET7宣布采用150kWh半固态电池包等技术。部分市场观点认为，蔚来将采用半固态电池，或对锂电中游环节造成洗牌，其中隔膜及电解液环节受负面影响较大。不过也有市场人士表示，市场对固态电池冲击现有技术的担忧或将错杀部分优质标的，全固态电池目前商业化尚早。周一锂电板块两极分化，更多部分个股前期涨幅较大，导致获利资金纷纷离场。 上周涨势喜人的白酒、新能源、军工等板块昨日出现了不小的调整，市场中认为机构抱团行情结束的声音也多了起来。那么，抱团股筹码松动是上涨过程中的一次假摔，还是调整开启的信号？ 天风证券（601162）认为，2021年以来新发基金火爆，这些增量资金可能继续强化部分抱团股的走势。山西证券表示，机构抱团或出现松动但不会轻易瓦解。资金或在抱团板块和超跌板块中反复切换，直至市场走出新主线。 广发证券则认为，2021年点燃新年热情的“爆款新基”虽然仍会带来增量资金，但目前热门抱团行业的估值不断上移，显然并非新基金建仓的最优选择。 招商证券（600999）张夏策略团队则复盘了2007年以来A股的4次“抱团”行情。其表示，由于机构投资者具有定期业绩考核机制、排名压力、产品发行运作机制及相似的投资理念，往往会识别发现业绩增速最高的板块并逐渐集中持股，这是“抱团”的主要原因。而每次抱团瓦解的根本原因是因为出现了业绩更好的板块，机构投资者永远青睐业绩增速最快的板块而不是某一个特定板块。因此，找到驱动业绩变化的中观和宏观变量才是投资的关键。 数据显示，1月11日，南向资金全天净买入额达195亿港元，至此，南向资金已经连续6个交易日净流入逾百亿港元。 一边是抱团股高位筹码松动，一边是南向资金连续6个交易日净流入逾百亿港元。格雷资产董事长张可兴直言，港股目前是全球资本市场中的估值洼地，今年的投资机会值得关注。有业内人士认为，不排除有资金根据估值差在两个市场间腾挪。
比尔盖茨曾说过人造肉和犁是改变世界的突破性技术，人造肉引发的饮食革命不亚于几千年前的人类发明，人造肉未来的万亿市场会彻底颠覆传统肉市场。 比尔盖茨其本人也是人造肉的头号粉丝，并实实在在砸钱投资了Beyond Meat和ImpossibleBurger两家人造肉公司。而人造肉的原材料之一“蛋白质”作为人体不可缺少的七大重要营养素，可被广泛用于食品、医药、保健品等行业，市场潜力巨大。 美国有人造肉“Beyond Meat”，中国有“双塔食品”。 2019年，Beyond Meat(NASDAQ:BYND)上市后连涨5倍，带动了中国人造肉龙头“双塔食品”股价暴涨。从2元股涨到双位数，摸高到20元/股（前复权价），比熊市前的最高价还要高，市值也从几十亿增长近200亿市值。上市10年股价翻7倍的奇迹更多是这两年创造的。 这家靠卖龙口粉丝、红薯粉上市的一家山东招远的村镇企业摇身一变“中国人造肉龙头”，其优秀的商业模式更是因为蛋白原料是从制作粉丝的废水中提取，生产成本较低，而制成的蛋白产品作为食品、保健品的基料销售，盈利水平较高，被誉为“废水里捞黄金”。 2020年，双塔食品在发布一项“再造双塔”的大额融资计划后更是被机构密集调研，上市至今，一共23项调研纪要，2020年就占了22份，12月9号，公司耗资5130.5万做出首次回购公司股份的姿势，以15.86元/股-16.66元/股的价格成交，这个价格也基本是双塔近年的较高水平，如此豪气的高位回购行为似乎向市场传达了“我敢高位回购，就意味着我的股价不止这个价”。 就像看不懂这个回购操作一样，探雷哥对双塔食品也产生了好奇，并决定分析一二。 业绩概览 在正式剖析双塔食品之前，探雷哥给大家聊聊它上市以来的业绩发展情况：2010年-2018年，双塔的营业收入基本上是稳步增长，但以2015年为分水岭，其盈利能力出现了较大变化，在2015年及以前，公司的年平均毛利率在25%左右，年均净利率在14%左右，2016年-2018年，公司的年均毛利率近乎腰斩，下降至13%，年均净利率降至3%。 2016年-2018年，公司的毛利率、净利率双降，公司的业绩甚至比刚上市时还要低。 2019年，公司的毛利率提升至23%，净利率提升至8.8%，收入规模较18年下滑了，但扣非净利润规模却是上市以来最高水平，2020年中报毛利率达到上市以来最高水平“31%”，净利率达到17.3%，至三季报，公司在只完成了去年68%的销售规模情况下，扣非净利润规模就已经是去年的1.47倍。 近两年似乎有种回光返照迹象。 也就是在上述反弹期间，公司的“人造肉”蛋白业务收入占比提升至25%-38%，成为占比第一大业务，也是毛利率最高的业务，最近几年是55%、57%、66%。 真的要用时髦的“人造肉”、生物科技、大健康公司来重新审视这家食品加工企业了？ 同样本着废水捞黄金的视角，探雷哥却挖掘出几处疑问。正所谓真理越辨越明，好公司也应接受不同声音。 一、募资18.18亿，收益2.59亿，再融资梦碎 2020年3月4日，上市10年，只做过两次募资的双塔食品计划再次募资21.5亿，除了用于豌豆精深加工和万吨白蛋白提取和万吨豌豆低聚糖提取项目以外，还有融资额第二，数目达5.3亿的补充流动性需求。 这几个预估再造一个双塔食品的“万吨项目”却在一顿问询中宣告撤回募资材料。而这段期间，公司的股价却在公司描绘的“再造一个双塔”梦中被吹到了历史最高价，公司也是在这段时间密集被各类机构调研，似乎都不想错过这个中国版beyond meat爆红的前夜。 2020年7月16日，公司以一个官方理由公告撤回募资申请材料，而往前翻，导致公司打退堂鼓的也许正是来自监管部门的灵魂拷问——6月18日的非公开发行股票反馈意见，7月8日的2019年年报问询函。 很遗憾地是，定增反馈意见没公开版，但我们看看前几次双塔食品募资及回报情况也许能窥见一二。 双塔食品上市以来一共募资了2次，一次是2010年首发募资净额5.53亿，一次是2015年的定增募资净额12.65亿。 首发的募投项目是年产2万吨粉丝项目，资金需求是2.15亿，超募资金剩余3.38亿，募集资金到位才1个月（2010年10月），公司就使用了其中的1.367亿用于偿还银行贷款，11月，公司又使用了0.8亿补充流动性，理由是年底公司要大规模集中进行农产品采购。 剩余超募资金用于年产0.8万吨食用蛋白项目、粉丝废料利用项目，复盘下来，超募资金中有2.17亿用于补充流动性，占整个募集资金的39%。 其余3.36亿干正事的项目带来收益如何呢？ 年产2万吨粉丝项目（含7500吨食用蛋白粉）增加了资金投入至3.37亿，项目完工时间从2012年3月底调整至2012年12月底。 调整时，公司给出了承诺，达产后收入达到4.02亿、利润总额增加0.78亿。投资回收期是5.97年，剔除建设期2年多，16年就能产生回报。 到2014年4月公司开始筹划第二次募资时，首发募投项目和两个超募项目都是没达到预计效益。 就在前次项目都没达到预期收益的情况下，公司又募资了12.65亿净额，定增项目不再包括粉丝项目，只有豌豆项目和蛋白深加工业务。这几个项目分别在2016年12月、2016年6月完工。 跟前次情况一样，在还未大幅启动之前项目的情况下，2015年10月，公司又继续用1.2亿资金补充流动性，16年10月12日归还之后，2016年10月18日公司又继续动用1.2亿补充流动性。剩余资金用于买理财。 而且定增项目的完工日期从之前的2016年分别延期到了2017年、2018年。 随后，公司调整了使用闲置募集资金补充流动性的额度，从原来的1.2亿调整至不超过3.1亿，其中，还提到一家产业投资基金“烟台双塔康乐股权投资中心”。 2019年4月，公司公告了定增项目的情况，从下图可知，这几个项目再次出现了延期。 2020年3月4日，公司计划再次推出一笔21.5亿的定增项目时，公告了前次定增项目的情况。 可以得知，这三个项目产能利用率不足100%，累计投入10.42亿的情况下，累计实现收益只有2.29亿，均未达到预期收益。 总计募资18.18亿，6个项目累计收益2.59亿，总体投资回报率不足15%，再次向市场伸手21.5亿，是有何底气？监管部门出手问问后，于是也就就出现了上述公司主动撤回申请材料的事。 二、存贷双高的秘密 由上文可知，双塔食品在上述两个融资项目中均动用了资金去补充流动性，3.38亿的超募资金中有2.17亿用于补充流动性，12.8亿资金中累计4.3亿去补充流动性，如果2020年定增项目成功发行，用于补充流动性的5.3亿资金成为21.5亿定增项目的第二大投向。 双塔食品作为一家食品企业，现金流真的出人意料地差吗？ 从下图可知，以2015年为界，2015年之后的双塔食品经营性现金流情况要比之前好，净利润现金含量分别是7.8倍、1.2倍、4.5倍、0.52倍、1.2倍，意味着利润都变现了，除了2019年。 2015年以前补充流动性比较好理解，最近几年在流动性比较充足的情况下，为什么还要多次补充流动性？ 在回答这个问题前，我们需要想想，公司是否真的缺钱？ 我们看看几组从三大报表摘录的数据，由下图可知，2014年-2020年三季报期间，公司掌上的货币资金及银行理财占到整个资产的10%-55%左右，尤其是2014年-2016年，公司掌上可动用的资金占整个总资产的42%、33%、34%。 同时，2014年-2017年，公司的金融负债也是较历年高，大额资金借贷从2014年开始，而且基本是以短期借款为主，这段期间公司的金融负债占整个资产的34%、34%、30%、29%。 在公司的现金流量表中，公司用于购买理财产品支付的现金在2015年-2017年分别是13.82亿、18.09亿、24亿，基本上都要高于公司当期借款金额。 2015年-2018年，公司的财务费用支出却占到公司利润的27%、165%、67%、103%。根据公司对财务费用的解释，主要是因为贸易融资产生。 可动用资金充裕，仍然大额借贷？借钱买理财？ 似乎只能用存贷双高来解释这种报表特征了。 有些存贷双高是合理的，有些又是值得质疑的，合理与否通过报表拆解也许能找到答案。 探雷哥将2014年至今的资产负债表的报表项目进行拆分，发现货币资金主要在母公司报表上，负债很大一部分在子公司报表上，说明借款主体主要是子公司。 对利润表进行拆解，发现双塔的业务主要是母公司开展，母公司是公司业绩的主要贡献主体，为何子公司需要借这么多钱呢？ 三、钱花在了刀刃上？ 以2019年年报披露的集团成员构成情况来看，探雷哥凭常识挑出了一些可能从事费钱业务的子公司，比如下图中从事进出口贸易、融资租赁、供应链管理业务的子公司。 去在公告中找这些公司的信息时，也的确找到一些“费钱”的事实。 从下面几张图可以得知，2016年及以前，公司基本上很少存在关联方的非经营性资金占用，2017年、2018年、2019年均存在大量的资金拆借行为。 而且主要是上市公司跟子公司之间的资金拆借。往来拆借金额较大的单位主要包括烟台正威进出口公司、招远君邦商贸公司、山东双盛万隆融资租赁公司、双塔食品香港公司。 2015年和子公司山东瑞嘉生物、自然人刘丽萍共同设立的烟台双塔嘉晟供应链公司并未出现在上述名单中。 这也基本符合上述探雷哥的猜想，贸易业务和供应链业务资金需求大，资金占用大且可能存在垫付行为，融资租赁业务具有金融属性，是以资金驱动的业务。 我们看看上述单位分别是做什么的，从业务上去理解大量资金需求的合理性。 烟台正威进出口公司是从事豌豆进口销售的；招远君邦商贸是从事原料贸易（2020年有向国外销售豌豆蛋白原料）；双塔食品香港公司是从事原料销售的；山东双盛万隆融资租赁公司是双塔食品香港在2014年年初设立的从事融资租赁业务公司。 我们先看看做原料贸易和进出口业务的几家公司。 把这几家公司在近年的业绩情况进行梳理发现，烟台正威在2017年及以前的业绩情况不详，2017年-2019年都是亏损；君邦商贸公司只有2018年的数据，也是亏损；双塔食品（香港）公司2015年、2016年分别亏损2356万、2166万，2017年-2019年总体盈利，分别是盈利3292万、亏损691万、盈利5371万；嘉晟供应链公司已知年份都是亏损。 从事原料销售业务的双塔食品香港是业绩规模最大，也是最不稳定的，有盈有亏。近年来总体只盈利3449万。 同时双塔也是上市公司对外担保的主要对象。 在2015年-2019年，公司对外担保主要是为双塔食品香港提供，短期借款中的保证借款基本上是公司为双塔提供担保所借。2016年-2017年，双塔当期收入只有7.7亿、11.19亿的情况下，公司当期为提供的担保发生额分别达到8.39亿、6.14亿。 我们再将公司分类为“销售材料（豌豆及亚麻籽等）”的营业收入和双塔食品香港的收入进行对比，发现公司的材料销售收入基本上就是由双塔食品香港产生，但这类业务毛利率从2013年开始就是负毛利，且很不稳定。2014年-2019年，公司销售材料收入规模逐渐扩大，基本上是公司总收入的3成-6成之间，在毛利率为负数的情况下，这类业务收入规模越大、亏损就会越大，2017年和2019年，在毛利率为-3%、1%的情况下，还能实现净利润盈利，应该更多是由非主业利润贡献所致。 2017年单体利润占整个合并层面的92%，2019年单体利润占合并利润的29%。 2018年，双塔香港还是资不抵债的局面，净资产是负数。2019年是如何触底反弹的？ 双塔香港食品从事原料销售业务的商业合理性，以及2017年、2019年到底是因何种损益盈利来给上市公司创收的，令人遐想。 另一从事融资租赁业务的“双盛万隆”也不例外，同样是吞金兽。 刚设立不久，公司就为双盛万隆提供了内保外贷的不超过15亿的担保，2015年-2019年间，公司向双盛万隆提供多次担保。 而双盛万隆给公司带来的盈利更是微乎其微，几个亿的收入只能创造百万级别的利润。 更值得一提的是，这区区几百万利润还都是纸面富贵，不划算的买卖。 2014年，双盛万隆开始融资租赁业务后，公司的账上就开始产生大量长期应收款。融资租赁基本上靠赚租赁利息高于其融资成本的钱，直白地讲就是利差和手续费。跟银行一样都怕坏账。 在上市公司多次为双塔频繁担保期间，2014年-2019年，长短期的的长期应收款合计从不足总资产的10%逐渐提高至总资产的32%。 2019年以前，这些长期应收款从未计提过任何坏账准备，2019年也只是几十万计提水平。 而从上文可知，双盛万隆各年收入不稳定，净利润也只有百万级别。 这种“不怎么给公司带来效益，反而占有公司资金”的业务开展意义几何？ 四、对神秘关联方的资金输送 基于这个疑问，让探雷哥不得不好奇万盛双隆的长期应收款到底是对哪些客户的债权？ 在公告中，探雷哥找到问询函中公司披露的一列客户信息，公司对下述客户的描述是公司及公司控股股东、董监高、实际控制人与这些客户不存在关联关系。 那我们就能挨个看看，是真的跟公司没半毛钱关系？ 客户1“君阳生物工程公司”有一名历史法人叫李海燕，同名的李海燕曾出现在公司17年、18年、19年财报中，公司跟她之间存在资金拆借关系，有一笔股权上的应付未付款。 而且君阳生物公司本身，在2016年还是公司期末应收账款欠款前三的客户。 且不说李海燕是不是同一个人，这种兼职公司主业客户+融资租赁业务客户的双重身份是否有两种可能：一是公司给君阳生物提供了融资，让对方给公司凑业绩？二是公司变着法给君阳生物提供各类资金。 如果二者还存在关联关系，那就是自融行为和体外循环交易行为。 很不巧，用同一个号码就搜出来这么多关联方。 客户2“烟台君晟粉丝”就更有的说了，一查使用同一个号码注册的公司，搜罗出好几个熟悉名字，比如烟台圣源创投的法人是招远市金岭金矿，公司的控股股东招远市君兴投资管理中心与金岭金矿为同一出资人“招远市金岭镇人民政府”，双塔还曾在2015年向金岭金矿出售了一笔资产。 “烟台君晟粉丝”跟公司存在关系是事实，无疑了。 客户3“招远宝鸿工艺品有限公司”同类号码的公司也包括多个与上市公司存在密切关系的自然人及公司主体。 客户4“烟台好客坊酿酒厂”早在2015年就是失信被执行人，2019年是被告，2020年是一桩借贷案的再审被申请人。 它跟客户5“山东源发食品”用的还是同一个注册邮箱。 正当探雷哥要下没有关联关系的结论时，发现源发食品的股东隋兆华持股的“君盈蔬菜”公司的大股东是招远君兴农业发展中心。而招远君兴农业发展中心正是双塔食品的控股股东。 客户6“招远昊天照明器材”则是一家因为隐瞒真实情况、弄虚作假被列入经营异常明录的企业。 客户7“招远市金桶矿山机械”则是位于山东省招远市金岭镇矿山工业园的一家公司，跟上市公司地理位置一样，加上上市公司原来也有金矿业务，很难说跟这家矿山机械公司没有联系。 等于是8名客户中有7名都跟上市公司有关系，这些公司合计欠公司7个亿。 2016年年报中，公司增加了一笔委托贷款2亿余额，出借人和借款人分别是银行和企业，双盛万隆作为中间商，赚个利率差价。 这笔委托贷款根据年报显示情况，2017年予以收回。但值得质疑的是，这家贷款方济南东进凤山置业公司是一家房地产开发销售公司，投资机构是恒大，法人田甜曾出现在上市公司2015年欠款方席位中，公司全额计提了坏账。 至于公司是否存在利用融资租赁业务直接或间接向关联方提供财务资助，资助的资金用于何种用途，需要双塔自行澄清。 五、囤货+大额预付，业绩反而不好 在业绩概览中提到双塔食品在2016年-2018年，毛利率、净利率双降，公司的业绩甚至比刚上市时还要低，属于近年的业绩洼地。 但收入规模却是近年比较高的年份，这几年属于增收不增利的结局。也就是在2015年、2016年，公司对外大额预付1.7亿、2.51亿，这两笔预付款在2017年才转化为公司的存货，2017年，公司的存货规模达到历年最高，为6.66亿，同比增长136%，而当年，公司业绩最差，真实利润只有900万。 不得不让人猜想，为什么要大额预付，预付为什么一直迟迟未转化成存货？ 通过年报得知，2015年-2017年，公司的第一大预付款对象是荷兰鹿特丹客户“GlencoreGrainB.V”，通过网页新闻搜索得知GlencoreGrainB.V的中文名就是嘉能可谷物公司，这个与2016年年报中的嘉能可粮食公司、2017年中的大客户Glencore AGRICULTURE B.V其实是同一个。 嘉能可其实是一家全球大宗商品交易巨头，主要是矿产资源交易，2012年收购加拿大农业巨头viterra后开始涉足农产品供应。而viterra是双塔食品从加拿大进口豌豆的供应商之一。 根据公司2020年三季报对预付款的描述，当豌豆价格处于低位时，会加大采购力度，预付原料采购款，这样做的好处是降低成本，节约出毛利空间。 上述加大预付款力度的期间的确也是豌豆价格下行区间，具备预付合理性。 但恰好这三年，公司的食用蛋白业务和材料销售业务的毛利率却是不断下滑态势，甚至为负数。 同样地，上述业绩低谷的2016年-2018年年间，公司的其他非流动资产中也藏着几笔预付工程款和预付设备款，分别是6200万、1.15亿、9700万。 而从前文可知，公司当时的定增项目属于不断延期中，工程进度缓慢，为何还要预付工程设备款？ 六、12.99亿的报表勾稽差异 2019年，公司减少了材料贸易业务，提高了高毛利的蛋白业务占比，导致盈利能力有所提高，业绩达到了上市以来最高水平，但净利润现金含量却不如前几年。 业绩暴涨，经营性现金流不好，根据现金流间接法可知主要是因为应收项目增加8.27亿、存货增加1.65亿。 跟资产负债表对应时，公司当期的存货为4.42亿，的确同比增加了52%，与应收款项相关的项目却并不是增加8.27亿，反而是减少4.72亿，二者的差额达12.99亿。 而且“一年内到期的非流动资产”7.02亿也就是前文提到的对神秘关联方的长期债权。 按理增加，实则减少，难道对关联方的资金拆借不止披露的数目？现金流量表和资产负债表出现13个亿的勾稽关系疏漏，让人难以相信2019年业绩暴涨的真实性。 结束语 2020年三季报，公司在收入同比下滑10%的情况下，利润同比增长85%，食用蛋白以高达66%的毛利率成为公司80%以上的毛利来源，堪称“废水里捞黄金”。 增收更增利，其实主要跟公司逐渐收缩融资租赁业务和材料销售业务有关。公司的发家主业“龙口粉丝”已经渐行渐远，“人造肉”概念冷却后，豌豆蛋白业务能否推动公司实现华丽转身？ 不管怎样，双塔食品对监管部门撒谎已是事实。到底是不是中国版beyond meat？对于普通投资者来说，重要的是你相信什么？
1月11日，据媒体报道，其援引知情人士称贾跃亭旗下的法拉第未来FaradayFuture（FF）正寻求通过SPAC的方式在美股上市。 据观点地产新媒体了解，FF正准备与Property Solutions Acquisition Corp.合并，尝试在美股挂牌。Property Solutions是一家成立的特殊目的收购公司，其会提前在美股上市筹措资金，此次希望筹集4亿多美元用来支持交易，合并之后公司的估值约为30亿美元。 该知情人士称，因为交易还没有最终确定，所以条款可能改变，谈判也有可能破裂。 此前，FF已经筹措了超过23亿美元资金，例如先是从许家印的恒大健康手上筹措过资金，后又合作破裂；随后，其与九城建立合资公司生产电动，后者注资了6亿美元。 值得注意的是，早在2019年时，贾跃亭就曾多次表示FF即将进入量产，但直到目前为止仍然尚未达到。 2019年的下半年，贾跃亭在美国FF总部举办债权人会议，会议到场的债权人机构总共20家，总人数超过30人，包括债权人及律师代表，并就债务重组方案进行讨论，其债务总额约为32亿美元。 在2020年4月份，FF官方微信号发布了FF全球合伙人（共26位）发布致公司创始人贾跃亭债权人的一封信。 FF于信中称，希望所有债权人朋友能为贾跃亭的破产重组投出赞成票。只有FF取得巨大的成功，贾跃亭才能实现足额甚至超额还清债务，对债权人尽责到底的愿望。 信中还表示，作为世界上唯一一款多维度超越特斯拉的车型，FF91距离量产只有一步之遥。 然而，如今的特斯拉在新能源风口上，股价一路冲上至880.02美元每股，总市值达到了8341.72亿美元，约等于4家丰田，而马斯克的身家也持续暴涨，超越亚马逊老板贝索斯成功成为了世界首富。
周二沪深两市股指大涨，上证综指突破了3600点整数关，主要推动力是券商大涨，券商作为牛市的旗手，再度大涨释放了一些积极的信号，现在市场流行大而美，中信证券(行情600030,诊股)作为券商的龙头，一度封上涨停，可见资金的凶悍。 周二整个券商板块低开大涨6.37%，而且量能放得很大，全天成交698.4亿元，相当于周一的一倍左右，大单资金流进86.45亿元，可见资金抢筹较为坚决，招商证券(行情600999,诊股)和锦龙股份(行情000712,诊股)涨停，东方财富(行情300059,诊股)大涨超15%，就是中信证券也一度冲击涨停最终大涨9.39%，中信证券流通市值庞大，涨停并不多见，本次券商涨幅居前的是大市值个股，像中信证券、招商证券、东方财富等，而不是小证券，说明有大资金有备而来。 券商板块缘何大涨，因素较多，关键是滞涨，去年整个券商板块虽然反复活跃，但作为注册制改革最大受益者，基本上同步与上证综指，远远跑输创业板和深成指，今年再度跑输上证综指，从券商业绩增长来看，实际上并不低，得益于IPO 超速发行和成交量的相对增加、股市走势较好投资收益较为丰厚、两融杠杆资金位于高位带来的利息收入，2020年前三季度上市券商净利润同比增长42%，第三季度净利润同比增长137%，这个增速并不比机构抱团的白酒低而是高，也不必新能源个股逊色，可是市盈率只有23.54倍，不到白酒板块60多倍的一半，投资价值已经显现。 年后机构抱团股演绎得淋漓尽致，出现了极端分化的行情，市场有涨出了熊市的说法，舆论矛头指向了机构抱团恶炒，庞氏骗局、股价操纵、灰犀牛等等词汇不断闪现，机构抱团成为了众矢之的，虽然部分机构可以无视舆论的谴责，继续玩弄抱团持股游戏，但是会有部分机构资金逢高撤离，而市场等待机会的资金，尤其是节后基金募集的千亿元资金，部分资金继续追高抱团股的概率下跌，但是既然已经募集了资金，总需要寻找投资标的，不排除机构资金强势介入券商股，券商板块个股压抑的做多热情已经很久，一旦市场发现有大资金建仓，跟风资金就会鱼贯而来，推动股价大涨。 券商一直是市场非常活跃的板块，整个板块流通市值庞大，对资金要求比较高，但人气也很足，只要股价上涨，很容易诱发资金追涨炒作，如果资金是有备而来，做一波中线行情，那么对市场的影响需要非常客观的评价，券商、银行、保险作为金融三剑客，具有一定的联动性，券商上涨带动银行上涨的话，不仅仅是推涨指数问题，可能带来市场热点的切换，银行市盈率最低、股息率最高，涨幅可能是全市场最小的，不少个股新年以后股价继续创新低，相对于白酒新能源投资价值未必就低，关键是没有大资金超配才上涨乏力，一旦金融股启动，形成赚钱效应，市场资金会不会流向价值洼地，就需要审慎的评价，饱受质疑的机构抱团股新能源、白酒、部分科技股和医药生物，可能就面临资金流出，出现调整。 一天走势或许不代表什么，但是中信证券、招商证券、东方财富等大盘证券股大涨释放的信号还是值得重视的，后市需要认真的跟踪盘面的变化，审慎的研判市场热点切换的概率，做好准备。我个人观点认为，虽然目前舆论对机构抱团股分歧很大，但风险是涨出来的，这一点不容质疑，机构抱团股不可能涨到天上去，泡沫就是泡沫，谁也不能否认，关键是何时破裂的问题，作为一般投资者无法判断转折点何时来临，只能是提前下车，寻找价值洼地的投资机会。 这是个人观点，不构成操作建议。
指数早盘震荡盘整，午后继续弱势，尾盘部分回暖，数字货币、云游戏概念全天强势，猪肉、农业、军工等板块领跌，午后白酒股走弱，航运、有色等小幅反弹，两市个股涨跌参半，涨停约70家，北向资金持续净流入超两百亿元。 盘面上看，比特币等数字货币持续大涨，A股相关概念股走强，证通电子（002197）、东信和平（002017）、御银股份（002177）、奥马电器（002668）等先后涨停；云游戏板块涨幅居前，金科文化（300459）大涨20%，三七互娱（002555）、游族网络（002174）、巨人网络（002558）等均涨逾5%；生猪期货上市首日暴跌，猪肉股哑火，金新农（002548）、正邦科技（002157）跌逾6%；白酒概念股午后跳水，贵州茅台（600519）一度跌逾3%，维维股份（600300）、今世缘（603369）、洋河股份（002304）跌逾5%；有色金属概念部分回暖，天齐锂业（002466）尾盘拉升封板。 北向资金狂买206亿 成交量方面，两市合计成交金额11319.5亿元，连续五日维持在万亿水平。北向资金成交量为1598.62亿元，占比A股总成交量的比重为14.12%。隆基股份（601012）成交量140.8亿元，排在两市第一。 具体来看，北向资金当日净买入206.14亿元，为历史次高，其中沪股通净买入105.85亿元，深股通净买入100.29亿元。 历史上北向资金净流入金额最高为2019年11月26日，当日北向净买入214.3亿元。其爆买的原因之一为MSCI扩容A股生效。 个股上，贵州茅台、海螺水泥（600585）、上汽集团（600104）分别获净买入12.53亿元、10.1亿元、7.47亿元。中国中免（601888）净卖出额居首，金额为5.52亿元。 同花顺复盘： 涨停复盘：个股分化有所好转！比特币破4万数字货币集体涨停 透视龙虎榜：机构抱团出现松动！锂电池行情严重分化 网传“消费类基金产品发行受阻” 回应来了 今日，高位抱团股出现松动，白酒、光伏、锂电、军工等前期主线进入调整。 其中，茅台带头杀跌，一度跌逾3.5%，五粮液（000858）、洋河股份、泸州老窖（000568）均跌超3%。 消息上，不少绩优基金考虑到基金经理存在管理边界，开始有意控制基金规模，宣布暂停大额申购。仅1月7日这一天，去年收益率超过60%的9只基金均发布了暂停大额申购公告，包括长盛航天海工装备、光大中国制造2025、大摩资源优选等。此前，还有中欧时代先锋、浦银安盛价值成长等多只绩优基金也宣布暂停大额申购。 今日还有一则“监管可能要暂停消费类基金产品的发行”的消息在投资圈广为流传，不过，证券时报向知情人士核实，该传闻被否认。 事实上，去年监管层确实有过叫停基金发行的动作，2020年4月22日，媒体报道称，监管层暂缓了半导体、5G、新能源车等前期火爆的行业ETF产品的申报。消息公布后，芯片ETF曾三日下挫5.1%。 2021年开年前四个交易日，新发基金均出现一日售罄的火爆场景，截至周四至少有1500亿的认购量，按照实际成立规模也将超过900亿，若按照最低70%的仓位计算，也给市场带来超过730亿的增量资金。源源不断的增量资金支撑着了近期抱团股的不断走高。 猪肉板块大跌的原因找到了 除了抱团股，养猪板块也加入了大跌调整的行列。正虹科技（000702）、金新农、新五丰（600975）、唐人神（002567）等跌幅均超5%，板块跌幅也超3%。 消息上，今日，生猪期货在大连商品交易所正式挂牌上市。主力合约竟跳水不断，大跌超12%。 此外，根据中国养猪信息网，生猪(外三元)在此前14连涨后，已连续下跌3日，在一定程度上也使得A股猪肉板块承压。 对于此轮猪价上涨的原因，兴业证券认为，主要是因为年底全国迎雨雪天气，生猪调运受阻，养殖端惜售情绪加强，屠宰保量提价收购，加上冻品市场受疫情影响走货受限，猪肉鲜品需求提升。 后市猪价如何走？太平洋证券认为，随着近期疫情防控加强，冻肉进口将继续受限，猪价反弹趋势有望延续至明年春节。之后，猪价或阶梯式下行，但我们对2021年全年猪价持乐观预期，预计全年均价25元/公斤。 不过也有市场人士认为，随着生猪产能持续恢复，长周期来看猪价处于下行通道；尽管2021年生猪市场消费将有所回升，但较往年正常水平仍偏弱，预计下半年价格将回落至24-30元/公斤，9月猪价或远低于当前市场价格。 详情：猪肉板块大跌的原因找到了？生猪期货上市首日竟大跌超12% 抱团股也分化了！天齐锂业、格林美逆势涨停 近期，A股市场上演了“冰火两重天”，小盘股与机构抱团股割裂分化，而今日，作为机构抱团的锂电池板块也迎来内部分化。 板块中，相对低位的天齐锂业、格林美（002340）双双补涨涨停。 而前期强势的众多龙头股纷纷迎来大跌，上游锂矿的雅化集团（002497）、*ST融捷（002192）、川能动力（000155）都一度触及跌停，隔膜龙头恩捷股份（002812）大跌7.6%。 此前，天齐锂业曾公告减持，向天齐锂业提供财务资助及其他资金需求。天齐锂业因海外收购而产生巨额债务,此次减持一定程度上能缓解天齐锂业的债务危机。另外，昨日晚间，湖南邦普循环科技一车间发生爆炸起火。公开资料显示，湖南邦普为宁德时代（300750）旗下公司，主要生产新能源电池中的三元前驱体，与格林美相同。
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