*ST劝业公告，为顺应新能源电力行业快速发展趋势，借助专业管理机构寻找并储备优质项目资源，打造公司新的利润增长点，公司全资子公司国开新能源拟与关联方天润启航共同以有限合伙人形式入伙三峡清洁能源基金，国开新能源认缴出资人民币10亿元。三峡清洁能源基金认缴出资总额为45.035亿元，公司入伙后，占认缴出资比例22.2050%。三峡清洁能源基金投资领域覆盖清洁能源行业多种技术和商业模式，具体领域包括但不限于光伏、风能、储能、综合能源服务等。
今天国际公告，公司控股股东、实际控制人邵健伟与远致富海并购基金于2020年12月22日签署《股份转让协议书》，拟将其持有的公司股份1,980万股协议转让给远致富海并购基金。远致富海并购基金的执行事务合伙人深圳市远致富海投资管理有限公司是国内领先的产业并购基金管理人，邵健伟本次协议转让旨在引进其作为公司长期战略股东。本次转让完成后，远致富海并购基金持有公司1,980万股股份，持股比例为7.25%。本次股权转让不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化。
东山精密2020年度净利润预增99%-128% 东山精密披露2020年度业绩预告。公司预计2020年盈利140,000万元-160,000万元，比上年同期增长99.24%-127.71%。公司核心产品印刷电路板业务下游需求旺盛，营业收入和利润规模实现较大幅度的增长。 今天国际引进战略投资者远致富海 今天国际公告，公司控股股东、实际控制人邵健伟与远致富海并购基金于2020年12月22日签署《股份转让协议书》，拟将其持有的公司股份1,980万股协议转让给远致富海并购基金。远致富海并购基金的执行事务合伙人深圳市远致富海投资管理有限公司是国内领先的产业并购基金管理人，邵健伟本次协议转让旨在引进其作为公司长期战略股东。本次转让完成后，远致富海并购基金持有公司1,980万股股份，持股比例为7.25%。本次股权转让不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化。
1 前景行业的指数基金，长期而言回报率会很有惊喜，不过有些时候一旦跌起来，也很酸爽。不少基民对于持有期间的波动仍然无法抗拒，接着又是追涨杀跌，长期下来，还是不太赚钱。 对于稳健投资者而言，其实宽基类指数基金仍然是不可忽视的配置品种。说到这，可能还有人不明白其含义。 所谓宽基类基金是指覆盖面广泛,具有相当代表性的指数基金,比如上证50、沪深300、中证500、创业板指数等,宽基指数的成分股数量往往较多,单只股票的权重偏低,投资目标更为广泛。 那么，宽基类指数基金今年表现究竟如何？ 其中，中证500ETF和沪深300ETF均上涨超过20%，上证50ETF相对较差，仅有13.8%。然而，大盘三大指数中，创业板指暴涨超49%，深证成指上涨30%，上证指数仅上涨9.7%。 这样一对比，非常尴尬，我们熟悉的宽基类指数连深证成指和创业板指都没跑赢。那么，是不是意味着宽基类指数基金就没有配置的必要了？ 当然不是。 2 不足1年的时间，其实并不能看出什么大的问题。我们把时间拉长到5年：上证50ETF累涨55.4%，沪深300ETF累涨41.6%，中证500ETF反而下跌12.3%。 同期，大盘三大指数——上证指数和创业板指分别下跌5.8%、1.6%，唯有深证成指上涨6.3%。 5年维度，时间足够长，足以说明市场的有效性：上证50和沪深300远远跑赢中证500。 这也从侧面印证一个逻辑：市场已经从过去炒垃圾、炒小票，逐步回归到当前的炒蓝筹价值的风格。 未来，这种风格还会继续下去。 从宏观经济的维度来看，这些年，中国经济增长的速度趋缓，但逐步开始转型迈入高质量发展的阶段，特别是以2015年底提出的供给侧结构性改革为标志。 什么是供给侧结构性改革？简单来说，供给侧改革（包括劳动力、土地、资本、制造创造、创新等要素）就是要实现资源最优配置。 这自然会加剧各个领域的分化，龙头企业越来越强，而落后的中小企业则逐渐推出市场，这才有利于资源利用的最大化。 并且，中国未来要走高质量发展道路，恒者恒强的趋势还会加强，龙头做大之后，还要走向全球，去抢占国际的市场份额。这典型的例子就是格力、海尔。要知道多年前，全球家电领域市占率最大的企业基本都来自日本。 故，未来选择宽基类指数基金，仍然要选择上证50和沪深300。 3 过去5年，上证50的年化回报率为9.2%，沪深300的年化回报率仅为7.2%。这样的年化回报率比银行理财要高一些，但总体显得还是比较寒酸呢！ 那么，问题来了，买这类宽基类基金，怎样才能享有一定的超额回报呢？ 答案是，指数增强型基金。 先普及一下概念：指数增强型基金通常是指在一定偏离度和跟踪误差的约束内，追求相对基准指数超额收益的基金产品。指数增强基金持有人在收获指数收益（β）的同时，还能够享受到基金管理人提供的较为稳定的超额收益（α）增厚。 增强型指数基金，属于不太安分的，大的方向可以跟着指数走，但是终极目标是要获得比指数涨幅还高的收益，不能跟指数走成一个样。要达成这个目标，就要有自己不一样的想法和操作，这就取决于基金经理的个人能力。 想要获得超额回报，并不容易。 从市场来看，一个成熟完善的市场，其投资者应该是机构为主，大家的信息获取和分析能力，都是相差不大的，所以想要获取超额回报很困难。 美股市场就是这种情况，所以巴菲特极力推崇被动的指数基金，事实也是增强型指数基金收益并没有增强。但在A股市场，散户还是很多，他们的实力与机构相比，可以说是各方面都被吊打。因此，机构想要赚取超额收益相对要容易一些。 是骡子是马，拉出来溜溜便知。 过去5年，中海上证50指数增强的总计回报率高达69.8%。平摊下来，年化复合回报率为11.2%，比上证50ETF的9.2%提升了2个百分点。 嘉实沪深300增强的总计回报率为63.89%，富国沪深300增强总计回报率为 63.13%的回报率，年化复合回报率从7.2%提升到10.3%。 增强之后，回报率要高出不少。当然，基金经理在其中发挥了一些作用，自然需要付出一定的管理费和申赎费。 4 指数基金增强型，相对于传统主动性基金，又有什么不同呢？ 第一，投资策略相对透明。选取的标的是指数内的成分股为主，且通常会规定投资于标的指数成份股和备选成份股的资产不低于非现金基金资产的80%，保证了指数增强基金策略和持仓的相对透明。 第二，投资风格会更加稳定。锚定了指数本身，不会因为某基金经理换了，就发生很大的风格差异，且会避免不少主动性基金经理的臭毛病：配置非常杂乱，且换仓换股异常频繁。 第三，费用要低一些。主动性基金的费率（包括管理费以及托管费）中位数为1.75%，而指数增强型则为1.15%的水平。 如果你是稳健性投资者，想要配置一些宽基类指数基金，增强型应该是不错的策略，尤其是长期持有。 5 中长期而言，宽基类指数基金应该是跑不赢特别有前景的行业指数基金或明星基金经理掌托的主动性基金。但好在稳健，不会爆雷，并且有钱就可以买，不会那么在意入局的时间点，因为长期而言指数都是向上走的，尤其是上证50和沪深300。 宽基类指数基金，稳健倒是稳健了，但回报率没有特别高。这是非常正常的，因为承担的波动风险相对较小，自然而然回报率也不会太高，但能有10%的复利回报率，也算可以的了。 当然，对于有经验的投资者，承受风险的能力更大，自然可以选择直接入市购买龙头企业的股票，另外配置一部分行业指数基金，才是上层的策略。 如果你是小白，亦或是经常在股市或基金里面亏钱的韭菜，自然无脑选择上证50和沪深300，长期持有才是王道。
今天国际12月22日晚间公告，实际控制人邵健伟与深圳远致富海并购股权投资基金合伙企业（有限合伙）（以下简称“远致富海并购基金”）签署了《股份转让协议书》，拟将其持有的公司股份1980万股协议转让给远致富海并购基金，受让方将作为公司长期战略股东支持公司发展。 据公告，本次股权转让价格为10.10元/股，转让总价款为人民币19,998.00万元。公司12月22日收盘价为9.85元/股。本次转让交割完成后60个交易日内，邵健伟将配合远致富海并购基金向上市公司提名1名董事。 本次股权转让前，邵健伟持有公司1.29亿股股份，持股比例为47.11%，远致富海并购基金未持有公司股份。本次股权转让完成后，邵健伟持有公司1.09亿股股份，持股比例为39.86%，与一致行动人合计持股比例为49.27%，邵健伟仍为公司的控股股东、实际控制人；远致富海并购基金持有公司1980万股股份，持股比例为7.25%。 远致富海并购基金的执行事务合伙人深圳市远致富海投资管理有限公司（以下简称“远致富海”）是国内领先的产业并购基金管理人，本次协议转让旨在引进其作为公司长期战略股东。转让完成后，远致富海将充分发挥其资金优势、并购经验和产业资源，从客户开拓、人才引进、投融资、公司管理等多个方面，为公司提供战略规划、并购整合、财务优化、管理提升等后续服务，优化法人治理结构，帮助实现公司业务的跨越式增长。 据查，远致富海并购基金目前是A股上市公司捷顺科技、雄帝科技、星源材质的前十大流通股东，分列第5大股东、第3大股东、第4大股东。
■国家制造业基金拟以货币资金5亿元，增资创世纪控股子公司深圳创世纪，此番投资的关键词是“机床”，意味着其将以机床为代表的基础制造装备纳入投资视野。 ■自2019年11月成立以来，国家制造业基金已经宣布拟投资埃斯顿、徐工集团、柳工，并与中国石化、中国移动、厦门钨业等企业合资设立投资基金，其投资的步伐愈发快捷。 国家制造业转型升级基金（下称“国家制造业基金”）又出手了，这次是斥资5亿元对创世纪控股子公司深圳市创世纪机械有限公司（下称 “深圳创世纪”）增资。 有接近国家制造业基金的人士表示，国家制造业基金此番增资深圳创世纪的关键词是“机床”，意味着其将以机床为代表的基础制造装备纳入了投资视野。从其惯用的“投大项目”“产业链布局”角度看，国家制造业基金有望推动机床产业链上下游协调投资，进而带动资本市场对机床领域的关注，吸引社会资本持续流入，从而促进机床行业加速发展。 5亿元“落子”创世纪 创世纪12月22日晚间公告，国家制造业基金拟以货币资金5亿元，增资公司控股子公司深圳创世纪，公司放弃优先认缴权。本次增资完成后，公司对深圳创世纪的持股比例将由86.54%降至78.99%，国家制造业基金将持股8.73%，成为深圳创世纪第三大股东。 同时，上市公司、深圳创世纪与国家制造业基金在投资协议中约定了现金或非现金方式回购事项，构成一揽子交易。上市公司、深圳创世纪分别及连带地向国家制造业基金进行业绩承诺。 根据公告，深圳创世纪成立于2005年12月，主营数控机床等高端制造装备。财务数据显示，2019年、2020年前三季度，深圳创世纪的营业收入分别为21.83亿元、21.88亿元，净利润分别为3.63亿元、3.78亿元。国家制造业基金本次投资前，深圳创世纪的整体估值为52.29亿元。 创世纪表示，深圳创世纪引入国家制造业基金，一是有利于优化股东结构，推动公司主业健康发展，同时可以更好地满足公司经营发展对流动资金的需求，降低公司资产负债率，增强公司抗风险能力，从而保障公司战略目标的实现；二是可以借助基金的专业优势、资源优势、整合能力，推动核心主业持续做大做强。 深圳创世纪是国家制造业基金在本月投出的第二个标的。此前，在12月8日，国家制造业基金参与了柳工集团混改。在业内人士看来，1个月落实了两笔投资，显示出国家制造业基金正在加快投资的步伐。 记者梳理发现，尽管有疫情影响，自2019年11月成立以来，国家制造业基金已经宣布拟投资华中数控（后终止投资）、埃斯顿、徐工集团、柳工，并与中国石化、中国移动、厦门钨业等企业合资设立投资基金，其投资的步伐愈发快捷。 投资手法更加娴熟 国家制造业基金为什么看上了深圳创世纪？有接近国家制造业基金的人士在接受采访时解读认为，关键词是“机床”。 记者了解到，机床是基础性、战略性行业，是“工业母机”，但鉴于现实窘境，国内机床行业长期无法吸引到足够的社会资本，发展缓慢。而国家制造业基金的使命是助力中国制造转型升级，机床作为制造业的基础，自然成为其关注和投资的重点。 创世纪是机床行业的龙头企业。据公司披露，高端智能装备业务是公司的核心主业，目前发展态势良好，产品核心竞争力持续增强，公司致力于整合优势资源做大做强主业。深圳创世纪为公司数控机床高端智能装备业务的经营主体。 其实，早在今年3月，国家制造业基金就曾经将目光锁定机床，火线“驰援”武汉上市公司华中数控，拟斥资3.86亿元参与后者的定增。不过，之后由于华中数控调整了定增方案，国家制造业大基金不再参与其中。 公开信息显示，虽然投资华中数控未能如愿，但国家制造业基金持续调研了多家机床企业，并多次参与了工信部等组织的机床行业会议，显示出对机床行业的高度关注。 上述接近基金人士认为，此番“落子”创世纪，意味着国家制造业基金将以机床为代表的基础制造装备纳入了投资视野，从面向3C等量大面广的应用领域的机床装备入手，逐步向五轴加工机床、精密磨削机床等战略领域渗透。从制造业大基金惯用的“投大项目”“产业链布局”角度看，国家制造业基金有望推动机床产业链上下游协调投资，进而带动资本市场对于这一基础领域的持续关注。 此外，分析国家制造业基金投出的案例，其投资路径从直接参与上市公司定增，到参与国企集团层面混改、与龙头企业和上市公司联合建立子基金，再到此次参与上市公司子公司的增资，这种综合性的投资策略，显示其投资路径愈发宽广，投资手法更加灵活、娴熟。
2020年12月19日，第十届中国社科院社会保障论坛暨《中国养老金发展报告2020》发布式——“养老基金与资本市场”研讨会今日在北京召开，武汉科技大学教授董登新发表演讲。 各位领导、专家及嘉宾，下午好！非常高兴参加中国社科院今天的养老金报告发布会，很感谢郑主任、房秘书长的邀请。我在2002年之前研究过美国资本市场，但在2002年之后开始专注研究美国养老金，为什么？因为在此前的美国资本市场研究当中，我有一个不解的难题：美国的家庭理财为什么总要以养老为目标？美国的理财规划师和投资顾问为什么总是把“养老”挂在嘴边，引导大众理财？为了弄懂美国资本市场，我非常偶然地介入美国养老金，并一直研究至今。前几年我完成了国家教育部的课题《美国私人养老金制度研究》，最近正在做国家社科基金《当代美国社会保障制度研究》。 我今天的发言题目是“美国私人养老金与资本市场的关系”，共有6张表、1个图，我们来重点探讨一下美国私人养老金和股市的关系是怎样的。 美国是世界第一大经济体，它的股票总市值占到了世界股票总市值四成以上，截止2020年10月底，美股总市值高达38.48万亿美元。中国作为世界第二大经济体，我国的GDP大约是美国的七成，但是美国的股票市值却是我们的三至四倍，中国内地沪深交易所两个市场加起来是11万亿美元。从体量来讲，美国资本市场不仅是世界老大，而且它还有700多家外国上市公司挂牌，美国股市的包容性、开放性非常强。 再从市场运行的有效性和稳健性来看。最近20年上证指数走势确实惊心动魄，2005年6月份上证指数曾跌破1000点，2007年10月上证指数创下了6124点的最高记录，但随后跌到1664点，今天是3400点左右。中国股市暴涨暴跌，养老金在这样的市场环境生存是非常艰难的，没有钢铁般的意志是很难承受市场的波动的。相比之下，近20多年来，美国股市运行却非常平稳，它主要有三个特征，第一是稳，第二是慢，第三是长牛。道琼斯指数现在的点位是30000点左右，美股本轮牛市已持续了12年，似乎没完没了。两国股市走势差异如此之大，背后原因是什么？美国私人养老金发挥了怎样的作用？ 一、美国股市与私人养老金有着迷一般的关系 我经常讲，我们要用养老金思想来改造中国股市。其实，中美两国股市的质和量，背后的差距就是养老金问题。美国的养老金与美国的资本市场有着谜一般的规律性的轨迹，这是非常巧合的。从我找到的英文文献数据来看，美国的股票市值与美国私人养老金及公募基金规模变动太有规律了，三者高度关联。 事实上，在1980年之前，美国股市也是一只“丑小鸭”，没有任何研究价值。我从1990年代开始研究美国股市，1981年美国股市总市值只有1万亿美元，2006年中国股票总市值也超过了1万亿美元，这样算起来，中国股市体量与美股仅差25年，差别并不是很大。 1981年之前，美国股票总市值仅有几千亿美元，不仅市场规模狭小，而且还是典型的“散户市”，1970年代美国股市散户交易比重高达70%，因此，我们不必神化美国股市，其实，在我看来，美国股市只有40年的历史，从1981年到今天，严格来讲，就只有40年的历史。40年前的美国股市没有规律可言的，也没有任何研究价值。 近40年来，美国股市做大做强的唯一法宝，就是美国私人养老金的做大做强。下面我们来看一组非常奇妙而有规则的数据变动，1981年美国股市首次突破1万亿美元，美国私人养老金也首次突破1万亿美元，这是第一次巧合！当时美国公募基金小得可怜，只有2400亿美元；12后，1993年美国私人养老金储备首次突破5万亿美元，美股总市值也是首次突破5万亿美元，这是第二次巧合！此时，美国公募基金第一次突破2万亿美元。 5年后，1998年美国私人养老金储备首次突破10万亿美元，美股总市值也是历史上首次突破10万亿美元，这是第三次巧合！此时，美国公募基金第一次突破5万亿美元。 15年后，2013年美国私人养老金储备首次突破20万亿美元，美股总市值也是第一次突破20万亿美元，这是第四次巧合！此时，公募基金第一次突破15万亿美元。 6年后，2019年美国私人养老金储备首次突破30万亿美元，美股总市值也是首次突破30万亿美元，这是第五次巧合！此时，美国公募基金第一次突破20万亿美元。 请注意，我这里引用的美国公募基金数据是指共同基金，不包括ETF和FOF，也不包括封闭式基金。 这样的巧合，我不知道大家如何解释，国内没有这样的数据，这是我第一个梳理出来的。我们不得不说，美国私人养老金的做大做强，有力支撑了美国资本市场的做大做强。不仅如此，而且养老金的做大做强，还给美国股市带来了最关键而重要的长期资金来源，这才有了美股“长牛”、“慢牛”的神话。这就是美国私人养老金与资本市场的高度相关性。 正如戴相龙行长今天发言所讲的，2007年到2008年期间美国私人养老金资产也曾经挥发掉了2万亿美元，是的，美国私人养老金与股市之间互动高度相关，今年3月份的道琼斯指数的“万点暴跌”，美国私人养老金总资产从2019年底的32.3万亿美元跌至今年3月底28.7万亿美元，一下子挥发掉了3.6万亿的市值，但是随着美股强劲反弹，它很快又回来了，今年6月底其资产总市值又回到了31.9万亿美元。这也表明了私人养老金跟美国资本市场之间是息息相关的。 二、美国人不存款、不囤房、不炒股 众所周知，美国人不存款、不囤房，也基本上不炒股。今年疫情美国众议院的听证会，有一位议员讲，40%的美国人拿不出400美元的现金。2016年彭斯在竞选美国副总统职位时，向美国联邦选举委员会提交的“公共财务披露报告”（Public FinancialDisclosure Report，OGE Form 278e）显示，彭斯当时的银行存款还不到1.5万美元，除银行账户外，他还有两个为子女教育存的529教育账户，每个账户上的金额都不超过1.5万美元，同时，还有3个孩子的教育贷款，借款余额超过了存款。 由此可见，美国人是不存款的，一个疫情可以让许多美国人成为穷光蛋。同时，大多数美国人也不炒股，美股散户交易比重不足10%，而中国是反过来的，中国股市交易的90%左右是由散户完成的。此外，美国人不囤房，美国人认为一套房子就够了，最多一套别墅。但我们中国人喜欢“囤房”，因为他们不知道将家庭财富放在哪里安全，不知道如何保值增值，心里发慌，这叫什么？我称之为老百姓的“理财慌”。因此，“囤房”是被迫无奈的选择，因为人们找不到保管家庭财富的投资工具和保值办法，这是金融机构的失职和失责。 美国人不存款、不炒股、不囤房，但是他们却“一人数卡在手、刷遍全球无忧愁”，哪儿来的底气和自信？因为3亿多美国人拥有32万亿美元的私人养老金储备。美国人不存款，但美国家庭拥有庞大的私人养老金储备，这也是一种“另类储蓄”，而且是长期储蓄。中国家庭理财尚未形成“以养老为目的”的长期储蓄，短炒、赚快钱仍是一种时尚。 实际上，私人养老金已成为美国国民财富的重要组成部分。众所周知，美国家庭理财的三个1/3，即私人养老金占1/3，以公募基金为代表的证券投资占1/3，银行保险产品占1/3。截止2020年6月底，在美国家庭金融资产当中，私人养老金所占的比重已经抵达34%，这个比重正在上升。 三、美国私人养老金主要投资公募基金 2019年底美国私人养老金的余额是32万亿美元，其中，直接持有公募基金首次突破10万亿美元，直接持有保险年金产品2.3万亿美元，而美国公募基金总净值为22万亿美元，也就是说，将近一半的公募基金由私人养老金持有，如果没有私人养老金支持，就没有美国公募基金的今天，今天的美国公募基金总净值已占据了世界的半壁江山。 我们先看看美国最有名的私人养老金401K是如何投资的。截止2020年6月底，401（k）总资产为6万多亿美元，其中61%持有公募基金，这61%当中大约55%以上持有股票基金，而直接投资股票的比例非常低，仅为10%左右，因为美国人相信公募基金是最专业投资机构，所以不仅美国私人养老金持有大量公募基金，而且美国大多数家庭也通过长期持有公募基金间接参与股票投资，而不是直接炒股。 我们再看一下美国私人养老金体量最大的IRA（个人退休账户），国内将IRA划为第三支柱，其实有点误解，因为IRA的缴费只占10%，另外的90%都是通过第二支柱从DB、DC计划转账过来的，比如，跳槽时，退休时，或原计划终止时，你可以将原来雇主的私人养老金直接转账到自己的IRA。IRA实际上是一个大容器，它既是没有第二支柱养老金的个人及中低收入者退休储蓄的工具，同时也是各种私人养老金最终的收容所，缴费与转账都装在IRA里面，因此，它所占的份额非常大，目前IRA规模已突破10万亿美元。但在投资上，它非常保守，IRA投资公募基金占43%，持有银行产品占6%，持有保险产品（主要是人寿年金）占4%。 上述401K和IRA是最有代表性的美国私人养老金计划，这两个计划总资产占美国私人养老金的一半以上。除此之外，DB计划大概有10万亿美元，其中，企业DB计划为3.4万亿，政府DB计划为6.5万亿。相比之下，联邦政府的DB计划侧重债券投资，而州地政府的DB计划侧重股权投资，二者投资风格不一样。 四、股票基金是公募基金的实力和标杆 股票基金是公募基金的实力和标杆，因为股票基金是主动管理型基金的杰出代表，它的能力就代表着一国公募基金的真实水平。 截止2020年9月底，美国公募基金总净值为22.15万亿，其中，股票基金为11.28万亿美元，混合基金为1.53万亿美元，债券基金为4.97万亿美元，货币基金为4.4万亿美元。一直以来，美国股票基金占比均为50%至55%，也就是说，美国公募基金总净值一半以上都是直接投资股票的，这正是美国股市的最重要长期机构投资者和中流砥柱。 相比之下，我国公募基金比较弱势，截止2020年9月底，我国公募基金有17.8万亿人民币，其中，股票基金只有1.77万亿人民币，占比不足10%，而货币基金高达7.29万亿元，占比高达41%。也就是说，我国股票基金是完全跛足的。 事实上，我国公募基金仍处在初级发展阶段，它不仅总量规模较小，尚不及我国GDP的20%，而且股票基金更弱小，不足2万亿元。背后原因主要有两个：其一，A股市场仍是典型的“散户市”，股民更乐于亲自上阵搏杀，而不愿意直接购买基金；其二，我国私人养老金规模狭小，目前我国第二支柱养老金（含企业年金和职业年金）规模约为3万亿元，第三支柱个人养老金产品单一，刚刚起步，因此，我国私人养老金还不足以支撑公募基金大发展。 由于我国股票基金净资产占比太低，它无法成为股市的中流砥柱，也不足以支撑公募基金的做大做强，因此，我国公募基金仍是一个弱势群体，股民把它看成“大散户”也是有一定道理的，股民说把钱交给你炒股还不如我自己炒。 因此，我们要大力发展权益类公募基金。只有把股票基金做起来了，真正的公募基金的长期投资的价值才能够实现。美国大量家庭持有公募基金的原因就是因为股票基金做得好，长期的年化收益率高。要想改变中国股民“短炒、赚快钱”的习惯，我国股票基金就必须拿出真本事来让股民心服口服，比方，你的股票基金如果能达到5年平均收益率、10年平均收益率在10%以上，没有家庭不动心的，甚至股民也会说我不进股市搏杀了，就把我家的钱交给你打理。 在低利率市场环境下，银行理财产品已很难拿到3%以上的收益率了，所以老百姓的“理财慌”真的是荒到了极致，金融机构没有能力开发出中长期权益类产品，这是一个悲哀。正如银保监会首席风险官肖先生今天所讲的，我国银行开发的一年期以上的理财产品仅占9%，实际上，其他金融机构开发的理财产品也大多都是短期和超短期的滚动发行，这是一种不好的导向和示范效应，它鼓励家庭消费者、投资者短炒、赚快钱，很难形成长期投资、长期积累的家庭理财模式。 因此，我认为，中国市场不差钱，甚至不差机构，但是我们却缺乏长期资金。长期资金来自哪里？一是养老金，尤其是私人养老金；二是由养老金支撑的公募基金，尤其是股票基金；三是权益类资管产品，尤其是权益类保险产品。 最后结论：美国的养老金与资本市场就是鱼和水的关系。好的资本市场一定是有效市场，它的运行是稳健的，它的市场有着非常好的回报，反过来讲，美国的私人养老金支撑了美国股市的发展，同样得到了应有的回报。私人养老金既是美国股市的最大支持者，同时也是美国股市的最大受益者，二者形成了一种互利双赢的格局。 不过，最后再补充一句：中国的股市毕竟只有30年的历史，今天（12月19日）正好是我国股市成立30周年的日子。中国资本市场在体制机制上的完善，以及做大做强机构投资者，尤其是培育长期资金来源，已取得了较大的成效。但如何做大做强我国私人养老金，这是一个长期任务，当务之急可以先从第三支柱养老金与家庭理财着手，一方面，加大个税递延力度，大力发展第三支柱个人养老金产品，包括保险版、基金版、银行版个人养老金产品；另一方面，将第二、三支柱养老金计划与家庭理财完全打通，大力发展权益类公募基金以及权益类资管产品，将家庭理财从短炒、赚快钱模式逐步导向以养老为目标的长期投资、长期积累。我一直倡导，以养老为目标的投资，将更长远、更从容、更理性、更快乐。谢谢！
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