中国经济网北京12月10日讯中国证监会网站12月9日公布中国证监会云南监管局对云南红塔银行股份有限公司（以下称“红塔银行”）的行政监管措施决定书。〔2020〕29号显示，2020年9月14日至16日,中国证监会云南监管局对红塔银行基金销售业务实施了现场检查。经查，红塔银行存在对于个别基金销售培训情况无留痕；未建立年度监察稽核报告制度，未在每年年度结束后对基金销售业务进行监察稽核；部分分支机构基金销售业务负责人未取得基金从业资格等问题。 根据《证券投资基金销售管理办法》（证监会令〔第91号〕）第八十七条、《证券期货投资者适当性管理办法》（证监会令〔第130号〕）第三十七条的规定，中国证监会云南监管局决定对红塔银行采取责令改正的行政监管措施。 《证券投资基金销售管理办法》第八十七条：基金销售机构违反本办法规定的，中国证监会及其派出机构可以责令改正，出具警示函暂停办理相关业务；对直接负责的主管人员和其他直接责任人员，可以采取监管谈话、出具警示函、暂停履行职务、认定为不适宜担任相关职务者等行政监管措施。 《证券期货投资者适当性管理办法》第三十七条：经营机构违反本办法规定的，中国证监会及其派出机构可以对经营机构及其直接负责的主管人员和其他直接责任人员，采取责令改正、监管谈话、出具警示函、责令参加培训等监督管理措施。 红塔银行官网资料显示，云南红塔银行前身为2006年5月26日开业的玉溪市商业银行。2015年，在引入云南合和（集团）股份有限公司、中国烟草总公司云南省公司等有实力的企业法人投资入股，并向在册股东定向增发股份后，2015年12月21日，中国银监会云南监管局批复同意玉溪市商业银行股份有限公司更名为云南红塔银行股份有限公司，简称“云南红塔银行”。 以下为处罚原文：
明星基金如何“盗走”投资者千万收益 明星机构前海梧桐并购基金乱象继续 关联交易涉嫌自融，买理财收“服务费” 明星机构前海梧桐并购基金的乱象还在继续。 今年7月，《每日经济新闻》揭露了该机构在多个投资项目上出现的问题，其中规模最大的腾邦梧桐基金引起了广泛的关注和反响。 多位厦门市腾邦梧桐投资合伙企业（有限合伙）（以下简称二期基金）的投资者，包括通过信托等产品投资到该基金中的投资人联系到每经记者，称基金管理人深圳市腾邦梧桐投资有限公司（以下简称腾邦梧桐）在运作过程中除了提前支取超额收益、基金到期后未达到预期收益却拒不返还等不规范操作外，还有其他涉嫌违法违规的情况。例如，涉嫌自融的关联交易，买理财产品却暗中收取“咨询服务费”，甚至有机构投资者也被“割韭菜”。 作为行业内知名的投资机构，其投资人却连续不断地站出来爆料其产品运作的问题。这究竟是怎么一回事？随着调查的深入，猫腻逐步浮出水面。 作为腾邦梧桐基金投资的重点项目，云游数据的董事长和法定代表人，却正是腾邦梧桐的总经理赵闻晟 数据来源：启信宝 杨靖制图 “PE×上市公司”模式崩坏 等待投资者的是个大“坑” 腾邦梧桐，其实从公司名字也能看出来，是前海梧桐并购与上市公司腾邦国际（300178，SZ；昨日收盘价4.16元）合资成立的一家机构。 先来说说前海梧桐并购，公司全名深圳市前海梧桐并购投资基金管理有限公司，是近年来行业里炙手可热的明星资本。这家成立于2014年的基金从深交所广场40层起家，采用“PE×上市公司”的模式与多家上市公司合资成立子基金，再加上来自第三方渠道的募资，短短两三年时间内就积累起了超过50亿元的资本管理量，一时间风头无两。董事长谢闻栗也一跃成为各大论坛的座上宾，在很多行业会议上都能看到他的身影，演讲内容更是广为流传。 而2011年就登陆创业板的腾邦国际，股价最高的时候一度达到近60元。不过随着腾邦集团债务危机的爆发，腾邦国际的股价也是一路走低，今年以来的峰值只有7元，最新的股价在4元左右徘徊。 就在近日，有投资者向我们爆料称，前海梧桐并购旗下投资的多个代表性项目均出现问题。这些项目有的在尽调阶段就被严重质疑，但基金管理人不惜修改尽调报告也要执意投资，最终项目“爆雷”、给投资者造成损失；有的通过打“擦边球”把投资标的装进了上市公司，但还没等到解禁股价就一落千丈，投资者要面临高达七成的亏损；还有的此前承诺回购，但在实际操作中却并没有履行承诺，投资人目前已经拿起法律武器维护自己的权益了。 如果说上面这些问题还可以归结为投资“失误”，那么二期基金的一系列操作则更令投资者质疑是不是存在违法违规的情况。 林萧（化名）是腾邦梧桐一期和二期基金的投资人。他向记者介绍道，腾邦梧桐一期基金主要由腾邦梧桐在线旅游并购一号基金和深圳市腾邦梧桐在线旅游投资企业（有限合伙）两部分组成。前者是契约型基金，主要由个人投资者组成，后者采用有限合伙制，基金里都是机构投资者。相关基金文件显示，一期契约型基金的总规模为1.066亿元，成立于2015年4月底，2018年4月底到期。在基金运行的过程中，2016年底管理人称从厦门欣欣项目退出获取了9600万元收益，还以此为由进行了一次收益的提前分配。 顶着一期基金的“光环”，腾邦梧桐顺势发行了第二期产品。彼时的林萧对腾邦梧桐赞赏有加：没想到一期基金这么快就实现了项目退出，还拿到了相当不错的收益，因此他又继续投资了二期基金。据了解，二期基金包括个人投资者、机构投资人一共有42名投，总规模5.141亿元。 这些投资人没有想到，等待他们的却是一个大“坑”。 GP既当裁判员又当运动员 投资者质疑涉嫌关联交易 根据基金管理人发给投资者的2019年年报，截至当年底，二期基金一共投资了4个项目，已投项目实际金额为3.53亿元。 被投的四个项目分别是腾邦旅游集团有限公司、八爪鱼在线旅游发展有限公司（以下简称八爪鱼）、前海云游数据运营（深圳）有限公司（以下简称云游数据）和深圳市森富金融控股有限公司。 其中，有一个项目引起了《每日经济新闻》记者的注意，那就是云游数据。 公开数据显示，云游数据成立于2015年9月，注册资本9000万元，主营业务是To B的商旅服务。在此前的新闻通稿中，云游数据被称为腾邦国际通过腾邦梧桐基金孵化的公司，代表腾邦国际大数据板块发展的开始。而对于该公司的定位，公开资料里也有这样的表述：“云游数据是数据分析与行业应用解决方案的提供商，将在大数据领域通过自主技术研发、数据及业务协作、创客创新与产业孵化达到技术与业务的创新。” 通过年度报告可以发现，2017年6月，二期基金对云游数据进行了投资，总金额为6256万元，其中2000万元为股权投资、4256万元为可转债。通过这些投资，二期基金对云游数据的持股占比为22.2222%。截至发稿，这笔投资尚未退出，基金也没有如期兑付。 有意思的是，作为腾邦梧桐基金投资的重点项目，云游数据的董事长和法定代表人，却正是腾邦梧桐的总经理赵闻晟。启信宝信息还显示，通过层层穿透，赵闻晟就是云游数据最终受益人，而实际控制人则是前海梧桐并购董事长谢闻栗（本名谢文利）。 根据中基协的备案信息，赵闻晟在1989~2006年一直从事与电子工程相关的工作，直到2006年出任香港东英创业投资公司投资总监、合伙人，才开始涉足投资。2014年腾邦梧桐成立，他担任该公司总经理。市场一度盛传，赵闻晟与谢闻栗是兄弟关系，赵闻晟的原名其实是“谢闻晟”，后随母亲改姓赵。面对记者和投资者的询问，两家公司均未回应。 GP总经理同时担任被投项目董事长的情况，行业里鲜少出现，因为这涉及关联交易，需要非常行之有效的风控措施和充分的信息披露。一位大型VC合伙人告诉记者，这类操作属于关联交易，一般来说是不允许的，并且需要非常详细的报备和披露，“项目以后发展得好还好说，发展得不好就有点空手套白狼的嫌疑了”。而作为前海梧桐并购旗下规模最大的明星基金，管理公司操盘手居然与LP董事长可能是“亲手足”，这种情况更是闻所未闻。 上海绍宇律师事务所合伙人王丽告诉记者，根据今年修正的《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》，基金管理人应依法履行关联交易审议程序和信息披露义务，保证关联交易的公允性，防止不正当关联交易和利益输送。而在中基协发布的《私募投资基金备案须知》中也有相关规定，即私募投资基金进行关联交易的，应当防范利益冲突，遵循投资者利益优先原则和平等自愿、等价有偿的原则，建立有效的关联交易风险控制机制。同时，管理人不得隐瞒关联关系或者将关联交易非关联化，不得以私募投资基金的财产与关联方进行利益输送、内幕交易和操纵市场等违法违规活动。私募投资基金进行关联交易的，应当在基金合同中明确约定涉及关联交易的事前、事中信息披露安排以及针对关联交易的特殊决策机制和回避安排等。 那么腾邦梧桐基金是否有相关的说明和安排呢？至少从《每日经济新闻》记者得到的基金临时公告来看，没有看到痕迹。而投资者也向我们反馈，基金管理人从未向其披露过相关的信息以及规避风险的措施。“这已经不是普通的关联交易了，明显涉嫌自融。”林萧的意见代表了相当一部分投资者的看法。 另一方面，云游数据的相关费用也令人咋舌。根据基金管理人提供的《云游退出说明》，该公司近三年员工的薪酬福利总计1712万，员工人数顶峰时超过80人，已经远远超过了普通创业公司的水平。而对于单项动辄数百万元的装修费用、研发费用、技术服务费，投资者也提出了相应质疑，但基金管理人一直拒绝向投资者完整详细披露云游的财务信息和运营数据。对此，前海梧桐并购方面在给记者的回复中表示：“关于腾邦梧桐基金详细信息可与腾邦梧桐进行沟通，暂不便回复。”而记者多次试图联系腾邦梧桐和赵闻晟本人，均无人回应。 暗中收取“咨询服务费”涉及总金额或达千万元 腾邦梧桐令人眼花缭乱的一系列操作中，有一些还游走在违法违规的边缘。 之前的报道中我们提到过，二期基金斥巨资1.3亿元购买了腾邦集团旗下公司——深圳前海腾邦商业保理有限公司（以下简称腾邦保理）的三项理财产品。目前这三笔投资都已逾期，基金管理人正在申请仲裁。 首先，作为一只股权基金，二期基金耗资过亿元来购买理财产品，对象还是和自己共同发起设立基金的腾邦，这个行为本身就足够令人浮想联翩了。还有投资者反馈称，彼时一期基金就认购了超过1000万元的腾邦保理理财产品，二期基金成立后也积极加入了购买阵营。 那么腾邦梧桐为何要这样做？上述投资者对此表示：“据说基金管理人用这种方式获取了不当利益。” 通过层层阻碍与突破，《每日经济新闻》记者从几名知情人士处拿到了大量触目惊心的关键文件。 这些文件分为三个部分，首先是腾邦保理发行的可转债理财产品说明书、基金的认购协议书以及相关材料。其中有材料显示，“深圳前海腾邦商业保理有限公司2017年度梧桐可转债第22号”（以下简称梧桐可转债22号）的票面利率是8%/年，腾邦梧桐基金于2017年8月认购了1300万元，期限为1年。 根据投资决策委员会项目审批表，基金的期限为“2+1+1”，投资梧桐可转债22号可随时赎回，“本次闲置基金投资不会影响到基金清算”。作为唯一的风控措施，腾邦集团还为此出具了一份担保函，称愿意以担保保证人的身份向认购方提供连带责任保证担保。 一切看起来似乎都在稳步推进中，但在平静的水面下，一股暗流正在涌动。 第二部分文件是多份名为“服务协议”的文件。这些协议的服务方或为腾邦梧桐，或为赵闻晟任法定代表人的壳公司达孜福添合，客户方均为腾邦保理。协议签订的时间有2016年，也有2017年，提供咨询服务的产品也不尽相同，有的是短期融资凭证，有的则是可转债理财产品。根据协议约定的内容，由服务方向腾邦保理提供咨询业务，后者则向服务方提供每份协议52万到62.5万元不等的服务费。 对此，王丽坦言，虽然法律没有明确禁止基金在什么情况下可以收取咨询、服务等费用，但上述“服务协议”的条款显示，腾邦梧桐和达孜福添合收取服务费明显是基于公司本身或关联公司购买了相关理财产品，“买理财反过来还要收钱，从商业逻辑上就自相矛盾”。其次，在相关协议中并没有详细约定咨询服务的内容，是否履行不得而知。 再来是多份所谓的“咨询协议”，主体是赵闻晟作为最终受益人的两家壳公司，以“支付咨询服务费”的名义付费给名为“潍坊市引觅商务咨询工作室”（以下简称引觅商务）和“上海鹏萌商务咨询事务所”的两家公司。这两家公司都是名不见经传的个人独资企业，并且都是紧急成立于2017下半年，也就是相关协议签署前。 值得玩味的是，有的服务协议和咨询协议还是在同一天签订的。例如2017年8月4日，由赵闻晟担任法定代表人的达孜福添合创业投资管理有限公司（以下简称达孜福添合）与腾邦保理签订了一份服务协议，约定前者就梧桐可转债22号向后者提供咨询服务，费用为52万元。就在同一天，达孜福添合转头又与引觅商务签订了一份咨询协议，向后者支付22.5万元的咨询服务费。 纵观彼时腾邦保理发行的理财产品，大量材料显示其年化收益率普遍在8%~12%。有熟悉内情的人士透露道，这些理财产品的收益率曾一度高达15%。另一位知情人士则气愤地告诉记者，“市面上收益超过10%的理财产品，腾邦梧桐买的利息是8%，差价部分的资金通过服务协议转给了个人控制的公司。当钱转到了达孜福添合、汇人和等壳公司后，要倒到个人手上，他们的做法是和开票公司签一堆咨询协议”。 有知情人士进一步指出，腾邦梧桐购买的多只腾邦保理理财产品，所谓“服务协议”和“咨询协议”涉及的金额达千万元级别。 机构投资者也被“割韭菜”多位投资人已提起诉讼 翻开二期基金的投资人名单，有大量个人投资者，也不乏机构投资者的名字。例如某信托公司就通过旗下投资股权的产品，购买了1.06亿元的二期基金。在这只信托产品的资金构成中，自然人购买了20%左右。其中多位投资人向《每日经济新闻》记者表示，虽然该信托产品经过一年的延期都已到期，但除了2018年收到的一笔5%左右的回款，至今没有收到其他任何本金或利息。 根据该信托公司给投资者反馈的信息，二期基金的大头分为两块，一是对八爪鱼的投资，另一块则跟腾邦集团有关。“这两块要退出都不是一时半会儿的事情，GP认为接下来基金至少要延期两年，一年内没无法看到退出的机会。”该机构相关负责人称。 再看看腾邦集团的情况——可以用“深陷泥潭”来形容。作为一家以物流、旅游、贸易为主的多元化大型集团，腾邦集团2018下半年以来债务问题集中爆发，现金流断裂、业务几近停滞。有业内人士透露道，今年10月，深圳中院刚刚召开了关于腾邦集团、腾邦物流和腾邦资产的破产重整听证会。 受大股东债务危机的影响，旗下上市公司腾邦国际的业绩也相当惨淡。该公司最新披露的三季报显示，腾邦国际今年前三季度营收2.12亿元，仅为去年同期的1/15，净亏损达到4.27亿元。据悉，该公司在2019年就已经出现了巨亏15.76亿元的情况，若2021年仍无法扭亏，且往年财报中的异常情况又不能被合理解释，那么退市的可能性直线上升。 王丽坦言，近年来PE投资人跟上市公司共同设立私募基金或者机构的情况比较常见。“这类产品都需要考察资金的投向。如果对上市公司定增，则风险较小；如投向孵化期中的股权或者拟上市的公司原始股，则风险较高。因为上市公司对投资风险更敏感，也有更强的风险评估预测能力，一旦产生风险很可能快速退出，普通投资人完全无法达到这种水平。” 而对于腾邦梧桐的投资人来说，腾邦集团的现状无异于雪上加霜。记者接触的多位投资人均表示，现在已经向法院提起了诉讼，不仅要向基金管理人和前海梧桐并购讨一个说法，更要让承担了连带责任的腾邦集团等公司“负起应尽的责任来”。 记者手记 私募行业健康发展还有很长的路要走 虽已做了几年的基金记者,也写过不少维权报道，但听完这些投资者的陈述，我仍然觉得有点惊讶。一个人自己担任总经理的基金公司，投资的公司也是自己担任董事长，这在行业内也不是没有，但是非常少，而且大多数都是短期过渡…… “但在近一个月的采访中，不论记者拨打电话、发信息还是邮件，本文报道的两家基金管理机构始终视而不见，采取了拒绝沟通的态度功。试想一下，如果是一名投资者，怎么样也无法联系上自己的基金管理人，是一件多么可怕的事情？ 今年的创业板改革以试点注册制为主线、以信息披露为核心，“公开透明”是一大关键词。9月证监会发布了《关于加强私募投资基金监管的若干规定（征求意见稿）》，随即传出监管将加强对私募基金严管理的信号，也侧面显示了监管的决心。在这样的背景下，仍然有市场知名的机构通过各种方式仍然“联系不上”的情况，或许私募行业要实现真正的合规、健康发展，还有一段路要走。 每经记者 芮秋（化名）每经编辑 肖芮冬
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 冯樱子 北京报道近日，北京股权交易中心获批进行PE/VC转让试点。北京是获得该项试点资格的第一个地区。值得注意的是，该PE/VC份额转让的私募基金份额标的，只能是注册在北京的基金或者基金的管理人注册在北京，但对份额受让方不作地域限制。北京股权交易中心方面表示：“试点已做好充分准备，且已有多家投资机构与其对接，预计首笔份额转让项目将于近期通过北京股权交易中心进行转让。”PE/VC份额转让试点落地近日，中国证监会正式批复同意在北京股权交易中心开展股权投资和创业投资（下称：PE/VC）份额转让试点。北京是获得该项试点的首个地区。关于市场关注的转让标的问题，目前，该PE/VC份额转让的私募基金份额标的，只能是注册在北京的基金或注册在北京的私募基金管理人，份额转让试点将依托北京股权交易中心开展。对此，北京股权交易中心负责人表示：“份额转让试点限定转让标的基金或基金管理人注册在京，但对份额受让方不做地域限制，欢迎全国各地的合格机构投资者关注、参与份额转让试点。”按照监管要求，北京股权交易中心已配套制定了登记托管、转让、客户适当性、信息披露、风险防控等管理制度。北京股权交易中心方面表示，试点已做好充分准备，且已有多家投资机构与其对接，预计首笔份额转让项目将于近期通过北京股权交易中心进行转让。目前，PE/VC份额转让需求较多，尤其是国资基金份额。数据显示，国内存量私募股权基金规模超过15万亿元，很多基金已到退出期，但目前国内主要退出渠道是企业上市，其他渠道仍不够发达。从美国等成熟市场看，通过份额交易退出占比达21.1%，IPO约为12.5%，并购渠道为66.3%。上述负责人提到，试点将开辟私募基金份额转让的新渠道，探索为这些资产特别是国有资产、财政资金等提供新的退出方式。简单来说，试点有助于解决国内私募股权基金退出渠道单一、流动性匮乏等痛点。有VC机构投资人对《华夏时报》记者介绍，资金只有流动才具有价值，但股权投资有个非常大的弊端就是周期太长，中间很难做资金流动，而PE/VC份额转让可以增加市场的资金流动性，有利于促进行业形成“募投管退”良性循环的生态体系。厚璞投资方面表示，面对股权投资退出难的问题，试点的出现恰逢其时，试点建设将有助于拓宽股权投资和创业投资退出渠道，实现基金的接续投资和发展，可以帮助实现资金的良性循环。PE/VC份额交易主要指从已经存在的私募基金投资者手中购买相应的私募股权权益，也包括从私募基金管理人手中购买私募股权基金中部分或所有的投资组合。业内普遍认为，PE/VC份额交易可以降低盲池风险，加速现金回流。首先，PE/VC份额转让中的基金已经有明确的投资标的，对于受让方而言更易于衡量基金投资标的公司的实力，风险相对而言小于直接投资私募基金。与此同时，由于PE/VC份额转让市场具有买方市场的特征，转让方急于尽快变现而会以相对实惠的价格出售，对于受让方而言往往可以达到风险更低、回报更高的效果。此外，能缩短投资周期，更快地获得回报。今年以来，PE/VC份额转让落地进程持续加速。此前7月，国务院常务会议首次明确提出，在区域性股权市场开展股权投资和创业投资份额转让试点。此举被视为松绑PE/VC二手份额这一非标交易，有助于其募资或退出。8月末，国务院批复同意《深化北京市新一轮服务业扩大开放综合试点建设国家服务业扩大开放综合示范区工作方案》，提出支持在现行私募基金法律法规框架下，设立私募股权转让平台，拓宽私募股权和创业投资退出渠道。市场规模或超3000亿自2018年开始，市场出现资本荒，VC/PE泡沫开始破碎，与此同时，成立于2010年到2014年的基金均陆续进入退出期。大量投资者着急排队等待项目退出。光尘资本顾问研究团队曾预测，PE/VC份额转让市场交易量将在未来三年超过3000亿人民币。但PE/VC份额转让难度和挑战也很大。目前，市场目前并没有一个规范的询价过程，同时，私募股权基金具有信息不对称属性，对于卖家来说，由于市场体系的缺乏，很难在定价上与买家达成一致。此外，PE/VC份额转让对保密性和专业性要求比较高，优质、可交易资产也往往在内部消化，不容易获取。特别是国内的VC/PE基金更多是投资成长期及更早期阶段的企业，估值难度比较大，不像海外PE二级交易的标的更多是并购基金份额，底层资产多是成熟期企业，估值相对清晰。有二手份额交易投资人曾对《华夏时报》记者表示，国内信用体系还不够健全，资产不透明且难以量化，使股权的估值上下波动比较大，导致国内还没有一个标准的评估系统，这是PE/VC份额转让交易中的一个隐性风险。上述投资人还提到：“国内此类交易多发生在熟人之间，一方面好的标的内部消化了，不会流向市场；另一方面，GP也不会对外公开自己LP资金出现问题，同时LP作为上市公司或高净值人群等，也不希望把自己资金问题的消息传播出去。这两点也是目前二手份额交易难以规模化的重要原因。”PE/VC份额转让来自于卖方的流动性需求。倘若无法做出高效的决策，就不能获取雪中送炭带来的市场收益。但整体而言，PE/VC份额转让市场依旧被看。光尘资本方面认为，更多新经济公司上市流动，有利于非上市公司的对比分析和估值定价。在国内，PE/VC份额交易还处于初期阶段，其生态的建立，还需要监管机构、政府单位平台引导，市场机构积极参与。多家机构提出，建议政府引导基金出资的子基金、战略性行业产业基金以及市场头部机构率先参与平台业务，通过前期的配套政策支持，借助平台的规范性、公信力，解决私募股权基金份额转让实务操作中存在的定价难、协调难等问题。
今年是QDII基金出海的第13年，在经历了业绩大起大落后，首批4只QDII基金今年收益全部“回正”。整体来看，QDII基金2020年创下出海以来的最好成绩，目前的冠军QDII基金净值增长率已经超过90%，为历年最高水平。 对于2021年海外投资，QDII基金人士表示，港股市场估值尚处于低位，且新经济公司云集，港股有望在未来几年获得良好的投资回报。 业绩出色 随着上投摩根亚太优势混合在今年11月净值回到1元以上，公募基金行业首批4只QDII基金出海13年后，已经全部实现了正收益。 得益于海外市场今年的良好表现，QDII基金今年普遍取得了不错的收益。根据统计，截至12月7日，全市场可统计的299只QDII基金中(不同份额分开统计)，205只今年以来取得了正收益，平均净值增长率为11.19%。24只QDII基金今年以来的净值增长率超过50%，其中汇添富全球消费美元现汇净值增长率达94.89%。 自2007年QDII基金诞生以来，历年的QDII基金冠军仅在2009年的净值增长率超过80%。此后，QDII基金连续11年的最佳年度业绩未能超过60%，最低的一年，QDII基金年度冠军收益率不足10%。 配置需求增加 业内人士表示，在我国扩大金融开放的背景下，投资者对海外优质资产的配置需求逐渐增加，特别是在人民币国际化的背景下，全球资产配置成为投资者分散风险、求取稳定收益的选择，QDII基金正是满足投资者全球资产配置需求的有效工具。 对于明年A股市场的投资表现，多位基金人士认为，行情很难延续今年的走势，投资者需要降低投资回报预期，同时需要从港股、美股等市场寻找机会。富国基金张峰表示，在全球央行低利率、全球经济低增长的趋势下，对于今年表现远不及A股和美股的港股市场，“现在的信心特别强”，此后1-3年投资港股更容易获得超额收益。 广发全球精选基金经理余昊称，在美国零利率、刺激性财政政策等因素推动下，美股的估值有望进一步提升，看好美股核心资产的长期投资机会，“从自下而上来看，部分行业存在突出的阿尔法机会”。 海富通基金基金经理苏竞为认为，港股市场受流动性因素的影响不大，叠加港股估值正处于历史低位。随着明年全球经济大概率复苏，企业盈利边际改善，加上一些“新经济”中资企业回归，将为港股注入新的活力。 余昊同样看好港股明年的投资机会。他表示，从供给方面来看，港股正在经历从旧经济过渡到新经济的过程中，以互联网巨头为首的新经济企业，正在成为港股的主流品种。从长期看，有望推动权益市场整体走高。从需求方面来看，港股通机制带来了港股部分板块的估值提升，高估值行业AH估值差或收窄，未来港股市场的预期收益有望提升。
中国经济网北京12月4日讯 近日，中国证监会大连证监局发布关于对泰诚财富基金销售（大连）有限公司实际控制人林卓采取公开谴责措施的决定。 经查，泰诚财富基金销售（大连）有限公司（以下简称公司）存在以下违规行为： 一是公司销售“泰诚大通朱雀14 号私募投资基金”累计超过两百人；二是公司设立分支机构未事先向大连证监局备案；三是公司未完整保存私募基金投资者适当性管理方面的记录及其他相关资料。 上述行为分别违反了《证券投资基金销售管理办法》第二十二条第一款及《私募投资基金监督管理暂行办法》第十一条、第二十六条规定。 此外，上述违规行为涉及投资者人数众多，金额较大，造成严重的社会不良影响，林卓作为泰诚财富的实际控制人及从业人员，对公司私募基金销售行为具有实际影响力，对上述违规行为负有直接责任。根据《私募投资基金监督管理暂行办法》第三十三条规定，大连证监局决定通过官网对其予以公开谴责。 资料显示，泰诚财富基金销售（大连）有限公司于2011年11月11日成立，定位于专业为高净值客户提供高端理财计划的财富管理金融机构，泰诚圣蓝管理咨询(大连)有限公司持股100%。 相关法规： 《证券投资基金销售管理办法》第二十二条第一款：独立基金销售机构设立分支机构，变更经营范围、注册资本或者出资、股东或者合伙人、高级管理人员的，应当在变更前将变更方案报工商注册登记所在地中国证监会派出机构备案。独立基金销售机构经营期间取得基金从业资格的人员少于10人或者分支机构经营期间取得基金从业资格的人员少于2人的，应当于5个工作日内向工商注册登记所在地中国证监会派出机构报告，并于30个工作日内将人员调整至规定要求。 《私募投资基金监督管理暂行办法》第十一条：私募基金应当向合格投资者募集，单只私募基金的投资者人数累计不得超过《证券投资基金法》、《公司法》、《合伙企业法》等法律规定的特定数量。 投资者转让基金份额的，受让人应当为合格投资者且基金份额受让后投资者人数应当符合前款规定。 《私募投资基金监督管理暂行办法》第二十六条：私募基金管理人、私募基金托管人及私募基金销售机构应当妥善保存私募基金投资决策、交易和投资者适当性管理等方面的记录及其他相关资料，保存期限自基金清算终止之日起不得少于10年。 以下为原文： 中国证券监督管理委员会大连监管局行政监管措施决定书 大连证监局关于对林卓采取公开谴责措施的决定 林卓： 经查，泰诚财富基金销售（大连）有限公司（以下简称公司）存在以下违规行为： 一是公司销售“泰诚大通朱雀14号私募投资基金”累计超过两百人；二是公司设立分支机构未事先向我局备案；三是公司未完整保存私募基金投资者适当性管理方面的记录及其他相关资料。 上述行为分别违反了《证券投资基金销售管理办法》第二十二条第一款及《私募投资基金监督管理暂行办法》第十一条、第二十六条规定。公司上述违规行为涉及投资者人数众多，金额较大，造成严重的社会不良影响，你作为泰诚财富的实际控制人及从业人员，对公司私募基金销售行为具有实际影响力，对上述违规行为负有直接责任。根据《私募投资基金监督管理暂行办法》第三十三条规定，我局决定通过我局官网对你予以公开谴责。 如对本行政监管措施不服，你可在收到本决定书之日起60日内向中国证监会提出行政复议申请，也可在收到本决定书之日起6个月内向有管辖权的人民法院提起诉讼。复议与诉讼期间，上述行政监管措施不停止执行。 大连证监局 2020年12月1日
中国经济网北京12月7日讯 （记者 康博） 尽管在刚刚过去的11月份里，债券市场遭遇了大幅震荡，但从今年前11月的情况看，债市整体依然获得了良好的收益，数据显示，在剔除净值异动后的2823只债基(各份额分开计算，下同)中，有2705只债基净值上涨，占比为96%。 民生加银嘉盈债券以49.77%的涨幅居首，但除此以外，受益于今年A股的整体上涨，排在涨幅榜前列的均为混合二级债基。比如光大保德信信用添益债券A、光大保德信信用添益债券C、南方昌元转债A、华夏可转债增强债券A、南方昌元转债C这5只债基的前11月收益率均超过了30%，分别为31.54%、31.15%、30.66%、30.10%、30.08%。 光大保德信信用添益债券的三季报显示，可转债占到其基金资产净值的72.28%。基金经理在三季报中表示：“基金在三季度积极参与权益市场、可转债市场投资。组合选取优质可转债和较低估值的权益资产配置：转债选择方面，兼顾转股溢价率、转债对于上市公司股票估值、转债价格等因素，选择高性价比转债配置；股票方面，坚持低估值、稳健成长的行业龙头配置。” 南方昌元转债基金三季报也显示，其可转债资产占到基金资产净值比例的109.32%，前五大持仓债券为长证转债、川投转债、G三峡EB1、19中电EB、国开2004。基金经理在三季报中表示，展望四季度，全球新冠疫情反弹的冲击小于一季度，不改变经济向上修复的趋势，货币市场流动性保持紧平衡的同时，信用投放维持高增速，基本面和政策的组合依然有利于权益市场，9月中下旬市场情绪已经回落至低位，2019年以来信用投放周期上行和资本市场政策友好两个主导市场向上的核心因素没有改变，市场大幅调整的概率不大，预计四季度前半段市场强势震荡，待不确定因素消除之后，年底市场可能迎来一轮明显的上行行情，结构上优质成长和顺周期蓝筹相对均衡。可转债市场 9月估值回落到年内低位，性价比明显上升，中小盘偏股型品存在较多的结构性机会。2020年四季度，南方昌元可转债基金将继续发挥可转债基金的特色，积极把握市场行情，挖掘结构性机会，力争获取超额收益并控制好净值波动。 而进入到四季度，顺周期板块正是当下A股市场的热点，这也凸显了基金经理对市场的前瞻性判断非常准确。资料显示，该基金的基金经理刘文良，从2012年7月加入南方基金，历任固定收益部转债研究员、宏观研究员、信用分析师等职，2015年12月担任基金经理，至今经验超过5年，也算是一位老将。 海通证券首席经济学家姜超表示，展望明年，转债估值总体难以有趋势性提升，收益将更多来自于平价上涨带动。结合目前估值水平看大的思路依然是跟随权益市场，另一方面可以在大趋势不变的情况下寻找阶段性情绪和估值低点。 择券方面注重性价比，对于估值过高透支未来涨幅，并且正股没有明显业绩催化的标的建议暂时规避等待更好的时机。目前建议更多关注新券机会。对于高价券，明年上半年我们认为权益市场向好的情况下可以博弈正股收益但注意控制回撤，中间价位挖掘性价比较高基本面向好的个券，对于偏债型低价券，明年上半年债熊或仍将延续，债性券溢价率较高，跑赢的催化条件或相对不明显。 而从前11月债基跌幅靠前的品种看，大多都为纯债型基金。其中，华泰紫金丰利中短债发起C、华泰紫金丰利中短债发起A、华泰紫金丰益中短债发起C、华泰紫金丰益中短债发起A、人保鑫盛纯债C、人保鑫盛纯债A这几只债基都因踩雷而导致净值跌幅全都超过了6%，具体表现为-13.68%、-13.36%、-9.07%、-8.75%、-6.57%、-6.36%。 而金鹰添享纯债债券和北信瑞丰稳定收益C则受到政策性金融债、国债和企业债的拖累，导致业绩不佳，跌幅分别为5.11%、4.77%，并代表了很大一部分纯债基金的表现。 有基金交易员表示，在政策的呵护下，近期信用风险对市场的冲击已基本过去，但影响依旧深远，包括信用债定价体系的重构以及对未来金融风险进一步暴露的担忧等。 银行间市场资金面进一步宽松，隔夜质押回购加权利率大跌逾30 bp，并创出9月29日以来新低；跨月的七天期品种融出相对略少，其利率亦较稳定；交易所市场来看，隔夜和七天利率在经历了上一交易日大跌后，周四均恢复正常水准。 交易员称，公开市场持续小幅净投放，且近期新债发行减少，银行间市场流动性不足为虑；而交易所经过周三的“巨量融出”后，非银机构拆借难度亦进一步缓解，市场情绪向好；整体来看，跨月问题不大。 另有机构表示，从基本面来看，当前我国在疫情防控和经济社会复苏均取得较好的成果。经济增长好于预期，供需关系逐步改善，经济动力较足。前三季度经济增长由负转正，第三季度经济同比增长4.9%，全年来看实现经济正增长概率较高。从中长期来看，我国经济将呈现相对乐观的态势，短期内利率上行压力仍在。 从政策面来看，在11月26日发布的第三季度货币政策执行报告中，考虑到宏观经济的结构性问题仍然严峻、经济社会的债务敏感度较高等问题，央行进一步确认货币政策后期偏中性的定位，以稳为主，不会过度收紧。综合来看，预计未来一段时间债市仍将延续震荡走势。 前11月债券型基金涨跌幅靠前一览 序号 名称 累计单位净值增长率% 累计单位净值元 规模亿元 名称 累计单位净值增长率% 累计单位净值元 规模亿元 1 民生加银嘉盈债券 49.77 1.4684 0.0014 华商双债丰利C -26.39 1.0080 0.4254 2 光大保德信信用添益债券A 31.54 1.8310 14.4800 华商双债丰利A -25.96 1.0490 2.0355 3 光大保德信信用添益债券C 31.15 1.7950 3.1389 华泰紫金丰利中短债发起C -13.68 0.8836 11.2796 4 南方昌元转债A 30.66 1.3469 0.1753 华泰紫金丰利中短债发起A -13.36 0.8880 12.0064 5 华夏可转债增强债券A 30.10 1.4870 2.5529 国泰金龙债券C -10.58 1.7160 0.0834 6 南方昌元转债C 30.08 1.3340 0.1416 国泰金龙债券A -10.30 1.7480 0.8546 7 鹏华可转债债券 29.96 1.3570 10.9805 华泰紫金丰益中短债发起C -9.07 0.9267 5.5660 8 金鹰元丰债券 25.59 1.8281 1.5174 华泰紫金丰益中短债发起A -8.75 0.9312 6.4899 9 华商可转债债券A 24.67 1.3598 0.3433 人保鑫盛纯债C -6.57 0.9331 0.0057 10 浙商丰利增强债券 24.62 1.4618 0.8638 人保鑫盛纯债A -6.36 0.9387 0.3440 11 广发可转债债券A 24.26 1.4247 0.8518 博时富诚纯债债券 -5.87 1.0678 5.3128 12 华商可转债债券C 24.18 1.3499 0.8468 金鹰添享纯债债券 -5.11 0.9212 0.0069 13 华商丰利增强定期开放债券A 24.01 1.1570 0.3389 北信瑞丰稳定收益C -4.77 1.2980 0.3288 14 广发可转债债券C 23.81 1.4464 0.4746 融通岁岁添利定期开放债券基金B -4.44 1.4030 0.5376 15 华商丰利增强定期开放债券C 23.59 1.1370 0.4510 北信瑞丰稳定收益A -4.28 1.3180 0.3162 16 南方希元可转债债券 23.33 1.5033 9.5892 融通岁岁添利定期开放债券基金A -4.08 1.4330 0.8828 17 中银转债增强债券A 21.95 2.7350 4.4063 融通债券C -3.78 1.9080 0.2774 18 华夏鼎利债券A 21.94 1.5160 19.0330 嘉实致兴定期纯债债券 -3.78 1.0969 34.4793 19 华夏鼎利债券C 21.83 1.5100 4.5244 工银瑞盈18个月定开债券 -3.53 1.0978 0.5099 20 中银转债增强债券B 21.50 2.6400 2.3157 融通债券A/B -3.39 1.9490 1.6569 21 华夏聚利债券 21.34 1.6050 6.6705 泓德裕泰债券C -2.93 1.2204 0.5149 22 华夏双债增强债券A 21.24 1.8470 4.0544 财通兴利12月定开债券发起 -2.81 0.9724 7.8945 23 华夏双债增强债券C 20.87 1.8130 1.6581 北信瑞丰鼎利C -2.81 1.0495 0.0059 24 诺安优化收益债券 19.52 2.2133 12.3742 中科沃土沃盛纯债债券C -2.75 0.9733 0.2312 25 长信可转债债券A 18.55 2.6728 37.5059 嘉实中证金边中期国债ETF联接C -2.71 1.0253 0.0141 26 国泰可转债债券 18.50 1.3637 2.1770 泓德裕泰债券A -2.68 1.2487 36.3995 27 金鹰持久增利E 18.44 1.4435 2.9089 北信瑞丰鼎利A -2.60 1.0598 3.3847 28 中海合嘉增强收益债券A 18.28 1.2159 0.0827 工银信用纯债债券B类 -2.53 1.2254 0.1362 29 长信可转债债券C 18.16 2.5662 34.1969 嘉实中证金边中期国债ETF联接A -2.45 1.0312 0.0334 30 中海合嘉增强收益债券C 18.04 1.2128 0.0292 融通增益债券A/B -2.44 1.1780 4.0953 31 持久增利 18.01 1.7765 0.8556 华泰紫金丰泰纯债债券发起C -2.34 1.0157 29.0987 32 银华可转债债券 17.84 1.4554 1.3527 新华鼎利债券C -2.27 1.0613 0.0176 33 诺安增利债券A 17.78 1.9050 0.3846 红塔红土瑞祥纯债债券C -2.22 0.9783 0.0001 34 富安达增强收益债券型A类 17.63 1.4892 0.5020 工银信用纯债债券A类 -2.19 1.2673 17.1627 35 长信利富 17.44 1.3137 8.6638 交银强化回报C类 -2.16 1.2592 0.0274 36 诺安双利债券 17.35 2.4890 11.9974 博时安弘一年定开债发起式C -2.02 1.1200 0.0025 37 红塔红土长益债券A 17.29 1.2907 3.3412 银河嘉裕债券 -2.01 1.5404 12.9386 38 诺安增利债券B 17.27 1.7980 0.1517 海富通纯债债券C -1.92 2.3350 0.1436 39 博时转债增强债券A 17.25 1.7900 10.3487 新华鼎利债券A -1.91 1.0681 0.6101 40 富安达增强收益债券型C类 17.16 1.4391 0.5014 华泰紫金丰泰纯债债券发起A -1.90 1.0222 25.6912
中国经济网北京12月7日讯（记者李荣康博）近期，海外股市的持续回暖进一步推高了QDII基金业绩，据同花顺iFinD数据显示，剔除今年内新成立基金以及净值异常基金后，全市场近期能够取得可比业绩的261只QDII基金中，前11月约六成取得正收益，截至11月30日，今年来业绩表现最好的QDII基金涨幅已突破90%。 夺得前11月QDII基金涨幅榜冠军的是汇添富基金旗下的添富全球消费混合(QDII)美元现汇，该基金成立于2018年9月21日，现任基金经理为郑慧莲，其前11月涨幅高达94.03%。郑慧莲所管理的另外两只QDII基金添富全球消费混合(QDII)人民币A和添富全球消费混合(QDII)人民币C业绩表现也十分优异，前11月收益率分别为82.89%、81.19%，分别位列涨幅榜第三名、第五名。 从三季报来看，上述3只基金在今年三季度主要布局了互联网、电商、在线教育等行业，以添富全球消费混合(QDII)美元现汇为例，该基金的前十大重仓股分别为美团点评、中国中免、贵州茅台、分众传媒、阿里巴巴、腾讯控股、哔哩哔哩、亚马逊、思考乐教育、天立教育。 郑慧莲在三季报中表示，个股选择方面坚持初心，发挥本基金作为市场上位数不多的主动管理型的消费类的QDII基金的特色，希望挖掘出全球各个消费品子行业中的最优秀的公司（这些细分子行业包括免税、本地生活服务、电商、教育、品牌消费品、医药、物业服务等景气度上行的行业），做中长期的布局。郑慧莲称其重点布局了“在线化”的赛道，包括电商、本地生活O2O服务、在线教育、在线娱乐等。 广发基金旗下的广发全球精选股票美元(QDII)前11月涨幅也高达93.43%，成为QDII基金涨幅榜亚军。同时，该基金的基金经理余昊所管理的广发全球精选股票人民币(QDII)前11月涨幅为82.31%，排在QDII基金涨幅榜第4名。 广发全球精选的持仓中既有港股也有美股，行业上主要集中在科技及消费板块。广发全球精选股票美元在今年三季度的前十大重仓股分别为福莱特玻璃、思摩尔国际、超威半导体、英伟达、远大住工、大全新能源、库力索法工业、世纪互联、时代邻里、声网。 余昊称在挑选个股时非常看重行业景气度，其认为行业的景气度会决定投资向上的空间和向下的风险。例如，对于广发全球精选股票美元三季度的第一大重仓股福莱特玻璃，余昊坦言，当初在研究光伏行业的时候，他没有按照常规做法，把涉及的每个子行业都调研一遍，而是去请教了上下游的公司。 “我询问了下游的生产商，光伏玻璃有很多家，常用的是哪几家，分别有什么特点。”余昊表示，这样的方法不仅省时省力，而且调研的效果会更客观有效，容错率也更高。当下游的生产商告诉余昊，做一块光伏的太阳能板需要很多个零件，其他零件都能供应得上，就缺光伏玻璃时，他断定，这个板块的景气度一定会提升。 余昊还表示，对于成长股主要看中的是市场空间和企业执行力，“这两点落地在盈利增速上，我会重点配置大市场里执行力最强的企业；对于工业、金融等价值型企业，我的标准是现金流质量要好、估值有足够的安全边际，看重企业内生的增长和随着周期景气带来的超额收益。” 除了上述5只基金外，南方基金旗下的南方香港成长前11月涨幅也达到了80.19%。三季报显示，该基金的长期配置战略为新经济领域，包括互联网科技、医药、消费等行业，前十大重仓股分别为明源云、海吉亚医疗、新东方、雅迪控股、永达汽车、呷哺呷哺、东软教育、银河娱乐、哔哩哔哩、腾讯控股。 此外，截至11月30日，华夏基金旗下的华夏移动互联混合(QDII)(美元现钞)、华夏移动互联混合(QDII)(美元现汇)华夏新时代混合(QDII)、华夏移动互联混合(QDII)(人民币)年内涨幅分别为78.32%、78.32%、76.10%、68.12%；富国基金旗下的富国蓝筹精选股票(QDII)、富国全球科技互联网股票(QDII)年内涨幅分别为74.64%、57.39%。 另一方面，原油主题及大宗商品类QDII基金依然占据跌幅榜前列，前11月亏损超过50%的7只QDII基金均为该类产品。不过，近期受OPEC+产油国释放推迟减产计划的消息影响，国际油价迎来一波上涨期，受益于油价反弹，在刚刚过去的11月份原油主题类QDII基金净值表现较好，部分基金单月涨幅超过20%，从而使得该类产品年内亏损收窄。 对于原油主题QDII是否会持续当前走势，业内人士普遍对此持谨慎态度。有业内分析人士表示，此前因国际油价波动不断，原油主题QDII业绩也一度蒙上阴影，年内收益率大幅亏损且在QDII中居跌幅前列。虽然11月该类产品的月收益率为正数，为年内首次，但目前难以确定相关产品未来会持续获得正收益。另外，就全年而言，收益恐怕也不会十分理想。 前11月QDII基金涨跌幅前40名 数据来源：同花顺IFinD（规模截止日期：2020年9月30日）
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