●猪肉产能过剩引忧虑，食品加工下跌 ●上涨数月，医药股炒作时期货已结束 ●茅台“跨界接盘”引资金出逃 ●芯片行业迎政策利好，或得基金加仓 ●A股交易量稳定低走，主力出货有阻碍 今天的A股可能又是一个“Green Day”。 早盘时段，上证、深成、创业板低开低走，跌幅接近1%，直到午盘方才实现突破。 从早盘的板块涨跌情况看，今日A股资金流向势必非常明显。 猪肉带来产能过剩引忧虑 早盘食品加工制造、种植业与林业领跌，跌幅在2.5%以上，此前延续了数月热门行情的白酒、猪肉和医药股板块，今天都在延续上个交易日的回调趋势。 食品加工制造板块中，猪肉板块近期利空因素较大。西部牧业以6.74%领跌，龙大肉食、三全食品、上海梅林、恒顺醋业洽洽食品等跟跌，跌幅在5%左右。 最近市场对猪肉价格下跌充满期待。尽管价格仍然维持在高位，但随着8月份后生猪出栏量触底回升并实现明显增长，中国猪肉价格将步入下行通道。长期来看，猪肉价格将逐渐回归至合理区间。 然而在生猪产能恢复、相关企业纷纷宣布扩产能的背景下，市场开始担忧猪肉价格面临下行、产能过剩等问题。 到午盘时刻跌幅有所收窄。 医药股炒作或开始补跌 医药商业方面，老百姓以6%领跌，大参林、国药股份、一心堂、益丰药业跌幅在3%左右。 疫情期间资金抱团炒作医药股，带来一波持续数月的上行甚至翻倍行情。然而随着疫情的结束，医药股行情似乎已经触及天花板，近来有关基金持续阴跌，包括长春高新、山东药玻在内的个股“跌跌不休”。 一定程度上来说，近期医药股的调整属于正常现象。 毕竟在过去的半年内已经上涨了很久，“后疫情”时期，业绩预期和疫情预期已经炒作充分，没有资金炒作的情况下，后续自然就没有了行情。 过去的数月里，大市值医药股在在创业板权重极高，头部迹象较为明显，前期依托短期均线持续性走牛、近期逐级回落，一旦主力出货完成，短时间内反弹回到高位的可能性较低，宜考虑及时割肉止损。 两条公告带跌白酒 白酒板块，酒鬼酒以5.5%领跌，山西汾酒、舍得酒业、老白干酒、贵州茅台、伊力特、古井贡酒跌幅均超过3%。 白酒股的全线跳水，有观点认为是白酒股茅台“跨界结案”引发的“血案”。 9月16日，茅台集团宣布拟向专业投资者发行不超过150亿元公司债券，用来收购贵州高速的股权，贵州高速是贵州省公路行业的龙头企业。 然而高速公路这一贵州经济的突破口，是以大量融资作为代价的。从2017年到今年上半年，贵州高速的资产负债率维持在70%左右，今年上半年，该公司负债高达2894亿，另外，受疫情影响，今年上半年贵州高速亏损达20亿。 芯片制造、新材料迎政策利好 相较之下，注册制次新股、科创次新股和芯片制造行业表现亮眼，在大盘整体微跌的大环境下，这几个板块可能是今日资金主要流入的方向。 其中领涨的注册制次新股板块涨幅6.82%，累计流入金额102.4亿元，2只个股翻多倍。 科创次新股方面，涨幅3.64%，资金累计流入90.57亿元。其中龙腾光电、高策股份、神州细胞-U涨停；先惠技术、慧辰资讯涨幅在15%左右。 芯片制造方面，光刻胶板块涨3.48%，资金累计流入48.52亿元。广信材料、奥普光电涨停；高盟新材涨幅12.3%，强力新材、同益股份涨幅分别为9.22%、8.67%。 中芯国际概念涨幅1.38%，其中的立昂微延续了前几日的涨停；飞凯材料、正帆科技、晶瑞股份涨幅分别为7.3%、6.4%、5.8%。 证券时报报道，近日，中共中央政治局常委、国务院副总理韩正在湖北省武汉市调研指出，要加大新技术、新产品商业化应用力度，提升产业集成水平，集中力量攻克“卡脖子”技术，增强关键基础材料自主保障能力。 方正证券指出，光刻机作为前道工艺七大设备之首（光刻机、刻蚀机镀膜设备、量测设备、清洗机、离子注入机、其他设备），价值含量极大，在制造设备投资额中单项占比高达23%，技术要求极高，涉及精密光学、精密运动、高精度环境控制等多项先进技术。 目前光刻机国产替代将迎来新的曙光，尤其是IC前道制造领域，将初步打破国外巨头完全垄断的局面，实现从0到1的突破。 小结 时间节点上，基金机构近期即将公布基金持仓股票变动情况，基金经理的调仓工作早在8月份开始，目前料已完成。 不出意外的话，基金经理或抛售处于高位的食品、医药股，转而此前处于低位，转而吸纳政策大力扶持的芯片制造、消费电子和新能源股。 美国大选局势仍云山雾罩。特朗普政府“制裁”之下，最近外国供应商集体“断供”中国科技公司，无论在商业还是政治上来讲，都是十分值得关注的热点。 华为等中国企业暂无打得出手的好牌，国家层面出手的可能性很大，新的动荡或许正在酝酿。我们看到，国家先后对第三代半导体和光刻机产业的扶持规划，已经逐渐浮出水面。 然而就大市而言，近来A股市场存在缩量的趋势，市场情绪逐渐走低，说明行情走势还未触底。 虽然在“后疫情”时期和“十四五规划”将近的时间节点上，企业拥有政策利好和基本稳定的商业环境，但流动性的减弱对于场内的机构和主力资金来说都不是利好因素。 主力资金要完成出货，必须要想尽办法来提高个股的活跃程度。如果交易量维持现有走势，后续可能还会迎来一轮较大的调整。 同时，虽有上述利好，但这几天技术细节、2020Q3业绩表现等利好因素大部分尚未出炉，涨幅持续性仍要观察，此时追高有一定“翻车”的可能性。 局势不明朗，“上车”需谨慎。
日前，云锋基金与中信银行在杭州签署全面战略合作协议，双方将致力于建立长期、稳定、互利、共赢的全面战略合作伙伴关系。 中信集团董事长朱鹤新、中信集团总经理奚国华、云锋基金主席虞锋、云锋基金合伙人夏晓燕作为鉴签人出席签字仪式，中信银行行长方合英和云锋基金合伙人黄鑫分别代表双方签署合作协议。签约双方就深化战略合作、加强信息和资源共享进行了深入交流。 本次战略合作协议的签署，彰显了云锋基金与中信银行进一步开放共享、合作共赢的诚意和决心。根据协议，中信银行将充分发挥中信集团“金融全牌照”与产业资源优势，云锋基金将积极分享在互联网、科技、大消费等领域的积累与成果，推动双方在产业与资本等方面深度合作，实现“共享优势资源、同创美好未来”的愿景。 云锋基金成立于2010年，是由阿里巴巴集团创始人马云和聚众传媒创始人虞锋联合发起的私募股权基金。10年来，云锋基金以“企业家精神”做投资，深耕科技、大消费和医疗健康领域，陪伴并参与了一批中国优秀新经济企业的成长。云锋基金近年来在擅长的领域持续重仓头部企业，代表投资项目包括阿里健康、澜起科技、宁德时代、药明康德、颐海国际、VIPKID、爱康国宾、网易云音乐、蚂蚁集团等知名企业。
市场上的明星基金，比如睿远和中欧，他们一旦发行新产品，均是“皇帝的女儿不愁嫁”。上个月，明星经理葛兰新发的名为中欧阿尔法混合基金的产品，80亿的募集资金规模，被爆买550亿。 这类追逐的背后是这两年以他们为代表的明星基金取得的成绩为保证。 在今天，基金君为大家介绍的低调的公募基金，相比于明星基金的业绩，它在今年取得的业绩比他们更猛。 1 今年收益率超80% 这只基金叫招商行业精选，代码000746，成立日期在2014-09-03，作为股票型基金，投资风格属于大盘成长风格型。 根据wind数据显示，自成立以来年化回报在24.96%，排在同类基金第五位置。在2、3、5年期收益率均在150%以上，尤其是在今年，实现收益率82.18%，排在四百多只同类基金第三位置，半年收益率80.81%，排在第一的位置。如果把这2年收益加起来，近乎翻了三倍。 资金规模来看，相比于去年10个亿以下的资金而言，今年以来招商行业精选资金规模增长超50%，截至当前资金规模已经来到11.16亿元。 现任基金经理是贾成东，在2016年执掌招商行业精选，任职回报率高达204.11%,年化回报34.90%，在同类排名中第四位置。 其净值而言，截至到9月16日，招商行业精选基金净值来到了3.8440，对比于睿远和中欧的基金不逞多让甚至大幅度超过。可以说招商行业精选这只基金的优质性。 值得一提的是，在今年2月-3月份招商行业精选净值遭遇断崖式回撤，这里面也有当时全球经济遭遇黑天鹅相关。不过3月份之后，招商行业精选净值开始迅速回升，屡创新高。 2 一季度大调仓，科技换消费 招商行业精选在2019年年底的持仓来看，主要两大行业，科技和医药。其十大持仓当中科技股就达到四只，消费电子龙头立讯精密、领益智造，半导体韦尔股份和闻泰科技。第一大重仓股是立讯精密，占基金净值比8.69%，其次是以医药股为主。 立讯精密作为消费电子的龙头，这是一家靠连接器起家的公司，在2018年年底无线耳机兴起，受益于苹果AirPods，立讯精密股价完成1年近5倍涨幅，总市值如今超3700亿。而半导体当中的闻泰科技和韦尔股份均是去年科技行情当中，机构抱团的主要对象，股价均走出翻4倍以上行情。 但是，经过一整年的抱团，在2019年的科技股结构性行情，个股被抱团抬高泡沫化或是出现的分化下跌，加上今年一季度，因为疫情以及石油价格战双重因素，全球的股市遭遇暴跌，A股市场或多或少被影响。 这也是招商行业精选的净值大幅度回撤的原因。 从一季度的十大持仓表来看，招商行业精选的经理贾成东进行的大调仓，换入消费，基本上把科技股都清仓。前三大重仓股变成了海天味业，猪肉股和贵州茅台。 在今年欧美等国受疫情影响，经济大幅下滑，对商品需求也相应下滑，中国作为制造业大国，在出口贸易受到考验的情况下，内循环经济时代来临，在不久前召开的年中政治局会议上，中央强调要“加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”并出台多项措施刺激消费。 从一季度开始到二季度，A股变成了消费股表演的舞台，招商行业精选重仓的猪肉股和海天味业成为资金抱团的标的，在整个二季度里，海天味业涨幅高达51.20%，另两只猪肉股涨幅超20%。 而且，招商行业精选基金是以医药股作为压仓石，对于医药股进行加仓，持有的标的是爱尔眼科，通策医疗和长春高新，合计的仓位维持在22%左右，今年以来累计涨幅在50%以上。医药股作为今年表现最靓的仔，在疫情之下未来的预期下受到资金的一致性追逐。 而在2020年中报，贾成东再次调仓，最新的持仓显示，招商行业精选十大持仓股已经变成以白酒和医药两个行业为主。 3 贾成东的选股之道 贾成东曾用一句话来总结自己在投资方向的选择，“宁在航母上寻石头，不去破船里找黄金。趋势比估值重要。” 一方面侧重从行业开始选择，挖掘高成长、顺应趋势的高景气行业，从行业配置来获取超额收益。 注重个股挖掘，价值成长风格，布局稳定、业绩增速及企业成长确定的品种，关注全市场基本面趋势最好的品种，坚守企业利润增长为市值增长重要因素。 贾成东认为：景气度持续向上，可以预见的是，未来3-5年不会出现任何变化。各项基本面全在向上，不是只讲故事，开始有业绩了。落实到个股层面，就是大家最关心的景气度指标是什么，它的主要矛盾是什么，需深度研究，各不相同。 例如某医疗服务股，景气度指标的核心是能否省外扩张；某中端白酒，核心是能否做股权激励等。 在一次采访中，贾成东说过，“我大部分时间是在做不断地比较”，在不同行业之间做选择。 把26个不同行业视作股票，研究4000家上市公司跟研究26家公司的难度完全不一样。像股票一样，每个行业都有自己的基本面，再选出当中最具有代表性、增速最快、基本面最向上的品种。
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一、证券市场容量和融资能力是一国经济金融核心竞争力的标志。要从中华复兴、全球竞争、经济金融核心竞争力的战略高度看待资本市场。 二、资本市场建设要瞄准服务实体经济，瞄准为实体经济高效融资。实体经济健康是资本市场健康的基础。 三、依法保护上市公司实际控制人和法定代表人的合法权益，不因上市增加无谓的烦恼。 四、加大股权融资力度，提高股权融资在社会融资总额中的占比，降低宏观负债率。牛市时，加大IPO和再融资力度，熊市时，坚持IPO融资不要停。 五、鼓励阿里巴巴、腾讯、美团点评、字节跳动、百度、农夫山泉等2C巨头回归A股，做大A股市场容量，降低市场波动率。 六、大力发展机构投资者，尽快修改相关制度，鼓励住房公积金、住房维修基金、养老基金、医疗保险基金、失业保险基金、工伤保险基金和生育保险基金等各类公共性质资金，通过委托全国社会保障基金管理以进入证券市场。 七、规定保险资金、住房公积金、住房维修基金、养老基金、医疗保险基金、失业保险基金、工伤保险基金和生育保险基金等资金的权益类资产配置比例下限。 八、发展封闭式基金，封闭式基金即使年度没有盈利，只要分红后单位净值在1.00元以上，也可以分红。封闭式基金折价率达到一定阀值，自动触发封转开。通过以丰补歉、分红稳定、封转开条款，来抑制封闭式基金的折价率。 九、出台鼓励长期投资、价值投资的政策，如针对长期投资的减免税政策，针对企业年金投资股票市场的减免税政策（类似美国401K条款）。 十、改革会计制度，规定长期投资（承诺投资年限至少7年以上）可以按权益法核算，减少机构进行长期投资而面临短期考核（年度考核）的尴尬。 十一、控制进入股票市场的杠杆资金规模和杠杆比率。 十二、推广陆股通模式，在资本项目管制的条件下方便境外投资者、境外人民币资金，投资中国资本市场。 十三、着力降低债券融资综合成本。 十四、严厉打击证券违法违规。要象打击高非庞（高利贷、非法集资、庞氏骗局）一样严厉打击汪建中模式骗局。 十五、依法治市，对于禁止的交易模式、交易行为，不要由交易所内部掌握，而应公布规则，并在交易系统中自动加以控制，减少窗口指导和监管的随意性。
在金融投资圈，傅鹏博这位大牛，常常被人亲切称呼为傅老师。 年少时，他确实有过从教经验。25岁那年，即1987年，傅鹏博在上海财经大学担任经管系讲师。后来，他离开了美丽的大学校园，开始混迹投资圈。 35岁，他执掌东方证券资产管理部，成为了基金经理的“老师”。同一年，他招收了一名来自上海交大、颇有投资天赋的同学，并将其多年的投资经验与方法进行手把手的传授。亦师亦友，研究投资，一同成长。后来，这位学生的名字被投资界所知晓——陈光明。 40岁，傅鹏博离开东方证券，前往汇添富基金担任首席策略师，当起了研究员的老师。后来，一直到46岁那年（2008年），受杨东之邀，加入兴业，开始管理公募基金。 一发便不可收拾，他在兴业社会责任基金一干就是9个年头。然而，就是这9年，奠定了傅鹏博在基金、乃至投资江湖中的显赫地位。 1 2009年1月，傅鹏博正式操盘兴全社会责任。从上任到2018年离任，9年时间任职总回报是434%，年化复合回报率高达20.01%，位列208家同类基金产品的第一名。 傅鹏博任职期间经历了多年熊市、2015年牛市崩盘、以及2016年熔断千股跌停的大场面，常年却能保持如此傲人的战绩，傅鹏博又是如何做到的呢？ 他的投资密码是以业绩成长为主，市场风格切换为辅。 业绩增长是长期投资的称重器，是穿越牛熊的重要武器。因为市场不会脱离基本面太远太久，始终会绕着业绩增长这个最基本的核心变量。 2009年到2018年，傅鹏博选股重仓公司都是具备业绩成长性的。除了2015年外，其余年份10大重仓股的平均ROE(净资产负债率)均大于15%,在2009年、2010年、2012年、2017年更是超过20%。 ROE是衡量公司盈利能力非常重要的综合指标。能有15%以上，公司的质地都比较好。这是业绩取胜最基本、最重要的法宝。 精选好股，持仓越来越集中，重剑无锋，不疾而速。从2013年开始，兴业基金前10大重仓股持仓比例从46.88%一路上扬至2017年的86.62%。这是非常之高的持仓比例，是非常激进的基金投资的风格。不过事后看来，效果还蛮好。 长期持有又是另外一大取胜秘诀。 2013一季度，傅鹏博首度加仓通化东宝，并在年度加仓至第一大重仓股，持股比例高达8.02%。并且，到他2018年3月离任时，仍然是前10大重仓股。期间，通化东宝涨幅高达500%，吃足了公司业绩成长的钱，即便经历了2015年的牛熊更替。 还有一只大牛股——立讯精密，从2015年二季度建仓，到2018年3月离任一直持有，还高达9.58%，位列第4大重仓股。期间，该股涨幅高达120%以上。后来，该基金一直持有到2019年四季度才退出前10大重仓股之列。 在这9年里，前10大重仓股调仓换股相对较小。但市场风格出现明显变化的时候，傅鹏博会盗铃不及掩耳之势，快速出手，调整仓位。 2013年，新兴产业迎政策利好、互联网+科技正值风口，各路资金云集创业板成长股。傅鹏博果断出手，在当年二季度清掉了3家银行——兴业银行、招商银行、平安银行，并首次加仓了长信科技。 2013年，在A股大盘下挫明显的情况下，兴全社会责任基金收益率18.08%，沪深300同期收益率-7.65%，跑赢25%以上。这相当不容易。 2 2018年离任之后，傅鹏博与师徒关系的陈光明联手创办了睿远基金公司。当下，陈光明持股55%，傅鹏博持股32.5%。后者成为主力基金经理。 在睿远成长价值，2019年3月至今，首募超700亿打破新基金发行纪录，截至目前任职回报89.97%。 今年上半年，该基金前10大重仓股分别为国瓷材料、隆基股份、信维通信、立讯精密、东方雨虹、万华化学、凯利泰、人福医药、三诺生物、梦网集团。这10家公司持仓比例合计超过50%。 以上重仓股中，今年以来，隆基股份大涨195%，人福医药大涨151%，三诺生物、立讯精密、东方雨虹均大涨超过100%。梦网集团下跌5.34%，成为前10大重仓股中唯一下跌的公司。 一季度末，睿远持有五粮液6.5亿元，持股比例高达5.51%。然而在二季度有所减仓，退出了前10大重仓股。另外，一季度持有信维通信4.16亿元，二季度已经增仓至10亿元，预示着接下来可能会蕴含机会。 如果继续回溯至去年二季度，我们可以发现立讯精密、东方雨虹、隆基股份等一直是睿远的重仓股，股价表现非常强势。 去年二季度，科伦药业是睿远基金第二大持股仓，持股比例高达10.12%。 当季获利了结，三季度消失不见了，后面科伦药业来了一波又一波的杀跌。如果你7月参考了睿远基金的持股变化，说不定能够避免接下来的暴跌。 睿远应该是公募基金界的杠把子，它的重仓股及其变化，是需要引起足够重视的。我们能够从大佬的配置中，挖掘一些机会、以及防范一些风险。 3 今年2月，睿远基金募资上限是60亿元，而当天实际募资金额却高达1224亿元，超过了此前上投摩根亚太优势混合（QDII）在2007年创下的1162亿元的天量记录。这非常之夸张！ 看来，大家伙都是冲着陈光明和傅鹏博来的，因为过去长期优异的投资业绩，让基民投资者深度认可了睿远。 过去数月，睿远基金暂停申购。9月16日，该基金又开放申购了，但单日限购不超过1000元。对于普通投资者，定投睿远基金或许也是一个不错的策略，但需要长期坚持下来，短期同样面临回撤风险。 投资需要升级打怪，步步进阶，谦虚学习傅鹏博这类投资牛人的投资思维或许也是一个不错的办法。
美联储：维持联邦基金利率目标区间在零至0.25%之间 新华社快讯：美国联邦储备委员会16日宣布维持联邦基金利率目标区间在零至0.25%之间，符合市场预期。
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