图片来源：微摄 为进一步提升公募基金风险防控能力，更好地保护投资者合法权益，借鉴境外市场成熟经验，近日，证监会发布《公开募集证券投资基金侧袋机制指引（试行）》（以下简称《指引》），8月1日起正式施行。 《指引》于2019年8月16日至9月1日在证监会官网向社会公开征求意见。征求意见过程中，市场机构和社会公众给予积极正面的反馈，并提出一些具体修改意见。证监会已逐条研究，充分吸收。 修改完善后的《指引》共十七条，一是明确侧袋机制是在符合法定条件下将难以合理估值的风险资产从基金组合资产中分离出来进行处置清算，确保剩余基金资产正常运作的机制。二是规定了侧袋机制的启用条件、实施程序和主要实施环节的操作要求。三是压实基金管理人的风险管控主体责任，着力规范费用收取、信息披露等投资运作环节及相关内部控制，并明确托管人和会计师事务所职责，形成管理人内部约束、公众监督、外部专业机构制衡的机制。 侧袋机制的推出，有利于进一步丰富公募基金的流动性风险管理工具，缓解特定情形下因基金赎回引发的潜在系统性风险，也可防范先赎占优等行为，保障投资者合法权益。下一步，证监会将按照《指引》以及相关法律法规的要求，督促基金管理人练好内功、筑牢防线，持续提升公募基金风险管控能力，并及时总结实践经验，不断完善优化监管制度。
增量资金入场 券商激辩A股后市 7月13日，上证指数重返3400点，深证成指、创业板指续创本轮反弹新高。在市场上涨的背后，上周融资客单周加仓1346.17亿元，创历史单周净买入新高。北向资金7月13日净流入68.50亿元，重回净流入状态。 外资扫货中国资产 人民币升值动能足 上周以来，人民币对美元汇率涨超600个基点，重回3月中旬水平。与此同时，外资继续扫货A股和人民币债券。专家认为，中国在疫情防控、经济恢复等方面表现“一枝独秀”，促使汇率走强、人民币资产受青睐。未来一段时间，人民币还会处于升值通道，海外资金流入中国资本市场的趋势将延续。 券商运营管理信息报告机制获业内肯定 7月13日，中国证券业协会发布《证券业务示范实践第1号――证券公司运营管理信息报告机制》，为券商建立运营管理信息报告机制提供参考。在多家参与前期试点工作的券商看来，建立运营管理信息报告机制的实践顺应了券业数字化运营的发展趋势，同时也是解决如何建立常态化的运营效率与质量管控机制的有益尝试。 发行“超级周”开启 新基金追求“大而优” 7月13日，15只新发基金开始发行。其中，国泰基金、华安基金的新基金产品仅发售一天，南方基金的新基金则限额50亿元。周二到周五，还将有超过10只权益类基金开始发行。记者了解到，国泰基金、华安基金新基金经过一天的发行，战果不错。而南方基金的新基金则一日售罄，将触发比例配售。 上海证券报 不止新基金有爆款 绩优老基金也在二次爆发 近期，基金发行颇为火热，不少投资者选择借基入市，多只基金一日售罄，更有千亿资金追逐一只基金。然而爆款新发基金，并非近期基金销售圈的全貌。绩优老基金“二次首发”亦在如火如荼地进行。业内人士分析，在目前的市场情绪支撑下，短期内基金销售有望为A股市场继续提供子弹。 总投资1.29万亿元！这场吹风会透露重要信息：将安排150项重大水利工程 近期南方多省河流水位暴涨，昨天的全国水情信息显示，长江干流的10个水文站水位超警，鄱阳湖、洞庭湖水位超警，太湖水位连续第15天超过警戒水位，水利部将水旱灾害防御Ⅲ级应急响应提升至Ⅱ级，国家防总也将防汛Ⅲ级应急响应提升至Ⅱ级。今天上午，水利部、国家发改委等部门召开防汛抗旱和重大水利工程发布会吹风会，透露了一些重要信息，其中包括将安排150项重大水利工程，匡算总投资约1.29万亿元。 【深度】谁会是下一个格力地产？ 大蓝筹，不敢追；底部票，怕不涨。盼了许久的上涨，就是让人冲动又纠结。最好是能买到一个格力地产（600185）那样的，低位买入很踏实，涨的时候很粗暴，卖出数钱很满足。那么，什么样的公司股票有希望成为下一个格力地产呢？小编试着从复盘格力地产来找找。 暴雨成灾 这些上市公司开足马力抗洪救灾…… 最近一个多月，南方接连遭遇暴雨。7月12日零时，鄱阳湖标志性水文站星子站，湖水突破了有水文纪录以来的历史极值。当日，国家防总将防汛Ⅲ级应急响应提升至Ⅱ级，水利部也将水旱灾害防御Ⅲ级应急响应提升至Ⅱ级。 在此背景之下，从事相关防汛救灾业务的上市公司备受市场。 证券时报 创业板上市委“第一审”揭晓：4家全过 7月13日，创业板上市委迎来“第一审”，结果显示4单项目全部过会，包括3单IPO项目，分别是锋尚文化、康泰医学、龙利得，1单再融资项目――天能重工（300569）发行可转债申请，这也是注册制下A股市场首单通过的再融资申请。 新基金发行迎来超级周 昨日两只销量双双达300亿 受到上周两只爆款基金刺激，市场对新基金发行规模期待值明显提高。本周一，7只投入发行的主动权益基金不负众望，点燃“超级爆款周”，其中南方、华安两只新基金认购量双双达到了300亿量级，实现一日售罄。 洪灾经济损失已超800亿 上市公司防汛备战升级 入汛以来，我国南方地区汛情严重，特别是6月以来，从西南地区到长江中下游地区遭受严重洪涝灾害。我国已经进入防汛关键时期。灾情不仅给人民群众生命财产造成损失，也对经济运行产生直接影响。短期来看，因洪灾导致的物价上涨已经有所表现。中国农业农村部畜牧兽医局局长杨振海日前表示，6月以来，中国生猪价格连续6周上涨。除了季节性上涨因素外，南方洪涝灾害也推高了部分地区的猪肉价格。 水利基建需常抓不懈久久为功 自6月持续至今的强降雨，给长江流域防汛造成极大压力。目前，长江干流监利以下河段及洞庭湖、鄱阳湖和太湖仍处于超警戒水位状态，鄱阳湖至少有四个水文站出现超1998年历史洪水水位。中央气象台13日预报，浙、苏、皖、赣、川、渝等地仍有中到大雨。防洪基建是整个水利基建体系的重要组成部分。从历史经验和今年来的损失情况看，防洪堤坝的增高、加固，仍是防洪基建重点部分，关键是建设标准要提高，要留足余地，还要形成持续的维护、保障制度。与此同时，在村镇规划、选址、建设等方面，也要充分考量防洪要求，预做安排，甚至对农民建房也需提供防洪方面的建设指导，最好形成一定的制度流程。 证券日报 金融委会议要求启动“集体诉讼” 专家预计年内首例案件将落地 7月11日，国务院金融稳定发展委员会(以下简称金融委)召开第三十六次会议。会议提出，强化民事赔偿和刑事追责力度，要加快新修订的证券法实施细则落地，对典型重大、社会影响恶劣的个案，依法及时启动集体诉讼。金融委会议提及启动“集体诉讼”，具有重大意义。 海南离岛免税新政实施首周销售4.5亿元 化妆品最受欢迎 苹果产品卖断货 海关总署日前发布数据，7月1日至7日，海南离岛旅客免税购物新政实施首周，离岛旅客累计购物6.5万人次，购物总额4.5亿元，免税6571万元，日均免税939万元，比上半年日均增长58.2%。新政实施首周，化妆品购买量、值均居首位 银行理财子公司抢滩养老金融 收益率高于普通理财 养老理财市场向来被看作“一片蓝海”，其发展空间也备受关注。如今随着银行理财子公司陆续获批开业，养老金融成为不少理财子公司布局的重心之一。《证券日报》记者根据中国理财网数据梳理发现，今年以来截至7月13日，银行理财子公司登记的养老理财产品共计39款，其中国有大行发行数量最多，达37款。 创业板发行规范委对发行承销发出倡议 优化创业板定价机制 减少利益输送可能 为实现创业板注册制下IPO发行承销业务规范透明、平稳有序，7月10日，深交所理事会创业板股票发行规范委员会(以下简称“发行规范委”)召开2020年第二次工作会议，发出进一步保障创业板规范发行的倡议。倡议从审慎开展战略配售、优化报价形成机制、便利简化业务操作等方面提出针对性措施，旨在切实发挥战略投资者协同作用，引入中长期增量资金，促进新股发行合理定价。 人民日报 中方宣布对在涉疆问题上表现恶劣的美方机构和人员实施制裁 本报北京7月13日电(记者谢亚宏)针对美方宣布就涉疆问题对中方政府机构和官员实施制裁一事，外交部发言人华春莹13日表示，中方决定自即日起对美方一家机构和4名个人实施相应制裁。
财政部：加强规范清洁发展机制基金管理使用 (记者 赵建华)中国财政部13日公布《中国清洁发展机制基金管理办法(修订草案征求意见稿)》向社会公开征求意见，以加强和规范中国清洁发展机制基金(下称基金)的资金筹集、管理和使用。 基金是由国家批准设立的政策性基金，按照市场化模式进行管理。基金的宗旨是支持国家应对气候变化、污染防治和生态保护等绿色低碳领域活动，促进经济社会高质量发展。基金的筹集、管理和使用，应当遵循公开、公正、安全、效率、专款专用的原则。 根据上述征求意见稿，基金来源包括：通过清洁发展机制项目转让温室气体减排量所获得收入中属于国家所有的部分；基金运营收入；国内外机构、组织和个人捐赠；其他来源。减排量收入由国家和实施清洁发展机制项目的企业按照规定的比例分别所有。减排量收入中属于国家所有的部分全额纳入基金。 基金使用采取赠款、有偿使用、理财等方式。基金通过有偿使用和理财获取合理收益，以做到保本微利，实现可持续发展。 为应对气候变化，《联合国气候变化框架公约京都议定书》(《京都议定书》)确定了清洁发展机制(CDM)。该机制是在“共同但有区别责任”的原则下，通过发展中国家开展温室气体减排活动，并向发达国家转让减排量的方式，帮助发达国家缔约方低成本地完成其在《京都议定书》下承诺的减少温室气体排放义务。同时，发展中国家由此获得转让收入，用于支持本国可持续发展。中国政府采取了多项积极措施，支持国内企业参与CDM项目的国际合作。2006年8月，国务院批准成立清洁基金及管理中心，负责管理CDM项目国家收入。(完)
在《人生定位》一书中，艾·里斯给很多好莱坞演员泼了一盆冷水： “在好莱坞，梦想成为巨星的演员成千上万，然而只有极少数人梦想成真。大多数人都生活在这个巨大的美梦中，这个美梦滋养着他们，支撑着他们，并最终辜负了他们。” 把这段话用到股民身上，也是贴切的。 在牛市氛围里，大多数股民活在致富赚钱的美梦里，这个美梦滋养着他们，支撑着他们，但最终会辜负他们。 牛市过后，赚到钱的仍然只有少数人。他们之所以赚钱，因为他们骑着一匹快马。 让基金经理为你赶车 艾·里斯在《人生定位》中提出了赛马理论：如果人生是一场赛马，赢得比赛的，未必是最好的骑手，那些拥有最好赛马的骑手，更容易笑到最后。 什么是赛马呢？以人生的不同阶段为例，求学时期，学校就是你的赛马，重点中学胜率大于普通中学，清北复交胜过一般本科；工作阶段，行业和公司就是你的赛马，IT互联网的胜率大于建筑设计，BAT相比小公司更容易让你成才。 推而广之，相同的毕业学校，专业就是你的赛马，金融这匹马更容易让你赚到钱；在同一家公司，岗位就是你的赛马，营销岗位更容易让你赚到钱。 所以，在人生这条路上，每个人都骑着很多匹马。很多时候，个人的聪明才智所发挥的作用，远远比不上他骑着一匹怎样的马。 “不管你多么聪慧敏锐，把注压在一个输家身上是永远得不到回报的。泰坦尼克上最优秀的官员到最后也要与最没用的人待在同一条救生艇里，前提还是他要足够幸运，没有掉进水里。” 在股市里炒股，也是同样的道理。 很多散户所凭借的，不过是自身的经验、知识和小道消息，他们总是单打独斗，所以绝大多数都做了分母。自始至终，他们骑着的是他们自己，他们以自己为马。 在股市这个赛道中，散户自己显然不是跑得最快的马，他们没有受过专业训练，缺乏专业的后勤补给，情绪波动大，缺乏纪律约束，甚至也没有专业的装备。他们和机构同台竞技，通常是被碾压的一方，被割了韭菜，正如股市中那句俗语： “当有钱人遇到有经验的人，有经验的人最终会变得有钱，而有钱人最终会得到经验。” 眼馋牛市的收益，何必亲自下场呢？把钱交给有经验的人替你管理，不要以自己为马，挑一匹跑得更快的马，才是更好的选择。 基金，就是这样一匹马。买一只基金，基金经理会为你赶车，你在车上只要呼呼睡觉就好了。 买什么最好？ 截止2020年一季度末，国内基金总数超过6800只，其中股票型基金1188只。面对1188只由专业人士打理的基金，普通投资者该如何挑选呢？ 对小白投资者而言，最佳选择就是指数基金。 这个结论不是我下的，巴菲特、达利欧、约翰？博格等全球知名投资人都表达过类似的观点。如巴菲特就曾留下遗嘱，他去世之后，托管给妻子的资金必须投资于指数基金。巴菲特解释道： “我相信根据现行政策，该信托基金的长期业绩将优于大多数投资者的业绩——无论他们投资的是养老基金、机构基金还是个人基金，因为它们雇用的都是费用昂贵的基金经理。” 巴菲特所谓“昂贵的基金经理”，是指相比低费率的指数型基金，非指数型股票基金的管理费用太高，在时间的复利效应下会极大地侵蚀利润。况且，有研究表明，长期来看，95%以上的主动管理型基金都跑不赢指数基金。 巴菲特老爷子还用真金白银表达过自己对指数基金的支持。 2008年，巴菲特同某对冲基金公司打赌，赌该公司旗下5只最顶尖的对冲基金在10年内跑不赢标准普尔500指数，赌注100万美元。最后，巴菲特赢了赌注。 长期来看，指数基金之所以表现更好，除了较低的费率外，更重要的是指数基金属于被动管理，买入并持有构成指数的成分股，与“市场先生”保持一致。 而非指数基金强调跑赢市场、跑赢指数，需要基金经理主动操作。但问题恰恰在于，基金经理也是普通人，他们也会受情绪控制，犯各种散户会犯的错误。 从结果上看，他们也许比散户更专业，但通常打不赢“市场先生”。 与时间做朋友 很多老股民，都不愿意买指数，觉得不刺激。 市场中每天都有涨停的股票，少则几十只，多则几百只；而指数（如上证指数）涨个2%就算不错了，赚钱效应弱爆了。 但从结果上看，绝大多数股民，牛市中盈利跑不赢指数，熊市里亏损远远高于指数。 指数盈利的奥秘，藏在时间的长河中，藏在复利效应里。10万元本金，哪怕每年涨幅只有10%，只要拿的住，30年之后就能增值17.5倍，变成175万元。 你可能会说，到哪里去找年均收益10%的投资呢？上证指数就是。 都说A股牛短熊长，但上证指数从上市100点到现在3345点（2020年7月7日），30年涨了33.45倍，年均涨幅12.4%。 所以，看似不起眼的指数，在时间的长河里，跑赢了通胀，跑赢了存款，跑赢了银行理财。 话虽如此，买入时点也很重要。如果是2015年6月12日在5166点买入，现在还深套其中。对于普通投资者，很难去选择买入时点，可行的办法就是分散买入时点，即基金定投。 只需要每周或每月投入一定金额的资金，就能把买入时点的影响抹平，在时间的长河中尽情享受复利效应。 嘉信理财金融研究中心曾做过一个研究，假定5位投资者每年拿出2000美元购买指数，其中，有位投资者每年都选择了最佳买入点（最低点买入），有位投资者每次都是最糟糕买入点（最高点买入），20年之后，二者的盈利差距不到1.5万美元。见下图。 就普通投资者而言，不必追求最佳买点，也不可能总是最差买点，只要定期买入、长期持有，做时间的朋友就够了。 关键是仓位 这几天，股市大涨，很多发誓不再炒股的股民陆续回来了。 我有一个朋友，周一（7月6日）跑步入市，买入指数基金。周一股市涨得好，他很沮丧，因为拉高了他的成本；周二（7月7日）股市也还行，但他认为太疲软了，似乎指数不涨5个点，对不住他的热情支持。我评论说疲软正好加仓，他又不敢，说等周一这笔赚到钱再说。 这是很多股民的典型思维模式：着眼于一日两日的涨跌，不能站在牛熊大势的层面布局，捡了芝麻，丢了西瓜。 牛市初期，观望大概是所有错误中代价最大的一个。 很多投资者，在牛市初期不敢投资，看到身边人赚了钱才慢慢买入，越是谨慎的投资者越是如此。结果就是，他们总是在牛市的后半段大举加仓，把成本做得很高，然后在牛市接近尾声时走向另一个极端，变得无比激进，不惜贷款炒股，甚至卖房炒股。 结果，整个牛市里，轻仓介入，只赚到零花钱，却满仓迎接熊市，被熊市的第一个跌停焖在里面，跌幅20%时被套住了，跌幅30%时，割肉离场，然后发誓这辈子再也不碰股票。 等下一个牛市来临时，他们忍不住又来了，但谨慎依旧，还是在牛市的后半程进来，重复过去的故事，再次割肉离场，屡战屡败、屡败屡战。 正确的做法是反其道行之。 最好在熊市中坚持定投。如果三年前定投指数，现在的账面盈利至少在30%-40%了。如果不是，应该在牛市初期快速建仓，把仓位抬高。 之后，守住仓位，不因短期的调整离场；待牛市进入后半场，再逐步降低仓位。重仓参与牛市，轻仓迎接熊市，如此周而复始，自然对股市由恨生爱。 当然，没有人能够预判股市走势，也没人说得清何为前半场，何为后半程，何为牛熊转换的临界点。但只要保持定力，低点介入、高点离场，大方向上的仓位布局，还是可以做到的。 长期资金、长期投资 股市变幻莫测，以至于很多人把股市比作“赌场”。短期来看，的确与赌场无疑，因为谁也无法预知第二天的涨跌，买入卖出都像在下注。 但长期来看，股市却是能赚钱的，赚的是经济持续增长的钱，赚的是货币超发下资产升值的钱。 2008年10月，金融危机后市场最恐慌的时候，巴菲特在《纽约时报》发表一篇文章，题目为《买入美国，正当时》，里面有一段话，讲的就是长期投资的价值： “从长期来看，股市给投资者带来的一定是好消息。20 世纪，美国经历了两次世界大战，还在许多其他军事冲突中付出了沉重的代价。美国经历了大萧条，还经历了其他十几次小小的经济衰退和金融危机。美国经历过石油危机、经历过流感疫情、经历过总统因丑闻而辞职。然而，道指还是从 66 点上涨到 11,497 点。” 所以，只要对国家经济发展的长期前景有信心，对股市就可以有信心。站在长期投资的视角，买入A股，也就是买入中国。 既然是长期投资，自然要长期持有；既然是长期持有，自然要求长期资金。 所以，最好用三五年内都用不到的闲钱来投资，或者从工资里每月拿出一定的比例来投资，切忌使用有压力的资金。 之后，保持耐心即可，毕竟，“股市是一种将财富从没有耐心的人手中转移到有耐心的人手中的工具。” 牛市来了吗？ 写到这里。很多读者可能会问，最根本的前提没有解决啊，现在究竟算不算牛市？ 其实，写了这么多，就是想告诉你，无论是不是牛市，都不影响你当下的投资：如果还在熊市，正好建仓；如果是牛市初显，更要加快建仓。 无论如何都要建仓，不是吗？
总体来说，在低利率环境下固收机会相对有限，股胜债的局面已经持续了数年，而在今年美联储带头的超级宽松货币政策之下，全球固定收益的回报预期不太可能会大幅改善。尽管如此，平均素质较高的中资美元固收产品可以相对增强收益。 最近几天相信大家都关注到了A股的“健康牛”，美股的科技股也继续向好，但与此同时，疫情的反复也超过了很多人的预期，全球累计确诊接近1200万，美国累计超300万，而原本曲线已经平息的亚洲这边墨尔本、东京和香港也相继出现第二波或者第三波。黄金市场最先做出反应，金价突破1，800美元/盎司的重要关口，创下了近十年新高，黄金ETF的资金流入规模也超过了2009年的全年最高纪录。 在乐观情绪下，大家需要留意短期市场可能的不确定性因素，市场避险情绪可能反复，10年期美债收益率维持在3月大跌后的偏低水平0.6%左右。纵向来看，3月的流动性危机已经被债市逐步吸纳，截至7月1日，海外的债券型基金连续第12周录得资金净流入。今天我们继续为大家梳理海外公募中债券基金的上半年表现，以下所有回报基于晨星的数据，均统一以美元计价。 首先我们看到，上半年以地区来区分的话，表现较好的是美国债券基金，平均涨幅3.3%，这一类别中涨多跌少，但表现分化差距到正负10%；环球债券基金中则涨跌五五开，平均回报1.7%，亚洲债券基金平均录得1%的升幅，欧洲债券基金表现接近持平，而新兴市场债券基金几乎全军覆没，平均下跌4.2%，其中本币债券明显跑输强势货币。 除了一些美债基金受到国库券的提振以外，债市的表现与疫情的严重程度基本一致，也体现了市场对于地区经济复苏的预期程度。 专注于投资级别的债券基金数量不多，不过是上半年表现最出色的债券板块，平均涨幅5.5%，其中投资政府债的明显好于企业债，平均存续期更长的债券基金表现更好。实际上，投资级别债券基金在2019年也平均接近10%的回报，已经是投资级别非常好的两个年度。这与美国国债的利率结构高度相关，过去两年也一直受惠于中美贸易战、地缘政治、联储局货币政策转向等多个原因。 相信大家都还记得在今年3月的流动性危机中，很多高收益债券价格大幅下挫，经过几个月的缓慢回升，上半年高收益债券基金平均仅下跌-4.2%，其中表现较差的跌去一成，不过仅有不到10%的基金录得正回报。具体来看亚洲高收益表现稍稍好过美国、欧洲及环球高收益，区别不算太大。 如果看到过去一年，因为不少高收益债券基金普遍在2019年获得双位数以上的回报，近期的调整对于长期的投资者来说影响相对有限。同时美联储购债计划的间接支持，以及大力度的企业贷款计划缓解了违约风险，对于高收益债市的流动性和市场情绪都有很大提振。 但是市场对企业信贷的忧虑仍然存在，违约率上升仍是债市的尾部风险。根据标普评级数据，自新冠疫情和油价下跌以来，北美地区的CCC级发行人数量几乎翻了一番，不过这一比例在5月份已经大幅下降。由于大多数违约来自评级为CCC或者B-但为前景负面的发行人，标普评级在4月也推出了相应的系列月刊，以监控信用趋势和影响B-及CCC级发行人的潜在风险，诺亚研究也将密切追踪这一指标。 在其他类别中，受惠于股票市场反弹的趋势，可转债基金平均上涨4.4%；而极大宽松货币及财政政策也引发了一些对通胀上升的预期，通胀挂钩债券基金上半年也有2.4%的平均回报。 除了另类策略以外，股票型公募基金大多以多头为主，这一点与债券基金稍有不同，债券基金的基金经理在操盘债券组合的时候，可能会相对更多的配合使用衍生品工具以及ETF等，这是因为考虑到流动性、交易成本和投资目的等因素，投资者在做出投资的时候应当充分理解相关金融知识及风险。 总体来说，在低利率环境下固收机会相对有限，股胜债的局面已经持续了数年，而在今年美联储带头的超级宽松货币政策之下，全球固定收益的回报预期不太可能会大幅改善。尽管如此，平均素质较高的中资美元固收产品可以相对增强收益。 这里还有一个知识点想提醒大家，海外的固收资产与权益资产虽然也存在着一定的你涨我跌的关系，但是因为整个资金的池子很大，市场资产类别和金融工具众多，像A股与在岸债市的胶着行情和潜在挤兑关系，一般情况下在海外市场不会过于直接和明显，在某种程度上这一点也更有利于构建分散化的投资组合。 今天的最后，我们希望和大家聊聊这一期的投资与配置的行动点，在全球超低利率的环境下，股票资产固然具有配置价值，不过短期的市场向好更多是建立全球央行一起放水，市场price in经济复苏预期。此时单独偏好一类资产，all in式地把鸡蛋放在同一个篮子里，并不是我们所秉持的投资策略。 市场的不确定性永远不会消失，在波动市中的投机交易和择时交易，往往并不能给普通投资者带来额外收益，而我们更建议中长期的投资者更应当将重点放在平衡配置和风险分散，视乎投资目标的做好股债平衡，多元化的资产配置，可能在疫情后的复苏周期发挥长期优势。
7月10日周五，A股市场出现了一定的震荡调整，但创业板指数在科技股大涨的带领下继续高歌猛进，率先走出了牛市的行情。从7月1号起A股市场就开始大幅上扬，特别是此前我建议大家提前布局的券商股出现逼空式上涨，带领了指数快速上冲，上证指数突破3000点后就一路攻城略地，已经突破3400点。当然急剧的上行也积累了大量的获利盘和一定风险，最近关于理性投资的呼声也越来越高。 近期爆款基金频频出现，再次显示出投资者入场的意愿非常强烈，本周有一只新基金一天销售达到了1，300多亿，超过年初爆款基金1，200亿的历史纪录，这显示出居民储蓄向资本市场大转移的意愿非常强烈，验证了我这几年一直以来的判断。过去十年是中国楼市的黄金十年，大量居民通过投资于楼市来实现财富增值，但房价过快上涨对于经济的长远发展不利，房住不炒的调控也使得炒房变的难以操作，且房价的预期回报率也在下降，因此大量的居民储蓄需要寻找新的出口。资本市场刚好处于估值洼地，A股市场的估值整体还是在历史底部，因此大量居民储蓄通过买入基金等机构产品进入A股市场。 A股市场往往是快牛启动，我将其称为“热启动”，因为只有这样才能高调宣布“牛出没，注意”，即宣布牛市来了，随后会逐步转向慢牛长牛行情。这一轮市场上涨整体来看是健康的，与2015年上半年市场疯涨不同，此次场外配资占比很少，且监管层一直严厉打击场外非法配资平台，为A股市场健康牛保驾护航。近期爆款基金频频出现，导致规模达几百亿的基金大量出现，而规模太大是不利于基金操作的，因此对已批未发的基金可能会进行一些规模上限的设置，也有利于保护基金持有人的利益。当然，居民投资的意愿非常强烈，即使限定新基金的发行规模上限，也仍然不会阻挡居民储蓄向资本市场大转移，因此A股市场走出慢牛长牛的趋势非常明显。近期A股市场强势上攻确实让很多投资者十分焦虑，一方面是担心踏空，另一方面也担心过快上涨会导致大幅回调。我一直呼吁大家对当前的行情保持理性，快牛仅仅是牛市启动的特征，后期会转向慢牛长牛，单边上涨的市场往往是难以为继的。 今年以来，截止到7月9日，股票基金和混合基金的销售规模已经突破了8，000亿，这说明新基金发行依然受到投资者的欢迎。新基金建仓求稳不求快，对于市场后市的走势会形成持续的支撑，但不会追涨热门股，因为大多数基金经理还是比较认同价值投资的，对于A股市场的配置也是以基本面好的股票为主。基金作为机构投资者，应该做出表率，贯彻价值投资理念，不要追涨杀跌。 整体而言，我将这一轮A股市场的行情定义成全面牛市，但一定是慢牛长牛，不是快牛更不是疯牛。在5月份市场低迷时我就率先提出上半年是局部牛市，下半年将转向全面牛市，现在市场的走势也验证了我的看法。因此大家在在当前的市场情况下，还是要坚持价值投资理念，不要追逐一些短期涨幅过大的股票，可以等待调整时再去分批建仓。未来十年是A股市场的黄金十年，抓住优质行业和优质股票的机会，才能抓住A股市场黄金十年，不应过于计较一城一地的得失，尽管有些投资者可能错过了这一轮行情，但也不必过于焦虑，我认为后期会有更多的机会可以把握。 除了国内资金入场外，A股市场近期快速上涨也吸引了海外资本巨头的高度关注。近期全球知名的投行摩根斯坦利在研报中表示要维持A股在亚太区除日本外的增持评级，高盛也出现了增持中国股票的观点，两大国际顶级投行一起唱多A股。摩根斯坦利除了表达了超配中国资产的观点，还将MSCI中国指数未来12个月的增长目标设定为103点，相对现在的点位大约有7%的上升空间。从理由来看，高盛及摩根斯坦利的观点和我一致。中国内地经济正全面恢复，经济复苏进程较为顺利，且过去几个月货币工具及信贷政策创造了有利的金融环境，货币工具及企业盈利改善的趋势非常明显，同时 A股的估值不高，散户投资者参与的热情增强，这些都有利于 A股市场的走牛。英雄所见略同，虽然不同机构在近期给出了不同理由，但整体来看和我之前预判A股市场转向全面牛市的观点与逻辑基本一致。这也提醒大家要用更长远的眼光来看当前的行情，不要过于急躁。很多投资者说在A股市场在3月份受到美股大跌的拖累暴跌时感到焦虑，而现在行情启动了，市场压抑许久的做多热情彻底释放了，却更加焦虑。我认为大家要保持良好的心态，不以涨喜，不以跌悲，客观审视当前市场的基本规律，审视自己持有的股票是否是优质股票。即使是慢牛长牛，也仍然具有分化的特征，好的公司还会继续上涨，但差的公司还会继续被边缘化。 消费、券商和科技是我建议大家长期关注的行业和板块，过去几年这三个板块轮番上涨，给投资者带来了很大机遇，当然医药也是属于消费的范畴。下半年将有更多板块加入行业轮涨的进程中，一些低估值蓝筹股及一些周期股也会有所表现。当前需要关注的是港股的一些机会，因为港股的估值比A股还要低，现在AH股溢价指数处于历史上较高的水平，这说明港股被低估更多。此外这一次港股有沪港通、深港通，内地的投资资金量较充足，有些A股的科技龙头股已经涨的比较贵，比港股的AH股贵很多，会有一部分资金通过买入沪港深基金，或通过沪港通、深港通来投资于港股的一些股票，因此大家可以去关注港股的机会。美股现在处于高位震荡的走势，美股这一波上涨主要是美联储放水带来的，实际上美国经济仍然受到海外疫情不断扩散的较大影响，当前的风险相对较高。A股则由于处于历史底部估值，加上中国经济恢复较为确定，今年全年按季度看呈现V型反转，因此 A股市场的走势更加健康，建议大家加大对A股优质基金和优质股票的配置。 最后还是要强调：要坚持价值投资，做好公司的股东。我一直倡导价值投资理念，越来越多的投资者加入价值投资圈，我希望大家都能够改变过去炒消息、炒题材的做法，转向基本面研究，坚持价值投资，学会价值投资，从而能更好地抓住A股市场这轮慢牛长牛的机会。
近期，市场的上涨趋势已经形成，短暂的调整不会改变大的趋势。健康的牛市应该是有一定的上涨节奏的，而不是像前段时间逼空式上涨。虽然周五上证指数出现了较大幅度回落，但是创业板指数依然大幅上行，特别是科技股涨幅比较大。和之前券商股、白酒股一马当先不同，本周在指数大涨的情况之下，很多行业板块之间开始轮动加快，市场的成交量依然巨大，已经连续多个交易日保持在1.5万亿以上，市场非常活跃，场外资金入场非常明确，形成慢牛、长牛的资金面基础，市场保持较高的成交量，热情不减。 本周，爆款基金频频出现，有一只基金一天销售达到1300亿，超过了今年年初1200亿的纪录，爆款基金的出现，反映投资者入场意愿非常强。普通老百姓多数是通过买基金来入市，那么，一天发行1300亿什么概念呢？这相当于很多基金公司十几年甚至更长时间而募集的资金量在一天内就完成。当然，最终这只基金没法全部接受这些资金，而是采取限制比例配售，最后控制在300亿以内。 近期，市场传言，针对已经拿批文还没发行的基金会进行一定的规模限制，防止出现巨无霸基金，因为基金规模过大，对操作是非常不利的。比如，一个10亿的基金涨10%，只要从市场上赚一个亿就好了；一个100亿的基金要涨10%，需要从市场上赚10个亿；而对于1000亿的基金，涨10%需要从市场赚100亿，可见，规模越大赚钱难度越大！所以，对基金的规模做一定的限制是非常必要的，能有效的保护基金持有人的利益。但是后来对该传言进行了澄清。 投资者有如此强烈的入场意愿，关键还是有赚钱效应。今年以来，基金的普遍收益都不错。而且，相对于个人投资者来说，基金具有专业的研究团队和投资经验。在国内，大部分主动基金能够击败指数，这是基金的优势；又加上大部分开放式基金可以申购赎回，在流动性管理方面也非常的方便，所以，公募基金作为大众理财的一种形式，将来会有很大的发展空间。我2006年北大光华金融系研究生毕业之后就进入到公募基金，至今已经有将近15年的从业经验，我一直立足于公募基金行业，就是因为我很看好这个行业长期的发展趋势。 下一周市场会怎么走？这也是大家比较关注的问题。我认为，现在市场已经逐步从快牛阶段转向慢牛阶段，市场的上涨也会出现一定的波动，而不是单边上扬。大家应该更喜欢慢牛，因为在慢牛中，大家可以有更多的时间和机会去挖掘优质的个股，而快牛的只能造成大家的焦虑，满仓的焦虑，空仓的也焦虑。 这轮行情能走多高，这也是大家比较关注的一个问题。去年12月10日，我发布的2020年十大预言，现在来看大多数都已经实现了，比如说美股今年见顶之后暴跌，在3月份已经提前实现；A股在今年会站上3000点，并且向上拓展20%的空间，现在看，已经向上拓展了15%的空间了，实现预言应该说希望很大，这也是我连续两年，全部实现了“十大预言”的内容。 做预言确实压力很大，预言第二年要基于经济、政策、市场，甚至对人性深刻的理解，要做深入的分析。巴菲特说过，“没有研究做基础的投资，就是闭着眼睛开车。”同样，没有研究做基础的预测，就和算命先生差不多了。 很多朋友都问，为什么敢于做“十大预言”？我觉得，敢于表明自己的观点，是一个优秀的首席经济学家和策略分析师应该做的事情，但每一条预测都要有深刻的逻辑和推理。我提出来的2020年十大预言的大逻辑没有改变，就是未来十年是我国资本市场的黄金十年。 在楼市结束了黄金十年之后，大量的居民储蓄就要找新的出口，而这个出口就是资本市场，因为中国居民投资的渠道非常单一，除了楼市就是股市。房地产严格调控，对于有刚需的核心区域的房产仍然是核心资产，大家可以继续持有。但是对于投机客来说，限购限贷、房价高企，一方面不能再随便炒房，同时，房子的成交量大幅下降，会导致流动性出现风险。 现在，A股市场已经走出了全面牛市，这也完全验证了我之前的看法。券商股异军崛起，发动了这一轮牛市，券商股第一阶段的任务已经完成。券商连续的上攻之后，出现一定的回调，是非常正常的，并不是趋势性的改变，牛市不可能这么短就结束了，它会吸引资金源源不断的入场。下周，市场如果再调整，就会有新资金入场抄底，前期踏空的资金也会入场抄底，所以市场调整的深度非常有限。 很多人会问，这一次的情况和春节之后那一波上涨有什么不同？ 春节那次也是出现了很多爆款基金，大盘出现快速回升。但是，当时我国的疫情还没有得到控制，经济面受到了很大的冲击，市场上涨没有基本面的支撑；而这一次的上涨是有基本面支撑的。我在报告中反复跟大家讲过，和全球经济相比，中国经济是风景这边独好。我们是按季度算的V型的反转：一季度下降6.8%，二季度基本上可以持平，三四季度GDP上涨5%~6%。这就意味着，我国经济实现了深V反转，这是最重要的一个支撑。 从资金面来看，这一次市场资金流入更加凶猛，很多投资者蜂拥入市。还是要提醒大家，坚持价值投资，保持理性非常重要。我一直反对大家加杠杆，一旦加了杠杆，时间就不是你的朋友了，而是你的敌人。2015年的教训历历在目，大家一定不要通过场外配资来加仓加杠杆，这样的风险太大了。 对于这轮行情，我觉得大家要保持信心，7月10日的调整是暂时的，市场的行情已经启动，不会那么快结束。大家还是要坚持价值投资，从基本面出发，筛选出可以长期投资的股票，不要追涨杀跌，不要选择一些概念股、题材股。因为我们要随时防止市场调整，你持有的股票如果是优质股票，就不用担心，总会涨回来的；但是，一旦你持有的是差的股票，大盘一下跌，你就慌了，有可能会造成持续亏损。所以，任何时候都要坚持价值投资。
登录
工商服务
危机公关
金融律师
app开发
财税服务
金融牌照
网站建设
知识产权
企业征信
审计评估