7月14日，沪深股市下挫，沪指盘中跌幅一度超2%，收盘跌幅收窄至0.83%。北向资金大幅流出173.84亿元，刷新历史单日新高。 4月以来，北向资金大幅流入已成司空见惯的现象，3个月来的净流入量高达近1600亿元。14日的大幅卖出释放了什么信号？是暂时的回调，还是变盘信号？ 接受记者采访的多位中外资机构人士普遍认为，近期北向资金出现获利了结的现象实属正常，在涨幅较大后有回调的必要。但此轮行情中，北上资金并非主力，主力轮换到了新发的公募基金和新入市的投资者，后续盈利复苏有望消化攀升的估值。同时，监管层虽严打非法场外配资，但配资在此轮行情中发挥的作用也有限，“两融”在2015年后一直维持在较稳定的水平。 北向资金暂获利了结 7月14日，沪股通净流出49.95亿元，深股通净流出123.89亿元。不过，北向资金也并非全是外资，其中不乏一些注册于中国香港的境内机构资金。 法巴亚太股票和衍生品策略主管吕成（Jason S.Lui）对记者表示：“北向资金出现了历史上最大的单日净卖出，似乎当前北向投资者对A股的仓位正变得更加战术性或更加机会主义。” “从技术上看，A股近期涨幅较大，获利盘较多。行情并没有结束，但有盘整的必要。”拥有QFII资格的西泽投资（Atlantis）旗下西泽研究院院长赵建对记者表示。 摩根资产管理环球市场策略师朱超平也对记者称：“我认为这是一个必要的调整，毕竟短线上涨过快，很多前期潜伏的境内外资金都已经获利丰厚，确实需要看到盈利上升来消化估值，不过从二季度的经济数据来看，盈利改善的前景比较明确，可能回调之后还会重拾上涨动能。” 吕成也提及，尽管14日出现大幅资金流出，但事实上此前A股也经历了大幅的资金流入。 “例如，今年6月19日，北向资金单日净流入高达25.8亿美元（约合180亿元人民币），为历史第三高；7月2日，净流入高达24.2亿美元（约合170亿元人民币），为历史第五高。此外，此前的最高月度净流入量发生在2019年12月，当月净流入104.1亿美元（约合728.7亿元人民币）。”在机构看来，资金的流入和流出都是正常的现象。 不可否认的是，A股的估值目前已经到了高出历史平均水平的位置，而估值向来是外资最为关注的。高盛近期表示，与历史平均估值水平（5年平均估值12.1倍）相比，目前的估值（13.4）偏高，但盈利正常化将消化高估值。 自开通以来，北向资金累计净流入1.1596万亿元，已突破1万亿元大关。今年以来，北向资金净流入累计达1661.34亿元。 外资并非本轮行情主力 “需要注意的是，本轮行情的主力资金并非外资，而是公募基金的新发基金和新入场的投资者，这和过去两年有明显的变化，因此不应该过分解读北向资金的短期变化。”中航信托宏观策略总监吴照银告诉记者。 数据显示，2020年上半年，公募新成立的基金规模突破1万亿元，距2015年上半年大牛市行情下新基金的发行数据仅一步之遥；上半年的新基金发行数量更是以667只的压倒性优势，将2015年同期的429只发行量远远甩在身后。 “基金投资风格一般还是比较稳健，但新入场的个人投资者更为投机，在出现20%~30%的涨幅后往往会先落袋为安，这也会导致市场出现调整。”吴照银称，“在调整后，新资金仍会入场。就今天的盘面来看，尽管盘中有明显下挫，上证综指一度跌超2%，但盘尾收复了部分跌幅（收盘跌0.83%），所以整体跌幅并不是很明显。” 此外，他也提及，监管层严打配资的消息引发市场关注，上周证监会紧急出手严查非法场外配资平台，“但今天的调整和查配资的关系不大。这一轮行情中配资的作用远弱于2015年，监管层抢先严查配资，有利于维持市场平稳，而不是急涨急跌。”随着行情逐渐展开，近期两融资金规模上升较快，每周增加几百亿元规模。相对而言，两融资金的立场不太坚定，容易受行情波动影响，机构认为在关注资金流入的同时也要随时注意其撤退。不过，摩根士丹利中国股票策略师王滢对记者表示，融资融券自2015年以来得到了很好的控制，占A股流通股市值的比例基本保持在4%左右，远低于当年的10%。 至于接下来的关注点及当前上涨潜在的变盘因素，瑞银证券认为，关注点包括：A股日成交额，融资余额，新开交易账户，新发基金量以评估流动性增量，以及北向资金净流入；目前存在三个潜在风险包括：8月中期业绩（尤其成长股）可能弱于预期与偿付风险，美国大选进入倒计时100天、中美关系可能发生一些变化，以及股市过热可能引发监管降温措施。
A股或将迎来今年首家上市的银行。 近日，证监会发审委发布公告称，7月16日将召开年内第105次发审会，对四家发行人进行审核，其中就包括厦门银行。如果顺利过会，厦门银行有望打破银行业持续已久的上市停滞期，成为今年首家登陆A股的银行。 除了厦门银行外，据不完全统计，截至目前，排队等待上市的银行还有18家，其中农商行为主力军。 北京某券商银行业分析师对记者表示，受疫情影响，当前银行业经营业绩和资产质量面临较大压力，再加上行业整体盈利处于下行周期，一定程度上影响IPO进程。 排队期间曾领千万罚单 作为年内首家IPO“闯关”的银行，厦门银行的审核结果备受关注。 而此时，距离厦门银行首次向证监会报送上市申请材料已过去近三年。事实上，早在2017年5月，中信建投就与厦门银行签订了上市辅导协议，当年11月，监管机构批复同意该行A股上市申请，随后厦门银行报送首次公开发行股票招股说明书。 但在上报材料不久，即2018年初，厦门银行便遭遇了千万元级罚单，被罚原因是存在票据融资转让接受远期回购协议、同业投资接受第三方金融机构信用担保及票据转贴现业务未按规定面签、用印等违法违规行为，彼时原银监会厦门监管局对其处以罚款2450万元，并责令该行对直接负责的董事、高级管理人员和其他直接责任人员给予纪律处分。 对于此次处罚是否影响了厦门银行IPO的进程，光大银行金融市场部分析师周茂华分析，这主要要看厦门银行是否整改到位，尤其当地银保监局是否认定其为情节严重的重大违法违规行为。 之后，厦门银行又于2018年9月7日收到证监会的反馈意见，并于9月20日再次报送上市材料，等了近22个月后，如今终将上会。“业内对厦门银行过会情况较为关注，如果能顺利通过审核，对后续排队上市的中小行也有参考意义。”前述分析师告诉记者。 公开信息显示，厦门银行成立于1996年11月，前身是在原厦门市14家城市信用社和市联社基础上组建的厦门城市商业银行，并于1998年由“厦门城市合作银行股份有限公司”更名为“厦门市商业银行股份有限公司”，而后再次于2009年更名为“厦门银行股份有限公司”。 截至目前，厦门银行第一大股东为厦门市财政局，持股占比20.21%；第二大股东为台湾富邦金融控股股份有限公司，持股占比19.95%。值得一提的是，台湾富邦金控对厦门银行的入股在当时被视为两岸金融合作的新突破，其主要是通过旗下富邦银行（香港）间接入股，而自2008年战略入股厦门银行后，富邦银行（香港）先后参与了厦门银行第二次、第三次、第四次、第五次和第七次增资扩股。 厦门银行成色几何？ 根据最新财报，截至2020年一季度末，厦门银行资产总额为2500.21亿元，这一规模在上市银行中处于较低水平；负债总额为2336.62亿元，所有者权益达163.59亿元，净利润为5.07亿元。 贷款质量方面，截至3月末，在1150.73亿元贷款中，该行正常类贷款余额1123.28亿元，关注类贷款余额13.99亿元，占比约1.25%左右；不良贷款余额13.46亿余元，不良贷款率为1.17%，较去年末下降了0.01个百分点。 数据还显示，截至2019年末，该行不良贷款率为1.18%，较上年末下降0.15个百分点，明显低于同期商业银行1.86%的不良贷款率；与此同时，拨备水平继续提升，一般贷款拨备覆盖率274.58%，同比上升61.75个百分点。 这样的表现引起了监管层的关注。2018年证监会下发给厦门银行IPO申请的反馈意见曾要求该行在招股说明书“管理层讨论与分析”中，对比发行人自设立以来的不良率水平、同行业上市银行的不良率水平并结合发行人贷款的逾期情况、展期情况分析发行人贷款减值准备计提是否充分、发行人贷款分类是否与其客户经营情况相符等。 和不良率的下降相比，厦门银行近两年资产规模增速表现则较弱。2018年、2019年该行总资产同比增速不断回落，由此前的两位数增速下跌至个位数，分别为9.21%和6.22%，这或是受银行资产负债结构调整影响。 同时，该行营业收入增速也在持续下滑，但净利润增速却创近年新高。去年末厦门银行实现净利润17.4亿元，同比增长22.7%，增速创近四年新高。 还有18家银行排队上市 除了厦门银行外，目前在A股IPO排队候场的银行还有18家，其中有11家农商行和7家城商行，包括湖州银行、兰州银行、重庆银行、昆山农商行、上海农商行、马鞍山农商行、东莞银行、广州农商行等。 “从排队进程上看，今年银行IPO进程较缓，”前述券商分析师对记者说，“这可能与当前银行面临着较大的经营和资产质量压力有关。”受疫情影响，银行净息差收窄，不良率趋高，再加上银行股估值低迷，一定程度上影响IPO。 周茂华也称，近一年中小银行上会节奏明显放缓，主要因突发疫情冲击实体经济，疫情超预期蔓延等令全球经济前景面临巨大不确定性，尤其是中小微企业等陷入困境，使得中小银行经营压力上升，资产负债表恶化，进而令投资者对部分中小银行的发展前景趋向保守。 不过也有观点提及，在经历了2019年的银行上市“大年”后，2020年脚步放缓也不难理解。据统计，去年先后有8家银行在A股上市，分别为邮储银行、浙商银行、渝农商行、苏州银行、青农商行、西安银行、青岛银行和紫金银行。另外，还有贵州银行和晋商银行在港股上市。
7月14日，中国人民银行广州分行公布了2020年上半年广东金融运行情况。 从社会融资规模情况来看，今年以来，为了积极应对新冠肺炎疫情带来的挑战，金融体系加大了对实体经济的资金支持力度，社会融资规模增量明显高于去年同期。1-5月，广东社会融资规模增量2.29万亿元，同比多增1.11万亿元。 制造业中长期贷款增速52.7% 在社会融资结构上，市场化融资大幅增加，其中，地方政府债券融资增加2778亿元，同比多增1421亿元；企业债券融资增加3272亿元，同比多增1676亿元；非金融企业境内股票融资427亿元，同比多增303亿元。 未贴现银行承兑汇票增加1080亿元，同比多增1557亿元。中国人民银行广州分行调查统计处副处长汪义荣解释称，主要有两方面原因：一是受疫情影响，企业之间票据结算需求增加，签发量增加；二是银行表内贷款大幅增加，对银行与企业之间的票据贴现形成替代，票据融资同比少增。 另外，经过对监管新规两年多的整改适应，委托贷款和信托贷款止跌回稳，分别减少121亿元和15亿元，同比分别少减319亿元和583亿元，从目前情况看，信托贷款已经恢复增长。 从广东贷款增长情况来看，6月末，广东本外币贷款余额18.57万亿元，同比增长16.9%，增速比上年同期高0.8个百分点；比年初增加1.77万亿元，同比多增4946亿元。 在新增贷款的投向结构方面，更加集中于企业部门。分部门看，住户贷款增加4494亿元，同比少增111亿元，其中消费贷款增加2816亿元，同比少增711亿元，经营性贷款增加1678亿元，同比多增600亿元。 汪义荣表示，消费贷款少增，主要是年初受新冠肺炎疫情影响，个人信用卡贷款增长有所放缓，3月份以来随着国内疫情得到控制和复工复产进程加快，个人信用卡贷款逐步恢复增长。而经营性贷款多增，主要是在金融纾困政策引导支持下，对小微企业主和个体工商户发放的经营性贷款明显增多。 另外，企事业单位贷款增加1.31万亿元，同比多增5265亿元，占贷款增量比重74.1%，比上年同期提高12.6个百分点。其中，短期贷款增加4932亿元，同比多增3090亿元，中长期贷款增加7210亿元，同比多增2378亿元，票据融资增加772亿元，同比少增279亿元。 与此同时，实体行业贷款增长普遍加快，制造业和基础设施业得到重点支持。 6月末，广东制造业单位贷款余额1.73万亿元，同比增长20.8%，增速比上年同期高12.8个百分点；比年初增加2521亿元，同比多增1578亿元；其中，主要受电子、机械、医药等先进制造业拉动，制造业中长期贷款增速达52.7%，比年初增加1243亿元，同比多增547亿元。 基础设施业单位贷款余额3.72万亿元，同比增长16.4%，增速比上年同期高6个百分点；比年初增加4046亿元，同比多增1693亿元。 除房地产业以外的服务业单位贷款余额同比增长20.4%，比上年同期高7.2个百分点。包括个人住房贷款在内的房地产贷款保持平稳增长，余额同比增长13.8%，增速比上年同期下降4个百分点；比年初增加4394亿元，同比少增60亿元，占各项贷款增量比重24.9%，同比下降10.1个百分点；其中个人住房贷款比年初增加3250亿元，同比多增109亿元。 住户部门资金向资本市场、保险等领域分流较明显 从广东存款增长情况来看，6月末，广东本外币存款余额25.53万亿元，同比增长13.3%，增速比上年同期高1.4个百分点；比年初增加2.29万亿元，同比多增5534亿元。 在存款增长结构上，非金融企业部门流动性增加较明显，存款比年初增加9621亿元，同比多增4311亿元。上半年金融政策重点关注支持疫情防控和企业复工复产，保供应、保市场主体、保就业，因此新增贷款和新增存款都主要集中于实体企业部门。 随着财政政策实施力度加大，财政存款向实体部门转移较多，财政性存款和机关团体存款合计比年初增加1433亿元，同比少增1446亿元。 住户存款平稳增长，比年初增加6788亿元，同比多增689亿元。与此同时，住户部门资金向资本市场、资管产品、保险等领域分流较明显，带动非银行业金融机构存款比年初增加3532亿元，同比多增2218亿元。
今天为大家带来【咏声动漫】的新股评级。本评级主要围绕基本盘、实操盘两大维度，针对目标公司各项核心指标进行打分评级，满分为 10 分，各指标单独评分，按“(权重占比*分数)之和”计算，最终结果按照四舍五入得到。新股研究根据已公开数据及独家的内部评级体系，给予【咏声动漫】的新股综合评估分数为【6.0】，满分为 10 分），如下图： 咏声动漫新股评级详解： 一、行业前景（10%） 6分 2016-2018年，中国动漫产业处于资本运作的高度活跃期，投资笔数或融资额都在大幅增长，市场呈现出一派繁荣景象。但受到2018年下半年开始的资本寒冬的影响，2019年中国动漫相关投融资笔数和金额都开始大幅度跳水，甚至不及2015年的水平。且受到宏观环境影响，这一趋势还将持续下去，国内动漫产业将进入新一轮洗牌期。 公司拥有猪猪侠、百变校巴等头部动漫的IP，在市场上占有一定的先发优势，在行业的洗牌阶段中，公司的净利润和收入同样呈现下滑趋势，后续需要观察其增速的回升。 二、市场地位（20%） 8分 “猪猪侠”与“熊出没”“喜羊羊与灰太狼”并称为国内当代动画作品的第一梯队代表，属于各大电视台及新媒体平台争相采购的头部IP产品。 公司总体的营收体量不大，2019年公司营收1.94亿元，相对龙头奥飞娱乐的27.27亿元有较大的差距。 三、成长潜力（30%） 6分 2017-2019年咏声动漫营收分别为1.53亿元、2.0亿元、1.94亿元，同比增长2.07%、30.88%、1.94%；归母净利润0.26亿元、0.59亿元、0.44亿元，同比增长-0.26%、128.52%、-25.45%。 2018年电视动画业务收入大幅提高的主要原因一方面系2018年新发行的“猪猪侠”系列动画片新媒体采购价格上升；另一方面系新 IP“核晶少年”海外版权销售收入和国内播映收入贡献所致。 2019 年电视动画业务收入小幅下滑一方面系新媒体客户经历了 2018 年价格高峰后，根据市场反映以及自身盈亏情况重新审定了2019 年的采购价格，价格整体有所回落；另一方面系新 IP“百变校巴”处于市场开拓阶段，新媒体采购价格较低形成的。 由此可见，新IP的是公司的营收增长点，如果新IP的市场开拓不顺利对公司营收影响较大。 四、公司治理（10%） 5分 古志斌、古晋明、古燕梅直接持有发行人 61.43%的股份，通过咏声投资合计共同控制发行人 68.37%的股份，且三方构成一致行动人，是发行人的共同实际控制人。 其中，古燕梅与古志斌系姐弟关系，古晋明与古志斌系父子关系，古志斌担任咏声投资普通合伙人兼执行事务合伙人。 咏声动漫是典型的家族企业，所以不能排除实际控制人通过行使表决权、对管理团队施加影响等方式对公司的战略、财务决策、重大人事任免和利润分配等事项作出对公司及其他中小股东不利的决策，可能会损害公司及公司其他股东的利益。 五、财务质量（30%） 5分 2017-2019年公司的净利润率为17.84%、29.18%、22.49%，波动较大。2017-2019年期间费用率为28.43%、24.23%、29.11%总体呈现增加趋势，盈利能力有下滑趋势。 从现金流看，公司的销售回款良好，销售商品收到的现金超过了营收，经营现金流净额为正，总体上能与净利润相匹配（2019年除外），因此公司的净利润含现金量尚可。 资产负债方面，公司应收账款呈现持续上涨，2018年应收账款为0.24亿元，而2019年应收账款为0.66亿元，同比增长175%，有激进销售嫌疑；预收款项和应付不及应收大，表现出公司在上下游议价权不高。 公司资产负债率低，2017-2019年分别为20.35%、20.56%、18.53%，同时流动比率和速动比率均大于4，有良好的偿债能力。
作为国内颇具影响力和规模的民营传媒集团——华夏视听教育集团（1981.HK）在7月14日发布了招股发售价及配发结果公告。按公告显示，其每股发售价定于3.10港元，为招股价区间2.86-3.10港元的上限定价，至于公开发售部分获超购倍数约34.64倍，一手中签率为50%，国际发售部分的获大幅超额认购约22.13倍，投资者认购热烈程度或可从侧面反映出其对公司基本面或投资亮点的认可。 另外，从同日公布6只新股的招股结果来看，华夏视听教育的超购倍数位列榜眼，因此，在7月14日的暗盘交易时段及7月15日首日挂牌交易，华夏视听教育已备受市场关注。 四名基石投资者以7250万美元参与认购，多名资本大佬赫然在列 按公司全球发售招股书所示，华夏视听教育集团已与基石投资者订立基石投资协议，基石投资者已同意遵照若干条件，认购以总金额约7250万美元按发售价购买股份，占发售股份比例超45%。该四名基石投资者分别是Foresight Orient Global Superior Choice SPC、Oceanic Wisdom Limited、Orchid Asia V Group Management Limited、以及Snow Lake Funds。 其中，Foresight Orient Global Superior Choice SPC（由独立投资组合GSC Fund 1及 Vision Fund 1参与认购）是由东方资产管理（香港）有限公司管理，且聘任了由传奇明星基金经理陈光明创立的睿远基金管理有限公司担任了该独立投资组合的投资顾问，以灵魂人物陈光明为首的睿远基金在业内以坚持“价值投资”的实践而名动天下。 Oceanic Wisdom Limited是李泽楷间接全资拥有的实体，作为创建于1993年、总部位于亚洲的长期私募投资集团——盈科拓展集团的创始人和主席，其近年来少有出手参与IPO项目，该私募机构的投资风格，华夏视听教育或会成为其长期战略投资的项目。 Snow Lake则是由知名投资人马自铭创立并担任首席投资官的雪湖资本，按照官网资料，Snow Lake是亚洲领先的另类投资管理公司，管理资产达20亿美元。该公司成立于2009年，在香港和北京设有办事处。雪湖资本受托管理资金主要来自全球机构投资者，包括知名学府的捐赠基金、非盈利性基金会、家族基金、国家主权财富基金及养老基金。今年以来，雪湖资本因成功揭露瑞幸咖啡涉嫌财务造假案而一战成名，据悉雪湖资本亦是全球最大的火锅连锁品牌海底捞IPO的基石投资者，因而在海底捞上市之后的靓丽表现中获取了丰厚回报。 另外，Orchid Asia V Group Management Limited由受李基培所控制，李基培为Orchid Asia Group Management Limited的管理合伙人及投资委员会成员，其现时也在全球OTA龙头携程Trip（TCOM.US）及中国最大的互联网家装平台齐屹科技（01739.HK）担任董事。 独特的“艺术教育+影视传媒”双轮驱动模式，好赛道叠加下的好公司 华夏视听教育开创了“高等教育+产业”打包共同上市的先河，对应着亦形成了“艺术教育+影视传媒”双轮驱动的业务模式。其传媒及艺术专业高等教育业务、影视制作业务等两大基石业务彼此紧密合作，显示出强大的协同效应。 据招股书数据，2017-2019 年，公司分别实现营收5.57亿元、3.68亿元、7.47亿元；净利润分别为1.81亿元、1.49亿元、1.95亿元。营收和盈利均保持持续上升态势，值得注意的是，公司2019年经调整净利润规模约为3亿元，因此对应的经调整净利润高达40%，这一数据远超行业均值水平。 其中，艺术教育业务收入保持稳健增长，影视制作业务收入或会受到影视作品数量、交付时点、政策及行业景气度变化的影响，但在从2017-2019 年来看，公司现金流状况健康，分别实现经营性现金流1.74亿元、2.07亿元、2.75亿元，常年高于同期净利润，可见其盈利质量尚属较高水平。 接下来，我们判断公司的财务数据处于“低杠杆+高现金流”的健康状态。是考虑到处于较低水平的资产负债率，其背后的原因是其接近一半负债属于电视台及在线平台给予公司的预付款，以及预收南传学院学生的学费和住宿费所致。 加上，公司所持现金或现金等价物，包含可快速转化为现金的理财产品在内的规模是巨大的。截至2019年12月31日，据招股书所示，华夏视听教育所持现金规模约9.1亿元，此外若计上IPO净募资所得的接近11亿元，这意味着，共计约20亿规模的现金或现金等价物可供公司调配使用。充分利用这个优势，一方面有助降低公司的财务风险，另一方面可大力支撑公司在适当时候透过外延式并购或战略投资、合作等方式进行扩张，从而确保了公司未来发展潜力。其账上所持有的大量“现金”，无论是展开战略合作，还是并购，都能为公司提供强有力后盾。 若上述数据能一定程度印证华夏视听教育是一家好公司，那么以下逻辑能大概率地看出，其所身处的赛道前景均是非常不俗的。 首先，艺术教育业务正值风口。近年来民办艺术高等教育增速较快，据弗若斯特沙利文数据，2014年-2018年，学生人数从44.51万人增长到51.98万人，同期总收入从89亿元增长到129亿元，复合增长率分别为4%和9.8%。受益于传媒、娱乐行业的迅速发展以及民办高校的认可度越来越高，市场对艺术专业人才需求越来越大，行业发展空间较大。 毕业就业率高、学校排名靠前等因素奠定了旗下附属学校在考生心中地位，旗下南京传媒学院，前身为中国传媒大学南广学院，根据中国大学校友会的统计，该学校2019年在中国传媒及艺术独立学院中排名第一。按2018/2019学年在校学生计算，南传在全国749所民办高等教育机构中排名第2，在全国2663所高等教育机构中排名第4。 2019/2020 学年超过6.3万名考生申请该校，最终的录取率仅为4.3%，反映了大量尚未满足的需求和该校学位的稀缺性。另外，由于与“中传”脱钩，学校转为民办高校拥有自主定价权。综合来看，有望实现量价齐升。再者，公司牵手英皇娱乐打造艺术培训品牌，有望在当前格局分散混乱的艺术培训市场进行整合，从而实现业绩突破。 其次，在影视制作的赛道，行业早在2019年已经进入调整期，叠加今年新冠疫情的影响，一季度或受到了冲击，但随着复产复工加速，行业拐点已逐步探明，相关数据显示，1-4月电视剧备案同比下降19%，从4月开始备案同比收窄到12%；2、3月无电视剧开机，而4月1日到5月20日共有35部电视机开机；5月7日，华策影视等六家影视公司和“爱优腾”三家视频平台第三次发表联合倡议，规范剧集长度、加强薪酬管理，有助于市场恢复正常后，具备优质内容生产能力的龙头提升竞争力。 以长期视角来观察，行业的长期增长空间也不容小觑，按招股书所示，迅速发展的中国传媒行业的总收入，从2014年的人民币12359亿元增长到2018年的人民币20960亿元，复合年增长率为14.1%。预期传媒行业将继续增长，至2023年收益将达人民币32200亿元。疫情加速了行业供给端出清和市场集中度提升，可使身为行业领先者的华夏视听教育有机会长期受惠。 作为中国最大的民营影视制作单位之一，华夏视听教育投资或制作了多部包括《射雕英雄传》、《天龙八部》、《神雕侠侣》、《京华烟云》在内的脍炙人口且备受好评的经典作品，据公开资料显示，其于往绩记录期间的所有制作节目首播时收视率全国排名第一，同时公司的畅销电视剧数量在市场排名第四，这些优秀记录与其所长期坚持的“精品化”战略密不可分，当前行业充分洗牌之后，必然会愈发聚焦优质的内容，拥有优质内容制作能力的影视传媒公司能长期自然能“看高一线”。 华夏视听教育实际控制人为创始人蒲树林，作为传媒大亨的他一直与张纪中、赵宝刚、王晶、沈怡、胡意涓等众多传媒名流进行过合作，因而拥有优质的制作实力、资源网络和运作经验；渠道方面，除与各大电视台有密切合作，华夏视听教育也紧随时代的变化而与“爱优腾”等各大视频平台保持着合作关系；最后在IP储备方面，公司目前拥有二月河“帝王三部曲”、金庸“射雕三部曲”等多部热门小说影视改编权在手。因此，我们判断公司具备长期继续产出优质的精品内容的潜力。 综合上述，健康的财务数据和坚实的基本面，好公司加上好赛道，或许就是众多重磅机构投资者和业内资本大佬长期看好公司成长性的内在逻辑，这也是其获得散户投资者热捧的重要原因之一，不论长期价值或短期的市场情绪驱动，公司均存在被看好的理由。所以，7月14日的暗盘交易时段及7月15日首日挂牌交易，华夏视听教育的上市首秀定会万众期待，让我们拭目以待。
7月13日，青青稞酒发布关于对深交所2019年年报问询函回复的公告。 在回复公告中，青青稞酒对公司2019年净利润、扣非后净利润、经营活动现金流量大幅下降和公司销售费用、管理费用等期间费用增长，与营业收入变动幅度不一致等一系列原因做出回应。 而实际上，2017年至2019年，青青稞酒已经连续三年收到深交所的年报问询函。近三年，青青稞酒业绩表现也十分不稳定。 销售费用增10%，营收反降；青青稞酒称“合理” 2019年青青稞酒实现营收12.54亿元，同比下降7.04%；净利润0.36 亿元，同比下降66.42%；扣非后净利润0.19 亿元，同比下降 80.12%；经营活动现金净流出1.08 亿元，同比下降 202.28%。 对于2019年的业绩表现，深交所要求青青稞酒说明净利润、扣非后净利润、经营活动现金流量大幅下降的原因。 青青稞酒回应称，由于公司对消费者消费趋势把握不到位，重要节日期间消费提档的预期不足，高酒精度、中高档产品开发滞后，对次高端引领下的渠道分级管理及资源聚焦管理不够，造成2019年度营业收入较上年同期下降7.04%，净毛利润下降9050.75万元。 对于净利润的大幅下降，青青稞酒表示，公司持续加大消费者运营和市场促销人工等方面的投入，其中广宣费用、职工薪酬较上年同期分别增加2530万元、2626万元；加之，本年度，公司控股子公司西藏纳曲青稞酒业有限公司纳入公司合并范围，其正处于产品导入、市场拓展期，尚未盈利；导致2019 年度归属于上市公司股东的净利润同比下降66.42%。 资料显示，西藏纳曲青稞酒业有限公司（下称西藏纳曲）是青青稞酒与湖北劲牌的合资公司。2016年5月，青青稞酒公告称，公司全资子公司西藏天佑德青稞酒业，与毛铺健康酒业、西藏天麦力健康品公司，共同投资设立西藏纳曲青稞酒业公司。 2019 年1月，青青稞酒对西藏纳曲青稞酒业的董事占比达3/5，形成母子公司关系，纳入合并范围。财报显示，2019年西藏纳曲青稞酒实现营收2697.52万元，实现净利润及归属于母公司的净利润分别亏损1559.73万元、701.88万元。 对于现金流量的大幅下降，青青稞酒表示，2019年公司销售商品、提供劳务收到的现金减少1.48亿元；收到往来款项等其他经营活动现金减少1778万元；同时支付青稞等原辅材料、包装材料款较上年同期增加3239万元；支付广告费、物流费等费用较上年同期增加1906万元。 青青稞酒还表示，为了加强与供应商的合作关系，优化了应付账款结算办法，经营性应付期末较年初减少9819.09万元。 与青青稞酒2019年营收与净利润下滑变动相反的是，青青稞酒2019年的期间费用却增高了。 财报显示，2019年青青稞酒的销售费用为 4.06 亿元，同比增长 10.93%；管理费用为 1.50 亿元，同比增长 4.90%。 具体看来，青青稞酒2019年销售费用中，广告宣传及市场调研维护费2.07亿元，同比增加14%；职工薪酬1.25亿元同比增加22%。青青稞酒酒也表示，成本增加亦是营收净利下滑的原因之一。 深交所要求青青稞酒说明期间费用增长且与营业收入变动幅度不一致的原因。 青青颗酒表示，为了应对多变的商业环境，公司持续加大消费者运营等方面的投入。“白酒行业分化发展，基于公司推进青甘一体化、优化产品结构的战略，上述期间费用增长且与营业收入变动幅度不一致，是基于战略需要，为了公司持续健康发展，是合理和真实的。” 连续三年收问询函，净利润大起大落 值得一提的是，2017年至2019年，青青稞酒已经连续三年收到深交所的年报问询函。 近三年，青青稞酒业绩表现也十分不稳定。2017年至2019年青青稞酒营收分别为13.18亿元、13.49亿元和12.54亿元，同比分别为下降8.27%、上升2.29%和下降7.04%。 近三年青青稞酒的净利润表现更是大起大落。2017年至2019年青青稞酒净利润分别为亏损0.98亿元、盈利1.02亿元和盈利0.22亿元，同比分别为下降118.45%、上升394.86%和下降65.86%。 对于2017年净利润的大幅下滑，出现亏损的情况，深交所曾要求青青稞酒进行说明。 青青稞酒彼时回复称，2017年净利润下滑的主要原因商誉减值、销售费用增加和营收下降导致。其中青青稞酒于2015 年7月完成中酒时代的收购，并确认商誉1.8亿元。2017年进行了全额计提商誉减值准备。 实际上，2015年至2019年，中酒时代净利润分别亏损4163万、4675万元、3235万元、2185万元和1722万元。自2015年被青青稞酒收购以来已经连续五年亏损，累计亏损达1.6亿元。 2018年青青稞酒扭亏为盈，但其再次收到深交所年报问询函。财报显示，2018年青青颗酒各季度净利润分别为8681万元、125 万元、亏损125万元、2076万元，存在较大波动。 青青颗酒解释称，受销售收入变动的影响。白酒消费具有明显的季节性和“节日效应”，各季度的销售收入波动较大；同时公司各季度期间费用投入相对固定，收入变动对净利润变动具有杠杆效应，各季度收入的变动导致各季度净利润波动。 青青稞酒子公司的连年亏损也引起的深交所的注意，在2018年的年报问询中，深交所也要求青青颗酒对中酒时代的亏损进行说明。 青青稞酒解释称是由于互联网企业自身特点，需要进行前置性投入, 前期推广费用较大；中酒时代正在进行战略转型，适度收缩传统电商业务，重点布局中酒云图、中酒云码和新零售业务，力争成为酒类互联网营销工具提供及运营服务商，新业务布局需要进行较大的前置投入。 资料显示，中酒时代成立于2012年，线下门店分布于北京、天津、石家庄、上海、南京、成都等地。同年，中酒时代推出中酒网，成为一家B2C和O2O的电子商务服务商，主营中高档酒类产品。 2015年7月，青青稞酒斥资1.8亿完成对中酒时代的收购。这在当时也被认为是青青稞酒实现全国化的一大举措，青青稞酒试图借互联网+白酒模式实现全国化的突破。 但中酒时代的连年亏损也使青青稞酒的全国化战略落空。2016年-2018年，其省外营收分别为3.90亿元、3.31亿元、3.06亿元，同比下滑3.70%、15.13%、7.55%。终于在2019年青青稞酒省外市场略有回升，营收3.37亿元，同比增长10%。
央行今日发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，2020年7月13日人民银行以利率招标方式开展了500亿元逆回购操作。
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