面对疫情和经济下行的双重压力，截至2020年5月末，光大理财在助推经济复苏和新型基础设施建设，践行绿色发展理念，助力抗疫及扶贫等方面累计投放超360亿元。 为助推复产复工和经济复苏，光大理财积极加大对防疫企业和民生保障行业的资源倾斜力度，累计投放疫情防控债超过18亿元。为满足重点民生行业、湖北地区企业和疫情防控单位的融资需要，光大理财积极响应国家号召，积聚力量为武汉航空港、硚口国资等湖北省重要企业提供融资支持，截至目前已累计投放防疫相关项目超过40亿元，为企业渡过疫情难关送上强心剂。 光大理财发挥联通器作用，加大对中西部贫困地区的扶贫产业支持力度，通过债券直投，积极参与贵州、新疆、西藏、云南等中西部地区棚户区改造，高速、铁路、航空港、水利等基础设施建设，累计投放金额近160亿元。参与贵州铜仁扶贫发展基金等金融扶贫项目，总投放金额超过30亿元，主要用于定向支持地方文体设施及科学教育项目建设。 自成立以来，光大理财坚定在新基建、新技术、新价值链等方向和优质现金流企业类别的战略配置，以新基建为突破口，推出“朱雀”“麒麟”“凤凰”“鲲鹏”等投资行动品牌，提早布局、迅速反应，持续加大对新基建补短板、保民生、消费升级等相关项目的拓展力度，重点围绕交通运输、清洁能源、城市建设等领域，创新投资模式，加大投放力度，年初以来累计投放相关领域项目超过100亿元，有效提升对企业全生命周期支持能力。光大理财持续关注节能环保、清洁生产、清洁能源、生态环境、基础设施绿色升级等行业，先后投放近12亿元的绿色债券。 未来，光大理财将进一步发挥好资金的联通器作用，坚持绿色可持续的投资理念，拓宽优质企业融资渠道，以服务实体经济为己任，勇担社会责任，坚持价值创造，以专业的力量服务国家战略。
今天为大家带来【祖龙娱乐】的新股评级。本评级主要围绕基本盘、实操盘两大维度，针对目标公司各项核心指标进行打分评级，满分为 10 分，各指标单独评分， 按“(权重占比*分数)之和”计算，最终结果按照四舍五入得到。 新股研究根据已公开数据及独家的内部评级体系，给予【祖龙娱乐】的新股 综合评估分数为【6.1】，满分为 10 分），如下图： 祖龙娱乐新股评级详解： 一、行业前景（5%） 8 分 中国已成为全球最大游戏市场，2019年市场规模为2573亿元，预计到2024年进一步增长至3976亿，2019年至2024年期间的复合年增长率为9.1%。 其中，祖龙娱乐处于手游MMORPG优秀细分赛道，预计2019年-2024年复合年增长率有望达19.1%，增长潜力可观。 二、市场地位（10%） 8分 按自研游戏和自研MMORPG于中国内地产生的总流水计算，祖龙娱乐于2019年在所有中国移动游戏开发商中分别排名第五和第三。 2017年至2019年，公司四款游戏名列MMORPG手游20强，其中《龙族幻想》的平均月活跃用户数量于2019年在中国内地所有MMORPG手游中排名第一。 三、成长潜力（15%） 7分 祖龙娱乐2019年累计注册玩家规模增长至1.21亿人，2019全年新增注册玩家数量为2558万人，单年新增注册玩家数较2018年新增数量增加了406万人，平均MAU回升至342万人，但尚未恢复至2017年水平（当年主要是《梦幻诛仙》推出）。 平均月付费用户在2019年达50万人，同比增速24%，超过当年平均月活跃用户同比增速（12%），部分体现公司商业变现能力的增长，可以将流量转化为实际游戏充值及消费；付费率计算下来约为14.7%，相比2018年平均提高了1.5pct。 公司单个游戏的驱动力逐年提升，《龙族幻想》19年的月活及付费用户规模明显高于《万王之王》在18年下半年及19年全年的总和。付费用户渗透率方面，《梦幻诛仙》作为公司标志性游戏，付费转化能力较强且稳定性高，《万王之王3D》、《龙族幻想》等游戏在推出当年的付费用户渗透水平整体较高，均超过15%。 四、公司治理（5%） 7分 李青、向楠、白玮、张羽四位核心管理层人员分别通过各自全资境外控股公司间接持有CreseChorus已发行股本的81.96%、6.94%、5.55%及5.55%，由CreseChorus直接持有公司已发行股本的46.39%（根据上市规则，视其四人为一组控股股东）。 预计在完成IPO募资后，Cresc Chorus（由核心管理层持股）将继续控制30%以上的股权。管理层持股稳定，且占比适中。 完美世界、腾讯两大行业巨头分列祖龙娱乐第二、三大股东。 公司与腾讯的游戏发行、运营及分销合作紧密，在用户流量及云计算基础架构上具有较强的股东支持优势。 五、财务质量（15%） 5分 2017-2019年，祖龙娱乐营业收入分别为13.09亿元、8.70亿元及10.67亿元，同比增速于2019年回正至23%；公司未调整归母净利润分别为-1.59亿元、0.75亿元及1.19亿元，调整后的归母净利润则分别为4.23亿元、3.11亿元和3.55亿元，2019年的业绩逐步复苏。 销售费用率由2017年的17.6%下降至2019年的10.7%，管理费用率由7.6%下降至5%左右，体现公司的费用管理经营能力逐步提升 2017至2019年，经营性现金流净额分别对应为6.26亿元、1.35亿元及1.00亿元，与当期利润匹配程度不高。 公司账面现金储备较丰厚。2017至2019年，现金储备不断提升，分别对应3.84亿元、5.88亿元及7.28亿元。 六、基石投资者（10%） 7分 新加坡政府投资公司(GIC)，认投8,051万美元、紫龙游戏则认投1,000万美元、SNK认投800万美元、快手认投700万美元、而智冠科技则认投200万美元，按中间价计算，约占发售股份39.1%，设六个月禁售期。 七、保荐人（15%） 4分 保荐人：中国国际金融香港证券有限公司 圈内有名的佛系稳价人；截止2020/06/11，该保荐人项目共有76家，首日上涨29家，下跌35家，平盘12家，破发率46.05%。 中金最近一年的项目有10家，首日上涨为4家，下跌4家，平盘1家。最大涨幅启明医疗-B，首日涨幅（+30.45%），但其他三家的首日涨幅表现平平，涨幅在6%以下。 下跌4家中，两家首日跌幅在20%左右（中国抗体-B：-21.05%、云南建投混凝土：-20.83%），而剩下两家则跌幅几乎等于平盘，不超-1%。 总而言之，非常佛系，涨跌随缘。 绿鞋机制：有 八、估值（10%） 5分 按照上限价11.6元计算，市值约91.3亿元，以2019年经调整纯利约3.54亿人民币计算，市盈率约23.4倍。 挑选港股上市4家相似可比公司，平均市盈率为15.25，而祖龙娱乐根据最高限价计算得出市盈率23.4倍，公司的市盈率远高于同行平均。 九、打新氛围（10%） 6分 港股市场近日打新氛围浓厚，金融街物业认购倍数146.22倍，带动近日打新气氛高涨。 与祖龙娱乐在相同板块的新股，可比性最高为网易，网易上市日为2020/06/11，首日表现（+5.69%） 十、会员推荐度（5%） 6.5 该指标属于独家创新指标，由综合运用了先进的大数据和云计算技术，通过数十万级用户的点击查看、互联网真实投票及关联性数据统计得出。目前，祖龙娱乐在“会员推荐度”获得6.5分的会员推荐评价，该数据表示大部分专业的投资者对祖龙娱乐持乐观评价。
内地房企依旧在不断“扎堆”赴港上市，即使失败，也要重整旗鼓二次“递表”。 “相关房企赴港上市一方面是境外融资成本偏低，另一方面是国内上市虽然已更加便利，但是更注重科创企业。因此，很多企业纷纷赴港上市，通过融资缓解自身资金压力，并谋求转型发展。”在中国国际经济交流中心经济研究部副部长、研究员刘向东看来，当前我国房地产市场面临着优化调整，加之疫情影响下地产市场竞争会更加激烈。下半年，预计还会有不少处转型中的房企加快赴港上市的步伐。 赴港上市再“扎堆” 6月28日，绿城中国发布公告称，拟分拆绿城管理并于联交所主板独立上市。这便意味着一旦成功上市，绿城管理将成为绿城系继绿城中国和绿城服务之后的第三个上市平台，也将是中国首家上市代建公司。根据招股书，绿城管理2019年全年共实现销售额2018亿元，代建贡献了664亿元的销售，占企业总销售额的比例为33%。 这只是2020年内地房企IPO的冰山一角。搜狐财经不完全统计发现，2020年上半年以来，已有鹏润控股、金辉控股等14家内地房企申请在港上市，区域性房企也集中申请IPO。 祥生控股如果上市成功的话，或将成为2020年最大的内房股IPO。招股书显示，2019年祥生控股营收355.2亿元，复合年增长率高达137.6%，净利润32.09亿元，较2018年同比大幅增长650%。地产界”老兵”金辉控股也在其中， 2019年其实现营收259.63亿元，复合年增长率为48.5%。 克而瑞研究中心公布的《2019年中国房地产企业销售TOP200排行榜》显示，金辉控股位列第40位。祥生控股与金辉控股，也是前40强房企中仅剩的未上市企业。 大唐地产、三巽地产、上坤地产等区域型布局的房企也在IPO大军中。 大唐地产是第三次冲击IPO了。2009年11月，大唐地产第二次递交招股书，但但在交表后的六个月内其IPO未有进展，招股书失效，大唐地产第二次IPO折戟。数据显示，大唐地产2017年到2019年收益从40.19亿元增加至81.08亿元，复合年增长率约为42%；纯利由24.13亿元增加至6.27亿元，复合年增长率为23.2%。 此外，建筑类公司中天建设、中宏控股，主业为绿色园林设计和家装的雅居乐旗下雅城集团，也在上半年开启上市之路。以雅城集团为例，2017年-2019年公司营收分别为15.48亿元、35.09亿元、50.92亿元人民币；年内利润分别为2.64亿元、4.90亿元、8.22亿元，年复合增长率76.3%，营收和利润都出现大幅增长。 物管企业受资追捧 2020年上半年，物管企业上市也依旧火热。 “上世纪90年代开始，房企盖房买楼，就会成立相关的物业共公司为业主提供给服务，只是附属品。众多物管企业‘递表上市’的背后，是地产企业的艰难转型的一个缩影。对于那些资本雄厚的企业而言，一旦转型，与房地产高关联度的具体细分领域，就是其最先‘瞄准’的目标。”一位不愿具名的业内人士说道，将物业服务分拆上市，既能为企业融资，又能把手头的资产“盘活”，是“性价比”较高的选择。 6月24日，荣盛发展旗下荣万家生活服务、合景泰富集团旗下合景悠活均首次提出上市申请；同日，正荣集团旗下正荣服务集团有限公司，也正式通过港交所聆讯，金科智慧服务赴港IPO申请也获中国证监会受理。 此外，还有弘阳服务、金融街物业、建业新生活等多家物管企业，也在上半年通过了港交所聆讯。 但拆解来看，不同企业的盈利能力、市场规模等也不尽相同。 据荣盛发展公告，2020年一季度荣万家营业收入4.05亿元，利润总额0.68亿元，净利润0.51亿元，实现疫情之下的逆市增长。招股书显示，2017年至2019年荣万家实现收入分别为7.09亿元、8.79亿元和12.5亿元；实现净利润分别为4192万元、7487万元和1.1亿元。荣万家仅今年一季度的净利润，就超过了2017年全年，达到了2019年全年的近一半。 作为一家以商务物业服务为特色的物业企业 ,卓越集团旗下物业公司卓越商企服务集团有限公司（简称“卓越商企”）已于5月31日向港交所递交招股书，海通国际和海银国际担任联席保荐人。招股书显示，越商企2017年至2019年收入从9.47亿元增至18.36亿元；截至2019年12月31日，公司在27个城市拥有308个在管项目，总面积为2350万平方米。 卓越商企近三年营收，图片来源：招股书 “房地产公司正由投资建设转向投建运一体化发展，物业管理上市也正突出这种转变，即存量时代运营发展更为重要。”刘向东则认为，近年来港交所青睐物业服务类公司，对于房企来说物业服务正创造着巨大的价值。新冠疫情加快了房企拆分物业上市的步伐，物管企业在接下来长的一段时间内，依旧会是资本市场的“香饽饽”。 债务压顶 渴求资金 冲击IPO的道路上，不乏失利者。 此前万创国际(中国)有限公司(简称“万创国际”)四次IPO闯关失败，海伦堡中国控股有限公司(简称“海伦堡”)两次IPO未果；上文中提到的港龙地产、三巽控股、大唐地产三家企业，也是在今年招股书失效后迅速更新，二度递表。 可见，赴港上市也非轻而易举，所面临的难关也不少。那为何还引得众多企业披荆斩棘往前冲呢？上述不愿具名的业内人士认为，房企 “扎堆”上市的背后，和其债务压顶，急需资金输血密的现状密不可分。 中国房地产测评中心发布的 《2019中国房地产上市公司测评研究报告》 数据就曾显示，125家上市房企资产负债率均值同比上升3.04个百分点至68.09%，净负债率均值同比上升2.65个百分点至92.52% 。2020年上半年赴港上市的14家房企，也或多或少的无法回避这个问题。 位居赴港IPO14家房企营收榜首的祥生控股，其2017年-2018年资产负债率分别为98.08%和97.64%，2019年依旧高达95.43%。金辉控股在面临“高负债”的同时，还出现了毛利率不断下降，占比最大的物业开发及销售板块毛利率下降最快。其中，住宅物业开发及销售从2017年的30.1%降至2019年的20.1%，商业物业开发与销售从2017年的50.8%降至2019年的36.9%，下降13.9个百分点。 “不论成功分拆上市，还是递交IPO申请，物业股有一个共同点，就是业务高度依赖母公司。”一位业内人士对搜狐财经表示，有些房企分拆物管业务上市，更像是为了圈钱。 “当然不排除分拆可以在一定程度上，聚焦主业提升主业的经营水平。但如果盲目跟风，也许会适得其反。” 事实上，自新冠疫情爆发以来，房企日子一直不好过。虽然有“线上房产家博会”、“直播卖房”、“云售楼”等线上销售方式C位出道，但各家房企仍面临资金周转与销售汇款压力。 图片来源：网络 “上市虽然是为了获得低廉融资，但最终目的还是为了更好的开展经营。如果企业不能够利用上市获取融资的情况开展转型创新，那还是会被市场淘汰。”刘向东预测，下半年预计还会有不少处转型中的房企加快赴港上市的步伐。国内房地产市场将会迎来新的洗牌，兼并重组可能会增大，具有实力的大型房企可能更具有优势，市场集中度可能会进一步提高。 “就当前而言，即便顺利通过递表、问询、聆讯，上市之后企业或许还要面对认购不足、开盘遇冷、股价破发等多重考验。增强自身造血能力和市场竞争力，才是企业维持长久生命力的基石。”他补充道。
7月6日，贵州茅台股价再创新高，盘中每股突破1600元，最高达到1616元/股，截至收盘，贵州茅台报收1600元/股，总市值也已突破2万亿元。 15个月市值从万亿元增至两万亿元 回顾贵州茅台市值首次过万亿的时间为2018年1月15日，贵州茅台盘中最高涨至799.06元/股，与此同时市值也达到10036亿元，首次突破万亿元市值大关。随后到2019年3月18日收盘，贵州茅台第一次站稳一万亿元市值关口。从收盘市值一万亿元到两万亿元，贵州茅台只用了15个月。就在四个交易日前，7月1日，贵州茅台盘中股价超过1499元/股，第一次超过飞天茅台零售指导价。 香颂资本执行董事沈萌告诉记者，茅台今天股价突破1600元与整个市场快速上扬密切相关，而茅台这几年表现之所以如此突出也说明市场中虽然流动性充裕但是优质标的却较少，因此资金向茅台这样基础稳健的大盘股集中。如果整体经济环境无法让实体经济恢复正常轨迹，茅台还会继续成为吸金石。茅台的核心竞争力就是稳健的业绩和市场消费需求。 增加直销渠道 利润想象空间巨大 2020年6月18日，贵州茅台举行了2020年直销渠道签约仪式，此次签约的直销渠道包括，16家区域KA卖场（单店面积在5000平方米以上的区域性知名连锁卖场）、4家酒类垂直电商以及2家烟草零售连锁，共计22家单位成为贵州茅台2020年的直销渠道商，据传此次涉及销售计划800吨。 另外，有消息人士称，此次签约的22家直销渠道，飞天茅台酒供货价已由此前线下商超、卖场服务商1299元/瓶的供货价，提升至1399元/瓶，距离1499元/瓶的指导价只差100元，原本1299元/瓶的价格就高于经销商渠道的969元/瓶，如此再度提高供货价，令市场议论纷纷。中国品牌研究院高级研究员朱丹蓬对此表示，协议之后的供货应该是1399元/瓶。 按飞天茅台每瓶500ml，重约一斤计算，一吨飞天茅台是2000斤，也就是一吨飞天茅台约为2000瓶，以此粗略计算，每多供货直销渠道商一瓶就等于多获利430元，那么这800吨的量就相当于增加了6.88亿元的利润空间。 近年来，贵州茅台在直销做了非常多的工作。2020年一季度显示，贵州茅台实现直销收入19.38亿元，批发实现的收入为224.53亿元，直销收入占比7.95%。同比2019年一季度贵州茅台批发收入为205.38亿元，直销收入10.92亿元，2020年一季度直销收入同比增长了77.47%。 中国品牌研究院高级研究员朱丹蓬告诉记者，茅台近年来一直在走去经销商化的战略，从整体经营角度来看这样做可以降低经销商对整个价格体系的制约。整体价盘稳定之后，也会让全品类更加健康，毕竟现在除了53度飞天茅台一枝独秀以外，其他品类还相对较弱。增加直销渠道以后，能够提升部分利润，所以是一个一举多得的布局。 酒水营销专家蔡学飞认为，考虑到目前贵州茅台强势的市场地位，以及飞天茅台厂商指导价与实际成交价格之间的巨大利差，传统经销商即便有意见也不会多言。而且茅台发力直销渠道是一个长期战略，在这个大战略下，所有的动作都需要服务于这一进程。
近日，电子雾化烟龙头思摩尔（06969.HK）公开了招股书。预计7月10日在港交所上市，中信证券为其独家保荐人。思摩尔此次募集资金约为60.53亿元，将用于新增产能及生产线自动化升级。 事实上，思摩尔上市的话题一直是市场关注的焦点，因为其前身是拥有过爆发式增长业绩的麦克韦尔，该公司主要是做电子烟代工，客户有日本烟草、英美烟草等国际烟草巨头。 2015年麦克韦尔曾在新三板挂牌，然而不到3年的时间内，其股价从挂牌时的9.67元涨到最高124元，翻了近13倍。 此次思摩尔赴港上市，是否还会延续股价翻十倍的“传奇”？ 记者采访了香颂资本董事沈萌，他表示：“新三板是一个相对封闭、交易量不足的市场，因此其价格极易被人为干预，所以在新三板上的所谓十倍股含金量很低，并不具备公允参考性，而且其价格更多可能会因为定增融资而波动。香港则不然，是一个流动性相对充分的市场，其估值参照体系更广泛，高估值的可能性不大。” 从营业收入看，思摩尔的复合年增长率高达120.8%；2016年至2019年，思摩尔国际的营业收入分别为7.07亿元、15.65亿元、34.34亿元和76.11亿元。 净利润上分别为1.06亿元、1.89亿元、7.34亿元和21.74亿元，复合年增长率为173.5%；毛利率上也在逐年走高，分别为24.3%、26.8%、34.7%和44%。（潘蕾伊/制图）（图片来源：招股书） 从市场方面看，思摩尔的客户遍布全球，主要市场在美国、中国内地、中国香港以及日本。2016年时，美国市场曾为思摩尔贡献了近一半的市场销售额，为50.1%；而中国内地和中国香港的贡献仅为17%和8.6%。 在此之后，思摩尔逐步的将市场转向了中国内地和中国香港市场。截至2019年，香港市场占比已从2016年的8.6%上升至了26.4%，超过了曾经销售额占比第一的美国市场的21.8%；中国内地市场的占比也上升至了20.9%。（图片来源：招股书） 另外，沈萌还认为，电子烟近期来在世界各地引发了关于健康的极大争议，所以这个概念可能已经不再是市场追逐的热点。 确实，从财报看思摩尔交出了优异的成绩单，但是中美对电子烟监管日趋严格也成为了其未来发展的主要隐患。 随着近年来电子烟相关产品在全球日趋火热，各国政府正在考虑实施更加严格的法律法规，来防范该等产品流入青少年市场。 2019年9月，美国食品药品管理局（FDA）宣布，特朗普政府正计划禁止未经授权的非烟草味电子烟在全美销售。随后，纽约州、密歇根州、华盛顿州等多个州宣布了电子尼古丁传送系统产品的临时紧急香味禁令，禁止销售及拥有所有或几乎所有非烟草香味电子尼古丁传送系统产品，马萨诸塞州甚至颁布了永久性的香味禁令，FDA也要求任何新电子烟产品上市前必须提交上市申请。 英国、欧盟等地区也出台了一系列限制政策，包括不允许在社交媒体、电视、报纸上投放广告，尼古丁不能超过20mg/ml。 同时，中国也收紧了对电子烟的监管，自2019年11月起，国家烟草专卖局与国家市场监督管理总局发布了《关于进一步保护未成年人免受电子烟侵害的通告》，要求所有互联网线上渠道停止销售电子烟产品，禁止网上发布电子烟广告。
6月29日，徐工机械控股股东启动募资总额预计达156.56亿元的混改 7月6日，中联重科发布拟募资66亿元的定增预案，公司核心管理层与众多战略投资者有意联手认购 在新老基建一同起步之际，工程机械巨头纷纷抛出大手笔。 6月末，徐工机械公告，控股股东启动募资总额预计达156.56亿元的混改；7月6日，中联重科发布拟募资66亿元的定增预案，公司核心管理层与众多战略投资者有意联手认购。 天风证券认为，相比上一轮工程机械行业崛起，本轮工程机械行业复苏有很大不同。 有工程机械企业人士表示，工程机械巨头迎来了“打扫战场并加速做大做强的契机”。当前，随着复工复产进度不断加快，房产投资增速反弹，以及5G基站、特高压输电、城际高铁、轨交等以新技术、新科技为主要方向的新型基础设施和以先进制造为主的工业领域投资的带动，工程机械行业正开启新一轮的腾飞。各大工程机械巨头正抓紧进一步引入活水，引进实力战投，实现智能制造与创新发展升级，抓住进一步做强做大的机遇。 工程机械巨头动作频频 7月6日，中联重科披露定增预案，拟以5.28元/股的价格定增募资不超过66亿元。其中，24亿元用于挖掘机械智能制造项目，13亿元用于关键零部件智能制造项目，3.5亿元用于搅拌车类产品智能制造升级项目，2.5亿元用于关键液压元器件（液压阀）智能制造项目，余下23亿元用于补充流动资金。 战略投资者及中联重科管理团队将借此定增大手笔“入股”。具体来看，怀瑾基石、太平人寿、海南诚一盛和宁波实拓将包揽本次定增，认购金额分别为31亿元、19亿元、10亿元和6亿元。 怀瑾基石是基石资产管理股份有限公司（下称基石资产）间接控制的投资主体。基石资产目前管理各类投资基金80余只，规模超500亿元，累计完成140余家公司的投资；太平人寿隶属于中国太平，是国内大型寿险企业之一；宁波实拓是元鼎基金控制的投资主体，元鼎基金是五矿创投发起设立的私募股权投资基金。若交易完成，按照持股比例，怀瑾基石、太平人寿都将有权向中联重科提名1名董事候选人。 海南诚一盛则是中联重科部分核心经营管理人员为参与本次发行共同设立的有限合伙企业，此次拟出资10亿元认购约1.89亿股股份，体现了公司管理团队对行业及企业前景的看好。 中联重科同时制定了未来3年回报规划。公告显示，在满足公司当年盈利、累计未分配利润为正、所处行业未发生重大不利变化且实施现金分红后不会影响公司持续经营等条件下，2020至2022各年度公司利润分配按每10股不低于3.17元进行现金分红，且公司最近3年以现金方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%。 另一工程机械巨头徐工机械也祭出大动作。 6月29日，徐工机械公告称，控股股东徐工集团工程机械有限公司（下称徐工有限）混合所有制改革涉及的增资项目已于6月24日在江苏省产权交易所公开挂牌。 据披露，徐工有限此次拟募资总额为156.56亿元。本次增资完成后，徐州工程机械集团有限公司（下称徐工集团）和省属某国有独资公司合计持有本次增资后徐工有限股权的比例不低于51%，战略投资者和员工持股平台合计持有本次增资后徐工有限股权的比例不超过49%（其中员工持股平台持股约2%）。 紧抓转型升级机遇 在今年5月的一次座谈会上，徐工集团工程机械有限公司董事长、党委书记王民明确表示：“混改绝对不能拖，因为现在是最好的时机，也是大家能够形成共识的时机，徐工要想成为世界一流企业，改革不可或缺。” 王民认为，“混”是形式，“改”是实质。通过混改，徐工致力早日实现进入全球前列的目标，登顶世界工程机械行业的“珠穆朗玛峰”。 7月初，徐工机械再披露，拟出资51亿元设立徐工产业并购基金。该基金总规模100.1亿元，用于投资符合公司要求的标的，促进公司实现高质量、高效率、高效益、可持续发展。 中联重科相关人士认为，未来，行业发展比拼的是智能制造、创新发展。目前，中联重科正紧抓企业技术“关键创新”与工业智能提质升级。本次定增募资，最终是为公司智慧产业城项目建设集聚资源，为关键零部件技术和基础研究创新注入动力。 中联重科重点打造的挖掘机械智能制造项目，已于去年在长沙中联重科智慧产业城正式开工建设。挖掘机械园区占地约1500亩，投产后将生产全系列挖掘机，预计实现年产能3.3万台。 作为中联产业城的首开园区，挖掘机械园区将采用“世界一流智能工厂”的建设要求，建成后的中联智慧产业城挖掘机智能工厂，2条产线平均6分钟生产下线1台挖掘机。 据悉，中联智慧产业城项目占地约9000亩，除了挖掘机智能制造园区，产业城还规划了多个智能工厂，并将新增智慧农机、人工智能等新兴产业和研发试验、产品孵化基地，以及人工智能研究应用中心，建成后将成为全球工程机械最大的智能制造园区和工程机械制造集群。 另一工程机械巨头三一重工则表示，2020年，公司力争实现营业收入850亿元。三一重工将进行核心业务、主要市场与盈利能力三大转型。具体来看，推进数字化升级，由“单一设备制造”向“设备制造+服务”转型；由单一国内市场向国际化转型；创新盈利模式。 看好未来，补齐短板 在6月29日的年度股东大会上，中联重科董事长詹纯新谈到对行业的看法。他认为，行业已从传统的房地产工程项目拉动，扩展为新基建、传统基建、新能源等各类建设项目带动。风电组装、电网铁塔、交通、水利的建设都离不开混凝土机械、工程起重机械、桩工机械等设备的支撑。随着“两新一重”建设的持续推进，企业发展迎来广阔空间。 在中联重科看来，无论是新基建还是老基建，公司既是参与者，也是受益者。 有研究报告认为，工程机械行业自2016年底复苏，受益于基建需求、房地产投资需求、存量设备更新需求和“一带一路”沿线国家出口需求等的拉动，行业景气度近年来持续高涨，预计2020年拉动行业复苏的几大动力源依然存在。 天风证券认为，相比上一轮工程机械行业崛起，本轮工程机械行业复苏有很大不同。本轮复苏更多是靠工程机械行业内生动力，包括更新需求、施工需求增加、国产替代、机器替人加速等。各大主机厂更加注重资产质量与现金流，严控销售政策。 值得一提的是，疫情发生后，不少工程机械巨头进一步发现了短板，并着眼于补齐短板。“受疫情影响，不少企业认识到补齐相关短板，维护产业链、供应链安全的重要性。”中联重科相关人士表示。 据了解，我国工程机械的三大核心零部件——液压件、发动机、电控系统，一定程度上依赖国外进口。中联重科本次募集资金投资的关键液压元件产业升级项目，将集中攻坚关键技术，增加在液压元件研发设备上的投入，打造自身在液压领域的核心控制技术。 一家工程机械企业的相关负责人表示，无论是企业还是上游供应商，都会更为关注自身供应链的抗风险能力和可持续发展，更为审慎地思考本地化配套的重要性，使未来的产业布局更集中、物流距离更短。 此前，三一重工升级改造的智能“灯塔工厂”已开始生产主要零配件。三一重工相关负责人表示，“灯塔工厂”打破了一些技术瓶颈，自动化水平得到较大提高，不少核心、重要零配件都可以实现自产。
7月1日至7月6日，紫光国微连续斩获四个涨停板，累计涨幅46.41%。7月6日当天，紫光国微收盘价106.51元/股，突破百元大关，这四个交易日总成交金额161亿元，总市值达646.3亿元，累计换手率29.83%。 对于二级市场目前的表现，前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受记者采访时谈道：“从经济方面来看，随着我国疫情得到有效控制，经济面的复苏不断加快。从4月份开始各项经济数据就已经开始回升，二季度随着复产复工及商业活动逐步开展，经济增长的动能进一步提升，预计二季度GDP大概率会转正，这给股市的走牛提供基本面的支撑。” 重组被否股价继续上扬 紫光国微是紫光集团旗下半导体行业上市公司，专注于集成电路芯片设计开发领域，是目前国内领先的集成电路芯片设计和系统集成解决方案供应商。公司主要业务聚焦于智能安全芯片和特种集成电路两大板块，分别由同芯微电子和深圳国微电子两个核心子公司承担。此外，石英晶体元器件业务由全资子公司唐山晶源承担，公司存储器芯片业务由参股子公司西安紫光国芯承担，通用FPGA业务由参股子公司紫光同创承担。 从财报数据来看，2015年至2019年，紫光国微营业收入稳健增长，从12.5亿元增加至34.3亿元，年均复合增速28.71%；归母净利润从3.35亿元增长至4.06亿元，年均复合增速4.92%。公司销售毛利率2015年以来有所降低，2018年降至30.15%，2019年回升至35.75%，主要系存储器芯片业务毛利率的大幅度下降所致。 从主营产品来看，2019年紫光国微智能安全芯片实现营收13.21亿元，同比增长27.5%，占营收比重38.52%。为了与公司智能安全芯片业务形成协同作用，紫光国微于2019年6月份推出重组预案，拟通过发行股份的方式，购买公司同一控制人旗下的紫光联盛100%股权，价格约定为180亿元。 但根据公司最新公告，7月2日，紫光国微收到证监会核发的《关于不予核准紫光国芯微电子股份有限公司向西藏紫光神彩投资有限公司等发行股份购买资产的决定》，历时一年的重组按下“暂停键”。 然而让市场意外的是，尽管重组被否，紫光国微股价却继续上扬，受到投资者的“追捧”。 对此，香颂资本执行董事沈萌在接受记者采访时谈道：“紫光国微重组被否并不妨碍其芯片股的定位，并购被否之后，上市公司收益不被摊薄。其股价连续上涨主要得益于国产科技替代背景下政策对半导体行业的驱动带动了市场情绪高涨。紫光国微做的只是一个应用领域很小的安全芯片，但机构连拉4个涨停板买入十几亿元，这在之前是不可想象的。” 股东减持对公司无实质影响 值得一提的是，在股价上涨的同时，7月6日，紫光国微却发布公告，公司间接控股股东紫光集团及其下属全资子公司北京紫光通信科技集团有限公司于7月1日通过集中竞价交易方式减持了其于2017年通过集中竞价方式买入的全部本公司股份，共计232万股，占总股本比例为0.3823%。 对此，沈萌在接受采访时谈道：“股东减持规模有限，而且目前股价处于高位，减持不影响大股东的实际控制，减持的只是当时为了增强市场信心而增持的部分，说明目前市场对公司信心满满，大股东增持的必要性已经不存在。” 紫光国微董秘杜林虎在接受记者采访时谈道：“股东减持对公司没实质影响，此次减持主要是当时公司股价不好的时候股东增持的部分股票，这次减持比例很小。”
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