中国铁建分拆上市获实质性进展。6月15日晚间，上交所受理中国铁建重工集团股份有限公司（下称“铁建重工”）科创板上市申请，公司拟募资77.87亿元。铁建重工正是中国铁建的子公司，是首个央企送来的分拆上市重量级“考生”。去年12月，A股分拆上市政策落地，央企中国铁建迅速打响“第一枪”，抛出“A拆A”预案。此后，辽宁成大、生益科技陆续披露分拆上市预案，拟将旗下子公司送上科创板。央企分拆上市来“叩门”铁建重工主要从事掘进机装备、轨道交通设备和特种专业装备的设计、研发、制造、销售、租赁和服务。作为全球大型定制化高端工程装备行业的引领者之一，公司已改变了隧道掘进机等高端地下工程装备长期被国外垄断的局面，尤其是公司自主研制的长距离大坡度双模式斜井TBM、大直径泥水平衡盾构机、永磁同步驱动土压平衡盾构机和护盾式掘锚机等，整体达到国际先进水平。据申报稿显示，2018年，铁建重工全断面隧道掘进机获国家制造业单项冠军产品，根据中国工程机械工业协会掘进机械分会的统计，以产量计算，2016年至2018年，公司岩石隧道掘进机装备在中国内地市场份额保持第一，盾构机保持在前两位。央企“考生”大多是综合实力强劲的科创选手。铁建重工用硬实力书写了一张亮眼的成绩单，2017年至2019年，公司分别实现营业收入66.51亿元、79.31亿元、72.82亿元，归母净利润分别为11.37亿元、16.07亿元、15.3亿元。在此背景下，公司选择了“市值+营业收入”的第四套上市标准，即预计市值不低于人民币30亿元，且最近一年营业收入不低于人民币3亿元。申报稿还显示，报告期内，公司现金分红分别为9921.71万元、1.1亿元、37亿元。本次闯关科创板，公司拟募资77.87亿元，投向研发与应用项目、生产基地建设项目，以及补充流动资金。其中研发与应用项目包括超级地下工程智能装备研发与应用、地下工程装备再制造关键技术研发与应用、新型轨道交通装备研发与应用等9个项目。铁建重工科创板IPO获受理，标志着中国铁建分拆上市迈出实质性一步。中国铁建是“A+H”上市公司，本次发行前，中国铁建直接持有铁建重工99.5%的股份，通过全资子公司中土集团间接持有公司0.5%的股份，是公司的控股股东。中国铁建背后则是中铁建集团，其持有中国铁建51.13%的股份，中铁建集团是国务院国资委履行出资人职责的国有独资公司，公司的实际控制人是国务院国资委。科创板受理企业达343家同日“赶考”科创板的还有浙江、广东的两名“考生”。随着杭州宏华数码科技股份有限公司（下称“宏华数码”）、广东莱尔新材料科技股份有限公司（下称“莱尔科技”）上市申请获受理，科创板受理阵容达到343家。宏华数码是一家以数码喷印技术为核心，聚焦纺织数码印花的工业应用，集售前咨询、售中调试、售后服务以及软件支持于一体的纺织数码印花综合解决方案提供商，公司通过为客户提供数码喷印一体化综合解决方案从而实现设备、耗材应用推广，主要产品为数码直喷印花机、数码喷墨转移印花机、超高速工业喷印机及墨水等。据悉，公司于2000年成功研制了国内第一台数码喷射印花机，是国内首家将数码喷印技术应用于工业化生产的企业，奠定了我国纺织品数码喷印产业化的基础。本次公司拟募资9.17亿元，投向年产2000套工业数码喷印设备与耗材智能化工厂建设项目、工业数码喷印技术研发中心建设项目，以及补充流动资金。宏华数码不存在控股股东，金小团通过宁波维鑫、宝鑫数码和驰波公司合计控制宏华数码45.95%股权，为公司实际控制人。莱尔科技专注于功能性涂布胶膜及下游应用产品的研发、生产和销售，公司主营的功能性涂布胶膜属于复合薄膜材料，广泛应用于消费电子、汽车电子等领域；公司主营的FFC、LED柔性线路板等为功能性涂布胶膜作为电子元器件关键材料之一的应用产品，分别对相关领域的传统线束和传统方式生产的LED灯带线路板方案替代明显，居于细分市场前列，是功能性涂布胶膜及其应用领域的领先厂商。本次公司拟募资5.54亿元，投向新材料与电子领域高新技术产业化基地项目、晶圆制程保护膜产业化建设项目、高速信号传输线（4K/8K/32G）产业化建设项目、高速信号传输线（4K/8K/32G）产业化建设项目。本次发行前，特耐尔持有莱尔科技71.8%股权，系公司的控股股东。伍仲乾持有特耐尔43.75%的股权，通过特耐尔实际控制公司 71.8%的股份比例，系公司实际控制人。
越来越多的小型地方商业银行加入了信用卡发卡大军。近几年银行业高举零售金融转型大旗，使得越来越多的银行经营者意识到，信用卡业务在带来丰厚的中间业务收入同时，也是银行增强与零售客户关系黏性的利器。 在发卡环节，与大型零售、娱乐行业的互联网平台合作，是区域性银行快速突破用户数量的捷径，另一方面，疫情期间带来的风险波动，也让过去几年信用卡资产规模快速扩张的银行感受到了压力。 区域银行线上加速突破 根据多家银行年报披露，截至2019年末，工行、建行、中行、农行、交行分别信用卡累计发卡量均在一亿张以上。第二梯队的是中信、招行、广发、民生等全国性股份制银行，发卡量在数千万量级不等。上海银行、中原银行等体量较大的城商行，发卡量在几十万到数百万张之间不等，到2019年末，已有8家地方商业银行达发卡突破百万。 业内普遍认为，百万发卡量是小型地方商业银行的信用卡业务重要指标之一。尽管多数小型银行尚难达到，但并未减少它们的零售金融线上化、数据化转型热情。 例如乌鲁木齐银行，2019年上半年与京东数科合作，发行了京东金融分期卡，持卡人累计消费大于等于600元的交易，将在账单日自动汇总转成12期分期交易。 借助互联网平台的技术优势，多家区域性银行还发行了跨平台权益结合的信用卡，长沙银行、云南农信、江西银行、民泰银行、乌鲁木齐银行、长安银行、东莞农商行等银行发布京东金融爱奇艺联名卡，权益包括持卡人在爱奇艺看剧可获赠京豆（京豆为与京东商城相关的权益）、开卡有机会获赠爱奇艺VIP黄金会员季卡、每周消费3笔直充7天爱奇艺VIP会员、消费达标免费领取相关会员或电影立减券、京东支付笔笔立减等。 此外，今年上半年厦门银行也发行了美团联名信用卡，在福建、重庆地区有厦门银行网点的城市公开发行。此前，青岛银行、上海银行也已发行美团联名信用卡。 2019年，哈尔滨银行成为首家发行腾讯微加联名卡的城商行；线上影音类平台的用户数量多，用户群体年轻，也受到银行信用卡机构的青睐。去年，北京银行发行了芒果tv联名信用卡，西安银行、锦州银行分别发行了爱奇艺联名信用卡。在电商、网约车领域，晋商银行推出了苏宁易购联名卡，北京农商发行凤凰首约联名信用卡，青岛农商发行了米图出行联名信用卡。 信用卡科技赋能 “从获客驱动向交易驱动转变，重点推进客户的有效积累与经营，强化风险管理，优化业务结构，”上海银行在其2019年年报中称，该行正在稳步向“成为首家迈入千万级发卡行的城商行”的战略目标迈进。 截至2019年末，上海银行信用卡累计发卡897.55万张，较上年末增长23.92%，信用卡贷款余额335.22亿元，较上年末增长8.30%。报告期间，上海银行信用卡交易额1275.38亿元，同比增长17.31%。2019年末，上海银行信用卡不良率为1.63%，同比下降0.03个百分点。 据央行数据，截至2019年末，全国信用卡和借贷合一卡在用发卡数量共计7.46亿张，同比增长8.78%。人均持有信用卡和借贷合一卡0.53张，同比增长8.36%。其中，四季度，银行卡新发卡量增速放缓，全国信用卡和借贷合一卡新发卡0.45亿张，环比下降15.95%。 在2019年信用卡新增发卡量整体放缓的背景下，上海银行信用卡的增速表现十分抢眼，但从增长速度方面来比较，跑得最快的地方商业银行是中原银行。 年报显示，截至2019年末，中原银行信用卡累计发卡199.77万张，较上年末新增96.89万张，共激活152.88万张。信用卡客户达到177.63万户，较年初新增82.00万户，提升85.7%。信用卡月活跃客户达到111.49万户，较年初新增51.55万户，提升86.0%。截至2019年末，中原银行信用卡贷款余额91.98亿元，较上年末增长110.6%。全年累计交易额580.4亿元，增幅253.51%。信用卡业务收入总计4.01亿元，同比增长301%。 “通过创新产品、场景获客，不断深入客户经营。借助大数据赋能从产品偏好、潜在价值等角度对客户进行全面精准画像，强化客户洞察力度，实现对客户的精准、主动营销与差异化经营，不断提高生息资产规模，优化资产组合配置，提升信用卡业务综合效益。”中原银行在年报中称。 关注信用卡资产质量 多数银行并未在一季报中披露信用卡业务详细的资产质量数据，但央行日前公布的数据显示，2020年一季度我末，银行卡授信总额为17.57万亿元，环比增长1.17%；银行卡应偿信贷余额为7.26万亿元，环比下降4.30%。银行卡卡均授信额度2.35万元，授信使用率为41.34%。信用卡逾期半年未偿信贷总额918.75亿元，占信用卡应偿信贷余额的1.27%，较上一季度环比上升了0.29个百分点。 实际上，自2019年一季度开始，信用卡逾期半年未偿信贷总额呈逐季攀升的趋势，一季度797.43亿元，二季度838.84亿元，三季度919.16亿元，占信用卡应偿信贷余额的占比同样如此，从1.15%上升到1.17%，第三季度达到年内高点1.24%。据多家媒体报道，三季度末监管部门对多家银行发出窗口指导，要求控制信用卡增速，包括新发卡和资产规模。到2019年四季度末，上述两个指标已分别回落至742.66亿元，0.98%。 数据来源：中国人民银行 据记者了解，多家城商行、农商行并未收到监管部门的控制信用卡增速的调控政策。一位业内人士分析认为，大中型银行在信用卡市场中比重大，区域性银行处于尾部，对行业整体统计指标的影响有限。 但这并非意味着区域性银行的信用卡业务风险可以被忽略。一季报显示，上海银行2020年一季度信用卡不良率1.74%，较上年末上升0.11个百分点。同时，该行还主动降低了个人消费贷款和信用卡资产规模，一季度末，其消费贷款余额1,620.26亿元，占个人贷款和垫款比例为51.87%， 较上年末下降2.58个百分点；信用卡贷款余额305.95亿元，较上年末下降8.73%。 截至目前，中原银行则尚未发布2020年一季度业绩报告。 上述业内人士表示，小型区域性银行风控能力、人员业务流程规范化管理等方面，与大型银行相比仍有不小的差距，面对疫情影响带来的不确定因素，更需做好扎实的风控。 天风证券在近日一份报告中指出，一季度信用卡业务受到冲击较大，且由于前期入催且未能回收的信用卡逾期贷款在二季度逐步进入不良，预计二季度信用卡贷款不良生成压力加大。4月末信用卡分期ABS的逾期率开始下降，由于逾期率的前瞻性，虽然不良率依然升高，但信用卡资产质量有好转趋势，随着消费复苏、经济抬升，预计三、四季度信用卡资产质量将会改善。
果然，昨晚美股大跌，A股再次走出独立行情。 再全球疫情反弹的情况下，今日A股口罩防护、医疗器械、医药等板块表现强劲，随着创业板试点注册制日益临近，今日创业板在开盘跌2%的情况下强势翻红。 创业板强势翻红 A股开盘前，日经225指数一度大跌2.96%，截至发稿跌幅收窄至1.52%；韩国综合指数低开逾4%，截至发稿跌幅也收窄至2.69%；香港恒生指数开盘跌2.28%，一度失守24000点整数关口，至发稿仅跌1.39%。 A股无疑再次成为世界资本市场的中流砥柱，上证指数开盘仅低开约1.5%，至午间收盘，仅微跌0.38%；创业板指则表现更加强劲，低开约2%后快速反弹，至午间收盘翻红上涨0.11%。 疫情加剧，这几大板块大涨 美国约翰斯.霍普金斯大学发布的实时统计数据显示，截至北京时间6月12日10时30分左右，全球累计确诊7500777例，累计死亡420993例。 在疫情加剧的影响下，今日早盘口罩防护、医疗器械、医药等板块表现强劲涨幅居前。延江股份（300658）、万泰生物（603392）、英科医疗（300677）、赛升药业（300485）等涨停，利德曼（300289）、未名医药（002581）、蓝帆医疗（002382）等纷纷强势拉升。 另外，随着中报披露时间的临近，中报预增股也大幅活跃。洁美科技（002859）昨日晚间披露2020年半年度业绩预告称，预计归属于上市公司股东的净利润1.3亿元―1.52亿元，同比增长140%―180%。洁美科技早盘高开逾9%，截至午间收盘仍大涨7.73%。 洁美科技表示，远程办公、在线教育、医疗电子产品的需求增加及5G技术应用的加速落地带动了电子信息行业景气度持续走强；另外，由于前期产业链下游去库存过度，下游客户补充库存的意愿较强，公司订单量充足，产销两旺。而10日晚公告中报业绩预计增长100%―150%的通达动力（002576）近2日连续涨停。 哪些资金在抢筹A股？ 北上资金也没受美下跌影响，早盘净流入近20亿元，其中沪股通净流入5.19亿元，深股通净流入14.32亿元。之前北上资金已连续12周净买入，并且自6月3日累计净买入突破历史新高后，每个交易日都在刷新纪录。截至昨日收盘，自沪深港通开通以来，北上资金累计净买入达10888亿元。 实际上抢筹A股的资金并不仅限于北上资金，根据私募排排网数据显示，截至5月底，逾七成百亿私募接近满仓。百亿私募仓位指数达到83.82%，其中72.09%的百亿私募仓位超过八成，今年以来百亿私募仓位上升了15.02个百分点。 除此之外，资金还在疯狂的涌入。日前，南方基金旗下一只权益类基金南方成长先锋火爆发行，募集期原定为6月8日到6月19日共计有12天，但在6月8日卖了一天就火速结束募集，6月9日就不再接受认购。 数据统计显示，今年前5个月，公募基金的发行规模超过8000亿元，是2019年同期的2倍，其中权益类基金达到5507亿元。不论是总规模还是权益基金规模，甚至超过了2015年牛市时前5个月的水平。今年5月份以来权益基金总募集金额已超过1400亿元，预计近期也将逐步进入A股市场开始建仓。 机构：围绕年线震荡整固 光大证券表示，今日市场下跌有两方面因素，一方面海外股市的下跌拖累了A股的表现，另一方面，从3月底市场低点至今，上证综指累积涨幅为10.36%，创业板指累计涨幅为20.17%，市场在反弹后存在短期调整压力。从策略角度来看，目前A股市值/M2位于2011年以来的51.3%分位水平，市场并无明显高估，同时5月份M2同比增速为11.1%，货币增长仍维持在较高水平，而未来国内政策也不具备大幅收紧的可能性，在此背景下，市场短期可能存在风险，但创新低的概率较低。 粤开证券认为，我国经济处于后疫情阶段的复苏期，通胀压力小，低谷数据悉数落地后，下半年基本面边际改善确定性大。目前我国的货币政策由“宽货币”转向“稳货币，宽信用”，政策保持较为宽松的主基调并没改变，信用周期仍在持续扩张的阶段。此外，经历了此前的2018年至2019年金融去杠杆之后，A股杠杆率较为稳健。综上所述，当前A股韧性较强，盈利周期处于底部复苏趋势，短期面临阻力或有所反复，但下方均线系统将予以较大支撑，反复震荡也有望为后市突破蓄力。 网信证券称，操作上保持谨慎观望，回避市场系统性风险，合理调控仓位，把握优质龙头个股低吸机会。适当关注券商、稀土永磁、国产软件、工业大麻、国企改革、磷酸铁锂、挖掘机、医药、农业、军工、消费电子等板块个股机会，注意回避高位股、问题股、业绩下滑、退市预期、解禁减持、财务造假、免税概念等板块个股调整与补跌风险。 中原证券（601375）预计，沪指近期继续围绕年线震荡整固的可能性较大，打破盘局依然需要强有力的外部因素推动。建议投资者继续关注政策面，资金面以及外盘的变化情况。预计沪指短线小幅整理的可能较大，创业板市场小幅震荡的可能较大。建议投资者短线谨慎关注新能源汽车，软件科技等板块的投资机会，中线建议继续关注部分低估值绩优蓝筹股的投资机会。
6月15日，深交所开始受理创业板首次公开发行股票等申请。深交所创业板发行上市审核信息公开网站已于日前上线，创业板注册制首批“预备军”整装待阅。 根据证监会安排，未来10个工作日内，深交所将集中完成IPO在审企业的重新申报。Wind数据显示，截至6月15日，目前创业板在审未上会的企业有183家，其中67家处于预先披露更新等待上初审会状态，92家已反馈，24家处于“已受理”状态。另有9家企业已经过审但尚未拿到批文。 根据衔接安排，深交所将共享证监会的审核成果。已过证监会初审会的企业，深交所会安排创业板上市委员会审议，已经反馈的尽快开初审会。已过发审会尚未拿到批文的企业可以选择继续推进原来的流程，也可重新申报，履行发行上市审核、注册程序后，按照改革后的制度启动发行承销工作。 由此可见，创业板注册制改革下首批上市企业有望从上述192家企业中诞生。那么，这批企业分属哪些行业？成色究竟如何？ 盈利能力、成长性普遍较强 在核准制下，IPO企业平均排队时长约18个月。除了9家已过发审会的企业，183家在审企业中，排队时长在半年以上的企业占比逾50%。部分企业更是创业板门前的常客，如2012年至今已三次闯关创业板的安联锐视、二次冲刺的华强方特等。 从行业来看，这192家企业大多分布在高端制造业、信息技术服务业。Wind数据显示，截至6月13日，在183家在审企业中，计算机通信和其他电子设备制造业的公司最多，共27家；专用设备制造业次之，共有15家企业；软件和信息技术服务业的企业为14家。9家已经过会的企业中，属于高端制造及信息技术行业的企业有5家。 上述192家企业中，有一些已是行业内小有名气的企业。比如：三元前驱体出货量位居全球第二，处于行业第一梯队的中伟股份；跨境电商行业的明星企业、“Anker”品牌所属企业安克创新等。 因为所处行业特性等原因，创业板公司普遍存在轻资产特点，这批“预备军”亦不例外。Wind数据显示，按已披露的截至2018年末资产总额看，这192家企业中，有逾75%的企业资产总额在10亿元以下。其中，资产总额最小的为从事建筑结构设计软件的开发、销售的盈建科，截至2018年末资产总额约1.73亿元。 尽管不同行业、不同成长阶段的企业盈收规模各有千秋，但整体来看，这192家企业的盈利能力及成长性普遍值得称道。Wind数据显示，按已披露的2018年业绩来看，192家企业中营业收入在10亿元以上的企业共有33家；归母净利润在1亿元以上的企业共25家；归母净利润低于3000万元的企业仅3家。 营收规模最大的为益海嘉里，2018年营业收入达1670亿元，归母净利润为51.28亿元。益海嘉里最知名的产品就是家喻户晓的金龙鱼牌食用油。 盈利能力及成长能力方面，2018年销售毛利率在30%以上的企业共103家；同期净利润率在20%以上的企业共48家。净利润率最高的企业为美畅新材，2018年净利润率达47.47%。据美畅新材招股书，公司是目前国内生产规模、市场份额领先的金刚石线生产企业。 在这批“预备军”中，2018年营收及归母净利润均实现双位数增长的企业共有113家。其中，营业收入增速最快的为捷强动力，2018年同比增幅达153%；归母净利润增速最快的为被动元器件分销商商络电子，2018年同比增幅达374%。 在已披露2019年业绩的63家企业中，有2家连续两年归母净利润增速均在100%以上，分别是上文提到的中伟股份和从事食用菌研发、工厂化栽培及销售的万辰生物。 中信建投项目最多 此前，信达证券曾预计，首批创业板注册制企业将有100家左右，预计平均融资规模为6亿元至10亿元，总融资规模预计600亿元至1000亿元。参照2019年科创板IPO贡献承销保荐收入占比超过10%，创业板注册制后将增厚IPO储备充足券商的业绩，并带动其他相关业务壮大。 那么，哪些券商能享受第一波“红利”呢？Wind数据显示，在这192家企业中，项目储备排名前5的券商分别为中信建投、中信证券、民生证券、海通证券、国金证券，分别有16个、13个、13个、10个和10个项目。其中，民生证券和国金证券分别有3个、1个项目已过会未拿到批文。 长江证券、东兴证券、国元证券、东莞证券等中小券商亦有一席之地，分别有8个、7个、5个和5个项目。且部分中小券商的储备项目呈现较强的地域特征，如注册地在安徽的国元证券，有3个储备项目为安徽企业；注册地在河南的中原证券，4个储备项目中有2家河南企业。 华泰证券在研报中称，在注册制全面推行的背景下，中小券商或将探索专业、特色的精品券商之路，大型券商投行则有望凭借综合优势构筑核心竞争实力，行业马太效应或将加剧。
债市在5月下旬经历快速去杠杆，多个新发行的银行理财产品跌破净值。上周以来市场回暖，随着市场担忧美国疫情二次爆发，风险偏好下降，债市情绪现复苏迹象。 “我们上周初开始加仓了，尤其是此前回调很深的短端1年、5年利率债品种，但目前看，央行并没有全面宽松的意图，市场密切关注周一MLF（中期借贷便利）一次性续作的情况，”某大行理财子公司债券投资经理对记者表示，“如果缩量续作，可能会对债市情绪产生一定打击；如果全部续作，甚至‘降息’，市场无疑会持续反弹。不过，还要关注月底缴税因素对资金面的冲击。” 交易员紧盯MLF量价变化 对于6月6日（因周末而顺延至6月8日）到期的5000亿元MLF，央行没有进行续做，但当日央行预告会在6月15日左右对本月到期的MLF进行一次性续做，而具体规模将根据市场需求等情况确定。 “这既是一种安抚市场的态度，但从另一种角度来看，央行还在测试市场。大家知道债市跌得差不多了，但是否能持续反弹，心里还没底。”上述投资经理表示。 今年以来，MLF操作日期趋于固定。据彭博数据整理，在一季度无到期的情况下，1月MLF操作日为15日，2月、3月的15日适逢周末，操作日顺延至周一的2月17日和3月16日；二季度4月和5月的操作日均在15日，利率在2.95%的记录低点。 截至上周五的连续6个交易日，央行持续续作逆回购，对冲到期压力，例如，周四央行开展800亿元7天逆回购，利率2.2%，与上期持平，当日到期700亿元，净回笼100亿元；周五开展1000亿元7天逆回购，利率维持不变，当日到期1500亿元，净回笼500亿元。上周央行共投放逆回购4200亿元，逆回购到期2200亿元，MLF到期5000亿元，净回笼3000亿元。下周将有4200亿元逆回购和2400亿元MLF到期。 因此，续作MLF的量和价变得尤为重要，当前交易员对于央行会否全额续作尚不确定。 “近期，央行延续呵护市场流动性，DR001价格较月初明显回落。央行此前公告15日左右将一次性续作MLF，目前市场对下周MLF操作的量价水平抱有一定期待。在未有新风险因素或政策信号出现前，债市仍将维持区间震荡，二季度突破3.00%上限的可能性较小。”交行金融市场部高级分析师杨一成告诉记者。 也有机构认为，MLF存在“降价”的可能。中信证券固收团队认为，央行可能降息5bp以稳定市场信心，“也不排除10个bp或者维持MLF操作利率不变的可能，信号意义更强。如果MLF操作利率维持不变，市场预期可能会再次陷入纠结，我们认为这种可能性是三者当中相对比较小的。” 经历了这波去杠杆，业内人士并不敢盲目乐观，共识在于通过这波去杠杆，超低的货币市场利率将逐步回升、逼近政策利率（例如MLF、逆回购利率等），央行并不愿看到此前二者相差高达70-80bp的水平，这会导致“降息”等操作难以传导。 “目前，隔夜利率可能从1%以下的超低水平向2%以下的偏低水平回归，”兴业银行研究员郭于玮此前对记者表示，“关键是看MLF到期后央行如何对冲。如果用降准对冲，流动性会改善；如果用逆回购和MLF展期对冲，短端利率还可能进一步上升。” 银行理财“破净”后回升 5月下旬开始的这波债市调整历经约两周，短短时间内回调幅度之大令债基及银行理财产品出现回撤。截至6月9日收盘，10年期国债收益率从4月初的低点2.5%飙升至2.86%附近，短端回调更为剧烈，1年期国债收益率一度从1.1%的10年新低反弹至2%附近。' Wind数据显示，截至6月11日，有数据可查的3305只债券基金中，近1个月回报为正向收益或0的仅有239只，超九成债券基金近1月回报为负值。中长期纯债券基金中，部分产品近1个月回报率低于-3%；以“稳健”著称的银行理财产品也出现净值为负，记者发现，近期跌破净值的理财产品多为新成立的产品，票息积累不足，导致债市波动下投资收益亏损。 不过，上周开始债市逐步企稳，5年期国债收益率从最高点的2.508%降至周五的2.4%，部分理财产品净值已经回到了“1”以上，例如某大行理财子公司一只市值计价法的定开类理财产品净值，从周初的0.994元附近回升到周五的1.002元。 “其实冲击比较大的是最近放开的短期产品，赎回压力较大，而那些封闭式、期限较长的理财产品比较容易扛住市场的波动。”一家股份行资管部投资经理告诉记者,“新成立的市值计价法的银行净值型理财产品，每天都会摊票息。但由于新成立，票息积累非常有限，所以更多体现的是债券价格的涨跌幅。随着时间推移，票息积累越多，净值也会有所回升。” 银行理财产品的波动较债基仍十分有限，部分原因在于，银行理财产品有部分比例的非标资产作为“收益垫”，同时部分封闭式产品还会有一定比例的优先股、应收账款资产或FOF/MOM类委外权益类资产等。 “资管新规实行之前，银行不同理财产品之间实行的是池子管理，如果一个产品收益出现亏损，会用另一个的收益或资金池去填补，因此投资者认为理财产品净值是一路向上的。资管新规后，不同产品完全互相独立，产生净值波动很正常。”上述投资经理表示。 交银理财总裁金旗在6月12日对记者表示：“净值化转型是银行理财的大趋势，未来的波动也可能会加大，但这是正常现象，投资者需要理性对待。” 不过，接受记者采访的多数投资经理认为，今年债市虽然上有顶，但下也有底，就全年而言，无需过度担心理财产品大幅亏损的情况，尤其是封闭式产品，鉴于有资产票息和非标资产的收益打底，一般收益不会较预期收益出现太大偏差。
全球又要黑色星期四？ 截至发稿，美股开盘暴跌，截至发稿道指大跌逾700点，盘中一度跌900点，纳指跌破10000点，标普500指数跌超2.7%。最新消息显示，美国上周首次申领失业救济人数154.2万人，预估为155万人，前值为187.7万人 航空股集体大跌，美国联合航空跌17%，美国航空集团跌14%，达美航空跌15%，西南航空跌11%，波音跌10%，中概股房多多跌逾5%，蔚来汽车跌逾8%，京东跌逾3%，瑞幸咖啡跌超10%。 不过，又有部分中概股盘初大涨，华富教育盘初涨超400%，Huitao科技涨超130%，安博教育涨近70%。 美股大型科技股普跌，苹果跌0.7%，微软跌1.75%，Facebook跌1.86%，亚马逊跌1.12%，奈飞跌0.3%，谷歌跌1.8%。 另外，国际油价大幅下跌，截至发稿，国际油价跌幅扩大，布油8月合约跌近7%，美油7月合约跌近8%。 不过，今日A股表现相对抗跌，富时中国A50指数也仅跌0.27%。 另外，汽车板块更是盘中暴动，晚间，创业板试点注册制也传来大消息，国务院发布关于落实《政府工作报告》重点工作部门分工的意见。其中，“改革创业板并试点注册制，发展多层次资本市场”由证监会牵头，6月底前出台相关政策，年内落地。“支持企业扩大债券融资”由人民银行、国家发展改革委、证监会等按职责分工负责，8月底前出台相关政策，年内持续推进。 对于A股后市走势，有券商认为，随着各大指数连续反弹，近期确实存在调整风险，但创新低概率不大。 全球市场遭遇黑色星期四 周四，A股冲高回落震荡调整，两市成交量大幅放大逾千亿元，显示抛售与承接力量都在增加。 盘面上，特斯拉、无人驾驶、汽车电子、胎压监测等与汽车行业相关的板块逆市上涨，猪肉、酒店餐饮、家具用品等板块跌幅居前。北上资金净买入1.45亿元，其中沪股通净卖出18.85亿元，深股通净买入20.3亿元。 另外，全球资本市场都在大跌，其中，亚太指数方面，恒生指数下跌2.27%，日经指数跌近3%，而新加坡富时新加坡海峡指数更是暴跌3.44%。 在此情况下，欧洲重要指数全线低开，其中，英国富时100指数跌2.5%，法国CAC指数跌2.59%，德国DAX指数也下跌2.58%。 几大利空不可忽视 在经历了前段时间的暴力反弹后，美股及全球资本市场出现回调是正常的，但是，昨晚到今天，仍有几大因素不可不引起重视。 首先就是疫情的冲击，美国约翰斯.霍普金斯大学发布的全球新冠肺炎数据实时统计系统，截至美国东部时间6月10日晚11点，全美新冠肺炎确诊病例已经突破200万，其中死亡病例112924例。而全球范围内，除中国外，确诊人数已超过700万例。 据外媒报道，随着美国开始放宽社交限制措施，以及最近美国大范围的游行示威，全美面临二波疫情的风险加剧。据悉，美国亚利桑那州、德克萨斯州、佛罗里达州和加州出现第二轮疫情的证据，其中最早重启经济之一的德州周三报告的感染人数创出疫情爆发以来的最高水平，并连续四天上升。 第二，昨晚，美联储最新表态，将基准利率维持在0%-0.25%不变。同时，美联储预测，2020年经济将萎缩6.5%，因疫情导致商业活动出现了前所未有的停顿。预计2021年经济将增长5%，然后在2022年增长3.5%。这一表态令近期乐观的市场情绪受到打击，投资者不得不重新审视美国经济复苏的假设。 第三，浙商策略分析师李立峰分析称，今日亚太市场普遍回调，是由于近期美元持续走弱，日元、韩元走高，对原本受疫情影响导致经济压力较大的出口导向的国家构成了冲击。A股也因此受到拖累，出现短期调整。 这一板块盘中暴动，北上资金积极布局 在全球市场大跌的同时，今日A股相对抗跌，而这一板块更是盘中暴动。引发了北上资金的积极布局。 为缓解疫情对经济的冲击，从中央到地方出台了一系列汽车消费刺激政策。目前除石家庄以外，所有限牌限购城市均放松限牌限购相关政策。续北京一次性增发 2 万个新能源小客车指标后，周三傍晚，深圳再度加码新能源汽车消费刺激政策，对新购新能源小汽车的个人消费者给予综合使用财政补贴，其中新购纯电动高级型或经济型乘用车补贴2万元/车，新购插电式混合动力高级型乘用车补贴1万元/车。在全市路内停车位，新能源汽车每日免首2小时临时停车费，或者每日首次停车时间1小时以内(包括1小时)的，第二次停车免1小时临时停车费。 随着各地汽车消费刺激政策的不断落到实处，这些政策也开始显现出良好的积极作用。周四，中汽协发布最新数据显示，2020年5月，汽车产销分别达到218.7万辆和219.4万辆，环比增长4.0%和5.9%，同比增长18.2%和14.5%，增速高于上月15.9个百分点和10.1个百分点。稍早乘联会数据也印证了汽车行业的向好，5月狭义乘用车零售销量为160.9万辆，同比增长1.8%，为2019年6月份以来首次上涨。 受向好数据影响，周四汽车板块放量逆市上涨，板块指数创出3个月以来新高，成交量较前一交易日增加逾50%。力帆股份（601777）、飞龙股份（002536）、江淮汽车（600418）、奥特佳（002239）等涨停，金杯汽车（600609）、旭升股份（603305）、科博达（603786）等纷纷大幅拉升。 另外，乘联会数据显示，5月份特斯拉国产Model 3销量11095辆，环比大增205%，位居新能源车销量第一。预计特斯拉中国6月交付量大概率将超过2万辆，该组数据远远超出市场预期。隔夜美股特斯拉大涨8.97%，股价突破1000美元，市值突破1900亿美元，均创历史新高，并超过丰田汽车，成为全球市值最高的汽车股。 在特斯拉大涨的带动下，A股特斯拉概念股周四也大幅逆市上涨，板块指数放量高开高走，创3个月来新高。华昌达（300278）、蓝英装备（300293）、亚玛顿（002623）、秀强股份（300160）等9股涨停，横店东磁（002056）、富奥股份（000030）、银轮股份（002126）等涨幅居前。 汽车销售的见底反弹，也吸引了资金积极布局。6月以来，北上资金净买入汽车板块个股18.36亿元，其中华域汽车（600741）、比亚迪（002594）、潍柴动力（000338）、上汽集团（600104）、一汽解放（000800）5股净买入超亿元，分别为5.62亿元、5.37亿元、3.47亿元、2.19亿元、1.18亿元。广汇汽车（600297）、长城汽车（601633）、江淮汽车等18股获得超千万元的净买入。 融资客6月以来也净买入汽车行业5.66亿元，其中融资净买入上汽集团4.42亿元、净买入江淮汽车3.58亿元、净买入华菱星马（600375）1.18亿元、净买入华域汽车9000万元。 比亚迪公布5月汽车销售数据显示，虽然公司的新能源汽车有所下降，但燃油汽车销售20496辆，同比大增70%。券商也纷纷看好比亚迪后市，东吴证券预计，比亚迪全年新能源乘用车份额回升至20%左右，对应全年销量20万―25万辆，给予75元的目标价，以周四收盘62.84元计算，有近20%的空间。 北上资金已连续5周净买入比亚迪，并且有加速买入的趋势，本周以来加仓近500万股，其中周二加仓180万股，周三加仓284万股，总持股达到3980万股的历史最高，持股市值也创纪录的达到24.3亿元。 模塑科技（000700）主要为华晨宝马、北京奔驰、上海通用、上海大众等知名汽车厂商提供保险杠等内外装饰件。周四随汽车股走强封涨停，盘后龙虎榜数据显示，买四华鑫证券上海分公司买入1580万元，买入前五席合计净买入8249万元。卖出席位出卖一广发证券惠州博罗营业部卖1542万元外，其他席位卖出额均较小，都不超过千万元，卖出前五席合计净卖出3553万元。 奥特佳、力帆股份、金杯汽车等汽车行业个股周四龙虎榜净买入也均远远多于净卖出。 未来股市怎么走？ 中金策略认为，整体市场层面，经过近期的快速上涨后，美股标普500指数年初至今表现已经一度转正，而纳斯达克更是创出新高，投资者在当前的分歧可能不但没有缩减反而在加大。中金策略称，只要政策环境(如利率水平和流动性投放)以及复工和疫情发展(如部分州是否存在大幅复发风险)大方向维持不变的话，那么整体市场虽然会有波折，但整体大方向就不至于逆转。而且，美股此轮上涨主要是投资顾问加仓以及、以及主动型机构现金比例依然偏高的特点也或在市场回调时提供一定资金面的支持。 考虑到目前整体市场估值已经明显偏高、且市场处于超买状态，短期内市场机会可能更为是结构性而非方向性的。 光大证券认为，对于A股，今日市场下跌有两方面因素，一方面海外股市的下跌拖累了A股的表现，另一方面，从3月底市场低点至今，上证综指累积涨幅为10.36%，创业板指累计涨幅为20.17%，市场在反弹后存在短期调整压力。 从策略角度来看，目前A股市值/M2位于2011年以来的51.3%分位水平，市场并无明显高估，同时5月份M2同比增速为11.1%，货币增长仍维持在较高水平，而未来国内政策也不具备大幅收紧的可能性，在此背景下，市场短期可能存在风险，但创新低的概率较低。
人民银行6月11日公告称，为对冲政府债券发行缴款等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，今日央行以利率招标方式开展了800亿元逆回购操作，期限为7天，利率为2.2%持平上次。 鉴于今日有700亿元逆回购到期，人民银行实现净投放100亿元。 昨日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）全线上行。其中，隔夜Shibor上行1.6个基点，报1.849%；7天Shibor上行3.3个基点，报1.98%；14天Shibor上行4.2个基点，报1.8%。 昨日，存款类机构质押式回购隔夜利率（DR001）加权平均利率报1.8416%；存款类机构质押式回购7天利率（DR007）加权平均价报1.9590%。 6月11日，国债期货多数高开，10年期主力合约涨0.15%，5年期主力合约涨0.08%。 国君固收称，央行预期指引带动债市反弹，但熊市氛围下债市冲高回落；任何一次熊市里利率并不会一口气上行到位，期间有捕捉熊市反弹的机会；市场跌多了就会有资金想去抄底，有的时候只需要一个短期不可被证伪的做多理由；反弹行情不可能一蹴而就，建议投资者保持耐心。（常佩琦）
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