二季度信托违约近百起，市场关注如何定责破刚兑 上半年集合信托市场回暖，信托行业在面临经济增长下行和疫情冲击时展示出韧性。但同时也可看到，二季度信托行业的风险事件频发，尤其是非标资金池类产品风险突出。 第一财经记者根据第三方平台不完全统计发现，二季度共有97起信托产品违约，金额合计430.83亿元。其中，投向工商企业领域的产品违约风险维持高位，违约事件最多、涉及金额最大。 “做金融一定会遇到风险，但如果一家信托公司短时间内出现多起风险，那么一定是这家公司的文化出现了问题。短期能挣大钱很容易，但若想持久经营一家金融公司，一定要敬畏风险、控制贪婪。”一家头部信托公司高管对第一财经记者表示。 违约事件近百起，金额超430亿 用益信托网数据显示，具体来看，6月份共发生信托产品违约事件33起，涉及信托公司7家，涉及金额高达224.03亿元。5月份，共发生信托产品违约事件23起，涉及信托公司13家，涉及金额达128.20亿元。4月份，共发生信托产品违约事件41起，涉及信托公司21家，涉及金额达78.6亿元。 在上述违约潮中，安信信托和四川信托最受市场关注。其中，安信信托今年来违约不断。4月7日，安信信托还发布了关于收到上海银保监局《审慎监管强制措施决定书》及《行政处罚决定书》的公告。上述公告显示，2016年7月至2018年4月，安信信托通过签订远期转让协议、出具流动性支持函等方式，违规承诺8笔信托财产不受损失或保证最低收益，金额共计33.3亿元，截至2019年7月末，上述协议或支持函均已到期，已造成严重的兑付风险；2016年至2019年，安信信托违规将3笔信托财产用于股东、8笔信托财产用于兑付其他信托项目、2笔信托财产用于置换固有贷款、4笔信托财产用于其他非信托目的用途，金额共计126.56亿元，截至2020年1月，上述项目基本已逾期或欠息。 而四川信托的风险主要来源于其TOT(信托中的信托)资金池类产品。5月底，四川信托多个已到期的TOT资金池类产品出现逾期。据四川信托总裁刘景峰称，四川信托TOT规模大概250亿元，涉及45个项目。 有分析人士称，在资金池类产品中，非标资金池类产品是今后一段时间监管清理整顿的重点领域。基于防范系统性金融风险的考虑，防止金融风险向其他金融行业甚至实体行业蔓延，监管机构对资金池业务的监管政策也必然越来越严格。预计监管层将着力引导信托公司逐渐暴露和清理风险资产。 当前，信托业协会还未公布二季度行业的不良率情况。数据显示，一季度末，信托业资产风险率为3.02%，较2019年末提升0.35个百分点。从风险项目数量和风险资产规模的环比变动来看，一季度末，信托业风险项目个数为1626个，环比增加79个，增幅为5.11%；信托行业风险资产规模为6431.03亿元，环比增加660.56亿元，增幅11.45%。从同比来看，一季度末信托项目数量和风险资产规模的增幅则分别为61.63%和127.20%。 破刚兑还需机构端正定位 2018年4月份，央行、银保监会、证监会、外汇局四部门联合发布《关于加强非金融企业投资金融机构监管的指导意见》，其核心是打破刚兑、破除多层嵌套与禁止资金池模式，清理理财乱象，让资管业务回归主动管理本源。 当前的信托风险事件大致是以下两种原因造成的：融资方财务状况恶化、无力还款，以及信托公司违规开展业务、利益输送出现的风险。如何划分责任，成为当前市场关注的热点。 7月7日，清华大学五道口金融学院理事长、央行原副行长吴晓灵在接受记者采访时称，一个健康的金融市场必须是投资者风险自担的市场，特别是我国很多金融机构是国有持股，若刚性兑付，则风险会转化成财政问题。目前，很多资管产品本来是由投资者自担风险，但金融机构在销售时进行误导。很多投资者买的不是产品本身，而是金融机构的信誉，这也造成了现在的局面。 吴晓灵表示，若金融机构销售人员在销售资管产品时误导投资者，应该毫不掩饰地让金融机构来承担应该承担的赔偿责任。但另一方面，投资者依然要担当“买者自负”的责任。多年以来，监管机构、金融机构和政府部门对于打破刚兑已经形成共识。但有的时候考虑到社会维稳的情况，也会做一些妥协。而妥协的结果是推迟和掩盖风险，会酿成更多系统性风险。现在要采取的办法，就是怎么样逐渐让客户来适应这个过程，而不是往回走。 7月10日，在上半年金融统计数据新闻发布会上，央行金融稳定局局长孙天琦对于近期几个信托公司风险事件进行了回应。他称，相关监管部门和地方政府正在研究方案，央行也在紧密配合。将坚持市场化、法治化的原则，压实相关金融机构和相关股东的主体责任；依法保护投资者的知情权、公平选择权、财产安全权、求得赔偿权等合法权益；加强投资者教育，帮助树立“收益自享、风险自担”的风险责任意识，准确评估自己的风险承担能力；产品处理上，要严肃市场纪律，防止道德风险和逆向选择；对监管部门而言，要举一反三，加强金融业行为监管体系的构建，规范类似产品的销售行为，杜绝欺诈误导投资者，保护投资者合法权益。 一位业内资深人士对第一财经记者表示，信托公司的核心是“受人之托，代人理财，卖者尽责，买者自负”。若想打破刚兑，包括信托公司等其他资产管理机构要明确其中介机构的定位，真正做到“资产独立运作、信息披露充分透明、专业管理”。以现在的集合信托为例，信托公司直接向投资者募集资金，然后把资金投放到融资企业，即便在这中间没有利益输送，但若最终融资企业难以兑付资金，信托公司也难逃其咎，原因在于“信托公司做的是影子银行业务，而不是对投资者和融资方直接发生联系的撮合”。
7月14日晚，荣科科技发布半年度业绩预告，预计上半年实现归母净利润803.89万元至1071.86万元，同比变化-10%至+20%。相较于一季度1481.39万元的亏损，公司二季度业绩实现了环比的明显改善。 报告期内，荣科科技持续发力智慧医疗业务，推出了二级公立医院绩效考核首页数据上报系统、移动查房系统、meeCERTAIN诊疗解决方案等多项新产品，并联手北大医疗医管深度布局DRGs市场。值得一提的是，今年以来公司已中标了陕西省咸阳市第一人民医院银医信息化建设、枣庄市立第四医院血液净化综合管理系统等多个项目，合计中标金额超过千万元。 通过近些年来在智慧医疗、健康数据产品行业的不断深度布局，荣科科技完成了由传统业务向智慧医疗产业及医疗大数据服务商的转型。据了解，目前公司产品已覆盖区域全民健康信息化服务平台建设、智慧医院整体信息化建设两个方面，服务客户数超过2000家，其排队叫号、远程诊疗、信息发布、急诊系统、ICU、重症系统、病案管理系统等产品在智慧医疗行业中均处于龙头地位。 公司表示，接下来荣科科技将紧抓智慧医疗市场的发展机遇，深化相关业务布局，持续加大在人工智能、5G医疗、大数据等方面的投入，进一步提升公司在行业内的竞争力，从而驱动公司业绩实现进一步增长。
7月13日晚间，深交所第一次审核创业板注册制下的IPO企业结果出炉，康泰医学等三家企业全部通过上市委审核。 资深投行人士王骥跃在接受记者采访时表示：“此次审核结果符合预期。” 一位接近证监会的人士在接受记者采访时表示：“创业板注册制的实施，是将监管重点从事前转向事中事后，将关注重点从盈利指标转向信息披露，对上市企业信披的要求更高了，有利于中国资本市场长期健康发展。” 壳资源需求会大幅下降 深圳中金华创基金管理有限公司董事长龚涛在接受记者采访时表示：“从速度来看，三个首发公司分别是6月22日、6月23日和7月2日获交易所受理，从受理到过审最短8个工作日堪称神速。从过审概率来看，首发三只通过率100%，说明创业板注册制未来受理即过审的概率较大。” “凡事有利有弊，因为发行速度快，上市家数多，短期在一定程度上会对市场形成一定的压力。”龚涛说道。 值得一提的是，虽然注册制的实施，加快了企业首发上市进程，但是否意味着上市门槛的降低？王骥跃表示，从申报企业的利润和收入规模上看，都还不错。但门槛降低是一定会发生的事情，太高的门槛，并不利于实体经济。投资者应当谨慎关注新股质地，盲目打新的风险会越来越大。 “如果出现上市门槛降低，将会对存量企业的估值或者说存量壳资源产生一定的影响。”王骥跃说：“存量公司会分化，部分公司继续受到追捧，大量公司可能被市场慢慢忽略甚至淘汰了。不光存量公司会有大量的壳，现在新上市的公司也有的会成为壳，但是，注册制下对壳资源的需求会大幅下降。” 关注上市委提出的问题 从最新发布的审核公告来看，上市委对3家上会企业均提出了问询，并且指出了需进一步落实的事项。从问询内容看，深交所关注到各公司具体业务开展、会计处理、同行业比较等多个方面。 对康泰医学的问询主要涉及销售模式、毛利率变动、资金使用、未决专利诉讼等4方面的情况。如经销模式下产品的最终流向及最终销售实现情况；疫情状态下保代如何核查境外销售业务情况；产品毛利率变动的原因及合理性；利息收入逐年上升的合理性；未决诉讼的影响。 康泰医学董秘郑敏在接受记者采访时表示：“会议前一天晚上，公司针对上市委提出的问题清单予以书面回复。会上公司针对上市委提出的4个问题进行了现场回答。” 龚涛对记者说道，“从这次审核公告来看上市委主要关注问题是：发行条件、上市条件和信息披露这三方面，后续上市的企业一定要吃透以上三点，以期获得完美审核意见。” 王骥跃表示：“此次审核结果披露的问题，对于后续上市企业将起到警醒作用，投资者业可以关注一下上市委提出的问题，这属于存疑或者信披不够充分的问题”。
7月14日晚间，隆平高科发布2020年1月1日-2020年6月30日业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润亏损5330万元至7995万元，同比下降177.82%至216.73%。公司表示，本报告期公司业绩变动的主要原因为美元汇率波动导致汇兑损失约4500万元，以及受疫情影响，种业利润下滑。 隆平高科认为，随着国内疫情防控取得成效，疫情对业务的影响将持续降低，种业新一个业务年度即将展开，外部经营环境持续向好。目前，公司正稳步推进管理变革和产业升级，落实降成本、降库存、降退货率等举措，同时不断提升生产质量，提升内部协同水平，强化营销服务竞争力。公司认为，农作物种业行业调整有望进入尾声，后市行情向好。 隆平高科表示，在管理变革方面，多个重点专项工作取得实质性进展，组织变革、机制建设、文化建设、内控管理等工作成效初显；主营业务方面，公司水稻事业部一体化制推进顺利，核心品系隆两优、晶两优系列保持市场领先优势，新品系悦两优、振两优、捷两优等系列进入大面积试制示范的市场预热期，中长期市场优势明显；玉米方面，联创808、裕丰303、中科玉505等竞争力强劲，黄淮海市场继续领跑，东北华北区域开拓速度加快；与此同时，转基因蓄势待发，公司赛道优势明显。
7月14日晚，漳泽电力发布2020年半年度业绩预告，公司预计实现净利润约1.1亿元-1.2元，较上年同期增长194.32%-221.07%。漳泽电力表示，业绩向好主要是燃煤采购成本降低及投资收益增加所致。 “目前煤价处于近年低位，给公司带来较大的降本增效空间；国家为应对疫情，实施了2020年6月30日前公路不收运费的政策，也为公司降低燃料成本创造了机遇。”漳泽电力表示，面对疫情，公司采取非常规措施，跑好市场、抓好现场，全力争取电量、热量、蒸汽量，确保煤量；提高电价、热价、汽价，降低煤价，把一季度的损失夺回来，确保上半年时间、任务“双过半”，实现“全年红”目标。 公司2020年一季报显示，1-3月公司营业收入27.95亿元，归属于上市公司股东的净利润8137.02万元，同比增长733.91%。漳泽电力相关负责人透露，仅在2020年一季度，公司营业成本比2019年同期下降7.54%，上半年开局良好，降本目标有望实现。 此外，作为山西省属最大发电企业，漳泽电力在2019年初完成对华润电力（唐山曹妃甸）有限公司（以下简称“华润曹妃甸”）39%股权的收购。当年，华润曹妃甸为公司贡献1.08亿元的分红。 据介绍，今年6月，华润曹妃甸2×1000MW工程4号机组168小时满负荷试运行圆满完成，项目二期工程两台百万机组均一次性顺利投产，下一步该项目为公司带来的收益有望进一步增长。（王乔琪）
7月13日晚间，蓝思科技公布2020年上半年业绩预告，报告期间内，预计归属于上市公司股东的净利润为19.08亿元至19.24亿元，同比扭亏为盈。 蓝思科技董秘钟臻卓对记者表示：“公司凭借强大的研发创新储备能力、领先的工艺技术水平、先进的智能制造生产线、深厚的行业资源及品牌口碑等优势，行业竞争力显著提升，消费电子产业链供应集成进一步向公司倾斜，目前公司订单充足，下游需求旺盛。” 财信证券研究发展中心电子行业分析师司岩对记者表示：“中国大陆在智能手机产业链中的份额处于领先地位，供给能力对全球智能手机产业链影响较大，随着国内疫情率先得到有效控制，产业链供应能力持续恢复。” 司岩认为，从需求端来看，二季度国内需求环比修复，海外市场需求亦在二季度末小幅回暖，带动产业链厂商业绩增长。从更长的时间段来看，5G智能终端的需求并不会消失，疫情结束后被压制的需求也将逐渐恢复。此外，消费电子产业链厂商的业绩与其客户结构紧密相关，上半年业绩表现亦将受此影响出现分化。 客户资源向龙头聚集 蓝思科技的业绩爆发并非一蹴而就，公司在消费电子产品垂直领域的布局和整合促成了如今的厚积薄发。钟臻卓表示：“历经过去几年的前瞻、高效、精准的战略投入，公司垂直整合战略的推进在2020年上半年收获了进一步成果。” 据介绍，蓝思科技不断丰富在智能手机、智能可穿戴式设备、平板电脑、笔记本电脑、一体式电脑、新能源汽车、智能家居家电等领域的产品竞争力，继续提高各类智能终端的产品集成度，帮助客户优化供应链管理成本，为客户提供一站式的优质产品与服务。 报告期内，公司克服疫情困难，及时、可靠地保障了下游客户的交付需求，更加夯实了公司的竞争优势和行业地位，进一步赢得了客户的信任与支持，扩大了公司在全球优质细分产品领域的市场占有率。 与此同时，公司管理效率、生产效率、成本结构、良率水平较去年进一步改善，多家子公司发挥对内配套优势，供应链管理方面取得了积极成效。此外，2019年上半年亏损的下属子公司在报告期内稳步改善，较去年同期扭亏或减亏。 消费电子垂直领域火力全开 从蓝思科技靓丽的业绩可以预判消费电子新周期正全面开启，其中5G、智能穿戴都是刺激行业景气度持续向上的关键推手。根据Trendforce数据，智能手表在整个可穿戴设备市场的份额预计将从去年的44%增长到2023年的47%，2023年智能手表市场规模有望增加至1.32亿台。 钟臻卓表示，公司与可穿戴设备领域的知名品牌客户建立了深厚、长期、稳定的战略合作关系，向北美大客户、国内大客户等批量供货，总体市场占有率稳居行业领导地位。在主要客户的智能可穿戴设备在2020年不断取得好成绩的前提下，智能可穿戴领域业务有望成为公司本年度十分重要的发展动力之一。 此外，新能源汽车产业进入黄金周期，作为特斯拉全球一级核心供应商，蓝思科技也有望分享产业高景气度的发展红利。 据乘用车市场信息联席会最新数据，6月份国内乘用车市场零售达到165.4万辆，环比增长2.9%，特斯拉在纯电动市场销量份额23%，预计下半年的电动车市场会明显高于去年同期水平。 资料显示，蓝思科技主要为特斯拉供应中控屏和两侧壁柱产品的整体组件。据介绍，公司在新能源汽车领域与包括特斯拉在内的众多高端新能源汽车厂商建立了长期、稳定的深度战略合作关系，受益于新能源汽车行业的快速发展，公司的汽车电子部件业务将保持稳定发展的势头。 从二级市场的走势来看，市场对蓝思科技亦给予了较高的期待。从年初到7月14日收盘，蓝思科技股价区间涨幅高达150%。
7月14日晚，完美世界发布2020年半年业绩预告，预计上半年实现净利润为12.4亿元至12.8亿元，同比增长21.53%-25.45%。同时，公司将向全体股东按每10股派发现金股利2.40元（含税），并以资本公积向股东每10股转增5股。 业绩预告显示，受益于《诛仙》手游、《完美世界》手游、《神雕侠侣2》手游及《新笑傲江湖》手游等精品移动游戏的良好表现，以及《CS:GO（反恐精英:全球攻势）》《诛仙》等端游产品的业绩贡献，报告期内公司游戏业务快速增长。影视方面，报告期内公司出品的《冰糖炖雪梨》《暴风眼》《全世界最好的你》《燃烧》《月上重火》《三叉戟》《最美的乡村》《怪你过分美丽》等精品电视剧、网剧相继确认收入。 据了解，完美世界年内还有多个影游新品预备推出。其中《新神魔大陆》手游已于7月2日公测，上线至今，日流水均在千万以上。《梦幻新诛仙》《战神遗迹》已获版号蓄势待发，而《幻塔》《非常英雄》等数款移动游戏正在密集研发中。此外，端游+主机双平台游戏《Torchlight3》早期测试版已在Steam上线，此外《Magic Legends》也在推进中。 同时，完美世界在5G云游戏领域加速布局，积极研发原生云游戏。除了在国内与合作伙伴通力合作之外，还在积极与海外的头部合作伙伴进行积极紧密的接洽沟通，未来还将与更多海外的技术团队进行深度合作，共同探索在云游戏内容、开发技术方面的合作可能。 在影视业务方面，公司影视储备项目包括《光荣与梦想》《不婚女王》《义无反顾》《暴风眼》等多部作品。下半年首部新剧《天舞纪》已于7月8日播出，表现良好。 此外，根据同日发布的公告，完美世界参股的祖龙娱乐拟于7月15日在香港联合交易所主板挂牌上市。祖龙娱乐上市后，完美世界通过下属全资子公司间接持有祖龙娱乐约1.39亿股普通股，占其总股本的17.6%。
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