8月3日公布的7月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得52.8，较6月提高1.6个百分点，跃升至2011年2月以来最高。这一趋势与官方制造业PMI基本一致。国家统计局日前公布的制造业PMI录得51.1%，比上月上升0.2个百分点，连续5个月位于扩张区间。业内指出，两个制造业PMI表现均超出市场预期，生产、需求两端持续回暖，下半年经济开局向好，这为经济持续复苏释放了积极信号。 数据显示，财新中国制造业PMI 7月录得52.8，超过6月份的51.2，制造业景气状况进一步改善。目前产出已连续五个月保持扩张，为九年半以来最高增速。业界普遍预期，未来12个月产出会超过目前水平。新接业务量稳步增长，创下2011年初以来最显著增速。财新智库高级经济学家表示，财新中国制造业继续保持上升势头，反映出新冠肺炎疫情后制造业的持续扩张和经济景气度的持续回升。 财新制造业PMI走势与官方制造业PMI基本一致。国家统计局日前公布的7月制造业PMI录得51.1%，延续上月稳中有升的走势，在调查的21个行业中，有17个行业PMI高于临界点，较上月增加3个，景气范围有所扩大。从分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数均高于临界点，表明制造业生产量环比持续增长，市场需求逐步回暖，原材料供应商交货时间继续加快。 国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，为满足生产需要，企业加大采购力度，采购量指数回升明显。需求逐步回暖，新订单指数连续3个月回升。随着全球主要经济体逐渐放松隔离封锁措施恢复经济活动，以及我国出台的一系列稳外贸政策措施落地生效，制造业进出口也有所回暖。企业对近期行业恢复态势保持乐观。 业内指出，两个制造业PMI表现均超出市场预期，这为下半年经济持续复苏释放了积极信号，随着扩内需等政策更快落地见效，中国经济有望继续保持回升态势。 值得一提的是，国家发展改革委日前召开上半年发展改革工作视频会议时强调，要突出工作重点，着力稳定经济运行，细化落实扩大内需促进形成强大国内市场的政策举措。 “下半年，在国内疫情影响持续减弱、宏观政策全面发力、市场预期不断改善的情况下，受到抑制的消费和投资需求将加速释放，经济复苏进程将明显加快。”国务院发展研究中心原副主任王一鸣日前在接受《经济参考报》记者采访时表示。
涨涨涨！金价突破1860美元，离历史高位仅一步之遥！贵金属股票今年最高暴涨两倍 券商中国 许孝如 全球宽松愈演愈烈下，各国股市纷纷大涨，黄金白银更是走出一轮凌厉的牛市行情！ 7月22日，COMEX黄金突破1860美元关口，创9年新高，距离2011年的历史高点仅一步之遥；COMEX白银则突破22美元/，创近7年新高，价格自3月低点已经翻倍。 上期所的黄金白银期货上涨势头更足。7月22日，黄金期货主力合约飙升至414.22元，突破了2011年的高点，创下历史新高；白银主力合约开盘直接涨停，单日涨幅达7.99%，两天时间从4599元上涨至当前的5123元，两日累计涨幅高达11.39%，价格创2013年以来新高。 亮眼的表现背后，资金正在不断涌入贵金属市场。截至2020年7月21日，全球8大黄金ETFs持仓总量为1993.693吨，较上一交易日增加8.48吨，持仓量继续创历史新高；全球最大的白银ETF——ishares白银etf持仓则创下了有数据以来的历史新高，从年初至今该持仓增长49%，仅7月份增长8.8%。 黄金白银期货的爆发，也带动了贵金属股票的大涨。周三，兴业矿业、盛达资源涨停，银泰黄金大涨7.88%，中金黄金、赤峰黄金均涨超4%，白银有色开盘一度涨停，收盘上涨4.17%。 两天暴涨12%，四大原因致银价飙升 黄金、白银作为两大贵金属，其价格走势一直备受市场关注。相较黄金而言，白银在避险方面要逊色不少，所以新冠疫情最悲观的期间，黄金获市场追捧出现大涨，白银则一度雪崩。 然而，在全球开启大宽松后，白银的命运终于迎来了转变。COMEX白银价格从3月18日的11.64美元/盎司的低点开始一轮轰轰烈烈的大反弹，并且本周迎来了大爆发。 7月21日，COMEX白银大涨6.81%；7月22日，COMEX白银盘中一度大涨5.78%，刷新2013年底以来高点，最高涨至23.19美元/盎司，较3月份的低点，已经翻倍。 上期所的白银期货上涨势头更足。7月22日早盘，白银期货开盘直接涨停，单日涨幅达7.99%，两天时间从4599元上涨至当前的5123元，两天涨幅高达11.39%，创2013年以来新高。 金瑞期货研究员黄志明表示，欧盟就多年预算和新冠肺炎复苏基金提议达成协议是白银飙升的直接原因。“这是一项1.8万亿欧元的协议，包括2021年至2027年1.07万亿欧元的财政预算，以及7500亿欧元的名为“下一代欧盟复苏”的救助基金。这一计划达成引发欧元上涨，美元指数大跌至95，贵金属趁势大幅上涨。” 平安期货首席有色研究员杨宏表示，白银的大涨主要有四大原因： 一是，欧盟峰会超预期通过7500亿欧元复苏基金触发了周三白银的大幅拉升。 二是，美联储宽松政策下美国通胀预期升温。美联储宽松政策下美国通胀预期升温。为应对疫情的冲击，美联储无上限宽松，美联储资产负债表规模从3月初的4.2万亿美元增长至当前的7万亿美元，IMF预计美国2020年经济增长将萎缩6.6%，经济压力下，美联储将继续实施宽松政策，4月份以来，美债名义利率与实际利率的差值不断上行，反映出美国通胀预期不断升温，对白银价格利多。 三是，近期全球经济数据回暖，工业属性较强的白银将获得更多提振。白银的总需求中有超过60%的工业需求，工业需求的预期对银价有较大影响，近期公布的中美经济数据均回暖，工业需求扩张的预期推动银价。 美国6月ISM制造业PMI录得52.6，该数据远超49.5的预期和43.1的前值，升至14个月高位；美国6月非农就业人口新增480万，创历史新高，预期增305.8万，前值增250.9万。6月失业率11.1%，为连续第二个月回落，预期12.5%，前值13.3%。中国二季度GDP同比3.2%，好于市场预期。 四是，南美预期依然严峻，白银供给受到较大冲击，进一步支撑银价的上涨。 据了解，当前南美疫情严重，南美是全球白银供给的主要地区，墨西哥、秘鲁白银产量占全球产量40%。据法国兴业银行的一份报告数据，今年受疫情影响，在全球范围生产中断的275个采矿作业中，受影响最大的是金矿和银矿。 国际金价突破1860美元，国内黄金创历史新高 相较白银，黄金的整体走势更为强劲，自2018年以来一路稳步上涨，从1100美元涨至1800美元的，上涨行情已经持续了一年半时间。 7月22日，COMEX黄金突破1860美元关口，最高触及1866.8美元，创9年新高，距离2011年的历史高点1920美元仅一步之遥。 国内黄金期货则表现更加出色，一举刷新历史新高。截至7月22日收盘，国内黄金期货主力合约飙升至414.22元/克，突破了2011年的高点，创下历史新高。今年以来，黄金期货价格的涨幅已经达到19.21%。 资金正在不断涌入黄金市场。截至2020年7月21日，全球8大黄金ETFs持仓总量为1993.693吨，较上一交易日增加8.48吨，持仓量则继续创新高。 世界黄金协会数据显示，截至6月底，全球黄金ETF已连续7个月出现净流入，创下历史纪录。 黄金和白银的爆发，也带动了贵金属股票的大涨。周三，兴业矿业、盛达资源涨停，银泰黄金大涨7.88%，中金黄金、赤峰黄金均涨超4%，白银有色开盘一度涨停，收盘上涨4.17%。 今年以来，黄金股迎来了“高光”表现。其中，赤峰黄金大涨202.19%，银泰黄金大涨41.49%，中金黄金上涨28.67%，山东黄金上涨20.97%。 贵金属有望维持上涨态势，金银比修复利好白银 平安期货首席有色研究员杨宏表示，美债收益率已经保持窄幅波动在0.7%左右，在疫情危机完全结束之前，美联储有很大的意愿将美债利率维持在低水平，以支撑美国财政扩张。美债利率仍将保持在0.7%附近波动，但美债实际收益率却在持续下滑，本周已经下滑至-0.76%，两者之差也印证了美国通胀预期的不断抬升，当前实际利率已经接近历史最低水平，但未来很有可能会突破-0.8%的历史低值。 “对于金价而言会有持续利好， 加上近期美国疫情的二次抬升，带动避险需求上升，都有利于贵金属维持上涨的态势。” 展望后市，杨宏预计，白银价格将在诸多利好因素推动下继续走高。在经济下行压力下全球主要央行宽松政策将持续，通胀预期不断升温下将继续利多贵金属，金银比价处于高位将对白银带来更多提振，白银供给受疫情冲击，在经济复苏预期下白银需求将出现增长，工业属性将支撑银价。同时，当前资金正持续流入白银，全球最大的白银ETF——ishares白银etf持仓创下了有数据以来的历史新高，从年初至今该持仓增长49%，7月份增长8.8%。 截至目前，金银比为84倍左右，依然处于高位区间。 在黄志明看来，一方面，金银比部分反映了白银的工业属性，当前由于铜铅锌等矿山出现减产，白银的供给端同样出现紧张，而国内的复工复产拉动白银的工业需求，导致白银去库，利于金银比价回落。 另一方面，金银两者的金融属性并不完全一样，在市场风险加大之时，市场更愿意选择用黄金作为避险资产，而并非白银。所以金银比也反映了市场的恐慌情绪。当市场恐慌时，金银比上升，今年疫情危机是金银比值突破历史性高位也是反映了这一情景，超出年底前的市场预期。当市场恐慌情绪回落时，金银比有下降的趋势。当前随着美国疫情二次抬头，美股陷入震荡，不利于短期金银比之进一步修复，但中长期来看，金银比依旧有修复的空间。
八成以上受访者对未来一至两年收入增长持乐观、中性态度，四成以上受访者计划通过投资理财增收，但风险偏好却普遍趋向保守，投资收益预期也普遍下降。近日，腾讯理财通发布的一份国人财富管理报告，勾勒出最新的理财产品投资者图谱。 报告内容显示，80.6%的受访者对未来一至两年收入增长持乐观、中性态度，其中40.4%的受访者预期乐观或较为乐观，40.2%的受访者持中性立场。另外，29.5%的受访者表示疫情过后将会适当减少消费，增加储蓄，但52.9%的受访者认为收入“开源”更为重要。 报告内容还显示，41.3%的受访者考虑通过投资理财增收，银行理财产品、保险产品、公募基金成为居民资产配置的主要方向，权益型基金则是居民配置成长型资产的首选。 但受疫情影响，全球各主要国家都通过释放流动性提振经济，资产收益率也随之下行。根据行业第三方监测数据，2020年3月，银行预期收益型封闭理财平均收益为3.96%，6月份为3.79%，3个月间下降了0.17个百分点。信托产品中，1至2年期的房地产信托平均最高预期收益率为8.42%，2至3年期的产品最高预期收益率则为8.81%，工商企业类信托两个期限的平均最高预期收益率分别为8.4%、8.85%。而到了6月，同样期限的房地产信托预期收益降至7.75%、8.34%；工商类信托则降至8.03%、8.49%。 在这种情况下，投资者的预期也在下降。根据报告，83.9%的受访者预计今年理财、投资收益率在4%以下，预计收益率能超过4%的仅占16.1%。同时，投资者对自己的钱袋子也看得更紧——71.7%的受访者表示，疫情过后投资理财将更趋保守，增加稳健型资产的配置比例，只有10.1%的受访者表示将更为激进。 除了疫情因素，近期暴露的四川信托资金池产品风险、个别银行理财产品亏损，以及多家私募基金挪用产品资金等风险事件，也对投资者行为、市场格局产生了不小的影响。 “这些风险事件，都不是现在才发生的，隐患很早以前就埋下了，只不过现在才暴露出来，在资管新规打破刚兑的大背景下，这个趋势可能加速，但这是好事。”腾讯金融科技智库首席投资专家刘明军说。 “买了信托产品的投资者，基本上都是比较富有的人群，他们的刚兑幻想打破后，可以让大家走向标准化的资产管理，家庭资产结构也会发生一定改变。”刘明军说，“亏钱”的银行理财都是最近一年内发行的产品，发行时已有打破刚兑的预期，银行也不存在先行刚兑后业务没法再做的压力。 刘明军认为，刚兑预期打破之后，投资者就会真正明白投资是有风险的，银行理财、信托等产品短期会受到一定冲击，投资者可能加速配置基金、股票等权益类产品，券商、基金等机构的产品会增长的比较快。 银河证券基金研究中心数据显示，截至7月10日，7月新发基金已有30只，募集1205.41亿元，其中股票方向基金新发行10只，募集760亿元，新发基金爆款频出，鹏华匠心精选混合募集金额超1300亿元，刷新了睿远均衡价值一天1224亿元的认购纪录，汇添富中盘价值精选半天吸金近700亿元。 “如果把银行理财、信托、债券都视作固收产品的话，固收类产品较长时间内都还是中国家庭资产配置的主要方向，银行理财、信托虽然短期受到一定冲击，增速、占比会下降，但总盘子也不是说降就降。”刘明军说，打破刚兑长期会推动权益类市场的发展，但如果权益类市场波动太大，也有可能适得其反，这是需要注意的地方。” 以信托产品为例，行业第三方数据显示，今年二季度，信托公司共发行7909款集合信托，发行数量环比增加15.12%。62家信托公司共成立6758款集合信托，成立数量环比增长17.45%。
今年迄今，A股涨幅全球第一。根据路孚特数据，无论以人民币还是美元计价，中国在岸股市涨幅领跑全球，丹麦股市则位居第二，强劲反弹的美股实则仅逼近年初点位。 截至7月21日13:50，上证指数报3318.96，涨0.15%；深证成指报13509.76，涨幅0.45%。20日，经历了上周的剧烈回调，A股大幅反弹，上证综指涨超3%。北向资金当日流出58.99亿元，上周累计净卖出191.16亿元，创近17周新高。 面对A股的凌厉走势，“惊人”和“疑惑”是外资机构的主要感受。“我们时常会面对这样的问题——反弹是否是合理的？尽管经济增长放缓、盈利下行，但中国股市的大幅反弹（沪深300指数自3月23日以来上涨超36%），让投资者在感到振奋的同时也感到困惑，这也体现在北上资金的变动上。”法国巴黎银行亚太股票研究主管曼尼西·雷乔杜里（Manishi Raychaudhuri）对记者称。 尽管过去4个月全球股市都经历了大幅反弹，但A股尤为受到瞩目，其反弹速度、庞大的体量以及在国际指数中的代表性，让投资者无法忽视。雷乔杜里认为，盈利分化和解禁压力可能是近期的挑战，但即使市场波动，三大主题仍是外资持续关注的焦点——中国消费变革、在技术和相关领域的大规模投资，以及A股可投资性上升后全球投资者的兴趣上升，外资有望沿着这些主线加大对中国市场的配置。 外资的振奋和困惑 年初至今，全球取得正回报的股市屈指可数，除A股外，丹麦股市、荷兰股市等录得正收益，美股刚刚与年初持平，且标普500指数的一小部分股票主导了反弹，只有35%的公司平均涨幅达到16.6%，其余公司平均跌幅为-22.6%。 近期，人民币也气势如虹，美元对人民币突破“7”并持续稳定在“7”以下。7月20日15:00，美元/离岸人民币报6.9882，基本持平于年初水位。 外资的困惑在于，一季度以来，上证综指反弹近三成，明显超过亚洲其他市场。沪深300指数的静态市盈率达13.7倍，较2016年以来的均值高出一倍。但盈利预期持续下降，当前部分机构对于沪深300的盈利预期仅约3%，弱于此前两年的双位数增长。 “最大的担忧在于，在过去3个月的反弹过程中，盈利预期却在下降。MSCI中国2020年和2021年每股盈利（EPS）的普遍预期都下降了7%-8%。在此期间，除通信行业外，其他行业的EPS普遍下降。值得庆幸的是，过去1个月，某些行业（尤其是日用消费品、能源和医疗行业）出现小幅复苏，这似乎与高频指标正在显示的经济活动复苏相一致。”雷乔杜里称。 市场盈利预期下调。来源：Factset 同时，外资感到振奋的原因则在于，一季度以来，A股一直是外资最为看好的市场之一，他们此前就认为中国经济将率先复苏。法巴中国首席经济学家陈兴动和经济学家荣静近期表示，当前中国以财政刺激为主，财政支出对经济的支持具有提高企业收入和盈利的优势。相反，货币扩张可能会刺激消费需求（从而促进企业盈利），但也可能不会，因为增加的货币投放倾向于流向金融资产，而非实物资产或消费支出。 盈利分化 多家外资机构表示，A股近期持续突破1.5万亿元的成交量是2015年市场回调以来的最高水平，但当前与2015年有较大的差异，外资普遍关注未来的盈利分化。 瑞银投资研究部中国策略主管刘鸣镝20日对记者称，从股价表现到每日成交额，两次行情有一些相似之处。但现在和彼时有三个明显的差异。首先，监管此前对“牛市”的预期管理较松，但现在监管对投资者预期的管理更为精细，希望市场运行更为平稳；其次，现在的融资余额较2015年更为合理。A股融资余额在2020年7月15日达到1.35万亿元，占自由流通市值的4.5%，对比2015年6月，该数值曾达到8%-9%；最后，2015年“811”汇改后人民币出现贬值，但现在，由于疫情后中国经济复苏强于市场预期，人民币对美元汇率本月已升值1%。 当前融资余额远低于2015年。来源：Wind 无独有偶，雷乔杜里也称，“从市盈率来看，上证综指和沪深300指数都接近它们的长期平均水平，但是最大的区别是市净率，当前上述两大指数的市净率远低于2015年的平均水平。”此外，2015年的反弹以宽松的货币政策（降准300BP）为特征，而当前的反弹则主要受到财政刺激的支持。同时，IPO的加速发行也被市场流动性很好地消化。 A股PB远低于2015年。来源：彭博 不过，瑞银认为，短期风险不可忽视，包括新冠疫情的全球二次爆发、部分公司中报业绩不及预期、大量限售股解禁、注册制推进将增加股票供应，以及情绪过热下监管可能给市场降温。 雷乔杜里预计，有6个行业在2020年和2021年将保持健康的盈利增长——非必需消费品、必需消费品、医疗保健、IT、公用事业和房地产。其中，经预期盈利增长调整后，非必需消费品、房地产、IT和公用事业的估值比较合理。 三大趋势 从估值角度看，摩根士丹利华鑫基金认为，A股估值修复已基本完成。沪深300从2019年1月3日2964.84点上涨至2020年7月17日4544.70点，指数上涨53.29%，估值从10.09倍提升至13.72倍，估值修复基本完成。 “尽管波动会加大，但上行空间更大。”瑞信中国/香港研究部主管兼中国股票策略主管黄翔告诉记者。 对于外资而言，三大趋势将持续不变。雷乔杜里认为，三大趋势为中国消费变革、在技术和相关领域的大规模投资，以及A股可投资性上升后全球投资者的兴趣增加。 就消费而言，陈兴动和荣静认为，最近的复苏是由供给驱动的，一些消费领域（通信设备、办公用具、体育用品、药品）似乎保持了健康增长。 黄翔认为，通过北向资金的布局不难发现，外国投资者最青睐的股票主要集中在消费板块，包括茅台、五粮液、美的、格力、海天和伊利，这些股票的北上持股占流通股市值的14%-26%。 就技术和相关领域的投资，雷乔杜里认为，财政支出的重要组成部分是技术基础设施的投资。2020年-2025年预计投资1.4万亿美元，包括5G、支持自动驾驶的人工智能软件、自动化工厂、大型数据中心和安全设备等，这可能给供应链带来巨大的收入影响。“受益于政策环境，在疫情下表现出韧性的行业值得投资，而相关行业（IT、通信、通信设备、非必需消费品、必选消费和医疗保健）都有大量可投资的中国公司。” 此外，由于A股准入和可投资性的强化，短期北上资金流出并无碍长期流入的态势。黄翔称，目前北向资金贡献了A股成交量的6%，2015年时仅为0.3%；目前外资在A股的持有量占流通股市值的7%，2015年这一比例还不到1%。
昨天，是中国经济中考出成绩的日子，半年报非常重要，这关系着整个经济的复苏走向，昨天上午，我们等到了一个不错的消息，二季度GDP同比增长3.2%，相比于第一季度的衰退6.8%，一下回升了10个百分点，而且这个数字也明显好于市场预期，市场预期二季度能转正就不错，最高估计也就就是2.4-2.8%，没想到能回升到3.2%。 很多人不信，经济数据水分太大，其实这个数据基本是可靠的，就像黄渤说自己没整容一样，谁能整容整成这样？经济也是如此，现在非常糟糕，数据也反映出了很多严峻的问题。如果数据整容了，可以完全再整的漂亮一点。比如即便二季度GDP是3.2%，半年总体数据，仍然是衰退了1.6%。 另外，还有很多细节上的数据，其实都不太乐观。 首先，这个复苏并不平衡，而是两极分化的复苏，比如地产销售和投资全线回暖，基本回到了疫情前的水平，6月份全国地产销售面积、销售额增速分别为2.1%、9.0%。土地购置面积增速、新开工面积增速依然明显反弹。但是另一方面，居民消费依旧很弱，二季度社消零售、限额以上零售增速-3.8%、-0.5%，回升但依然为负。改善并不明显。但其实消费需求才是我们真正需要的可持续性需求，而地产回暖，恰恰是我们不需要的。 其次，生产制造业一开始热情很高，但是消费疲软，影响情绪，二季度全国固定资产投资增速回升转正至3.8%，其中6月份增速继续回升至5.6%，但6月份民间投资增速再度回落，说明投资内生动力依然偏弱。三大类投资中，制造业投资当月增速降幅收窄至-3.5%，依然偏低，主要缘于前期需求较弱、盈利低迷拖累。 第三，可选消费再度掉头向下，发出警报，主要指的就是汽车，6月份汽车类零售增速大跌转负至-8.2%，可见现在大家手上还是没钱，这种促进消费的动力不可能持续。而汽车是所有商品的终端，汽车如果销售不好，其他一系列制造业很快就都会重新下降。 所以，综合来看，复苏确实超预期，但是结构性问题非常突出，拉动经济复苏的主要是房地产销售，但这恰恰不是我们想要的，房地产越热，其他制造业部门就会越冷，房地产消费越多，制造业消费就会越少。消费也就越是不可持续。所以这个数据也只是第一眼美女，然后你仔细盯着看，越看越不好看。 这可能也是昨天市场，先反弹后下跌的主要原因，本来就是中期调整，结果再仔细琢磨了一下数据，信心又没了。有人甚至还担心，会不会下半年政策开始收紧了？这显然是不可能的，大家不要忘了，六稳和六保第一位的都是保就业，而现在恰恰是就业压力最大。上半年新增就业才564万，光大学毕业生就874万，再加上之前因为疫情失业的，现在找工作的有4400万人之多，也就是说，将近4000万人的工作还没有着落，最大的任务都没完成，政策也就肯定不可能收手。下半年政策上肯定还是以调整结构为主，继续压制房地产投机，释放消费需求，提升社会融资。把宽信用进行到底。 说回到股市，很多人也都在找昨天暴跌的原因，其实没什么原因，就是之前涨的太多了。价格远远脱离了持仓成本，获利盘太多，大家就总想落袋为安，卖着卖着，股价也就跌了，而股价一跌，一大堆人就更想落袋为安，保护利润了，结果就形成了共振，所以出现了大幅调整，但随着市场逐渐调整到位，大部分人又都回到了盈亏平衡线上，没有利润了，也就没啥可盈亏平衡的。所以卖盘会逐渐减少，市场波动也就逐渐稳定，这其实就是中期调整的典型特征。市场换岗的目的，就是要让大家的成本跟价格趋于一致，否则你总是有巨大的利润在手，就老是想着卖。那样股市也永远涨不高。 至于后面，股市肯定还有机会，道理很简单，业绩会持续改善，经济会持续复苏，今年中国经济对世界经济的优势极大，过几天美国公布GDP你就知道了，可能是一个历史最大的衰退。而且他们不光是二季度衰退，三季度，四季度弄不好都要衰退，今年能够维持正增长的只有咱们。一个国家的股市，就跟一个公司的股票一样，股票要涨，起码得有业绩，业绩还得增长吧，你每个季度都巨亏，那这股票还有法要吗？所以全世界的钱，都会逐渐的流向咱们这，看看汇率就知道了，其实这种事已经在发生了。所以不要被股市的调整吓怕，任何一次上涨当中，都有急跌发生，2007年和2015年，都出现过单日跌幅8%的情况。而绝大多数投资者，即便牛市也赚不到钱，其实往往就是被这种急跌给吓跑了。不信你回忆回忆，以前买的那些基金股票，如果一直拿到今天，是不是大多数都能赚钱？
美国6月工业、零售数据强劲反弹 美联储：复苏前景高度不确定 对于美股，尽管王昕杰认为市场应该要经过一定程度的修正，但他预计，未来随着政策的支撑，经济应该会恢复稳定，股价还会再上涨。这是一个整体震荡上行的市场，而不是单边向上的市场。 当地时间7月15日、16日公布的最新数据显示，美国6月工业生产总值增长5.4%，创下1959年以来最大月度涨幅；6月份零售销售额增长7.5%，远超市场预期的5%。 但美联储周三(7月15日)发布的经济褐皮书依然描绘了一幅喜忧参半的经济图景。由于各州为重新开放经济放松了防疫措施，美国企业活动呈现上升态势，但近期多个地区感染病例再度激增，为经济前景增添了不确定性。 对于市场来说，第二季度美国GDP和美股财报将创金融危机以来最差表现，已经是一致预期。华尔街人士现在担心的是，虽然5月以来经济数据有所回暖，但7月之后恐怕难以继续找到支撑经济快速复苏的证据。几近失控的疫情反弹恐将成为经济复苏进程中的“拦路虎”。 当地时间7月16日，美股三大指数集体低开，道琼斯工业平均指数跌0.65%，纳斯达克综合指数跌1.01%，标普500指数跌0.68%。 复苏同时疫情反弹 5月重新开放以来，美国各地经济活动整体回升。美联储当地时间7月15日公布数据显示，美国6月工业生产总值增长5.4%，是连续第二个月增长，好于彭博经济学家预测中值4.3%，创下1959年以来最大月度涨幅。 具体看各行业，6月份制造业产出大幅攀升7.2%，为1946年以来最大涨幅，贡献最大的是汽车和零部件，增速达到105%。此外，公共事业产出增长4.2%，但矿业产出下降2.9%，为连续5个月下降。 新屋销售迎来报复性反弹。约翰伯恩斯房地产咨询公司(John Burns RealEstate Consulting)的月度调查显示，美国6月新建房屋销售量激增55%，是2008年金融危机以来出现的最大增幅。全美范围内6月新屋售价平均上涨4.5%。 北京时间7月16日晚公布的最新数据显示，美国6月零售销售环比增长7.5%，好于市场预期的5%。5月该数字曾大幅反弹17.4%。此外，美国劳工部公布数据显示，截至7月11日当周首次申请失业救济人数130万人，低于前一周的131.4万人，是连续第15周下降，但比市场预期的125万人要高。 向好的经济数据背后是疫情反弹带来的新压力。当地时间7月15日，美联储在最新公布的经济褐皮书中指出，美国几乎所有地区的经济活动都有所增加，但仍然远低于疫情前的水平。“前景仍然高度不确定，企业仍然纠结于疫情的持续时间及其对经济冲击的严重程度。” 近几周以来，得克萨斯州、佛罗里达州、加利福尼亚州等多个人口大州新冠病例再度激增，至少已经有22个州暂停或放缓了重启经济步伐。这可能打乱经济复苏的节奏，美联储官员们最近因此开始发出更谨慎的声音。 费城联储主席帕特里克·哈克(Patrick Harker)周三接受媒体采访说，鉴于新冠病例激增，费城联储正在修改其对经济前景的预期，他“有点怀疑”7月份的就业增长能否与前两个月一样强劲。 美联储理事Lael Brinard此前一天则表示，病例激增可能危及美国经济复苏，美联储应该将重点转向提供长期的政策宽松。“不确定性的浓雾仍然包围着我们，并且下行风险占据上风。”他在全国行业经济协会主办的一场活动中讲话强调，“财政支持仍然至关重要。” 银行财报透露复杂信号 然而，还没有等到美国两党就新一轮财政刺激计划达成共识，此前出台的经济纾困计划中，部分关键性支撑措施即将到期。 据彭博报道，由于纾困政策到期，到7月底，美国失业民众的失业救济金水平将平均下降60%以上，这将使得数百万失业者迅速陷入收入困境，因为多州疫情反弹并已暂缓开放经济，许多人可能无法重返工作岗位。对不爱储蓄的美国人来说，这无异于雪上加霜。 “我们正在进入第二个阶段，即裁员将是永久性或长期的，而与此同时救济福利将消失。”布朗咨询公司巴尔的摩投资组合经理托马斯·格拉夫(Thomas Graff)说：“这对于市场和新生的经济复苏而言都是一个主要风险。” 但华尔街似乎仍在有意无意间“无视”经济与市场的脱节。在美股进入预期将是金融危机以来最糟糕的财报季之际，标普500指数过去两日连续上涨并测试前期高点。而从率先公布业绩的银行股财报中，也可以看到有关经济前景的复杂信号。 财报显示，第二季度，摩根大通每股收益1.38美元，同比下降51%，花旗集团每股收益50美分，同比下降73%，但均超过市场预期。高盛每股收益6.26美元，同比增长7.7%，远超市场预期。富国银行二季度则净亏损26.94亿美元，是2008年以来首次季度亏损。 在市场波动中，金融机构的交易部门抓住了机会，交易和投行业务收入普遍抢眼。摩根大通交易部门营收大涨79%，投行业务收入增长46%。花旗交易业务增长68%，投行业务增长55%。高盛固定收益交易收入增长149%，股票交易收入增长46%，投行收入增长36%。 与此同时，创纪录的不良贷款拨备传递了令人不安的信号，华尔街巨头正在为一大波违约潮做最坏打算。第二季度，摩根大通、花旗和富国银行三家银行的不良贷款拨备分别为104.7亿美元、79亿美元和95.7亿美元，总计近280亿美元，高于市场预期，仅次于2008年第四季度。 美股后市波动性或加大 展望美股后市，诺亚财富首席经济学家夏春向21世纪经济报道记者表示，下半年市场要继续往上走难度较大。首先，美国企业盈利前景不好，并且可能是几年内都不好。他认为现在整个美股是靠龙头撑着，主要是几个龙头科技股以及一些前期受冲击较大、估值收缩的传统行业股票回暖。但到目前为止，美股从估值上看已经很贵，再创新高有点勉为其难。 此外还有诸多不确定性因素。夏春认为，虽然美国疫情反弹后预计不会再全面停工停产，而会坚持推动经济恢复正常，但科技股已经把未来利好比较充分地反映到股市里。再者，包括中美关系在内的国际关系变化、美国总统大选都可能会出现很多预料之外的事情。因此市场将是一个震荡局面。 渣打银行(中国)财富管理部投资策略总监王昕杰接受21世纪经济报道记者采访时指出，对于市场而言，一个很差的二季度财报季已经在投资者预期当中，并且对全年盈利预期也会有相应下调。“这种坏消息反而不是坏消息，因为大家都已经知道，所以有可能的是，财报出来是一个很差的结果，但市场上的反应并不一定会那么的糟，我觉得会有一种预期上的递延。” 王昕杰认为，有很大的可能性是，市场会忽略掉可预期的短期数据，而往后去看2021年整个盈利情况是否会大幅反弹。如果是这样，对市场来说将是一个信心提振，投资者可能认为现在估值较高并不是特别值得担忧的情况，因为明年盈利是要上来的。 尽管王昕杰认为市场应该要经过一定程度的修正，但他预计，未来随着政策的支撑，经济应该会恢复稳定，股价还会再上涨。这是一个整体震荡上行的市场，而不是单边向上的市场。
日前，安踏体育(02020.HK) 披露了2020年中期业绩盈利预警及2020年第二季度及上半年最新营运表现公告。 上半年收益或超预期，FILA实现正向增长 据安踏2020年中期业绩盈利预警公告，于2020年上半年报期，其预期收益较去年同期持平或下降不超于5%，超出原有预期；未计及分占合营公司亏损，其股东应占溢利较去年同期将减少不超过25%；已计及分占合营公司亏损，其股东应占溢利较去年同期将减少不超过35%。 究其主要原因：一方面，纺织服装作为可选消费品受疫情影响较大，虽然进入二季度后行业实现全面复工，但以北京为代表的地区性疫情反复，依然导致品牌服装恢复情况持续波动。另一方面，疫情之下多家服装企业，甚至不乏巨头，纷纷裁员以管控成本，而安踏至今坚持不裁员，反维持较去年同期更高的薪金水平，股份奖励按会计准则也已于本报期完成入账，这在一定程度上导致其人力成本居高，短期内掣肘了业绩弹性。 而据安踏2020年第二季度及上半年最新营运表现来看，按零售价值计算，较去年同期，2020年上半年，FILA的零售金额取得中单位数的正增长；其他品牌的零售金额取得高单位数的正增长。并且，第二季度安踏和FILA流水较第一季度有明显复苏，下半年或有望继续改善，按照安踏对下半年流水增长的指引，安踏流水将增5-10% ，FILA流水将增20-30%。 与此同时，安踏方还表示：集团目前现金储备充裕，具有抗风险能力及可靠往绩记录，且未来将继续努力降低成本，管理层有绝对信心能保持优于预期的表现。安踏董事会估计，集团于2020年6月30日的现金及现金等价物、超过3个月的银行定期存款以及已抵押存款总值不少于200亿元人民币，这一数字较去年底增加60%左右。安踏强调，目前，由于国内疫情比预期反复，不确定性增加，要将库存健康放于首位，以保障未来健康、高质量地持续性增长。 实际上，除上述业绩转好信号外，安踏近期以618电商业务爆发为代表的数字化转型动作中，也已释放出不少积极信号，充分体现出作为龙头的韧性。如今已至年中，疫情阴霾并未完全消散，当下投资视角中，基本面的韧性比业绩的弹性更重要。 数字化突围效果显著，618强势增长 疫情以来，安踏在数字化转型这条道路上俨然开启了加速奔跑模式，营销上频现“精准垂钓”打法，实现渠道与内容、人群和商品的超级匹配；产品上以消费者为导向，持续推出极具竞争力的科技新品。直观表现为，安踏的电商业务呈现出越来越快的发展趋势。 相关数据显示，618活动中，安踏集团累计成交14.3亿，同比增长78%,创下新的纪录；快递包裹近600万个，客服接待人次突破500万。同时，以鞋服销售金额总和排名，安踏品牌位列运动类目第三，国内第一；斐乐品牌位列运动类目第五；安踏儿童位居母婴类目第四，斐乐儿童排名第九；此外，始祖鸟、萨洛蒙等品牌均进入户外类目前十二强，增速行业领先。 消费品的竞争逻辑，最根本纬度是人、货、场的打通和整合，随着Z世代人群（1995-2009年间出生）逐渐成为消费主力，人开始成为尤为核心的竞争要素。这类消费群体追求品质、个性化主见、注重互动和体验，购买力也更强，可以说直面Z世代人群，就是直面未来市场。 据尼尔森消费者调查数据显示，安踏的主要消费人群主要就是Z世代人群。其超过60%的安踏消费者是酷爱运动、追逐个性、喜欢表达自我的年轻人，特别是在安踏天猫店的粉丝里，95后的年轻人占比更是高达75%以上。
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