券商营业部走访调查： 投资者开户如常 理财需求更旺盛 火焰和海水并存，7月份的A股市场波澜起伏。 “还是再等等看吧，虽然开了户，但自己的投资经验不足，要不买点理财先试试。”当初咬牙要杀入股市的投资者逐渐平息了躁动的心态。 上证综指7月份以来涨超7%，最高点为3458.79点，最低点为2984.98点，之间跨度近500点。临近月底，《证券日报》记者再次走访北京地区几家证券营业部，发现投资者开户情况与7月初相差无几，并没有出现明显的增加或减少。 多位券商人士向《证券日报》记者表示，“营业部开户情况较7月初没有明显变化，大部分仍是线上开户，来营业部现场开户的投资者主要是开通创业板、新三板、融资融券业务的权限。购买理财产品的投资者比较多，理财需求更加旺盛。” 营业部开户情况与7月初持平 前期的股市上涨，催升了投资者的投资热情，为股市注入了不少新鲜血液。据中国结算最新数据显示，6月份沪深两市新增投资者数为154.9万户，同比增加46.72%，环比增长27.58%。截至6月末，沪深两市期末投资者数为16774.32万户，同比增长8.72%。今年上半年，沪深两市新增投资者数较2019年末新增799.08万户。 《证券日报》记者在走访中发现，券商行业目前呈现高度线上化特征，受多方面因素等影响，不同券商营业部在现场开户情况也有明显区别，不能一概而论。总体来看，来券商营业部现场办理业务的投资者数量并不多，与疫情之前相差无几。 在一家中型券商的北京某营业部里，虽然现场开户的投资者并不多，但客户经理却很忙，刚接待完一位配置理财产品的客户后，又忙着回复了几个电话。该客户经理向记者介绍称：“营业部开户情况和7月初持平，变化不大；倒是购买或者有意向购买理财产品的客户增加不少。部分客户觉得股票市场波动太大，自身投资经验不足，会更倾向配置理财产品。” 一家西南地区上市券商营业部负责人向《证券日报》记者表示，“最近来营业部的投资者基本都是开通创业板、新三板、融资融券业务的权限，新增入市的投资者还是以线上开户为主，营业部开户数仍维持7月初的水平。”在市场持续跌宕之后，开户的投资者数量并没有明显减少。该营业部负责人表示：“虽然这波行情波动很大，但不少新开户的投资者存在对牛市的期许，所以先把账户开了，等待入市时机。” 另一家头部券商北京地区营业部客户经理向《证券日报》记者透露，“前期市场行情不错，近期开户情况稍好于6月份及7月初，配置理财产品的客户较多。” 理财产品成券商必争之地 在走访过程中，《证券日报》记者了解到，相较于前去营业部现场开户的投资者，购买理财产品的人相对更多。为此，《证券日报》记者就目前券商营业部理财产品的销售情况询问了多位券商人士。 上述接受《证券日报》记者采访的中型券商营业部客户经理表示：“营业部销售的理财产品包括券商资管以及各类代销产品，策略主要以资产配置为主。资管产品方面，多以 ‘固收+’模式配置，也就是大部分资金投资固定收益类产品，在获得基本收益的基础上用‘+’来增厚收益。代销产品多以权益类公募及私募产品为主。” 该客户经理进一步表示，“我们有自己的主推产品，以此培养产品型客户。不少投资者还不太了解券商资管产品，券商除了开户炒股外，还可以为客户提供多种理财产品，从固定收益类产品到权益类产品都会有，各自的投资门槛也大不相同，除了针对高端客户的专属理财产品起购金额较高外，还有很多门槛和风险较低的产品可供选择。相较于线上购买理财产品，缺乏实战经验的投资者来营业部咨询也是一种很好的选择，毕竟会有专业人员帮助投资者了解产品。” 头部券商凭借自身优势，近年来在资产管理业务上做得风生水起。“营业部大多以销售公司自己发行的资管产品为主，类型丰富，还有专业的投顾服务产品。投资者配置理财产品的需求很大，我们也有自己主推的产品。”上述接受《证券日报》记者采访的头部券商北京地区营业部客户经理表示。 对于客户购买投资产品的需求及风险承受能力方面，上述西南地区上市券商营业部负责人向记者表示：“由于投资者个人风险偏好不同，偏好固定收益类产品的和嗜好风险类产品的客户人群区别明显，二者不易转化，推荐的产品也不同。营业部销售的固定收益类产品主要是以券商的资管或收益凭证为主，权益类产品范围较广，公募及私募都有所涉及。在推荐产品方面，营业部会主推总部的标准化产品。” 另一家上市券商北京地区营业部工作人员向《证券日报》记者透露，“在公司APP的金融商城中，理财产品全面，可供有经验的投资者自行筛选。” 《证券日报》记者先后使用两家券商账户，亲身体验了一下如何购买理财产品。记者先在一家偏互联网服务的券商APP里，搜索“理财产品”“购买理财”等相关信息，第二天就接到该券商专属客户经理的营销电话，向记者主推了一款“XX研究精选混合基金”。《证券日报》记者还在一家领先的科技驱动型头部券商APP上进行了类似体验，当记者联系专属投顾表示有购买理财产品需求时，却一直无人回应。 销售理财产品具有群众基础 据券商人士透露，今年券商资管产品的销量不错。一家上市券商负责资管投资的总经理向《证券日报》记者介绍，“公司的权益类产品销售占比超过90%，一只投资门槛为40万元的资管产品已将原来‘每半年开放一次申购’改为‘每月开放一次申购’，主要是为了满足高净值合格投资者的购买需求”。 《证券日报》记者还专门采访了身边偏好购买理财产品的投资者，大多数人觉得，自身投资经验不足，购买固定收益类产品风险不高、能够承受。一些风险承受能力较高的投资者表示，与直接投资股票相比，购买理财产品更加省心，毕竟自己不是专业投资者，没有太多时间来打理。 《证券日报》记者在走访过程中还了解到，在券商处购买部分资管、私募、信托等高端理财产品时，也是有“门槛”的。首先，需要投资者进行合格投资者认证，个人投资者需要具有2年以上投资经历、且至少满足以下三项条件之一：家庭金融净资产不低于300万元，家庭金融资产不低于500万元，近3年本人年均收入不低于40万元。若拟认购私募基金产品，还另有要求。 资管产品“接地气”很受宠 为了适应更多投资者的投资需求，券商发行的集合资管计划越来越“接地气”，通过与各大互联网理财平台合作，相继推出多只“爆款”产品，一些热门产品刚一上线就被投资者抢购一空。 伴随券商资管改革的稳步前进，其公募化改造进程也不断提速。券商在证券投资方面具有专业的研究优势，近年来不少券商凭借优秀的产品业绩声名鹊起。以腾讯理财通平台为例，在其稳健理财专区券商类产品中共有10只产品，其中有9只已经售罄，目前在售的是1只券商公募大集合产品。该产品精选中短久期信用债作为基础资产，择机波段操作长久期信用债，并适当配置ABS类资产，滚动封闭期为6个月，起购门槛为100元。该产品自成立以来年化净值增长率为3.43%，目前已累计成交1万笔。 上述接受《证券日报》记者采访的上市券商资管投资总经理表示，“券商资管下一步的方向一定是朝着标准化产品转型。公司在稳定发展固收产品的同时，会慢慢把重点布局在ABS、FOF和标准化权益产品上”。 面对券商资管产品的逐步大众化，一位商业银行客户经理向《证券日报》记者表示：“券商资管产品此前很多都是通过银行渠道进行代销，但部分客户并不了解券商资管产品，因此销售范围不广、难度也大。如今互联网金融发展势头迅猛，券商借助互联网平台推出低门槛的爆款产品，吸引了更多的投资者参与，拓宽了销售渠道。” 但对投资者来说，需要注意的是：不仅股市有风险，入市需谨慎；理财同样有风险，投资也需谨慎。 记者 周尚伃
比特币冲高11000美元 解套者转战股市或黄金 昨日，纽约商品期货交易所(COMEX)金价触摸2000美元/盎司历史新高。比特币也不甘臣服，一举突破11000美元，创出年内新高，直接将“比特币牛市”推送至微博热搜前十。 比特币作为币圈的“带头大哥”，此前每当价格暴涨暴跌时，总会引发一波激烈的讨论，昨日却有些例外。《证券日报》记者昨日采访了多位比特币持有者后发现，大家对比特币价格创年内新高表现得都很淡定，“及时止损”“转战股市”“投资黄金”反而成为一部分投资者逢高抛售比特币的心理写照。 此前比特币已在9200美元左右横盘了三个月，此次上涨终于让很多在高位接盘的人得以解套。与之相比，目前A股上证指数站稳3200点，国际金价亲密接触2000美元/盎司，表现得更为稳健，由此不难理解，为什么很多比特币持有者选择转投股市和黄金市场了。 业内人士普遍认为，国际经济形势紧张，避险情绪升温，在一定程度上推动了“数字黄金”比特币的大涨。但也有分析人士提醒称，与黄金不同的是，比特币并不具有避险功能，暴涨暴跌的比特币更是高风险资产。普通投资者应正确认识比特币的风险，谨慎投资。 比特币大涨 投资者转场 7月28日，比特币守住10000美元大关，并继续上攻，一举突破11000美元，创下年内新高。根据加密数字币行情网站CoinMarketCap数据，7月28日早6时许，比特币价格突破11000美元，一路涨至最高11280美元，随后回落至11000美元附近。截至发稿时，比特币价格再度回落至11000美元之下，最新价为10886美元，市值2000亿美元，24小时涨幅为6.39%。 与以往不同的是，此次比特币价格上涨并创下年内新高，业内对此却反应平平。《证券日报》记者调查后发现，多个圈内社群讨论声寥寥，不仅见不到为此摇旗呐喊的山寨币项目方，甚至还发现有不少人在趁此机会抛售比特币，以回笼资金。 “比特币终于解套了，近期不会考虑再买了。”一位某大型虚拟币交易平台员工对《证券日报》记者透露，“今年5月份以9200美元的价格入手，随后币价一直下跌到8700美元左右，后来反复在9000美元徘徊，直到前两天冲高至9500美元之上，终于解套了。我担心向上突破不了10000美元就会急跌，当时就赶紧抛了。” 对于后来拉升至11000美元，该员工并不感到遗憾，“至少没亏，还小赚了些，这就够了。很多人赔得倾家荡产。”此前，她曾参与过合约交易，并在“3·12”比特币暴跌事件中爆仓，作为交易平台内部员工也难以幸免。 据她透露，做空比特币合约的投资者在这轮暴涨中损失惨重。据币coin在线数据，截至发稿时，全球加密数字币市场在24小时内爆仓5.48亿美元空头仓位，折合人民币38.4亿元，涉及人数多达4万人。其中，比特币合约爆仓4.72亿美元，占比最高。 某传媒公司从业者也在最近出清了所持有的比特币，将资金投向黄金市场。他在接受《证券日报》记者采访时称，“以前看多了比特币造富的新闻，认为有获利空间，从去年年底开始买入比特币，在此期间比特币暴涨暴跌，现在出手后也没赔钱，还是将资金投向更稳健的黄金市场吧。” 一位金融业内人士认为股市的机会更大。他对记者表示，自己长年持有比特币，之前并未想过要出售。但从上周沪深股市行情来看，相对于横盘数月的比特币，股市的投资机会明显更多。正好赶上比特币突破10000美元，就出清了比特币，之后主要精力还是放在A股上。 比特币高风险 不具避险属性 对于此轮比特币的大涨，业内观点存在较大分歧。大部分人认为，比特币的上涨主要归功于DeFi(分布式金融)市场规模的异军突起。 区块链行业研究机构OKEx Research首席研究员对《证券日报》记者表示，从加密币市场看，DeFi概念是这次上涨的主要推动力，由以太坊领涨，并带动包括比特币在内的加密币市场整体上涨。从6月份至今，DeFi的锁仓市值由10亿美元涨至目前的30亿美元，增长十分迅速。主打“DeFi生态”概念的以太坊受到市场热捧，随后带动了比特币的上涨。 另外，国际经济形势趋紧、避险情绪升温，也加速了比特币价格的上涨。上述首席研究员认为，从外部环境因素看，目前国际局势紧张，避险情绪严重，资金需要寻找新的投资替代品。比特币做为一种新兴另类资产，尽管具有高风险性，但由于其底层技术生涩难懂，且比特币本身过于新奇，大众很难理解这种新型投资品，因此一直被部分人认为与黄金一样具有避险功能，并加以宣传，吸引了一部分资金进入，在一定程度上促进了比特币价格的上涨。 “但对普通投资者而言，应当正确认识到，比特币是一种高风险资产，而非一种避险资产。”上述首席研究员还表示，“根据数据统计，今年1月份至今，黄金的日波动率仅为1.29%，标普500的日波动率为2.84%，而比特币的波动率高达5.1%，这么高波动率的资产不能称之为避险资产。且二者在市场层面并没有关联性，从近一年来的走势来看，黄金的波动率更小，在年度上呈上涨趋势；比特币的价格波动较大，在年度上呈横向延伸趋势。” 投资比特币将面临多方面风险，高风险的比特币并不适合普通人投资。北京路宁律师事务所律师丁飞鹏对《证券日报》记者分析称：首先，普通投资者主要通过第三方交易平台或钱包进行比特币交易，如果交易平台或钱包出现被黑客攻击、被侵占或跑路等情况，很容易造成投资者损失，维权也难。其次，投资比特币过程中，可能无法避免比特币与法定货币的兑换，因为数字资产交易领域缺乏监管，涉及电信诈骗、资金盘的概率很大，因此在比特币交易过程中容易导致资金和比特币资产被冻结和强制划扣，从而导致投资者受损。最后，比特币是一个匿名的去中心化数字资产，如果投资者保存在自己数字钱包的比特币密钥丢失或遗忘时，所投资的比特币将无法找回，从而导致损失。 记者 邢 萌
近日，雪球联合雪盈证券、蛋卷基金共同发布了《雪球2020上半年中概股数据报告》。据介绍，该报告通过研究公开市场数据和报告，调查投资者对于现有中概股、回港二次上市企业，以及未来赴美IPO企业的投资态度，尝试为赴美IPO中国企业进一步发展提供参照。 报告显示，近年赴美IPO企业飙升，从行业分布来看，上半年医疗保健行业IPO数量突出，较2019年同期增长100%。同时，在雪球社区中关于中概主题基金的关注度也大幅上涨，如易方达中证海外互联ETF联接A人民币在雪球上的关注度增长高达381%。 在遭遇信任危机以及回归潮渐起的复杂背景下，报告显示，绝大部分投资者认为瑞幸咖啡事件并没有影响他们对中概股的投资态度，价值投资、以长线为主仍是他们的投资风格。同时，77%的受访者表示期待中概股回港上市，其中哔哩哔哩、拼多多等公司最受关注。 这份报告也为中概股投资者描绘了一份特色鲜明的画像：75.8%的中概股投资者来自于北上广深杭等一、二线城市；90%的投资者月收入超过1万元，部分年收入在80万元-500万元；同时，80后、90后占比近80%；在投资方式上，主要通过股票和基金。 值得一提的是，受全球新冠肺炎疫情影响，近一半受访者调整了自己的行业持仓配比。在行业选择上，社交电商、在线教育、TMT等板块备受青睐。同时中概股投资者的投资风格也表现出了成熟、稳健特点，普遍投资年限在3年以上，且稳定持仓中概股。
前段时间中国股票市场活跃，与之相伴的是基金销售火爆，部分基金甚至在半日之内便可以募集上百亿资金。例如“鹏华匠心精选混合基金”募集资金达到1300亿元人民币，成为中国证券市场近10年来首日申购额度最大的混合基金。由于基金设定的募集上限为300亿元，可以推测该基金最终的配售比例或不足30%。 基金火爆行情可以解读为：一方面，中国居民投资者在经历了数次深刻的市场教育之后，越来越认识到专业投资机构的力量，也乐意将资产交给专业的机构来打理；另一方面，居民投资者认为部分产品因为基金经理的口碑好、历史业绩优异，更值得追捧。 本文首先通过比较中美两国居民投资者在购买股票类基金产品时的行为异同，讨论中国基金投资者有些什么行为特征；随后探讨这些特征如何影响其决策，以帮助我们更好地理解基金火爆背后的原因。 2020年，金融学国际顶级期刊《金融期刊》（JournalofFinance）上发表了一篇针对美国居民样本进行研究的文章。在参与问卷调查的1000多位受访者中，大约59%的受访者通过共同基金或者主动基金方式配置了股票类资产，其中男性受访者配置比例更高。同时，随着年龄加大，越来越多的受访者配置了股票类资产。其中，学历越高的受访者通过基金配置或者直接参与购买股票的比例越高。退休是影响美国居民资产配置策略的一大重要时间节点，年龄越大的投资者持有股票的比例越高。此外，大部分美国居民的投资目标是战胜长期通胀。 在类似的时间范围，中国证券基金业协会也于2018年发布了《基金个人投资者投资情况调查问卷（2018年度）分析报告》，通过对于40573份问卷的调查，将中国的基金投资者进行了画像：中国的基金投资者大约78.4%处于45岁以下，本科以上学历的基金投资者占比大约为60%，基金投资者男女比例大致相当。从投资类型来看，股票型基金是中国基金投资者的首选基金品种。中国的基金投资者对于基金的预期收益期望值比较高，大约42%的投资者希望基金的预期收益在10-30%之间。有趣的是，90%的受访者认为自己的金融素养（远）高于或等于周边同龄人的平均水平。 中美居民基金投资者部分特征相似 1．投资者的学历背景 从中美两国在相似时间段的调研数据来看，高学历是两国股票基金投资者的共同代名词，本科以上学历的投资者在两国基金投资者之中的占比都在60%左右。对于这样的结果，我们可以从两个方面进行解读：其一，由于股票的风险较现金、债券等其他金融资产更高，需要更多知识储备和系统理解才能完成投资行为，这样的结果便是不论在中国还是美国，高学历者配置股票的比例大于低学历者；其二，高学历者一般收入也比中低学历者要高，更容易有生活积蓄用于股票市场投资。 2．基金选择的标准 根据中国基金业协会2018年的调研报告，中国投资者在购买基金的时候，基金公司的历史业绩是他们最看中的选择标准，大概60%的投资者认为这是首要标准。调研报告还发现，样本之中有接近1/3的投资者会在大盘上涨或者基金表现抢眼的时候购买基金。此外，宣传和信任关系推荐也是获得基金信息的主要方式。 这些特征和美国的居民投资者类似。美国基民将身边信任关系的产品推荐和该基金产品的过往业绩作为他们选择资产配置的重要因素，因为他们相信主动基金的基金经理有更优秀的选股能力，而过往的业绩就是优秀选股能力的证据。 很遗憾，与基民的期待刚好相反，金融研究普遍发现，一支基金的历史业绩很难成为预测其未来业绩的指标。比如说，学术研究将所有基金按照历史5年业绩高低进行分组后，发现各组基金的未来5年业绩基本趋同。在更短的时间段，每一年被排在前十名的基金基本上在第二年很难在前十中找到其身影；一个基金能够连续两年都被列入前十名的概率微乎其微。 不仅仅是基金投资，中国居民在大部分的金融产品投资决策中也都特别依赖产品的过往业绩。上海高级金融学院与美国嘉信理财联合发布的《2019年中国新富人群财富健康指数》报告中提到这样的一个发现：“当投资达到预期收益的时候，约67%的受访者会选择增加该资产的持有比例”。这和根据基金历史业绩选择基金的逻辑是类似的。这个现象说明中国居民在做投资决策中可能受到“代表性偏差”心理的影响，也就是说我们往往会对那些明显的、直观的、好理解的、抓人眼球的数据或者信息（如产品的历史业绩）特别关注，但对一些具体的、实在的、有科学性的信息往往置若罔闻。 对于大部分的居民投资者而言，因为理财经验和技巧的不足，在选择基金的问题上除了身边信任关系的推荐和产品过往业绩之外，确实没有其他更加有效的方法进行判断。但是，居民投资者也应该明白，基金的历史业绩并非唯一的选择标准，投资者应该试图通过自己学习或专业人士的支持去了解基金经理的策略和风控手段，也就是基金是如何盈利的，它采用的策略是否和当前市场的环境相兼容，以及如何管理投资中的风险等问题。 部分基金投资者特征差异明显 1．投资者平均年龄 在某些领域，中美居民投资者的差异还是比较大的。首先，中美基民的年龄有一定的差异。在美国约60%以上的股票投资者（这里指直接购买股票或者通过基金参与股票投资）年龄大于40岁，而在中国60%的股民平均年龄小于40岁（数据源于《证券时报》2019年3月的一项调研），甚至有75%的中国基金投资者年龄不足45岁。年龄的反差可以理解为中国大部分中小投资者可能拥有较少的资本市场投资经历。结合中国市场“牛短熊长”的现实情况以及目前远超美国证券市场的交易换手率情况来看，相对年轻、缺乏经验但又交易频繁的国内投资者很容易因为股票市场的大幅波动而产生亏损。 此外，根据生命周期理论，40岁以下的年轻人有更多需要生活支出的场合，与40岁以上的投资人相比，可能会面对更多的资金支出压力。该群体如果大量持有股票仓位，会容易受到生活压力而抛售股票，从而无法通过长期持有股票获得投资回报。 2．投资者的财务目标 《金融期刊》的研究发现，美国居民配置股票类资产的主要财务规划是长期战胜通货膨胀。但是从中国的基金个人投资者调查问卷来看，中国的基民主要财务规划还是捕捉资产价格上涨的超额收益。与这样的目标相印证的是，中国的基金投资者购买基金（主要是股票型基金和混合型基金）呈现严重的追涨杀跌情况。根据某支主题基金的平台交易数据分析，该基金复权净值最高点出现单日最高申购，而该基金单日复权跌幅最大日则出现了单日最大赎回的现象。 因为财务目标的差异，中国基民平均持仓时间也远低于美国基民的持仓时间。持仓时间短、交易频繁的现象同时发生，导致基金投资者的收益远低于基金自然净值涨幅。根据中国基金业协会的调研报告，一半的中国基金投资者持有单支基金时间不足一年，大约75%的基金投资者持有单支基金不足3年（该数据并未区分货币基金与股票基金）。由于中国股票市场的波动性，追涨杀跌的投资者收益远远低于长期持有资产的投资者。出于捕捉超额收益的目的入场的投资者最终回报更低，甚至亏损。 提升个人金融素养，收获更好投资回报 对比中国美国居民购买股票类基金的行为来看，随着中国资本的发展和积累，中国投资者在部分领域的画像与美国投资者类似，同时也有着相似的资产配置逻辑。中国的投资者开始逐渐成熟，转向专业机构，基金的热销便是一方面的佐证。 但是中美两国基金投资者在特征上还有一定的差异存在，主要体现在由于中国投资者平均年轻更低，缺乏市场风浪的洗礼，对于投资等财务规划还有一些不切实际的目标等原因，导致交易行为对市场产生噪音，加剧市场的波动，最终使自身承担投资风险。因此，我们需要根据目前中国年轻投资者为主的市场特点，进一步持续深化投资者教育，提升投资者的金融素养，使投资者减少投资噪音，从而长期推动股票市场稳定，帮助投资者获得更好的投资回报。
“原油宝”事件新进展：可依据相关属地原则依法诉讼 投资者称困难仍然很多 本报记者 王 宁 时隔三个月后，“原油宝”事件终于有了新进展。近日，部分地方法院发布公告称，“原油宝”投资者可依据相关属地原则依法诉讼。 《证券日报》记者从部分参与“原油宝”交易的投资者处了解到，诉讼的困难较多。有投资者透露，目前对“原油宝”理财产品是否合规合法还未明确认定，中国银行的相关和解推进工作已影响到投资者的正常生活，而且几乎没有律师愿意代理“原油宝”客户诉讼，通过诉讼解决“原油宝”事件所遇到的困难仍然很多。 化解僵局 法院公告带来曙光 近日，部分省级人民法院相继发布关于涉中国银行“原油宝”事件的民事诉讼公告，其内容大致相同，主要是告知“原油宝”投资者，可通过诉讼渠道来解决相关问题。 《证券日报》记者通过公开信息了解到，截至目前，已有多家省级高级人民法院陆续发布涉中国银行“原油宝”事件民事诉讼案件集中管辖的公告。相关公告称，中国银行“原油宝”客户就“原油宝”事件以中国银行总行及其分支机构为被告提起的民事诉讼，将分别由各地基层人民法院或中级人民法院集中管辖。各省市范围内投资人可到管辖法院诉讼中心提交立案申请，也可以在线方式提交立案申请，也可通过跨域立案方式，在各省范围内任何一家法院提交立案申请。 除北京市之外的其他省级高院在公告中指出，“原油宝”客户诉讼的适用范围均仅限省内客户。以江苏省高级人民法院发布的公告为例，公告指出：江苏省范围内中国银行“原油宝”客户，是指办理“原油宝”业务所使用中国银行银行卡开户行在江苏省范围内的客户；中国银行分支机构，是指客户办理“原油宝”业务所使用中国银行银行卡在江苏省范围内的开户行。此外，根据诉讼标的额，依法属基层人民法院管辖的，由南京市鼓楼区人民法院管辖；依法属中级人民法院管辖的，由南京市中级人民法院管辖。 目前距4月20日发生的美原油2005合约出现负值结算价已过去三个多月时间，其间，部分“原油宝”投资者与中国银行的和解工作一直僵持不下，双方各执一词。《证券日报》记者获悉，部分“原油宝”投资者不愿和解的原因主要有三：一是在“原油宝”事件发生后，中国银行与投资者沟通过程中，投资者觉得一直不被尊重；二是“原油宝”产品设计的合规、风控等方面得不到准确答复；三是投资者对和解方案不满。 《证券日报》记者了解到，在长达三个多月的拉锯战中，一部分“原油宝”投资者态度坚定，一直不愿签署和解协议；还有一部分投资者与中国银行达成了协商解决；另有一部分投资者仍持观望态度，称“大家如果都愿意和解，我就和解”。部分省级人民法院近日发布的公告，则为“原油宝”事件的解决带来了一丝曙光。 诉讼难度高 很多律师不愿代理 高远(化名)居住在浙江省嘉兴市，他的工作和生活已经深受“原油宝”事件影响。在《证券日报》记者多次发出采访请求后，他才同意接受采访，并在采访中透露，受“原油宝”事件影响，不论是前同事和现同事，还是间接关系的朋友，很多都曾劝其和解。 高远向《证券日报》记者介绍，今年4月份，在朋友的推荐下，他首次尝试购买“原油宝”理财产品。最初购买的资金量并不太高，截至“原油宝”事件发生时，合计投资20多万元资金，亏损将近一半。“当时也是有朋友极力推荐，因为4月份国际油价持续疲软，趋势行情较为明显，因此才放心投资‘原油宝’。但没有想到，前后也就十几天，亏损便出现了。” 高远称，在随后一段时间里，他曾找过律师进行咨询，由于银保监会的调查还在进行中，当时法院还不受理该案诉讼，有律师曾表示“愿意接受代理，但没有办法推进诉讼工作”。 “虽然近日法院发布公告表示可以开始诉讼，但律师却不愿代理了，因为律师觉得胜算把握不高，不愿徒劳无功。”高远对目前的现状感觉很无奈。 “律师之所以觉得诉讼胜算不高，原因在于目前监管层对‘原油宝’产品的界定不清楚，且原告所搜集和提供的证据相对单一，最初签署的购买协议条文有些界定不清晰。”高远向记者表示，另外面临的其他困难也较多，很多律师目前都不愿代理“原油宝”的诉讼案件。 侯先生是一位居住在广州的“原油宝”投资者，经历与高远有些类似。侯先生向《证券日报》记者介绍，“原油宝”事件发生后，中国银行相关人员曾通过多种渠道找到他进行和解，但侯先生表示对于和解协议内容不能接受。这次法院相关公告的发布，为诉讼带来了转机，目前正在准备相关材料，一定会进行诉讼。 “我之前也找过律师咨询过，最初有些律师的积极性很高，非常热情，但随着事态的发展，律师好像变得消极了。”侯先生对记者表示，不管怎么样，一定会在搜集相关材料后，通过诉讼来维护最大权益。 在《证券日报》记者调查了解过程中，多位“原油宝”投资者表示，截至目前，监管部门仍未对“原油宝”事件的调查结果作出明确表态，对投资者所反映或举报的情况也未给予回复，只是表示“中国银行‘原油宝’事件，已在前期调查的基础上，启动立案调查程序，如发现违规行为将依法作出处理，因此，目前所反映的问题暂不予处理。” 4月30日晚间，银保监会有关部门负责人表示，已要求中国银行尽快梳理查清问题，严格产品管理，加强风险管控，提升市场异常波动下的应急管理能力。目前，相关情况正在进一步调查中。 截至目前，《证券日报》记者从多名“原油宝”投资者收到的信息披露申请公开函内容来看，银保监会立案调查程序仍在进行中。 北京一家期货公司的高管在接受《证券日报》记者采访时表示，目前具备代理境外期货及衍生品业务资格的只有期货公司，且具备完善的监管要求与资质要求，也具备较强的风险控制管理能力。国内其他金融机构，在从事代理境外期货及衍生品业务的经验、人才、风控等方面，还存在专业性缺失等问题。此次发生的“原油宝”事件，反映出国内金融机构从事代理境外金融产品存在的漏洞，需要各金融监管部门合作监管或协调一致，加强对代理境外金融产品业务的规范化管理。
金融市场开放迎来新格局，自去年9月外汇局决定取消合格境外机构投资者（QFII）、人民币合格境外机构投资者（RQFII）投资额度限制后，今年5月，央行、外汇局发布《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理要求》，落实取消QFII、RQFII境内证券投资额度管理要求，并明确实施本外币一体化管理等措施。 安永金融服务合伙人江海峰7月27日接受上证报记者专访时表示，这些改革举措显著提高了QFII制度的便捷性，这体现在打通境外机构投资者资金汇入汇出限制，汇出收益简化繁琐流程，取消托管行数量限制，取消汇入币种限制等诸多方面。将更好满足海外投资者对我国资本市场的投资需求，有助于推进我国资本市场国际化。 除QFII改革之外，在金融市场进一步对外开放方面，近年来监管部门还持续推进金融机构外资持股比例限制放开，今年4月证监会正式宣布放开证券公司外资持股比例限制。“这是中国进一步开放金融市场的体现，有利于国内金融业形成多元化和良性竞争的营商环境，督促机构做好内部管理、人才储备、产品布局等各方面改革。” QFII改革显著提高制度便捷性 近年来，我国金融市场开放成果明显。2018年6月开始，A股正式被纳入MSCI指数体系；2019年4月起，以人民币计价的中国国债和政策性银行债券逐步被纳入彭博巴克莱债券指数。 江海峰说：“可以预见，未来越来越多的海外投资者将会把目光转向中国资本市场，而QFII将为其提供方便的投资渠道。” “相较于沪深港通，QFII制度在投资范围和投资主体方面有所不同。QFII有更广泛的投资范围，不仅包括在证券交易所交易或转让的股票、债券和权证，而且包括在银行间债券市场交易的固定收益产品；投资者方面均为经审核批准的合格机构投资者，大多为国际知名的机构。”江海峰表示。 银行综合化经营是大势所趋 江海峰认为，金融机构综合经营是中国金融行业发展的总体趋势。“纵观发达国家金融市场发展的历史实践，商业银行和投资银行都曾经历过从混业经营到分业经营，再到综合经营的发展历程。国内的银行业目前也正在从分业经营向综合经营的状态过渡。” “从我国的情况来看，从2001年起，监管部门开始放松对商业银行开展投行业务的限制，各大商业银行逐渐开始将投行业务作为自身业务调整、开展多元化经营的重要手段。”江海峰认为，就目前国内金融行业的法律法规、监管体系等整体现状而言，金融机构综合化经营任重道远。 江海峰说，但实现金融机构综合化经营还有其他可选项。“比如以金融控股公司的形式，由控股公司下设独立的银行机构和券商机构，就可以实现金融业务的综合化聚集。全球许多知名的金融集团就是采取这样的模式。” 金融开放引入国际先进经验 近年来，监管部门持续推动扩大金融机构外资持股比例。2018年8月，银保监会宣布取消中资银行和金融资产管理公司外资持股比例限制；今年4月1日，证券公司的外资股比例限制也正式被取消。 随着外资机构在银行、证券、期货、保险、信托业持股比例的逐步放开，中国金融市场进一步开放有序推进。江海峰认为，此举对国内金融业态可能会有三大影响：一是带来国际先进的金融业运营和管理经验；二是用开放来倒逼中国金融业的改革，形成更为多元化和良性竞争的营商环境；三是对国内金融业监管提出更高要求。 资管领域的金融开放也持续推进。今年，首家中外合资的银行理财公司宣告成立。江海峰表示，投资者将受惠于资管市场的开放，许多国际资管巨头坚持客户第一的原则，强调受托责任，对投资者适当性管理严格。“这在一定程度上会改变我国目前股市散户多、机构少的格局，也让广大投资者实实在在享受开放带来的红利。”
谈到现金分红，每年市场都会有声音呼吁上市公司多分红，增加投资者回报。如果把时间维度拉长一些，5年前甚至10年前对现金分红的讨论比现在热烈得多。10多年间，监管层先后出台了一些引导和鼓励分红的政策。这些工作“润物细无声”，今天来看，境内市场上市公司分红状况已大有改观。但隐约之间，分红的现状好像还有点不尽如人意。分红公司家数和金额都不少，投资者却不是那么有感觉，高分红公司得到的市场认可也比较有限。在注册制深入推进、市场正在发生深刻变化的时点上，也许可以再盘点、再出发，来看看这些年分红发生了哪些变化，还有哪些问题需要解决？ 面上来看，上市公司分红金额连年累增，两市合计分红总额从10年前的3800多亿元增长至2019年的1.36万亿元。这其中，沪市主板公司历来是分红的主力，占比在八成左右，2019年即分红近1.07万亿元。比例上看，沪市公司整体分红比例已长年稳定在30%以上。具体分布上，实施分红的公司占比从10年前的约50%增长至今天的70%以上，其中分红比例超过30%的公司也由当年的50%左右增长到超过70%。这些变化充分体现出，沪市公司的分红意愿和分红能力大大增强。 分红公司的结构也值得一看。金融业历来被认为是分红大户，但实体经济也表现不俗。还拿沪市主板2019年的数据看，金融类公司分红5795亿元，实体企业分红也高达4855亿元。大市值公司是分红主力，上证50、上证180公司的分红金额屡创新高；中小市值公司整体盈利规模不大，但分红的热情也未示弱，百亿元市值以下的公司整体分红比例达到35%。这些变化的背后，是沪市已经涌现出一批长期稳定分红的优质企业。近3年连续分红率超30%的公司有574家，超50%的有95家，有23家公司连续3年的分红总额都在50亿元以上。 按说，这些长期稳定分红的公司该是市场追捧的宠儿、长期资金价值投资的重点标的。但从实际情况看，好像只说对了一半。这些公司的机构投资者持股比例确实比较高，但估值水平还是总体偏低，甚至有些公司股价经常低于净资产。跟那些网红股、概念股一比，就更不好看了。这背后到底原因何在？还得追本溯源，看看现有的分红能给投资者和上市公司带来什么。 第一个问题，分红能给投资者带来什么？我们都知道，分红是对投资者的回报。但实际上，投资者在考虑自己的投资回报时，是要挣短期的股票差价还是追求长期回报，就是一个很纠结的问题。在我们的市场上，有不少投资者本身就只想挣大钱、挣快钱，而对分红不太感冒，他们更希望股价能快速上涨。要是投资者本身也不需要分红，那分红这件事也就明珠暗投了。解决这个问题，根本上还得靠市场估值体系的均衡。当公司的股票价格更多地回归到它的实际价值，那些虚有其表的“噱头”就兴不起多少风浪，挣短钱、挣快钱也不那么容易，投资者可能就会回过头来觉得分红更加可靠了。那些没什么分红，靠着概念引得股价上蹿下跳的公司，其追捧者自然也就慢慢变少了。 另外，对投资者来说，现金分红获得感不强，也还有一些制度的原因，一个是分红所得税，还有一个是交易机制上的分红除息。税收这个问题上，按持股期限不同已经有一些优惠安排。大体上，持股1年以内还得按一定比例交税；持股1年以上的，可以免除20%的红利所得税。但这与股票交易的价差利得无需交税相比较，其吸引力还是打了折扣。影响更大的是除息，投资者常常会抱怨，公司分红的时候，虽然账户上获得了一笔分红现金，但股价除息后，实际等于左口袋进，右口袋出。打个比方，一家公司每股分了1元，股价是10元，原本投资者账户里该有11元，除息后股价调整为9元，账户里的钱还是最开始的10元。若是再算上分红还要交税，那对投资者可能还是个亏钱的买卖。对其而言，唯一能期待的是股价走出填权行情。 再来看上市公司，多数时候都在讲分红是上市公司的义务和责任。这话当然是对的，但如果仅有义务，没有激励，一件事情就难以长期坚持和普遍推广，在实际执行中也难免会效果不佳。成熟市场上，稳定的分红和回购能给市场带来稳定的预期，对二级市场估值形成支撑。这样，分红和回购就能成为上市公司进行价值管理乃至估值管理的重要工具，也就是其积极分红的动力所在。境内市场上，可能还经常不是如此。分红大头的银行、基建、传统制造、公用事业等板块，年年都拿出真心诚意反哺市场，但其估值水平往往还比不过那些花样翻新却业绩孱弱的“铁公鸡”。长此以往，公司分红的积极性自然受到影响。 当然事情也在发生变化。一些公司坚持扎实经营、稳定回馈，得到了投资者的认可。例如大家都很熟悉的福耀玻璃，长期坚持稳定分红，近10年平均派现比例超过50%，吸引了一批忠实的追随者，成为其股价的稳定器。还有贵州茅台，虽然对其估值有市场分歧，但其长期的稳定分红也还是对市场的有力支撑。另有家公司曾表示5年不分红，次年真没分红，股价却立即跌停，公司在下一年即恢复了分红。这背后，是市场投资文化的悄然改变，稳定回报的公司已经被越来越多的投资者所青睐。 还有一种比较流行的意见，认为分红是公司自己的事，制度上无需过多干预。对这个观点也要辩证地看。一方面，对于公司分红该分多少，确实不能一刀切地强制要求。但是光靠市场约束可能不够。很多时候市场并不是完全有效，尤其是我们这样一个从平地建起来而不是自发形成的市场，机制上的短板如果没有制度上的引导安排，可能要走很长的路才能到达目标，甚至达不到目标。现金分红也是这样。如果开始的时候公司都不分红，制度上做些引导让公司能适当分红本身无可厚非。这样制度安排在海外早已有之。实际上，美国、韩国、巴西等市场也都有半强制甚至强制的分红要求，有些至今还在沿用。 之所以现金分红这么重要，是因为有了一个长期稳定分红的基础，可以使得资本市场更加稳健、有效。这也有过实证分析。有分析师测算，2010年至2019年，标普500上涨了190%，其中，盈利贡献了106%，回购和分红则贡献了56%。推动指数长期上行的核心仍然是盈利，但分红与回购对指数的上涨也有显著的正面作用。回看我们境内市场，现金分红也取得了明显进展，不仅形成了一批长期稳定分红的群体，也有机构投资者看重分红了。但还要在这些理念深化认识基础上，解决一些难题，一是在分红税收和除息机制上做一些研究改进，让分红的钱真正成为投资者口袋里的钱，提高投资者分红获得感；二是推动市场估值回归蓝筹公司和真正有成长性的科技股，引导现金分红成为上市公司的自主选择。我们的市场也就能在这样的过程中成熟起来。
登录
工商服务
危机公关
金融律师
app开发
财税服务
金融牌照
网站建设
知识产权
企业征信
审计评估