视频加载中，请稍候... 自动播放 play 谁是胡祖五？ 向前 向后 var AUTOPLAY = 1; var ConTIPLAY = 1; (function() { var Tool = CommonTool; var chk = Tool.byId('J_Video_Autoplay'); var ua = navigator.userAgent.toLowerCase(); var isIOS = /\((iPhone|iPad|iPod)/i.test(ua); if (isIOS) { console.log(chk.parentNode.style.display); chk.parentNode.style.display = 'none'; return; } chk.parentNode.style.display = ''; var clickcookie = function() { Tool.bindEvent(chk, 'change', function() { var chked = chk.checked; Tool.writecookie('ArtiVAuto', (chked ? 1 : 0), 24 * 365 * 10, '/', '.sina.com.cn'); }); } var bycookie = function() { var coo = Tool.readcookie('ArtiVAuto'); if (coo) { if (parseInt(coo) == 0) { chk.checked = false; AUTOPLAY = 0; } } }; clickcookie(); bycookie(); })(); var firstItem = CommonTool.byClass('J_Play_Item', 'J_Play_List')[0]; var fInfo = firstItem.getAttribute('play-data').split('-'); var fVid = fInfo[0]; var fPid = fInfo[1]; var sinaBokePlayerConfig_o = { container: "J_Article_Player", //Div容器的id width: 525, height: 430, playerWidth: 525, //宽 playerHeight: 430, //高 autoLoad: 1, //自动加载 autoPlay: AUTOPLAY, //自动播放 as: 0, //广告 pid: fPid, tjAD: 0, //显示擎天柱广告 tj: 0, //片尾推荐 continuePlayer: 1, //连续播放 casualPlay: 1, //任意拖动视频 head: 0, //播放片头动画 logo: 0, //显示logo share: 0, thumbUrl: "" }; 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新实施的《证券法》大幅提升证券违规者处罚标准，并在科创板、创业板注册制试点之初最高院、高院出台司法指导意见，是在推动形成零容忍的行政与司法合力；近期最高院发布“九民纪要”、“7.15纪要”等司法解释，是在进一步完善零容忍的“归责”、“问责”机制。 近日，中国财富管理50人论坛（CWM50）举行了“加强基础性制度建设 推动资本市场长期健康发展”网络视频会议。中国证券业协会党委书记安青松认为，推行注册制作为资本市场的核心基础制度，是一项机理复杂、内涵丰富的系统工程，要避免在“单兵突进”中走形、走板、走样，必须以“建制度、不干预、零容忍”构建资本市场发展良性生态，这是历史经验的总结，也是市场化改革的真谛。 以下为发言全文 今年是我国资本市场30周年。回顾资本市场30年，三起事件具有里程碑意义，一是1990年沪深证券交易所开业，开启了资本市场的标准化发展进程；二是2005年股权分置改革，推动了资本市场规范化发展；三是今年3月1日正式实施的新《证券法》，从法律层面确立注册制成为资本市场基础制度，开创了资本市场市场化发展新格局。资本市场30年走过了市场化改革“单兵突进”艰难探索的历程，终于在而立之年迈出了市场化改革的坚定脚步。推行注册制作为资本市场的核心基础制度，是一项机理复杂、内涵丰富的系统工程，要避免在“单兵突进”中走形、走板、走样，必须以“建制度、不干预、零容忍”构建资本市场发展良性生态，这是历史经验的总结，也是市场化改革的真谛。 制度不成熟、监管不适应是形成干预的根源。脱胎于计划经济体制的中国资本市场，市场化改革面临“单兵突进”，政府常常在“涨也忧，跌也忧”中徘徊，股市涨跌关系千家万户， “看得见的手”时常不得不出手。我国资本市场的30年间明显“有干预”的大起大落有六次：1994年“三大救市政策”；1997年“十二道金牌”和“正确认识股票市场”的人民日报社论；1999年的“5.19”行情发端于6项振兴股市措施和“坚定信心规范发展”人民日报特约评论员文章；在股权分置改革及汇率制度改革之后，2007年10月16日股市创历史最高记录6124点，引发提高印花税政策调节；2015年以场外配资驱动的股市异常波动；2016年初推出“熔断机制”引发的股市停摆。 透过现象看本质，在6次大起大落背后，每一次大起都有“银行资金入市”的影子，在每一次大落也留下“银行资金违规入市”的印记，从中揭示出中国金融体制改革的核心问题，就是如何引导储蓄资金转化有效投资，如何引导金融资源通过市场化配置直达实体经济。 制度不健全、监管不精准影响资本市场功能发挥。从1994年“三大救市政策”，暂停IPO成为干预市场下跌的措施，30年间累计暂停了九次。IPO审核体制从带有浓烈“计划经济”色彩审核制下的管额度、管数制、管通道，到带有“鸟笼经济”特点核准制下的管发行节奏、管发行定价、管发行规模，以明显的行政干预代替制度不健全、监管不精准，并在“一放就乱，一管就死”中反复。 与此同时，资本市场是30年是我国GDP增速最快的时期，远高于成熟市场经济体，但是1990年以来，上证综指持续下跌超过一年的有8次，下行时间累计约17年，上行时间累计约13年，熊市周期时长占比57%。牛市时间占比43%，低于成熟市场牛市时间平均占比70%以上，我国股市并未真正发挥出的经济“晴雨表”功能。 改革开放40年来，我国金融体系形成了以高储蓄率为特征和以商业银行为主体的基本格局。资本市场30年是我国经济高速增长的“黄金期”，在此期间我国商业银行无论资产规模还是市值水平均迅速跻身全球前列。虽然我们一直把提高直接融资比例为发展目标，但是效果并不显著。最近十年我国直接融资比重维持在10%~15%，股权融资比重在3%~5%，投资银行资产规模在金融体系占比仅为2%左右。可见制度不成熟、监管不精准难以建成以创新驱动发展相适应的直接融资与间接融资协调发展的现代金融体系。 建制度是减少干预的前提和基础，是资本市场功能发挥和长期健康发展的根本。当前，在构建国内循环为主体、国际国内双循环相互促进发展新格局下，资本市场对促进要素资源市场配置，推动资本、科技与实体经高水平循环中具有枢纽作用。资本市场枢纽作用的发挥，客观上有赖于金融管理体制的顶层设计和金融资源配置的重大调整。 从国际成熟市场经济体的实践看，没有充分发展的投资银行就没有成熟发达的资本市场；没有高质量的发行人和专业理性的投资者，就没有成熟有效的投融资市场。在经历1929年大萧条之后，1933年开始美国出台了以《证券法》《格拉斯-斯蒂格尔法》为代表的一系列支持构建市场导向型金融体系法律，形成持续至今的美国资本市场基础制度框架；1940年美国出台了《投资公司法》和《投资顾问法》，形成培育专业理性的投资者的基础制度框架。最新统计数据显示，美国现有注册投资顾问机构1.3万家，注册投资顾问从业人员41.6万人，服务各类投资者3400万户，其中有不少是中高净值散户，但是散户不散，因为其背后有40多万的专业投资顾问在帮助这些散户去识别风险、规避风险，增强资本市场资金供给的多样性、专业性和稳定性。 加强资本市场基础制度建设，必须坚持市场导向、规则导向、效率导向、目标导向，着力从四个方面完善制度： 一是提高市场效率。针对我国多层次资本市场发展不充分、不平衡问题，应当统筹平衡好五个方面的关系，即直接金融与间接金融的均衡发展关系、场内市场与场外市场的协同发展关系、投资功能与融资功能的协调发展关系、中介机构能力与责任的对等匹配关系、激励创新与防范风险的适度相容关系。着力解决交易所市场中长期资金不足、中小投资者股权意识淡薄、机构投资者投资行为短期化等结构性问题，在大力发展公众化、标准化交易所市场的同时，推动规范发展场外市场，补齐服务中小微先进制造、科技创新企业的短板，全面提升多层次资本市场服务实体经济的能力和效率。 二是提高制度效率。金融制度是经济社会发展中重要的基础设施。资本市场的市场属性极强，规范要求极高，必须以规则为基础，减少行政干预、充分发挥市场在资源配置中的决定作用。提高资本市场制度效率，应当坚持四项原则：一是坚持公开公平公正原则，必须一以贯之，始终作为资本市场制度创设与创新的基石。二是坚持市场化原则，把分散决策理念作为制度机制设计的基本遵循，减少行政管制与干预。三是坚持一贯性原则，稳定市场预期，不能把应急措施制度化，如把减持新规写入《证券法》。四是坚持有效性原则，提高制度供给的有效性，增加IPO标准的包容性、交易机制的流动性、再融资制度的便利性、股权激励制度的适当性、并购重组制度的灵活性等，提高资本市场制度供给体系质量和效率。 三是提高创新效率。我国资本市场在30年间就跻身世界前列，这一成就是靠创新取得的。在建立之初，我国资本市场采用电子撮合竞价、全面无纸化、全额保证金、直接持有账户、T+1交收清算等先进技术和制度安排，对我国资本市场的发展壮大起到了关键性支持作用。当前我国投资银行的创新能力不足，是形成直接融资短板的重要原因之一。有两组数据可以说明问题。一是在我国金融体系中，证券业总资产、净利润占比仅为2.04%和5.14%；净资产收益率仅为3.5%，远低于境内商业银行13%和同期美国投行11.7%的水平；杠杆倍数为3.3，与同期美国投行10倍、日本投行15倍存在显著差异。二是在上市公司结构中，98家金融业上市公司的市值、营业收入和净利润，分别占总数的27%、16.15%和51.14%，其中银行业净利润占金融业上市公司净利润的86%。近期证券业协会向行业征集高质量发展建议，收集到70条意见，初步梳理发现，20%是有现行法律障碍，30%正在改善放宽限制，50%是法无禁止却缺乏创新环境。打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，需要坚持守正创新，适应发展更多依靠创新、创造、创意的大趋势，推动证券行业发展与科技运用深度融合，着力解决大市场小行业、大金融小证券、大场内小场外、大公募小私募、大管制小自律五个方面结构性问题，进一步研究释放投资银行创新活力，激发市场主体活力。 四是提高监管效率。行政监管效能高是我国资本市场的体制优势，但是行政监管的“刚性”，在一定程度影响市场活力和韧性的形成。从国际经验看，监管部门要减少干预，做到管得少管得好，关键是要形成有效的市场约束机制。美国证券交易委员会（SEC）通常是充当最后“裁判人”角色，而交易所、美国金融业监管局（FINRA）、美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）等自律组织负责一线监管，保荐人、会计师、律师被赋予“看门人”职责负责专业、合规把关，加上司法诉讼机制的有力震慑，形成既能保持市场活力、又能保护市场韧性的良好生态，这是铸就美国资本市场全球竞争力的重要一环。因此，构建行政监管、自律规范、公司治理、中介监督、司法惩戒五位一体，各司其职、各负其责的综合监管体系，形成行政监管精准、自律管理到位、中介把关有效、司法惩戒有力、企业文化健康的系统合力，促进投资者合法权益得到有效保护。充分发挥市场主体自我约束、自律规范、声誉维护、治理制约的作用，形成建设规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场的良好生态，促进提升金融供给体系的质量和效率。 注册制改革是资本市场加强基础制度建设的重要内容，是资本市场枢纽功能形成的关键。但是注册制改革“牵一发而动全身”，应是统筹做好应对4个风险挑战的准备：一是在制度建设和改革过程中，特别是当前经济下行的宏观环境与持续去杠杆的压力下，容易形成“融资泛滥”的风险。二是全方位配套改革，防止政策措施“叠加共振”的风险。三是市场化改革“单兵突进”，在制度成熟定型磨合期，缺乏市场共识的风险。四是放松管制的改革取向，在监管适应性不足的情况下，就会出现“一放就乱”的风险。 零容忍是维护资本市场信用的基础，是资本市场制度的核心内容，也是注册制改革成败的关键。零容忍不仅是依靠精准、高效的行政执法威慑，更重要的是要形成生态、形成合力。瑞幸咖啡是做空机制揭发的，“两康”是媒体追踪暴露的，早年的银广夏系统造假工程是分析师发现的端倪，蓝田股份是专家质疑提供的线索。美国自2012年依据《多德．弗兰克法案》设立的证券吹哨人制度，为提高SEC执法效率提供重要支持，对违规者形成了一种“过街老鼠人人喊打”的零容忍生态，值得我们借鉴。 新实施的《证券法》大幅提升证券违规者处罚标准，并在科创板、创业板注册制试点之初最高院、高院出台司法指导意见，是在推动形成零容忍的行政与司法合力；近期最高院发布“九民纪要”、“7.15纪要”等司法解释，是在进一步完善零容忍的“归责”、“问责”机制。总之，零容忍有赖于行政监管、自律规范、公司治理、中介把关、司法惩戒、社会监督各司其职、各负其责形成的系统合力，构建市场约束、规则约束、诚信约束、声誉约束的良性生态。
现代经济社会是资本主导的社会。一个健康发展的社会，离不开一个具有正确价值导向的资本形成、积累和管理体系。我不否认资本的逐利本性，因为恰恰是这个逐利本性，衍生出了资本的原生动力。然而随着人类社会的进步，经济文明的进阶，如果仅仅站在逐利本性去理解资本，就难免缺乏高度和过于短视。 资本是逐利的，但是追逐短利还是长利，追逐稳利还是险利，独占私利还是社会共享，是完全不一样的格局，不一样的高度。有些投资人陷入短视的小格局，只为追逐蝇头小利，注定成不了大气候。有些资本卧在角落里看世界，坐井观天，缺乏新时代应有的高度，注定看不到世界的真正趋势，也就抓不住时代的红利。 这个时代已经完全不一样，百年未有之大变局。资本的逻辑正在发生深刻的重构，资产管理行业正在迎来新的黎明，全球金融市场的潮汐表也在改写。疫情大流行产生的冲击正在改变人类文明的步伐，全球政治、经济、金融治理体系出现了冷战以来最大的真空；中美关系的摩擦、离合、对峙，正在考验着不同文明间的交集和张力；而信息工业革命的大爆发，人工智能、大数据、数字产业的涌现，正在将一切推向充满希望但混沌未知的未来。 尼采说当你凝视深渊的时候，深渊也在凝视你。未来就是时间的深渊，命运在变数中孕育着无数可能性，这意味着更多崛起的机会。对于专业的投资人，资产的管理者，首先需要在这茫茫的海域中找到鱼群的方向； 需要在对未来标的寻找和挖掘中，形成符合新的潮汐节奏的资产和交易组合。要想穿越迷雾，预见未来，需要登高望远，灯塔指路，这也需要资本的高度。可以说，在迷蒙的金融市场海域里，高度决定了能见度，也决定了一家资产管理公司能走多远。 看见不等于预见，现象不同于本质。用眼睛看见的是过去和现在，未来需要开启心灵的智慧，需要找到事物发展的大趋势。在后资本主义，后货币经济时代，负利率和经济周期切换的时间段，传统的价值投资正在被解构，而趋势投资正在被赋予更大的现实意义。卓越的投资者需要将价值投资和趋势投资相结合，去认识从未出现过的风险—收益结构，以形成自己的估值体系。可以说，未来资产管理行业的竞争，就是估值体系的竞争，是洞见宏观走势、把握中观机遇、挖掘微观潜力的评估能力的竞争，也是迷雾世界里能见度和预见度的竞争，归根结底则是资本高度的竞争。 我们经历了最近几十年最大的几次全球性金融动荡，总结了一套将传统价值投资与趋势投资相结合的新趋势投资方法论。通过价值投资选股，通过趋势投资择时，形成空间和时间结合的全时空策略。价值投资的目的是构建安全边际，寻找风险护城河，是“地利”。趋势投资则是重中之重，是根本的估值体系，只有符合未来发展趋势的，才具有投资价值，是“天时”。“人和”则是我们的价值观，是传承、格局、厚善、守正。资本和财富根本上是为人服务的，这是资本的初心，是一个有社会责任感的资产管理公司所应该坚守的底色。资本的起心动念一旦发生偏离，贪大贪快，就很容易走向歧路。 因此，新趋势投资论的“天时”、“地利”、“人和”，构成了资本的高度、广度与温度，构成了我们整个投资方法论的基础，也是整个价值体系的基础。在如此动荡的世界，资产管理公司必须要有方法论，更要有价值观。优质的客户与卓越的资产管理人，只会因价值观走在一起，一同经历风雨彩虹。只有心存善念、以人为本，才能拥有发现趋势、拥抱趋势的智慧。其它都只是技术和方法细节。 资本的高度，在实践中的体现之一是深度参与到ESG投资中，这在全球当前正逐渐形成一种潮流。这意味着负责任的金融家、投资者和一切具有认知高度的企业家，都在努力将商业价值和社会价值高度统一。在此经济社会氛围下形成的资本，也将有自己的态度和高度，有自己的价值取向。我们相信，在日益动荡不安的金融气候里，只有拥有坚定目标，愿意承担社会责任的投资者和企业才会胜出。ESG投资给予了一个明确的、清晰的可操作性框架。 人见当下，天见长远。人在选择资本，资本也在选择人，这不仅是投资中简单的GP-LP关系，而是代表资本主义体系里最重要，最深刻的社会关系。人创造了资本，资本服务于人，资本的高度就是人认知的高度。只有站在社会长远利益的角度，站在为整个人类谋福利的角度，甚至站在人类命运终极关怀的角度，我们才说这是现代经济社会里资本应有的高度。高度意味着能看的更远，能更富有穿透力的洞见未来。 让我们重新总结对资本高度的理解： 1．将原生的逐利动力在时空结构上进行拓展，推动那些能够解决社会长远问题的资本形成。 2．拥有的财富越多，将财富转化为资本来实现个人价值和社会价值的统一愈加重要。窖藏的财富是一种社会浪费。 3．ESG投资将成为有高度的资本社会价值觉醒的一个典型实现形式。这里面存在着巨大的机遇，有远见的投资人应该重构自己的估值体系，将ESG形成的社会资本（影响力、商誉、因价值观的普适性形成的营销力等）进行充分的溢价考量。 4．形成自己独有的方法论，深刻理解新趋势投资体系的内涵和应用。只有符合未来大趋势的，才是有价值的。 5．百年未有的大变局时代，变的是方法论，不变的是价值观和底层共识。未来的资产管理行业，管理人与客户的关系，应该是价值观共同体的关系，而不是简单的利益相关关系。 6．哪家资产管理公司率先通过这个信息和传媒时代成功构建价值观共同体，哪家资产管理公司就抢占了资本的制高点，拥有更广阔的获客渠道和客户粘性。这是将来要发生但现在已经发生的事情。未来已来。
>>习近平主持召开中央全面深化改革委员会第十五次会议强调 推动更深层次改革实行更高水平开放 为构建新发展格局提供强大动力 据 中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央全面深化改革委员会主任习近平9月1日下午主持召开中央全面深化改革委员会第十五次会议并发表重要讲话。他强调，加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，是根据我国发展阶段、环境、条件变化作出的战略决策，是事关全局的系统性深层次变革。 >>经济活动持续升温 8月消费同比增速有望转正 随着洪涝灾害等短期性因素的消退，经济活动再度升温。分析人士普遍预期，8月份主要宏观经济指标将继续改善，工业生产增速加快，固定资产投资和消费也有望结束负增长局面，重回正增长。 >>人民币三个月涨逾3500点 万亿元资金“幸福来敲门” 9月1日，人民币汇率在在岸和离岸市场一度升破6.84、6.83、6.82三道关口，双双刷新逾一年以来新高。截至昨日21时发稿，在岸、离岸人民币对美元汇率分别报6.8164、6.8247。 >>净利下滑叠加信贷放量 银行补充资本“求钱若渴” 受净利润增速下滑、贷款规模扩大等因素影响，今年上半年上市银行内源性资本补充不足且资本消耗增大，不少银行出现了资本充足率下行的情况。半年报数据显示，36家A股上市银行中，有32家银行的核心一级资本充足率较上年末有所下滑，亟待内生和外源性资本补充。 >>监管层多维度加固金融风险防线 据经济参考报9月2日消息，记者获悉，央行、银保监会等金融监管部门正密集筹划，针对资产质量劣变、新一轮资产泡沫等潜在风险，研究更多防控举措，将加大不良资产、高风险影子银行等重点领域的处置力度。
新经济与多层次资本市场论坛成立大会暨第一期研讨会近日通过直播方式在北京举办，腾讯集团副总裁、腾讯金融研究院院长蒲海涛在会上表示，未来新经济的发展更加依赖对数据和技术两项生产要素的精耕细作，而非过去对资本、土地和劳动力等要素的大力投入。 蒲海涛表示，新经济发展离不开多层次资本市场的大力支持，资本市场建设也离不开新经济上市公司的不断发展和壮大。他认为，未来，当中国股市的前100大或者300大成分股主要由偏消费或者科技实力突出的优质上市公司组成时，其波动性将会大大降低，中国资本市场因而会变得更加稳定。 会上，上海证券交易所副总经理阙波在书面致辞中表示，经过一年多的运行实践，科创板已显示出助力更多新经济企业通过资本市场做大做强的实力，其国际竞争力和对头部新经济企业的吸引力日渐增强。 阙波表示，下一步，上海证券交易所将在中国证监会的领导下，将科创板打造成“中国科创企业上市首选地”，让更多投资人分享新经济成长红利；继续锐意改革推进资本市场基础制度改革，助力中国经济高质量发展。 深圳证券交易所副总经理李辉表示，深圳证券交易所将持续丰富产品线，做大做强核心ETF产品，加快推进基础设施公募REITs试点，积极推进知识产权和科技成果产权交易中心建设，为新经济企业为新经济发展提供多产品全方位的资本市场服务，在推动科技、资本和实体经济高水平循环方面，发挥更大作用。
东方能源9月1日晚间公告，公司于当日收到控股股东国家电力投资集团有限公司（以下简称“国家电投”）的通知，国家电投正在筹划有关公司的重大资产重组事项，拟由公司以全部发电资产及负债与集团公司持有的国核资本控股有限公司（以下简称“国核资本”）64.46%股权进行置换，差额部分以现金补足。其他股东持有的国核资本剩余股权，由公司以现金收购。 公开资料显示，国核资本成立于2013年12月，注册资本11.63亿元，法定代表人王振京，经营范围包括股权投资、实业投资、资产管理、投资管理、投资咨询。天眼查显示，国核资本的其他4位股东为国家电力投资集团有限公司、南方电网资本控股有限公司、云南能投资本投资有限公司、河南中豪置业有限公司，持股比例分别为15%、15%、3.08%、2.46%。
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