弱冠之年的江泰保险经纪（下称“江泰保险”），离它的上市梦还有几步之遥？ 2018年6月16日，步入“知天命”年段的沈开涛带领下的江泰保险收获成年礼，那一年江泰保险首次收获成长目标，“为江泰三十而立奋斗”。 当时，保险业对外开放力度加大。当时的江泰保险一往无前，沈开涛的决心是，敢与国内外同行“掰手腕”，那一年，而立目标首次被沈开涛提出。 “从呱呱坠地的婴儿成长为风华正茂的成年人，江泰保险经纪一直在竞争环境中长大。接下来的历练将使我们进一步成长，走向更加成熟的而立之年。” 小目标们，等等看 2020年6月16日，转眼间，江泰保险已步入弱冠之年，冲向而立，目标一致是宏伟在前，江泰保险要做的是中国民族保险经纪最强品牌。 沈开涛的新目标是： 预计到2030年，江泰保费规模将达到近500亿元，佣金收入将达到90亿元，国内分支机构超300家，员工数量预计达到5万人。 对比去年的6000亿寿险梦的鸿鹄之志，掀起业内波澜阵阵，步入弱冠之年的江泰开始脚踏实地了？！ 当时，江泰保险放出豪言：五年，6000亿寿险新单 当时有一组测算是， 这意味着五年后，江泰要做出12个寿险经代市场的保费， 五年后，江泰要大致要完成两个国寿+两个平安的新单保费总和， 为整个寿险保费市场贡献出新增的三分之一的量级。 这次，目标500亿不那么语出惊人了，要做的也就是前十榜单里的一员吧。 上市只是执念吗？ 目标都是缥缈的，打脸也不怕。 但有一种执念，叫江泰上市的执念，其实执念时间久了，就慢慢变成可达成目标了。 从2007年开始酝酿上市，江泰多次登上新闻标题榜首，“江泰保险抢跑A股首只保险中介股”曾频频刷屏保险圈。 2013年，江泰再次发声，公司拟2年内在国内主板上市，并将在未来3年发起成立1家国际再保险经纪公司、1家保险销售公司、1家保险精算师协会以及1家风险管理咨询公司，计划已经通过董事会批准。 2020年，上市再现露出。 3月18日，北京证监会网站发布江泰保险经纪与申万宏源终止上市辅导协议，以及中信建投关于江泰保险经纪首次公开发行股票并在创业板上市辅导基本情况表。 3 月 6 日，江泰保险经纪与申万宏源解除辅导，转由中信建投辅导。 这是江泰保险第三次更换上市辅导券商，2012年8月， 江泰保险开始接受宏源证券辅导，2017年1月改为申万宏源辅导。 辅导江泰上市的金融民工们，你们还好吗？ 相对主流大型上市险企而言，江泰上市并非虚无缥缈。作为一家财险经纪公司，虽然整体规模尚不算大，但江泰保险也位列保险经纪排行榜前几位，而从业务来看，医责险、旅游保险则是江泰保险经纪第一、二大渠道。 沈开涛公布的数据显示，二十年来，江泰保险累计服务了超过20万家企业客户，保额达1343万亿元。为保险行业贡献保费520亿元，涉及直保、再保的全部险种。我们协助客户处理赔案380万件，帮助客户挽回经济损失超过230亿元。其中，赔款金额在千万元以上的案件172个，上亿元的10个，超过10亿元的4个。 转型，势在必行 无论是上市，还是大寿险梦，都是江泰保险在寻谋的新路。 江泰保险的市场定位是“三高三跨三大”：即“高科技、高风险、高净值，跨界、跨境、跨域的大客户、大机构、大平台”，这些都是江泰保险三十而立目标下江泰保险在不断摸索的市场空间。 仅靠财险中介的市场，可能不足以支撑江泰的大梦想。 转型，也是江泰保险面前的势在必行。 财险市场红海海海，特色和瓶颈同伴而行。 保险专业中介机构的保费业务结构在2016年时仍以财险保费收入为主，不过从2017年开始，保险专业中介机构的保费重心就在向寿险倾斜。 江泰保险之前，早有转型先例。 2013年，泛华将保险业务重点全面转向寿险。 Anyway，江泰保险志在为国内领先而奋斗！为做中国保险经纪行业的领头羊而不懈努力。 最后分享一组沈开涛的鸡汤，请干： “只有心平气和，才能气吞山河。 用明天思考今天，用今天成就明天。 只有做到才能得到，做不到什么都得不到。 不断找问题，解决问题，是胆量，也是担当。 选择称职者，培养佼佼者。 今日事、今日毕。”
中国基金报消息，小马哥最近动作不小，近期刚刚减持了超40亿港元腾讯股票，今天又传出大消息，貌似要买下百度李彦宏手里的爱奇艺，网友们纷纷猜想，难道要把腾讯视频跟爱奇艺合并了？ 受消息影响，爱奇艺股价盘前涨超41%！ 腾讯计划入股爱奇艺 已与百度就购买股份进行接洽 两家相爱相杀的竞争对手，如今要入股了？ 路透社今日援引两位知情人士的消息称，腾讯控股有限公司计划成为爱奇艺的最大股东，以降低成本，提升在网络视频领域的竞争力。 当前，百度拥有爱奇艺56.2%的股份。其中一位知情人称，腾讯已经与百度进行了接触，商讨收购爱奇艺股份事宜，具体的购股规模尚未确定。 报道还称，目前尚不清楚腾讯是否已经与爱奇艺进行了直接接触，也不清楚双方的合作计划。 这位知情人士称：“合作将提高双方在制作和购买内容时的议价能力，并降低营销成本。否则，这些成本将用于从对方手中抢夺用户。” 这些知情人士还称，该计划目前还处于早期阶段，可能会发生变化。在纳斯达克上市的爱奇艺被誉为“中国的Netflix”，当前市值约为140亿美元。百度拥有其56.2%的股份，以及92.7%的投票权。 截至发稿，爱奇艺盘前一度涨超40%。 外界普遍认为，市值达140亿美元的爱奇艺，在中国的地位相当于Netflix。 对此消息，腾讯与爱奇艺均表示，不予置评。 网友评论 大V向小田评论称，腾讯视频和爱奇艺基本上已经成为中国在线视频领域的TOP2(芒果不算严格意义上此类)，基本上网综热门皆出自这两家。腾讯对于娱乐产业有长期的专注，爱奇艺的资产对腾讯来说肯定有价值；爱奇艺140亿美元，b站130亿美元，从价格上来说差不大，对腾讯来说这个价格不贵。百度目前市值400亿美元，如果能套现一部分出来分给股东，也是给股东回馈了。而且百度现在完全可以抛开包袱，跟腾讯合作怎么了，图点实惠就好……如果爱奇艺和腾讯视频合并，那不得了了，奈飞市值1870亿美元，可以往上看一看了 大V刘春则有疑问，控股后，爱奇艺和腾讯视频是并存呢，还是只剩下一家？ 也有网友表示，充了两家的会员到时候怎么办？ 爱奇艺有多难？ 国内长视频市场份额长期被爱奇艺、腾讯视频、优酷所瓜分，这项收购一旦成功，爱优腾三足鼎立格局将被打破。 在视频网站的三国杀格局中，爱奇艺一直是相对激进、又相对不稳定的那一极。过去几年里，从产品创新到付费机制的探索，长视频平台屡有尝试却难言收获。 最新财报显示，爱奇艺2020年第一季总营收达76亿元人民币(约合11亿美元)，同比增长9%，但运营亏损仍然达到22亿元人民币(约合3.166亿美元)。 根据易观千帆的数据显示，2019年9月国内综合视频app排行，日均使用时长上，爱奇艺和腾讯视频分居第一和第二位。 天风证券文浩指出，当前爱奇艺付费用户数已达1.19亿，庞大的付费用户基础下，用户需求对会员服务的要求已成长至新的阶段，而多个会员权益体系有利于满足用户多元化的观影需求。20Q1因疫情影响一方面推动爱奇艺付费会员数高速增长，但由于经济活动停滞造成宏观经济面临下行压力，企业品牌广告投放需求疲软，广告收入出现同比明显下滑。持续看好爱奇艺付费会员和ARPPU长期增长空间，同时期待疫情缓和后广告投放需求的回暖。 作为国内第一视频平台，爱奇艺曾经在2014年立志要实现盈利，然后这个想法变成了爱奇艺遥远的梦想。爱奇艺自己也很难给亏损制定一个deadline。它不是没有努力过，中国奈飞、中国迪士尼、线上迪士尼、中国YouTube，每一次称呼的改换，都是爱奇艺的盈利摸索，但迟迟不能成功？ 爱奇艺盈利有多难？财报显示，2019年，爱奇艺净亏损103亿元，较2018年亏损91亿元扩大11.7%，而其近5年亏损合计已达288亿元。 龚宇在爱奇艺成立两年时评价说，长视频行业就是个有钱人的游戏，有钱就玩，没钱就自动退出，不买版权，你就死定了。 2015到2019年，爱奇艺的营收分别为：53.19亿元、112.37亿元、173.78亿元、249.89亿元、289.94亿元，增长势头非常明显。但同一时期的内容成本分别为：36.94亿元、75.41亿元、126.17亿元、210.61亿元、222.47亿元，几乎吃掉了营收的增长。这五年之间，爱奇艺的净亏损额为：25.76亿元、30.75亿元、37.38亿元、90.61亿元、102.77亿元。 而在几个月前，还被做空了。 浑水在协助Wolfpack做空爱奇艺的报告中称，其在去年10月至11月期间对中国1563名爱奇艺用户进行的面对面调查中发现，约有31.9%的会员用户是通过爱奇艺合作伙伴(例如京东、小米电视)的会员渠道获得了VIP访问权限。这些会员只是“蹭”剧，并没有给爱奇艺付费，但爱奇艺却将这部分用户付费计入收入，并将合作伙伴的分成记为费用。 由此他们推断，爱奇艺2019年营收，虚增金额高达80亿-130亿人民币，约占财报营收的27%-44%。这份报告还称，爱奇艺在2015-2017财年，将其递延收入(deferred revenues)夸大了261.7%、165.5%和86.2%。消息一出，爱奇艺股价瞬间跌去10%。 对此，爱奇艺创始人兼CEO龚宇第一时间在朋友圈发声，“邪不压正，看最后谁赢！”随后几个交易日，在各大投行的声援下，爱奇艺股价不断攀升至19.25美元，相比做空当天上涨11.3%。 在优爱腾三家视频网站中，爱奇艺显得“形单影只”，相比优酷背靠阿里、腾讯视频背靠腾讯，爱奇艺虽有百度，但也一直处于单打独斗的状态。在此之前，爱奇艺也曾两次发债为内容投入输血，共计17亿美元。 内容成本过高，这里面既有明星薪酬高企的原因，但更重要的是，视频网站之间的激烈竞争也使得IP剧综的购买价格水涨船高。从目前来看，按传统的视频网站格局划分，目前腾讯视频和爱奇艺的敌人有优酷、芒果TV。不过，在视频网站的竞争中，显然优酷已经掉队。但如果将视野放大，会发现B站、抖音、快手、西瓜视频……等内容平台都是视频网站的对手，他们也在不遗余力地采购剧综、电影版权，这也将增加视频网站的成本压力。 而结盟，意味着视频网站两巨头将站在同一梯队，他们的竞争成本将大大减少。 资本市场对于这次结盟的看好已经表现在股价上了，截止发稿，爱奇艺盘前股价上涨28.98%%，报24.7美元。
近日，据媒体披露，继北京银保监局发文整治结构性存款业务之后，多地银保监局正酝酿出台整顿措施，已有银保监局针对辖内结构性存款增速过快的银行发出业务风险提示：要求逐月降低结构性存款规模，在年末将总量控制在政策要求范围之内。 所谓银行结构性存款，据银保监会的定义是指商业银行吸收的嵌入金融衍生产品的存款，通过与利率、汇率、指数等的波动挂钩或者与某实体的信用情况挂钩，使存款人在承担一定风险基础上获得相应的收益。但事实上，现在银行结构性存款却有不少变了味，相当数量的结构性存款根本就是一般的普通性存款，把全部风险都放在了银行身上，其风险由银行“兜底”刚兑，没有让存款人承担任何风险，产生了一种不良的银行存款导向。而且，目前看来，不少银行以结构性存款为噱头，大肆用假结构性存款来代替理财产品的发行；尤其是一些中小银行把结构性存款当成了存款竞争制胜的法定，屡试屡爽，滋生了一种对结构性存款的盲目“依赖症”。 正是因为目前各家银行普遍热衷于结构性存款，才使得结构性存款出现了非正常的大幅增长态势，也加剧了结构性存款市场的竞争乱象。据央行统计数据，2019年底全国所有银行机构结构性结构只有10.98万亿元，而到2020年4月底才仅仅4个月时间，全国各家银行的结构性存款余额就增长到了12.14万亿元，增长幅度为10.56%，创历史新高。结构性存款这种快速增长态势，明显属于一种很不正常的金融现象。因为，这与今年1至4月全国银行机构全部存款余额增长幅度9.7%相比，明显增长比例过大，难道可以说1至4月银行存款增长全部为结构性存款？这显然不符合存款增长的客观实际，也难免给人以荒谬的感觉。 就目前来言，银行结构性存款非正常上升现象将会带来诸多金融“后遗症”的，其带来的金融危害也是显而易见的：其一，结构性存款非正常上涨，会扰乱存款市场，影响银行结构性存款增长的真实性，使银行结构性水分过多；尤其各家银行纷纷争夺结构性存款，会使出很多不规范、甚至是违规违法手段，不利于存款市场的公平竞争，影响了存款市场竞争秩序，容易诱发银行存款市场波动，加剧存款不稳定状态。而且，银行机构假结构性存款行为，明显属于打监管“擦边球”行为，挑战了监管法规底线，加大了金融监管成本，容易诱发金融市场乱象的死灰复燃，使前几年监管部门下大力气整治金融市场乱象取得的成效毁于一旦。 其二，商业银行为争夺存款将更多精力放在假结构性存款上，明争暗斗，造成存款在各银行机构之间的“大搬家”，无形之中提高了商业银行融资成本，而这种成本商业银行为了追求自身效益总归是要寻找转移的出路，于是“羊毛出在猪身上”的戏剧就会隆重登场，商业银行会想方设法将结构性存款成本转嫁到实体企业身上，导致实体企业融资贵陷入一种难以解开的“死结”，会进一步遏制实体经济经营活力；尤其在当前中小企业遭受疫情影响生产经营陷入困难之迹，再抬高企业的融资成本无异于雪上加霜。 其三，企业或民众享受结构性存款之利而不用承担结构性存款之风险，不仅异化了结构性存款原本的功能，也容易造成投资错觉或误导，让不少投资人认为银行的存款产品都是保本、保收益而稳赚不赔的产品，使民众逐渐对金融风险丧失足够的警惕，不利提高民众金融投资风险意识，更会让大量企业或民众加入到结构性存款投资活动之中，更容易累积较大的金融风险。 其四，这对于商业银行来说，用假结构性存款来欺骗监管机构，也无异于在自食麻醉经营灵魂的“鸦片”，更是一种危险的饮鸩止渴行为，会在很大程度上消耗商业银行的经营利润，加大商业银行经营危机，会恶化整个银行经营生态。 其五，容易导致银行资金流向空转套利领域，加剧了银行信贷资金的脱实向虚。目前不少企业以借抗疫救灾之名向银行获得低利率贷款然后再转为结构性存款套利，或将贷款流向楼市、股市及其他空转套利领域，恶化了整个社会资金流向生态，只会驱使更多的银行信贷资金或社会资金脱实向虚，加大金融信贷重心转向实体企业的难度。 银行结构性存款市场乱象带来如此严重的金融危害，作为银行机构都是心知肚明的，而且近几年结构性存款也一直成为监管部门的监管重点，监管部门为此也出台了相关监管措施，即便如此，结构性存款治理却收效甚微，也难以从根本上杜绝，甚至商业银行还乐此不疲，真的让人有点想不明白。 事实上这并不难解释，其实监管部门也对结构性存款市场乱象说出了一定的原因，比如个别银行在产品设计和宣传销售中仍存在一些不审慎行为，如产品嵌入的衍生品交易行权条件区间过于宽泛、产品信息披露和风险提示不到位等等，而这些都不过只是表象，并没有触及银行结构性存款乱象的“灵魂”；事实上结构性存款乱象真正的根源在三个方面： 首先，近年商业银行同业空转、非标通道等业务受到严厉监管，尤其理财新规发布之后，商业银行负债更是受到较大制约，这说明监管部门“堵邪门开正道”的力度还不够到位，难以解决商业银行资金运用及资金来源的平衡，让商业银行的资产负责受到了较大制约，为突破监管限制，不得不打监管“擦边球”，在存款竞争上滋生假结构性存款的念头。 其次，监管部门虽然将结构性存款纳入了监管范围，但缺乏相应监管法规，对在结构性存款弄虚作假的商业银行处罚过轻，没有触及商业银行的经营灵魂，使得商业银行在结构性存款上的弄虚作假行为成本过低，导致商业银行对监管一直抱着侥幸心理，或者抱着无所谓的态度，这样使得结构性存款乱象实际上处于一种放任自流和野蛮无序的“裸奔”状态，近几年在结构性存款上越监管问题越严重，就是一个很好的佐证。 最后，银行机构设立过多，已到严重的饱和状态，尤其是小法人银行过多，在存款业务上相互不惜成本的争抢现象已到相当激烈的程度。小银行为改变存款市场争夺不利局势，想方设法通过结构性存款来增加存款。加上银行机构过多，存款上的竞争也是僧多粥少，不少银行机构为完成上级行下达的存款增长任务，在存款真实性监管上也是睁一只眼闭一只眼，甚至以存款增长论英雄，不惜对基层银行机构采取逼良为娼的存款竞争考核方式。可以想象，只要银行机构设置过度的现状不改变，结构性存款市场乱象就难以从根本上遏制。 可见，对商业银行结构性存款乱象已到该下猛药动杀手的时候了，再也不能存在任何“仁慈”之心，尤其在监管上不能抱有打马虎眼或麻木不仁的倾向。目前，要从根本上遏制结构性存款市场乱象，应从四方面着手：其一，及时完善相关监管法规，针对结构性存款存在的种种乱象制定专门的法理金融法规，将结构性存款纳入有效法治监管轨道，增强监管的威慑力，提高违规违法成本。 主要是制订专门的结构性存款监管办法，将商业银行结构性存款的范畴、开展规模、开展标的和方式及相关信息发布披露作出明确规定，提高结构性存款信息透明度，增强监管的灵敏性、及时性和准确性，消除监管法制缺位现象。其二，严把监管关，及时开展经常性的专项整治，将商业银行所有结构性存款及其行为纳入有效监管范围，消除监管真空。设立结构性存款监管机构，定期或不定期开展专项整治活动，加大处罚力度，对一切假结构性存款行为一经查实，实行经济的、行政的双重处罚，情节严重的追究法律责任，营造不敢造假、不能造假的金融监管环境，让商业银行对假结构性存款望而生畏。其三，及时加强引导，消除存款竞争上的本位主义思想，为净化存款竞争环境奠定坚实基础。督促商业银行开展系统学习或培训，提高确保结构性真实性的思想认识，让其自觉开展自我排查，将所有结构性存款的问题揭底，让结构性存款回归本源和走上健康可持续发展轨道。其四，对商业银行机构在空间上进行重新布局，对银行机构设置过多的地区适当进行撤并重组，消除为完成业绩盲目争夺存款而加剧结构性存款混乱无序的内耗式竞争现象的出现，为彻底整治结构性存款市场营造有利的竞争环境。
6月16日，“激荡时代，逐浪未来” PMBA「课题发布」公开课在上海举行。中泰证券首席经济学家李迅雷出席并做主题演讲。 李迅雷表示，疫情加速全球经济衰退步伐。总体来讲，这一轮的经济受到疫情的影响还是比较大，即便没有疫情，全球经济也是往下走的，疫情就是加速了全球衰退的进程。本来这个斜率比较平缓，现在是比较陡峭。 疫情和次贷危机、互联网泡沫最大的区别就是使得我们正常的社交活动、经营活动不能进行了。现在我们全球三大产业链，美国的，德国的和中国的，中国在产业链的中低位置，原来是在低位，中国这几年还是得到了一个很好的发展。 我们遇到的问题不仅仅是疫情，是我们正在经历的一个分久必合，合久必分的阶段，我们现在经历了分化的时代，这种分化的时代恰恰又是我们长期的和平导致的。全球贸易占GDP比重在09年时候已经出现了下行，现在拐头的趋势是比较明显了。全球没有一个经济体处在一个非常好的阶段，在去年你看中国的GDP增速下降，到了6.1%，印度被大家看好，西方学者喜欢印度，中国很多的投资者也去印度了，但是去年印度的GDP就是5%多一点的发展，今年的话它的情况比中国更惨了。 国际货币基金组织预测了今年和明年的情况，他是比较乐观的，他认为全球今年是负3%，中国的话是正1.2%，美国是负6.1%，明年他认为全球的经济完全恢复了。这个报告是3月出的，它的条件就是下半年的时候疫情可以得到全面的控制，所以我觉得它是偏乐观的。
中国经济复苏步入新阶段，在行政性复工复产完成其历史使命的同时，出现了“供需缺口扩大”的新现象——需求端复苏的速度越来越慢于供给端复苏的速度，导致中国经济循环常态化的瓶颈性约束从产业链供应链等供给侧因素转向订单缺乏等需求侧因素。 要想推动行政性复工复产向市场型深度复苏进行顺利转换，需要我们在快速落实中国一揽子规模化政策和有效需求提升战略的同时，调整宏观经济政策的着力点，快速提升有效需求应当成为当前宏观经济政策的核心焦点，普惠式的疫情救助应当向全面刺激有效需求进行转变，供给侧扶持政策应当向需求侧刺激政策转变。 5月的宏观数据大幅度反弹表明中国复工复产取得了超预期成效，中国经济基本面的恢复比预期要快。 一是大型企业、中小企业以及大型项目复工复产率快速提升说明中国行政性复工复产已经完成其使命。到5月底6月初，规模以上大型企业和大型项目复工复产率超过了99%。工信部数据表明，5月下旬全国中小企业复工率达到91%，全部工业复工率接近100%； 二是供给侧恢复基本完成，5月工业增加值同比增长4.4%，比去年同期增速近低0.6个百分点，服务业生产指数第一次有负转正，有4月的-4.5%上升到1%。全社会发电量也从4月的0.3% 上升到4.3%； 三是从挖掘机销售来看，大型工程和基本建设在恢复的基础上得到迅猛的扩展。全国挖掘机销售增速从3月取得11.4% 增长的基础上，4月和5月分别达到了61%和68%。在复工复产和相关政策的作用下各类需求参数出现了持续反弹。 但是，我们不能简单停留在这些快速反弹的数据之上，必须深入把握一下几个现象。 一是复工复产率的快速提升和接近全面完成，并不意味着产能利用率和达产率常态化。到5月下旬，产能恢复到8成以上的规上工业企业仅占67.4%，规模以上工业还有15%达产率不足50%，规模以上服务业还有30%企业达产率不足50%，有资质的建筑业40%企业达产率不足50%。要提升企业的产能率和达产率必须要有充足的订单和市场需求，否则生产越多就亏损越多。特别是大量的服务业企业的产能恢复状况由于没有市场需求基本处于停摆状态。 二是各类高频数据上升速度很快，但是总量水平却没有达到去年的常态水平。第一财经研究院公布的基于交通、能源环境、消费、贸易、企业与消费者信心5个维度、8个分项的日度高频指标体系“第一财经中国高频经济活动指数（YHEI）”，在6月4日仅为86%，还没有达到常态化100的水平，显示经济活动已快速改善，但仍未回到正常水平。 三是供给端在行政性复工复产的推动下上升很快，但需求端的恢复速度却相对延缓，供需缺口在经济运行常态化进程中不仅没有缩小，反而出现持续扩大的现象。 利用6季度、4月、5月的供需宏观参数所测算的供需两端GDP名义增速缺口分别为1、1.7和3.8个百分点，其中利用5月的供给端参数测算出来对应的GDP增速在2.22%，而需求端参数对应的GDP名义增速却为-1.6%。因此供需缺口在复工复产进程中反而扩大了2.8个百分点。 其原因在于，在各类疫情救助政策作用下经济的供给能力能够得到快速提升，生产的基本面在2个月的停摆下没有出现系统性损伤，但需求端却在疫情不确定性和收入下滑等多重因素的作用下出现了系统性损伤，同时即使在政策救助下也难以在短期中得到恢复。 四是各类价格指标的持续回落也充分表明中国面临通货紧缩和需求不足的威胁。5月CPI和PPI持续回落，其中PPI持续4个月负增长达到-3.7%，说明工业萧条已经出现，核心CPI连续4个月低于1.5%到5月仅为1.1%，这说明中国有效需求不足的问题已经开始抬头，并存在加速的现象。 五是出口参数虽然4、5月连续正增长，但深入分析却发现外部环境对于中国外需的冲击刚刚开始体现，而不是中国已经渡过了世界经济恶化带来的深度冲击的艰难期。 1）人民币贬值效应对冲了一些外部冲击，如果用美元计价，1-2季度出口增速存在在波动中恶化的趋势，5月人民币计价出口增速为1.4%，但美元计价增速为-3.8%； 2）中国国内产业链和供应链的提前恢复不仅很好地补偿了一季度经济停摆的出口供应缺口，同时也在一些贸易竞争对手国家经济停摆时替代了很多的出口供应； 3）疫情带来的卫生防护物质需求激增是中国外贸稳定的一个很重要的因素； 4）各类微观调研和宏观出口先行数据表明，2季度末和3季度的出口订单面临大幅度下滑的冲击 ； 5）中国以美元计价的进口增速的大幅度回落充分说明目前国内内需十分疲软。5月份进口增速在4月份下滑14.2%的基础上进一步回落到-16.7% ，2季度激增的贸易顺差具有强烈的“萧条性顺差”的特性。 6）更为重要的是全球疫情并没有达到高峰，3月以来欧美第二波疫情对于经济的冲击刚刚全面体现，对于进口需求的冲击需要3个月滞后期，考验中国外部需求压力可能在3季度全面显化。 从上面5个方面可以清晰看到几个值得我们思索的问题： 1）为什么有效需求不足会在经济复苏进程中反而加剧呢？ 2）这种有效需求缺口扩大是否意味着中国经济复苏进入到新阶段呢？ 3）这个新阶段是否意味着中国宏观经济政策的着力点应当适度进行调整呢？ 第一个问题的答案在于，疫情冲击下的经济停摆以及带来的各种问题与传统的经济危机和经济萧条具有本质性的差别。新冠疫情不仅给宏观经济带来供给的冲击，同时也带来需求和预期的冲击。经济社会的停摆在初期可能使供给冲击和预期冲击更为明显，供给收缩较需求收缩力度更大，而经济危机往往直接体现为需求的大幅度下滑，然后才是企业倒闭和供给损失；二是在疫情冲击下对冲政策首先是疫情救助，然后是经济恢复，往往体现为生命救助和经济主体生存救助，然后是复工复产和经济刺激，因此疫后经济恢复首先体现为社会恢复、生产恢复，然后才是预期与需求的修复，因此疫情之后的经济恢复往往体现为供给恢复快于需求恢复，特别是在行政性复工复产进程中供给过快恢复往往会带来需求缺口的放大，导致第二次停工停产。而常态的经济危机治理中往往直接体现为有效需求的扩张和需求缺口的缩小。 需求缺口的大幅度放大以及复工复产率超过90%，就意味着行政性复工复产已经完成了其历史使命，因为我们不可能进一步通过行政性手段来疏通疫情时期产生的断点和堵点来进一步提升复工复产率和产能利用率。市场经济循环面临的最大瓶颈不是企业在疫情中的停摆，而是有效需求不足。 因此，我们的工作重点必须从行政性复工复产转向有效需求的快速扩展之上。我们不仅要扩张有效需求，更为重要的是要快速缩小已经扩大的供需缺口，需求扩展速度必须大大快于供给扩展速度。这就需要我们将政策的核心从经济主体简单的行政救助和保生存阶段向全面提高企业市场订单和需求的阶段。在补贴中小微企业的同时，应当加大投资需求和消费需求的扩张，供给端补贴政策、供给端扶持政策、供给端刺激政策必须让位于需求端刺激，通过促进供需平衡来恢复市场的循环。 因此，下一步的政策应当关注以下几个要点： 1、必须从行政性复工复产转向市场自发型复工复产，在自发性复工复产阶段如果没有快速的有效需求扩展，很可能面临需求缺口进一步放大、就业难题全面显化等问题，因此供给扶持必须全面转向需求扩张，使需求扩展速度大大快于供给恢复的幅度，以快速缩小供需缺口，防止出现第二轮停工停产。 2、对于生产者的资金救助应当转向订单扶持和政府采购，对于生产者扶持应当转向消费者补贴，小微企业主体资金救助很重要，但必须惕防过度资金投放和过度授信。 3、考虑到3季度外部环境的进一步恶化，快速强化内需的提升以缓解外需的收缩具有十分重要的意义。
6月16日，“激荡时代，逐浪未来” PMBA「课题发布」公开课在上海举行。中泰证券首席经济学家李迅雷出席并做主题演讲。 李迅雷表示，研究人口结构对房地产投资很有帮助。 中国进入到一个分化的时代，过去中国经济增量主导，增量主导的话大家日子都好过，小公司、大公司日子都好过，而且小公司更赚钱，船小好调头，什么赚钱做什么。后来的话就不一样了，经济增速从原来10%多一点到6%多一点，增量这部分对存量的影响越来越小，就步入了存量经济主导的时代，这个时代就分化了。 从历年统计数据来讲，人口的流向往发达城市流动，过去中国的人口流向从农村流向城市，现在农村流向城市的人口越来越少，现在只有200万左右，最高的时候是1800万，这样变成人口从中小城市往一二线城市流动。一线城市像北京、上海是限制人口流入，只有流到像深圳、杭州、广州等等所谓的准一线或者是省会城市，这几年还是在延续。我觉得这个过程会很漫长。 但是让我感到这个数据是非常惊人的，比如说流到广东第一，浙江第一，去年是浙江变成第一了，广东变成第二了，浙江的人口只有广东的一半，但是人口流入量那么大，这个说明这两年浙江的机会更多。与此相关就是杭州的人口净流入超过了深圳。人口净流出是北方为主，东北、华北、西北，这三个北都不怎么好。山东是人口连续几年净流出量是第一的。这个分化在今后几年会持续下去。 浙江和广东这两个省去年人口的流入量占全国人口净流出量70%，以浙江为例，杭州和宁波这两个城市人口净流入量占整个浙江的80%，这个集中度是很高的，人口的迁徙在美国还在持续，我认为中国是进入到一个大城市化的阶段，不是一个简单的城镇化，城镇化的进程在放缓。因为我们的农村人口越来越少了，可流动人口越来越少，另外一个方面就是大家还是要有一个纬度去看问题，我们正在经历人口的老龄化，我们不能从一个纬度说中国的城镇化率水平是60%，发达国家城镇化水平有80%，所以中国还有20%的城镇化率上升的空间，我觉得这个提法有一点缺陷，这个只考虑到和发达国家简单的比较，你要知道发达国家高城镇化是建立在什么基础上？建立在人口没有老龄化之前已经实现了高度的城镇化，而我们现在还没有实现充分的城镇化，我们已经人口老龄化了，人口老龄化了以后就意味这流动人口数量的减少。我们每年劳动年龄人口数量都在减少，从12年到现在我们的劳动人口数量累计减少2800万，这个是老龄化带来的问题。 到2021年以后，我们人口老龄化会加速，为什么会加速？像我这样年纪的人在60年代初的这些年进入到退休的阶段。在60年代初的时候，62年到65年这几个阶段，中国的出生人口是达到了历史的最高阶段，都维持在3千万左右，我们现在出生人口已经是到了1千多万了，研究人口结构对房地产投资很有帮助。
疫情之下，如何为企业留人才减租金？6月15日下午，助力武汉市互联网企业全面复工复产的“2020武汉互联网突围”大咖直播访谈第一期，在武汉市网信办举行。武汉市互联网行业联合会会长、斗鱼创始人及CEO陈少杰和武汉东湖综保区建设管理办公室副主任李首文，做客第一期访谈直播间。他们围绕疫情之下直播行业复工复产实现“突围”展开交流，并现场提出和解答了企业在复工复产中遇到的问题。 疫情之后，人才怎么留下来？企业租金如何减免？针对现场企业提出的问题，李首文回应，上周光谷出台了“加快发展在线新经济20条”，释放在线新经济的活力和创造力。光谷对租用国有资产类经营用房的中小微企业、家庭、个人，3个月房租免收、6个月房租减半；鼓励其他非国有资产类经营用房的业主（房东）参照国有企业做法为租户减免租金，对成效显著的给予“中国光谷抗疫情稳发展保运行企业护航先锋”荣誉称号，并将其纳入日常招商引资、招才引智重点推荐单位，根据不同区域给与相应补贴。 陈少杰介绍了疫情期间斗鱼平台向湖北省慈善总会捐助1000万元、举行“我为湖北买买买”公益带货活动等工作。斗鱼平台现场还发布了552个工作岗位的招聘消息。其中技术岗位100个，包含前端开发工程师、测试工程师、算法工程师、信息安全工程师等；职能岗位82个，包含主播运营、活动运营、公会运营、广告策划等；审核和客服类岗位370个。 “2020武汉互联网突围”系列访谈活动由中国网络社会组织联合会、武汉市委网信办、武汉互联网行业党委共同指导，武汉市互联网行业联合会主办，旨在助力武汉市互联网企业全面复工复产，加速疫后经济恢复。
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