8月的股市，是由科技公司造富的故事填满的。 疫情将互联网的优势放到了最大，也将亚马逊CEO的身价推到了全球第一。 表面上，是疫情驱动了FAAMG的股价剧烈反弹，实际上，是旧经济与新经济在疫情的搅动下，加快了分化的步伐。 科技股权重较大的纳斯达克指数和标普500，也在触底反弹的过程中，逐渐与以周期股为主的道琼斯指数拉开了距离。 在科技股的夜夜笙歌之中，3月24日至今，纳指累涨超过70%，标普500累涨超过56%，而道指垫底，累涨近53%。 从走势来看，道指先后在4月和6月被标普500和纳指反超，并且暂时没有再超回去的“野心”了。 （道指、标普500、纳指走势对比，来源：wind） 全球最知名的基准股指，迎来了烈士暮年。 壮心不已的它，想要跟上时代的脚步，只能进行“换血”。 1. 苹果拆股，迫使道指“大换血” 本月中，道琼斯工业指数经历了7年以来的最大调整。上一次道指一次性调整成分股超过2支，还是2013年。 而道指需要调整成分股的原因，是苹果1:4拆股。不得不佩服苹果的影响力，牵一苹果而动全指数。 道琼斯指数与纳斯达克和标普500最大的不同，在于道指是价格加权指数，成分股权重由价格左右。 苹果此次拆股，将使苹果个股的权重从道指中的第1降到第17位。同时，使道指中的科技股权重从近30%降到20%。 纵观大市，科技股不管是从值，还是从量上，俨然已是大市交易的中流砥柱，科技股占比的下降，意味着指数充分反应市场状况的能力也将有所下降。 由于纳指和标普都是按总市值加权的，苹果拆股可能会使道指与纳指、标普的距离拉的更大。因此，只能通过增加科技股的形式给道指“换血”。 今天，就是道指“辞旧迎新”的时刻。 具体的方式，是通过用Salesforce（272美元左右）取代埃克森美孚（40美元左右）；生物科技公司安进（253美元左右）取代医药公司瑞辉（37美元左右）；软件工业公司霍尼韦尔取代航天和国防公司雷神，将道指中的科技股权重拉升到23%。 （道指成分股概览，来源：富途） 在被道指剔除的公司中，最令人唏嘘的，就是在道指存在的124年中，与它携手走过了92年的元老级成分股 - 埃克森美孚。 今年初，“原油宝”屡上热搜，向全国人民科普了油市的大崩溃。 与此同时，埃克森美孚的股价也开始随着油价一路向下。 从19年9月的高点至今，跌幅超过42%，从70美元，跌到现在的40美元不到。因此在“以价论权”的道指中也愈发的“人微言轻”。 （埃克森美孚过去一年股价走势，来源：wind） 旧人哭，新人笑。 道指纳入的3支个股中，Salesforce在确定将被道指纳入的8月26日跳空高开，年初至8月25日累涨近33%；Amgen今年累涨7.26%；霍尼韦尔今年累计跌幅4.73%。 不过，虽然拥抱道指给这三家公司带来了涨势，但是被剔除的三家公司，可能也会迎来新的机会。 根据Ned Davis Research汇总的数据显示，自1972年以来，被道指“扫地出门”的个股，此后12个月的平均涨幅为17.5％。 取而代之的成分股在加入道指后12个月的平均涨幅仅为10％。这暗示了，被剔除的同时，负面情绪也差不多是触底了。 当然了，统计的意思就是大概率，剔除出去以后接着跌的股票也有很多。 比如，2018年6月，工业老字号通用电气被纳指“驱逐”，此后一年下跌了近30%。 2. 工业的血液，如今却流不动了？ 从纳斯达克在这半年与道琼斯工业指数相比的遥遥领先，到曾登顶全球公司市值TOP1的埃克森美孚被道指“扫地出门”，能源公司退出美国经济C位的趋势，也逐渐明朗了起来。 上世纪80年代，能源公司在道指中的权重一度达到25%，能源巨头埃克森美孚的市值也一度达到全球第一。 随着埃克森美孚被替换出局，能源公司在道指中，仅剩下一棵独苗雪佛龙，而权重仅为2%。 除了疫情导致的全球经济大规模停摆，使原油的需求前景承压，能源公司自身的路，也越走越窄了。 表面上看，科技股是压死能源股的最后一根稻草。但追根溯源，能源的劲敌，是新能源。 前有瑞典环保少女叱咤联合国，指着发达国家领导人的鼻子骂；后有巴黎协定的签署（虽然特朗普政府选择了退出），人类的进步就是饱暖，而后思一思自己能为地球做一点什么。 2017年8月，环保主义者就曾在伦敦街头游行，抗议英国石油公司在亚马逊礁开采石油。 （来源：网络） 在这样的大环境下，投资能源股，被扣上“政治不正确”的帽子，都没有喊冤的余地。 今年1-8月，已有41家美国油气公司申请了破产，其中包括美国页岩油气巨头 - 切萨皮克。切萨皮克曾拥有仅次于埃克森美孚的美国第二大天然气产量。 埃克森美孚被道指淘汰，只是美国能源公司廉颇老矣的命运，在一家公司上的投影。
当地时间2020年9月1日，对德国进行正式访问的国务委员兼外长王毅在柏林同德国外长马斯共同会见记者。中新社 彭大伟 摄 当地时间2020年9月1日，国务委员兼外长王毅在柏林同德国外长马斯共同会见记者时，有记者再次提及涉港、涉疆等问题。 王毅首先用具体数字和事实介绍了中方制定香港国安法完善香港法制环境的正当合理性，阐明在新疆推进去极端化举措取得的积极成效，强调中国采取的各项政策得到包括香港同胞在内中国各族人民的广泛拥护和支持。王毅表示，此次欧洲之行取得了诸多共识，同时也有些同事询及中国的新疆和香港事务，但他们都首先强调尊重中国的主权，无意干涉中国的内政。我愿在此表明三点： 第一，国与国之间交往，还是应秉持相互尊重、不干涉别国内政的原则，这是国际关系基本准则，也是联合国宪章的规定。在此前提下，中方愿同感兴趣的国家，就彼此关心的问题进行交流，目的是增进相互了解。 第二，观察和评论中国事务时，要以事实为依据，搞清真实情况，不能偏听偏信，更不能以讹传讹。传播和扩散谣言是一种极其不负责任的态度，也是对亿万中国人民努力奋斗实现现代化进程的极大不尊重。 第三，欢迎各位朋友多到中国走走，包括到新疆等地区实地看看。我们已经邀请了90多个国家的团组考察访问新疆。他们政治立场不同，但都认为，在新疆看到的和他 们以前听说的不是一回事。中国是开放的，欢迎各界朋友到中国亲身了解感受中国的发展变化。当然，如果戴着有色眼镜，事先抱着“有罪推定”心态，新疆各族人民对此是不欢迎的。
今年上半年，招商银行净利润增速出现负增长，反映盈利能力的净息差也在下降，反映资产质量的指标——不良率在二季度也有显著下降。 在半年报业绩沟通会上，招商银行第三任行长田惠宇以及其他高管对上述问题一一予以解答。 同时，田惠宇谈及招行未来战略时总结了六个字：轻管理、轻文化。“我们要时刻提醒自己，不要犯大企业病。所以转型进入‘下半场’以后，很自然就把‘轻管理’和‘轻文化’提到招商银行组织进化的高度，这是我们面临的课题。所以，就要‘打破竖井、赋能减负’。”他表示。 短期内利润增长仍有一定压力 招行2020年半年报显示，该行（集团口径）实现归属于本行股东的净利润497.88亿元，同比下降1.63%；实现营业收入1483.53亿元，同比增长7.27%。 相较于同行10%左右的下降幅度，招行下降幅度是较小的。 有机构分析师恭喜招行在特别困难的经营环境中取得这么好的业绩。田惠宇的回复很淡然：“何喜之有？利润也是负增长。”他表示，今年上半年新冠肺炎疫情对招行经营的影响是显而易见的。除了面对行业共同的问题、困难以外，还有招行自身的困难，既有共性问题，也有自己的个性问题。 以零售为重（占比超过50%）的招行，受到的疫情冲击和影响在短期内是比较大的，该行今年上半年零售贷款投放速度低于对公贷款，也低于上年同期增速。 “这对我们的RWA（风险加权资产）和整体的资产收益率而言，受到的影响比市场平均水平可能要更大一些。”田惠宇说。 报告期内，归属于招行股东的平均总资产收益率（ROAA）和平均净资产收益率（ROAE）分别为1.29%和16.94%，同比分别下降0.16和2.53个百分点。 对于下半年的业绩增长，招行副行长王良补充说，综合外部大形势来判断，短期内招行利润增长仍有一定压力。从长期看，由于招行整体的基本面较好，有信心继续保持差异化的优势。 净息差收窄 受到较大挑战 对于收窄明显的净息差，田惠宇坦言“不是很理想”。“但这是招行独特的业务结构和特定的资产负债结构决定的。从长期看是好的；但是从短期看，如果仅仅看一个季度或6个月，那可能就是问题。”他说。 这主要是跟招行资产负债结构有关。招行负债主要来自客户存款，其中60%是活期存款。“在正常情况下，这是好的。但是在今年的情况下，这一类负债的成本是刚性的，比重越大就越刚性。”田惠宇表示，所以今年上半年招行的净息差就受到比较大挑战。 截至6月末，招行净利差、净利息收益率分别为2.42%、2.5%，均有收窄，同比减少0.16个百分点、0.20个百分点，但仍好于大多数上市银行。 新增不良贷款来自零售 招行资产质量情况也受到业界关注。截至6月末，招行不良贷款余额553.28亿元，较上年末增加30.53亿元；不良贷款率1.14%，较上年末下降0.02个百分点。但是，二季度关注贷款率和不良贷款率均有显著下降。 田惠宇表示，不良贷款额增加，主要来自零售贷款，尤其是信用卡贷款。今年新生成的不良贷款也主要是来自于零售，这是招商银行面临的个性问题。 报告期内，该行信用卡的不良贷款率最高为1.85%。 对于二季度资产质量问题，招行首席风险官朱江涛解释，是因为加大了对存量潜在风险客户下迁的力度。所以从整体指标表现出关注贷款额下降比较快，关注贷款率也处于下降通道。 “目前来看，总体风险是可控的。因此，我们对全年对公贷款质量的判断是：整体对公不良生成额同比会有所下降，关注率和逾期率大概率也会有所下降。”朱江涛表示。 零售资产质量上半年基本保持稳定。整个零售贷款不良生成同比略有上升，大概上升10亿元。“预计全年的零售贷款整体资产质量会保持稳定。”朱江涛说，信用卡贷款的不良生成后续还会维持相对高位，但高点已经过去。 虽然如此，招行风险抵御能力是十分强劲的，拨备丰厚。报告期内，该行拨备覆盖率在440.81%，远超监管红线几倍，也远高于大多数同行。预计拨备覆盖率会在440%至450%上下波动，维持在较高水平。 理财收入同比大增120% 招行是零售理财大行，管理资产规模庞大，仅次于“宇宙行”，资管新规下面临的转型压力不小。报告期内，该行资管规模和收入保持增长。 截至今年6月末，招行理财子公司招银理财管理的理财产品余额2.38万亿元，较上年末增长8.68%。 规模增长使得上半年招行理财收入同比增幅达到120%。上半年，招行实现56.5亿元的全口径受托理财收入。其中，银行销售端的收入加上分行渠道收入大约36亿元，理财自身管理费收入约20亿元。 “理财的发展更重要的是看老产品能不能平稳压降，新产品能不能有效承接压降下来的规模。如果规模可以实现有效、平稳的增长，收入增长就是水到渠成的一个过程。”招行行长助理刘辉表示。 因为资本市场带来的机会，招行上半年理财净值化转型也较快。报告期内，该行新产品余额1.09万亿元，较上年末增长59.08%，占理财产品余额（不含结构性存款）的45.80%。 招行副行长汪建中说，过去给客户配置的类固收产品比重比较大，而今年私人银行在客群发展较快的同时，在整个客户资产配置的结构上也发生了重大变化。过去类固收产品已经压降得比较低，替代的是各种新的权益类产品和保障类产品，而且替代效果非常好。
去年11月，汽车之家董事长陆敏被马明哲委以重任，接替辞职的李源祥，出任平安集团首席保险业务执行官，分管保险业务。 陆敏的到来，恰逢平安保险业务的一个关键时点——寿险改革。寿险是保险业务的核心所在，在平安集团净利润构成中占比长期维持在6～7成，可谓平安的根基所在。 自2018年开始，平安就开始逐步调整寿险产品及渠道。2019年，平安成立了寿险改革领导小组，由马明哲亲自挂帅担任组长，重视程度可见一斑。而陆敏甫一上任，就接过了平安寿险改革的大旗。 但意想不到的是，在陆敏接棒后的第3个月，新冠肺炎开始肆虐，保险公司普遍遭遇重击，疫情、改革双叠加，给了陆敏更加深刻的履职感受。 近日，陆敏在接受记者采访时坦言，寿险改革肯定是一件不容易的事情，不过，“做难的事情才有价值。”他说。 建构未来10年的寿险体系 8月27日晚间，中国平安公布了截至2020年6月30日的上半年业绩。“不破不立，破而后立。”在业绩报告的董事长致辞中，马明哲在谈到寿险改革时这样写道。 平安的寿险业务从1994年发展至今，经历了数十年持续高速增长，一直位居行业前列，引领行业的发展。然而，近年来，新时代背景下，宏观环境已改变，消费者的行为、需求在颠覆传统，科技应用飞速发展，寿险传统增长模式需要改变。 与其被颠覆，不如自我颠覆。平安的危机意识催生了寿险的改革，马明哲也为此定下了很高的基调，“我们的目标，不仅是要成为规模最大的人寿保险公司，更要成为市场的龙头、行业的标杆、客户的首选，打造全球领先的人寿保险公司。”他说。 “在内部，我们将此次改革称之为‘25年以来平安人寿再出发’，改革的思路，正是通过建立更加强大的寿险营销体系，为未来更加持续、稳健的发展打下铺垫。”陆敏说，而这个“未来”，起码是以10年作为时间段。 受制于疫情因素，在年初，改革进程一度有所停顿，这也为平安留足了一个深入思考长远之路的时间窗口。很快，随着疫情在国内基本得以控制，改革进程再度加速。陆敏说，4～5月，他在全国跑了15家分公司和外勤骨干座谈，“他们的反馈、诉求，我们都吸取到改革之中。”陆敏说。 在充分的内部调研之后，8月28日，中国平安联席首席执行官陈心颖在中国平安中期业绩发布会上介绍说，此次寿险改革主要涉及四个方向：一是发展模式的改革，从单纯规模向“规模+质量”转变；二是营销体制改革，从人管人到数字化经营管理转变；三是产品策略改革，完善综合金融+，推动寿险服务+，打造有温度、有场景、有服务的差异化产品；四是渠道发展改革，找到线上与线下有机融合的道路。 据了解，目前，平安寿险改革的绝大部分项目已经完成顶层设计，近一半的项目推动机构试点，反馈良好，个别项目已经开始全面推广落地，绝大部分改革项目在今年内有望落地执行。 围绕代理人渠道一整套新打法 代理人队伍是此次改革的重点之一。2019年底，平安代理人数量为116.7万，较2018年剥落了18%。今年一季度，平安代理人团队数量压降至113.2万。截至今年6月末，中国平安寿险代理人数量为114.5万，与一季度相比有所回升。 从历史来看，自2014年开始，平安寿险代理人数量增长步入快车道，这个过程一直持续到2017年，在2018年达到顶峰之后便一路下滑。事实上，2017年后，寿险企业以往那种快速增员策略带来的业绩增长驱动力在逐渐下降，上市保险公司的新业务价值增速趋缓。 自平安启动寿险改革以来，市场多有声音将其与友邦保险对标，对标点之一也是友邦独特的代理人体系，友邦保险自2010年以来便开始对代理人渠道执行“最优秀代理”策略，走的是代理人精英化之路。 在寿险改革中，平安也主动剥离了一些低产能、低质量的代理人。不过，对于市场中的这种对标，陆敏并不认同，毕竟，平安的体量实在是太大了，单一策略难以支撑这庞大的队伍，“我们强调的是一个更为强大的体系，只有体系强大，才能带动百万团队持续向前。”陆敏说。 为此，平安建立了一套新的代理人激励体系，即新的“基本法”，“基本法”全名为《个险寿险业务人员基本管理办法》，旨在为寿险代理人建立科学规范、激励得当的人力资源管理制度。 自1994年首次发布以来，“基本法”历经多次调整和升级。陆敏说，“基本法”改革的初衷在于支持未来改革的落实以及更加注重长期的激励性。他介绍，此次“基本法”修改了三方面的内容：一是机构重新分类；二是外勤代理人分成；三是加大长期投入。 “可以说，‘基本法’支持了平安整个寿险改革的思路，要先做强再做大，先有质量再求规模。”陆敏说。 百万团队的新管理模式 与“基本法”相配套的，是平安的数字化管理，由此构成了一整套营销体制改革。 从互联网公司回归寿险的陆敏，非常看重流量，他经常在公司内部提及公域流量和私域流量，公域流量获客已在国内轰轰烈烈持续了数年。如今，随着流量“去中心化”趋势越演越烈，社群、直播等多样化渠道风起云涌，私域流量纷纷成为新的客户触点。 在平安代理人使用的专属APP中，聚焦于公域流量的“三板斧”和私域流量的“八宝箱”都已在探索使用。 陆敏希望，每一位代理人都能够成为一个流量池，然而，保险产品又与其他商品、服务存在很大不同，保险销售之所以难，在于其提供的不是现成的商品，亦不是可以马上就感受到的服务，而是基于对未来可能发生的风险的保障，用一张保单去换取客户手中的现金，谈何容易。 所以，私域流量的背后，其实是线上与线下结合，平安的中台要拥有一整套强大的数据大脑，帮助代理人利用私域流量获客、转化、促成销售，将其中过程涉及到的每一个动作拆解、数据化，即使是一位保险新兵，临摹一整套动作，也能行云流水的促成销售。 而这仅仅是数据化管理的一个切片，陆敏说，平安的数据化管理，是要将所有三级机构营业区内每一位代理人、各层级管理人员的动作全部录入系统，最终形成数字化营业部的平台，总部通过平台，与代理人之间进行互动反馈，将过去的人管人，转变为数据化管理。 “9月1日开始，所有三级机构营业区的进展，都可以通过数字化营业部在总部实时展现了。”陆敏说。
9月1日，据媒体报道，苹果将欧菲光剔除供应链名单，iPad触控订单全数回归台厂，由业成GIS与宸鸿TPK供货。受此消息影响，欧菲光开盘后一字跌停。截至中午收盘，其股价报17.02元。 对此，欧菲光在午间回应称，其被美国大客户剔除供应链名单等信息为不实传闻。多年以来，其一直在为美国大客户提供产品和服务，与美国大客户的合作良好，订单情况持续稳定，未出现“被美国大客户剔除供应链名单”的情况。 欧菲光的主营业务为光学影像核心业务和微电子业务，主营业务产品包括影像模组、光学镜头、微电子和触控产品等，应用于以智能手机、平板电脑、智能汽车等为代表的消费电子和智能汽车领域。 今年上半年，欧菲光的光学光电产品业务实现收入181.97亿元，同比下降2.3%；微电子产品业务实现收入44.64亿元，同比下降3.29%；实现智能汽车类产品业务收入1.32亿元，同比下降35.14%。 上述主营业务中，与苹果有关的主要是光学光电产品业务，其包括安卓客户摄像头模组、非安卓影像模组、触控、光学镜头等四类产品。 媒体报道的iPad触控订单，即属于欧菲光的触控产品。今年上半年，其触控产品实现收入26.77亿元，同比下降44.3%；出货量为0.92亿片，同比增长26.29%。欧菲光称，这主要是由于其安卓触控业务出表独立发展，触控显示产品结构变化所致。 欧菲光在2019年11月的出售安徽精卓部分股权的公告中称，安徽精卓主要开展非美国大客户相关的触摸屏和触控显示全贴合模组等触控显示相关业务。该交易完成后，安徽精卓将不再纳入其合并报表范围。 截至今年6月末，欧菲光持有安徽精卓26.76%的股份，将其视为权益法核算的联营公司。这也意味着欧菲光今年上半年26.77亿元的触控产品收入均来自于苹果触控业务。 光学光电产品中，苹果贡献更多收入的是非安卓影像模组产品。今年上半年，该产品实现收入36.73亿元，同比增长95.95%；出货量为0.55亿颗，同比增长30.34%。欧菲光称，这主要是因为国际大客户订单增多带动产能利用率提高以及双摄模组份额提升。 华西证券研报称，欧菲光在2017年通过收购索尼电子华南有限公司100%股权得以切入到苹果摄像头模组供应链。其是iPhone 11 Pro Max前置摄像头模组的供应商之一，也是iPhone 11前置及后置摄像头模组的供应商之一。 由此可知，今年上半年，欧菲光来自于苹果的收入至少为63.5亿元，占总营收（234.65亿元）的比重至少为27.06%。 此外，欧菲光的微电子产品业务也与苹果有一定的交集，该业务包括指纹识别模组、3D Sensing两类产品。据天风证券研报，欧菲光在2019年12月已成为iPhone X搭载的3D sensing摄像头的供应商之一。 今年上半年，欧菲光3D Sensing产品实现收入17.63亿元，同比增长79.83%；出货量为0.44亿颗，同比增长80.80%。欧菲光称，这主要是由于国际大客户订单增多及3D sensing产品在安卓市场渗透率提高。
记者今日获悉，保险老将万峰近日已经向鼎诚人寿提出退休申请，向该公司董事会申请辞去公司董事、董事长兼首席执行官职务。 万峰在保险业履历丰富，曾先后就职于中国人保、中国太平、中国人寿、新华保险等多家大型保险公司，2019年4月起出任鼎诚人寿第三届董事会董事，5月起担任鼎诚人寿董事长。 万峰上任伊始就给鼎诚人寿提出了“为百姓提供买得起、有保障的寿险产品和服务”的企业使命和“专业立身、客户为先，奋斗为本”的价值观，确立了打造“具有自身特色、创造价值、值得信赖的百年老店”的发展愿景。 鼎诚人寿表示，担任董事长期间，万峰为公司复业经营、业务发展以及队伍和制度建设等做出了重要贡献，取得了突出成绩，对此衷心感谢。
步入9月，中报业绩大考也缓缓落下帷幕。 其中，科创板作为风头一向强劲的板块，虽受疫情影响，但整体表现算是可圈可点。 根据公开数据显示，截至8月31日，科创板共有165家上市企业披露中报业绩，由于公司非经常性损益较高，再加上加强降本增效而提升毛利率等举措，2020年上半年科创板上市公司共计实现营业收入1128.07亿元，同比增长5.80％；共计实现净利润124.17亿元，同比增长42.29％；扣非后净利润94.06亿元，同比增长38.27%。 超六成公司实现净利润增长 在营收方面，超六成公司实现净利润增长，7家营业收入增长超过一倍，分别是圣湘生物、东方生物、硕世生物、洁特生物、睿创微纳、先惠技术、高测股份，2020年中报营收同比增长率分别为1159.39％、388.05％、368.65％、184.86％、172.86％、130.63％、112.96％。 数据来源：Wind 在净利润方面，四分之一的公司净利润增幅在50％以上，尤其有24家公司净利润增长超过一倍，其中圣湘生物以高达14687.20％的净利润同比增长率位列第一，东方生物、先惠技术紧随其后。 数据来源：Wind 细分行业爆发研发优势 而从细分行业来看，基于疫情防控之下医疗需求增加，再加上半导体行业的风口再临，生物医药、集成电路行业在上半年的表现较为出类拔萃。其中，生物医药营业收入、净利润分别增长34.61％和2757.65％；集成电路行业营业收入、净利润分别增长22.44％和97.11％。 而基于科创板的硬核科技属性，“重研发”乃是第一要义，科创板上前三大行业分别为信息技术、医疗保健和工业，累计占比达到83.46%。这也就是上述细分行业表现亮眼的主要原因，基于对研发水平的重视，技术和人才的投入驱动了业绩的增长潜力。 “2020年上半年，科创板公司共计投入研发金额129亿元，研发投入占营业收入比例的平均值为18.53％，比去年全年提高6个百分点...目前科创板上市公司已拥有近五万名研发人员队伍，比去年末增长8％，研发人员在员工总人数中的占比达到24％”——公开数据 从上半年研发投入来看，集成电路、医药制造、软件等行业研发投入占比居前，芯原股份、微芯生物、奇安信等9家公司研发投入占比超过30％；中国通号、天合光能等25家公司研发投入超过1亿元。 研发投资个股排名 数据来源：China Knowledge数据库、上交所 板块颇受机构看好 同时，可以发现，今年上半年以来，科创板公司机构股东数量和持股比例显著上升。 总体来说，持股基金数量为16544只，比一季度增长10倍。其中，75％的科创公司的流通股东中有基金股东，比一季度增加20个百分点；基金持股占比从一季度的平均7.09％提升至11.70％。 从行业看，医疗器械、软件和半导体类个股最受基金的追捧。其中，金山办公的基金持股比例为51％，坐稳第一。 数据来源：Wind 三友医疗因其脊柱类植入产品具有进口替代预期，基金持股比例从一季度的1.66％跃升至半年报的50.57％。 数据来源：Wind 此外，在经过了一年多的运行探索，科创板的业绩表现出现了明显的分化格局。 一方面，市值前10％的公司，营业收入同比增长7.47％，净利润同比增长53.41％，高于科创板整体水平；共计实现营业收入547.31亿元，净利润56.97亿元，分别占科创板整体营业收入的49％、整体净利润的46％。 另一方面，有超过三成科创板公司半年度营业收入或者净利润同比出现下滑，4家公司营收降幅超过50%，16家公司净利润降幅超过50%，主要集中在高端装备制造及新材料领域；除未盈利企业外，亏损排名前十的公司亏损金额占所有公司亏损总额的比例达96％，个别企业业绩下滑超过90％，经营风险较为显著。 整体来看，科创板在今年上半年的表现可以说展现了一定的稳定性，从某种程度上符合科技创新企业的成长轨迹。但基于其波动较大的涨跌幅、以及门槛不高的财务指标门槛，不少企业获得资本机遇，高调上市，市值也不断攀升，显然随着人们习惯于提前推高预期，促使股市消化预期，使得科创板整体市盈率严重超标这一特征凸显，这一刻，也许是时候重视一下由估值过高带来的泡沫痛点了。 科创板的泡沫几何？ 如今，科技创新已成为全球经济增长的核心源动力。 而为推动我国科技产业的发展和创新，为加速新一轮的产业变革，科创板作为A股改革的试验田应运而生。 显然，市场对这一板块的热情也十分高涨，毕竟这为多数缺乏资本支撑的创新企业带来了一线绝佳的生机，纷纷迈开步子冲击科创板IPO。 根据公开数据显示，截至8月30日，按发行日计算，今年前8个月已有258家新股上市，累计募资3125.24亿元，创出10年以来的新高，完胜去年全年IPO募资金额（2533.7亿元）。其中，8月新股发行家数高达63家，创历史IPO数量单月新高。而从新股上市的板块来看，科创板新股数量占新股总数接近4成。 从年内募资总额来看，前五名分别为中芯国际、京沪高铁、奇安信、凯赛生物和康希诺，金额分别为532.3亿元、306.74亿元、57.19亿元、55.61亿元和52.01亿元，而除了京沪高铁为上海主板之外，其余四家公司均为科创板。其中，中芯国际A股上市首日成交479.7亿元，占当天科创板总成交额的近五成。 A股各板块平均市值对比以及科创板新股市值/数量行业分布（申万一级行业）（截止到8月12日） 数据来源：光大证券 而随着同时中芯国际等巨无霸的加入，科创板的身价更是暴涨，一荣俱荣的效应得到明显发挥，随着个股股价的飞涨，板块估值也不断攀升，着实为不少企业孕育了一个创造财富神话的温床。 科创板新股上市首日均价相对发行价涨幅平均情况 数据来源：光大证券 全球科技板块市盈率比较 数据来源：China Knowledge数据库、上交所 截至8月31日，科创板上市企业165家，总市值2.86万亿，平均市盈率95.32倍，而这一数据指标远远高于同期上交所主板的平均市盈率（15.31倍），深主板平均市盈率（21.24倍），中小板平均市盈率（36.24倍），创业板平均市盈率（61.02倍）。 事实上，这一数据足以让人咋舌，虽说科创板重视硬核科技属性，对财务门槛有所放低，但若是企业长期无法将核心技术优势转化为实打实的盈利能力，目前的高估值又或是百亿市值也只不过是“画饼充饥”的产物，纸上谈兵罢了。 科创板审核周期对比情况 数据来源：平安证券 毕竟以千万级利润，又或是亏损业绩去作为支撑百亿市值的底气着实不太靠谱，市场投资者在跟随市场头脑过热之后，也需要面对“血淋淋”的现实数据。 微芯生物近三年业绩持续走下坡路，2020年上半年归属于上市公司股东的净利润2871万元却撑起了近200亿元的总市值； 沪硅产业上半年净亏损8259.42万元，亏损额同比增加10.17%，而总市值目前达到1079亿元... “新冠疫苗第一股”康希诺2020年上半年实现归母净利润-1.02亿元，同比下滑46.65%，市值达到641亿元... 伴随着解禁潮的开启，中期业绩纷纷释出，叠加创业板注册制的大热吸引了不少热钱，8月科创板无论是成交量还是成交金额都呈现了缩水之势。 数据来源：兴业证券 科创50指数的弹性也开始显现，近期跌幅较为凸显。 数据来源：Wind 康希诺股价已较科创板上市首日最高价跌约45%，且港股股价也一路走低，8月以来跌超40%。 数据来源：Wind 上半年营收和净利润均创下历史新高的中芯国际也出现明显回调，较科创板上市首日最高价跌超30%。 数据来源：Wind 显然，不管个股业绩如何，目前科创板整体估值存在较大泡沫为事实，那么出现回调下跌便是必然的。毕竟就大环境来说，虽然我国科技已取得重大成就，但在面对多国竞争之中，相关核心技术领域还存在“卡脖子”问题，自主创新的国产替代还处于进程之中，任重而道远；而置身于这一市场环境中的科创板上市公司大多都才步入成长阶段，基于通过研发高投入去提升盈利高效率进而带动主业高成长这一逻辑还无法及时兑现，业绩具有的不确定性波动这一点或使得投资将存在风险。 结语 回顾过往，科创板可以说在交易活跃度、流动性等方面都有了较大的提升，伴随着“科技兴国、科技强国”这一逻辑进一步渗透，科技板块的高成长性和高景气度是不可忽视的，其中长期的投资价值还是较为可观。 但由于目前资本市场的包容性进一步提升，科创板上市门槛进一步放松，鱼龙混杂之象或已显现，尤其在科创板估值目前处于较高水平之际，市场投资者还是得擦亮眼睛，小心为上了。 而在国内疫情受控之下，随着二季度复工复产加速，科创板公司业绩改善较为明显，那么后期行情的支撑点或有望向业绩倾斜，其中，板块内的分化更为凸显，强者愈强，行业龙头或继续占据优势，而那些仗着科创板的高光无法承其估值之重的标的背后的估值泡沫也或将逐步破灭。
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