日前，“第二届中国顺风车健康发展法律论坛”在安徽省合肥市举行。论坛由城市智行信息技术研究院、经济日报、中国法学会等联合主办，旨在破解“科学制定成本分摊规则，严格区别合规顺风车与非法营运”等顺风车法治建设难点。 与会专家呼吁各地在设计顺风车规范发展制度的过程中，应抓住“以满足车主自身出行需求为前提”这个关键，破解“车主不以盈利为目的”这个难题，纠正顺风车治理中乱扣滥罚、连坐处罚、以罚代管等不良现象。 论坛宣布成立顺风车法律及标准化工作委员会，年内将会同全国性法律研究、道路运输、环境保护、公共安全等机构出台首部顺风车联合团体标准。
以下为《互联网健康险保障指数测算报告》第二章，核心观点如下： 2018年，我国总体灾难性医疗支出发生率为9.1%，发生率与家庭收入负相关，基本医疗保险显著降低了家庭灾难性医疗支出发生率。 通过具体测算我国的医疗保障缺口，基本医保报销后我国的医疗保障缺口约为9946亿元，不同家庭间保障缺口差异显著。 随着医疗保险保障水平的提高，一方面通过降低个人自付医疗费用支出，缓解医疗支出风险带来的家庭经济脆弱性；另一方面，医疗保险会一定程度上释放患者的医疗服务需求，从而促使家庭消费更多的医疗服务。 第二章 家庭灾难性支出、健康保障缺口与财务脆弱性 第一节 家庭灾难性医疗支出 一、家庭灾难性医疗支出的含义与发生机理 近年来，我国已经建立起以城镇职工医疗保险、城乡居民医疗保险为主体的基本医疗保障体系，开展大病保险，“减轻人民群众大病医疗费用负担，解决因病致贫、因病返贫问题的迫切需要”，并针对贫困人口建立起医疗救助制度。不可否认，我国基本医保、大病保险、医疗救助发挥了重要的保障作用，但目前的保障水平比较有限。一旦发生高额医疗费用，个人仍面临较高的经济负担，家庭正常生活将遭受严重冲击。 灾难性医疗支出是国际常用的衡量医疗财务风险的主要指标。世界卫生组织指出，在一个公平的医疗融资体系中，个人现金卫生支出（Out-Of-Pocket Expenditure，OOP）不应严重影响个人或家庭的消费结构，如迫使个人或家庭减少食物、住房或子女教育等必要的开支。如果高额医疗支出使家庭不得不减少包括食品、住房在内的必需品以及本该用于其他商品和服务的支出，甚至在长期内耗尽资产、积累高额债务，那么这一支出就是灾难性的。 保险机制是化解灾难性医疗支出的有效手段。无论是社会医疗保险还是商业健康保险，都能通过社会化的风险分散方式，有效降低个人自付医疗支出规模，从而降低OOP在卫生总费用中的比重，减少高额医疗支出对个人和家庭的经济冲击。接下来，通过模型具体分析灾难性医疗支出的发生机理和信号以及对医疗保险的敏感度。 图源：小雨伞保险 图源：小雨伞保险 图源：小雨伞保险 综上，个人累积自付总额与预算约束的关系影响个人医疗服务需求对医疗保险补偿比例的反应敏感程度：个人累积自负总额在预算约束范围内，意味着个人对医疗服务的潜在需求能够全部转化为有效需求，这时个人对医疗保险补偿比例的反应敏感度不高，甚至在为了获得较高补偿比例而不得不先付出较高自负金额的情况下减少自认为非必要的医疗服务开支；当个人累积自付总额超过预算约束时，个人对医疗服务的潜在需求只能部分转化为有效需求，但依然可以动用有限的储备预算将部分潜在需求进一步转化为有效需求，而转化程度将直接取决于医疗保险的支付比例，支付比例越高，转化程度越高，而且潜在需求与有效需求之间的缺口越大，对医疗保险补偿比例的反应敏感程度越高，最终个人医疗服务开支也就随之增加。 图源：小雨伞保险 二、我国灾难性医疗支出现状分析 近年来，我国财政中用于医疗卫生的比例一直处于上升趋势。财政部数据显示，2018年全国一般公共预算支出中医疗卫生与计划生育支出为1.57万亿元，同比增长8.5%，占全国一般公共预算支出的7.1%。卫生支出的增长为人们保障水平的提高提供了有力保障，但我国作为世界上最大的发展中国家，地区差异、城乡差异较大，灾难性医疗支出依旧存在，这给一些家庭造成了负担。 本章采用北京大学中国家庭追踪调查（CFPS）数据，该数据库涉及31个省市自治区，621个社区，共计14241个家庭，涵盖了社区、家庭、个体三个层次的信息，反映了当前社会、经济、人口、教育和健康的变迁，提供了家庭关系与家庭动态、人口迁移、教育成果等方面的信息，同时提供了家庭成员基本医疗保险、养老保险、收入、资产以及医疗费用支出等详细信息，能够为本文研究家庭灾难性卫生支出与家庭财务脆弱性之间的关系研究提供数据支持。本文以家庭作为研究对象，最终我们筛选后的样本为12696，涵盖了全国31个省市自治区。 参考WHO设定的灾难性卫生支出标准（家庭非食品支出的40%），测算中国家庭灾难性医疗支出发生率。测算结果显示自2010年以来，我国居民灾难性医疗支出发生率逐渐降低，2018年相比于2010年降低了5.58个百分点。尤其是2012年城乡居民大病保险全面实施后，居民灾难性医疗支出发生率显著降低。从城乡差异来看，城市和农村灾难性医疗支出发生率都普遍降低，但农村因病致贫、因病返贫的可能性仍然高于城市。统计结果中，农村2016年灾难性医疗支出发生率略高于2014年，原因可能是医疗保障水平的提高显著促进了优质医疗资源的利用，进而导致医疗支出上升，造成数据波动。 表2-1灾难性医疗支出发生率（%） 按人均收入高低进行分组，测算不同收入组家庭发生灾难性医疗支出平均标准和灾难性医疗支出家庭分布情况，如表2-2、2-3所示。结果显示，我国不同收入组灾难性医疗支出标准存在显著差异，灾难性医疗支出的发生主要集中在中低收入群体。也就是说，对于中低收入人群来说，即使是相对较低的医疗费用支出，也会成为一种灾难性医疗支出，进而影响家庭其他方面的消费。医疗保险可以显著地降低灾难性医疗支出的平均费用和发生概率，具有十分重要的保障作用。 表2-2不同收入家庭灾难性医疗支出标准及分布（医保报销前） 表2-3不同收入家庭灾难性医疗支出标准及分布（医疗保险报销后） 考虑到医疗服务价格城乡差异较小，因此对于城乡收入分组中按照相同的收入等级进行分组，统计结果见表2-4。总体来看，随着收入的提高灾难性医疗支出发生率逐渐降低。并且，即使是相同收入的情况下，农村灾难性卫生支出发生率也显著高于城市。 表2-4城乡不同收入家庭灾难性医疗支出发生率（%） 我国基本医疗保障制度从无到有，逐步发展，已经实现了全面覆盖，人民群众看病就医有了根本性的改善，但由于我国目前的基本医疗保障制度，侧重于满足居民的基本医疗需求，特别是城镇居民基本医疗保险和新型农村合作医疗的保障水平还相对有限，重特大疾病的高额治疗费用仍会给部分家庭财务带来灾难性影响。 第二节 我国健康保障缺口测算 灾难性医疗支出是健康保障缺口的关键驱动因素，会给家庭财务带来压力。随着医疗卫生支出数额的不同，带来的压力也有所差别，当自付医疗费用达到一定程度时，甚至会出现放弃治疗的现象。为具体测算我国健康保障缺口的规模，本报告将健康保障缺口定义为以下两部分之和：第一，造成财务压力的自付医疗费用支出，并按压力程度打分；第二，由于经济能力有限而未治疗的群体可能产生的医疗费用估计。 其中，造成财务压力是指人们不得不做出以下行为：（1）削减可支配收入，如购买更便宜的日常用品、减少奢侈品消费；（2）减少储蓄；（3）向亲戚/朋友/银行借钱；（4）削减必需品开支，如学费、日常用品、水电费支出等。按照自付医疗费占家庭非食品支出的比重，判断各压力情景对家庭财务状况的影响程度，具体如表2-5所示。 表2-5压力情景 因负担能力有限而未接受治疗的部分有以下计算公式：因负担能力有限而未接受治疗的名义成本=估计医疗费用均值*此类受访者在总样本中的比例*家庭总数。家庭总数由CFPS数据库中家庭数按抽样权数扩大到全国，得到全国的因负担能力有限而未接受治疗的医疗费用估计值。 测算得出，我国健康保障缺口约为9946.10亿元，基本医疗保险在很大程度上提高了保障水平、降低了缺口规模、缩小了保障缺口的城乡差异。随着家庭收入水平的提高，健康保障缺口呈上升趋势，医疗保险对不同收入家庭的保障效应存在较大差异，如表2-7。总体来看，医疗保险的保障效应随着家庭收入水平的提高而增长，医疗保险对低收入家庭的保障效应略高于中低收入家庭，这可能是由于脱贫攻坚背景下医疗救助等扶贫政策的实施，进而导致低收入家庭的医疗支出负担较大幅度下降。 表2-6健康保障缺口 表2-7不同收入家庭健康保障缺口（亿元） 值得注意的是，我国各个家庭保障缺口差异显著。例如，如表2-8所示，按所有家庭计算的我国户均缺口规模的估值不足2500元，占家庭收入的比例仅为3%，但前5%最高缺口的家庭户均估值规模接近5万元，占家庭收入的比重高达到44%，这说明我国不同家庭面临的医疗支出压力差异较大。我国基本医疗保险设定了基本药品目录、基本诊疗项目目录及基本检验目录，且目录内报销比例有限，当家庭发生重大疾病冲击时，基本医疗保险的保障作用十分有限，不能完全抵消家庭的财务风险，带来较大压力。 表2-8户均健康保障缺口及其占家庭收入的百分比 从家庭规模来看，健康保障缺口主要来自3人及以下的家庭，其次为4—7人的家庭，随着家庭规模的扩大，健康保障缺口明显下降。家庭是最传统、最基本的社会单位，是个人应对大病冲击的重要支撑，较大规模的家庭应对风险冲击的能力较强，具有一定的韧性和缓冲作用，而人口较少的三口之家则更脆弱、更容易受到疾病风险的冲击。 从户主年龄看，保障缺口主要来自60岁以上的老年家庭，其次为45—59岁的家庭。原因在于老年家庭发生重大疾病风险和灾难性医疗支出的风险较高，医疗支出较多，导致其健康保障缺口较大。在我国老龄化速度不断加快和医疗费用通胀的背景下，如果不采取有效措施，预计未来几年我国的健康保障缺口将进一步扩大。 表2-9不同特征家庭健康保障缺口 值得注意的是，健康保障缺口并不等于保险机会。保险是帮助弥补保障缺口的关键工具，但在某些情况下，面临巨大保障缺口的家庭可能无力承担传统保险。这时，缺口规模不能被视为保险机会。 此外，健康保障缺口的平均规模平并不代表充分应对各种医疗紧急状况所需的健康险保额。由于数据库涵盖了各种疾病，其治疗费用从几千元到几十万元不等。因此，平均医疗费用更趋于体现发病率较高、严重程度较低、且治疗费用较低的疾病，而基于医疗费用的缺口规模也就存在偏差。理想的健康险保额取决于很多重要因素，包括但不限于医疗卫生费用、医疗费用通胀、医疗条件、家族病史、财务状况、家属人数、年龄、生活方式、公共医疗设施和社会保障制度等。 第三节 中国家庭财务脆弱性现状 灾难性医疗支出衡量已经发生的医疗费用给家庭福利带来的影响，并基于此探究如何通过基本医疗保险、大病保险以及医疗救助等制度建设帮助因病致贫家庭脱贫。事实上，风险的发生具有不确定性，不同家庭应对疾病风险的能力也存在较大差异。因此，我们不仅要关注发生大病冲击的家庭如何脱贫，还要关注未受到大病冲击的家庭应对风险的能力。为此，本节基于消费者行为理论，构建灾难性卫生支出风险导致的财务脆弱性指标，衡量家庭应对重特大疾病冲击的能力，分析不同特征家庭财务脆弱性程度，并进一步研究医疗保险的保障效应，为我国医疗保险制度改革和商业健康保险等补充保险保障制度建设提供理论参考，为居民家庭财务配置提供有效建议。 一、财务脆弱性的概念 世界银行在2000年的《世界发展报告》中正式提出了家庭脆弱性（Household Vulnerability）的概念，所谓的家庭脆弱性是指家庭或个人在未来因遭遇负向风险冲击而导致家庭福利下降的可能性。Chaudhuri（2002）将财务脆弱性应用到贫困问题的研究，将其定义为家庭未来贫困或更加贫困的可能性。财务脆弱性是基于家庭收入、资产等特征的动态变化和事前的视角，识别家庭遭遇风险冲击抵御能力，因此该指标具有一定的前瞻性。本研究的负向冲击主要是指灾难性卫生支出风险冲击；财务脆弱性或者是财务脆弱程度，是指家庭如果遭遇灾难性卫生支出风险，家庭福利下降的程度，体现了居民家庭应对灾难性卫生支出风险的能力。该指标对制定预防和抵御灾难性卫生支出风险的政策而言具有较强的针对性。 二、财务脆弱性指标体系构建 （一）财务脆弱性指标的定义 图源：小雨伞保险 图源：小雨伞保险 （二）确定性等值 图源：小雨伞保险 三、中国家庭经济脆弱现状 （一）中国家庭经济脆弱性整体分布 表2-10反映了我国居民家庭由于灾难性卫生支出风险导致的财务脆弱性情况。结果显示，我国居民家庭抵御灾难性卫生支出风险的能力普遍较弱，遭遇灾难性卫生支出风险冲击会引发财务脆弱性的家庭占比达到82.97%，我国居民家庭财务脆弱性程度平均为0.107，且城乡差异不明显。医疗保险保障后财务脆弱的家庭占比为81.25%，与保障前测算的结果略微下降，但脆弱程度下降到0.0452，下降了57.76%。结果说明，目前我国基本医疗保险保障水平无法完全化解家庭面临医疗支出风险，但可以较好的抵御医疗支出风险，降低灾难性卫生支出风险导致的经济负担。 表2-10家庭经济脆弱性程度 表2-11家庭经济脆弱性总体分布 （二）不同收入家庭财务脆弱性特征 从收入水平的角度进一步分析我国家庭经济脆弱性情况进行分析。首先，从家庭人均收入水平来看，不同收入阶层医疗支出风险导致的家庭经济脆弱性均很严重，但随着收入水平的提高，经济脆弱程度逐渐降低，尤其是对于中高收入家庭，其经济脆弱性程度显然低于中低收入阶层，说明财富可以有效抵抗医疗支出风险，降低发生灾难性支出风险的可能性。考虑到对于低收入贫困家庭，其发生灾难性卫生支出时，政府可以通过医疗救助等措施发挥托底保障功能；但对于中低收入阶层，一方面其收入水平未达到享受国家相关扶贫政策水平，医疗支出风险只能通过保险、储蓄等机制进行缓解，对商业医疗保险的补充保障机制需求最大，但商业医疗保险等保障机制覆盖范围较小；另一方面中低收入阶层在就业、住房、教育、医疗等方面面临较大压力，其贫困存在一定的隐蔽性，当发生灾难性卫生支出时其财务风险更为严重。其次，并非所有的低收入家庭都是经济脆弱性家庭，且非贫困家庭在未来也有较大可能因病而陷入贫困，但随着收入水平的上升，其发生财务脆弱性的可能性逐渐降低。 表2-12不同收入家庭财务脆弱性程度 （三）不同保险保障水平的家庭财务脆弱程度分析 图源：小雨伞保险 表2-13不同保险保障水平的家庭经济脆弱性程度 （四）不同特征家庭财务脆弱程度分析 从家庭规模来看，不同规模家庭财务脆弱性程度不同，3人及以下规模的家庭财务脆弱程度高于3人以上家庭，但医疗保险对于财务脆弱程度的保障效应也相对较高。这说明，一方面对于规模较小的家庭，一旦父母或子女发生疾病会严重影响家庭的消费；另一方面，医疗保险对于规模较小的家庭的保障效应也相对较高，可以较好的抵御医疗支出风险。这表明在家庭规模角度，我国的医疗保险与保障需求存在较好的平衡。 从老年人数角度来看，有老年人的家庭灾难性卫生支出风险导致的财务脆弱性程度要高于无老年人家庭，但医疗保险对于财务脆弱性程度的改善差异不明显。 户主年龄来看，户主年龄在60岁以上的家庭经济脆弱性程度最高，其次为35岁以下的青年家庭经济脆弱程度最高，原因在于老年家庭发生灾难性卫生支出的风险以及重特大疾病的可能性均较高，而青年家庭抵御经济风险冲击的能力相对较低，从而导致两个年龄组的财务脆弱性较高。 表2-14不同特征家庭财务脆弱性程度
近日，鹏博士发布半年报。作为民营第一大电信运营商、IDC老将和云网市场新进入者，交出的这份答卷能打多少分？ 一、业务及财务战略调整奏效，净利润重回高成长轨道 根据半年报，2020年H1，公司实现营业收入约28.51 亿元，较上年同期有所下滑。但同期的盈利出现明显改善：公司实现净利润约3.23 亿元，较上年同期增长576.36%；归属上市公司股东的扣非净利润0.21 亿元，同比增长 340.31%。数据在指向公司对业务结构和财务架构的战略调整初见成效，公司净利润重回高成长轨道。 公司是国内第四大运营商、民营第一大电信运营商，多年来在互联网接入业务端，积累了丰富的网络资源、 大量的企业及家庭客户、专业的运营能力。但是随着宽带增量市场下滑，市场竞争加大，利润空间被压缩，公司积极寻求应对策略。在财务层面，鹏博士盘活存量资产，进行轻资产化转型 ，并引入外部资本的支持；公司还收缩精简低毛利率业务，优化资金配置效率，营运资金压力得到妥善解决。目前，公司拟定增22.07 亿元，正等待证监会获批。随着定增完成，公司的财务费用将大幅减少。 业务层面上，公司利用电信运营业务上的丰富资源，大力推动云网业务及IDC业务。公司利用HOMM模式，轻装上阵，加快以核心城市为主的数据中心业务的布局。另外，公司利用自身中立地位、业务全面、机制灵活的优势，搭建跨云（云厂商）跨网（基础运营商网络）的云网交换平台、 融合云平台，推动智慧云网一体化业务。 财务的调整保证公司的风险出清，而业务的革新为公司伫立了新的增长点。 二、智慧云网新业务潜力可期 2020 年，公司互联网接入业务全面向智慧云网业务转型，重点推进家庭云网业务、企业云网 业务、通信服务外包项目。尽管公司是云服务的新兵，但是有着得天独厚的优势。 首先，鹏博士有着其他市场参与者无法比拟的优势。作为民营第一大电信运营商，鹏博士在网络的基础设施、技术升级、服务响应上的优势显著。鹏博士在覆盖全球的网络资源的基础上，通过SDN 技术实现云与网的高度融合，实现网络与云的敏捷打通，实现高效运营。此外，由于宽带政企业务的基础，公司已经具有一只广覆盖、快响应、训练优速的服务团队。团队包括超过300 人的阿里云ACP 云计算专业认证工程师，能为客户提供完善的服务，“手把手”引导客户的“上云全过程”。 再者，由于原有的IDC业务和宽带业务，无论是上游云厂商与下游企业客户，都与鹏博士保持长久稳定的合作关系。鹏博士目前已与阿里云、腾讯云、 华为云等国内主流云服务商达成深度合作，客户可根据自身业务现状进行云资源的随选，确保云网产品的灵活性。另外，鹏博士拥有丰富的客户资源。除了大客户，公司还与中小型企业保持密切联系。中小型企业数量庞大，市场广阔，但是过于分散难获取。 网络、团队、供应商、客户这四个维度的优势，保证鹏博士能为下游客户提供高效的一站式服务，并为云网业务的发展奠定良好的基础。在上半年，鹏博士发力智慧云网，自主开发融合云平台、云网交换平台、多云管理平台、智能网络监控平台，并陆续推出“云办公”、“云连锁”、“云会议”、“云交换”、“云链接”等多项云服务解决方案。为不同类型、鹏博士目前已与用友畅捷通、致远互联、法大大等进行合作签约，涉及财务、OA、远程办公等领域，不同行业客户提供全链条服务。 2020年H1，智慧云网收入已达4.36 亿元，占总营收比重达15.29%。云网产品经过半年时间的打造已经基本成熟。在疫情常态化背景下，下半年云网业务将有望实现快速增长，成为鹏博士新的业务亮点。 三、IDC转型成效显著，进展再超预期 鹏博士是IDC老兵。鹏博士重新出发，在IDC业务上进行了大刀阔斧的改革。 利用HOMM模式，鹏博士完成轻资产化转型。HOMM，代表的是Hotel Operations Management Model的首字母缩写，即酒店运营的管理模式。重资产模式下，建设周期和投资回报周期均非常长，投资资金若要快速回笼难度大，融资难题制约了IDC厂商扩张的速度。鹏博士参考酒店业经验，开创了HOMM模式，由自建自营的模式，逐步向自建自营+合作共建+受托运营的模式转变。 公司轻装上阵，以行业领先的速度进行业务扩张。2020 年上半年，廊坊、昆山、南京等一 系列新项目的启动和建设，这四个数据中心都围绕着核心城市圈而建。以廊坊数据中心为例，其距北京大兴国际机场仅28公里，主要是与鹏博士在北京中心的IDC形成协同布局，并服务于京津冀和环渤海经济圈。廊坊项目规划建设总容量为12000个高密机柜，是国内规模领先的中立数据中心集群。得益于HOMM模式，公司获取项目的规模、布局、落地速度位居行业前列。目前，鹏博士已成为国内规模领先的中立数据中心。 鹏博士先发优势明显。IDC行业存在区域分布不均，核心城市一柜难求，边远地区供过于求。而核心城市由于土地资源和能源紧张，IDC建设用地是稀缺资源。因此，抢先占领核心城市资源的厂商，将形成牢固的资源壁垒。同时，客户换IDC供应商的成本极高。因此可以这样说，如果IDC厂商在数据需求爆发的时期，优先占据核心城市IDC资源，就能获得长期稳定的大客户资源，并对市场进行垄断。轻资产模式下的鹏博士，无疑具备这样先发优势，能抢占先机，形成资源壁垒和客户壁垒。 随着5G、边缘计算的普及，叠加云计算渗透率的提高，全球数据量将在未来数年维持高增长。随着鹏博士新数据中心的逐步落地，预计数据中心业务将步入快车道。 2020年上半年，鹏博士持续推进云网业务与IDC业务，完成从云基建、云平台到云服务的全布局。公司的业务重点从优化单个产品，到聚焦统筹平台，最后到完善生态建设。我们认为，鹏博士具有科技属性的第二成长曲线已确立，公司正在迈入加速成长期。
编者按：企业从未像今天这样被关注，也从未像今天这样成为社会的中流砥柱。而当下，商业模式从未如此错综复杂，也从未如此孕育生机。 新业务、新经济、新模式令人眼花缭乱，但万变不离其宗。一家优秀的企业，必然是价值充盈的。她不仅要有一定的规模当量和盈利能力，还必须有着积极的价值观，能够改善人的生产生活环境，能够促进社会文明进步，能够扎根过去和现在，指向我们共同憧憬的未来。 记录、探寻、发现，我们的每一次表扬和批评，都为抵达那个最具价值的核心。 为此，搜狐财经以专业的财务分析，对国内大型企业做一次全面的审视，亦将以独特的媒体视角，挖掘企业的核心价值。 搜狐财经将以每周两篇的频率，独家发布企业报告，并以此系列报告建立企业数据库，汇聚成搜狐财经中国价值公司100系列，筛选出有独特价值的企业。 本文为“中国价值公司100”系列报道第四十五篇。 【价值评析】 搭上苹果大船，开启十年高速成长。2011年歌尔股份进入苹果产业链，成为苹果声学组件和有线耳机的供应商。2008-2017年上市十年间，歌尔营收由10.12亿增加至255.37亿，复合增速达43.15%；净利润则由1.23亿增长至21.39亿，复合增速为37.34%。 转型“泛智能”，遭遇VR寒潮，跌入谷底。由于传统声学业务增长见顶，歌尔2015年向“智能音响、智能可穿戴、智能娱乐、智能家居”方向转型，重点押注VR/AR领域。2015-2016年，歌尔电子配件业务营收占比由27.88%提升至40.37%。 2016年VR元年后寒潮迅速来袭，恰逢有力竞争对手杀入，歌尔结束十年高增长，2018年净利润下滑近60%，同年股价跌幅超60%。 TWS转危为机，智能声学整机成为核心发展引擎。歌尔于2018年导入AirPods供应链。得益于以AirPods为主的TWS耳机出货量的快速增加，歌尔智能声学整机2019年营收同比暴增117.58%，占总营收比例升至42.17%，取代精密零组件成为歌尔的营收主力和核心驱动力。 近五年毛利率连续下滑，加码泛智能领域研发。随着智能手机、PC等传统消费电子市场增速放缓，歌尔布局新业务转型，2015-2019年，歌尔毛利率由24.9%直线下滑至15.43%。 2015-2019年，歌尔的研发投入由9.73亿增长至20.23亿，研发投入占总营收的比重约在7%左右，主要面向微型扬声器、VR/AR、智能音频、智能可穿戴电子产品等。近五年研发投入总额达79.23亿。 TWS和VR共舞，成长可期。受益于TWS市场爆发，产品良率改善，歌尔2020年上半年归母净利润增速近50%，扣除非经常性损益后归母净利润增速达到76.8%。今年歌尔VR出货量已超过2017年水平，未来几年预计将保持高速成长。 上市以来连续分红，多次实施员工激励计划。上市以来，歌尔除2011年外每年均进行现金分红，迄今为止累计分红20.8亿元。2015年以来，歌尔4次实施”家园”系列员工持股计划，覆盖员工约6750人。 综合各项指标，歌尔股份整体价值评分为3颗星。 近日，歌尔股份发布2020年半年报，公司上半年实现营收155.73亿，同比增长14.71%；实现归母净利润7.81亿元，同比增长49.05%。歌尔预计，2020年前三季度将实现净利润16.7亿-18.7亿，同比增速预计达70%-90%。 业绩公布后，歌尔盘中股价一再创历史新高，股价突破45元，总市值逼近1500亿。截至发稿前，歌尔股份报41.85元。 作为苹果产业链上的头部企业，歌尔股份的发展堪称“成也苹果，败也苹果”。2018年曾因消费电子市场疲软、立讯精密“抢食”、VR遇寒潮陷入困境，2019年又凭借“真香机” AirPods扭转困局，歌尔在一年内打了场翻身仗。 如今TWS风口来袭，VR市场复苏，歌尔成为最大赢家。歌尔股份能否走出独立成长趋势？ 苹果成第一大客户，上市十年营收复合增速43% 尽管歌尔股份的名字不为大众熟知，其身影却藏在大大小小的手机、耳机、电脑等消费电子产品背后。 歌尔股份原名歌尔声学，以微型麦克风、微型扬声器等电声元器件起家。2001年成立以来的短短几年内，歌尔跻身国内声学领域第一梯队，供货于三星、缤特力、LG等国际厂商。 2008年5月，歌尔声学顺利在深交所上市。上市当年，歌尔实现营收10.12亿，较上年增加57%；归母净利润1.23亿，同比增长59%。此时，歌尔在微型麦克风领域国内市占率已居第一位。 随着iPhone 3G的推出，拉开智能手机时代大幕，消费电子市场迎来爆发期。2011年，歌尔营收规模达到40.77亿，超过彼时已有18年历史的国内声学龙头“瑞声科技”，实现后来居上。 与此同时，歌尔搭上了苹果这艘大船，成为苹果声学组件和有线耳机的供应商，自此发展开启加速度。 2008-2017年上市十年间，歌尔营收由10.12亿增加至255.37亿，复合增速达43.15%；净利润则由1.23亿增长至21.39亿，复合增速为37.34%。 苹果逐渐取代三星成为歌尔第一大客户，收入比重不断加大。2013-2017年，苹果订单占歌尔年度销售总额比例分别为19.59%、26.31%、20.18%、26.76%和30.75%。 这期间歌尔的业务也由电声器件扩展至人工智能、虚拟现实等产品领域。 事实上，由于全球智能机市场逐渐趋于饱和，歌尔的传统声学业务增长见顶，致使公司2015年营收增速放缓至7.54%，净利润下滑24.51%。歌尔开始谋求战略转型，瞄准了“智能音响、智能可穿戴、智能娱乐、智能家居”方向。公司于2016年正式更名为歌尔股份。 歌尔很快尝到了甜头。2015至2016年仅一年时间，歌尔电子配件业务在总营收中的比重即由27.88%提升至40.37%，收入增速高达104.54%。 其中，歌尔重点押注虚拟现实/增强现实（VR/AR）领域，供货于Oculus、索尼等高端VR头部厂商，垄断了高端VR市场70%的出货量，并欲向更大市场挺进。 等待VR起飞的歌尔未曾料到寒冬来得如此之快。2016年VR元年过后，市场很快进入冷却期。 雪上加霜的是，立讯精密在2016年通过收购苏州美特进入声学领域，与歌尔股份、瑞声科技展开竞争。第二年，立讯精密即拿下AirPods的代工，并凭借接近100%的良品率获得苹果青睐，成为AirPods主要供应商。而歌尔直至2018年才导入AirPods供应链，良率仍处于爬坡阶段。 错失AirPods先机后，歌尔在传统声学组件领域又遭立讯抢单。多重打击下，2018年，歌尔股份上市以来连续十年的高增长戛然而止，公司当年录得收入237.51亿，同比下降7%；净利润仅为8.68亿，较上一年度大幅下滑近60%。 歌尔股价因此一路走低直至跌入谷底。2018年年初，歌尔股价仍在17元附近，截至2018年12月28日，歌尔当日收盘价仅为6.76元（前复权），年降幅超60%。 TWS“救火”，智能声学整机贡献超4成收入 拯救歌尔于水火的依然是苹果。诞生初曾遭群嘲的AirPods俨然成了“真香机”的代表，尤其新一代AirPods Pro一经推出便成为爆款。歌尔的AirPods业务逐渐步入正轨，并在第一时间进入AirPods Pro供应链，使其在一年内迅速翻身。 歌尔在2018年年报中将主营业务由原先的电声器件和电子配件两大项，重新划分为精密零组件、智能声学整机和智能硬件三大业务板块。 精密零组件业务即是歌尔的传统声学组件业务，主要产品为微型麦克风、微型扬声器、MEMS 传感器等电子元器件。智能声学整机业务主要指耳机和音响产品，包括智能无线耳机（TWS）、头戴耳机、智能音响产品等。智能硬件业务则覆盖了VR/AR产品、智能手表/手环、工业自动化产品等。 2018年以前，歌尔营收主要来自于精密零组件。2018年精密零组件收入下降4.2%至99.31亿，在总营收中仍占比41.82%。智能声学整机和智能硬件收入相当，占比均在28%左右。 至2019年，歌尔的营收结构完全改变。智能声学整机在当年实现收入148.23亿，同比暴增117.58%，占总营收比例升至42.17%，取代精密零组件成为歌尔的营收主力和核心驱动力。 精密零组件业务收入仅增7%至106.2亿，比重下滑至30.22%。智能硬件业务明显回暖，2019年实现收入85.14亿，同比增长28.47%。 受益于此，2019年，歌尔实现营业收入351.48 亿，同比增长47.99%；归母净利润12.81亿元，同比上升47.58%。 歌尔智能声学整机业务的扩张则得益于TWS出货量的快速增加。TWS(True Wireless Stereo)耳机是指真无线立体声耳机，苹果借助初代AirPods开启TWS市场，并在2019年彻底引爆TWS市场，华为、小米等安卓系厂商也跟进布局。 据Counterpoint数据显示，2017-2019年全球TWS耳机的出货量分别为2000万件、4600万件、1.29亿件，对应增长率分别达118%、130%、179%。其中，苹果AirPods的出货量在三年内由1400万件增长至6000万件，复合增长率达62%，2019年市场份额仍达到50%左右。 歌尔系AirPods第二大代工商，承接约20%-25%的订单份额。新时代证券研报透露，歌尔目前在国内外共有14条Airpods普通款生产线和4条降噪款生产线，年均总产能约5000万只。 此外，歌尔也是华为高端TWS耳机FreeBuds的主供应商，但华为TWS耳机市场份额不到5%，居于市场第五位，远不及AirPods对歌尔的影响力。 因而，歌尔对苹果的依赖也在加大。2018年，其对苹果的销售额占比为33.9%，高出第二名17.82个百分点；到了2019年，苹果的销售额占比升至40.65%，第二大客户的占比仅为11.51%。 毛利率5年连降，近五年研发投入80亿 除了客户单一集中的风险，毛利率偏低让作为高科技企业的歌尔长期饱受质疑，这一问题在近年更甚之。 对比歌尔和瑞声科技近十年发展轨迹，2008年起歌尔营收规模不断逼近瑞声，并在2011年反超，此后更是将瑞声远远甩在了后头。2019年瑞声科技实现营收178.8亿，仅相当于歌尔的一半。 然而，歌尔的净利润水平与之大相径庭，长期低于瑞声科技且差距不断拉大。尽管2017至2019年瑞声科技净利润直线下滑，却依旧是歌尔将近两倍的水平。 究其原因，在声学器件领域，瑞声科技走得一直是中高端路线，歌尔早期布局以中低端产品线为主，因此造成二者在毛利率上的巨大差异。2015年以前，瑞声毛利率均超过40%，歌尔毛利率则在25%左右徘徊，一度落后瑞声20个百分点。 随着智能手机、PC等传统消费电子市场增速放缓，歌尔布局新业务转型，其毛利率在近五年内几乎呈直线下滑。2015年歌尔毛利率仍达到24.9%，2018年已降至18.82%。2019年，歌尔股份以15.43%的毛利率再创新低。 同时期，瑞声科技毛利率为28.56%，“后来者”立讯精密的消费性电子板块毛利率也达到19.99%。 具体来看，2019年歌尔的智能声学整机业务贡献了超42%的营收，其毛利占比却仅为35.64%，毛利率为12.66%。 毛利贡献大头仍是精密零组件业务，2019年实现毛利润24.35亿，占比达46.22%。但精密零组件毛利率已连续两年下降，由2017年时29.23%下降至2019年的22.93%。 智能硬件业务毛利率同样连年下滑，近两年降幅超过7个百分点。2019年智能硬件业务毛利率仅为11.23%，毛利占比为18.14%。 新旧业务毛利率全线走低拉垮歌尔整体毛利率。为了保证公司的持续竞争力，歌尔各方面投入还在加大。 2015-2019年，歌尔股份的研发投入由9.73亿增长至20.23亿，研发投入占总营收的比重总体约在7%左右，主要面向微型扬声器、VR/AR、智能音频、智能可穿戴电子产品、传感器等。近五年研发投入总额达到79.23亿。 值得注意的是，歌尔资本化研发投入的比例逐年上升。2015年歌尔资本化研发投入占比仍为20.79%，2018年已连年上升至29.49%，2019年微降1.16个百分点至28.33%。相比之下，立讯精密的研发投入全部费用化。 截至2019年12月31日，歌尔累计申请专利18765项(其中国外专利累计申请量2274项)，发明专利申请量8656项;公司累计授权量10577项，发明专利授权量2214项。 近年来，歌尔通过降低期间费用率（不含研发费用）来推动净利率提升。2017-2019年，歌尔销售期间费用率由12.21%逐年降至4.94%。公司净利率则由2015年的9.08%下滑至2018年的3.56%后，2019年小幅回升0.08个百分点至3.64%。 营运能力方面，2015-2019年，歌尔存货周转率稳定在6次左右，其中2017年最高达到7.34次，此后有所回落，2019年为6.72次。立讯精密、瑞声科技2019年存货周转率则分别为8.05次、3.66次。 此外，现金流方面，2015-2018年歌尔经营活动产生的现金流量净额均为正数，且总体稳定在20余亿。2019年公司经营性现金流净额陡然暴增至54.51亿元，同比增长139.48%。 社会责任方面，上市以来，歌尔股份除2011年外每年均进行现金分红，迄今为止累计分红20.8亿元。截至2019年末，歌尔员工总数为5.96万人，公司人均年薪为7.63万元。 2015年以来，歌尔曾多次实施”家园”系列员工持股计划，覆盖约2750名员工。2020年4月，歌尔公布实施“家园4号”员工持股计划，此次参与员工近4000人，截至目前，该专户持有公司股份合计4927.01万股，占公司总股本的1.52%。 上半年研发投入10个亿，TWS、VR全线开花 日前，歌尔股份交出了一份超市场预期的成绩单。2020上半年营收同比增长15%，归母净利润增速近50%，扣除非经常性损益后归母净利润增速达到76.8%。 半年报显示，精密零组件、智能声学整机、智能硬件三大板块分别实现营收49.69亿、65.08亿、36.07亿，在总营收中比重分别为31.91%、41.79%、23.16%。 其中，精密零组件收入较上年同期增长26.32%，智能声学整机营收增速放缓至25.09%，智能硬件营收反而较去年下降8.4%。 但从毛利率来看，三大主要业务板块毛利率均有所提升，尤其是智能声学整机毛利率明显改善，比上年提升2.64个百分点。歌尔的综合毛利率也由去年年中的15.57%上升至18.04%。 毫无疑问，TWS耳机将持续成为歌尔业绩的主要驱动力。 Canalys最新数据显示，2020年第一季度TWS耳机出货量达到4380万台， 同比增长86%。其中苹果Airpods出货量为1810万台，同比增长60%；华为出货量为200万台同比增长261%。 天风国际分析师郭明錤预测，2020年AirPods出货量将达到9380万部，今年下半年将迎来强劲增长。受益于2020年下半年新款iPhone或将取消赠送有线耳机及2021年上半年新款AirPods 3发布，2021年AirPods总出货量将达到1.2亿部，同比增长约28%。 随着产线良率提升，歌尔将进一步受益于苹果AirPods系列出货量高涨。 除此外，以华为为代表的安卓系TWS市场正在逐步扩大。华为消费者业务CEO余承东表示，今年二季度华为TWS耳机同比增长50%。有消息称，华为新一代FreeBuds 4或将于今年秋季新品发布会上发布，华为FreeBuds出货量有望进一步增加。 值得一提的是，新冠疫情催生市场对于VR/AR产品的新需求，5G应用加速也让理应属于这个时代的VR/AR迎来曙光。但受全球疫情下供应链中断、实体零售店关门等因素影响，今年上半年全球VR/AR产品出货量有所下降。 IDC调查报告显示，受新冠肺炎影响，2020年全球AR/VR支出规模增速将放缓至35%左右，但长期前景依然乐观。IDC估计，全球AR/VR支出在2019-2024年期间的五年复合年增长率为76.9%，到2024年将达到1369亿美元。 歌尔在近期的调研活动信息中透露，公司占据了全球中高端VR的主要份额。疫情期间VR因为在运动、社交、游戏等方面具有卓越的体验，销售情况良好。今年的出货量已超过2017年水平，未来几年预计也将保持高速成长，预计将到2000w台。 今年以来，歌尔仍在继续加大对TWS耳机和VR/AR领域的投入。公司上半年研发投入达到10.57亿，同比增长39.33%，占总营收的比重为6.79%。 6月12日，歌尔公开发行40亿元可转换公司债券。此次募得的资金中，将有22亿元用于投资双耳真无线智能耳机项目，另有10亿元投入AR/VR及相关光学模组项目。
>>中共中央政治局召开会议 习近平主持 审议《黄河流域生态保护和高质量发展规划纲要》和《关于十九届中央第五轮巡视情况的综合报告》 据 中共中央政治局8月31日召开会议，审议《黄河流域生态保护和高质量发展规划纲要》和《关于十九届中央第五轮巡视情况的综合报告》。中共中央总书记习近平主持会议。 >>央行：LIBOR退出对我国银行影响有限 已制定境内基准转换路线图 在国际金融市场上，运用最广的基准利率是伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR），但因为多重原因叠加，2021年底后，LIBOR或将退出市场。中国人民银行8月31日发布的《参与国际基准利率改革和健全中国基准利率体系》白皮书称，境内银行涉及LIBOR的存量业务规模不大，久期较短，集中度较高，LIBOR退出影响有限，风险可控。 >>8月PMI数据出炉 经济复苏势头持续向好 中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心8月31日发布数据显示，8月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51%，比上月下降0.1个百分点，非制造业PMI和综合PMI产出指数为55.2%和54.5%，分别高于上月1.0和0.4个百分点，三大指数均连续6个月保持在临界点以上。 >>金融业服务“三农”成效明显 涉农贷款余额持续较快增长 记者昨日获悉，在金融支农政策持续出台的背景下，今年上半年，金融业服务“三农”成效明显。 >>持续降本增效 优化资源投放 “工农中建”高管详解下半年经营策略 上半年大型银行经营业绩出现下滑。“工农中建”四大行昨日召开业绩发布会，高管层对资产质量、盈利预期、净息差等问题逐一进行解读，对下半年商业银行经营形势进行展望。
以下为《互联网健康险保障指数测算报告》第三章，核心观点如下： 在寿险保费增长回归理性的背景下，健康险逆势增长，保险密度和保险深度均呈上升趋势，成为人身保险业务新的增长极。 健康险产品的发展趋势，保险产品与健康激励、健康管理相结合，运用大数据、人工智能等技术发展保险科技。 健康险市场面临供需求结构不匹配、产品形态滞后于社会进步、商业健康保险运营成本高、产品开发定价基础数据缺乏等问题和挑战。 加深对消费者健康保险需要、支付意愿、产品偏好等多方面的研究，针对消费者需求进行个性化设计，提升创新能力。 第三章 商业健康保险市场分析 第一节 健康险市场规模分析 2019年上半年，产险业务原保险保费收入5893亿元，同比增长8.29%；寿险业务原保险保费收入15026亿元，同比增长12.45%；健康险业务原保险保费收入3976亿元，同比大幅增长32%；意外险业务原保险保费收入642亿元，同比增长17.43%。在保险姓保的大背景下，人身险保费规模增长回归理性，其中寿险，健康险，意外险业务较去年同比均有所增长，但健康险逆势增长，同比增长达到了30%以上，2019年健康险保费市场预测目标在8000亿-9000亿左右，至2022年可达11500亿的规模。 图3-1 2013-2019上半年商业健康险保费规模（单位：亿元） 自2013年以来，健康险保费便开始快速增长，持续保持在各险类增速第一，即使在整个2018年，人身险保费收缩的情况下，依然保持较高的增长速度。直到今年上半年止，依然逆势增长。而在商业险的深度和密度方面，2017年，我国商业健康保险原保费收入占GDP比重，即健康保险深度为0.53%，与上年度基本持平，比2009年增长0.37个百分点，见图3-2。2017年度健康保险密度为315.8元，比上年度增加23.4元，增长8%；比2009年增加272.8元，年均增长率为28.3%。见图3-3。 图3-2 2009-2017年我国商业健康保险深度 图3-3 2009-2017年我国商业健康保险密度及增长率 近三年来，互联网健康保险业务得以迅猛发展。2018 年互联网健康保险业务持续高速增长，在互联网人身保险中的比重首次突破至10.3%。 图3-4 2018年互联网人身保险保费收入结构 图3-5 互联网健康保险发展趋势 2018 年，互联网健康保险累计实现规模保费收入122.9亿元，同比增长108.3%，其中，费用报销型医疗保险仍是受市场欢迎的主力险种，全年累计实现规模保费64亿元，同比增长133.3%，占互联网健康保险总规模保费的52.1%；重大疾病保险实现规模保费33.9亿元，同比增长68.7%，占互联网健康保险总规模保费的27.6%。 第二节 产品发展趋势 一、产品数量迅速增长 截止2018年8月，全行业共有4053款非税优健康险在售，30款税优健康险在售。其中，疾病保险与医疗保险是主要险种，护理保险和失能收入损失保险数量较少。 图3-6 互联网健康保险发展趋势 二、创新比较活跃，形态日益丰富 随着消费者新需求的出现，保险产品也顺应出现了创新的产品形态： 表3-1 保险产品形态创新 表3-2 主要老年人保险责任 表3-3 主要糖尿病保险 三、健康管理开始与健康保险结合 近年来，一些保险公司开始将健康激励、健康管理与保险产品相结合。这样不仅能降低健康保险赔付率，还能更有效地提升国民健康意识和水平。 表3-4 健康激励、健康管理与保险相结合 四、产品与科技加强融合 在大数据时代下，保险科技得到蓬勃发展。在人工智能、区块链等程序应用下，保险产品得以与保险科技更高效地结合。例如： 支付宝联合人保健康、微信联合泰康在线分别推出“好医保”、“微医保”，运用大数据技术实现风险管控。 平安医保科技”云享e通“智慧商保服务解决方案，利用AI智能科技，以商保医院联网平台为基础，远程调阅平台为核心，以线下共享平台为补充，打造“线上+线下+AI”三位一体的服务网络。未来，通过“云享e通”区块链技术认证的当地医院员工，将能第一时间代表保险公司慰问关怀客户、协助收集材料、陪诊和垫付诊金，保险运营服务从此不再受人力成本和地域的限制。 太保打造的业内首个人工智能保险顾问“阿尔法保险”，产品使用大数据分析和机器学习算法，融合保险、精算专家团队经验，通过基本信息、家庭结构、收入支出、资产负债、社保福利、生活习惯等六组问题，为客户测算家庭风险防御能力指数，量身定做家庭理想保险保障建议。 第三节 商业健康险市场面临问题和挑战 一、供需结构不匹配 供需结构不匹配，首先体现于险种类别失衡严重。目前商业健康保险产品中，疾病险和医疗险占比大、护理险和失能险份额过低，不适于我国日益严重的老龄化问题。其次，保险产品同质化严重，即产品险种设计上缺少个性化、多样化、定制化，各公司产品相似度较高，条款大同小异。再次，市场细分能力不足，产品针对性弱，如针对癌症、慢性病高发的健康保险产品不足、纯健康保障产品不足、一个产品全国通用等问题的存在。 二、产品形态滞后于社会进步 随着医疗技术水平的进步，重大疾病检出率大幅度提高，这就导致某些重疾发生率逐渐超出原本重疾保险产品的定价假设，导致保险存在亏损风险。同时，不同病种的实际费用成本存在巨大差异，而许多保险产品仍对不同病种统一保额，未能与实际费用有效匹配。其次，保险公司无有效的长期调费机制，与再保公司的非保证费率机制存在矛盾。再次，各地医保政策变化频繁，保险公司缺乏对医保政策变化的前瞻性研究，导致推出的新产品未能有效对社会保险形成补充作用。 三、商业健康保险运营成本高 健康险产品形态的特征决定它的成本受多重因素影响，既包括客观的发生率和理赔成本，更包括客户、销售人员的行为变化，医疗手段、社会保障体系的变更和医疗、法律等其它相关行业对保险的认识理解程度等。由于带病投保的逆选择行为成本较低，对实际理赔结果影响较大，健康险对风控人员的专业程度和系统的要求更高，人力和运营成本较高。 四、产品开发定价基础数据缺乏 首先，商业健康险产品定价基础不足。重疾基础数据不稳定、变化快；不同地区、不同人群差别很大；缺乏细分病种发生率。同时，医疗基础数据垄断封闭，保险公司无从获得。护理险和失能险数据更是十分缺乏。其次，数据共享难、标准不统一。各家公立医院与保险公司在系统层面的对接意愿不强，信息不对称性高。存在数据定义、数据格式等方面的差异，数据整合费时费力。 第四节 健康险产品经营优化建议 一、从保障本源上推动商业健康保险发展 我国目前的商业健康险的发展，与英美日国家的发展水平相比，尚有巨大提升空间。为进一步推动商业健康保险的发展，保险行业必须加深对消费者健康保险需要、支付意愿、产品偏好等多方面的研究，探索是哪些因素阻碍了主观意识向客观购买力的转化。 二、加强个性化产品设计 健康保险经营者应深入分析客户可保利益及需求缺口，同时借鉴国际经验，在现有产品形态基础上优化、升级，以可负担的成本为有健康保险需求的社会各阶层和群体提供保障功能更丰富、更多元化的个性产品。例如，按不同疾病的严重程度和治疗费用确定给付金额、探索突破已知疾病清单、重疾保险回购条款、特需医疗保险等，推动产品形态创新。 三、提升健康管理服务能力 健康的生活方式有助于降低疾病发生率，不良生活方式是罹患慢性疾病的主要原因。将健康管理与保险产品有机结合，有利于改善保险人群生活质量，降低保险公司经营成本，促进健康管理服务专业化发展。因此，保险公司应加快培育优质医疗资源的能力，需要铺陈直达医师、专家等相关专业人员的渠道。保险公司可通过战略投资布局或与第三方合作的方式实现提供的专业健康服务质量的提升，以及品种的丰富，以此提升行业竞争力。 但同时，健康管理体系的建立是一个逐步完善的过程。保险公司还可以采取一些有利于激励被保险人改善生活方式的产品设计，加强被保险人进行自我管理的动机。例如，鼓励运动、加入无赔款优待条款等。 图3-7 健康管理服务能力 四、建立有利于健康保险产品创新的内部环境 完善内部产品开发流程：保险公司应完善现有产品开发流程，在深入分析客户需求的基础上，全面分析预判创新产品对于公司IT系统、核保理赔管理、精算评估、资本需求、资产负债匹配等各方面的影响，加强产品跟踪与反馈工作。 重视人才与科技能力建设：一方面加强内部人才培养，鼓励创新学习氛围，另一方面适当引入外部同业或跨界专业人才，保持活力和成长动力。重视科技能力，加强对大数据基础架构的投入和数据分析能力建设。
以下为《互联网健康险保障指数测算报告》第四章及结束语，核心观点如下： 根据互联网健康险的保障水平、保障结构、发展趋势等三个评价纬度，设计相应的评价标准，由此形成互联网健康险保障评价标准体系。 小雨伞客户群的互联网健康险保障指数水平中等偏上，其中教育水平、年龄段、婚姻状况等对指数得分有重要影响。 得分中的保障需求观念等在同等加权系数下对分值的影响显著，协调度等距离目标还有差距，侧面印证了互联网保险用户在收入和其他条件并非最优的情况下，普遍保险观念较强。 第四章 互联网健康险保障指数测算 互联网健康险保障指数是衡量互联网健康险对个人的健康保障水平的指标体系及其量化结果。本章通过指标和指数的形式分析个人的健康保障情况，找出短板和不足，明确发展方向，为个人和家庭健康保障水平的提高以及互联网健康险行业接下来的发展提供理论和技术支持。 第一节 研究互联网健康险保障指数的意义 国民健康幸福是社会经济稳定与发展的基础，也是国家与政府的重要关切和发展目标。随着互联网技术的快速发展，保险的营销形态发生了变化，越来越多的健康保险产品通过互联网平台销售给客户。商业健康保险是我国多层次健康保障体系的重要组成部分，是基本医保的重要补充。在“健康中国”的大背景下，包括社会保障在内的各项事业进入到深入发展的历史时期，研究“互联网健康险保障指数”具有重要的意义。 首先，这是完善我国多层次社会保障体系的客观需要。十九大报告指出，“按照兜底线、织密网、建机制的要求，全面建成覆盖全民、城乡统筹、权责清晰、保障适度、可持续的多层次社会保障体系。” 医疗保障制度作为社会保障体系的重要构成与核心环节，是构建多层次社会保障体系的重点内容，是提高全体国民身体素质和健康水平的重要保障。健全以基本医疗保障为主体、其他多种形式补充保险和商业健康保险为补充的多层次医疗保障体系，是实现我国“健康中国”战略的主要途径和核心环节。商业健康保险在其中的作用不可忽视，依托互联网技术迅猛发展起来的互联网健康险值得我们关注和研究。 第二，这是满足人民群众日益增长的美好生活需要的迫切要求。十九大报告指出，我国社会的主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾。目前，我国已经实现基本医疗保险全覆盖，建立起世界上覆盖人口最多的基本医疗保险体系，取得了举世瞩目的成绩。但是，基本医疗保险的保障水平较低、报销比例有限，不能完全满足人民群众对身体健康和生活质量的追求。商业健康保险充分发挥市场机制，可以满足更高水平、多样化的保障需求，是基本医疗保险的重要补充，对提高个人和家庭应对疾病风险冲击的能力、提高医疗和健康保障水平具有重要意义。通过研究制定科学的评价指标和指数体系，量化考察居民个人的健康保障情况，找出差距和原因，明确完善的方向。 第三，这是促进互联网健康险行业发展的需要。长期以来，保险公司和消费者之间存在着信息不对称。一方面，消费者对保险产品的作用和功能认识有限；另一方面，保险公司开发的产品不能有效满足消费者的需要和诉求，这限制了行业的健康发展。互联网健康险保障指数可以帮助消费者个人了解自身的健康保障水平，提高保障意识和保险意识，也可以帮助保险公司深入了解客户的保障现状和产品诉求，从而开发出更贴近客户需求的保险产品，切实发挥好商业保险的重要补充作用，从而实现行业的健康、可持续发展。 第二节 保障指数的评价体系设计 一、评价对象界定和评价标准设计 互联网健康险保障指数是评价互联网健康险对个人健康保障程度的技术工具，因此，在编制互联网健康险保障指数之前，首先要明确该指数的评价对象——互联网健康保险的保障情况。 评价互联网健康险保障情况有多种纬度，本报告将通过以下三个纬度进行评价：一是保障水平纬度，评价个人的保障“水平高低”情况；二是保障结构纬度，评价保障的协调情况与结构合理性；三是发展趋势纬度，评价健康保障发展趋势的“向好度”与“正常度”情况。 根据互联网健康险的保障水平、保障结构、发展趋势等三个评价纬度，设计相应的评价标准，由此形成评价标准体系。保障水平的评价标准有“保障度”和“持续性”；保障结构的评价标准有：基本医保和商业健康保险的“协调度”、家庭成员保障结构的“合理度”；发展趋势的评价标准有：发展趋势的“向好度”和保险消费的“正常度”。根据以上评价标准，互联网健康险保障指数指标体系设计如图4-1所示： 图4-1互联网健康险保障指标体系 二、评价方法——无量纲化方法设计 根据以上的初步分析，需要统计的二级指标有3个、三级指标6个、四级指标9个。本指数体系涉及到多种性质、不同类型的指标，各类指标的数量区间和性质亦有所不同，故需要进行无量纲化处理，以实现各指标之间具有可比性。 以保障水平的指标为例，一般认为可接受的自付医疗金额越高，应对疾病风险冲击的能力越强，即指标数值越大越好，这是正向指标；家庭医疗费用支出占家庭年消费的比例越小，家庭发生灾难性卫生支出的风险越小，这是负向指标；购买重大疾病保险有“购买”和“未购买”两种情况，这是一个选择指标。另外，在发展趋势指标中，愿意为保险产品支付的最高费用是一个适度指标，一般认为保费支出占家庭年收入的10%较为合理；需要的重疾险保障额度是一个区间指标，在家庭年收入的15—20倍范围内较为合适。 综上所述，本体系中正向指标有：可接受的自付医疗金额；负向指标有：家庭医疗费用支出占年消费的比例；选择指标有：目前参加的社保项目、重大疾病保险购买情况、基本医保和商业健康保险的协调情况、给家庭成员购买保险的先后顺序、新增购买重疾险计划；适度指标有：愿意为保险产品支付的最高费用；区间指标有：需要的重疾保障额度。 鉴于数据结构，本报告采用打分的方法，对于正向指标，数值越高得分越高；负向指标，数值越低得分越高；适度指标，数值稳定在最佳值上得分最高；区间指标，数据越接近最优区间内得分越高；对于选择指标，根据具体情况，有利于提高个人保障水平的选项得分最高。 基于以上分析，依据指标权重原理，汇总得到个人保障情况的最终得分，实现不同个体之间保障情况的量化展示，从而进一步深入分析不同群体的保障情况和互联网健康保险整体的保障情况。具体指标权重如表4-1所示。 表4-1指标体系权重 第三节 小雨伞客户群互联网健康险保障指数测算 按照上一节的保障指数评价体系设计，我们对问卷中每位受访者的问卷指标结果进行打分，每位受访者得分在0到1之间分布。 本次调查共收回有效问卷2159份，保障得分均值为0.6254。从保障得分统计中可以得出以下结论： 总体上，客户人群整体得分近似呈正态分布，最高分（0.92）与最低分（0.076）之间差距较大，说明某些个体与个体间保障程度有显著差异，这种差异是综合保障水平、保障结构及发展趋势三类指标形成的。见表4-2。 表4-2总体保障得分 从性别划分得分来看，问卷受访者中女性得分均值略高于男性。其中，女性得分中的合理度、向好度的单项得分普遍要高于男性，说明女性在保障需求的观念上整体向好。当然，若改变上述两项指标的权重，可能会得到不同的结论。 从年龄段划分得分来看，问卷受访者中36-40岁年龄段为保障水平最优区间。一般来讲，此年龄区间多为家庭主要劳动力，主要劳动力保障水平高，则家庭抗风险能力更强，这个结果是比较令人欣慰的。保障水平得分次高区间为31-35岁、41-50岁，均可认为是主要劳动力年龄区间。但仍应看到，较老年龄者（50岁以上）、青少年（18岁以下）保障水平还有待提升，这也可以作为下一步商业健康保险发展的对象人群。具体见表4-3。 表4-3性别、年龄划分保障得分排序 从学历划分得分来看，问卷受访者的平均分完全依照学历正向相关，即学历越高，平均分值越高。我们认为，学历和收入也是正向关系，这印证了保障水平和收入存在一定的正向关系。见表4-4。 表4-4学历划分保障得分排序 从婚姻状况划分得分来看，问卷受访者中单身有孩子的人群保障水平较高，这是希望看到的结果。这部分群体在生活中更需要保障，家庭灾难性医疗支出发生概率较高，因为主要劳动力只有一位，和双劳动力家庭的保障能力尚存在差距。但结果显示这部分群体保障水平向好，也有可能是反向因果关系导致，即正因为这种家庭状况，所以在互联网保险平台上选择更多的保险产品，以获得较高的保障。见表4-5。 表4-5婚姻状况划分保障得分排序 从职业类型划分得分来看，问卷受访者中，外企类职业者保障水平最高，高于机关事业单位群体，民企保障水平要高于国企，但上述四类的得分相差不大。值得注意的是，务农类型职业保障水平最低，平均分为0.4912，远低于总体平均分和其他职业平均分。这也可以是商业健康保险下一步的重点保障的对象。虽然我国社会医疗保险已经实现制度性全覆盖，城乡医疗保险整合也不断完善，但农村地区的保障程度相较城镇居民依然存在差距。除了政府政策性倾斜外，商业保险更应发挥其补充功能。见表4-6。 表4-6职业类型划分保障得分排序 经过统计检验，在等权重指标体系下，年龄、学历、婚姻状况、职业类型的不同导致保障得分的差异均具有显著性，不同性别人群间的保障得分差异未通过显著性检验。这说明年龄、学历、婚姻状况、职业类型对保障情况具有显著性影响，而不同性别人群的保障情况差异不大。 此外，我们根据问卷填写者的IP地址，得出其所在省份，近似代表问卷填写者的地区。为避免数据过少对结果客观性的影响，截取回收问卷数量前20的省份，测算其保障平均得分，根据地区平均分得到的降序结果如表4-7所示。 表4-7地域划分保障得分排序 从省级划分指数平均分排序中可以看到，北京市得分最高（0.6474），河北得分最低（0.5817）。共有7个省份指数得分高于平均值（0.6254），分别为北京、黑龙江、河南、上海、浙江、湖北、江苏。东部沿海经济发达省份的指数平均分整体高于中西部地区。经济欠发达的中西部省份、人口数量多的省份是社会保障体系未来建设以及商业健康保险未来发展的重点。 总体来说，小雨伞客户群的互联网健康险保障指数水平中等偏上，其中教育水平、年龄段、婚姻状况等对指数得分有重要影响。同时，得分中的保障需求观念等在同等加权系数下对分值的影响显著，协调度等距离目标还有差距，侧面印证了互联网保险用户在收入和其他条件并非最优的情况下，普遍保险观念较强。 互联网保险对于提升大众的保障意识、公司获得潜在用户等方面，有着重要的作用。商业健康险为不同群体提供服务，和社会基本医疗保险相互补充，在我国医疗体系中都有着举足轻重的地位。 结束语 本课题运用理论模型、演绎与归纳、定性与定量分析法等方法，对互联网健康险保障情况进行了研究。 一、主要研究发现 首先，我国基本医保保障程度有限，存在较大保障缺口。2010年，我国基本医疗保险实现制度性全覆盖，成为覆盖人口最多、影响范围最广的保障制度，给全国人民带来了福祉。但是，目前的基本医保也存在着一些比较突出的问题：第一，存在漏保、断保人群，存在保障真空的现象；第二，社保关系转接连续不够顺畅，无法适应人口的快速流动；第三，保障待遇差距较大，公平性有待提高；第四，保障水平有限，居民看病实际报销比例约为50%，大病自付金额较高。本报告测算得出2018年，我国总体灾难性卫生支出发生率为9.1%，具体为城市7.37%、农村11.17%，较2010年大幅下降；基本医保报销后的健康保障缺口为9946.1亿元，基本医保使全国的缺口规模下降39.9%。基本医保报销后家庭经济脆弱性程度为0.0452，基本医保使家庭经济脆弱性下降57.8%。由此可见，我国基本医保确实发挥了不可替代的重要作用，但是在制度建设和保障程度等方面还存在着不足，需要其他多种形式的保障做补充。 其次，商业健康保险快速发展，是基本医保的重要补充。2013年以来，健康险保费便开始快速增长，持续保持在各险类增速第一。2019年上半年，健康保险原保费收入3976亿元，同比大幅增长32%，远高于人身险12.45%、产险8.29%的增速。2017年，健康险保险密度和深度分别为315.8元和0.53%，较2009年增长了5倍。产品方面，产品形态不断丰富、创新活跃；注重与科技融合；利用医疗资源，推动建立全方位的健康保障与管理服务体系。健康险市场呈现出日趋成熟、向好的发展态势。互联网技术改变了传统的信息触达方式，成为全新的保险营销渠道，并以其低成本、方便快捷等特点受到保险公司和消费者的青睐。2018年，互联网健康保险累计实现规模保费收入122.9亿元，同比增长108.3%，在互联网人身保险中的比重突破10.3%，发展迅猛。当前，我国的基本医保保障程度有限，这给商业健康保险带来了巨大的发展机遇。如何更好地与基本医保制度衔接，为百姓提供多层次、全方位的保障，促进自身更好更有质量地发展，是商业健康保险未来努力发展的方向。 最后，构建互联网健康险保障指数，量化评估互联网健康险对个人的保障情况。本报告对“小雨伞”客户群的互联网健康保障情况进行了测算，结果显示个体保障得分的最大值为0.9200、最小值0.0760、均值0.6254、方差0.0173。总体来看，“小雨伞”客户群的保障情况中等偏上，其中教育水平、年龄段、婚姻状况等对指数得分有重要影响。这侧面印证了互联网保险对于提升大众保障意识、公司获得潜在用户等方面有重要的作用，这也为大力发展互联网健康险的效益性提供了实证依据。 二、互联网健康保险未来发展展望 2019年11月12日，银保监会正式发布新修订的《健康保险管理办法》（后简称“办法”），办法主要从调整对象和主旨、产品规范与监管、销售与经营监管、健康管理与合作、信息技术与健康保险、扩大适用范围等六大方面进行了修订，并于2019年12月1日正式实施。 具体来看，本次修订有以下几点变化值得关注： 第一，也是最大的一点变动，就是将医疗意外保险纳入了健康保险的范畴。由此，商业健康保险包括医疗保险、疾病保险、失能收入损失保险、护理保险和医疗意外保险五大类别。 第二，短期健康保险不得含有保证续保条款，保险公司曾经包含这一条款的描述将全部修改。 第三，除健康保险公司外，保险公司经营健康保险业务应当成立专门的健康保险事业部，对从事核保、理赔以及销售等工作的从业人员进行健康保险专业培训，建立客户信息管理和保密制度，健康险经营管理的专业程度不断提高。 第四，鼓励保险公司开发、销售长期健康保险产品，长期医疗险费率可以调整，医疗意外和长期疾病产品可以包含死亡保险责任。 第五，鼓励创新，支持医疗保险产品对新药品、新医疗器械、新诊断方法在医疗服务中的应用进行保障。 第六，保险公司可以加强与医疗机构、健康管理机构、康复服务机构等合作，将健康保险产品与健康管理服务相结合，控制疾病风险，减少疾病损失。 这一办法为健康保险市场提供了规范化指导，健康保险市场发展迎来利好，同时对整个健康管理行业和新型医疗服务机构发展促进作用也是积极向好的，会有极大的促进作用。健康保险公司应抓住机遇，乘势而上，顺势发展。在此背景下，本报告提出几下几点建议： （一）做好产品自查，推进产品创新 办法对健康保险产品做出许多新的规定，如长期护理保险保险期间不得低于5年、长期医疗保险费率可调、长期健康险产品犹豫期不得少于15天、被保险人同时拥有多份有效的费用补偿型医疗保险保单时可自行决定理赔申请顺序、医疗保险责任范围包括康复保障等等。保险公司应根据新规及时调整自身产品条款，依法合规经营，为客户负责，树立正面的企业形象。 同时，办法鼓励保险公司开发医疗保险产品，对新药品、新医疗器械和新诊断方法在医疗服务中的应用支出进行保障；鼓励保险公司提供创新型健康保险产品，满足人民群众多层次多样化的健康保障需求。创新是发展的第一动力。不可否认，企业在创新中面临着未知的风险与挑战，但机遇与挑战共存。在《健康险管理办法》出台的背景下，国家释放出鼓励创新的积极信号。保险公司应站在长远发展的视角上，抓住机遇，把握先机，积极推动产品创新，破而后立，促进自身持续稳定发展。 （二）加强人员培训，提升健康险专业化经营水平 办法对健康险专业经营提出了更高的要求：健康保险业务单独核算；建立专门的精算制度和风险管理制度；建立专门的核保制度和理赔制度；建立数据管理和信息披露制度；建立功能完整、相对独立的信息管理系统；配备具有专业知识的精算人员、核保人员、核赔人员和医学教育背景的管理人员等。 办法从人民群众的健康保障需求出发，对健康保险经营管理提出了更高的要求。保险企业应积极响应办法的号召，努力提升自身专业化水平，这不仅有利于更好的服务客户，满足人民群众日益增长的健康保障需求，也有利于保险公司自身专业化水平的提升，形成核心竞争力，促进行业的健康、可持续发展。 （三）加强与健康产业链上相关主体合作，提升健康管理能力 保险公司可以将健康保险产品与健康管理服务相结合，提供健康风险评估和干预、疾病预防、健康咨询、健康维护、慢性病管理、养生保健等服务。将更多的资源用于前期的疾病预防的健康管理，可以降低被保险人的健康风险、提高生活质量、减少疾病损失，也有利于保险公司控制成本。保险公司还应加强与医疗机构、健康管理机构、康复服务机构等的合作，真正实现事前预防、事中管理、事后康复等全流程的整合，为被保险人提供优质、方便的医疗服务。在此过程中，保险公司可以发挥其专业优势，充分发挥健康保险费率调节机制对医疗费用和风险管控的作用，降低不合理的医疗费用支出，促进整个健康产业的发展。
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