经过近4个月的努力，创业板改革并试点注册制各项工作准备就绪。8月24日，创业板注册制首批首发企业将上市交易。中国证监会有关负责人就近期市场关心的一些问题，接受了记者采访。 一、请介绍创业板改革并试点注册制整体准备情况？ 答：2020年4月27日，中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。证监会坚决贯彻中央决策部署，扎实推进创业板改革并试点注册制各项准备工作。在各方的大力支持和共同努力下，创业板改革并试点注册制的规则体系、技术系统、市场组织、审核注册等各项准备工作已经完成。 （一）制度规则基本出齐。4月27日，我们将《创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》等主要制度规则向社会公开征求意见，6月12日上述制度规则及配套规范性文件正式发布实施。证监会及深交所、中国结算、证券业协会合计发布了近40件配套规则。创业板改革并试点注册制制度规则体系基本齐备。 （二）审核注册稳步推进。证监会坚决实施以信息披露为核心的股票发行注册制，在坚持规范、透明、公开，严把质量关的基础上，建立健全深交所审核、证监会注册各有侧重、有机衔接的审核注册机制，切实做好在审企业审核工作衔接安排。截至8月19日，深交所受理365家企业创业板首发上市申请，证监会已同意注册23家，18家首批首发企业完成申购。 （三）投资者适当性要求平稳过渡。改革后，创业板新开户投资者实行“10万元资产+2年投资经验”的投资者适当性，已开户的存量投资者签署新的风险揭示书后可参与交易。按照“应签尽签”原则，组织开展存量投资者风险揭示书重签工作，目前，近年来参与过创业板交易的存量投资者大部分已重新签署风险揭示书。 （四）技术系统改造平稳落地。目前，证监会发行审核监管系统，深交所发行上市审核系统、网上网下发行系统均已上线，运行平稳。深交所核心交易系统改造及中国结算、中证金融、中证指数等技术系统改造基本完成，发行、交易、结算、行情揭示等系统已准备就绪。全市场仿真测试和全网测试顺利实施，具有经纪资格的106家证券公司，具有交易参与人资格的111家基金公司参与测试，结果符合预期。 二、创业板改革并试点注册制有何特色？与全市场实施注册制是什么关系？ 答：创业板改革以实施股票发行注册制为主线，坚持尊重注册制的基本内涵、借鉴国际最佳实践、体现中国特色和发展阶段特征的3个原则，既充分借鉴科创板改革经验，又体现了创业板“存量+增量”改革的特点。 （一）审核注册突出以信息披露为核心。紧紧围绕推动提高信息披露质量，以审核问询促信息披露，提高发行人信息披露的真实性与透明度，由投资者自主进行价值判断，真正把选择权交给市场。 （二）机制流程更加公开透明可预期。实行“阳光审核”，进一步取信市场。一是审核进程可预期。明确各环节审核时限，使企业从申请到审核、注册、上市的进度可预估。二是审核结果可预期。充分公开审核规则、披露规则，实现受理、问询、审议结果全公开，确保审核运行严格规范。 （三）再融资、并购重组同步实施注册制。6月12日，《创业板上市公司证券发行注册管理办法（试行）》《创业板上市公司持续监管办法（试行）》发布实施，规定创业板上市公司再融资、并购重组实施注册制。截至6月29日，有96家再融资、3家并购重组申请平移至深交所审核。 注册制改革是这一轮资本市场改革的龙头。证监会按照党中央、国务院的决策部署，坚持稳中求进工作总基调，分步实施。去年科创板试点注册制实现了注册制破题，积累了增量市场注册制改革经验。今年在创业板改革中首次将增量与存量市场改革同步推进，为全市场注册制改革探索路径、积累经验。下一步，证监会将及时总结评估科创板、创业板试点经验，统筹研究制定其他板块推行注册制的方案，做好全市场注册制改革的准备，分阶段稳步实现注册制改革目标。 三、如何看待本次创业板改革跟投制度的差异化安排？ 答：创业板改革借鉴了科创板的有益经验，并对试行保荐机构相关子公司跟投制度做了优化。在跟投主体、资金来源、跟投途径、跟投比例、跟投股份锁定期等方面，与科创板总体一致。不同的是，跟投对象方面对未盈利企业、特殊股权结构企业、红筹企业和高发行价企业实施跟投制度，其他企业不实施。主要考虑是，创业板是一个存量市场，已经拥有相对众多的投资者群体和长期形成的估值定价体系，普通企业跟投的必要性较小。未盈利企业、特殊股权结构企业、红筹企业对创业板是一个新生事物，商业模式、经营方式、股权架构等方面的潜在风险与普通企业有较大差异，高价发行企业投资风险往往也较大，有必要通过跟投，督促保荐机构更好履行“看门人”职责，审慎合理定价，控制风险。 目前，创业板试点注册制首批首发18家企业均已完成发行询价和申购。18家企业发行市盈率在19.1倍至59.7倍之间，平均值39.3倍，中位数37.9倍，总体符合市场预期。下一步，证监会将持续关注跟投制度实施情况，指导交易所及时做好评估，必要时适度调整完善。同时，我们将进一步强化保荐、定价、承销的事中事后监管，督促证券公司建立健全合规风控制度，严肃查处违法违规行为。 四、创业板交易机制有哪些新的变化？投资者参与创业板交易应做好哪些准备？ 答：本次创业板改革系统完善了创业板交易机制，同时适用于增量公司和存量公司，有利于提高创业板整体定价效率。一是新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制，此后日涨跌幅限制为20%。存量股票日涨跌幅限制由10%放宽至20%，相关基金也实行20%涨跌幅限制。二是新股上市首日即可纳入融资融券标的。优化转融通机制，推出市场化约定申报，允许战略投资者获配股票参与转融通出借。三是优化盘中临时停牌制度，引入盘后定价交易方式，增加价格笼子机制。 新的交易机制将于创业板试点注册制首批首发企业上市之日起施行。广大投资者在参与交易前，应当充分了解创业板交易规则的具体要求，充分了解新老交易机制的差异化安排。严格遵守交易相关法律法规和业务规则，依法依规参与交易。同时，密切关注创业板上市公司基本面，综合考虑自身风险承受能力，科学决策，理性投资。 五、创业板将如何严格实施退市制度？存量公司如何适用新的退市制度？ 答：上市公司质量是资本市场健康发展的基石。提高上市公司质量，确保市场“出口”和“入口”畅通同样重要。创业板改革充分借鉴科创板改革经验，全面优化并严格实施退市制度，形成“有进有出、优胜劣汰”的良性循环机制，着力提升上市公司质量。具体包括：一是简化退市程序。取消暂停上市和恢复上市，对应当退市的企业直接终止上市，大幅压缩退市时间。二是优化退市标准。引入扣除非经常性损益后净利润及营业收入组合指标、市值、规范运作等退市指标，取消单一连续亏损等退市指标。三是严格标准执行。防止企业为避免退市而粉饰报表及操纵审计意见等。同时，设置退市风险警示制度，加强风险提示。 考虑到创业板存量公司与投资者较多，为保证改革的平稳过渡，对存量公司适用新的退市制度设置了过渡期安排。原则上，以2020年度为第一个会计年度起算，适用新的财务类退市指标。但在新规发布前，已经触及原退市标准而暂停上市公司，或者2019年年报触及原标准暂停上市、终止上市公司，继续适用原标准实施暂停、恢复或终止上市。目前，已对乐视网、金亚科技、千山药机作出终止上市决定，对天翔环境、暴风集团作出暂停上市决定。 六、如何理解创业板投资者适当性管理安排？新增投资者与存量投资者各自应当如何参与创业板交易？ 答：创业板改革以注册制为核心，在发行、上市、交易、退市等市场基础制度方面发生了较大变化，对投资者的专业经验与风险承受能力提出了更高要求。创业板已有10年实践，现有投资者超过4500万。创业板改革要统筹存量和增量，包容存量，充分尊重投资者权益与交易习惯。 为此，按照风险匹配原则，创业板对存量投资者与增量投资者作了差异化的适当性安排。存量投资者适当性要求基本不变，签署新的风险揭示书后可以继续参加交易。对增量投资者，要求在申请开通权限前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币10万元（不包括该投资者通过融资融券融入的资金与证券），且参与证券交易24个月以上。 七、创业板改革并试点注册制如何进一步压严压实发行人、中介机构责任？ 答：今年3月1日起施行的新《证券法》全面强化了发行人、中介机构的法律责任。创业板改革并试点注册制认真贯彻新《证券法》的有关精神，从多个维度入手，进一步压严压实发行人、中介机构的责任，推动其归位尽责。 （一）进一步细化履职要求。发行人应当充分披露投资者作出价值判断和投资决策所必需的信息，保证所披露信息真实、准确、完整。发行人的控股股东、实际控制人、董监高应当尽到配合等义务，不得隐瞒相关信息。保荐机构应当充分了解发行人的经营情况与风险，对注册申请文件和信息披露资料进行全面核查验证，对发行人是否符合发行上市条件独立作出专业判断。会计师事务所等证券服务机构要审慎履行职责，作出专业判断，对专业问题履行特别注意义务。 （二）进一步健全责任约束机制。建立中介机构执业质量评价机制，综合考虑文件提交质量、受监管处罚等情况，定期对保荐人等中介机构执业质量进行评价，加大对评价结果较差中介机构的监督检查力度。强化资本市场声誉与诚信约束机制，持续通报监管动态，及时公示监管案例，警示违规行为，并将发行人、中介机构及责任人员的信用记录纳入国家信用信息平台，强化失信联合惩戒力度，推动发行人、中介机构认真履职尽责。 （三）进一步加强法律责任追究。对欺诈发行等违法违规行为“零容忍”，对发行人、中介机构采取认定为不适当人选、限制业务资格、市场禁入等监管处罚措施。构成犯罪的，依法移送司法机关。投资者也可以通过民事诉讼等方式，追究发行人、中介机构的民事法律责任。 八、创业板改革并试点注册制如何完善投资者民事权益救济机制？ 答：新《证券法》专设“投资者保护”一章，集中规定了加强投资者权益保护的各项创新制度。在推进创业板改革同时，证监会与有关方面一起努力，认真贯彻新《证券法》，共同打好投资者民事权益救济“组合拳”。 （一）推动出台证券集体诉讼司法解释。7月31日，最高人民法院出台《最高人民法院关于证券纠纷代表人诉讼若干问题的规定》，明确以投资者保护机构为特别代表人的诉讼采用“默示加入、明示退出”模式。证监会同步发布了《关于做好投资者保护机构参加证券纠纷特别代表人诉讼相关工作的通知》。下一步，将抓紧推动有中国特色的证券集体诉讼制度实施落地。 （二）推动出台创业板改革并试点注册制司法保障意见。8月18日，最高人民法院出台了《最高人民法院关于为创业板改革并试点注册制提供司法保障的若干意见》，明确了创业板案件集中管辖、提高违法违规成本、妥善处理创业板改革新旧制度衔接问题等司法政策，切实保护投资者合法权益。8月19日，广东省高院也出台了创业板改革专门司法保障文件。 （三）加强纠纷多元化解机制建设。5月15日，中证资本市场法律服务中心正式挂牌成立。这是第一家全国性的证券期货纠纷专业调解组织。其将接受投资者等当事人的申请，为投资者提供专业、高效、便捷的调解服务，帮助广大投资者妥善化解证券纠纷。 另外，证监会正在按照新《证券法》的要求，研究制定欺诈发行上市责令购回等制度规定，推动最高人民法院修订证券虚假陈述民事案件司法解释，进一步便利投资者维权。 九、创业板改革如何落实中央深改委提出的“找准各自定位，办出各自特色”的要求？ 答：中央深改委第十三次会议明确提出，要坚持创业板与其他板块错位发展，找准各自定位，办出各自特色，推动形成各有侧重、相互补充的适度竞争格局。在定位上，改革后的创业板主要服务成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合。科创板主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业，突出硬科技特色，发挥好示范作用。 下一步，证监会将在实施创业板各项改革措施的同时，支持科创板尽快形成一定规模，树立良好品牌和示范效应。支持科创板在基础制度改革方面先行先试，推进产品和交易机制创新，提高科创板投融资的便利性，更好发挥“试验田”作用，促进多层次资本市场的协调健康发展。
欢迎关注36氪出海微信公众号（ ID：wow36krchuhai ），及时获取前沿资讯、了解全球新趋势。文末扫码关注并加入出海社群，遇见全球商业伙伴。 本周值得关注的中国公司全球化大事件 联想笔记本2020年第二季度出货量全球第一。Strategy Analytics 发布了2020年 Q2 全球笔记本市场最新出货量报告。报告显示，联想、惠普、戴尔、苹果、宏碁排名前五。其中，联想笔记本以27%左右的份额稳居全球第一。 陆金所联合泰国银行，将在该国推出财富管理业务。据 DealStreetAsia 报道，平安旗下陆金所日前正式与泰国泰华农民银行达成合作。未来，陆金所将在泰国推出一个 to B 的财富管理平台，平台将主要面向专注零售业的投资者。 阿里跨境及全球零售业务实现稳步增长。8月20日，阿里巴巴公布财报，报告显示，阿里巴巴本季度跨境及全球零售业务收入70.12亿元，同比增长26%。受疫情影响，东南亚地区也在加速转型线上消费，Lazada 季度订单量同比增长100%。 本周必读出海精品文章 从“一口小米粥”到世界500强，小米的全球化“简史” 从“一口小米粥”到世界500强，“雷布斯”四十而再奋起，为中国和世界带来了小米。从亚洲出发，小米把橘色的旗帜插遍全球。6年海外路，小米发生了哪些不为人知的往事？在布局全球的征途中，又有着怎样“跑马圈地”的策略？让我们一同来看看小米出海这些年“吃过的螃蟹”和踩过的坑。 全球新经济大事件 埃及诞生首家独角兽科技企业。据 Menabytes 报道，埃及电子支付公司 Fawry 近期估值达到了10亿美元，这标志着 Fawry 成为埃及首家独角兽科技企业。Fawry 今年业绩成长迅速，今年上半年，Fawry 收入达到3441万美元，同比上升40%。 Unacademy 计划融资1.5亿美元。据 ET Tech 报道，印度在线教育平台 Unacademy 即将完成一笔1.5亿美元的融资，投资方为软银。预计本轮融资完成后，Unacdemy 将成为印度估值第二高的在线教育平台。 谷歌计划投资印度社交平台 ShareChat。据 ET Tech 报道，ShareChat 正在寻求1.5-2亿美元的融资，而谷歌有可能为其提供资金。此外，Twitter 及微软等科技企业也表达了对 ShareChat 的投资意向。 MUFG 投资澳大利亚金融科技企业。据 DealStreetAsia 报道，三菱日联金融集团（MUFG）日前以1390万美元的价格收购了澳大利亚金融科技公司 Afterpay 5%的股份。今年五月，腾讯也曾向 Afterpay 投资了2520万美元。 图| Pixabay 寻求报道、与作者交流、商务合作、投稿转载，请扫码联系36氪出海运营。
青岛农商银行8月21日发布公告，正式启动50亿元可转债发行流程，银行系转债再度扩容。 该行此次发行转债简称青农转债，是首只AAA级农商行转债。农商行转债评级以往皆是AA+，青农转债的AAA级成为上市银行中的最高评级。银行转债是市场中的重要板块，涵盖了股份制银行、城商行和农商行品种，机构资金扎堆其中。 联合评级认为，青岛农商银行各项业务发展势头良好，信贷质量处于行业较高水平，青农转债主体信用评级为AAA级，评级展望稳定，债券信用评级为AAA级。 作为山东省第一家地级农商行，青岛农商银行于2011年由当地9家合作银行和农信社以新设合并方式发起设立，2019年3月正式登陆A股，简称青农商行。2017年至2019年公司营业收入年均复合增长19.83%，净利润率年均复合增长15%。 随着各项业务的稳健、快速发展和资产规模的不断提升，青岛农商银行需要在自身留存收益积累的基础上，通过外部融资适时、合理补充资本。 《商业银行资本管理办法（试行）》的正式实施，对各类资本的合格标准和计量要求进行了更为严格审慎的规定，进一步加强了对商业银行的资本监管，对非系统重要性银行的核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率最低要求分别为7.5%、8.5%和10.5%，并将视情况要求增加不超过2.5%的逆周期资本要求。 截至一季度末，青岛农商银行合并口径下核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别为10.98%、10.98%和12.83%。 此次青岛农商银行公开发行可转债募集资金总额不超过50亿元（含50亿元），扣除发行费用后将全部用于未来业务发展，在可转债转股后按照相关监管要求用于补充核心一级资本，提高资本充足率水平，进一步夯实各项业务持续健康发展的资本基础。 根据发行公告，青农转债的初始转股价格为5.74元/股，不低于募集说明书公告之日前20个交易日公司A股股票交易均价。青农转债将在8月25日进行网上申购。
8月21日晚间，四川长虹发布2020年半年度报告。报告期内，四川长虹实现营业收入380.27亿元，同比减少4.85%；实现归母净利润-2.60亿元，同比减少608.83%。 同期，经营活动产生的现金流量净额为-19.58亿元，上年同期调整后的经营性现金流量净额为-11.73亿元。 四川长虹表示，新冠疫情的爆发及家电行业的持续低迷对公司业绩带来了较大的冲击，二季度经营有所改善，上半年收入利润同比跌幅均较一季度收窄。 四川长虹的主营包括以电视、冰箱（柜）、家用空调、洗衣机、扫地机器人、智能盒子等为代表的家用电器业务，冰箱压缩机业务，IT综合服务业务，以及特种业务。 四川长虹半年报数据 从产品分类来看，2020年上半年，四川长虹的电视、空调冰箱、IT产品、中间产品的收入分别为42.34亿元、55.81亿元、158.09亿元、82.16亿元。 其中，电视、空调冰箱、中间产品的收入均较上年同期有所下滑，分别下滑18.53%、30.59%、17.77%。 分地区来看，上半年来自国内的营收为286.53亿元，占比76.93%；来自国外的营收为85.91亿元，占比23.06%。 同期，四川长虹用于研发的费用共计8.13亿元，较上年同期增长26.19%。 半年报发布的同时，四川长虹还披露了一份关于转让不动产暨关联交易的公告，拟通过协议方式向控股股东长虹集团转让位于绵阳市安州区某宗地及全部地上附着物，本次转让价格拟定为7554.11万元。本次转让事项预计影响公司归母损益742万元。 除上述关联交易外，过去12个月内，四川长虹与长虹集团的非日常性关联交易发生额合计为5.69亿元。对于此次关联交易的目的，四川长虹称是为了持续优化资产结构，聚焦资源发展主业。 2010年至今，四川长虹先后将多宗投资性房地产、闲置设备以及子公司股权转让给长虹集团，并将上海长虹大厦转让给太仓璟瑕咨询管理有限公司，将持有的长虹能源全部股权转让给长虹控股，累计交易价格达16.55亿元。 “优化资源配置”“明晰主营业务”成为近年来四川长虹频频出售旗下资产、转让股权给大股东长虹集团的主要说辞。 然而聚焦主业近十年，四川长虹的主营业务仍纷繁复杂，电视业务这一营收支柱，在四川长虹总营收中的规模和占比也逐年萎缩。 今年上半年，四川长虹的电视业务营收占比降至11.37%。2017至2019年，电视业务收入分别为141.11万元、132.68万元、111.34万元，占比分别为18.18%、15.91%、12.54%。
8月22日，中央广播电视总台版权交易中心在上海启动建设，新时代城市高质量发展研究院同时筹备启动。中宣部副部长、中央广播电视总台台长慎海雄与上海市委副书记、市长龚正出席并致辞。 慎海雄在致辞中指出，中央广播电视总台深入学习领会、扎实贯彻习近平总书记关于宣传思想工作的重要讲话和对总台工作一系列重要指示批示精神。今年以来，总台紧紧围绕努力实现疫情防控阻击战和经济社会发展目标任务的双胜利，坚持守正创新，推动总台各项工作不断强起来。在习近平总书记发表关于宣传思想工作“8·21”重要讲话两周年之际，总台在上海启动版权交易中心和新时代城市高质量发展研究院的建设工作，正是贯彻习近平总书记关于做好新时代宣传思想工作、打造国际一流新型主流媒体指示精神的新举措。 慎海雄强调，总台将加快项目落地建设，不断把总台与上海的合作推向深入。要把总台版权交易中心打造成聚合台内版权资源、统一进行交易的窗口，推动全台版权得到更好地开发、实现最大价值；要充分借助上海城市建设经验，制定体现中国特色的城市建设标准体系，助力城市高质量发展。 龚正在致辞中指出，2018年10月，总台与上海市签署了深化战略合作框架协议。两年来，总台长三角总部、上海总站、国家多语种影视译制基地、超高清视音频制播呈现国家重点实验室等相继落户上海国际传媒港。今天，总台版权交易中心和新时代城市高质量发展研究院在上海启动建设，标志着全方位、深层次的台市战略合作新格局正在加快形成。期待总台版权交易中心充分发挥优质版权资源集聚的优势，积极参与上海文化市场建设，为上海加快建成国际文化大都市和文化创意产业中心城市提供有力支撑；希望新时代城市高质量发展研究院持续关注上海、研究上海，做强做优决策咨询服务，为上海谋划推进城市工作建言献策，助力上海推动高质量发展，谱写好新时代人民城市新篇章。 龚正强调，上海将继续落实好台市深化战略合作框架协议，积极支持总台推进改革创新，继续为总台在沪项目发展营造良好环境、提供有力支持，不断推动台市合作结出更加丰硕的成果，助力总台打造具有强大引领力、传播力、影响力的国际一流新型主流媒体。 据悉，落户于上海国际传媒港的总台版权交易中心，将依托总台优质版权资源和5G+4K/8K+AI媒体最新技术成果，建立中央系统、版权资产管理系统、产业运营系统三大系统，打造集查询、确权、授权、交易、结算、维权于一体的版权交易平台，实现从生产到市场全流程、全链条管理经营优质版权资产，推动版权得到更好地开发、实现最大价值。今年以来，面对疫情冲击等不利因素，中央广播电视总台版权交易等实现大幅度逆势上扬。 新时代城市高质量发展研究院，将以习近平总书记关于城市建设的一系列重要讲话精神特别是“人民城市人民建，人民城市为人民”的重要理念为指导，依托上海市城市建设经验，借助国内顶尖研究力量，研究制定具有中国特色的城市发展评价办法，编制城市高质量发展指标体系举办榜单发布、智库服务等活动，助力中国城市实现高质量发展。 活动现场，总台版权交易中心和新时代城市高质量发展研究院与相关合作单位交换了相关战略合作意向书与共建合作备忘录。作为总台版权交易中心首个重大版权合作项目，喜马拉雅“总台专区”试听版同步发布上线。 上海市领导周慧琳、陈通及上海交大、上海市徐汇区、上海市市场监管局等有关负责人，中央广播电视总台有关负责人、相关部门代表出席活动，部分专家学者和长三角部分企业、机构代表参加活动。 （总台央视记者：陈雯 魏然 吴琼 志玮 慧升 洪敏 恩友 殿甲 摄影：孙楠）
深交所新闻发言人就近期市场关注的创业板注册制审核、发行、上市、交易等问题回答了记者提问。 一、深交所在推进创业板注册制发行上市审核工作过程中有哪些特色做法？ 答：深交所坚持“以信息披露为核心”的注册制审核理念，始终将提升审核工作规范性和透明度作为工作的重中之重，认真执行审核工作流程和审核时限规定，坚持质量第一、兼顾效率，将合规要求全面嵌入审核业务系统，持续优化完善审核工作机制，努力做到“开明、透明、廉明、严明”，高效有序开展受理审核工作，真正把选择权交给市场，增强市场各方改革获得感。 一是审核流程公开透明。自主开发创业板注册制发行上市审核业务系统、信息公开网站和深证服APP，实现审核业务操作电子化，有效推进审核标准、审核进程、审核结果、监管措施“四个公开”，切实提升审核工作透明度。将科技监管贯穿发行上市审核全过程，引入“企业画像”等技术手段，实现智能化审核，全面提高审核质效。业务系统24小时在线运行，保荐机构可随时提交申请材料，方便发行人做好申报工作。 二是审核要点公开发布。在系统梳理相关IPO审核问询反馈意见和相关案例的基础上，研究形成创业板首发审核关注要点并及时向保荐机构公开，推动提高审核问询精准度，降低审核问题数量和轮次，避免“撒胡椒面”式提问，提升审核工作质效，引导中介机构更好履职尽责，引导发行人充分履行信息披露义务，进一步提高申报质量。 三是审核沟通顺畅高效。畅通与市场主体的沟通渠道，发行人及保荐机构可就涉及业务规则理解与适用的重大疑难、无先例事项，通过审核业务系统或现场约谈等方式与深交所进行预沟通，提高发行上市审核效率。截至8月20日，深交所共收到149个预沟通问题，均在规定期限内予以回复。审核过程中对审核问询存在疑问的，在首轮审核问询发出后也可以预约沟通。整理编制创业板注册制发行上市审核工作动态，定期向保荐人发布，通过问题解答、案例分析等方式传递审核动态，明确市场预期。 二、请介绍一下创业板注册制首批企业新股发行的整体情况。 答：发行承销是保障创业板注册制平稳落地实施的重要环节之一。深交所及时发布相关业务规则，组建创业板股票发行规范委员会，促进形成公平合理有效的市场化发行定价机制，健全完善发行业务流程，严防各环节操作风险，引导承销商和发行人高质高效完成发行承销工作。 从创业板注册制首批上市18家企业新股发行情况看，市场化的发行定价机制有效发挥作用。据统计，18家企业发行市盈率在19.1-59.7倍之间，平均值39.3倍，中位数37.9倍，企业融资额在2.6-27.2亿元之间，平均值11.2亿元，中位数9.8亿元，融资总额200.6亿元。 三、深交所对新股发行摇号抽签环节进行哪些优化？ 答：为持续优化发行上市服务，增强市场主体获得感，深交所对摇号抽签业务承办主体、服务费用和服务内容做出调整。 一是由深证信息免费承办摇号抽签业务。为完善市场服务，强化风险防控，进一步做好摇号抽签业务，深交所决定自创业板注册制首批企业启动发行，由深交所下属全资子公司深圳证券信息有限公司（以下简称深证信息）全面承接企业新股发行摇号抽签业务，不收取任何费用，切实降低企业新股发行成本。截至8月21日，深证信息已提供了27场摇号抽签服务，业务运行平稳，市场反响良好。 二是优化市场服务体验。深证信息不仅提供新股网上发行、可转债网上发行摇号抽签服务，还提供网下配售摇号和网下限售摇号等服务，更好满足主承销商和发行人需求，并增加在巨潮资讯网播出摇号抽签视频等增值服务，提高新股发行透明度，优化摇号抽签业务服务体验。 四、创业板注册制首批企业上市首日起交易机制将发生变化，投资者需要重点注意哪些方面？ 答：创业板交易制度改革坚持市场化、法治化方向，兼顾创业板现有市场特点和投资者结构，引入创新机制安排。2020年8月24日起，《深圳证券交易所创业板交易特别规定》正式施行，投资者需要特别注意以下几点。 一是调整涨跌幅限制。创业板注册制新股上市首五日不设涨跌幅限制，之后涨跌幅限制比例为20%；创业板存量股票、相关基金涨跌幅限制8月24日调整为20%（基金名单详见附件，后续可通过深交所官网查询）。需要注意的是，创业板股票千山退（300216）、神雾退（300156）、盛运退（300090）8月24日前已进入且仍处于退市整理期，期间交易机制不作调整，价格涨跌幅限制比例仍为10%。 二是引入申报价格范围限制。创业板股票连续竞价阶段限价申报的买入申报价格不得高于买入基准价格的102%，卖出申报价格不得低于卖出基准价格的98%。需要注意的是，超过上述申报价格范围的订单，将暂存于交易主机，此时订单不在行情中显示，也不会撮合成交，待价格波动使该笔订单进入申报价格范围时，会自动参与竞价，成交前投资者可随时撤单。 三是优化盘中临时停牌机制。创业板无价格涨跌幅限制股票盘中临时停牌的触发阈值为涨跌30%和60%，停牌持续时间为10分钟，在警示交易风险的同时，保障交易连续性和市场价格发现功能。在盘中临时停牌期间，投资者可继续申报或撤销申报。复牌时，交易所对已接受的申报进行复牌集合竞价。 四是调整单笔最高申报数量。创业板股票限价申报的单笔买卖申报数量不得超过30万股，市价申报的单笔买卖申报数量不得超过15万股。如投资者提交的单笔申报数量超过要求，交易系统将直接拒单。需要注意的是，创业板单笔最小申报数量及变动单位没有变化，仍为100股或其整数倍，卖出时余额不足100股的，应一次性卖出。 五是新增股票及存托凭证特殊标识。除沿用新股上市首日证券简称首位字母“N”标识外，创业板注册制新股上市后次日至第五日，证券简称首位将标识字母“C”，以提示不设涨跌幅限制的特别安排；上市时尚未盈利、具有表决权差异安排，及具有协议控制架构或类似特殊安排的创业板股票或存托凭证，将新增“U”“W”“V”特殊标识。 六是优化两融及转融通机制。创业板注册制首发股票自首个交易日起可作为融资融券标的；转融通出借券源扩大，战略投资者可出借配售获得的股票；新推出转融通市场化约定申报方式，增加交易灵活性，提升交易效率，证券公司借入证券当日可供投资者融券卖出。 此外，创业板还引入盘后定价交易机制，调整交易公开信息披露指标等，投资者应予以关注。 五、请问创业板交易监管方面有哪些安排？ 答：深交所基于创业板市场特点，持续优化交易监管，着力增强监管针对性和有效性，筑牢市场交易风险防线，保障创业板改革并试点注册制平稳实施。 一是强化交易制度建设，保障交易监管规范透明。发布《创业板股票异常交易实时监控细则（试行）》，立足创业板市场特点，构建创业板异常交易行为监管体系，明确虚假申报、拉抬打压股价、维持涨（跌）幅限制价格、自买自卖或者互为对手方交易、严重异常波动股票申报速率异常等5类异常交易监控指标，引导投资者合规交易创业板股票。 二是充分尊重交易自由，切实保护合法交易权。坚持市场化、法治化方向，充分考虑深市中小市值公司多、交易活跃特点，把握好监管尺度，提高监管适应性，对不存在明显异常、不涉嫌违法违规的交易行为不干预，实施有弹性、有温度的监管。 三是严守自律监管底线，精准打击违法违规行为。加大重点领域监管力度，强化重点监控账户管理，利用大数据、人工智能等技术快速定位异动账户，有效挖掘证券违法违规线索，坚决打击扰乱市场的异常交易及违法违规行为，切实维护市场正常运行秩序。 六、请介绍一下创业板投资者适当性管理新规落地执行情况。 答：创业板投资者适当性管理新规发布并实施后，深交所采取系列措施，确保新规平稳执行。一是指导证券公司全力做好业务和技术相关实施准备，有序推进市场组织工作。二是及时配套发布相关业务和技术通知，持续更新有关问答，确保市场准确理解并执行创业板适当性要求。三是组织开展宣传培训等活动，全面、深入、持续做好投资者教育。 各证券公司高度重视，积极履行适当性管理职责。一是制定新版《创业板投资风险揭示书》，修订相关业务办理流程，及时为符合条件的投资者开通创业板交易权限。二是完成相关技术系统改造，参与深交所、中国结算和中证金融等联合组织的相关测试。三是采取多渠道、多方式开展投资者教育，突出规则制度解读，强化风险提示，主动提醒存量投资者签署新版风险揭示书。 目前，各项工作进展顺利，广大投资者积极参与，市场组织取得良好效果。下一步，深交所将严格落实投资者适当性管理制度要求，做好投资者保护工作，护航创业板改革并试点注册制稳起步、开好局。
本周，中国市场出现了几日的“股债双杀”的情况，上证综指本周三、周四总计下挫近2.5%，但债市也同步下挫。周五，A股小幅企稳，债市仍持续下挫。即便央行多日开展公开市场操作，但市场预计近阶段债市仍将以震荡为主。 施罗德投资管理（上海）债券基金经理单坤对记者称，虽然欧美疫情的发展不容乐观，但疫苗在第三季度的问世仍是高概率事件，这会进一步提升市场对于欧美经济复苏的预期，也会让市场降低对央行实行货币宽松的预期，对债券市场 形成压制。对于下半年的债市，单坤说，现阶段依然保持中性态度，会注重短久期、高票息信用债的配置机会，静待市场出现长端超调带来的交易机会。 近两周部分净值型银行理财产品净值小幅下行，但相较于6-7月的“破净”已大幅缓和。“经历了7月后的平静期，目前产品净值基本上回到了1以上，尽管债市近期看不到大机会，但拉长期限，信用债票息以及非标资产的稳定收益仍能够弥补短期净值的波动。”某大行理财投资经理对记者称。 债市短期难改震荡行情 8月17日，央行开展7000亿元中期借贷便利（MLF）操作，对本月两笔到期的总计5500亿的MLF进行一次性续做；18日央行开展1000亿元逆回购操作，当日有500亿元逆回购到期，因此实现净投放500亿元；20日央行开展了1600亿元逆回购操作，当日有1500亿元央行逆回购和500亿元国库现金定存到期。但即便如此，债市情绪仍然不高，20日10国债期货全线收跌，截至下午收盘，10年期主力合约跌0.32%，10年期国债收益率突破3%、报3.016%；21日收盘，10年期国债收益率持续攀升0.43%报3.016%。 一些机构人士普遍对记者表示，之所以近期股债情绪受到抑制，从各自的原因来看，股市面临冲高回落风险，债市则面临利多因素淡化带来的反弹压力。其次，从共同的原因来看，流动性边际收紧预期是导致股债双杀的主要触发因素。 就债市本身而言，之所以对近日的流动性投放无动于衷，一位大行交易员对记者提及，无论是从资金利率还是债券利率看，都没超预期的意思。DR001下行了5BP（基点），DR007则上行了1BP。央行从4月底开始边际收紧市场流动性，以短期型的逆回购为主，代替了中长期型的MLF、TMLF和降准等工具。长期资金被大幅回笼，同时加上国债、地方债的发行，对配置债券的主力机构银行的超储消耗巨大。 综合各方面的因素来看，利多因素弱化后债市面临获利回吐的压力。 “今年到目前为止前4个月大涨后4个月大跌，收益率呈现标准的V型走势，近阶段债市短期仍以横盘为主，参与意义不大。”中航信托宏观策略总监吴照银告诉记者。 票息可弥补理财短期净值波动 记者也观察到，多家银行随时可申赎的净值型产品和部分定开类产品净值都出现小幅下滑。不过相比起6-7月债市去杠杆引发的波动，当前跌幅并不大。 根据普益数据显示，理财的整体数据也得出了类似的结论。面向个人的银行净值型理财产品数量占比达77.61%，这类理财产品收益水平最高。 封闭式净值型产品年化收益环比下跌5BP， 开放式净值型产品年化收益环比下跌8BP， 不同起投门槛的产品收益率都呈不同幅度下行。 从银行类型来看，截至8月17日，观察期内国有行净值产品收益环比下降29BP； 股份行净值产品收益环比下降2BP； 城商行净值产品收益环比下降0BP； 农商行净值产品收益环比下降2BP。 根据面向的用户类型来看，面向个人的产品收益环比下降8BP； 面向机构的产品收益环比下降4BP； 面向个人与机构的产品收益环比上升1BP； 面向同业的产品收益环比下降2BP。 从不同期限和起投门槛的水来看，1-5万投资起点产品收益环比下降7BP； 5万投资起点产品收益环比上升0BP； 5-50万投资起点产品收益环比下降11BP； 50-100万投资起点产品收益环比下降1BP；100万以上投资起点产品收益环比下降0BP。 融360大数据研究院数据监测显示，7月人民币非结构性理财产品平均收益率为3.78%，环比下降2BP，创近44个月新低。据统计，上周（8月10日-8月16日），共有42家银行合计发行320款理财产品，较此前一周环比减少40.7%。 不过，理财产品的暂时波动无需过度担忧。此前跌破净值的理财产品多为新成立的产品，票息积累仍不足，导致债市波动下投资收益亏损。“其实在6-7月，冲击比较大的是当时放开的短期产品，赎回压力较大，而那些封闭式、期限较长的理财产品比较容易扛住市场的波动。”一家股份行资管部投资经理告诉记者。 随着年中债市去杠杆告一段落，当前位于3%左右的十年期国债收益率大约已是平衡位置，难上难下，因此市场人士也认为，当债市不处于牛市时，买入更长久期、吃票息的定开类产品更合时宜。
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