金价大涨催热回购业务 “黄金大妈”是走是留 随着金价大涨，许多“黄金大妈”开始思考是走是留。据市场人士介绍，今年以来，国际金价持续走强，黄金回购业务日趋火热。是否回购变现，部分投资者在摆脱多年黄金投资亏损后，开始对黄金市场用脚投票。 线上回购业务走俏 从今年2月份开始，北京某电子商务公司相关负责人孙明(化名)就感觉到了金市不一样的气氛。“黄金线上回购业务明显比之前多了许多，投资者开始将手中的黄金变现。”他说，总体上感觉业务比之前多了有大约一半的水平。 中国黄金协会最新公布的数据显示，2020年一季度，全国黄金实际消费量148.63吨，与2019年同期相比下降48.20%。分析人士指出，黄金首饰和金条消费均受到较大影响。除了疫情影响下的贸易和销售下降因素之外，另一个主要原因便是黄金首饰和金条的回购量大幅增加。“黄金价格上涨，投资者想要落袋为安是一方面的原因，另外，一些投资者通过黄金回购变现来偿还信用卡和房贷。” 根据市场测算，中国“黄金大妈”在2013年4月和10月黄金上涨周期内建仓的成本约为1350-1400美元/盎司，算上实物黄金的加工费，持有成本总体在1450美元/盎司附近。若按照1800美元/盎司的价格结算，当年的“黄金大妈”截至目前已经有了约350美元/盎司的收益，按照6.99的汇率折算，其他因素不计的情况下，每50克黄金持有的收益约3933元。 据了解，近一年来，国内黄金现货价格涨幅在100元/克以上，上周国内现货黄金价格首次突破400元/克大关。生意社贵金属分析师叶建军对记者表示，黄金价格大涨，主要是基于三方面因素：其一，各国货币宽松政策频发，市场流动性充裕，而贵金属的金融属性较强；其二，西方主要经济体受疫情影响较大，经济预期较差，贵金属避险保值功能凸显；其三，赚钱效应影响，上半年全球黄金ETF总规模增长25%。 条条大路通罗马 在金价大涨的背景下，究竟哪条才是投资黄金的合适路径呢？ 叶建军表示，目前市场上主流的黄金投资方式主要包括黄金基金、黄金期货、黄金现货、黄金类金融衍生品。其中黄金现货投资又有很多方式，比如，上海黄金交易所现货合约、实物黄金(金条)投资。其中，现货合约又分为现货实盘合约、现货即期合约、现货延期交收合约、现金交割延期合约。现货实盘合约和实物黄金投资一样，没有杠杆；其他现货合约的优势在于加入了杠杆交易制，使用保证金多空双向交易，日内可短线操作，收益率高、风险大。 “现货黄金的投资品种除了上海黄金交易所的场内交易合约和银行纸黄金以外，主要指投资性金条，也就是当前投资者选择回购变现的品种。相较于其他投资方式，投资性金条最大的优点在于实物属性，是没有第三方风险以及极端情况下的交割风险，与金价拟合度高；缺点则主要是交易成本较高、流动性不如场内交易品种好，买入持有和卖出变现时存在溢价和折价。”东证期货贵金属高级分析师徐颖对记者表示。 就各种黄金投资方式的优劣性而言，兴业研究汇率商品高级分析师付晓芸表示，金条、首饰、纪念币等是实实在在看得见摸得着的黄金。从投资角度而言，金条、金币是可以考虑的投资产品。 后市走向现分歧 虽然一部分投资者在退出，但仍然有新的投资者不断进入黄金市场。“黄金大妈”该走该留？ 从后市价格来看，付晓芸分析，近期美债名义收益率波动较小，通胀预期的回升是推升金价的主要动力。从历史来看，10年期美国通胀预期和美国CPI同比通常呈现同步波动。但往往大的危机后，通胀预期回升会明显领先于实际CPI回升。 “站在目前的时点来看，黄金在重拾升势，未来虽然通胀预期跟随油价可能会呈现出震荡态势，但CPI见底回升将继续推升金价，黄金也有望触及2000美元/盎司。”付晓芸表示。 中大期货贵金属分析师赵晓君认为，从宏观环境来看，美国失业人数连降14周，非制造业ISM上升至4个月以来最高，经济反弹推升通胀，美国实际利率继续探底是支撑黄金上行的核心因素。但也要看到，美国新增病例大幅增加，疫情二度冲击更甚，原油和美股作为稳定风险和通胀预期的关键指标开始震荡，预期黄金在冲击1900美元后跟随其他大类资产迎来调整。 徐颖认为，目前来看，当前阶段美国经济复苏之路一波三折，美联储的零利率政策、资产购买以及潜在的收益率曲线控制政策都将使得实际利率维持在深度负值的水平，而美国政府债务的激增也施压美元指数，黄金兑美元的升值空间广阔。因此，从长期来看，黄金年度级别的上涨周期还将持续。 不过，就现货投资而言，叶建军表示，目前国内现货黄金价格站上400元/克大关，处于近10年价格峰值，后市谨慎操作为主。就金条投资而言，因其没有杠杆，全额支付，预计投资性价比不高。
图片源于网络 在通过港交所聆讯后，渤海银行将于7月16日完成在港上市。招股说明书显示，其此次拟发行28.8亿股，每股发售价4.75-4.98港元，其中95%为国际发售，5%为公开发售，另有不超过15%超额配股权。 作为国内最年轻的全国股份制商业银行，渤海银行也成为2020年首家成功上市的国内银行。近年渤海银行业绩实现了快速增长，2019年净利润同比增速达15.7%，在全部全国性股份制上市商业银行中排第一。 而作为一家成立至今仅15年的商业银行，渤海银行在规模上与同行差距明显。据搜狐财经统计，与目前已上市的其他九家全国性股份制银行相比，渤海银行的各项规模性数据均垫底。 规模指标同类银行中垫底 如果将全年有8家银行A股上市、2家银行登陆港股的2019年称作银行业的IPO“丰收”年，那么2020年，国内银行IPO遭遇大幅“减产”，直到7月16日才终于迎来“破冰”。 公开资料显示，渤海银行于2020年2月26日向港交所递交了IPO招股书，6月23日正式通过港交所审核。至此，渤海银行是全国12所股份制银行中成功上市的第10家银行，也是在港交所上市的第6家，另外两家尚未上市股份制银行分别为广发银行和恒丰银行。 按照计划，渤海银行已于7月9日正式定价。此前，有香港财经媒体发消息称，据知情人士透露，渤海银行香港IPO募集了17.8亿美元(约138.84亿港元)资金，价格定在每股4.8元，接近指导区间底部。但截至目前，还没有关于其正式发售价的公开消息。 渤海银行在其招股书中表明，渤海银行具有显著的后发优势，且近些年实现了快速增长，如2019年净利润同比增速达15.7%，在全部全国性股份制上市商业银行中排第一； 三年来人民币公司贷款年复合增长率16.4%，在全国性股份制上市商业银行中位居第一； 三年来个人贷款年复合增长率为40.2%，在全国性股份制上市商业银行中位居第二等。 数据来源：Choice金融终端、渤海银行财报 然而据搜狐财经统计，与目前已上市的其他九家全国性股份制银行相比，渤海银行的各项规模性数据均垫底，且与综合排名倒数第二的、于2016年上市港股、去年年底上市A股的浙商银行相比，仍存在一定差距，更遑论与平均值相较了。 从以上数据中可以看出，渤海银行在利润、收入、资产、贷款额等多个角度均落后于其他银行，总规模约为同类平均的1/5。例如渤海银行2019年度净利润仅为浙商银行的63%、同业平均的19%、平安银行的8.9%；总资产规模11131亿元，略低于招商银行2007年的总资产值。 此外，仅看利息净收入一项，2019年度财报显示，渤海银行利息净收入增速为50.45%，浙商银行为28.38%。且以这样的增速发展下去，渤海银行还要再增长三年才能超越同期浙商银行的利息净收入。 个人消费贷占比走高 公开资料显示，渤海银行曾表达过争取在2017年下半年启动上市的意愿。从下表数据中可以看出，2017年至今渤海银行的资本充足率和拨备覆盖率均保持逐年提高趋势。然而其核心一级资本充足率却较2018年度下降了0.6个百分点，已然接近7.5%的规定最低标准。 数据来源：渤海银行历年年报 从其当前13.07%的资本充足率来看，仍低于其他九家股份制上市公司的平均值0.61个百分点。且正如上文所述，渤海银行在规模和体量的扩张上还存在着相当大的发展空间，而要实现大规模扩张，必然需要融资、需要资金的支持。而若上述港媒传闻属实，则渤海银行将通过此次IPO募集17.8亿美元(约138.84亿港元)的资金，是其2019年度净利润的约150%。据悉，此次渤海银行赴港上市拟将发售所得款项净额用于强化资本基础。 在不良贷款率方面，渤海银行历年年报数据显示，自2014年起，其不良率显著升高，并逐年增长，直至2019年度才有所降低。但1.78%的不良率仅低于华夏银行和浦发银行，仍高于同类平均。 此外，渤海银行贷款迁徙率情况尤为值得关注。近三年，渤海银行的关注类、次级类和可疑类贷款迁徙率逐年大幅下降，尤其是关注类迁徙率显著低于同类银行的33.35%，可疑类显著低于同类的46.87%。这表明，在未来一段时期内，渤海银行的不良贷款率将保持走低趋势，综合风险控制能力或将进一步增强。 搜狐财经研究发现，这一现象或与渤海银行近年来向零售方向转型有关。其财报数据显示，2015年度至今，渤海银行的个人贷款占总贷款比持续走高，从2015年的16.22%上升至2019年的32.84%。财报表明，相较于2018年度，渤海银行2019年度个人贷款更多地流向了个人消费贷款，而在个人住房和商业用房贷款上有所减少。 数据来自2019渤海银行年报 如上表所示，随着个人贷款比例的增加，渤海银行个人贷款不良率也有所攀升，尤其是消费类贷款，不良率0.63%是2018年度的1.5倍。然而在相同的大环境下，个人贷款的不良率仍然显著小于公司贷款，仅为公司贷款不良率的1/5。
近期我国部分地区暴雨洪水集中频繁发生，洪涝灾害严重。水利部副部长叶建春在13日举行的国务院政策例行吹风会上表示，水利部将抓紧推进建设此前国常会部署的150项重大水利工程建设，以促进扩大有效投资，增强防御水旱灾害能力。 “重大水利工程是‘两新一重’建设的重要内容，150项工程匡算总投资大致是1.29万亿元，能够带动直接和间接投资6.6万亿元，年均新增就业岗位80万个，对扩大内需、拉动经济增长的作用还是非常明显。” 发展改革委副秘书长苏伟表示。 这批工程有五大类型，具体包括防洪减灾工程56项、水资源优化配置工程26项、灌溉节水和供水工程55项、水生态保护修复工程8项、智慧水利工程5项。项目投资的规模比较大，其中超过500亿元的项目有5个，300亿元到500亿元的项目有4个，100亿元到300亿元的项目有18个。 今年还是2014年确定的172项重大水利工程的收官之年，据悉，到2019年底，172项重大水利工程已经开工142项，剩余的30个项目中有17项纳入150项重大水利工程当中。苏伟介绍，相比之前，这一批重大项目新增了水生态保护修复工程和智慧水利工程两大项。 “这批工程建成以后可以新增防洪库容90亿方，可以治理河道长度2950公里，新增灌溉面积2800万亩，还能增加年供水能力420亿方，解决人民群众的供水问题，对于整个水利基础设施网络的完善会起到积极的作用，对于国家重大战略的安全保障也很直接。” 叶建春说。 “150项重大水利工程的投资总规模很大，所以必须要通过加大深化投融资体制改革力度、多渠道来筹措工程建设资金。” 苏伟称，为完善各类市场主体平等参与工程建设运营的营商环境，一是要落实水价标准和收费制度；二是要建立合理的回报机制；三是要扩大股权和债权融资规模。 目前在建重大水利工程已经全面复工复产，正在加快建设。水利部数据显示，截至6月底，重大水利工程投资完成率较去年同期提高3.4个百分点。资金方面，苏伟称，已经累计下达2020年度重大水利工程中央预算内投资528亿元，支持各地加快推进工程建设。 叶建春表示：“下一步，水利部还要继续细化相关措施，150个项目的前期工作也在进一步细化，希望能够多开工、早开工，尽早地把这些工程建成，今年以来重大水利工程已经开了22项。”
7月13日，COMEX黄金8月合约震荡上行，最高触及1812美元/盎司；纽约商品交易所8月交割的黄金期货已连续5周上涨。黄金连续的强势上行，让投资者赚得盆满钵满，但也让他们开始觉得“山顶风大冷飕飕”，对冲风险意识愈发强烈。 一位贵金属期货交易员告诉记者，贵金属期货暴涨暴跌风险较大，在1800美元关口使用期权锁定利润，能最大限度保护浮盈。据其测算，按交易所规定的8%保证金比例，对应13倍杠杆，满仓做多峰值可赚取超过70%的利润。不过，在当前位置，黄金或许还需整固，以获得更强支撑。 该贵金属期货交易员称，他近期将以“高空低多”的思路来进行操作，关注上方1820美元压制位与下方1780美元左右支撑位。为了锁定盈利，他考虑在1800美元附近使用期权。 上周，金价在小幅回落至1798美元/盎司之前，一度涨至1818.06美元/盎司，为2011年9月以来的近9年最高水平。 “当黄金达到1800美元左右阻力位时，建议买入黄金认沽期权，若金价下跌，则获得认沽期权的盈利；若金价上涨，利润继续增长，同时仅损失有限的期权费。”他说。 统计显示，上周黄金期权主力合约AU2008系列总成交24305手，环比增加6976手，交易活跃度继续上升。 “黄金期货并不是市场热炒品种，因为暴涨暴跌行情剧烈，风控压力非常大。”上海文华财经资讯股份有限公司一名贵金属期货交易人士称。 目前，黄金期货的高位走势令多数交易者感到“山顶风大冷飕飕”。除了使用期权工具来进行管理风险，投资者还使用了其他手段。 为了降低交易风险，一位交易员称，他使用了同期套利方法实现风险对冲。如果上期所7月到期的黄金比芝加哥商品交易所7月到期的黄金贵，就做空上期所的7月合约，做多芝商所的7月合约，从而对冲风险。他表示，对同一个到期期限的产品进行套利，可以降低交易风险。 然而，市场从来没有万无一失。他告诫投资者要谨慎交易：“风控是交易的灵魂，尤其是对这类暴涨暴跌的贵金属而言。” 7月13日，现货黄金继续冲高，到1805美元/盎司附近。 不少机构认为，金价还将向2011年1920美元的历史高位发起挑战。他们认为，全球政府大型刺激计划、负利率政策、通缩和滞涨的贸易以及ETF流入继续创出新高，都将继续支持金价走高。 中银期货金属分析师刘超力挺金价上涨的观点，他认为，与其他资产（尤其是股票）相比，黄金在2020年剩余时间内可能维持其领先表现。 目前，黄金多头试图上破1800美元整数关口的强阻力，从美联储资产负债表和美国GDP的变化来看，金价大概率会上破这一重要阻力位置。 随着各国央行和政府继续推行经济刺激措施，投资者重新开始买入黄金和白银。全球最大黄金ETF——SPDR GOLD TRUST当前持仓量为1191.47吨，创2013年4月以来的新高。
7月13日，沪铜领涨国内期市。截至当日下午收盘，沪铜主力合约涨4.71%，收报52880元/吨，创2018年7月以来的新高。沪铜在3月23日触及年内最低点35590元/吨，目前已涨超48%。 外盘方面，截至北京时间7月13日6点18分，LmeS铜报6532.5美元/吨，COMEX铜报2.9515美元/磅，均创下近两年的新高。 受期货盘面提振，同日A股铜概念股大涨。截至收盘，云南铜业涨停，江西铜业涨6.43%，金田铜业涨4.45%。 业内专家表示，南美洲矿山供应缩减、前期赶工需求旺盛、库存持续下降、海外货币政策宽松等均对铜价构成强有力的支撑。但中长期来看，铜价仍面临较大不确定性，海外疫情反复、国内铜现货面临淡季及南美洲矿山产量变化等都可能大幅扰动铜价。 铜主产国智利、秘鲁等地区疫情出现反复，对供应面形成扰动，是国际铜价大涨的主要刺激因素。 据了解，智利矿业巨头Codelco已宣布，有近3000名工人感染新冠肺炎。与此同时，智利Zaldivar铜矿、Centinela铜矿等出现罢工活动。智利疫情也未见显著好转，智利卫生部7月7日发布的新冠疫情数据显示，智利累计确诊病例数已超过30万。 “智利矿山供应风险较大，中国铜精矿对外依存度约为80%，其中有50%来自南美洲，供应缩减预期推动铜行情继续走高。”生意社有色分社分析师刘美丽对上证报表示，国内铜库存量较今年以来高点下降70%，同比下降19%。矿端利好、收储预期加上基本面良好，使铜价不断走高。 近期宏观经济的显著改善也支撑铜价。国际统计局数据显示，6月份，PPI（工业生产者出厂价格指数）环比由降转涨，同比降幅收窄。从环比看，PPI由5月下降0.4%转为6月上涨0.4%。从同比看，6月PPI下降3.0%，降幅比5月收窄0.7个百分点。国家统计局城市司高级统计师董莉娟表示，6月份国际大宗商品价格回暖，国内制造业稳步恢复，市场需求继续改善。 此外，收储预期也刺激国内铜价上行。某期货公司人士表示，类似的消息从年初传到现在，一旦消息成真，收储落实，会对铜价形成较强的拉升作用。 不过，铜材加工行业对铜价难以持续看涨。据刘美丽介绍，华东、华北地区有逾40家铜材加工企业，大多数企业反馈称订单情况不容乐观，对铜价不敢持续看涨。 “个别企业甚至表示，5月就没了订单，6月已经休息，仅有少数铜合金企业订单情况相对较好。”刘美丽表示，国内精炼铜产量不降反增，需求端订单也不见好转，虽然现货铜价跟随铜期货价格出现上涨，持货商也会大幅贴水出货，有价无市局面会延长。展望后市，铜价短期内维持偏强运行格局，但需要警惕国内需求淡季的风险。 从海外情况来看，金瑞期货分析师高维鸿表示，6月欧美宏观数据表明，其经济复苏程度远超预期，无论是制造业还是非制造业均迅速回暖，“但是，美国疫情的二次爆发也给超过美国半数州的进一步复苏带来了阻碍，因此我们对美国经济复苏可持续性存疑。此外，内外盘的铜价齐涨存在资金过热的成分。”
>>李克强主持召开经济形势专家和企业家座谈会强调 增强政策实施时效 加大改革开放力度 激发市场主体活力 稳住经济基本盘 据 7月13日，中共中央政治局常委、国务院总理李克强主持召开经济形势专家和企业家座谈会，分析研究当前经济运行情况，听取对下一步经济工作的意见建议。 >>央行7月首次开展逆回购操作 连续大额资金回笼后，7月迎来首次逆回购操作。央行13日公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，以利率招标方式开展了500亿元逆回购操作。期限为7天，中标利率保持2.2%水平，鉴于无逆回购到期，当日实现净投放500亿元。 >>提前备足吸收损失“粮草” 银行拨备计提新规有望实施 面临未来潜在的经济金融风险以及不良贷款可能大幅反弹的现实，“未雨绸缪”成为监管部门和金融机构的风控关键词。 >>重点排查融资性信保业务风险 财险业差异化监管“厉兵秣马” 受外部环境多重因素影响，财险业经营管理风险隐患浮现，对行业风险防控提岀新的挑战。为推动财险业打好防范化解风险攻坚战，银保监会将加强财险业风险防控，并开展融资性信保业务等重点风险排查。 >>加力稳经济 多地敲定高质量转型路径图 据经济参考报7月14日消息，随着2020年步入下半场，不少地方在大力推动“六稳”“六保”落地见效的基础上，纷纷敲定高质量转型发展路径图——密集谋划一批新基建项目库、打造具有全国影响力的科创中心、建设拓展新兴产业园区。以科技创新为引领，以转型项目为抓手，在充分释放经济发展潜力的同时，为高质量发展注入不竭动能。
据7月14日消息，受外部环境多重因素影响，财险业经营管理风险隐患浮现，对行业风险防控提岀新的挑战。为推动财险业打好防范化解风险攻坚战，银保监会将加强财险业风险防控，并开展融资性信保业务等重点风险排查。 另据记者获悉，银保监会还酝酿对不同财险公司进行差异化监管的政策，目前正在进行调研和研究。“有多少能力办多少事”的思路将贯穿于未来整个财险业发展。
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