为健全和完善金融租赁公司监管制度体系，强化分类监管，推动金融租赁公司持续健康发展，近日，中国银保监会发布《金融租赁公司监管评级办法（试行）》（以下简称《办法》）。 《办法》共五章二十四条，主要包括总则、评级要素和评级方法、评级操作规程、分类监管、附则等五部分，从总体上对金融租赁公司监管评级工作作出安排。一是设定监管评级要素和方法。金融租赁公司监管评级要素主要包括资本管理、管理质量、风险管理、战略管理与专业能力四个方面，权重占比分别为15%、25%、35%、25%。《办法》还针对金融租赁公司发生重大涉刑案件等特殊情形设置了相应评级调降条款。二是明确监管评级操作规程。金融租赁公司监管评级分为银保监会派出机构初评、银保监会复核、反馈监管评级结果、档案归集等环节。年度评级工作原则上应于每年5月底前完成。三是强化监管评级结果运用。金融租赁公司监管评级结果分为1级、2级（A、B）、3级（A、B）、4级和5级共5个级别7个档次。监管评级结果级数越大表明级别越差，越需要监管关注。金融租赁公司的监管评级结果是监管机构衡量公司经营状况、风险程度和风险管理能力，制定监管规划、配置监管资源、采取监管措施和行动的重要依据。 《办法》的发布和实施，进一步完善了金融租赁公司监管规制，为强化分类监管提供了制度支撑，有利于提升金融租赁公司监管效能，促进金融租赁公司迈向高质量发展，持续提升服务实体经济质效。
上海证券报记者昨日独家获悉，去年银保监会开展了银行保险机构股权和关联交易专项整治工作，取得了一定成效。为巩固前期专项整治成果，银保监会决定开展银行保险机构股权（含资本不实、股东不实）和关联交易专项整治“回头看”工作（下称“回头看”工作）。 据业内人士透露，此次“回头看”工作的目标任务是，严查严处久拖不决、屡查屡犯等违规问题，严厉打击虚假注资、循环注资、抽逃资本等“资本造假”行为，严厉清查和处理隐形股东、代持股东及违规一致行动人，严厉惩处向股东输送利益等深层次高风险问题。通过持续集中整治切实落实问题整改，提升资本质量及股权关系透明度，提高银行保险机构合规内控水平，增强防范化解金融风险能力。 据了解，此次“回头看”工作覆盖银行、保险、信托、其他非银等法人机构，采取机构自查和监管检查相结合的方式。 具体来看，各银行保险机构应对照“回头看”要点全面深入开展自查，坚持即查即纠、立查立改。按照“资本不实、股东不实”排查要点内容，重点排查虚假注资、循环出资、抽逃资本，以及隐形股东、代持股东、违规一致行动人等6类违法违规情形，深入查找存在问题，全面摸排风险隐患，于9月底前完成自查工作。 各银保监局将以专项整治“回头看”为主线，结合辖内机构2019年股权和关联交易专项整治及整改、公司治理评估以及日常监管等情况，按照2020年现场检查计划开展现场检查，对银行保险机构整改问责情况进行监管评估。 根据要求，各银保监局应视疫情情况，适当提高检查覆盖率，选取暴露问题多、整改不力的重点机构“解剖麻雀”，通过现场检查揭示风险，以查促改，加强检查和评估结果在准入、监管评级和采取监管措施方面的运用。 各银保监局将根据被查机构类型，结合“回头看”工作要点确定检查内容，重点检查入股程序合规性、资金来源真实性、股东行为合规性、股权关系规范性和透明性、关联交易内部审核合规性、是否通过关联交易向股东或其他关系人进行利益输送等方面。同时，重点落实“资本不实、股东不实”排查有关工作要点，持续加强对虚假出资、隐形股东、股权代持等深层次高风险问题的排查治理，严查风险隐患，严查违法违规行为。 检查范围为2019年以来，被查机构股权及关联交易方面已有问题的整改情况，以及新发现的问题，可根据实际情况适当追溯和延伸。各银保监局将根据实际情况合理分配检查资源，将股权和关联交易专项整治“回头看”工作与市场乱象整治“回头看”、保险公司风险管理及内控有效性检查、信托公司及其他非银机构综合性检查等结合开展。 “监管对于此次‘回头看’工作提出了一些要求，包括落实主体责任、强化问题整改、严肃问责处理、加强机制建设。”一位业内人士透露。比如，要求各银保监局抓紧抓实抓细整治工作，加强分类指导、精准施策，按照“一行/司一策”的原则，分级分类制定监管方案。又如，要求各银行保险机构明确问责标准、程序，对监管部门责令内部问责的要严肃追究，不得“问下不问上”或简单以经济处罚代替纪律处分；对严重违法违规问题，监管部门要加强行业通报、处理处罚和公开披露，对长期存在的高风险问题，要制定切实可行的处置方案，对自查不到位但是检查发现存在重大问题的机构，要从严处罚。
周四(7月2日)，美国6月非农就业报告重磅出炉！ 美国劳工部公布数据显示，美国6月季调后非农就业人口变动增加480万，创历史新高，此前预期为305.8万；平均每小时工资年率涨幅5%，预期5.3%；同时，美国失业率降至11.1%，低于预期的12.5%。 数据来源：Trading Economics 但报告并没有完整反映出美国6月份就业市场的全貌。 穆迪分析首席经济学家赞迪指出，这份就业数据的调查是在6月12日当周进行的，而当时美国南部各州的疫情还未出现大规模反弹。 统计数据显示，6月初各州相继重启后，美国疫情再次抬头，单日新增确诊人数迅速突破30000，而后形势进一步恶化，6月底单日新增感染数一度超过50000。截止到6月30日，美国累计确诊2716543例，较就业数据调查结束不到3周增加超过60万感染者。 数据来源：凤凰网 拜登表示，虽然美国6月非农就业报告向好，但却不足以感到沾沾自喜，毕竟它并没有体现出美国新冠肺炎病例在近期激增这一问题。如果联邦政府不制定一个全境统一的防疫计划，恐怕疫情将愈演愈烈。 根据美国食品药品监督管理局(FDA)初步估计，美国每天新增的新冠病毒感染人数可能达到40万至50万，比现在公布的数字高出许多，只是美国没有能力进行这么多检测，所以没有发现。 “他们从门里冲出来的速度太快，现在满面朝下摔倒在地。”咨询机构穆迪分析首席经济学家赞迪表示。 疫情的大规模反弹导致到6月30日至少有16个州因此暂停或放缓经济重启步伐，现在这一数字来到了23，那么美国6月份的实际失业情况可能要比11.1%高上不少。 过早的重启经济虽然推动美国经济和就业数据大幅回升，但却加快了病毒的大流行，多地已经出现了新一轮新一轮停工潮的迹象，这也意味着美国6月份的非农就业数据或许是“最后一个好消息”了。 数据来源：Trading Economics “凄惨”的经济数据 美国二季度的经济数据发布在即，但鉴于疫情二次爆发，最后结果可能不想之前各方看好的那样。 宏观经济上，美联储主席鲍威尔表示第二季度美国GDP的降幅可能是有史以来最大的。7月3日，美联储GDPNow模型将美国第二季度GDP增速预期从-35.2%下调至为-36.8%，而一季度仅为-5%。 就业上，美联储记者称虽然6月失业率在下降，但非暂时失业的失业人口比例在上升。数据显示，上周美国初请失业金人数为142.7万人，已连续15周超过100万人，累计申请人数约4800万人。 美国财政部周二公布的最新公告显示，6月份美国财政部发放了1085亿美元的失业救济金，为2005年以来最高纪录，该数字超过了5月份的936亿美元和4月份的484亿美元。 美国国会预算办公室（CBO）在昨日发布的10年预测中写道，美国经济或将花费10年时间才能从疫情大流行引发的经济衰退中复苏，失业率到2030年之后才可能恢复。 惨淡的经济背后是美联储的不断放水，两次紧急降息后美国的利率已经跌至零利率附近，开启无限量化宽松。9大紧急贷款计划中的最后一项也在上周一开始运作，拟向企业借款人提供至多5000亿美元，据不完全统计，9项计划将向市场、企业、居民合计提供至少19700亿美元， 目前美联储资产负债表约7万亿美元，占美国GDP比重的33%，3个月扩表近3万亿美元，刷新纪录，其中美联储所持美国国债在上周达到4.213万亿美元。 数据来源：美联储 同时，美国的财政负担进一步加重。日前数据显示美国财政部的公债总计超26万亿美元，是美国经济总量的120%。 5月份美国的财政赤字扩大至4240亿美元，2020财年（2019年10月1日至2020年9月30日）前8个月的财政赤字总额已经达到1.9万亿美元，赤字率破10%。 CBO预计，到本财年度结束，美国联邦政府的财政赤字可能高达2.7万亿美元。 股市狂飙，机构预期观点分化 在美联储和财政部共同“托市”之下，美股市场却迎来一场狂欢。 自3月23日触底以来，标普500指数最大涨幅达到40.24%，虽然目前回落至35.8%，但增速仍是美股市场几十年来罕见的；纳斯达克综合指数上涨了48.44%，在上周创下新高；道琼斯工业指数上涨了34.7%。 行情来源：IFind 具体来看，科技股领跑市场，资金大量流入，“FAANG”组合不断拉出新高。数据显示，自美股市场触底以来，美股科技股中涨幅最大的英伟达累计涨超87%，苹果公司市值增加5964.48亿美元，100天涨出2个茅台，堪称恐怖。 数据来源：IFind 市场认为，大规模货币政策和财政政策的刺激，叠加投资者对于经济重启和新冠病毒疫苗的预期推动，共同创造了美股的奇迹反弹。 但许多分析师认为美股此轮上涨泡沫居多，尤其是在疫情二次爆发的情况下，大概率将迎来预期修正和市场的剧烈波动。有分析指出，市场的估值过高，目前标普500指数的预期市盈率处在22的位置，为互联网泡沫时期以来的最高水准。 行情来源：路透社 投资公司TS Lombard认为，在完全了解新冠疫情所造成的经济损失之前，投资者应保持看空美股的状态，投资者高估了美国企业收益的快速复苏。 尽管昨日的非农数据推动美股全线收涨，但在美股未来走势上，许多机构并不看好。 中信证券债券分析师明明表示，前期全球权益市场情绪过度乐观，可能引发新一轮的调整。权益市场高光时刻的背后可能是对疫情的乐观预期，那么在疫情二次暴发的风险提升时，大概率将迎来预期修正和市场的剧烈波动。今年标普500公司回购将同比下滑34%左右至4800亿美元，预计年底标普500指数将回撤至2800点左右的水平。 研究机构Sevens Report认为，随着第三季度的开始，美国政府政策的刺激将继续，这并不必然意味着市场会出现回调，除非能找到更多积极因素，否则市场难以继续攀升。 美国银行首席投资官哈奈特也认为，美股此轮上涨根基并不牢靠，当前的反弹在很大程度上遵循了“历史上最大的熊市反弹”的轨迹。根据历史数据，标准普尔指数有望在今年8月到明年1月回到3300点至3600点之间，但这种轨迹也暗示着，熊市反弹之后的股市会跌入新的低点。 高盛就分析认为，未来数月内，美股可能会继续面临巨大波动性，同时经风险调整后的回报率会走低。该行预计，标普500指数在今年年底将收于3000点，较周二收盘点位低近3%。 也有机构看涨后市。 摩根大通认为，美国股市在下半年有望保持强势。美联储和美国联邦政府继续维持的宽松政策力度，这将进一步增加股市的流动性供给；其次市场大资金持仓规模仍处在相对低位，仍有进一步加仓推高行情的空间；当前美国疫情反弹的影响并没有表面数字所显示的那么严峻，新发患者以轻症无症状为主，经济活动进一步回暖的趋势将延续。 美银美林同样表示乐观，认为支持美股上行的动力在于经济动能在全球疫情趋于平息之后会进一步好转，同时来自货币与财政政策两线的刺激力度仍会继续强化。该机构预测，标普500指数在未来12个月有11%的上涨空间，2021年中有望达到3450点，刷新今年2月录得的历史高位。 结语 桥水基金的创始人瑞·达利欧在文章《疫情战争来临时，经济的运行机制》中指出，疫情时期的市场与战争时期的市场类似，人们其实是在为未来下注。美股上涨的部分根本原因也许正源于此——人们相信疫情总会过去，生活总会回归正常，消灭的财富总会被重新创造，世界总会重新变好。 对美国来说，经济也好、就业也好、股市也好，关键在于疫情什么时候能结束，疫苗什么时候能问世，在这之前，任何事都有可能发生，就像美股突如其来的牛市。 这一轮美股的上涨是美联储金融维稳的需要，是国际资本规避风险的选择，是投资或投机者顺势而为的潮涌。 而潮水总有退去的那一天。
中国证监会昨日就修订《行政处罚委员会组成办法（修订草案征求意见稿）》向社会公开征求意见。据悉，此次修订以明晰职责、规范程序、提高效能为导向，拟明确行政首长负责制的基本原则、兼职审理委员的职责和定位、巡回审理工作机制、根据案情适用差异化的案件审理程序等。 根据证监会官网昨日发布的信息，此次修订的内容主要有五个方面： 明确行政首长负责制的基本原则，明确行政处罚委员会的职能定位，厘清案件审理意见与行政处罚决定的关系，明确主任委员负责下的“主审-合议”的案件审理制度；明确兼职审理委员的职责和定位，兼职委员与专职委员适用相同的任职条件，履行相同的职责，均由证监会聘任；明确巡回审理工作机制；明确根据案情适用差异化的案件审理程序，既依法保障当事人合法权益，又合理配置审理资源，提高执法效率；完善各层级主体的工作职责，进一步厘清责任，理顺工作流程，提高执法效能。 现行《行政处罚委员会组成办法》于2008年发布。然而，随着市场发展和外部法制环境的变化，该办法的部分内容已不能完全适应执法形势的新要求，因此，证监会拟结合实践经验对其作出修订。
2020年7月3日，中国人民银行会同中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局发布了《标准化债权类资产认定规则》（以下简称《认定规则》）。人民银行有关部门负责人就《认定规则》相关问题回答了记者提问。 1.制订出台《认定规则》的背景是什么？ 根据《中国人民银行 中国银行保险监督管理委员会 中国证券监督管理委员会 国家外汇管理局关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称《指导意见》）中“标准化债权类资产的具体认定规则由中国人民银行会同金融监督管理部门另行制定”有关要求，人民银行会同银保监会、证监会、外汇局制定了《认定规则》，明确标债资产和非标准化债权类资产（以下简称“非标资产”）的界限、认定标准及监管安排，引导市场规范发展。 2.《认定规则》的起草思路是什么？ 第一，坚持法治化原则，根据《指导意见》对标债资产给出的较为宽泛的定义，从历史经验和市场实践出发，确定了除现有依法公开发行的债券、资产支持证券以及固定收益类公开募集证券投资基金外，其他标债资产应明确为面向合格投资者发行的私募债券的基本思路，并借鉴国内外私募债券发展经验，在《指导意见》框架下对五项标债资产认定标准进行细化。 第二，尽量避免由于标债资产认定造成市场大幅波动，是否进行标债资产认定充分尊重相关市场参与者及基础设施机构意愿，并规定在过渡期内保持对存量资产的监管要求不变，推动市场平稳过渡，有效防范处置风险的风险。 3.公开征求意见及采纳情况如何？ 经国务院批准，《认定规则》于2019年10月12日起向社会公开征求意见，为期一个月。征求意见过程中，社会各界给予了广泛关注。人民银行会同相关部门对各方反馈意见进行了反复研究，充分采纳其中合理意见，对相关条款作了进一步修改完善。 在标准化债权类资产（以下简称“标债资产”）的信息披露标准方面，《认定规则》明确“发行文件对信息披露方式、内容、频率等具体安排有明确约定”，避免对发行文件签署方产生额外影响。《认定规则》还明确，“发行文件中明确发行人有义务通过提供现金或金融工具等偿付投资者，或明确以破产隔离的基础资产所产生的现金流偿付投资者”，以避免资产支持证券的偿付依赖发行人主体信用的歧义。 在标债资产的定价与流动性机制标准方面，《认定规则》明确“买卖双方优先依据近期成交价格或做市机构、承销商报价确定交易价格。若该资产无近期成交价格或报价，可参考其他第三方估值”，进一步支持应用第三方估值。 4.标债资产认定的范围是怎样的？具体如何操作？ 《认定规则》充分考虑市场需要，为各类债权类资产提供了明确的标债资产认定路径，提升债券市场的普惠性和包容性。具体看，《认定规则》第一条已明确为标债资产的各类债权类资产，无需进行标债资产认定；《认定规则》发布后新增的其他各类债权类资产，均可按相关程序进行标债资产认定；若通过标债资产认定，资管产品可投资该类标债资产以置换存量的非标资产。 《认定规则》充分考虑标债资产认定的可操作性。为债权类资产提供登记托管、清算结算等基础设施服务的基础设施机构（如银行业理财登记托管中心有限公司、银行业信贷资产登记流转中心有限公司、北京金融资产交易所有限公司、中证机构间报价系统股份有限公司、上海保险交易所股份有限公司、上海票据交易所股份有限公司等）作为申请主体，向人民银行提出标债资产认定申请。 人民银行会同金融监管部门根据《认定规则》第二条所列条件及有关规定对相关债权类资产进行认定。后续，人民银行将会同金融监管部门动态公布通过认定的债权类资产名单。 5.如何理解交易市场与申请标债资产认定的基础设施机构的关系？ 《指导意见》中明确的五项具体条件中包括了“在银行间市场、证券交易所市场等国务院同意设立的交易市场交易”。其中,交易市场是一个综合性、包容性的概念，是由各类金融基础设施、参与者以及金融产品工具等共同组成的集合。 具体来说，如果某类债权类资产通过标债资产认定，提出申请的基础设施机构将成为银行间、交易所债券市场的有机组成部分，与债券市场其他基础设施协调配合，相关业务也需要遵循债券市场的法规制度。 6.如何理解《认定规则》中的过渡期安排？ 在《指导意见》过渡期内，对于《认定规则》发布前存量的“未被纳入本规则发布前金融监管部门非标准化债权类资产统计范围的资产”，可豁免非标资产投资的期限匹配、限额管理、集中度管理、信息披露等监管要求。对于发布后新增的，不予豁免。 7.市场机构关注的部分资产，如银行间、交易所债券市场中的政金债、铁道债、中央汇金债、熊猫债、永续债、可转债等品种，以及固定收益类公募资管产品是否属于标债资产？ 《认定规则》将标债资产定义为“依法发行的债券、资产支持证券等固定收益证券”，并列举了部分标债资产。市场机构关注的部分债权类资产，如在银行间、交易所债券市场交易的政金债、铁道债、中央汇金债、熊猫债等品种，属于《认定规则》中所列固定收益证券的细分品种，属于标债资产；对永续债、可转债，根据《企业会计准则》及发行机构会计归属等明确其资产属性为债权的，属于标债资产，资产属性不属于债权的，维持现行监管要求不变，且不按照《指导意见》有关非标资产监管要求处理。 此外，考虑到其他固定收益类公募资管产品在投资范围、信息披露、估值方式规范性等方面，与固定收益类公募证券投资基金仍有一定差距，因此《认定规则》仅将后者纳入标债资产，这也与《指导意见》精神保持了一致。 8.如何理解《认定规则》中的非标资产除外类别？ 《认定规则》将非标资产界定为不符合前三条所列条件的债权类资产，但“存款（包括大额存单）以及债券逆回购、同业拆借等形成的资产”除外，主要考虑是： 上述资产既不符合标债资产认定标准，也不符合原先非标资产特征，不宜简单列为标债资产或非标资产。鉴于金融监管部门对这类资产已有较为系统、严格的监管规定，并且这类资产也不是《指导意见》规范的主要目标，故纳入非标资产除外类别，维持现行监管要求不变，不按照《指导意见》有关非标资产监管要求处理。 后续，除上述已明确为除外类别的资产之外，其他债权类资产若不符合标债资产的五项具体认定标准，均应属于非标资产。 标准化债权类资产认定规则 为规范金融机构资产管理产品投资，强化投资者保护，促进直接融资健康发展，有效防控金融风险，根据《中国人民银行 中国银行保险监督管理委员会 中国证券监督管理委员会 国家外汇管理局关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》要求，现就标准化债权类资产的认定制定本规则： 一、本规则所称的标准化债权类资产是指依法发行的债券、资产支持证券等固定收益证券，主要包括国债、中央银行票据、地方政府债券、政府支持机构债券、金融债券、非金融企业债务融资工具、公司债券、企业债券、国际机构债券、同业存单、信贷资产支持证券、资产支持票据、证券交易所挂牌交易的资产支持证券，以及固定收益类公开募集证券投资基金等。 二、其他债权类资产被认定为标准化债权类资产的，应当同时符合以下条件： （一）等分化，可交易。以簿记建档或招标方式非公开发行，发行与存续期间有2个（含）以上合格投资者，以票面金额或其整数倍作为最小交易单位，具有标准化的交易合同文本。 （二）信息披露充分。发行文件对信息披露方式、内容、频率等具体安排有明确约定，信息披露责任主体确保信息披露真实、准确、完整、及时。 发行文件中明确发行人有义务通过提供现金或金融工具等偿付投资者，或明确以破产隔离的基础资产所产生的现金流偿付投资者，并至少包含发行金额、票面金额、发行价格或利率确定方式、期限、发行方式、承销方式等要素。 （三）集中登记，独立托管。在人民银行和金融监督管理部门认可的债券市场登记托管机构集中登记、独立托管。 （四）公允定价，流动性机制完善。采用询价、双边报价、竞价撮合等交易方式，有做市机构、承销商等积极提供做市、估值等服务。买卖双方优先依据近期成交价格或做市机构、承销商报价确定交易价格。若该资产无近期成交价格或报价，可参考其他第三方估值。提供估值服务的其他第三方估值机构具备完善的公司治理结构，能够有效处理利益冲突，同时通过合理的质量控制手段确保估值质量，并公开估值方法、估值流程，确保估值透明。 （五）在银行间市场、证券交易所市场等国务院同意设立的交易市场交易。为其提供登记托管、清算结算等基础设施服务的机构，已纳入银行间、交易所债券市场基础设施统筹监管，按照分层有序、有机互补、服务多元的原则与债券市场其他基础设施协调配合，相关业务遵循债券和资产支持证券统一规范安排。 三、符合本规则第二条第五项所列相关要求的机构，可向人民银行提出标准化债权类资产认定申请。人民银行会同金融监督管理部门根据本规则第二条所列条件及有关规定进行认定。 四、不符合本规则第一条、第二条、第三条所列条件的债权类资产，为非标准化债权类资产，但存款（包括大额存单）以及债券逆回购、同业拆借等形成的资产除外。 银行业理财登记托管中心有限公司的理财直接融资工具，银行业信贷资产登记流转中心有限公司的信贷资产流转和收益权转让相关产品，北京金融资产交易所有限公司的债权融资计划，中证机构间报价系统股份有限公司的收益凭证，上海保险交易所股份有限公司的债权投资计划、资产支持计划，以及其他未同时符合本规则第二条所列条件的为单一企业提供债权融资的各类金融产品，是非标准化债权类资产。 未被纳入本规则发布前金融监督管理部门非标准化债权类资产统计范围的资产，在《指导意见》过渡期内，可豁免《指导意见》关于非标准化债权类资产投资的期限匹配、限额管理、集中度管理、信息披露等监管要求。过渡期结束后尚在存续期内的，按照有关规定妥善处理。 五、本规则自2020年8月3日起施行。此前有关规定与《指导意见》及本规则相关要求不一致的，以《指导意见》和本规则为准。
3日，人民银行、银保监会、证监会、外汇局正式发布《标准化债权类资产认定规则》（下称《认定规则》），列举了标准化债权类资产，厘清了“标”（标准化债权类资产）与“非标”（非标准化债权类资产），明确了标债资产认定路径。 《认定规则》将于8月3日起施行，可以说，其作为资管新规的重要配套细则，有利于资管行业规范发展和风险防范，也利于债券市场内涵式增长，更有利于提升市场直接融资比重。 央行有关部门负责人指出，《认定规则》尽量避免由于标债资产认定造成市场大幅波动，是否进行标债资产认定充分尊重相关市场参与者及基础设施机构意愿，并规定在过渡期内保持对存量资产的监管要求不变，推动市场平稳过渡。 明确标准化债权类资产 资管新规要求，公募产品主要投资标准化债权类资产以及上市交易的股票，除法律法规和金融管理部门另有规定外，不得投资未上市企业股权。 那么到底什么是标准化债权类资产？《认定规则》明确，标准化债权类资产是指依法发行的债券、资产支持证券等固定收益证券。主要包括国债、中央银行票据、地方政府债券、政府支持机构债券、金融债券、非金融企业债务融资工具、公司债券、企业债券、国际机构债券、同业存单、信贷资产支持证券、资产支持票据、证券交易所挂牌交易的资产支持证券，以及固定收益类公开募集证券投资基金等。 央行有关部门负责人进一步补充，银行间、交易所债券市场交易的政金债、铁道债、中央汇金债、熊猫债等品种，属于标债资产。对永续债、可转债，根据《企业会计准则》及发行机构会计归属等明确其资产属性为债权的，属于标债资产；资产属性不属于债权的，维持现行监管要求不变，且不按照资管新规有关非标资产监管要求处理。 其他资产“盖戳”标债需符合五条件 其他债权类资产被认定为标准化债权类资产，应当同时符合五个条件：等分化，可交易；信息披露充分；集中登记，独立托管；公允定价，流动性机制完善；在银行间市场、证券交易所市场等国务院同意设立的交易市场交易。 《认定规则》发布后新增的其他各类债权类资产，均可按相关程序进行标债资产认定；若通过标债资产认定，资管产品可投资该类标债资产以置换存量的非标资产。 而且，考虑到标债资产认定的可操作性，为债权类资产提供登记托管、清算结算等基础设施服务的基础设施机构作为申请主体，向人民银行提出标债资产认定申请。人民银行会同金融监督管理部门根据上述五个条件及有关规定对相关债权类资产进行认定。后续，人民银行将会同金融监督管理部门动态公布通过认定的债权类资产名单。 有关基础设施机构对于参与申请标债资产认定态度积极，已有机构着手推动债权类资产的改造工作。 有接近央行人士指出，在不干扰正常融资、不改变市场标准的情况下，《认定规则》提供标债资产认定的路径，消除市场对非标资产清理“一刀切”的疑虑和误读。这样既有利于化解非标资产难入表、难接续的问题，也有利于非标资产的规范发展，为市场增添了弹性。 “非非标”被明确为“非标” 据了解，银行业理财登记托管中心的理财直接融资工具，银行业信贷资产登记流转中心的信贷资产流转和收益权转让相关产品，北京金融资产交易所的债权融资计划，中证机构间报价系统的收益凭证，上海保险交易所的债权投资计划、资产支持计划，这五类资产均被认定为“非标”。 值得指出的是，市场关注最多的“非非标”，此次被明确为“非标”。所谓“非非标”，是指虽然是非标准化资产，但根据此前金融监管部门的规定不计入非标准化债权类资产。相比较于百万亿级的理财市场规模，“非非标”规模并不大。 在资管新规过渡期内，存量“非非标”可豁免资管新规关于“非标”投资的期限匹配、限额管理、集中度管理、信息披露等监管要求。央行有关部门负责人指出，对于《认定规则》后新增的该类资产，则不予以豁免。 接近央行人士指出，这一安排稳定了市场关于过渡期安排的预期，使得金融机构可以根据自身整改计划，自主合理做好投资安排。 稳定市场对政策环境的预期 接近央行人士指出，央行在制定《认定规则》时，充分考虑了当前内外部经济形势、实体经济融资的困难、企业多元化融资需求以及防范处置风险的风险等因素，旨在促进资产管理业务规范健康发展。目前来看，市场机构均支持《认定规则》尽快出台。 《认定规则》有助于稳定市场关于政策环境的预期。《认定规则》与前期已经发布的资管新规相关文件保持一致，既没有制造进一步紧缩的预期，也没有放松监管要求，对市场影响相对较小。 自资管新规发布以来，市场对资管产品投资要求适应性已明显增强。从当前市场运行情况看，金融机构资管产品的投资模式已逐步转型，非标资产投资有序压降，并逐步转向投资债券和存款等表内资产。 制订《认定规则》过程中，人民银行从市场角度出发，客观地看待标债资产与非标资产的利与弊，未强制非标资产进行转标，将投资标债资产的主动权交给市场机构。
今年的7月A股开局的前三天，上证指数刷出了三根改变市场信仰的超级大阳线，也由此再度吹响了大牛市的号角。 今日三大指数在经历早盘的怀疑翻绿再到午后奋力追击的疯狂大行情，沪指收涨超2%，本周累计涨幅5.8%，并在成功攻下久违的3000点后便加速飙涨，势如破竹！ 截至目前，沪指终于收回年内跌幅创出了新高，深成指和创业年内分别上涨20%、37%，且均都回到了2016年2月时的高位。 同时，今日两市成交1.17万亿，为连续第二日破万亿元规模，是今年二月份以来的第二次出现牛市交易行情。 券商掀起涨停潮，中信建投成最大券商股 今日证券板块再掀涨停潮，又有山西证券、中泰证券、招商证券、国金证券近15只个股涨停。 连证券的ETF也因此持续飙涨到涨停了，这种情况也只有在去年的2月份时出现过。 今日的券商暴涨，一开始还是以上周银行给券商发牌照炒作，致使本周不断吸引跟风资金的持续发酵，至目前演绎至全板块的魔幻暴动大行情。 此前分析认为，面对来势汹汹的国际顶尖券商，未来都将面临很大的压力和挑战。市场猜测国家现时有非常大的可能尽快打造出“航母级头部券商”，去对抗外来投行巨头的竞争影响。 而对于券商股来说，如果证监会的计划是银行通过重组的方式获得券商牌照，券商就有机会绑上银行大腿， 其对个股而言利好更为重磅，这也是为何近期券商股如此强势的主要原因。 在7月2日，有媒体爆料，中信证券母公司中信集团将作为主收购方，从中央汇金手中购买中信建投的股份，从而成为其最大股东，相关细节仍在敲定中，但中信证券和中信建投内部均同意了这项合并计划。 虽然两家券商连夜澄清，但是资本市场向来信奉“空穴来风”，最终今日一开盘就把两家个股炒爆了，并成为担任引爆市场情绪的一个重磅推手。 今天早上，中信建投再次以涨停态势开盘，一举超越中信证券夺得A股券商老大地位，至收盘，中信建投A股市值2886亿元，中信证券以2827亿元市值。 但券商股中最亮的仔属于光大证券，在10个交易日内，光大证券累计上涨92.23%，目前封板，下周一很可能继续上涨，意味着将成为首支10日翻倍的券商第一股。 光大证券在日前还公布了获得证券投资基金托管资格，未来将积极开展基金托管业务。同时，作为上周证监会计划给银行发牌照的事件中，光大证券因背后有光大银行，被市场重点关注，猜测光大银行以重组光大证券方式获得牌照的可能性不小。 此外，招商证券10日大涨57.8%、中信建投、中国银河、东方财富、浙商证券、兴业证券等都涨超3成，同样无比惊艳。 券商股的牛气哄哄，也带动了其他大金融股的集体拉升，保险板块今日大涨4%，国网英大、越秀金控、中国人寿封板，其余多数个股涨幅喜人。 银行股中，青农商行涨停，紫金银行涨8.6%，平安银行、渝农商行、苏农银行、招商银行等涨超4%。 数据显示，今日券商信托板块主力资金净流入高达175亿元，比上日接近翻倍，是近日净流入规模最大的板块，银行板块净流入22.19亿元，保险板块资金净流入为10.77亿元。 北向资金再流入超亿150亿，结构性大行情不断 在上日北向资金净买入171.15亿元之后，今日再度净流入131.94亿元，其中沪股通净流入80.41亿元，深股通净流入51.53亿元。这是时隔不到10日出现的第三次净流入规模超百亿的现象。 截至目前，近三个月北向资金则已经合计买入达1577.9亿元，意味着外资在配置A股方面正在迅猛提速，对A股行情的推动起了非常大的刺激作用。 另外，今年的公募基金整体增量同样非常明显。从存量来看，2020年前5月偏股基金份额净增加约4100亿份，全年偏股基金增量有望超过1万亿。 其次，随着富时罗素指数等国际重要指数相继纳入A股市场标的，也引来了数百亿美元的增量资金，不仅如此，这也是海外市场对A股的看好，对A股信心提振有重要作用。目前外资入场仍在初级阶段，后续的增量资金还会持续扩大。 此外，随着国内相关政策对保险资、银行、社保、养老金等资金在投资权益类领域和比例上也明显松绑，这也为市场直接带来超万亿的增量资金。 两融余额单月大增近千亿，杠杆资金跑步进场 近月由于市场情绪明显走好，市场的融资也日趋活跃，自6月底以来，两融余额开始不断创历史新高，即融资客开始加杠杆，跑步进场。 7月2日，两融余额达到11903.15亿元，较前一交易日增加超140亿元，继续创历史新高，其中融资余额达到11550亿元。而6月1日，两融余额为10890亿元，即近一个月时间两融余额大增超千亿，显然融资客近期火线加仓。 具体看，根据申万二级行业划分，融资客对电子、金融、医药生物、计算机等行业融资金额居前，这些均是6月以来涨幅最大的超级热门行业板块。 从昨日的两融交易数据看，近期融资净买入最大的也是保险、多元金融，意味着融资客也在大幅加仓参与收割此次券商行情红利。 （来源：wind） 从个股情况来看，统计Wind数据可见，本周截至7月2日，中国平安新增融资13.2亿，其次是中信证券、东方财富、光大证券、招商证券等几家当红券商股。 （来源：wind） 另外还有数十只热门个股也是获得了数亿元的净买入，可见，融资客在这一波推波助澜的大涨中起了巨大作用，同时也收获甚大。 据，新时代证券首席策略分析师樊继拓表示，融资余额/上证综指突破了2015年四季度-2019年2季度的震荡区间，说明融资余额的上涨幅度远超指数的上涨幅度，融资余额中中长期资金开始增加。不断增加的资金将会继续推升市场，三季度有可能比二季度更强。 机构在分歧中看多下半年行情 从目前的A股连刷大阳线的走势形态，以及近期市场资金的参与热情看，牛市周期在上周已确立，对于下半年市场，各家券商机构也纷纷发布了自家的看法： 国盛证券：下半年，随着资本市场改革加速、增量资金持续入市、经济继续复苏、货币趋势性宽松，继续维持积极乐观。大方向上，科技+消费的大分化时代仍将继续。三季度，科技将成为市场主线，科创板历史首轮牛市有望展开。未来12个月，创业板指有望突破3000点。 中信证券：尽管内外部微妙的平衡都有可能被打破，但三季度任何的调整和结构松动，都是新的入场时机，也是下半年最佳的配置时机。 方正证券：近期金融领域的催化剂不断累积，从商业银行发放券商牌照，混业经营的讨论再起，再到允许地方政府专项债合理支持中小银行补充资本金，做大做强金融业在目前外部环境多变，金融支持实体经济的背景下显得尤为关键。金融处于近10年来最低估值位置，大金融板块估值仅7.9倍，银行PB仅0.7倍，从近10年来四次大金融上涨前的情形来看，金融的估值分位均具有绝对或者相对优势。 重阳投资：随着“一内一外”（国内经济和和中美关系）两个变量的预期反转，未来一段时间中国股市的机会将大于风险，甚至有超预期的空间。 和信投顾：主力机构相继开始高喊全面牛市，加之媒体开足马力宣传A股造富神机会后，短期场内外资金达成共识，牛市就会演变为燎原之势。券商、大消费、新基建、保险板块还是关注重心。
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