放宽准入落实财税支持 聚焦特色产业推进总部经济发展 我国开放政策接连落地，各地举措频出竞相加码“稳外资”。《经济参考报》记者获悉，近期，安徽、浙江、山东等地推出重大外资项目库，在放宽外资准入、落实财税支持等方面发出政策礼包，聚焦特色产业，鼓励外资总部经济发展。国家层面，第四批重大外资项目库正在加紧筹备，涉及电子信息、新材料、先进制造等领域。分析指出，重大项目签约落地对我国吸收外资具有风向标意义，重大外资项目库的接连出炉将增强外商投资信心，为我国“稳外资”再添底气。 据了解，安徽省商务厅已会同各市商务、招商等部门，统筹建立2020年利用外资重点项目库，纳入推介项目1000个、在谈项目200个、签约项目260个、在建项目600个。浙江推出2020年重大外资项目推进计划，提出本年度计划外商投资项目75个，项目总投资353亿美元，年度内计划完成投资35亿美元；国际贷款项目6个，项目总投资30亿美元，年度内计划完成投资1亿美元。山东表示，将进一步完善招商引资储备项目库，筛选一批有吸引力、有发展潜力的项目上网发布，与外商做好前期对接。 此外，上海、江苏、海南、广东等地也筹划推出更多重大外商投资项目，特色产业、总部经济、研发中心等成为重要发力点。例如，上海持续推进高能级地区总部扎根，并积极支持跨国公司设立研发中心及开放式创新平台，积极参与科创中心建设。据统计，截至今年4月，落户上海的跨国公司总部达735家，外资研发中心468家，成为上海经济高质量发展的重要推动力量。 广东提出，将聚焦新一代信息技术、高端装备制造、绿色石化、生物医药等产业开展精准招商，推动更多带动性强的标志性高质量外资项目落地。江苏明确，瞄准发达经济体、世界500强企业、产业链价值链中高端，引进一批龙头型、旗舰型外资项目，加快推动外资总部和功能性机构在自贸试验区集聚。 放眼全国，更多外商投资重大项目正在酝酿。国家发展改革委此前明确，在推进实施前三批18个重大外资项目的基础上，今年要推出第四批重大外资项目，电子信息、新材料、先进制造等领域有望成为重点。 为了保障项目顺利进行，相关支持举措加快出台。江苏在日前发布的促进利用外资23条举措中提出，拓宽利用外资领域，提高金融业对外开放水平，落实汽车领域外资政策，鼓励外商投资新开放领域。全面落实国家和省减税降费、就业稳岗、降低要素成本、强化金融支持等各项惠企援企政策举措。上海发布的“稳外资”24条举措提出，进一步放宽新领域的市场准入，围绕重点产业领域建设一批高质量发展载体，吸引重大外资项目落地，并给予项目规划用地、融资、人才引进、跨境资本投资便利等政策支持。据了解，商务部已经将上述两地举措推广至全国，要求各地结合本地实际，全力以赴做好“稳外资”工作。 商务部研究院外国投资研究所副主任张菲在接受《经济参考报》记者采访时表示，重大外资项目对我国“稳外资”有着重要的风向标意义，重大外资项目库的出炉是各地“稳外资”的一项有力措施。重大外资项目库和配套支持举措的推出，体现了招商引资中亲商安商惠商的诚意，有利于坚定外商重大项目在我国投资的决心和信心，有利于加快项目尽快落地。 张菲建议，重大外资项目库的推出要与地方特色产业相结合，重视引资中的质量和效益，更好地推进产业升级。“相关部门和地方要利用好外资项目库，建立健全外商投资服务体系，提供更加便捷的法律法规、政策措施、投资项目信息等方面的咨询和服务。”她说。 对外经济贸易大学国际经贸学院教授崔凡对《经济参考报》记者表示，重大外资项目库是促进吸收和利用外资的有效手段。相关部门和地方政府建立重大外资项目库、数据库，对外资项目前期策划、开工落地、建成投产各个环节跟踪服务，使一些重大外资项目的实施能够更加顺利。同时，项目库也成为各地给予引进外资奖励、实施外资促进与便利化措施的依据。 崔凡指出，当前利用外资的一个重要方面，是加速外资区域布局调整。中西部地区要利用疫情期间部分劳动力回流的契机，加大承接东部地区产业转移力度，打造新的产业集聚点，让产业集聚点的企业同时面向国内外两个市场，充分利用好超大规模国内市场优势，增强国际竞争力。东部地区在劳动力成本有所提升的背景下，则应加速产业升级，重点吸引高技术含量产业或生产环节，并加强与中西部地区的区域间分工合作，优化产业链区域布局。
多项指标向好 投资和消费市场加速回补 前五个月社会消费品零售总额达13.87万亿元、降幅收窄，5月重、轻型货车销量均创历史同期新高，1至5月新开工项目计划总投资增长7.9%……一连串数字表明我国内需正在加速激活。 当前，围绕“六稳”“六保”陆续出台的一系列政策措施正在逐步显效，各地复商复市加快推进，特别是在扩大内需、促进投资和消费等多重举措推动下，投资和消费市场呈现加速回补态势。多位专家表示，下半年供给侧结构性改革将持续深化，相关政策措施会加快落地，内需市场巨大潜力将持续释放，对经济的支撑作用进一步凸显。 多项指标向好 释放内需回暖信号 6月制造业PMI为50.9%，环比回升且连续四个月站上荣枯线，先行指标释放积极信号。海通证券分析师陈兴和应镓娴在分析报告中指出，6月新订单指数由5月的50.9%回升至51.4%，连续两个月上行且创下年内次高点，超过去年同期水平，进口指数也由5月的45.3%升至47%，指向内需持续回暖。 投资需求也在回暖。最新投资数据显示，高科技产业和社会领域投资增速已经实现了由负转正。 国家统计局投资司首席统计师丁勇表示，随着稳投资政策显效发力，投资新开工项目继续呈现向好态势，1至5月新开工项目计划总投资增长7.9%，增速比1至4月加快6.8个百分点。从相关指标看，5月工程机械产品产销两旺，挖掘、铲土运输机械和混凝土机械产量同比分别增长62.1%和42.2%，挖掘机销量同比增长68%。这些情况均表明未来投资有望延续回升向好态势。 中国汽车工业协会发布的数据显示，5月我国重型货车销量完成17.9万辆，同比增长65.6%，轻型货车销量完成21.5万辆，同比增长43.4%，两类车型销量均刷新了历史同期新高。业内人士表示，和工程机械产品一样，货车等商用车销量大幅跳升是投资正在快速回暖的有力证明。 一连串数据向好的背后，是供给侧结构性改革不断深入，一系列政策逐渐显效。《经济参考报》记者了解到，下一步，我国将出台支持制造业民营企业稳增长和转型升级的意见，研究出台推进制造业智能化改造的指导意见，开展先进制造业集群培育试点示范，制定国家氢能产业发展战略规划等。 此外，还有多项重磅政策部署将落地，包括中央财政新增两个“1万亿元”，实施更大规模减税降费，千方百计稳定和扩大就业，以更大的宏观政策力度对冲疫情影响。 促消费效果显现 市场加速回补 当前，消费市场呈现加速回补的态势。从全国情况来看，1至5月全国实现社会消费品零售总额13.87万亿元，同比下降13.5%，降幅比一季度收窄5.5个百分点。5月下降2.8%，连续三个月降幅累计收窄17.7个百分点。地方层面，浙江、福建、海南、河南、上海等地已实现消费增速由降转升。 商务部消费促进司副司长李党会指出，我国消费市场克服疫情冲击，实现逐月回暖，基本生活品消费持续增长，升级类商品比较活跃，住行类商品零售得到改善。“这说明在疫情防控常态化下，老百姓对美好生活的需求与追求依然不断增长，体现了我国消费市场发展潜力大、韧性强。” 值得注意的是，多部门还在密集出台多重促消费政策，加快内需市场潜力释放。记者了解到，商品消费领域，相关部门正在推进新型基础设施建设，支持绿色智能消费，其中家电、汽车等大宗商品更新置换和回收处理将成为重点。另外，外贸产品转内销的全面推进，也为消费市场注入新动能。6月22日，国务院办公厅印发《关于支持出口产品转内销的实施意见》，鼓励外贸企业拓展销售渠道，促进国内消费提质升级。 服务消费领域，商务部、国家发展改革委、文化和旅游部等部门将持续推动餐饮、商场、文化、旅游、家政等行业的有序复工复产，并适应新需求新趋势，推动供给方式创新，发展新业态新模式，以供给侧改革激发市场活力。 商务部研究院流通与消费研究所副所长关利欣在接受《经济参考报》记者采访时表示，尽管遭受疫情冲击，但我国经济长期向好的基本面没有变，广大居民对美好生活的期待没有变。从中央到地方、从政府到企业，一系列支持商贸企业复工复产、促进居民消费政策举措陆续出台，提振了消费信心，活跃了消费市场，丰富了消费供给，有效推动我国巨大内需市场潜力加快释放。 内需潜力持续释放 经济韧性凸显 展望下半年，内需市场巨大潜力将持续释放，对经济的支撑作用也将进一步凸显。 以出口转内销市场为例，商务部外贸司副司长杨国良指出，国内市场需求加快释放，为电子家电、轻工、纺织服装、农产品等出口行业提供了内销市场。从投资带动看，各地推进新型基础设施、新型城镇化和重大工程建设，为机械设备、电机电气设备、精密仪器等出口行业带来了新机遇。从消费升级看，部分外贸企业正从传统批量生产转向个性化定制，可以更好满足国内消费升级需求。网上销售、直播带货等消费新模式快速发展，也为外贸企业打通了直接面对消费群体的销售渠道。 分析指出，内需市场对外贸领域的拉动作用只是我国经济韧性的一个缩影，在其他领域，这种经济发展的良性循环也正在打通。在关利欣看来，我国正在以满足国内需求作为发展的出发点和落脚点，着力打通生产、分配、流通、消费各个环节。 关利欣指出，要从扩大消费规模、促进消费体质升级入手，不断创造适应新需求的有效供给，推出更多符合国内消费者需求的商品和服务，围绕供给侧结构性改革加大投资力度，加强教育、医疗、社区服务等基础设施建设，充分发挥消费的基础作用和投资的关键作用，夯实立足服务民生的国内大循环基础，形成国内消费引领的国内国际双循环格局。 国家发展改革委新闻发言人孟玮表示，未来将大力挖掘释放内需潜力，下一步重点以高质量的供给来适应、引领和创造新需求，积极推进家电、汽车等更新置换和回收处理，顺势而为促进消费新业态加快发展、完善提升，充分发挥中央预算内投资、地方政府专项债券和抗疫特别国债的撬动牵引作用，加快推进短板领域建设。
定了！地方专项债可注资中小银行。国务院总理李克强7月1日主持召开国务院常务会议，决定着眼增强金融服务中小微企业能力，允许地方政府专项债合理支持中小银行补充资本金。 “地方银行资金链紧张，专项债注资有利于其补充资本、化解风险。”中国财政预算绩效专委会副主任委员张依群在接受上证报记者采访时表示，通过政府向地方中小银行注资，可以利用市场化手段借道地方金融机构，增强中小企业融资能力，从而达到稳定经济、稳定社会的作用。同时，也能强化地方政府在风险管控方面的能力。 通过可转换债券等方式补充资本金 会议决定，在今年新增地方政府专项债限额中安排一定额度，允许地方政府依法依规通过认购可转换债券等方式，探索合理补充中小银行资本金的新途径。一是优先支持具备可持续市场化经营能力的中小银行补充资本金，增强其服务中小微企业、支持保就业能力。二是以支持补充资本金促改革、换机制，将中小银行完善治理、健全内控机制等作为支持补充资本金的重要条件。三是压实地方政府属地责任、银行及股东主体责任、金融管理部门监管责任，在全面清产核资、排查风险并依法依规严肃问责的前提下，一行一策稳妥推进补充资本金，地方也要充分挖掘其他资源潜力给予支持。四是加强监管和全过程审计监督。对专项债合理补充资本金建立市场化的到期及时退出机制，严防道德风险。 张依群表示，此次会议提到的允许地方政府专项债通过可转债等方式补充中小银行资本金，属于间接注资，更偏向于市场化行为，是一种债务关系。“以前没有相关的操作，这是一种创新性的思路，为未来进一步改革留下伏笔。”他说。 支持中小银行多渠道补充资本 据有关部门统计，目前全国中小银行共4005家，资产规模近80万亿元，占整个银行业体量约25%。其中，有605家中小银行资本充足率低于10.5%的最低监管标准。这些银行由于绝大多数为非上市银行，资本补充渠道更为狭窄。 此前国务院金融委多次提及要重点支持中小银行多渠道补充资本。在今年开年首次会议上就提出，要多渠道补充中小银行资本金，促进提高对中小企业信贷投放能力。 金融委办公室5月27日还发布消息称，将出台《中小银行深化改革和补充资本工作方案》，进一步推动中小银行深化改革，加快中小银行补充资本，坚持市场化法治化原则，多渠道筹措资金，把补充资本与优化公司治理有机结合起来。 银保监会相关负责人指出，当前中小银行总体运行稳健，虽然不良资产略有上升，但风险是可控的，主要经营指标和监管指标都处在合理区间。 等于扩大专项债项目使用范围 专项债于2015年首度发行，当年发行1000亿元。2018年首度超过1万亿元，2019年扩大到2.15万亿元，今年到目前为止则扩大到3.75万亿元。对于专项债支持中小企业补充资本金的额度，目前尚未公布，但市场普遍预测规模为2000亿元，在专项债中占比并不大。 去年6月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》称，允许将专项债作为符合条件的重大项目资本金。该通知还以举例的方式明确专项债可用于资本金的领域，比如铁路、高速公路、供电、供气等。此后，专项债用于资本金的领域虽有拓展，但并未包含向银行注资。 在张依群看来，此次探索合理补充中小银行资本金，等于扩大了现有专项债项目使用范围，为地方更多更广泛储备项目提供创新方向，便于地方政府根据自身需求调整专项债使用投向。
这两年的服装行业，大体发展颇为惨淡。2019年，全球经济疲软影响中国经济和消费增速放缓，首当其冲体现在纺织服装等可选消费身上，行业利润总额10年来首次陷负增长。2020年，受制于疫情原因，服装行业再遭重创，据国家统计局数据，1-5月全国纺织服装行业零售额同比下降达23.5%。 但实际上，这一现象并不具普遍性。在众多品牌业绩下滑期间，也有不少服装企业能够逆势增长，甚至屡创新高。例如，最近刚刚发布2019/20财报、连续两年创下业绩新高的“中国羽皇”——波司登（03998.HK）。 值得探讨的是，在波司登能够越过周期的实力背后，到底存在着怎样的底层逻辑？中长期增长潜力又如何？透过这份财报，结合其当下动作，一起来看看。 品牌持续升级见效，业绩表现再破历史 据公司财报，截至2020年3月31日止年度，波司登营业收入实现121.91亿元，同比增长17.4%；净利润为12.03亿元，同比增长22.61%；毛利率同比上升1.9个百分点，至约55.0%；董事会建议就每股普通股派发末期股息6.0港仙。其中，营业收入、毛利率两项指标，达到上市以来最高水平。 （来源：wind） 分业务来看，波司登品牌羽绒服业务、贴牌加工管理业务、女装业务及多元化服装业务四大主营业务单元中，品牌羽绒服业务取得收入约为95.13亿元，占总收入的78.0%，同比上升24.2%；贴牌加工管理业务取得收入约为16.11亿元，占总收入的13.2%，同比上升17.8%；女装业务及多元化服装两个占总营收入比例较小的业务板块出现同比下降。 （来源：wind） 分渠道来看，集团旗下全品牌线上销售收入于2019/20财年，达到23.445亿元，同比上升26.7%。其中，品牌羽绒服业务及女装业务线上渠道收入分别约为22.62亿元及6340万元，分别占对应业务板块总收入的23.8%及6.4%。 总体而言，上述业绩趋势明晰、易懂，主要来源于两点： 第一，2018年起，波司登启动“聚焦主航道，聚焦主品牌，收缩多元化”的竞争战略，自此重点聚焦品牌羽绒服主业，进军中高端市场。2019财年起，品牌升级取得的显著成效直接体现在业绩表现上，公司品牌羽绒服业务占总收入比例不断提升，整体业绩得到大幅拉升。 第二，羽绒服销售的季节性比较明显，波司登冬装羽绒服销售的90%已经在春节前完成，预计2-3月份的销售额占比仅为10%左右，且品牌羽绒服线上收入占比增长快、比例高，该部分业务线下渠道受限对年度板块收入、总收入产生的影响有限。同时，女装、多元化服装业务虽受市场竞争激烈、疫情影响下滑，但该部分业务占总营收比例微小，能够被其他板块的业绩增量充分抵消。 深挖消费品牌底层逻辑，为品牌势能强基筑底 具体而言，波司登聚焦主业、品牌持续升级到底通过何种路径实现？ 近几年来，中国消费市场的底层逻辑在潜移默化中发生改变，涌现出许多“新消费”下的新生竞争逻辑。但笔者以为，穿透消费的本质，最终品牌营销最核心底层逻辑，依然来自人（切中消费升级/降级需求，精准触达目标客户群）、货（产品创新、品牌认知度）、场（专注渠道流量红利、高效供应）。波司登2019/20财年的各项部署，似乎也循序着这一核心逻辑。 1.产品优化与拓展 波司登历来以产品的优化和拓展为品牌发展的基石。 2019/20财年，波司登推出了米兰时装周系列、“登峰”系列、联名设计师系列、征服者系列、传奇系列、伦敦时装周产品等多个重点新品系列，市场反应良好，除广大普通消费者外，引得明星、时尚ico频频上身。 与此同时，波司登进一步推动了IP联名合作，先后与法国最有地位和代表性的设计师让·保罗·高缇耶、KENZO的创始人高田贤三一起推出联名系列，巩固时尚圈地位；并通过与华特迪斯尼及漫威的IP联名合作，拓展个性新品，斩获年轻人群的好评和追捧。 2.提升品牌深度 2019/20财年，在消费升级的趋势下，波司登在品牌建设方面紧扣当代主力消费者的需求，开展了一系列品牌活动，在整个国际时尚界中打造立体品牌形象。 其中包括，登陆米兰时装周主会场、「登峰」高端系列产品发布、国际设计师联名系列发布、连手天猫打造波司登超级品牌日、登陆伦敦时装周等一系列高势能品牌公关及整合营销事件，总体取得良好成效。 （图为伦敦时装周，来源：百度图库） 市场研究公司益普索(Ipsos)进行的波司登品牌健康度追踪报告显示，目前波司登品牌认知及第一提及率均处于中国服装行业领先地位，其净推荐值(NPS)高达52，品牌美誉度高达8.84，并持续保持60%中国消费者心目中首选的羽绒服专家品牌地位。 反应到产品单价上，2019/20财年，波司登天猫旗舰店1200-1800、1800+价位段成交金额占比分别达到20%、51%，1200以上价位段产品占比超过70%，一定程度上，体现出消费者对波司登品牌的认可，对其品牌溢价接受度的提高。 （来源：公司财报） 3.发力线上、离店渠道 渠道方面，今年主要有两个大的风向标：数字化、新零售运营。 财报显示，目前，波司登主要通过线下门店、在线电商及微信小程序等渠道触达消费者。波司登的线下、在线电商销售收入占比情况上文已提到，在此不做过多赘述。 新零售模式下，波司登开始发力直播电商、私域流量电商。于2019/20财年，波司登品牌小程序离店渠道（即社交电商）销售超过7000万元，疫情高峰期小程序日活最高超过200万人次。截至财报期末，其社群人数大幅增长，已拥有超过1500万的会员，超过500万的微信公众号粉丝。其中，30岁以下年轻消费者占比为16.3%。 综合以上，波司登多维发力的系统性升级，基本覆盖消费品牌竞争中涉及的人、货、场三个元素。相对来说，这样深入扎根底层逻辑的品牌升级，在面对不断变化的消费市场环境时，更可持续，更有未来。预期中，波司登的品牌势能还有望进一步提升。 头部品牌红利释放，疫情敏感性逐渐削弱 展望2021财年，进一步探其中长期增长潜力。如今已至年中，疫情阴霾并未完全消散，服装行业而言，关注重点仍在疫情因素。 疫情期间，许多行业都呈现出同一个现象：供给端的部分中小型企业被加速出清，市场回暖后，在某种程度上只能进一步导向头部企业，马太效应愈加明显。服装行业作为互联网零售大品类之一，更是如此。如今，强者恒强的行业龙头力量在此期间更加凸显，品牌的红利于此愈加释放。 且据毕马威的研究报告显示，中国品牌知名度总体逐年上升，达到81.2%；信任度同比平均提高2.9个百分点，全球消费者对中国产品和品牌体验的认知也随之逐年提高。对于波司登这样的中国龙头服饰企业而言，疫情带来的行业洗牌期，既是挑战，也是机遇。 除此之外，波司登在今年的计划中，正式提出“效率之年”的核心目标。 据公司财报，在品牌建设层面，波司登将更注重传播、推广内容及品销结合升级；在渠道和门店建设层面，公司将注重完善线上线下经营一体化、发力战略市场、拓展战略渠道、精细化门店经营；在产品建设层面，公司将着重商品结构的开发和产品质量的提升、着重商渠匹配等；在客户关系管理方面，公司将精准会员经营、重视拓客拉新、加强脱机销售新模式探索等。 同时，波司登董事局主席高德康，近日在线上业绩交流会上还具体谈到，波司登于“效率年”的阶段性调整预期： 1.波司登转型中高端以应对消费升级的中长期战略，总体上不会改变。但基于疫情短期上会影响消费心理，公司会重新考虑1000元—1500元中等价位产品的占比。 2.波司登不再将重心放在渠道数量上，更多关注门店、品牌及顾客的质量及经营效益，为每一家门店打造“云店”，确保每一家门店都是可持续高增长的。同时，针对应对疫情，着力提升线上和离店销售的占比，包括新零售、直播等新的方式，特别是离店销售。 3. 进一步降低经销商首批订货的比例，由40%降低到30%，供应链端采取拉式补货灵活调配，充分减少前期订货风险。 从波司登明确而缜密的目标计划来看，其已将疫情影响充分考虑进未来经营里。笔者以为，结合羽绒服市场需求波动性弱、公司新零售转型势在必行等情况而言，在一定程度上，波司登逐渐削弱了对疫情的敏感性，后续疫情的发展，或不会对其中长期向好和高质量发展的基本面造成巨大影响。 获机构一致性看好，存在估值修复可能 资本市场而言，今年以来，波司登频繁获得机构看好，几乎无一看空。包括中金公司、天风证券、国泰君安、华创证券在内的各大机构纷纷发布研报，给予波司登买入、增持、跑赢行业或强烈推荐的评级。 （来源：wind） 其中，在波司登发布2019/20财年业绩后，国盛证券表示，展望FY20/21全年，波司登受益品牌升级红利持续释放，叠加上一财年新店贡献，估算预计公司羽绒服业务在量价带动下能够实再度现20%左右的增长。东吴证券表示，公司过去三年取得的品牌建设、产品创新、零售运营努力效果依旧明显，作为国产品牌中难得的品类龙头，短期的波动并不改变其持续向上的品牌势能。 而从估值来看，截至6月24日收盘，波司登的PE（TTM）仅为19.6，位于历史低位水平，相较于波司登2019年45倍的估值水平，具有很高的提升空间。结合上文及券商意见来看，过往系统性建设已为波司登品牌势能增长垫底坚实基础，其长期品牌势能提升趋势不改。后续，波司登或存在一定估值修复机会，投资者们可保持关注。
中国人民银行货币政策司青年课题组近日撰文指出，物价涨幅根本上取决于总供给和总需求的相对变化。我国国内经济运行总体平稳，总供求基本平衡，供给侧结构性改革深入推进，市场机制作用得到更好发挥，货币政策保持稳健，货币条件松紧适度，不存在长期通胀或通缩的基础。 总供给层面，我国经济正转向高质量发展，潜在经济增速远快于主要发达经济体，总供给将保持充分，为物价稳定打下坚实基础。从短期看，新冠肺炎疫情暂时给我国经济造成冲击，其中就包括给物价走势带来一定扰动。今年年初以来，为应对疫情影响，人民银行主动作为、积极施策，三次降低存款准备金率释放1.75万亿元长期资金，根据疫情防控进展先后安排1.8万亿元再贷款再贴现额度，创新直达实体经济的货币政策工具，支持抗疫保供、复工复产和中小微企业等实体经济发展。当前，在常态化疫情防控中经济社会运行逐步趋于正常，复工复产正在逐步接近正常水平，关系国计民生的基础行业和重要产品稳定增长，基本民生得到较好保障，经济社会发展大局稳定。从中长期看，我国发展仍处于并将长期处于重要战略机遇期，既有改革开放以来积累的雄厚物质技术基础，又有超大规模的市场优势和内需潜力，还有庞大的人力资本和人才资源。近年来，三大攻坚战取得关键进展，经济增长保持韧性，就业形势总体稳定，居民收入稳步增长，人民生活持续改善，保持了经济持续健康发展和社会大局稳定，成为中长期内物价平稳的压舱石和基本盘。 总需求层面，我国经济逐步向潜在增长恢复，不会出现经济过热或过冷导致大幅通胀或典型通缩的情况。从短期看，总需求偏弱，但恢复速度很快。今年1-5月份，社会消费品零售总额、固定资产投资完成额、进出口贸易总额分别同比下降13.5%、6.3%、8.0%。近期经济回暖迹象显现，6月份前三周，乘用车批发销量同比增长21%，发电耗煤量同比增长1.3%。从中长期看，我国经济稳中向好、长期向好的趋势没有改变，经济增长将保持在潜在产出附近，这是物价水平保持平稳的重要保障。受疫情影响，我国经济今年第一季度出现同比负增长，但第二季度以来已经向潜在产出水平恢复，预计下半年可能恢复到潜在产出附近，产出缺口较快弥合有助于实现物价平稳。 从法律层面看，《中国人民银行法》规定我国货币政策的最终目标是“保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长”。中央银行要保持币值稳定，对内保持物价稳定，对外保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。保持物价平稳事关百姓衣食住行，人民银行历来在政策制定和执行中对此高度重视。同时，《中国人民银行法》规定中央银行不得对政府财政透支，这是不出现恶性通胀的根本保证。1995年前，中央银行向财政透支和借款的渠道没有被完全切断，我国曾发生三轮较为严重的通货膨胀。1995年《中国人民银行法》实施后，我国没有再出现严重通胀。当前，稳健的货币政策更加灵活适度，有利于为物价平稳营造良好的货币金融环境。 文章指出，今年物价涨幅有望保持在合理区间运行，恶性通胀和通货紧缩都不会发生。 一方面，近期CPI涨幅趋于下行，事实上已进一步证伪恶性通胀论。2019年至2020年初，CPI同比涨幅从2%以下逐步走高至5%以上，主要受食品价格尤其是猪肉价格较快上涨所拉动，今年前两个月还叠加了疫情对供给的影响，既有结构性特征，又有阶段性特点。随着各部门保供稳价举措有力实施，复工复产逐步恢复，食品价格已多月呈现回落态势。截至6月23日，猪肉、蔬菜、农产品价格分别较2月中旬的年内高点下跌13.0%、28.9%、16.4%。5月CPI同比上涨2.4%，涨幅较1月份收窄3个百分点，已连续四个月下行。全年CPI预计将呈“前高后低、逐季下行”态势，明显回升的概率不大。总的来看，我国粮食持续丰收、制造业基础雄厚、“房住不炒”定位得到坚持、新业态经济蓬勃发展，食品、衣着、居住、交通通信、教育文化和娱乐等多个CPI分项价格均将保持在合理区间运行。 另一方面，非食品和工业品价格低位运行，是总需求仍然偏弱的反映，但不会出现典型的通货紧缩。短期看，由于2019年第四季度至今年第一季度物价水平基数较高、国际大宗商品价格年内大幅下跌、我国总需求恢复尚待时日，非食品价格涨幅较低，PPI同比涨幅在1月份短暂回正后再次转负，一段时间里我国物价涨幅仍可能短暂性、结构性地趋于下行。但如果不考虑疫情二次全面暴发等突发因素，2020年全年CPI涨幅预计处于近年来波动中枢位置附近，随着今年下半年投资和消费需求进一步回暖，工业品价格同比降幅有望趋于收窄，非食品类价格保持相对稳定，不存在典型通缩的风险。同时，我国货币信贷规模保持平稳增长，2020年5月末广义货币（M2）同比增长11.1%，社会融资规模存量同比增长12.5%，有力对冲了疫情影响，第二季度以来多项主要经济指标持续回暖向好，这与典型的通货紧缩也完全不同。 总之，保持货币币值稳定是人民银行的法定目标，在当前遭受疫情冲击、经济逐步复苏的特定背景下，既要防通胀也要防通缩，两手都要硬。下一阶段，要坚持建设好现代中央银行制度，更加有效地发挥宏观政策协同作用。人民银行将继续统筹推进疫情防控和经济社会发展工作，在疫情防控常态化前提下，扎实做好“六稳”工作，全面落实“六保”任务，稳健的货币政策要更加灵活适度，引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于上年，保持物价水平基本稳定。
今年以来，受全球疫情影响，海外市场需求骤降，企业尤其是外向型企业面临跨境贸易融资的难题。 外资行如何助力这些企业攻坚克难？恒生银行（中国）有限公司（下称恒生中国）环球贸易及融资业务部主管兼上海分行行长胡斌的答案是：跨境、联动、高效。 据记者了解，恒生中国利用母行的资金优势、市场优势和客户资源，推出内保外贷、内保跨境直贷、外保内贷、国际福费廷等各项跨境联动业务，为企业走出去和境内外资金融通提供便利。 跨境联动，打通企业境内外融资市场 一般来说，外资银行母子公司，业务相对分割，流程独立，即“你做你的，我做我的”。 对恒生银行与恒生中国来说，却并不如此。胡斌这样介绍二者之间的关系：表面上是两家机构，实则是一条业务线——恒生银行与恒生中国在业务流程上跨境联动，一条业务线贯通，完美地诠释了“内地、香港一盘棋”。 例如，一个内地企业在香港市场的融资项目，由恒生中国收单，但内地、香港两个团队同时跟进，分头展开业务，效率大幅提高。 对于企业而言，只需要对接恒生中国一个“牵头客户经理”，就等于对接了整个恒生银行，可以轻松规划整个企业在内地和香港的各类融资业务。 给企业带来融资便利的跨境与联动，是恒生银行的血液和基因，胡斌这样形容。 而利用跨境与联动的优势，恒生中国为内地企业“量身定制”了一系列的跨境贸易融资方案。据胡斌介绍，这也是恒生中国的业务亮点。 近年来，恒生中国根据跨境政策安排，结合客户的不同需求，陆续推出了人民币远期信用证、内保外贷、内保直贷、外存内贷等一系列综合跨境贸易金融产品，形成包括数十个产品在内的，涵盖贸易、存贷款、供应链等领域的跨境系列产品，为内地和香港企业提供特色跨境贸易金融服务。 信用证+福费廷，帮助企业最快T+0回笼资金 利用跨境、联动的优势，恒生中国推出的信用证+福费廷融资模式得到较多企业青睐。 内地信用证业务，是近几年内地银行针对贸易商主推的结算方式。相比承兑汇票结算方式，内地信用证在防范贸易融资风险、规范业务操作、保障交易双方权益等方面具有优势，有利于降低贸易欺诈和贸易纠纷的风险。 而福费廷业务，占用的是同业授信额度，对供应商无追索。 信用证+福费廷的组合，对银行来说，能够充分利用同业资源，缓释银行自身信贷规模的限制，从而可以更有效地拓展内地信用证业务；对中小型供应商来说，可以高效快速、回笼资金，更安全、安心拓展新业务。 由于与母行的跨境联动，恒生中国主推的信用证+福费廷业务，由恒生同时担任开证行、通知行及议付行，即信用证申请人及受益人均为恒生中国的客户。 “在这一模式下，单据传输更快捷，手续更简便，对供应商实现无追索，供应商资金回笼效率更高，一般可以实现T+0。”胡斌说，新冠肺炎疫情期间，这一模式帮助企业快速回笼资金，调动海外低成本资金助力境内企业的发展，备受中小型供应商（外贸企业）的欢迎。 记者了解到，上半年，恒生中国信用证+福费廷业务规模，比去年同期有数倍的增长。 就在近期，恒生银行上海分行通过联动母行，将一企业的信用证资产通过内地内银行转卖至境外银行，使其获得了低成本的跨境福费廷资金。 据悉，在抗击疫情的过程中，恒生中国还积极推进数字化供应链金融业务，简化贸易融资流程，实现全流程线上化操作。 3月底，恒生中国入驻顺丰旗下Rong-E链平台，为顺丰的供应商提供免接触、时效性高的线上供应链金融服务。
水滴保险商城近日公布的数据显示，6月份，水滴保险商城长险网销团队的年化签单保费突破2亿元，仅6月30日一天的年化签单保费便达到1000万元，分别创下该公司单月、单日保费销售纪录。 水滴创始人沈鹏此前表示，水滴保险商城上半年每月的年化签单保费在10亿元左右，长险业务已经占到水滴保险商城整体业务的20%左右。 交银国际的一份研报指出，水滴保险商城平台上的用户主要集中在下沉市场，疫情推动相关业务加快增长。目前水滴保险商城正在推进由短险向长险的拓展，并筹划建立线下保险经纪团队，给予“领先”评级。 水滴保险商城表示，除了在流量和场景方面的优势，公司长险业绩的高速增长，还得益于经验丰富的管理团队。2019年7月，大都会人寿中国创始人之一李佳正式出任水滴保险销售副总裁，帮助平台拓展了健康险、寿险方面的多元化销售渠道；此后，水滴保险商城还从保险公司、保险经纪公司引入多位资深人士，将互联网平台的数据、服务与保险行业的销售、管理经验结合起来，形成优势互补。
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