作者丨李文贤 近日，湖南郴州“大头娃娃”奶粉引发外界关注。 因当地爱婴坊母婴店店长期误导，多名家长将一款“倍氨敏”蛋白固体饮料当主食给孩子饮用，导致多名孩子颅骨突出成“大头娃娃”，且出现用手拍头、发育迟缓等症状，经医生诊断均为佝偻病。 公开信息显示，这款“倍氨敏”蛋白固体饮料生产商为湖南唯乐可健康产业有限公司（以下简称“湖南唯乐可”）。 其实控人肖诗弧除担任法人外，还曾任澳优乳业(中国)有限公司副总裁，现任美优高乳业（湖南）有限公司董事长。 ▲生产商实控人肖诗弧 年报公开的数据中，2019年，湖南唯乐可销售总额为1405.47万元，同比增幅高达85%。 受母婴店误导，多名孩子长期服用“倍氨敏”蛋白固体饮料 据湖南郴州电视台报道，这些受害儿童因牛奶过敏，需服用氨基酸奶粉。郴州爱婴坊母婴店导购员推销称，这款“倍氨敏奶粉”适合过敏宝宝长期服用。而对于包装上蛋白固体饮料的标志，导购员表示是牛奶的简称。 搜狐财经搜索发现，这款产品包装上写有深度水解蛋白、无乳糖配方粉等介绍，除爱婴坊母婴店的误导宣传外，在同携网的介绍中也显示，产品适宜人群为蛋白质、乳糖不耐受的特殊体质宝宝。 ▲ 同携网宣传海报 这款“倍氨敏”蛋白固体饮料执行的标准为《GB/T 29602-2013 固体饮料》，而过敏宝宝食用的氨基酸奶粉属于特医食品，需要执行的标准是《GB25596-2010特殊医学用途婴儿配方食品通则》。 该标准规定，特殊医学用途婴儿配方食品的配方应以医学和营养学的研究结果为依据，其安全性、营养充足性以及临床效果均需要经过科学证实，单独或与其它食物配合使用时可满足0月龄～6月龄特殊医学状况婴儿的生长发育需求。 其标签中应明确注明特殊医学用途婴儿配方食品的类别和适用的特殊医学状况，同时应明确标识“请在医生或临床营养师指导下使用”等信息。 北京市法学会电子商务法治研究会会长、律师邱宝昌对搜狐财经表示，母婴店将固体饮料当做奶粉推销给家长，涉嫌虚假宣传甚至欺诈，网上关于“适宜人群为蛋白质、乳糖不耐受的特殊体质宝宝”同样不符合相关规定，让家长误认为这款固体饮料就是奶粉，销售环节存在误导宣传。 生产商去年销售1400万，实控人现为澳优代理商 事实上，生产商实控人肖诗弧拥有多年乳业从业经验，除了这款蛋白固体饮料，其还是澳优代理商。 天眼查信息显示，产品生产商湖南唯乐可成立于2015年2月2日，经营范围包括含乳饮料和植物蛋白饮料、婴幼儿配方乳粉、保健食品等。 年报显示，2017年至2019年，其销售总额分别为123.74万元、759.72万元、1405.47万元，同比增幅达29%、514%、85%。 肖诗弧担任法人，在公司拥有67.9%的股份，为第一大股东和实控人，此外肖映敏、蔡丽莎、罗吒分别拥有14.55%、14.55%、3%的股份。 搜狐财经搜索发现，45岁的肖诗弧为湖南邵阳人，除了担任湖南唯乐可法人外，其曾任澳优乳业(中国)有限公司副总裁，现任美优高乳业（湖南）有限公司董事长。 澳优管理层在2019年8月19日召开的电话会议上表示，肖诗弧离开澳优之后继续从事奶粉行业，经营澳优的品牌，但肖诗弧仅仅是公司代理商，其本人没有在澳优领取任何薪酬。此外，公司为支持美优高开展业务，允许美优高挂名，但不允许其使用澳优的邮箱。 澳优乳业对搜狐财经表示，该事件与澳优没有关系，公司已了解到当地政府已经介入调查此事，希望尽快完成并公开调查结果。澳优将根据经销代理合同的规定，本着合法、从严的原则来处理此事。 在公开介绍中，肖诗弧拥有20年母婴营养从业经验，是亚华乳业、澳优乳业公司创始人之一，曾任澳优乳业首席运营官。 美优高乳业（湖南）有限公司是肖诗弧和澳优乳业(中国)有限公司共同成立的公司。 其中，肖诗弧持股42%，澳优乳业中国有限公司则持有30%的股份。 而湖南唯乐可持股80%的湖南拜曼生物科技有限公司，同样在销售美优高奶粉。 其官网显示产品有，美优高奶粉、种太阳益生菌复合粉、保互力裸藻乳清蛋白粉固体饮料等。 ▲湖南拜曼生物科技有限公司官网产品 搜狐财经搜索发现，目前淘宝、京东、湖南拜曼生物科技有限公司官网等均查询不到“倍氨敏”涉事产品相关信息。
本报记者 周尚伃 4月30日，中国证监会、国家发改委联合发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》，标志着我国公募REITs正式启航，这是近些年在国家政策层面上，金融创新迈出的一大步，也是对正在我国遍地开花的PPP项目一个重大利好消息。 中关村现代产业研究院副院长、国家发改委PPP专家库专家郑建平在接受《证券日报》记者专访时表示，“REITs来了，这是解决PPP项目社会资本方退出的一剂真正良药。” PPP发展过程中的 难点与痛点 PPP又称PPP模式，即政府和社会资本合作，是公共基础设施中的一种项目运作模式。在该模式下，鼓励私营企业、民营资本与政府进行合作，参与公共基础设施的建设。 郑建平认为，“PPP模式是我国在推进基础设施建设与公共服务领域升华改革的必然选择。十八届三中全会以来，我国PPP模式相关政策密集出台，‘忽如一夜春风来’，PPP模式大面积推广就此展开。紧接着就是在全国‘千树万树梨花开’，至今已逾六个年头。由于地方政府的大干快上，PPP项目无论良莠一哄而上，其中不乏一些改头换面的伪PPP项目。‘乱象’自然催生国家整顿与严格管控，相关部委自2017年开始陆续出台了系列政策文件，对PPP市场进行规范和整顿。很多不规范PPP项目被清理出库，PPP开始发展减速，在规范探索中曲折前进。PPP依旧是今后长期在基础设施与公共服务领域的重要模式。” “可PPP在中国的发展进程中，一直有一个难题和痛点，就是社会资本方的退出问题，特别是PPP项目完成建设期，进入运营期后，在存量PPP项目持续增加的阶段，将会越来越显得突出。”郑建平感叹道。 自PPP模式在国内推广以来，国家在相关政策和文件中强调应当丰富PPP项目投资的退出渠道，要为社会资本构建多元化的退出机制，但其实没有多少能够退出的路径可选择。在原有政策框架下，理论上无非有以下几种可退出模式：一是PPP项目特许经营到期移交退出，二是PPP项目公司（SPV）的股权转让，三是公开上市（IPO），四是资产证券化（ABS）。 对于以上四种模式，郑建平表示，“第一种到期移交退出，太过久远；第二种股权转让退出和第三种公开上市退出，实践中难度很大；唯有第四种资产证券化只能说比较有想象空间，但事实上进展非常缓慢。所以在原有政策框架下，PPP项目的退出其实一直就是老大难问题，只不过因为我国的多数PPP项目还处在建设期或刚刚开始运营期，这个问题没有特别凸显出来而已。” REITs是PPP项目退出的及时雨 而这次REITs政策的横空出世，正是PPP项目退出的及时雨。 郑建平解释称，“PPP项目的社会资本方，就可以把收益已经稳定化的PPP项目优质资产，通过REITs转为由社会资金所持有，实现真实出售PPP项目资产的权益型REITs而成功退出。而对地方政府而言，REITs化的PPP基础设施并没有离开本地。特许经营的社会资本方把水电气热等市政工程，收费道路桥梁、仓储物流等PPP项目资产卖给社会基金持有之后，地方并没有失去这些资产的使用功能。这些基础设施仍然为这个地方所服务，只不过持有人改变了。” 郑建平指出，“PPP项目的REITs不同于PPP资产证券化，PPP资产证券化（ABS）以项目收益权为标的是一种债权型产品，它本身需要信用背书，难以实现‘真实出表’，还要考虑与运营期限的时间错配问题。PPP资产证券化只是PPP项目社会资本方的间接退出，无法成为‘风险隔离’的直接退出。而REITs是以PPP项目优质资产的一种股权型产品。它不再是由建设期的社会资本方持有债权，而是由社会投资人来持有这些有收益的资产，是PPP项目社会资本方的完全退出。既然是股权完全转让，REITs无需考虑期限错配问题。让以施工建设为见长的社会资本，放下了退出顾虑，通过REITs转让资产，提前退出，回收资金后就可以投资新的PPP项目，这样更有利于发挥企业特长，而且让PPP领域的资金流动起来，反哺投资于于更多的PPP项目。所以把权益型REITs说成是能够解决PPP项目社会资本方退出，大大提升PPP资产流动性的根本性金融工具，这一点也不为过。” “同时，PPP项目的资产，也为各类投资人提供了在PPP领域的投资选择，PPP基础设施类的优质资产就可以成为资本市场上的优质资产。REITs并非固定收益的债权产品，其收益率取决于PPP底层基础资产的运营收益，如果某PPP项目资产管理和运营地好，那么该项目就能获得持续稳定的现金流，投资者的收益也就有保障。反之可能收益不那么好。在后疫情时代，全球都进入了利率下行通道，估计在较长的时期内，债权类产品，无论是债券还是各类资管产品，都不大可能有较高的收益率。而且经济的不景气，债权类产品违约不能兑付的风险也在增大。现在这种情况下，有基础设施类PPP底层资产做保障，还能产生稳定收益的REITs产品，是稳健型投资人不错的选择。REITs投资人可以是社保基金、养老金、企业年金、险资等偏好长期投资的资本。也可以是普通投资人来投资REITs产品，对投资REITs的普通大众而言，很可能就是自己小区的水暖电热，自己走过的某段高速公路，自己乘坐的高铁地铁，也在为自己创造投资收益。”郑建平进一步表示。 郑建平最后指出，寻求PPP项目中社会资本方的退出问题，一直让业界同仁们“众里寻他千百度”，现在好了，横空出世的REITs就如“那人却在灯火阑珊处。”让PPP项目的社会资本方提前退出容易多了，继而让PPP领域的优质资产转化为资金的流动性也大大加强了，还让投资人能够获得PPP项目的稳定收益，REITs对于我国PPP事业的发展意义非凡。（编辑 才山丹）
2020年，一场突发的疫情使快消行业面临集体大考。商场门店流量下滑，宅经济悄然发展，休闲零食万亿市场蓝海出现……消费行业或迎来新一轮的重新洗牌。 随着消费升级和新消费群体的兴起，网红带货、社群营销……新兴的营销模式又会给快消业带来哪些改变？ 搜狐财经即日起推出《新消费观察》栏目。专题旨在结合当前经济形势，解读餐饮、零食、乳业、酒业等公司的新动态和新兴模式，为行业发展带来新的启示。 第八期关注的企业为最近披露招股书、向“烘焙原料第一股”发起冲刺的立高食品。 出品 | 搜狐财经 作者 | 顾梓仝 近日，证监会网站披露了烘焙原料企业立高食品股份有限公司（以下简称“立高食品”）的招股说明书。 招股书显示，立高食品成立于2000年，主要从事烘焙食品原料及冷冻烘焙食品的研发、生产和销售，主营产品包括奶油、水果制品、酱料、巧克力等烘焙食品原料和冷冻烘焙半成品及成品，以及部分休闲食品。 此次立高食品拟募集12.88亿元资金，用于已有生产线的改建和新增华北生产基地的建设，以此扩大产能。 与营收规模相比，立高食品的募资额可谓不低。2019年，立高食品实现营收15.84亿元，净利润1.81亿元。 从增速看，立高食品2019年营收增速20.64%，但净利润增速达到248%，即便以扣非净利润数额计算，同比增速也达到102.84%。 然而，立高食品的盈利能力仍和毛利率与同行相比仍处于较低水平，且受原材料价格波动影响较大，在转型时期面临管理混乱、食品安全频发等问题。 利润倍增，毛利率较同行低十个百分点 招股书显示，2017年-2019年，立高食品分别实现营业收入9.56亿元、13.13亿元和15.84亿元，营收增速分别为37.34%和20.64%。 同期，立高食品实现归母净利润分别为0.44亿元、0.52亿元和1.81亿元，同比增速分别为18.18%和248.08%。 值得注意的是，2019年立高食品营收增长20%左右，而其净利润却大增248%。即便以扣非净利润数据计算，2019年度也增长了102.84%。 搜狐财经发现，立高食品的主要原材料为油脂、糖类、面粉，2019年原材料的平均采购价格较2018年降幅较大，由此降低了直接材料成本。其中，水果采购价格较上年降低6.46%，油脂采购价格较上年降低4.37%。 立高食品在招股书中表示，其直接材料成本占比较高，报告期内，直接材料成本占比均在80%以上。 与此同时，立高食品的定价却在逐年提升。2018年，其奶油类产品的平均销售单价较 2017 年提升了5.85%，2019年再次提升了6.65%，奶油产品整体单价提高。 一涨一落之间，立高食品的净利润由此得以迅猛增长。但其受原料价格影响较大，如油脂、糖类、面粉等大宗农产品原材料价格波动影响将会影响其产品的毛利率和经营利润。 毛利率方面，立高食品报告期内综合毛利率为35.14%、37.58%和41.27%。对此，立高食品在招股书中表示，受产品成本和市场竞争状况影响，存在少部分产品毛利率较低的情况。 其竞品厂商海融科技近90%的营收来自奶油类产品，毛利率处于烘焙行业较高水平。2016年至2019年上半年，其毛利率分别为50.02％、50.95％、51.09％和51.93％。 奶油占比逐年下降，转型做冷冻糕点 从产品来看，冷冻烘焙食品、奶油、水果制品、酱料等业务的营收占比分别为46.66%、24.01%、12.13%和6.85%。冷冻烘焙食品和奶油是立高食品的主要收入来源，2019年分别实现营业收入7.38亿和3.8亿，占立高食品2019年整体营收的70.67%。 其中，报告期内，其冷冻烘焙食品的营收占比逐年增长，由2017年的37.57%增长至2019年的46.66%，营收贡献近半。 招股书中显示，2014年，立高食品收购了广州奥昆和广州昊道51%的股权，二者主营业务分别为冷冻烘焙食品和烘焙酱料的研发、生产和销售，是国内较早从事相关领域的企业。 立高食品称，看好冷冻烘焙食品和烘焙酱料两类产品的未来市场前景，由此，通过收购广州奥昆和广州昊道完成对冷冻烘焙食品和烘焙酱料领域的布局，同时节省大量研发周期和成本，取得市场先机。后通过一系列收购，二者成为立高食品的全资子公司。 此后，立高食品开始转变业务发展方向，将重心从奶油转向冷冻烘焙食品。2017年-2019年，其冷冻烘焙食品收入分别为3.58亿元、5.5亿元、7.38亿元，三年间收入翻倍，年平均增速在40%以上。 据了解，立高食品生产的冷烘焙食品主要包括冷冻糕点和冷冻面包，主要包括老婆饼、绿豆饼等中式糕点和蛋挞皮、慕斯蛋糕等西式糕点。 截至2019年底，立高食品拥有21条冷冻烘焙食品自动化生产线，年产能达4.31万吨，主要客户包括味多美、好利来、面包新语等烘焙店，永辉超市、华润万家、家乐福、盒马生鲜、海底捞等餐饮、商超连锁品牌。 （图片源自网络） 与此同时，奶油产品的占比在报告期内不断下降，截止2019年底营收占比仅24.01%。 招股书显示，2017年-2019年，立高食品奶油的营收分别为2.68亿元、3.44亿元和3.8亿元，增幅从28.4%降至10%。 目前，立高食品的奶油产品包括植脂奶油、含乳脂植脂奶油和稀奶油三类，其中，立高食品的奶油主要以植脂奶油为主，也就是常说的人造奶油。 天津科技大学食品学教授李文钊对搜狐财经表示，稀奶油来自牛乳，其品质、风味、加工特性都是最好的；而人造奶油是由植物油加工而来，价格相对便宜，但油脂用量、反式脂肪酸的摄入量需要控制。 烘焙企业难盈利，千亿零食额与关店潮并存 作为一家中上游的生产型企业，立高食品和其他烘焙原料企业一样，主要采用经销模式进行销售。 截至2019年底，立高食品共有1700家经销商，经销模式营收占比达83%。立高食品在招股书中称，庞大的经销商规模导致其对经销商管理的难度越来越大，可能会出现市场秩序混乱、产品销售受阻的情况。 立高食品还表示，由于公司生产经营环节众多，运输和仓储存在利用第三方冷链物流和仓储服务的情况，一旦公司及客户有所疏忽，食品安全问题依旧可能发生。 2018年，厦门市场监管局抽检信息显示，立高牌植脂奶油、欢戴植脂奶油酸价超标；2019年1月，佛山市食品药品监管局再次公布抽检结果显示，立高牌香橙纤果泥（果酱）不合格。 食品产业分析师朱丹蓬对搜狐财经表示，立高食品转型后的内部管理较为混乱，整个质量内控体系也存在很多问题，食品安全事故时有发生。“在转型过程中，立高食品能否把质量内控体系把握好、企业管理跟上，对其未来IPO及中长期发展很关键。”朱丹蓬表示。 此外，招股书显示，报告期内立高食品存货规模较大，2017年-2019年分别为1亿元、1.22亿元和1.17亿元，占流动资产比例分别为43.02%、39.28%、26.47%。 立高食品称，受产品成本和市场竞争状况的影响，存在少部分产品毛利率较低的情况，可能会出现产品销售价格在剔除相关税费及销售费用后仍低于存货期末账面余额的情形。报告期各期末，其分别计提了 81.29 万元、96.81万元和146.04万元的存货跌价准备。 同时，立高食品也在招股书中指出，若未来市场竞争加剧、市场需求发生变化，导致产品价格出现大幅下滑或者产品销售不畅，可能会加大存货跌价的规模，进而对公司业绩产生不利影响。 （图片源自网络） 从行业来看，根据欧睿国际数据，2019年我国烘焙食品零售额达到 2317.13 亿元，同比增长 10.93%，预计 2024 年有望突破 3800 亿元。预计未来五年，我国烘焙市场零售额的复合增长率仍将在10%以上。 立高食品认为，随着烘焙产品需求增长，烘焙食品原料及冷冻烘焙食品的市场空间持续扩大。 作为介于正餐和零食之间的一个特殊的餐饮垂直品类，烘焙行业常被称为一个新的风口。但像咖啡一样，西方的舶来品在国内难免有些水土不服。 据欧睿国际数据统计，2017年中国大陆人均烘焙食品消费量为6.9kg，远低于世界平均的烘焙人均消费量18.7kg。美团点评此前发布的《中国餐饮报告2019》中亦有数据显示，2018年全国共有8万家烘焙店关闭。 “烘焙第一股”克莉丝汀此前发布2019年年度业绩报告显示，克莉丝汀全年营业收入5.49亿元，同比减少约17.34%；净利润为亏损2.07亿元，同比减少约10.98%。自2012年上市以来，克莉丝汀已连续亏损七年。 同时，国内烘焙的企业市场集中度较低，龙头较少。智研咨询发布的《2020-2026年中国烘焙行业发展现状调研及市场前景趋势报告》数据显示，中国烘焙行业的行业集中度CR5为10.6%，而日本为43%。 朱丹蓬认为，营养化、快捷化、精品高端化是中国烘焙未来的发展方向与趋势，谁能抓住消费者的核心需求，更好地匹配消费升级，谁就能够享受到烘焙行业发展的红利。
经济日报-中国经济网兰州5月15日讯（记者李琛奇）从甘肃省“5G/区块链+”工作推进会上获悉：截至目前，甘肃省各方签订了包括总投资71亿元的5G基础设施建设项目和总投资88亿元的“5G/区块链+”项目。 据介绍，甘肃省近期出台《甘肃省5G建设及应用专项实施方案》，聚焦5G网络建设和5G在工业互联网、大数据服务、智慧园区、智能工厂等应用场景，建立了“5G/区块链+”融合应用动态项目库，涉及项目108个，总投资301亿元，其中2个5G基础设施项目、总投资207亿元，106个“5G/区块链+”项目、总投资94亿元，此次签约的是其中一批已经成熟的项目。 近年来，甘肃抢抓产业变革战略机遇，推动“三化”改造提升传统产业、区块链平台建设和创新应用、5G、工业互联网建设等重点工作，取得了阶段性成效。
前不久，维信诺(行情002387,诊股)（固安）科技有限公司宣布，G6全柔AMOLED生产线实现单品KK级交付，成为我国OLED产业凭借自主知识产权、前瞻设计布局生产线实现量产突破的新里程碑。这条生产线也是我国首条具备柔性On―Cell技术的G6全柔AMOLED生产线。 据了解，维信诺是国内主导柔性显示国际标准的企业，已多次主导制定OLED产业的国际标准、国家标准和行业标准，此前荣获“国家技术发明奖一等奖”。 5月18日，在本次经洽会上，2020年全球显示产业春季行业趋势发布会将通过在线直播方式在河北廊坊市固安县举办，此次全球性会议将为新冠肺炎疫情下全球显示产业发展树立风向标，而全新的“线上会议”模式，也将为更多专业人士提供共同参与行业研讨机会。 届时，中国电子视像行业协会、中国电子材料行业协会、中国OLED产业联盟、国际半导体产业协会（SEMI）、韩国显示产业协会（KDIA）、日本半导体制造装置协会（SEAJ）等国内外知名显示半导体行业协会代表和京东方、维信诺等显示产业企业代表都将汇聚固安，通过在线直播形式分享全球显示产业2020年及未来发展趋势，研判新型显示产业发展趋势，并提出下一步政策措施建议，助力推动全球新型显示产业持续健康发展，为全球显示产业发展指明方向。 我国电子信息产业巨头京东方也是固安产业新城的排头兵之一。扎根园区以来，京东方在固安产业新城的投入已超过30亿元，自主开发新产品百余款。早在2016年底，固安产业新城京东方科技集团移动显示系统项目二期建成投产，具备了年产中小尺寸TFT―LCD显示模组1.55亿片的能力，客户群体涵括华为、OPPO、小米、三星电子、vivo等国内外知名手机厂商。 在维信诺、京东方两大龙头企业的带动下，固安新型显示产业基地短短数年内就集聚起30余家上下游企业，打造国内领先的新型显示产业基地，建设具有国际竞争力的“全链条、全要素、全生态”新型显示产业集群。2018年，固安高新区获批成为国内首个“全国光电显示知名品牌创建示范区”。 目前，固安新型显示产业类项目总投资超过了300亿元。截至2019年底，固安实现工业总产值56亿元。到2025年，固安将形成新型显示与智能终端两大特色产业链，产业规模争取达到1000亿元。 得天独厚的区位优势，是固安新型显示产业蓬勃发展的重要原因之一。这里地处京津冀协同发展核心区，北临首都，南接雄安新区，距北京大兴国际机场仅10公里，是国家级河北？京南国家科技成果转移转化示范区的“桥头堡”。 更为重要的是，固安产业新城已形成了新型显示产业增长的良好产业生态。目前，固安拥有100亿元的河北新型显示产业发展基金、10亿元的国投京津冀科技成果转化创业投资基金等8只基金，总规模超百亿元，形成了“天使投资―风险投资―产业基金”的完整资金链，为新型显示企业提供从创新、孵化、加速到产业化的金融支撑，实现资本要素和产业链的深度结合。 同时，固安新型显示产业建立了从创新源头发掘、科技成果转化切入，打造“创客+载体+投资+孵化+人才”的全方位众创生态链，构建完善“众创空间―孵化器―加速器―产业园”一体化创新创业服务体系。固安产业新城还着力完善技术转移体系，积极对接中国技术交易所、北京技术交易市场、中关村(行情000931,诊股)技术交易中心、天津北方技术交易市场等平台，以“互联网＋技术交易”为核心，建设了线上线下相结合的技术交易市场，形成了鲜明的专业化研究特色。（经济日报-中国经济网记者 宋美倩、通讯员 杨雅淇）
作者丨陈天伦 恒瑞医药行贿事件再起波澜。5月12日晚间，恒瑞医药发布澄清公告，对子公司有关人员行贿，以及2019年销售费用和其他现金支出合理性作出说明。 恒瑞医药称，行贿案相关人员已离职，子公司责任领导也已被调离岗位。今后，公司将吸取教训，加强对子公司的合规管理，杜绝此类事情发生。 受行贿事件拖累，恒瑞医药股价今日开盘走低，后有所拉升。截至今日收盘，恒瑞医药报95.7元，总市值4232.13亿元。 行贿案涉案员工已离职，去年学术推广费近40亿 日前，浙江一起公立医院医生受贿案的判决披露，涉案药企包括了恒瑞医药的全资子公司江苏新晨医药有限公司，相关回扣和行贿金额达到276.8万元。 恒瑞医药对此回应，经核实，该事件是子公司员工个人行为，严重违反了公司管理制度，但也反映出公司管理方面存在漏洞。目前，相关人员已离职，子公司责任领导已被调离岗位。今后，公司将吸取教训，加强对子公司的合规管理，杜绝此类事情发生。 此次行贿事件的曝出也引发了对于恒瑞医药销售费用高企的质疑。2019年，恒瑞医药销售费用支出创新高，达到85.25亿元，同比去年增加31.87%。 具体来看，恒瑞医药的销售费用由学术推广、创新药专业化平台建设等市场费用、差旅费以及股权激励费用等构成。 其中，去年的学术推广等市场费用为75.26亿元，占销售费用总额的88.29%；差旅费为9.09亿元，在销售费用中占比为10.66%。 恒瑞医药在公告中对于学术推广、创新药专业化平台建设等市场费用作出拆解说明。该部分开支包括学术活动类、薪酬类、内部运营及培训费等。 学术活动类涵盖了组织学术会议及推广活动、创新药临床研究、参与各类专业会议、展会等费用，2019年支出合计约39.2亿元。 薪酬类支出21.78亿元，主要为销售员工工资、社会保险费、住房公积金、福利费等。恒瑞医药年报显示，2019年末公司销售人员约1.47万人。 此外，内部运营及培训费支出14.28 亿元，主要为销售办事处相关办公费、房租、车辆运输费，销售员工的专业培训与教育、企业文化及团队建设费用等。 恒瑞医药称，2019年公司销售费用率为36.61%。根据同花顺数据，公司销售费用率在沪深股市医药制造业230多家公司(含原料药公司)中，位列第85，处于行业居中水平。 而在其他现金开支方面，恒瑞医药2019年支付的其他与经营活动有关的现金科目中，其他项目金额合计13.65亿元，主要包括研发系统、销售系统和行政管理系统各部门及人员使用的业务备用金、员工福利购房借款等。其中销售系统备用金9.62亿元，研发系统备用金3.04亿元。 去年A股药企销售费用近2900亿，商业贿赂或将直接追责药企 近年来，销售费用高企已成了医药企业的顽疾。同花顺iFinD统计数据显示，2019年医药生物行业324家公司销售费用合计达2877亿元，同比上年增长12%。 其中，销售费用支出居于前五位的公司为上海医药、复星医药、恒瑞医药、步长制药和科伦药业，2019年销售费用分别为128.56亿元、98.47亿元、85.25亿元、80.81亿元、65.5亿元。 2020年一季度，除恒瑞医药外，其余4家公司销售费用支出均显著下降，复星医药、步长制药和科伦药业销售费用降幅分别达26%、19%、31%。而恒瑞医药销售费用仍达到19.27亿元，同比去年增加8%。 恒瑞医药解释称，今年一季度公司需要进行现场交流的销售活动受到疫情影响有所减少，但销售费用中包含销售人员的工资、五险一金、办公费、学术研究等相对固定的费用，并且随着销售人员的增加及待遇的提高，相应费用有所增加。 值得一提的是，销售费用高企背后是屡被曝光的行贿事件，大型医药公司也频频牵涉其中，责任的板子往往落在个人身上。 然而4月中旬，国家医保局《关于建立药品价格和招采信用评价制度指导意见》的征求意见稿在业内流传。该征求意见稿指出：如果药企存在商业贿赂、操纵市场行为，无论行贿者是代表还是代理商，都将直接追责药企。根据情节轻重，企业面临书面告诫、提示风险，乃至暂停全部药品挂网、投标、配送、报销资格等处罚。 北京鼎臣医药咨询管理中心创始人史立臣对搜狐财经表示，此次恒瑞医药的回应显得不合时宜，公司受到牵连被处罚的可能性较大，但影响不会太久。 史立臣认为，医药行贿事件说到底还是因为药品同质化严重导致了用钱敲开市场大门的惯性操作。随着药品一致性评价的推进，这一情况或将有所改善。他表示，对于这类受贿事件，还是需要明确详细的处罚条例，把责任落到医生和企业主体身上，以此防微杜渐。 在这次行贿事件曝出前，恒瑞医药刚交出孙飘扬在任最后一年的成绩单。2019年恒瑞医药实现营收232.89亿元，同比增长33.7%；归属于上市公司股东的净利润为53.28亿元，较上年增长31.05%。营收、净利润增速均为近4年最高。 今年一季度，恒瑞医药实现营收55.27亿元，同比增长11.28%；归母净利润为13.15亿元，同比增长10.3%。
本报记者 王思文 5月16日上午，上海新金融研究院理事长、上海市原常务副市长、中国投资有限责任公司原副董事长、总经理屠光绍在2020清华五道口全球金融论坛上表示，在疫情下，资本市场的改革开放具有三个特征：改革开放的力度是前所未有的；改革和开放是双轮驱动的，而且之间也是互动的；改革开放的政策一定会对资本市场产生更深远的影响。无论是当前还是今后。对行业而言既提供了良好机遇，也带来了新的挑战。同时，市场变化对监管也提出了新的要求。 屠光绍首先强调，疫情下的中国资本市场走势说明了几个问题，一是疫情对资本市场的冲击是巨大的，而且这个巨大的冲击有两次，一次是国内疫情的爆发，第二次是全球疫情的爆发。二是随着中国资本市场的开放，国际间资本市场是相互影响的，这个也反映了金融市场信息的流动和相互的影响，但是相对来讲中国的资本市场保持了更强大的韧性。第三是此次疫情对实体经济不同产业的影响是不一样的，当中出现了行业的分化。 屠光绍进一步表示，面对中国疫情，中国保持了资本市场的功能，这对于疫情下维护经济稳定非常重要。他提到，一是交易功能。交易功能就是市场的流动性，这个应该说是金融市场最基本的功能。“我们可以看到从数据分析来看疫情期间一直到现在无论是股票还是债券，资本市场的交易功能维持一个常态。特别是交易的金额，比之前没有明显的变化。这就说明资本市场维持了它的基本交易功能，它的流动性功能，这对资本市场来讲非常重要。” “第二个功能是从投融资来看。我认为在疫情巨大的冲击情况下，投融资资本市场的功能依然保持了常态，甚至有的融资规模还有增加。这是反映了我国资本市场的功能，也是我们考察资本市场的第二个角度。”屠光绍表示。 第三个角度是资本市场在抗疫的情况下，对维持经济的恢复，维持经济的稳定起到了作用。 那么，下一步中国资本市场的走势，包括全球资本市场的走势将会如何呢？ 屠光绍认为：“下一步中国资本市场的走势包括全球资本市场的走势可能都会面临着一个极大的不确定性，资本市场依然有巨大的波动。”（编辑 田冬）
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