12月31日，国家高端智库中国（深圳）综合开发研究院编制的具有“风向标”和“晴雨表”意义的2020中国产业金融发展指数（2020 China's Industrial Finance Development Index，简称2020CIFDI）如期发布。 据悉，中国产业金融发展指数从资金支持度、结构优化度、服务有效度和金融安全度四个维度，运用38项指标综合评价我国及31个省级行政区域金融服务实体经济绩效，以期引导和推动中国产业金融高质量发展。首期指数于2017年发布，其后每年发布一期，受数据滞后性影响，2020CIFDI使用的是2019年的数据。 2020CIFDI研究指出，我国金融服务实体经济水平显著增强，迈向提速发展轨道；资金支持度增长最快，货币政策灵活适度；金融加快支持经济结构优化，创投投资规模下滑；金融服务有效度提升缓慢，金融业仍需增强内功；金融安全度得分持续下降，防范风险任务仍然艰巨；产业金融发展京粤沪稳居第一梯队，区域竞争异常激烈。 数据显示，我国产业金融发展综合评价得分达到137.84分，比上一期增长3.2个百分点。从近年来的指数变化情况来看，在经历了连续三年缓慢增长、优化调整后，本期得分实现较大提升，金融服务实体经济水平显著增强，迈向提速发展轨道。产业金融发展方面，我国31个省级行政区（不含港澳台）产业金融发展综合评价结果显示，北京、广东、上海位居前三甲，浙江、江苏、福建、山东、四川、湖北、重庆跻身十强。从资金支持度来看，京浙粤沪苏位居前五，浙江表现突出；从金融支持经济结构优化看，区域得分差距较大，北京上海并驾齐驱。 此外，值得注意的是，2019年我国金融总资产达到467万亿元，与经济总量比值达到481.4%，该比值迎来自2015年以来的首次增长。其中，金融机构总资产与GDP的比值多年来持续下降，金融机构持续瘦身健体、脱虚向实，债券市场未清偿余额与GDP的比值稳步提升，股票市场总市值与GDP的比值显著提升。（张问之）
近日，央行开出史上最大征信罚单的消息将老牌企业征信机构鹏元征信推上风口浪尖。 中国人民银行2020年12月30日公示的行政处罚信息显示，鹏元征信有限公司（下称“鹏元征信”）因存在未经批准擅自从事个人征信业务活动、企业征信机构任命高级管理人员未及时备案的违法行为，被没收违法所得1917.55万元，并处罚款62万元，合计罚没1979.55万元。 据了解，此次处罚系有史以来征信机构最大罚单。鹏元征信也成为了首个因擅自从事个人征信业务而被处罚的企业征信机构。 麻袋研究院高级研究员苏筱芮对表示，此次罚单是金融监管“开正门、堵偏门”的重要表现，结合2020年12月央行受理朴道征信有限公司（筹）个人征信业务申请可以看出，个人征信牌照开闸是“开正门”，而此次鹏元征信受罚则是“堵偏门”。 在苏筱芮看来，征信机构在个人征信领域首收罚单充分释放出这样一种市场信号：在我国，凡是搞金融的必须持牌，征信业务属于金融业务，征信行业属于金融业，因此也必须持牌经营，需要经过中国人民银行批准，市场机构不得擅自从事个人征信业务活动。 在2020年12月25日举行的国务院政策例行吹风会上，央行副行长陈雨露答记者问时表示，下一步央行对于征信市场培育和管理主要有三方面考虑，“严监管”就是其中之一。陈雨露进一步指出，因为征信经营的是信息，信息涉及到人民的信息权益维护问题。所以，在监管上一定要把信息安全和权益保护放到首位。根据《民法典》和《征信业管理条例》等法律法规的要求，央行将会继续完善征信业务管理办法，将所有为金融经济活动提供服务的，用于判断企业和个人信用状况的信息服务，全部纳入征信监管，实行持牌经营。对非法从事征信业务的行为，依法依规严肃查处。央行第二张个人征信许可就是出于这样一个考虑，个人征信服务一律持牌经营。 鹏元征信旗下多个征信产品惹争议 公开资料显示，鹏元征信是中国最早成立的商业征信机构之一，其最早建设的"深圳市个人信用征信系统"从2002年8月开始运行，甚至早于央行征信中心。2005年在深圳注册成立鹏元征信有限公司，业务逐渐覆盖个人征信和企业征信等范围。 2015年1月，央行印发《关于做好个人征信业务准备工作的通知》，允许鹏元征信等8家公司开展第一批个人征信试点业务。2017年4月，央行征信管理局局长万存知公开表示，8家个人征信试点机构无一合格，并指出这8家机构不具备第三方独立性、数据割据不利于信息共享等问题。2018年1月，个人征信试点以新筹建的百行征信获全国首张个人征信牌照而告终，鹏元征信等8家公司成为百行征信股东，每家持股8%。 这也就意味着，鹏元征信从始至终未单独获得个人征信牌照，不具备直接开展个人征信业务的资质。 然而，从鹏元征信介绍其征信产品及业务，如身份认证、个人反欺诈服务、贷前贷中风险防控、用户画像等不难看出，个人征信业务属于鹏元征信主营业务之一。有媒体在2016年报道，其收入构成中，个人征信产品占近70%。 其中由鹏元征信2016年推出的互联网征信平台“天下信用”，被媒体曝光曾提供过贷款、贷超服务引发争议。其不仅在APP设置“热门贷款”的入口，为小赢卡贷、嗨钱、招联好期贷等贷款产品导流，还曾先后与如期分期、省呗等至少9家现金贷平台合作。此后，在第三方投诉平台上，鹏元征信被用户投诉以风险评估报告为名义，与现金贷平台合作收取砍头息等相关投诉多达数百起。 此外，鹏元征信曾于2019年8月新推出产品“数兜兜”，上线一个月后即下架，有媒体指出该产品涉及用户个人敏感数据信息，如手机号码核查、个人卡流水交易记录等，平台接入的数据是否经过审核，数据是否属于非法获取引发业界猜想。 值得注意的是，除了无证开展个人征信业务，鹏元征信也在从事信用修复相关业务。鹏元征信官网介绍，其入选为可为信用修复申请人出具信用报告的信用服务机构，可通过信用修复培训，为一般失信行为主体、严重失信行为主体、特定严重失信行为主体提供服务。 然而针对市场上提供有偿征信修复现象，央行人士曾在多次公开场合表示，现在社会上有些人提出可以做征信洗白或不良征信记录铲单。这些网络骗局要通过大力宣传，让人民群众不要轻信。媒体报道，央行征信管理局相关负责人明确指出，当前央行征信系统中并不存在征信修复这一说法，逾期产生的记录将从逾期欠款还清当月开始算起，在征信报告中保留五年，“建议用户保护好个人信息，以防上当受骗”。 天眼查信息显示，鹏元征信大股东为深圳市菁木科技有限公司（下称“菁木科技”），持股比例53%，此外还包括自然人谷国良，其同时也是鹏元征信法人代表以及菁木科技股东。2018年7月，三胞集团旗下上市公司宏图高科（600122.SH）曾公告称，拟置入鹏元征信的控股权，预计不低于51%。但因三胞集团陷入债务危机，次月，宏图高科再次公告称终止置入鹏元征信控制权。 监管戴上“紧箍咒” 事实上，在央行征信系统与百行征信外，市场上不乏第三方机构通过对外输送个人征信产品，提供有偿数据信息服务。大量以大数据风控之名行个人征信之实的第三方数据服务商，造成了数据滥用和数据交易的灰色地带。 西南财经大学金融学院数字经济研究中心主任陈文分析称，个人征信市场以前是没有个人征信牌照的，所以大家擦边球做做，但现在已经在发放个人征信牌照了，如果谁都能继续做个人征信，那么个人征信牌照的价值就不突出了，也无从依托牌照发放进行规范。 陈文还称，央行针对鹏元征信开出近2000万元的罚单背后，反映出监管对于金融数据治理规范的决心，现在无照开展个人征信几乎都是在打数据产品的擦边球，而当下数据治理的政策导向越来越强，对于个人数据的获取、使用以及交易的规范力度不断加强。 据陈雨露在上述国务院政策例行吹风会上介绍，央行对征信市场的信息安全和个人信息保护监管的强度不断加大。 一方面，引导金融机构做好客户的个人金融信息保护工作，规范金融机构的展业行为，强化金融机构个人信息保护和法律合规意识。另一方面，对发生了信息泄露，甚至违规倒卖客户数据的金融机构、征信机构以及相关责任人，将依法从严惩处，形成监管震慑。 此外，央行还配合有关部门严厉打击以大数据公司、大数据征信名义非法买卖个人信息的行为，查处以信用信息服务、企业征信服务名义招摇撞骗的行为。 陈雨露表示，下一步，会根据国家将要颁布的个人信息保护法、数据安全法等新的法律，及时推出《个人金融信息保护暂行办法》，以更大的力度来规范个人信息在金融领域里的依法合规使用，切实维护好信息主体的合法权益。 “2021年将成为个人征信合规、蓬勃发展的重要年份，预计后续将有更多市场化机构积极参与申请个人征信牌照，恪守信息安全、隐私保护等监管要求，与数据规范、数据治理、金融消费者权益保护等工作结合起来，在坚持合规的基础上稳健前行。”苏筱芮对记者说道。
近日，人力资源社会保障部印发《关于调整年金基金投资范围的通知》（下文简称《通知》），并配套印发《关于印发调整年金基金投资范围有关问题政策释义的通知》。《通知》的出台对促进养老保险第二支柱在新形势下健康规范发展、更好维护年金受益人权益具有重要意义。 利好年金基金投资未来发展 《通知》扩大了年金基金财产的投资范围，引入港股通标的资产、优先股、资产支持证券、同业存单、国债期货等投资品种；进一步规范了年金基金投资行为；首次明确要求嵌套穿透管理，进一步要求年金基金财产投资比例在计划层面和组合层面实行“双限”，防范年金基金合规风险。 对此，平安养老险相关负责人认为，此次新政将利好整体年金基金投资的未来发展，将国债期货纳入投资范围，可以发展对冲套期保值类产品；将资产证券化类产品优先级纳入到投资范围内，扩大标准类资产投资范围，可兼顾品种投资价值和投资风险；优先股从试点变为正式纳入品种，符合年金基金投资属性，年金基金后续可积极参与；新增港股通标的股票，拓宽投资市场，可以发展港股通养老金产品。 养老金产品迎来更好发展机遇 尤其是在养老金产品方面，此次新政将为养老金产品化投资提供更多的创新机会和更好的发展机遇。当下，养老金产品已成为年金投资管理的主要工具。首先，养老金产品市场发展迅速，自2013年以来，年金市场产品化投资趋势明显。截至2019年底，全市场产品数量由2013年底的17只增长到456只，规模也由2013年底的279亿元增长到9054亿元。其次，通过产品化投资，由调节年金组合层扩大到调节年金计划层面。再次，养老金产品从单一的权益类、固收类产品，发展到今天资产类别更细分、更具个性化的创新型养老金产品。最后，养老金产品功能由原来的归集功能扩展为投资工具。 对此，平安养老险相关负责人认为，年金投资新政发布后，将为养老金产品市场带来更大的发展空间，在投资品种上，将会有更细化的产品创新，如港股养老金产品等；在产品功能上，也将进一步丰富投资工具，从而促进年金市场健康发展。 未来，平安养老险将认真学习领会、贯彻落实年金投资新政，认真履行年金管理人职责，在人力资源社会保障部指导下把新政用好，努力完善和优化年金资管体系，进一步树立长期意识，提升风险意识，谨慎经营、久久为功，助推年金投资事业的创新和发展，为我国社会养老保险体系三支柱的建设做出更大贡献！（cis）
早在2019年12月底，记者获悉，监管要求银行停止办理关于定期存款提前支取“靠档计息”的相关业务，并逐步压缩该类业务存量，并设定2020年底为过渡期，在过渡期结束后，该类产品余额为零。 不过，一年之后，很多银行尽管停止新发行“靠档计息”类产品，但依然有不少存量业务。2020年12月14日，六大行齐发公告称，自2021年1月1日起，提前支取“靠档计息”的个人大额存单、（定期）存款产品，提前支取计息方式由“靠档计息”调整为按照支取日活期存款挂牌利率计息。 因各地监管政策的不同，不同银行对待存量“靠档计息”存款的态度也不同。例如，富民银行、营口沿海银行等多家银行人士对记者表示，银行并未打算清退存量产品，存量产品依然按照之前设定的“靠档计息”方式兑付给购买者。 记者还了解到，因某些地方的严监管政策，对存量“靠档计息”产品实行了清零。例如，众邦银行相关人员对记者表示，对于未到期的产品，采取直接退还本金的方式，全部清退“靠档计息”产品。 “我所在银行原计划按照自然到期的方式处置存量业务，但后来监管约谈了行领导。监管的目的是消除‘靠档计息’产品的风险点，并促进居民储蓄向投资转化。”一位银行人士称。 不同银行处置存量方式不同 所谓“靠档计息”产品，是指客户在银行买入定期产品时，如果提前支取，银行会根据客户实际存入时间，以靠近的定存档计算定期利息，剩余的按活期计息。假设客户一笔定期存款存期为3年，若在第2年第4个月提前支取，则支取的利息可以按照满2年零3个月这一档期兑付定期利息，剩余期限则按照活期计息。 近年来，银行资产端利率逐渐降低，而在负债端，一些银行利用存款“创新”产品进行揽储，推高了负债端成本，加剧银行自身负债结构的脆弱性和流动性管理压力，滋生出的资金空转套利现象，也直接影响了货币政策的传导效果。对此，监管继续规范市场。 在2020年底六大行发公告，调整提前支取“靠档计息”存款产品计息方式后，微众银行也发布公告称，“根据中国人民银行关于存款利率和计结息管理有关规定，自2021年1月1日起，对智能存款系列产品提前支取时适用的计息规则进行调整。如您在调整日(含)后提前支取，将按照支取日我行人民币活期挂牌利率计息；如在调整日(不含)前提前支取，仍按照原方式计息；如不提前支取，则到期利率不变。” 不过，并不是所有地方监管对待“靠档计息”产品的态度都是一致的。富民银行相关人士对记者表示，该行的靠档计息产品虽已经在第三方互联网平台下架，但是对于存量业务还没有调整，不像上述银行设今年1月1日这个时间点，而是仍然按照之前合同约定，进行“靠档计息”随时支取。 众邦银行“靠档计息”小组工作人员则对记者表示，“应监管要求，我们正对该存量产品进行清退，具体方式为：对于未到期的产品，直接退还本金，并归还‘靠档计息’所对应的利息。当前，我们就‘靠档计息’产品的存量已经进行了统一兑付期，最近这段时间，投资者将陆续收到兑付资金。具体查看方式为，进入‘众邦银行’小程序，输入个人信息，选择此前京东金融等其他购买平台登录，进行操作，人脸识别后可查询本金及相应利息是否到账。” 促进居民储蓄向投资转化 在过去相当一段时间里，因产业结构相对简单、市场容量持续扩张、企业发展模式比较固定，市场主体更多通过间接融资体系，获取长期、稳定的资金支持。 有银行分析人士称，随着经济结构向高新产业转型升级，市场主体更偏向资本市场的直接融资方式。当前对存款市场进行强监管，例如，禁止发行“假结构性存款”、对商业银行与非自营的第三方网络平台合作销售存款进行规范、整顿各类定价计息不规范的“创新”存款等，一方面是避免对资产端信贷利率产生不合理传导，引导银行业稳健经营、服务实体，另外一方面是促进居民储蓄向投资转化，助力扩大内需，为疫情后的经济复苏做好准备。 “我国储蓄率长期处于高位。一方面，与我国文化传统有关。另一方面，也显示出我国资本市场在资本形成方面仍有很大提升空间。新发展格局下，增强国内大循环，加快产业转型升级，释放实体经济潜能，重要一环就是要增加自身资本积累。将不同风险偏好、期限的资金更为精准高效地转化为资本，优化长期以间接融资为主的融资结构。健康的资本市场在增加资本供给的同时，也具备财富效应。随着我国人均国内生产总值已跨越1万美元关口，中等收入群体超过4亿人，资本市场在居民财富积累和再分配中的潜力十分巨大。要让广大投资者能够分享到经济转型升级、企业成长发展中释放的红利，增加财产性收入。”2020年12月份全国政协经济委员会主任尚福林表示。 同样在2020年12月，证监会在召开的党委会和党委（扩大）会上称，着力加强资本市场投资端建设，增强财富管理功能，促进居民储蓄向投资转化，助力扩大内需。推动加强多层次、多支柱养老保险体系与资本市场的衔接，继续大力发展权益类公募基金，推动健全各类专业机构投资者长周期考核机制。进一步加强投资者保护，增强投资者信心。 此前，银保监会也曾发文称，银行保险机构要健全与直接融资发展相适应的服务体系，运用多种方式为直接融资提供配套支持，提高直接融资比重。大力发展企业年金、职业年金、各类健康和养老保险业务，多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金等。 央行数据显示，截至2020年11月末，本外币存款余额218.64万亿元，同比增长10.7%。其中，人民币存款余额212.78万亿元，同比增长10.7%，增速分别比上月末和上年同期高0.4个百分点和2.3个百分点。11月份人民币存款增加2.1万亿元，同比多增7933亿元。
记者12月31日获悉，日前，北京市银行业协会正式印发《北京市银行业协会个人住房贷款业务自律公约》，自2021年1月1日起生效实施。公约从内控制度、风险管理、尽职调查、差别化住房信贷政策执行、合作机构监督、公平竞争、优质服务等七个方面对银行的个人住房贷款业务提出自律要求，同时也对银行开展的关于个人商业用房贷款业务的做出了自律要求。 针对公约出台的背景，北京市银行业协会表示，目前北京地区会员银行开展的个人住房贷款业务中主要存在两个突出问题：一是，自北京市开展房地产市场调控以来，相关政府部门和行业监管部门出台了多项涉及个人住房贷款业务的调控政策，但各家会员银行对政策的理解不尽相同，造成部分银行在政策执行尺度的掌握方面存在一定差异；二是，近年来北京地区房地产市场中，二手房交易的市场占比逐年提升，房地产中介机构在二手房交易中成为关键环节，个别银行为争揽客户而向中介“返点”“返费”的现象死灰复燃。 北京市银行业协会认为，政策执行尺度存在差异对政策效果的发挥有直接影响，应当按照从严要求予以统一。对于银行向房地产中介机构“返点”“返费”问题，不仅侵害了金融消费者的知情权和选择权，妨碍了正常的市场竞争秩序，同时也隐藏了较大的法律风险和道德风险。为此，北京市银行业协会在北京银保监局指导下，经多次征求会员银行意见，制定并组织会员银行签署了公约。 其中，在统一房贷政策尺度方面，公约规定：住房贷款记录不区分本市、非本市；月供收入比不超过50%；对首付款资金来源进行实质性审核，不得使用“首付贷”等金融产品加杠杆、挪用其他个人类贷款资金或信用卡融资用于支付首付款；涉及一手房的个人住房贷款其所购房屋必须是主体结构已封顶的住房；必须严格执行差别化住房信贷政策等。 在涉及“返点”“返费”问题方面，公约规定：银行不得向房地产开发商、房地产中介机构（含关联机构）及工作人员支付或变相支付财物从而获取交易机会或竞争优势，并明确规定：支付或变相支付佣金、介绍费或其他性质类似的费用；免费或低于成本价提供服务，或出租办公场所、办公设施和设备；替其支付、承担应当由其自己承担的支出或费用；以超出正常价格或不合理方式等使用其提供的服务；租用其办公场所或渠道（含线上、线下）向购房客户营销本行业务等方式均在禁止范围之内。 据了解，此次公约的出台得到了业内银行广泛支持，目前北京地区开办个人住房贷款业务的43家银行均已签署公约承诺函。部分银行表示，公约的出台有助于银行个人住房贷款业务竞争回归到提高服务水平和服务质量方面上来，从而改变过去单纯依靠“返点”“返费”和放松政策执行尺度的市场竞争局面。
尽管2020年全球遭遇新冠疫情的严峻挑战，但2020年的最后一个交易日（12月31日），上证综指涨1.7%创阶段新高3473.07点，A股以大涨收官。与此同时，3月频繁熔断后跌至2191点的美国标普500指数，也以近3750点的历史新高收官。 进入2021年，疫苗普及、全球流动性支撑下的全球经济复苏是市场共识。与实体经济复苏脱节的全球金融市场，能否在2021年延续狂欢？ 接受记者采访的国际机构普遍认为，美股仍将迎“流动性牛市”，但周期行业将跑赢2020年的领跑者（科技互联网），新能源等绿色主题将持续受惠于全球对环境、社会和公司治理（ESG）和气候变化关注度的提升；新兴市场则将受惠于全球经济复苏、美元走弱、全球资本回流。但与全球不同的是，中国监管层开始强调货币政策正常化、防范金融风险，因此中国A股的走升将更多受到盈利提升的驱动。同时，在2020年升值近9%的人民币仍将在2021年维持强势。 2021年全球市场将迎K形复苏 2020年11月，疫苗超预期的有效率彻底点燃了周期股行情，引发了全球股市的“复苏交易”，例如此前大幅跑输的银行、邮轮、酒店等板块开始反弹。然而，近期英国疫情反复和病毒变异再度导致避险情绪升温。 不过，主流机构认为，进入2021年，疫苗和政策宽松支持的全球复苏仍将是主基调，美股仍将是“流动性牛市”，而新兴市场也有望在全球复苏的背景下跑赢发达市场。渣打银行预计，在2020年全球GDP萎缩3.8%之后，2021年将增长4.8%。 富达国际亚洲股票投资总监缪子美对记者表示：“病毒的变异是生物进化的自然现象，当前并无证据表明最新的变异将大幅降低疫苗的保护效应，我们仍认为疫苗将推动全球经济复苏。”但这种复苏不会是“V”形的，而将是“K”形的，即一些市场再次反弹，另一些市场出现下跌，由此形成一个“K”形。例如，在2020年，以FAANG(脸书、苹果、亚马逊、奈飞、谷歌）等互联网公司为首的大盘股的表现远好于小盘股，因此也是“K”形。但是，2021年受流动性和疫苗驱动的周期股有望跑赢，大盘科技股在持续的反垄断监管下，涨势可能不如2020年。 整体而言，该机构认为2021年美股仍将是流动性牛市，周期行业将跑赢。流动性的力量不容忽视，2020年让众多价值投资的笃信者看到了央行的力量，2021年愿意逆势而为的力量更是越来越少。美联储、欧洲央行和日本央行的资产负债表总规模已超22万亿美元，2022年前我们很难看到政策收紧；同时，我们正在目睹二次世界大战以来最大规模的全球财政扩张。随着美国新一轮纾困方案落地及经济重启预期升温，消费与投资增速均有望保持强劲。“2020年的流动性狂潮下，散户疯狂、空头死绝。散户购买看涨期权的比例已高达21.6%，标普500做空意愿持续创下新低。”资深美股交易员司徒捷对记者表示。 不过，2020年4月以后美股因流动性推动而大涨，纳指在不到5个月的时间里从6600点涨到12000点，而在这期间美国经济大幅负增长，企业盈利急剧下滑。美国股市目前的席勒市盈率为历史第二高位，仅次于2000年科网泡沫破灭前的估值水平，比2007年底还高。当前的纳指市盈率已达71倍，估值泡沫客观存在。挑战在于，美国当选总统拜登上任后采取财政扩张政策导致利率上升，这将会刺破美股的估值泡沫，造成股票下跌。 对此，司徒捷认为，观察市场顶部的重要指标有两个——首先是私营部门的杠杆，投机是市场进入顶部的第一要素，但非决定性要素；其次，当美联储预测通胀达到目标，并要开始收紧流动性时，这将是市场的顶部。但目前在平均通胀目标的新框架下，美联储显然愿意容忍更长时间的通胀超调，机构预计加息在2022年前基本无望。 但即使牛市持续，2021年盲目追高的策略可能也并不会像2020年那样可行。司徒捷提及，1998~2000年网络泡沫期间，纳斯达克经历不少于三次的大规模调整，调整幅度在15%~25%之间。因此，2021年可能是一个非常复杂的年份。“躺赚、死抱不一定是好的方式。见好就收、在出现回调后重新进场可能是更安全的交易方式。” 中国经济与去年呈现镜面对称 国际机构普遍看好中国市场在2021年的表现。但缪子美也表示，与全球不同的是，中国监管层开始强调货币政策正常化、防范金融风险，因此中国股市的走升将更多受到盈利提升的驱动，机构尤其看好可选消费、矿业、材料、医药、新能源产业链。 回顾2020年中国经济的走势，前低后高是主要特点。第一季度出现了40年来唯一的季度负增长，到第四季度逐渐恢复到正常甚至高于正常水平。而2020年物价则前高后低，CPI同比从年初的5%以上降到年底的负增长。这种情况下，企业盈利增速也出现了前低后高走势。 “整体上看，2021年经济指标走势与2020年大致相反，二者呈现镜像对称特征，即图形类似，但趋势相反。”中航信托宏观策略总监吴照银对记者表示，受益于低基数（-6.8%）和环比上升，2021年一季度经济增速大概在15%以上，达到多年未见的高点。无论是制造业PMI还是非制造业PMI都一直在50以上的扩张区间，并且显著高于2019年水平，这种趋势大概率还会维持一段时间。从投资、消费、净出口三驾马车看，投资和净出口在2020年下半年增速都已超过了2019年水平，达过去三年的高位，只有消费增速仍然较弱，当月增速仅为2019年水平的60%。随着疫情控制越来越有效，消费增速在2021年会恢复到正常水平。 到了2021年下半年，机构普遍预计中国经济政策逐渐常态化，甚至还会略紧于正常水平，经济环比增速也会慢慢下降至潜在增长水平。与经济走势一致，吴照银认为，企业盈利在2020年呈现前低后高特征。以工业企业利润来衡量，2020年3月增速为-34.8%，到了10月就快速上升到28.2%。“可以预见，到2021年的一季度末，工业企业利润增速会更高，甚至会成倍增长。这会带动股市的市盈率大幅下降，现在很高的静态市盈率到了2021年一季度看上去就不高了，事实上也给股价带来了更高的上升空间。” 此外，商品牛市仍将在2021年上半年延续，从而继续驱动周期股行情。恒生中国首席经济学家王丹预计，不同于消费品，工业品通胀压力会较大，这主要有两大驱动力——首先，供给仍然偏紧，直至2021年4月前后，运输方面的瓶颈仍将存在。同时，中国内部的基建需求仍然较大，尤其是新基建，因此对于工业品、大宗商品的需求2021年将持续走强。 机构的共识在于，根据经济基本面拐点判断2021年股市的拐点大致在二季度。但吴照银认为，具体的拐点要结合资金端来判断，特别是要观察公募基金的申赎情况，一旦发现公募基金的新发规模大幅下降，而基民的赎回额度快速上升，那么股市的拐点将会很快出现。反之亦然。 积极的趋势在于，增量资金将在2021年放量。野村东方国际中国研究主管高挺对记者表示，2020年北向资金净流入A股近2000亿元，明显不及2019年的3528.89亿元，但随着全球风险偏好提升，2021年有望成为外资流入的另一个大年。 同时，缪子美认为，中国内地家庭可望提升在岸股票敞口，这也将提升A股机构化程度。证监会在上月22日提出，促进居民储蓄向投资转化，助力扩大内需。推动加强多层次、多支柱养老保险体系与资本市场的衔接，继续大力发展权益类公募基金。瑞银证券预计，到2022年底，中国家庭部门在基金、保险和直接股权上的资产配置比例可能从17%升至21%，以美元计达到约16万亿美元。 人民币汇率仍将保持强势 2020年下半年涨势迅猛的人民币将再度成为2021年的全球焦点。2020年人民币汇率先跌后涨，全年累计升幅达6%，从年内对美元最高点7.17算起到年底升值达9%。展望2021年，机构认为人民币仍然会保持升值趋势。 例如，高盛、渣打则预计美元对人民币在2021年将达6.3。根据高盛的估值模型，美元对人民币的公允价值为6，该投行认为人民币目前被低估；摩根士丹利预测的点位为6.4；恒生中国对2021年美元对人民币的预测点位为6.1，且不排除一季度达到6的可能性。 恒生银行（中国）副行长兼环球市场业务主管吴英敏对记者说，过去一年，多数货币都对美元有所上涨，例如欧元、澳元对美元的涨幅都接近10%，因此人民币的升值幅度并不算夸张。2020年美元的弱势主要由美国长期的货币宽松取向以及巨额财政刺激政策导致，这些政策短期都不会变化，所以预计2021年弱美元仍将持续。 吴英敏也不认为当前的人民币升值幅度会引发干预的可能，并且也没有必要干预。原因在于，早在2020年10月初，人民币对美元迅速涨破6.8，央行先后取消远期购汇风险准备金、暂停逆周期因子，同时QDII、QLDP额度也有所扩大，人民币目前应该是处于试验“自由浮动”的状态。从一篮子货币的角度来看，人民币的升值幅度在4%左右，只是中等适度。所以目前人民币的点位并不具有要进行干预的前提。 几大支撑人民币走强的因素仍将在2021年持续。首先，美元贬值推动人民币升值，美国新一轮9000亿美元的财政刺激仍有演变为2万亿美元的可能；其次，不断增长的贸易顺差是人民币强势的内因。尽管国际贸易摩擦不断，但中国产品的国际竞争力越来越强，中国的出口增速始终快于全球贸易增速，中国的贸易顺差呈现扩大趋势。2020年月度顺差持续上升，11月贸易顺差创历史新高，达754亿美元；中美利差维持在高位也是人民币升值的重要逻辑。以十年期国债收益率为参照基准，中美之间的利差过去长期维持在大约80~150BP的范围，但目前中美利差超过200BP，未来一段时间中美之间的利差仍会维持在历史高位，因而从利率平价角度看人民币对美元也有升值趋势。
据央行上海总部12月31日消息，为加快推进上海金融科技中心建设，落实《金融科技（FinTech）发展规划（2019-2021年）》，在人民银行总行的支持和指导下，上海金融科技创新监管试点工作稳步推进。2020年12月31日，在深入开展金融科技创新辅导的基础上，上海金融科技创新监管试点工作组对外公示上海市第二批5个创新应用。 本次公示创新应用秉持守正创新、风险可控、权益保障和惠民利企原则，聚焦于多方安全计算、音视频、图像识别等新兴前沿技术，创新智慧金融产品与服务，旨在为公众和中小微企业提供无障碍金融服务，践行普惠金融，缩小“数字鸿沟”，提升客户对金融服务的获得感和满意度，提高金融风险技防能力，让金融更具智能、更有温度、更加安全。 下一步，上海金融科技创新监管试点工作组将在人民银行总行的统筹指导下，充分发挥上海市资源集聚优势和上海国际金融中心引领辐射作用，激励更多的创新主体加入，不断增强监管包容性，释放金融创新发展动能，打造开放、合作、共享、共赢的金融科技生态圈。
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