一天崩掉一只白马股，A股市场里的这个现象已经持续了好一阵子了。 今天崩盘的主角似乎轮到了特高压及充电桩等概念的大白马思源电气。 诡异的是，今日是思源电气披露三季报的时点，而就在此关键时间窗口，公司的财务总监离职，同时业绩公告前有机构大笔抛售股份，这让这家公司的突然跌停多了不少令人不解的迷雾。 绩前放量跌停，机构提前出逃 早盘A股刚一开市，思源电气股价突然快速放量跳水，一个小时内一度砸至跌停，此后虽然有所翘板，但无奈空头抛单汹涌，至收盘时股价依然牢牢封住了跌停，最终成交12.67亿，换手率8.93%。 盘后，思源电气发布三季报业绩数据正文，实现营业收入21.37亿元，同比增长19.28%；归属于上市公司股东的净利润3.72亿元，同比增长70.43%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.53亿元，同比增长84.88%；基本每股收益0.49元。 同时，公司还发布年度业绩预报，预计净利润约9.0亿元~12.0亿元，同比增长61.42%~115.22%。 而早在7月27日，思源电气就披露今年前三季度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润7亿元-9亿元，比上年同期增长70.60%-119.34%；其中第三季度盈利2.39亿元-4.39亿元，比上年同期增长9.60%-101.32%。 从最终情况看，思源电气的业绩处于此前披露的预期范围上区间，不存在不符合预期情况。但公司的年度业绩预告数据的下限与前三季度的8.33亿元已相差不大，导致全年同比增速的下限低于去年同期。 不过思源电气的预告数据对于输配电设备行业来说也算是靓丽，对得起其今年来的大白马的称号了。今年来，在特高压为非核心炒作概念的市场环境下，思源电气的股价目前依然涨幅超7成，在同行业上市公司中涨幅排名靠前。 然而，就在公司即将公布三季报重要关口，思源电气却诡异跌停了，这多少令人不解。 沪深港股通交易数据显示，今日思源电气的深股通卖出1.11亿元并买入2591万元，一机构买入1143万元，两机构合计卖出3450万元。 同时在10月14、15日，思源电气恰好遭到北上资金的大笔卖出，其中两日累计净抛售超500万股，合计减持套现约1.34亿元。 有意思的是，在7月27日公司披露三季报之后，北上资金减持森源电气的频次有所加大。这也导致思源电气近期以来的股价持续出现回落。 在公司此前首次披露三季报业绩预期之后，公司的高管层发生变动。8月初，董事Peter Quan Xiong先生、董事张家荣女士辞职一同离职。据该份离职报告，Peter Quan Xiong先生原为公司第七届董事会董事、薪酬与考核委员会委员、投资决策委员会委员职务；张家荣女士为第七届董事会董事、审计委员会委员职务。 10月9日，公司的副总经理、董事会秘书及财务总监林凌先生亦宣告离职。 在公司三季报业绩的即将公布之际，公司的高管及财务总监相继离职，这种情况引起了市场的猜疑和担忧。有不少投资者担心，财务总监的突然离职，与即将公布的三季报到底是巧合还是有什么不得而知的关联。 机构换仓引发市场巨震，白马股频遭暴跌 近一个月，以科技、消费及医药为代表的各类大白马股频现闪崩的情况有明显加剧的趋势。 科技白马股圣邦股份、苹果产业链龙头股信维通信、游戏龙头股三七互娱及世纪华通、软件龙头宝信软件、机动车检测龙头安车检测、光伏巨头隆基股份等等都先后出现了不同程度的较大的单日跌幅，其中跌停的情况亦不少见。 10月13日，圣邦股份早盘一度下跌超过17%，至收盘下跌13.68%，次日该股继续大跌7.41%，10月以来，圣邦股份下跌了14%。 圣邦股份的大跌固然有重大并购事项被终止的利空影响，但从多只科技白马股陆续闪崩的情况看，这背后必然有共性的原因。 以上闪崩的个股具有几个共同特点：包括都是基金重仓股；都是近两年来涨幅巨大，且均未有正式的调整；都是在业绩与估值匹配的隐忧，且目前估值水平普遍偏高。 现在市场分析一致认为，科技股大的趋势没有问题，主要的问题是股价涨得太快，业绩却表现的较为一般，所以现在科技龙头股频频闪崩回调，原因很大程度上在于补跌预期下的基金调仓。 截至今年中报，隆基股份有1019只基金持有股份，宝信软件共有523只基金持有，圣邦股份也有274只基金持有。而在市场集体回调的大环境下，基金趁高减持套现或调整仓位的需求很明显。 随着A股市场的三季度业绩预告披露进入高潮，目前已有超千家上市公司披露三季度业绩指引。机构对于上市公司今年整体的表现也有了大致的判断，目前也是提前布局的时机，由此也可能会导致一些调整仓位的需求。 如今A股市场的风险偏好正在发生变化，资金对业绩的敏感度更高，接下来，市场炒作的逻辑也将逐步从估值驱动转向业绩驱动。 整体看来，此前涨幅不太大且低估值的价值风格品种以及前期挖掘较少的顺周期板块或有望成为资金关注的重点。
10月19日，银行股板块拉升，平安银行盘中涨逾5%，盘中股价创下18.10元的新高，当日收盘价为17.48元，仍为历史新高。 股价表现突出的同时，记者注意到，平安银行总市值也在稳健增长，并超过国有大行之一交通银行；最新总市值为3384亿元，在股份行中，也仅次于招商银行、兴业银行。 事实上，平安银行上市至今，已是银行板块的“牛股”——股价复权后较发行价翻了约40多倍，总市值较上市首日发行时更是翻了约170倍。 究其原因，综合多个市场机构分析来看，主要在于，一是科技引领的零售转型，彻底改变了公司的基本面，为盈利能力提供强劲支撑，可谓之“道”；二是该行IR（投资者关系）与投资者持续保持密切沟通，回应市场关切等，可谓之“术”。 市值稳健增长 上市公司市值，是按照现时行情计算的价值，在一定程度上反映了上市公司投资回报能力。 平安银行总市值首次超过交行，是在今年9月17日。当日收盘，两家银行总市值分别为3021亿元、3013亿元。 回溯平安银行近几年在资本市场的表现来看，该行总市值不断增加——2019年2月超过2000亿元，2019年9月超过3000亿元，最新总市值较发行时的19.4亿元，大约翻了约170倍。 2019年，平安银行的股价上涨大约77%，涨幅居A股上市银行第一位，市盈率（PE）和市净率（PB）长期保持在上市银行前两位。今年年初至今，该行股价累积涨幅5.74%，是仅有的两家股价上涨的银行之一。 在行情震动中，平安银行的估值在不断修复，PB在今年9月修复到1.15倍之上。 在北上资金流入的前5大个股中，今年8月到9月，平安银行是唯一的银行股。 市值节节提升，也让平安银行有了底气回报投资者。虽因历史原因，2012年前平安银行未进行分红，但此后至今，该行每年都对股东实施分红，连续9年累计现金分红达189亿元。 平安银行表示，随着银行的成长和发展，给股东合理的投资回报，包括现金分红和价值成长，为股东提供分享经济和银行增长成果的机会，是上市公司应尽的责任和义务。 零售+科技 筑稳基本面 股价、市值由市场决定。平安银行最近几年在资本市场的表现突出，在机构看来，首要得益于转型零售后的盈利性等，特别是市场对其智慧零售业务的认可，这是推动市值增长的根本。 新领导班子执掌该行后，平安银行开启零售转型，从压降对公倾斜信贷资源、大手笔投入科技等，火力全开支持零售业务。 转型首年，该行零售业务就为全行贡献近七成净利润；次年中，零售业务转型实现“阶段性成功”，再度贡献近七成净利。截至2019年末，平安银行净利润增速创下新高；在降息环境中，该行反映盈利能力的指标持续提升——净利差、净息差分别为2.53%、2.62%，同比均提升27个基点；资产回报率（ROA）同比提升；同时，资产质量进一步改善，不良贷款率1.65%，较上年末下降0.10个百分点。 资本结构上，平安银行不断优化，补充资本实力。截至今年6月末，该行核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为8.93%、11.35%、14.96%，符合监管要求。 2020年上半年，虽受疫情影响，平安银行营业收入、拨备前净利润仍保持双位数增长。特别是，该行已成为一家智慧科技银行。今年6月，平安口袋银行App用户数突破1亿大关。彼时，华泰证券银行团队给予平安银行今年目标PB1.15倍，目标价调整至17.64元，浙商证券总裁助理兼研究所所长邱冠华甚至给出21.84元的目标价。 其次，得益于平安银行主动且持续与投资者保持沟通。近年来，该行打出多张市值管理牌，包括：近一年来，平安银行通过发行可转债等方式增强资本实力；同时优化投资回报机制，完善利润分配制度。 此外，该行还积极保持与投资者沟通。今年上半年，该行通过业绩发布会、路演、电话会议、视频直播等多种方式，定期、高频与投资者良性互动，接待投资者的次数与频率在股份行中属较高位置。 无需质疑的是，市值管理的根本还是经营管理，在于上市公司盈利能力和成长性，最终由市场判断。今年，是平安银行迈向转型新阶段的元年，该行正在积蓄新势能——未来三年，零售增长仍然要快，要以科技驱动，重塑资产负债表。不过，能否实现，是市场和投资者给予该行管理层的新考卷。
国家发展改革委10月19日消息，国家发展改革委组织编写的《中国营商环境报告2020》，于近日公开出版。《中国营商环境报告2020》是《中国营商环境报告》系列报告的第一部，也是我国营商环境评价领域首部国家报告，定位为对标对表党中央、国务院决策部署的“政策库”，全面展示我国优化营商环境成果的“白皮书”，学习复制推广典型经验做法的“经验集”，鼓励各地区、各部门勇于探索创新以评促优的“光荣榜”，狠抓政策落实、以评促改的“推进器”。 据介绍，2018年以来，国家发展改革委贯彻落实党中央、国务院决策部署，立足中国国情，以市场主体和社会公众满意度为导向，牵头研究建立并不断完善中国营商环境评价体系。2018年，组织在东、中、西部和东北地区22个城市开展了两批次营商环境试评价。2019年，组织在直辖市、计划单列市、省会城市和部分地县级市等41个城市开展了营商环境评价，并在东北地区21个城市开展了营商环境试评价。2020年继续在80个地级以上城市和18个国家级新区开展营商环境评价。在扎实推进中国营商环境评价工作的基础上，为系统介绍中国营商环境评价方法，全面展现优化营商环境工作积极成效，更好总结推广各地区、各部门优化营商环境的典型经验做法，切实发挥中国营商环境评价导向改革的积极作用，国家发展改革委组织编写了《中国营商环境报告2020》，于近日公开出版。 《中国营商环境报告2020》全面梳理了中国营商环境评价制度和评价方法，回顾总结了2019年我国优化营商环境的成效亮点，系统描绘了2020年深化“放管服”改革、优化营商环境的前景展望，认真提炼了参评城市优化营商环境工作的改进提升过程特别是一大批实践证明行之有效、人民群众满意、市场主体支持的改革举措和典型经验，集中呈现了各重点领域的最佳实践、改革方案和路线图，向社会多角度、多方位展示了各省、自治区、直辖市及新疆生产建设兵团优化营商环境的原创性、差异化探索。 《中国营商环境报告2020》绘制了1000余张解释图表，梳理了优化营商环境各领域240余份政策文件和210余项改革亮点，汇聚了18个重点领域70个典型案例和各省、自治区、直辖市及新疆生产建设兵团探索形成的原创性、差异化实践成果。正文共分为4个部分。“总论篇”主要介绍中国营商环境评价制度及评价实践，展示各地区、各部门改革成效，勾画进一步优化营商环境的蓝图愿景。“示范引领——标杆城市篇”选取综合表现突出的15个标杆城市作为典型案例，重点展示工作思路、推进步骤、具体安排、改革亮点。“以评促改——最佳实践篇”系统梳理开办企业等18个重点领域的改革要求、最佳实践、创新做法，并选取部分城市探索实施的差异化、针对性政策措施，供有关城市学习参考借鉴。“一省一案例——改革集萃篇”汇集各省、自治区、直辖市及新疆生产建设兵团探索创新形成的典型经验做法，鼓励引导支持更多地方学习借鉴、复制推广并创新推出更有针对性、开创性的改革举措。 《中国营商环境报告2020》的出版发行，将为各级政府部门、各类公用企事业单位、行业协会商会推进优化营商环境工作提供重要参考，充分发挥示范引领作用，促进各方交流互鉴，广泛凝聚社会共识，不断增强工作合力，进一步推动形成各地区、各部门竞相优化营商环境的生动局面，推动更多优化营商环境改革举措落地见效，加快打造市场化、法治化、国际化、便利化的一流营商环境。
今天是2020年10月16日。十三年前（2007年）的今天，中国A股上证综指创下史上最高点位，6124点。 377天之后，2008年10月28日，上证综指跌到谷底，1664点。距离6124点的累计跌幅高达72%，A股的神话全部破灭。 十三年过去，有的在上升，有的在坠落。 如沧海横流，亘古洪荒。 今天上证综指收盘价3336点。 从6124到3336，有的人辛苦辗转，反复交易，终于让追回了本金。 从6124到3336，有的人辛苦麻木，当年高唱“死了都不卖”、关灯闭眼，把券商账户当成了股票的“保险箱”，里面锁着当年被套牢的股票。 从6124到3336，有的人，不少人，在一波波下跌中割肉，他们的钱，永远也回不来了。 当然，从6124到3336，还有的人，已经在股票上面赚到了钱，赚了不少钱。 这13年间，中国股市宛如一个巨大的名利场：一将成名万古枯，不破楼兰誓不还，黄沙百战穿金甲，春风不度玉门关。 1 从2007年6124点至今，跌幅超过90%的公司有5家，分别是：中国铝业、宏达股份、暴风集团、华仪电气、酒钢宏兴。 其中暴风已经即将退市，华仪电气已经披星戴帽。跌幅最深的是中铝，从2007年高点至今累计跌幅高达94%。 跌幅超过80%的公司有64家，跌幅超过70%的公司有151家，跌幅超过50%的公司有421家，在A股上市公司总数中占比超过10%。 至今仍未超过十三年前6124点高位的股票尚有1456只！占A股总数的35%！ 相反，涨幅超过30倍的股票，只有8只。分别是：三安光电、长春高新、东方雨虹、康泰生物、立讯精密、隆基股份、通策医疗、爱尔眼科。 涨幅超过20倍的股票有22只，超过10倍的股票有88只，超过5倍的有249只！ 2008年12月的最后一天，凤凰网开展了一项调研，对近一年（2007年底）股民的投资结果进行了一场大起底。 在46384位参与“您动用那部分资金来炒股”的调查选项里，47.2%的股民动用的是以前的存款，有8.6%的股民是贷款炒股，有15.2%的股民是动用养老金炒股；另外动用原计划购房购车费用炒股的也有一定比例。 在34542接受“股市生存状况”调查的股民中，2008单年在股市中亏损幅度超过五成的占比高达为66%！亏幅在三到五成的占比为13.8%；亏幅在一到三成之间的占比为8%；盈亏持平的股民占比约4.8%；而有所盈利的股民仅占2.5%。 频繁抄底也是那一轮股灾中股民损失惨重的原因。调查结果显示，至2008年底仍满仓的股民占比为41.7%；2008年底重仓持股的股民占比为27.2%，半仓和轻仓的股民为20%；而2008年底前清仓的仅有10.9%。 此外，统计结果表明，2007和2008两年间，沪深两市共计新开户超过4000万户，通过基金开户达到2000万。开户高峰在2007年在8月后的四个月中，每个月的开户量超过300万户。 也就是说，至少有1200万股民是在4000到6000点这个范围内进场的。 当年那场4万人参与的调研，称得上是一份A股散户特征的大起底，是A股散户“最精确的画像”。那一轮牛市中风华正茂的个人投资者，现在也都到了接近知天命的年纪。 十三年过去，你们还好吗？你们在哪里？ 2 当然，天无绝人之路。 在这一轮股市大起大落之后，十年里，中国的房地产市场又跑出了一波长牛慢牛行情。也许当年股市亏损惨重的输家，转身在楼市成了赢家。 3 纵观全世界各国股市，在建立初期，都发生过惨烈的股灾。 1973年3月9日，香港恒生指数收盘1774.96点，成为此次疯狂牛市的顶点。自1972年1月恒指盘桓见底（323点）以来，一年多的时间里，大盘翻了5.5倍。 在过去这一年里，当年的华资“地产五虎”——长江实业、新鸿基地产、恒隆地产、合和实业、以及大昌地产——全部上市，成为当时港股史上最大的IPO潮。 1972年10月，牛奶公司遭遇英资地产大佬“置地公司”的敌意收购，牛奶董事长周锡年爵士与华懋地产王德贵联手抵御“置地”野蛮人，亦为当时香港史上最大的资本收购战。 由于当时上市公司属于稀缺资源，只要想上市就要贿赂交易所。加之监管尚不健全，引来不少希望上市一夜暴富的骗子公司，例如当时上市的“香港天线（香港痴线）”。（注：痴线为广东话，意思是神经病，傻X） 无知无畏的人们疯狂地冲入股市，仿佛晚了一步，就会错过从此财务自由的机会。为了给股市降温，交易所使用消防水龙头射向人群，都不起作用。 然是，在接下里的两个月里，恒生指数仿佛自由落体，跌去三分之二的价值，在1973年5月9日见到656.03点的低位。这一波恒指下行持续了1年零9个月，直到1974年12月10日（150点），才终于见底，累计跌幅已超过90%。 有意思的是，香港史上最惊艳的一届香港小姐选举，正是在1973年举行。时间也是3月，大盘见顶后的15天里。铜锣湾利舞台。一个乍暖还寒，天海有情的季节。豆蔻年华的赵雅芝，初次亮相，惊艳世人。 股市与财富，名利与美色，从来就是交融在一起的。 然而股灾之后的1974年，全球爆发石油危机，西方八大工业国经济陷入“滞胀”，当时的港英政府宣布实施灯火管制。股市探底，维港灯火熄灭，一切黯然失色。 4 同样惨烈的股灾还有美国1929年大萧条。 1929年9月3日，美国道琼斯工业平均指数达到381.17的历史高点，当时的投资者一片欢腾鼓舞，耶鲁大学经济学家欧文·费雪教授说“美股已经来到一片永恒的高地”。 然而两个月后，1929年的11月13日，道琼斯指数下跌48%，198.69点。 大概10天之后，道琼斯指数反弹到245点，反弹幅度为22%。当时，没有任何迹象显示美国会发展为经济萧条。 然而就是这个245点，就成了此后20年美国股市永恒的高点了。后来我们知道，1932年7月8日，道琼斯指数跌到41.22点，经历了3年的漫长下跌，终于见底。与3年前的381点相比，这一轮下跌，道琼斯指数累计跌幅高达89%。 直到1951年1月4日，道琼斯指数才再度回到240点。这与1929年相比，已经过去了22年。到1954年11月，道琼斯指数终于磨磨蹭蹭地回到了380点，并一举超越。那一轮跌跌撞撞的上涨，到1966年初见顶，此时道琼斯指数已经接近1000点。 但是，如果没有看到后面的大涨，在1954年之前，美国人的心态一定是绝望的，提到股市就会恨得牙痒痒。正如A股里面那句老话说的，“在顶部进场，高位站岗，套牢N年，骂一辈子中国股市”。毕竟如果是在1929年顶部进场的话，到1954年才回本，这中间已经隔了25年，一代人的时光。 1929年盛赞美股“永恒高地”的耶鲁大学费雪教授，晚年过得凄惨。他被税务局追税、被债主追债，为了还债被迫变卖祖产。最后还是耶鲁大学把他的房产买下来，再租给他，才使得费雪免于流落街头。 一代悲天悯人的经济学家，就是在这样的晚年中，从未停止对大萧条的思考。他在1932年（65岁）写出了《繁荣与萧条》的举世大作，也因此成为人类经济学永恒的丰碑。 另一位与大萧条相关的人物，自然要提到巴菲特。 巴菲特生于1930年8月30日，正是1929年股灾之后第一波反弹见顶的前十天。美股的萧条与低迷，伴随着巴菲特的幼年、童年和青年。直到1951年1月，道琼斯指数才回到240点，巴菲特出生时的点位。 然而巴菲特此后的一生，注定与股票结下不解之缘，成为人类最伟大、最牛逼的投资大师。 是股市多变？还是人生无常？ 5 当然，每个人有他的生命周期，股市也有自己的规律与轮回。 在经济高速增长的周期，股市承担融资功能；经济增速回落，居民财富增加，股市转变为投资工具。从融资到投资，从“吸富”到“创富”，有一个重要的转变。 1929年的美股，1973年的港股，以及2008年的A股，是股市作为融资工具，作为“吸富”工具发展到极致的结果。当然，其中叠加了人性的贪婪与投机，就会更加剧烈。 2007年买入中石油的人们，想着“子孙吃喝不用愁”，结果却是把套牢的股票一代代传下去。如果将来新能源大行其道，中石油恐怕永远也回不到2007年的高点了。 因此，投资不是投机。坚守长期主义，留有安全边际，这些在投资中的常识，就好比做人的底线。只要触碰甚至越过它们，就会遭到惩罚。 6124点，高高的山岗在上面，十三年前。今天，站在这个山顶向下望去，风悲日曛、兽铤亡群。 我对着风呼号：当年的朋友们，你们在哪里，你们还好吗？
机构：汇率双向波动弹性将继续增强 中国外汇交易中心的数据显示，10月19日人民币中间价报6.7010，上调322点，创去年4月18日以来新高。当日在岸人民币兑美元汇率收盘上扬报6.6935，较上一交易日涨47点，涨幅0.07%。 尽管央行日前已下调外汇风险准备金率，有意为人民币过快升值降温，但在国内经济数据强劲复苏以及海外疫情前景未明的背景下，机构纷纷把握远期售汇准备金政策下调带来的汇率短期反弹机会释放结汇需求，推动人民币汇率走升。 从此前一周人民币汇率走势看，在岸人民币在美元指数回升的情况下有部分回落，而离岸人民币汇率仍保持持续上涨态势，整体而言，人民币汇率运行仍保持持稳基调。央行货币政策司司长孙国锋日前表示，人民币汇率在市场上供求推动下有所升值是正常的，是在有管理的浮动汇率制度下市场供求对汇率形成发挥决定性作用的应有之意。 对于近期人民币“长红”走势，分析人士认为有多方面因素支撑。中国民生银行首席研究员温彬表示，一是中国经济基本面持续向好的支撑；二是美元指数持续下跌，包括人民币在内的非美货币出现了升值的走势；三是国际投资者看好中国经济的前景和人民币资产，国外资本持续流入中国的资本市场，带动人民币的升值。 展望未来走势，业内人士普遍认为，从经济基本要素出发，长期汇率走向根本上仍取决于国家经济基本面，当前我国主要经济数据持续改善，国内国际双循环发展格局促进经济稳步复苏。与此同时，外围主要经济体受疫情反复发酵的影响，经济内生动力不足，考虑内外部经济修复进程错位，人民币对美元汇率应会呈稳中有升的双向波动格局。 中银国际证券首席经济学家徐高认为，中美之间货币政策的差异将继续支持人民币走强。但同时美元指数已接近阶段性底部，进一步走弱空间有限，人民币升值开始给国内出口企业带来压力。这些因素会抑制人民币进一步升值，“基于这两方面原因，人民币还将维持偏强的双向波动格局”。 东方金诚研究发展部技术总监曹源源表示，短期内，在疫情防控和经济基本面占优的基础支撑，以及中美利差在中国货币政策边际收紧下趋于走阔等影响下，人民币仍有内在上行动力。整体来讲，当前的市场预期趋于理性将有助于人民币在合理水平保持均衡，并维持以市场供求为基础的双向浮动格局。 “汇率还是要由市场供求来决定，来发挥宏观经济和国际收支自动稳定器的功能。”孙国锋指出，下一步人民银行将继续保持人民币汇率弹性，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
截至目前，三大运营商均获批eSIM全国应用许可，eSIM或迎来大规模发展机遇。 10月19日工信部网站发布文件，同意中国电信、中国移动在全国范围内开展物联网等领域eSIM技术应用服务。去年12月，中国联通(行情600050,诊股)已经获批开展该服务。截至目前，三大运营商均获批eSIM全国应用许可，eSIM或迎来大规模发展机遇。 联通抢占先机 eSIM即Embedded-SIM（嵌入式SIM卡），是将传统SIM卡直接嵌入到设备芯片上，用户无需插入物理SIM卡，就能直接访问运营商提供的无线网络服务。苹果、华为均推出支持eSIM技术的智能手表，可以独立实现拨打/接听电话。 工信部文件显示，为适应互联网行业应用加快从消费型向生产型转变的需要，原则同意中国电信、中国移动在全国范围内开展物联网等领域eSIM技术应用服务。 工信部明确，物联网等领域eSIM技术应用服务仅限开通数据业务和与之相关的定向话音、定向短信业务。同时，工信部要求，应严格遵守号码管理相关要求，仅可使用13位物联网号码开展物联网等领域eSIM技术应用服务；运营商仅可在自有渠道办理物联网等领域eSIM技术应用服务，与转售企业合作提供相关服务须另行申请。 工信部指出，运营商须加强业务规范管理，有效防范安全风险，应采取有效措施确保对eSIM平台的管理权和eSIM终端的写卡权，不得以任何形式授权其他企业开通相关权限和功能；应与eSIM设备提供商明确安全责任，确保eSIM终端和服务器使用公开通用的技术方案，不得限制eSIM设备在其他运营商网络上使用。 eSIM推广应用方面，中国联通抢占了先发优势。公开资料显示，早在2015年中国联通就开始研究和布局eSIM业务，2017年首家获批eSIM可穿戴业务上海试点；2018年，与华为、苹果在6省7市获批推出一号双终端和独立号码业务；2019年3月，工信部批复同意中国联通开通eSIM可穿戴设备独立号码全国服务试验，当月月底，中国联通宣布将eSIM可穿戴设备独立号码业务从试点拓展至全国；今年2月26日，中国联通和广和通(行情300638,诊股)联合发布了全球首款5G+eSIM模组。 中国移动大量采购eSIM晶圆 中国证券报记者从中国移动招标采购网站了解到，10月13日，中国移动旗下中移物联网有限公司发布了eSIM晶圆大规模采购项目，采购总量达7000万颗。其中，消费级晶圆4000万颗，工业级晶圆3000万颗。 追溯中移物联网有限公司的采购记录，中移物联网有限公司早在2017年就对4G eSIM物联网芯片研发项目进行采购招标，2018年开始大规模采购eSIM晶圆。当时的采购规模为5000万颗。其中，4000万颗消费级eSIM晶圆，单颗最高限价为0.25元；1000万颗工业级eSIM晶圆，单颗最高限价为1.0元。此外，中移物联网有限公司发布过多个eSIM芯片封装项目采购公告。 由此可见，运营商对eSIM的布局早已有之。不过，eSIM技术的一个特点是其并未与特定运营商绑定，用户可以在不同运营商之间切换。对运营商而言，意味着用户流失风险。 eSIM在物联网具备优势 研究机构Strategy Analytics近期发布报告显示，全球已经有200多家运营商支持eSIM，到2025年用于物联网的eSIM销量预计将增长一倍多。目前终端厂商、运营商和eSIM技术方案提供商都纷纷“拥抱”eSIM技术，eSIM正在拓展更多应用场景。 在物联网项目中，eSIM相比传统SIM卡具备优势。Strategy Analytics企业和物联网服务执行总监Andrew Brown表示：“物联网项目终端数量不断增加，但从企业角度看，为数百万个物联网设备更换SIM卡显然不切实际，这给维护和管理带来了麻烦。” 紫光国微(行情002049,诊股)是国内领先的安全芯片厂商，占据SIM卡芯片较大市场份额，公司早已捕捉到eSIM技术发展的潜力，积极开发物联网产业链的安全产品与应用方案。2019年紫光国微与联通华盛就eSIM签署战略合作协议，并与联通物联网成立联合创新中心，就eSIM业务推进、物联网解决方案落地等展开深入合作。 此外，紫光国微中标中移物联网有限公司2018年的“eSIM晶圆采购项目”，向中移物联网供应4000万颗消费级eSIM晶圆、1000万颗工业级eSIM晶圆。
受疫情和外部环境等不确定性因素影响，特殊资产行业遇到了新挑战：供给市场数量增加，需求市场却处于观望状态。 供需缺口这一难题已经在不良资产处置中显现。“今年前10个月，上海市场银行不良资产的出包量呈明显上升趋势，未来这一趋势仍有望延续。”中国信达资产管理股份有限公司上海市分公司副总经理沈彤在10月17日召开的“第二届中国特殊资产50人论坛”上表示，不良资产的供给量正在持续加大。 此次论坛上发布的《中国特殊资产行业发展报告（2020）》也指出，银行存在明显的不良资产剥离需求，非银金融机构也有相当规模的不良资产待处置，未来特殊资产标的数量还将进一步上升。 供给市场显著增加，然而需求市场却不活跃，由此引发资产价格中枢整体下移。“市场成交并不多，流标占比明显升高。”沈彤认为，这反映出当前不良资产的需求端对于发展形势尚未形成一致积极预期。 这或与特殊资产处置周期拉长、资产处置效率下降有关。长沙湘江资产管理有限公司总经理魏丽解释称，一方面，受疫情影响，相关异地执行政策及现场尽调环节不能如期展开，使得资产处置的执行进展相对缓慢。 另一方面，经过近两年的处置周期“洗礼”，市场参与者对于资产价格形成了更为理性的认识，叠加外部经济和政策环境影响，当前资产价格中枢整体下移。 在此背景下，二级市场对不良资产的处置难度陡增。“未来3到5年，预计都将处于不良资产的收持周期。”中国华融资产管理股份有限公司监事长胡建忠认为，除了供需差距和量升价跌外，不良资产行业长期使用的法律诉讼等办法在本轮周期的使用力度也在减缓，同时房地产在不良资产中占比较高，这些因素叠加在一起，也加大了处置难度。 谈及如何应对时，胡建忠表示，并购重组是本轮不良资产处置的重要手段。“当社会的金融资产和非金融资产累计到一定程度时，资管公司应当解决资源错配的问题。而并购重组就是一个重要手段。” 此外，特殊资产交易链条的数字化也是一大手段。“通过数字化方式来寻找投资人，通过直播方式来触达到投资人，这是互联网创新，也是行业趋势。”阿里拍卖副总经理陈慧明表示，通过推动特殊资产的数字化处置，可以增强资产处置效率。 机遇与挑战并存。在业内人士看来，在行业进一步发展过程中，市场主体有望通过资产价值的提升来获取更多收益，而特殊资产管理行业还将为经济结构转型升级助一臂之力。 在此过程中，资本市场纾困和底层资产投资或将迎来更为广阔的空间。四川发展资产管理有限公司总经理蒙宇举例称，在资本市场纾困方面，通过打折收购并解决标的公司的违约债，可以获得更大盈利空间。蒙宇认为，“烂苹果”并非没有价值，将“烂肉”挖掉，注入“新肉”，可以保留并放大其原有价值。 在底层资产投资方面，与土地及房地产相关的领域也有望引来市场关注。蒙宇表示，与龙头房地产公司合作，去并购问题企业，将是未来主流投资方向。 在人民银行参事室主任纪敏看来，如何从财务重组、金融资产管理方面进一步深化到要素重组的层面，与资本市场并购重组如何实现深度结合，都是未来需要探索的课题，也是实现价值增值的重要途径。
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