阎岳 1月25日，通达信化纤指数盘中创出了3508点的历史新高，收于3405.3点，与上一交易日持平。2019年12月31日，该指数收于1617.82点，按此计算，在不到13个月的时间里，化纤指数上涨了110.49%。化纤指数乘风破浪一路高歌的动力来自哪里呢？ 同日，国家统计局中国经济景气监测中心与卓创资讯发布的1月中旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况间接地回应了这个问题。 1月中旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况显示，当期涤纶长丝吨价为6121.9元，去年12月中旬，涤纶长丝吨价为5775元。也就是说，从去年12月中旬到今年1月中旬，涤纶长丝每吨上涨346.9元，吨价涨幅超过了6%。而去年9月中旬，涤纶长丝吨价为5408.3元，现价较其上涨了13.19%。 化纤行业从去年9月份开始复苏，境内外纺织服装、抗疫等需求强劲，从而推动上游化纤价格上扬，涨幅前三的品种是粘胶短纤、氨纶和涤纶长丝。涤纶长丝的用途很广，在衣料、装饰材料、工业、口罩等各个领域都有应用。 2020年，我国纺织服装等7大类劳动密集型产品出口3.58万亿元，增长6.2%，其中包括口罩在内的纺织品出口1.07万亿元，增长30.4%。 海关总署新闻发言人、统计分析司司长李魁文介绍，2020年3月份至去年年底，全国海关共验放出口主要疫情防控物资价值4385亿元，其中口罩出口2242亿只，价值3400亿元，相当于为中国以外的全球每个人提供了近40个口罩。 去年12月份，我国纺织品服装出口262.01亿美元，环比增长6.55%，其中纺织品环比增长2.09%，服装环比增长10.84%。对于化纤行业的后续走势，机构均给予了积极评价，认为今年纺织品服装出口仍将保持这种动力。 受益于行业的整体回暖，上市公司业绩自然也会水涨船高。 1月9日，新凤鸣发布业绩预告称，2020年四季度以来，随着下游需求回暖，石油价格企稳，公司产品盈利空间逐渐修复，加上新产能投产，公司四季度实现归属于上市公司股东的净利润预计同比增长28.55%到56.65%。 1月16日，华峰化学发布业绩预告称，预计2020年1-12月归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比变动幅度为8.61%至35.76%。 行业景气度的整体提升，使得目前化纤企业产销两旺，基本无库存。业界预计，受“宅经济”及抗疫、海外市场需求的带动，相关上市公司业绩仍有继续乘风破浪的动力。 （编辑 才山丹）
2021年，稳定经济增长仍是一项紧要任务。由于房地产市场与投资、消费两端都有紧密联系，对于预期管理十分重要。要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，促进房地产市场平稳健康发展，就要坚持房价稳和投资稳并重，做到两个“稳”相互协调。 据国家统计局发布的数据，2020年全年，全国房地产开发投资141443亿元，比上年增长7.0%。在疫情冲击下，年度增幅比上年回落2.9个百分点，但7.0%的增幅仍体现了稳定适度的特点。一般认为，这一数据在5%-10%之间属于健康合理范围，低于5%属于偏冷，高于10%可能导致过热。从房地产开发投资占固定资产投资的比重看，2020年为27.26%，2019年为23.57%。考虑到疫情导致投资结构和消费结构发生一些波动，这一比例的年度变化总体上是平缓的。 从销售情况来看，2020年商品房销售面积176086万平方米，比上年增长2.6%；商品房销售额173613亿元，增长8.7%。其中，住宅销售额增长10.8%，办公楼销售额下降5.3%，商业营业用房销售额下降11.2%。2020年全国商品房均价为9860元/平方米，同比涨幅为5.9%。在满足刚性需求的同时，通过一系列稳价格措施，促使均价涨幅相对2019年略有收窄，取得了稳房价的效果。但长期来看，抑制房价过快上涨仍是主要方向。 据有关专业机构测算，2019年我国房企负债总额为年度社融存量的30.31%。这一比例是偏高的，应当采取措施压降。如果社会融资过于集中到某一个领域，其风险是不言而喻的。这也是党中央反复强调“房住不炒”，积极推动房地产市场稳定健康发展的根本原因。为此，一方面要降低房地产市场的热度，既要保证居民住房的新增刚性需求和改善型需求，坚决遏制炒房、炒地行为，防止各类房产过度金融化；另一方面，也要优化房地产企业的资产负债结构，在出清经营不善企业的基础上，可以完善措施、创造条件，让优质房地产企业通过股权融资等多种方式补充资本金，扩大房地产信托投资基金（REITs）适用范围，加大产业链融资力度，增强房地产企业的资产流动性，有效防范化解房地产企业债务风险。 去年12月份召开的中央经济工作会议，把“解决好大城市住房突出问题”作为2021年八大重点任务之一，要求“因地制宜、多策并举，促进房地产市场平稳健康发展”“要高度重视保障性租赁住房建设，加快完善长租房政策，逐步使租购住房在享受公共服务上具有同等权利，规范发展长租房市场”。完善长租住房政策、壮大长租住房市场，是抑制房价过度上涨的根本性措施之一，也为房地产企业转型打开了巨大市场空间。随着大城市居民生活水平的提高，人们对住房管理服务的多元化、高品质需求日益增长，房地产企业由开发型向服务型转变，已经悄然进入了一个新的时代。在房价相对稳定、租赁住房比例达到一定规模后，通过提供更为系统化、专业化的物管等服务获取收益，将成为服务型房地产企业的主流收入模式。“十四五”时期，要在破解大城市住房难题上有所作为，让保障性租赁住房市场规模得到拓展，实现供给结构和需求结构相互匹配，降低住房焦虑，实现房住不炒。 多家机构预计，2021年房地产投资规模有望继续保持稳定增长，不同地区房价将分化。推动经济高质量发展，尤其要加大实体经济的创新发展能力。房地产作为经济体系中的一个重要部分，必须坚持“稳”字第一，即房价稳、投资稳。投资稳是为了保刚性需求、保结构调整。在两个“稳”相互协调的基础上，将更多金融资源向创新领域引流，激发更大创新动能，是我们的目标。
大数据、云计算等新技术为银行突破传统经营模式提供了可能。 黄小鹏 上周，国务院副总理刘鹤在促进中小企业发展工作领导小组第七次会议上提出，大力支持中小企业健康发展，金融机构要不断提升能力，做到敢贷、愿贷、能贷、会贷。 中小微贷款难贷款贵是全球普遍现象，原因有两点：一是中小微企业数量多、单个企业规模小，银行风险识别和贷后管理成本高，对中小企业放贷不具有规模效应；二、“天晴送伞，下雨收伞”是银行商业模式决定的，经济下行阶段的中小微企业破产率和信贷违约率比大企业更高，容易成为“收伞”的重点。如果按照市场运行，中小企业很大程度上将被银行抛弃，但中小企业又非常重要，特别是在当前经济环境下，确保对中小企业的信贷不大幅中断反而有所增长，对实现“稳经济、稳就业”等一系列目标有着至关重要的意义。 这个天生的内在矛盾确实难解决，但并非毫无办法，政策改善外部环境，银行苦练内功，可以在相当程度上缓解这一矛盾。外部一是要采取财政、税收等政策改善中小企业的经营环境，只有中小微企业的经营环境改善了，至少保证银行给中小微放贷的总体风险不明显上升，银行才可能发自内心地敢贷、愿贷；二是适度弱化银行利润最大化目标，提升银行的社会责任权重；三是货币政策和监管考核作些结构调查，如央行结构性提供流动性、定向降低资本要求、调整内部考核目标等。 但从长远看，银行苦练内功，提高专业能力才是实现“能贷、会贷”的关键。银行是经营风险的特殊企业，风险控制和成本控制是信贷的核心技术，在传统经营模式下，下行周期中的中小微企业信贷的风险收益比和成本收益比都是非常低的，所以常常成为银行最先缩减的对象，但大数据、云计算等新技术为突破传统经营模式提供了可能。 与互联网巨头们掌握的大数据相比，传统银行总体处于劣势，但它们可以尝试与互联网企业合作，利用第三方的数据进行营销和风险控制。传统银行在局部数据方面有优势，如中小企业和个人财务数据，将这些数据用于改进中小企业信贷有巨大的潜在空间，同时，在为中小企业提供金融服务过程中开发更多个人金融业务，实现协同效应，也是一个很好的方向。此外，银行的组织架构比较传统，存在很大的改良空间，通过组织改革和数据能力建设，风险收益和成本收益都可以得到提升，银行可以在很大程度上做一些原来做不了的事情，从而对中小微企业做到“能贷、会贷”。 据统计，截至去年7月末全国小微企业贷款较年初增长10.62%，有贷款余额户数2397万户，较年初增加285.23万户，贷款利率也实现了持续下降。经济下行阶段没有发生中小微企业贷款大幅缩减的现象，为整体经济稳定作出了贡献，但也要看到，这一成绩的取得可能与行政性让利之间有很大关系，要克服中小企业融资难和融资贵这个难题，实现金融稳定持续地服务好中小企业，还需要探索出一种长期机制，这种机制既需要营造良好的外部政策环境，更需要银行苦练内功，在技术和组织方面获得创新突破。
县域经济并不是“一县独大”、更不是“房地产化”，而是乡村振兴、镇域经济、县域经济协同推进。 李宇嘉 近期，笔者到粤西几个县去调研楼市，发现县城的商品房项目普遍都有15-20层，完全是大城市的手笔，这与想象中的县域楼市很不同。而且，县城的主政者都在谈旧改、建新城、搞新区，动不动就要谋划1000亩的大楼盘。问题是，县城的房子实在太多了，比如县城居民买地自建住房很普遍，到处都是5-10层的自建房，空置率高、租金低（大概10元左右/平米每月）。 同时，县域楼市这几年很热闹，在机关事业单位、国企等就业的家庭普遍有2套或以上住房了。笔者纳闷了，哪来的这么多需求呢？一圈调研下来发现，县域楼市有三大购买力。 一是“进城购房需求”。这几年县城的集中度在提升，村镇小学中学裁撤了很多，留下来的，办学质量也不尽如人意。所以，即便是面对6000元/平方米左右的县城房价，乡镇村居民为了小孩买房，勒紧腰带、进城购房，丝毫不含糊。当然，各个县的教育政策也在有意识地引导，入学购房需求很旺盛。 二是“返乡置业”。粤西常住人口近2000万，外出打工多，基本上在珠三角，广州和深圳占了大半，返乡置业占到购房需求的1/3左右。而且，即便在珠三角买了房，甚至在县城也有自建房，但很多人还是有回乡买房的愿望，或者给父母住，或计划回乡创业，有的买房受到宗族观念影响、同乡人买房的示范效应等。总之，返乡置业这几年没断过。 三是文旅度假项目。海南启动全岛住房限购后，靠近海南岛的粤西，气候环境适宜、海岸线长，很多文旅大盘热销。 笔者参观了几个项目，动辄就是规模上万套的大项目在开发，但还是很受欢迎，购买客户主要来自四川、重庆、湖南、湖北、东北等省市。看来，基本生活需求满足以后，康养、休闲、度假等美好生活诉求确实很强烈。一套房子大概卖到50万-80万，对很多周边省份或内地富裕的人群来说，并不算贵。同时，珠三角居民周末度假的需求日益兴盛，项目开发后，不愁售后返租。 县域楼市表面的红火，难掩背后的隐忧。为入学而进城购房，看似需求刚性，但本该在镇域满足的教育需求、住房及消费需求，却被动在县城以更高的成本解决。农民倾囊而出的群体性购房，是以牺牲和透支其他消费为代价，结果就是弱化了镇域经济，村镇建设水平与县城差距越来越大。 另外，不管是农民进城购房，还是“返乡置业”，抑或是康养度假需求，一窝蜂地释放，显著推高了县城的房价，助长不合理的消费模式。调研发现，3-4房、100平米以上户型的新房项目在县城最受欢迎，这就导致县域主政者盲目乐观，行为短期化、县城超能力建设、“小马拉大车”，甚至走上大城市才有的“高密度、建新区、搞旧改”的空间扩展路径。 购房需求看似红火，但并未带来等量的人口集聚、居住需求。这就要命了，人不在这里住，对楼市而言就是无本之木，因为给当地贡献不了可持续的就业和税收。结果就是，房子密密麻麻的，但本该配套的水电管网气路等市政设施，学校、医院、环卫等公共服务设施，当下的县域财政和投融资模式根本无法支撑，结果是断头路到处都是，社区公共部分无人打理。 过去十几年，各地做强大城市、围绕大城市打造都市圈，人口过分向大城市集中，导致高房价、城市病等。鼓励县域发展是我国新型城镇化的一条路子，既能满足农村居民对城镇公共服务、就业的需求，也能降低城镇化成本，还能培育内需的支撑点。但是，县域经济并不是“一县独大”、更不是“房地产化”，而是乡村振兴、镇域经济、县域经济协同推进。
网络互助平台近来烦恼不断。蚂蚁旗下网络大病互助计划相互宝最新一期分摊人数环比大降140万至9959.78万，这是分摊人数2019年12月以来首次降至1亿人以下。3个月来，相互宝分摊人数已累计减少超600万人。 遭遇分摊人数下降的还有水滴旗下的水滴互助，该互助平台最新一期分摊会员数为1276万人，不到2019年最高点4352万人的三分之一。 一些网络互助计划选择了关停。去年9月，百度旗下灯火互助因参与成员人数少于50万而宣布终止。前不久，美团旗下美团互助宣布将于1月31日正式关停互助业务，此时距上线仅有一年半。据了解，偏离美团主业和逆选择风险不断增加是该计划关闭的主要原因。 从2016年互联网平台进入网络互助领域，到网络互助计划进入高速增长后陷入发展瓶颈，仅用了4年时间。网络互助纷纷遭遇“成长的烦恼”，总结起来主要有四点原因： 其一，高速增长期已过。业内人士认为，用户的绝对增长量是有限的。网络互助经历快速增长并到达一定时间点后，必然会出现用户增速放缓甚至下行的情况。 其二，零门槛负效应显现。“0元加入、大病互助”这样的口号在互助计划推出初期是引流的利器，但前端审核宽松使得对保险互助理解有限、健康异常人群有较大概率加入相互宝，带来整体出险率上升、理赔纠纷增加，进而导致更多会员退出计划。 其三，互助延迟效应显现。由于网络互助是事后分摊机制，且疾病发生率随着年龄增长逐步增加。随着时间推移和分摊金额上升，一些对互助机制理解有限和后续分摊费用预估不足的用户会退出，分摊金额上升又会导致更多健康人群退出，进而形成负循环。 其四，合规性存在争议。这也是目前网络互助运营方最关注的问题之一。网络互助平台目前没有明确的监管主体和监管标准，从2020年5月起，有关网络互助是否应该纳入监管、如何纳入监管的讨论不断。2020年9月，银保监会打非局发布理论研究文章《非法商业保险活动分析及对策建议研究》。其中指出，网络互助平台会员数量庞大，属于非持牌经营，涉众风险不容忽视，部分前置收费模式平台形成沉淀资金，存在跑路风险，如果处理不当、管理不到位还可能引发社会风险。 鉴于以上原因，网络互助要走出目前困境，记者认为，至少需要解决以下两点问题： 一是从平台本身来看，需进一步完善运营机制。待解决的问题包括：如何平衡分摊人数下降和分摊金额持续上升的矛盾；如何应对持续上升的互助理赔纠纷；如何更好地维护会员权益以及如何进一步强化风险管理和完善信息披露机制等。 以运营的稳定性为例，与保险完善的兜底机制不同，网络大病互助的规则约定相对简单，一旦出现业务调整，或者存留会员和需要领取互助金的人群出现失衡，互助计划就会面临调整和结束的风险。对于参与其中的会员来说，若因健康状况变化导致医疗费用风险增加，再次购买产品可能会面临加费甚至拒保难题。 二是从合规性来看，建议将网络互助纳入监管。网络互助虽然不是真正的保险，但内核仍然是管理风险。中国目前是大病互助参与人数最多的国家，业内人士估算，去重后预估1.2亿人加入了各类网络大病互助计划。为促进网络互助的持续稳健发展，有必要将网络互助平台纳入监管，推动持牌合规经营。 网络互助是新兴事物，一定程度上可普及保障意识和为民众提供一部分基础保障，但“硬伤”也非常明显，运营和监管在全球都没有可借鉴的成熟模式。从网络互助平台当前面临的困境来看，推动持牌经营是外力，优化完善机制是内核，“两手抓”才能推动网络互助行业持续健康发展。
1月25日，中国国家主席习近平在北京以视频方式出席世界经济论坛“达沃斯议程”对话会，并发表题为《让多边主义的火炬照亮人类前行之路》的特别致辞。“寒冬阻挡不了春天的脚步，黑夜遮蔽不住黎明的曙光。人类一定能够战胜疫情，在同灾难的斗争中成长进步、浴火重生。”铿锵有力的中国声音，为寒冬之中的世界注入生机。 历史常有相似之处。犹记4年前，面对“世界怎么了，我们怎么办”的时代之问，习近平主席在世界经济论坛2017年年会开幕式上发出支持经济全球化的中国强音。今天，人类再次站在何去何从的十字路口。全球瞩目之下，中国坚定维护和践行多边主义，推动构建人类命运共同体。 近年来，每当世界发展遭遇逆风或寒流，中国总是不吝于贡献智慧与力量。在刚刚过去的2020年，中国初心如磐，勇于担当，始终做国际抗疫合作的推动者和全球经济复苏的“火车头”。 助推世界团结抗疫，中国尽己所能提供援助。面对疫情蔓延全球，中国在做好自身疫情防控的同时，积极推动国际抗疫合作。第一时间发布病毒基因序列等关键信息；向世界卫生组织提供5000万美元现汇援助；向150多个国家和13个国际组织提供抗疫援助，为有需要的国家派出36个医疗专家组，积极支持并参与疫苗国际合作；向各国提供2000多亿只口罩、20亿件防护服、8亿份检测试剂盒……中国与世界各国携手战疫，用实际行动践行“打造人类卫生健康共同体”的倡议与主张。 助力全球经济纾困，中国坚持开放携手应对。疫情给全球经济带来重创，中国多措并举，率先实现复工复产，有力提振全球经济复苏的信心。2020年中国GDP突破100万亿元，全年进出口、出口总值创历史新高，成为全球唯一实现经济正增长和(港股00001)货物贸易正增长的主要经济体；《区域全面经济伙伴关系协定》正式签署，中欧投资协定谈判完成，中国自贸“朋友圈”不断扩展，力挺全球多边贸易体系；2020年中国国际服务贸易交易会、第128届中国进出口商品交易会、第三届中国国际进口博览会等一系列重要国际贸易展会盛大举行，中国开放的大门越开越大……中国在按下经济发展“加速键”的同时，还提出加快构建新发展格局，努力与世界分享中国的发展成果，促进全球经济稳定增长。 当下，中国担当一如既往。“中国将继续积极参与国际抗疫合作”“中国将继续实施互利共赢的开放战略”“中国将继续促进可持续发展”“中国将继续推进科技创新”“中国将继续推动构建新型国际关系”，这是应对挑战的中国声音，亦是掷地有声的中国承诺。 人类只有一个地球，人类也只有一个共同的未来。中国将继续为世界走出疫情阴霾、实现经济复苏作出更多贡献，与世界各国并肩携手，向着构建人类命运共同体不断迈进。 （作者为本报评论员）
阎岳 1月25日（美国时间），纳斯达克综合指数与标普500指数再度创出历史新高。在当前抗疫及复杂的经济形势下，在发达经济体中，能够不断创出历史新高的可能也就美股了。 概括来讲，美股再创新高的原因基本可以归结为以下几个因素。 首先，1.9万亿美元的财政刺激法案有进展。尽管美国各界对这个刺激法案存在不同理解，但总统拜登对此是积极的，正在敦促国会通过。这项法案包括直接向符合条件的美国人支付1400美元以及为失业者提供更多救济的措施。 2020年美国预算赤字达到创纪录的3.1万亿美元，是2009年的两倍多。去年12月，美国通过的9000亿美元刺激法案中也包括向美国人支付每人600美元的措施。 对于这部分可能增加的收入，纽联储的调查显示，大约44.5%的受访者表示会用于储蓄或投资。 其次，本周美联储将召开为期两天的会议，今年货币政策走向也将逐渐明朗，超宽松仍是重要选项。 2020年，美联储在支持抗疫和维护金融市场稳定上是不遗余力的，维持超低基准利率，想方设法地提供各种各样的支持，创设多种货币政策工具，比如紧急贷款计划等。 美联储“极端利己”的政策取向招致了国际社会的不满。但美联储也很无奈，抗疫、经济复苏都需要钱，不“放水”后果更严重，势成骑虎不得不为。 去年8月，美联储在完成评估后宣布修订货币政策框架，实施平均2%的通胀目标。 各界预计，美联储今年将维持去年的货币政策立场，继续使用既有的流动性救助工具，扩大救助范围提高救助力度，谨慎创设新的流动性工具。 第三，基于财政和货币政策的支持，美国经济将强劲复苏的判断越来越有市场。 根据美国银行发布的数据，在已公布财报的标普500成分公司中，73%的销售收入与每股收益都超出预期。 高盛首席经济学家哈祖斯预计，美国疫苗大规模接种、财政刺激措施支持等因素将在今年年中实现对消费的提振，促进全年经济强劲增长。 在美股不断创新高的同时，部分市场人士的担忧也与日俱增。他们认为，股市回调的风险正在加大，也许财政货币政策不能达到预期就会触发金融市场的调整。 中国银保监会主席郭树清在1月18日举行的第十四届亚洲金融论坛上强调，去年以来，发达经济体实施超宽松货币财政政策，国际金融市场严重背离实体经济，通胀和资产泡沫令人担忧。 孤芳自赏不是春。美股该怎么化解国际金融市场的担忧呢？ （编辑 张伟 孙倩）
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