7月16日，国家电影局官网发布《关于在疫情防控常态化条件下有序推进电影院恢复开放的通知》，其表示低风险地区在电影院各项防控措施有效落实到位的前提下，可于7月20日有序恢复开放营业。中高风险地区暂不开放营业。 影院终于复工，沉寂了半年的传媒板块能否迎来复苏？业内人士分析称，当前电影板块的估值水平正处于底部区域，在政策扶持及疫情逐步缓解背景下，电影板块将迎来复苏。 文/广州日报全媒体记者张露 记者留意到，在该《通知》出炉的同时，中国电影发行放映协会还发布《电影放映场所恢复开放疫情防控指南》，对员工健康监测和管理、场所防控管理、观众进出管理、设施设备管理等多项工作进一步作出明确要求。 其中，《指南》要求，要求电影放映场所应配备测量体温设施设备，并安排专人值守。登记观众信息，检查体温，未戴口罩和体温37.3℃以上者不得进入。全部采取网络实名预约、无接触方式售票；实行交叉隔座售票，保证陌生观众间距1米以上；每场上座率不得超过30%。 同时要求，电影放映场所减少放映场次，日排片减至正常时期的一半，控制观影时间，每场不超过两个小时，延长场间休息时间，对影厅充分清洁与消毒；不同影厅错时排场，避免进出场观众聚集。 受消息影响，影视传媒概念股午后瞬间拉涨，万达电影涨5.99%，横店影视、金逸影视、中国电影、上海电影等跟涨。 但是，受疫情影响，不少影视公司今年以来业绩堪忧。从已公布的业绩预告来看，金逸影视、万达电影、奥飞娱乐等多家公司上半年净利润均为亏损状态。 国家层面也在陆续出台多项政策支持电影行业的发展。5月，财政部、国家税务总局发布了关于电影等行业税费支持政策的公告。根据公告，自2020年1月1日至2020年12月31日，对符合一定条件的纳税人提供电影放映服务取得的收入免征增值税；对相关电影行业企业2020年度发生的亏损，最长结转年限由5年延长至8年。此外，自2020年1月1日至2020年12月31日，免征文化事业建设费等。 电影板块估值处于底部 华泰证券研报认为，近年来银幕增速持续高于票房增速，院线行业竞争压力增大。2019年全国新增银幕9708块，增速13.88%，高于票房增速8.48个百分点；2019年单银幕产出约92万元/块，首次跌破100万元大关。疫情冲击下院线行业生存压力加大，部分中小影院可能加速退出，行业集中度有望提升，行业龙头有望受益。 华安证券认为，后续随着电影院的开业，上半年积压的优质电影将密集上映，有望催生出多部爆款电影，从而带动板块的关注度迅速提升，电影产业上下游公司也有望迎来一波估值修复的行情。 链接 影院类公司上半年业绩预亏 7月14日晚间，万达电影发布业绩预告称，上半年预计亏损15亿元至16亿元，上年同期盈利5.24亿元。 对于业绩下滑的原因，万达电影表示，主要因公司下属600余家国内影城自1月23日起全部停业，境外影城也自3月底暂停营业。同时公司主投主控的《唐人街探案3》等影片未能如期上映，部分影视剧拍摄进度也有所延迟。而公司仍需要支付员工薪酬、影院租金、财务费用等较为刚性的成本费用。 同日，金逸影视发布业绩预告，公司预计2020年1-6月归属上市公司股东的净利润-3.90亿元至-3.10亿元，同比变动-806.64%至-661.69%。 预告称，根据各地疫情防控及行业监管要求，自2020年1月24日起，公司旗下近200家直营影院及广州金逸珠江电影院线有限公司旗下200多家加盟影院全部暂停营业，截至报告期末仍未恢复营业，直接影响了公司的经营收入，但公司仍需承担相应的固定成本，导致公司报告期内利润亏损。
银保监会：个别信托公司风险事件不影响行业稳健发展 (记者 王恩博)在经济下行压力和疫情冲击下，近期中国个别信托公司发生风险事件。中国银保监会信托部副主任唐炜16日回应说，这类信托公司仍属少数，属于单体机构风险、局部风险，不会影响整个信托业稳健发展态势。 近年来，银保监会对信托业坚持治乱象、防风险、补短板和促转型，推动行业回归信托本源发展，已取得积极成效。 官方数据显示，截至6月末，全行业管理信托资产21.28万亿元(人民币，下同)，比年初下降3250亿元；其中事务管理类信托资产9.58万亿元，比年初下降1.07万亿元，通道业务规模比历史最高点累计压降近四成。违规房地产信托、政信合作信托无序增长势头得到有效遏制，信托产品期限错配情况也逐步得到纠正改善。 谈及近期个别信托公司发生一些风险事件，引起社会和媒体广泛关注，唐炜强调，当前信托行业运行总体平稳，整体风险完全可控。 据统计，今年上半年，全行业68家信托公司的信托业务收入共计401.34亿元，同比增长12.24%；实现净利润共计261.33亿元，盈利状况保持良好；净资产6492.5亿元，同比增长8.55%，风险抵补能力进一步增强。信托增量业务结构持续优化，存量风险得到积极化解，整体风险完全可控。 “信托业在转型过程中出现优劣分化是正常的。”唐炜直言，个别信托公司因为大股东操纵和公司治理失效，用隐蔽手段进行违规关联交易，积累了较高风险。目前，银保监会正在按市场化、法治化原则，积极配合地方政府推动高风险信托公司风险处置工作，坚决压实信托公司及其股东责任，保护信托投资者合法权益，维护金融稳定。 唐炜称，银保监会在补监管制度短板的同时，近年来亦持续推动完善信托法律环境和市场公平竞争环境，为行业回归信托本源创造条件。目前，行业整体已形成必须坚定转型的共识，各家信托公司正积极探索与自身能力相匹配的信托本源业务领域，转型后的信托业发展将更为健康。(完)
终于！终于！！电影院要重新开放了！！！ 国家电影今日中午发文，新冠肺炎疫情低风险区的电影院可于7月20日恢复开放营业。但规定每场电影上座率不得高于30%，排片减至正常时期的一半，原则上不售卖零食及饮料。 条件设限虽多，可影院终究还是开放了。 早前市场其实已有关于电影院重开的消息放出，今日政策靴子落地后影视动漫板不过是在上午收盘前拉升了一波回应了一下，下午开盘板块指数随即下行，至收盘反跌2.88%。仅北京文化、浙江广厦等少数个股收红。 （图源：同花顺） 下午时分，第23届上海国际电影节宣布将于7月25日（下周六）正式开幕。 暌违观众近180日的电影业是终于回到荧屏了。 帷幕拉开，180天的等待之后，影视传媒业的现在及未来是怎么样的呢？ 现状：活下来便是好 影视产业链分为内容生产制作、发行及播映三个环节。生产环节即影视内容拍摄、剪辑及后期等。二月份到四月份，影视剧制作基本中止，剧组仍继续产生刚性成本，会造成一定资金压力。 播映环节电视剧在疫情期间需求反而是增加，手头成片多的公司业绩并不差。但电影播映则是歇业近整个上半年。对应的是电影院/影城。该部分业务属于重资产经营（场地、设备租赁等），行业停业产生不了现金流，对电影院播映环节企业影响最大。 今年春节在《囧妈》之后，还衍生出一种互联网播放电影的辅助电影播放形式，但目前院线电影互联网播放的做法还未成为行业主流。 从去年开始到今年，影视剧行业面临资本撤出后高杠杆压力，监管趋严令存货无法如愿售出，及今年行业制作及电影播放环节中止导致无法正常回款，大量风险抵御能力较弱的中小企业影视企业出清。 2010年至2019年，全国新注册影视企业呈现稳定上升趋势。但今年上半年，行业新注册影视公司数量只为56024家，全年新注册企业数量大概率会在十年增长后出现回落。 具体而言，今年前两月新注册数量为年内新低，只有7433家，二月份复工延期及群聚禁止期间新注册数量更是只有2497家。三月份开始行业新注册企业数量出现反弹，但数量上仍未及去年一半。 同时，行业影视企业吊销量亦从2月份开始持续增加，到6月份共吊销影视企业6千家。 在行业“冰封”时期，影视制作公司转做短视频广告、影院兼职影楼、爆米花外送等行业“求活”方法层出不穷，究竟是为应对现金流紧张的压力。 行业大的上市公司亦通过各种手段自救。 5月底，浙江广电受让唐德影视控股股东股权，成为公司实控人。在此之前，2月份北京市文科投资顾问有限公司成为北京文化第一大股东；4月底山东经达科技产业发展有限公司入股华谊兄弟。 万达影视4月末亦发布公告称计划定增43亿元，用于新建影院项目及补充公司流动资金及偿还借款。 即使是对于行业头部的龙头公司而言，在这场寒冬中活下来便是最大的回馈。 一季度，除电视剧储备较为丰富的华策影视净利润逆势增长2倍外，其余头部影视股净利润均大幅录跌。但年内部分影视股，如万达、光线及上海电影等股价累计仍录涨，反映市场对该等个股在行业恢复正常运作后的业绩反弹预期。 （图源：同花顺iFinD） 但电影院重新开放后，行业是否能重回繁荣呢？ 未来：好项目缺乏持续性 复映初期，因为各种客观条件限制，大体量影片及好莱坞进口片大概率选择回避。中影、华夏等公司当前也只安排了一批经典复映片，试水味道甚浓。 7月13日，维语电影《第一次的离别》宣布将在影院复工第一日上映，成为电影院复工后为数不多的新电影之一（PS:国内很少维语电影上映，读者有兴趣可以看看）。除此外，《东北往事》亦在第一批上映影片之列。 总结《第一次的离别》和《东北往事》两部电影，其均属于中小体量影片，若在正常的暑期档上映，大概率会成为暑期商业大片的“炮灰”。两者选在新片较少的暑期复映档上映，算得上是错峰。 另外，《第一次的离别》在柏林、东京、香港国际电影节上均获得所在竞赛单元的“最佳影片”大奖，能吸引部分深度影迷入场观看。该部分受众基数较少，但对电影内容要求较高，放在复映初期播映说不定效果更好。 但无论是《第一次的离别》，还是《东北往事》，中小体量电影票房一般较低，不足以在市场上掀起太大浪花。 若要看影视市场能否在复映后重归繁荣，还需要要看春节延期的《唐探3》等商业大片的票房表现。目前，该部分商业片尚未定档，观众对复映的院线电影态度仍不明朗，还很难预估今年全年行业的表现。 但总体而言，影视行业在18年明星税收事件之后仍处于内容制作调整阶段。去年观影人数虽然再创新高，但增速亦创2013年来新低。 就传媒指数而言，10年至15年呈单边向上趋势，但从15年至19年则呈现单边向下。 （图源：前瞻产业研究院） 去年行业除去春节档及现象级的《复仇者联盟：终局之战》等拉票房的电影外，国产优质电影数量整体上仍乏善可陈。 头部影视公司亦缺乏持续出爆款的能力。如北京文化曾出品《战狼II》、《我不是药神》等打爆电影，去年年初还有《流浪地球》。但之后至今再未有可以支撑公司营收的大爆电影上画。 （图源：公司官网） 公司对应业绩也是“三天不开张，开张吃三年”的情况。类似还有华谊兄弟，其去年的“大制作”电影近乎一路被否，整个2019年一路走黑，业绩自然也难言理想。 （北京文化业绩概况，图源：同花顺iFinD） 在生产爆款三分靠打拼，四分看观众眼缘，剩下三分靠运气的情况下，不具备持续生产优质影视内容的影视股就硬生生被市场炒作成为周期股，每年春节前后就是影视股一年一度的荣耀时刻。 （图源：同花顺） 近期的影视动漫板块指数回升则是出于电影院复映预期，但实际上复映后行业能否恢复15年前的繁荣，个人认为行业应该还需较长的时间才能适应现在行业现状。另外，本次疫情对影视公司资金面造成的影响亦并非短期内可以恢复。 总结 按照券商观点，影视行业在渠道端并未形成绝对头部集中，上游内容生产的项目质量亦有波动性，因此只适合专业、具备对电影票房有预判能力的投资者进行投资。另外，该行业公司依赖个别电影票房表现，对应业绩及个股波动性亦较大，并不具备白酒消费行业等较为明朗的竞争格局。 参考影视巨头迪士尼，保证营收稳定的手段有多种多样，如电影IP开发等附加产业、系列电影培养核心粉丝等。但行业在经历18年整改，19年回血再遭今年疫情冲击之后，影视（电影）要真正繁荣仍需要更多投入。 个人认为，短期内即便影院已复映，但业绩不稳定的影视股还是不适宜长期持有。
当前，中国经济已由高速增长转向高质量发展阶段，随着水泥等耐火材料下游企业节能降耗、智能制造的不断革新创造，对优质、节能、长寿、高效、功能性耐火材料要求越来越高。那么当前耐火材料行业的发展现状如何？在走访过程中采访到了郑州建信耐火材料成套有限公司（以下简称“郑州建信”）总经理慕松坡。 慕松坡表示，目前耐火材料行业与水泥行业发展境况相似，都面临着产能过剩、行业集中度低的尴尬现状，尤其是耐材行业“大而不强”的问题亟需解决。在行业发展大趋势上，耐火材料也在不断进行绿色升级和智能化改造，推动我国耐火材料行业向健康、绿色的可持续方向发展。 一、行业大而不强矛盾突出，加快产业整合以破窘境 据了解，中国是全球耐火材料生产大国和消耗大国，产量占全球总产量的50%以上，但是目前耐火材料行业的CR10仅为9%，集中度很低，全球耐火材料企业规模前十名没有一家中国企业入围，这些数据也客观地反映出中国耐火材料行业的一个尴尬现状：大而不强。 对此，慕松坡认为要改变耐火材料行业现状需要从以下四个方面来调整和改善： （1）提升企业管理水平，增强全员质量意识，牢固树立“质量就是生命，质量就是市场”的正确质量观； （2）加大创新投入，且创新不停步，以产品创新为中心，把创新的触角延伸到上游原料和下游热工窑炉，做到系统化创新； （3）提升制造装备水平，推动产业结构调整，落实生产工艺流程自动化，以智能制造为抓手,从而减少生产制造环节，人工劳动力的综合成本及不稳定性； （4）推动产能整合重组、加快产业转型升级，淘汰落后产能。 二、适应新时代，以持续创新满足客户多样化需求 近年来，在新工业革命下我国耐火材料产品工艺制造水平已经得到了显著提升，况且，随着下游企业节能降耗、智能制造的不断改革，耐材企业也需要持续向高端产品及高精尖工艺的方向去研究发展。如对水泥企业而言，选对耐火材料可谓是节能降耗、降低成本的关键。 致力于满足客户与时俱进的多样化需求，郑州建信公司自1986年成立以来，一直在水泥窑领域深入研究，依据水泥窑系统不同部位的工况条件，不断创新，相继研发出多种施工工艺和新型产品： 例：“长寿命窑门罩和冷却机组装式模块”，不仅施工便利，而且寿命长，大大降低了耐材消耗。 “水泥窑系统热喷补及冷喷补施工方法”专门用于水泥窑系统紧急修补，提升了水泥窑的运转率，也降低了耐火材料消耗。 “节能型特种锆莫来石砖” 常用于大型水泥回转窑上下过渡带，具有低导热，易挂、稳定窑皮，热震稳定性能优异等特点，能有效降低筒体温度50℃以上，在提升水泥回转窑运转率的同时，降低了水泥企业吨熟料耐材消耗和标煤消耗。 延长产品的使用寿命也是帮助用户企业降本增效、提升竞争力的有效手段。 （1）水泥回转窑虽然大同小异，但是工况条件和热工制度还是有差异的，要根据水泥回转窑体统的工况特点选择合适的耐火材料； （2）选材的前提不能单纯以价格为准，要充分考虑到使用寿命和节能效果，也就是追求高性价比； （3）五分材料五分施工，科学的施工技术才能充分发挥耐火材料的性能，大大延长耐火材料的使用寿命； （4）稳定的工艺制度和工况条件也是保证耐火材料使用寿命的重要前提条件。 如今，经过三十年来的发展积累，公司已同国内外近百家知名水泥建材集团达成合作，如：红狮集团、金隅集团（601992）、亚泰集团（600881）、中联水泥、同力水泥、韩国Sampyo水泥等建立了深厚的合作伙伴关系，产品供应国内外客户达300多家。 三、顺应智能制造方向，走出绿色发展之路 近年来，随着环保标准不断收紧，很多耐火材料企业因为环保不达标被迫停产，从长远看，智能化和绿色化是必经之路，环保要求的加强加快了耐火材料行业的改革和整合步伐，落后产能被淘汰，综合实力强的企业得到了更多的市场发展空间，有更大的动力去提升企业综合竞争力，相信中国的耐火材料行业也能得到更大的提升。 “绿水青山就是金山银山”建设生态文明是关系人民福祉、关乎民族未来的大计，是实现中国梦的重要内容。耐火材料行业同样责无旁贷，近年，为响应“耐火材料行业深度治理”政策，郑州建信先后投入近千万元建成两个厂区的脱硫脱硝环保设施、并新增车间、料场密闭喷淋系统，积极开展“清洁生产”、“智能工厂”、“绿色工厂”等环保项目的审核验收工作。 未来耐火材料的技术将向着长寿、低耗、节能、环保、低碳、回收利用与功能型相结合的方向进行研究与创新，故而，“顺应智能制造方向，走出绿色发展之路”，以智能制造为抓手，打通耐火材料材生产制造关键环节的变革，实现行业劳动生产率、生产成本以及产品质量、资源能耗的改善，推动我国耐火材料行业向着健康、绿色发展，提升我国耐火材料产业国际竞争力。 心怀目标，乘着供给侧改革之风，郑州建信将通过进一步提升管理水平和装备水平，稳步推进智能化和绿色化生产；深化自身优势，进一步扩大水泥建材行业耐火材料的市场占有率；加大技术研发投入、引进人才，建设一流的铝硅质耐火材料研发中心等，力争把郑州建信建设成一流的铝硅质耐火材料生产商。
截至7月15日收盘，青岛啤酒A股涨幅4.41%，报收86.60元/股，H股青岛啤酒股份涨幅2.73%，报收67.70港元/股，总市值突破千亿元人民币，达到1169.95亿元，市值创出自1993年“A+H”两地上市以来的历史新高。 青岛啤酒跨入“千亿市值俱乐部” 记者注意到，青岛啤酒首次跨入“千亿市值俱乐部”是在6月30日，当天，青岛啤酒A股上涨6.34%，收盘报76.50元/股，公司流通市值532.4亿元，总市值为1034亿元。 青岛啤酒向记者表示，公司在资本市场再创佳绩，是广大投资者对青岛啤酒多举措促进企业高质量发展的认可。作为行业龙头青岛啤酒展示出的观察力、应变能力、创新能力和抗风险能力，给资本市场带来了强劲信心。 啤酒板块持续走强 记者查阅阿里渠道数据发现，6月份啤酒板块销售额、均价、销量分别同比增长65.5%、4.1%、59.1%，分别环比提升55.5%、8.0%、44.0%，受益于销量增长明显（气温回暖叠加消费复苏），啤酒板块整体销售额保持较高增速。 随着啤酒行业动销延续恢复趋势，结构升级是行业重要趋势。二季度以来随着下游餐饮的持续恢复、以及高温天气的利好，啤酒销量表现亮眼。啤酒行业结构升级是未来行业的重要趋势，随着结构的持续升级，行业价值将不断增加。 随着夏季消费时节的到来，东青岛、西重啤、南珠江与北燕京，国内啤酒“四大天王”股价连续走高。截至7月15日，从国内啤酒“四大天王”总市值来看，青岛啤酒以1169.95亿元位列四者第一位，其次是市值360.1亿元的重庆啤酒，而珠江啤酒与燕京啤酒市值都是在200亿元左右。也就是说，青岛啤酒的总市值远远领先其他三者，甚至比三者相加还要高。 华创证券研究认为，青岛啤酒领导层战略思路清晰，市场策略因地施策，高端化布局持续推进，市场化改革方向明确。疫情并未改变啤酒行业盈利加速改善的趋势，结构升级、提高经营效率的长期逻辑不改，公司市场化机制不断完善，看好品牌势能加速释放。
取消保险资金财务性股权投资行业限制，哪些公司更受益？ 7月15日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，会议指出，取消保险资金开展财务性股权投资行业限制，在区域性股权市场开展股权投资和创业投资份额转让试点。 其实，早在2018年10月，银保监会曾就《保险资金投资股权管理办法(征求意见稿)》公开征求意见。本次修订调整的主要内容是取消保险资金开展股权投资的行业范围限制，通过“负面清单+正面引导”机制提升保险资金服务实体经济能力。 《征求意见稿》不再限制财务性股权投资和重大股权投资的行业范围，要求保险公司综合考虑自身实际，自主审慎选择行业和企业类型，并加强股权投资能力和风险管控能力建设。 不过，这一办法并未迅速出台。2019年3月，银保监会副主席周亮在全国政协经济界别驻地接受媒体采访时表示，会根据市场的反映情况和征求意见的情况争取加快推出，肯定会推出的，但还有一个过程，因为要与其他部委沟通。 周亮当时还谈到，在资本市场中，鼓励长期资金的运用，在保险资金上也会进行一些鼓励。相信科创板和所有的股市应该是一样的，资本市场都是一样的。 国务院发展研究中心金融研究所教授朱俊生向澎湃新闻表示，之前保险资金开展直接股权投资仍有一定的行业范围限制，仅限于金融、养老、医疗、汽车服务、能源、资源、现代农业、新型商贸流等8个行业，其他行业虽然可以采用间接股权投资的方式进行，但无法享受直接股权投资的税收优惠，具有一定的局限性。 一家保险公司高管则向澎湃新闻指出，取消保险资金开展财务性股权投资行业限制，增加了险企投资选择机会，但也增加到风险机会。对于大公司因为风控能力强，资金量大，选择机会更利好。小公司若小到没有股权投资头寸的话，意义不大。 朱俊生也表达了类似观点，他认为，股权投资对公司的要求比较高，既需要一定的资金量，也要公司有足够投研能力，所以确实是大公司可能更多的会运用这样一个投资工具。但总体来讲，对保险业来讲，放开了很多限制，有利于保险公司把握更多的投资机会，对从这个意义上讲还是非常积极的。 “目前保险资金主要以债权型投资的方式支持实体经济，股权型投资偏少，不利于发挥保险机构对于优化融资结构与降低企业杠杆率的重要作用。放宽保险资金开展直接股权投资的行业范围，可以增加市场主体运用保险资金开展股权投资的范围和选择空间，有利于保险资金支持实体经济。”朱俊生说。
距离影院关门已170余天，影院是最后极少数还未复工复产的行业，也是受疫情冲击最为严重的行业之一。 e公司记者走访了深圳、北京多家电影院，“大门紧闭”仍是电影院线目前所处的状态。 近日，影视业消息不断，二级市场上影视股亦表现活跃，7月份以来市值飙涨600多亿元。 针对影院相关情况和进展，e公司记者采访了相关上市公司与业内专家，部分已回应公司明确表示目前还没有收到影院复工的消息，具体恢复运营时间将根据疫情情况以及政府部门要求进一步确定。 而影院复工仍是业界的共同期盼，从上市公司到影院到资本方均在为影院复工复产积极准备。 7月影视板块市值增长600多亿 7月13日，电影《第一次的离别》宣布将于影院复工首日全国公映，这是今年春节后第一部正式宣布明确档期的影片，虽然并未确定上映时间，但这也给院线复工带来了期盼。 受此影响，二级市场上，影视股逆势上涨，横店影视（603103）、鹿港文化（601599）涨停，华谊兄弟（300027）、金逸影视（002905）涨幅超9%。e公司记者注意到，不少影视股从7月初就开始上涨行情。据统计，影视板块中共有30只股票，市值较6月底相比增长637亿元。 此前，影视板块整体处于下跌走势，影视概念指数年初至6月底累计下跌近15%，7月份以来大涨25%。 资金面上，素有聪明资金之称的北上资金也有所加仓。以持股市值来看，影视板块中，六成影视股近期获北上资金加仓，持仓市值较6月底相比增加超7亿元。 针对近期二级市场上部分影视股大涨，中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林认为有部分原因是对于复工的预期。“对投资者来说，对影视板块投资应持谨慎的态度，今年上半年疫情对影视板块的冲击还是比较大的，不能脱离基本面。” 受疫情影响，不少影视公司上半年业绩堪忧。从已公布的业绩预告来看，奥飞娱乐（002292）、华凯创意（300592）、金逸影视以及万达电影（002739）等多家公司上半年净利润均为亏损状态。 7月14日晚间，万达电影发布业绩预告称，上半年预计亏损15亿至16亿元，上年同期盈利5.24亿元。对于业绩下滑的原因，万达电影表示主要因公司下属600余家国内影城自1月23日起全部停业，境外影城也自3月底暂停营业，同时公司主投主控的《唐人街探案3》等影片未能如期上映。 光大银行金融市场部分析师周茂华向e公司记者表示，在电影行业逐渐复苏及政策支持的大背景下，电影行业至暗时刻正在过去，市场反映往往超前，投资者憧憬未来企业业绩改善。但考虑到全球疫情形势仍严峻，目前仍缺乏疫情特效药，民众对疫情传染担忧仍在，就电影行业上下游产业链畅通也需要一个过程，意味着本轮电影行业“元气”恢复需要较长一段时间，相关企业盈利复苏也是不平衡且缓慢的。因此，投资者需要避免概念炒作风险。 都在等待影院复工 根据疫情防控要求，自2020年1月24日起院线电影陆续撤档及调档，如今距离影院关门已有170余天。可以说，电影院是最后极少数还未复工的行业，也是受疫情冲击最为严重的行业之一。 在影院关闭170余天后，曾在柏林、东京、香港国际电影节三获重要奖项的影片《第一次的离别》7月13日官宣，将于影院复业首日全国公映，成为春节后第一部正式宣布明确档期的影片。 虽然并未确定上映时间，但这也给全国院线的复工带来些许期盼。 周茂华认为，电影行业是遭受本轮疫情冲击最为严重行业之一，由于全球疫情防疫形势仍严峻，疫情对院线拖累尚未完全消失，但国内由于疫情基本得到有效防控，北京地区防疫形势趋势向好，此次《第一次的离别》官宣复映，在一定程度上预示国内电影行业有望加速解封复产，电影行业重启值得期待。 清华大学新闻与传播学院副教授梁君健在接受证券时报e公司记者采访时表示，院线行业的复工与其他行业的复工复产以及社会生活的逐渐恢复密切相关。“院线行业复工复产后的首映会是经典老片，这可以逐渐培养疫情防控常态化下的观影习惯，等观影市场恢复到一定程度后，新片才会上映，这是我目前想到的可能。”他认为。 另外，近日，有媒体报道称上海国际电影节官网突然更新了部分排片表。彼时，可查询到的排片日期为7月25日-8月2日，克劳德·夏布洛尔《漂亮的塞尔吉》、吴贻弓的《城南旧事》修复版、绫野刚主演的日本影片《乐园》均可查询到。不过，这些排片信息很快又从官网下降，变成了“敬请期待”，目前官方尚未这一消息公开说明。 “上影节的影片短暂出现后撤回，可能是后台系统问题，但反映出上影节的内容确实在准备中，但具体日程以及相关峰会，应该是各方协调中，同时也需要看外部的疫情变化。”国海证券传媒分析师朱珠向e公司记者表示。 针对有媒体报道称，上海国际电影节在端午节前已获得国家电影局的批复，将于7月底到8月初举办。 7月14日，e公司记者拨打上海国际电影节官方电话，工作人员表示目前还没有确认，具体以微博、微信和官网等官方公布的为主。 “由于院线复工，需要各个地方高层决定，一线城市的进展也是会带动二三四线城市的进展，所以上影节是相对重要的一个时间节点；另外，七八月是传统意义上的暑假档，往年爆款也是出自此，所以对于院线在七八月的复工，是大家的希望。”朱珠告诉记者。 对于电影行业而言，上海国际电影节即将举办的消息虽未获官方证实，但这无疑透露出业内期盼加速复工复产的信号。 横店影视证券部相关工作人员告诉记者，目前横店影视城已复工，但还没有收到电影院复工的消息。受新型冠状病毒肺炎疫情影响，公司旗下所有影院自1月24日起全部暂停营业，恢复运营时间将根据疫情情况以及政府部门要求进一步确定。 影视行业或迎来拐点 上半年，受疫情影响，院线业务陷入停滞，而线上文娱消费的市场规模却呈现爆发式增长。上半年，在线分账票房破千万的网络电影达30部，较2019年同期15部增加一倍；30部网络电影的累计票房5.28亿，较去年同期2.05亿增长157.56%。 对此，慈文传媒（002343）董秘严明向记者表示，目前，随着疫情的逐步缓解，以及行业内扶持及监管措施的逐步落实，影视行业自身已经进行了一系列深度调整，整个行业处在蓄势待发的态势。随着长短视频平台的交叉融合，以及5G技术的新应用，更多形态的内容产品及其IP的衍生产业发展，整个市场空间可观。 “行业经过这一轮的快速出清和集中调整之后，制作资源集中度进一步提升，有利于行业资源的整合和产业效率的提升；此外，随着观众审美水平的不断提高，对内容提出了更高的要求，促进行业向高质量方向发展。可以预见，未来能在市场上生存发展的影视企业，一定是那些内容题材类型储备丰富、精品内容打造能力突出、资金实力强大且能适应新模式、新技术的影视公司，只有那些能够持续量产精品内容的公司才有机会赢得市场。”严明认为。 另一端，华谊兄弟、万达电影、华策影视（300133）等均发布再融资计划，各方资本的加码也显示出其对行业尤其是龙头未来基本面改善趋势的认可。 e公司记者注意到，2020年以来，不少互联网公司（平台）不断进军影视行业。1月，字节跳动宣布以6.3亿元买下电影《囧妈》线上播放权，供用户在抖音、西瓜视频等字节系平台上免费观看；3月，抖音文化（厦门）有限公司成立，公司经营范围包括电影和影视节目制作、发行，演出经纪业务，文化、艺术活动策划，文艺创作与表演等。此外，360、快手、小米等多家公司亦陆续宣布进军影视行业。 这或许意味着影视行业的未来被普遍看好。华泰证券发布的研报显示，随着北京疫情平缓，电影行业在近期复工的可能性增大，板块短线将迎来修复性反弹，长线看也是较好的配置时点。“影视及院线行业经历较长时间的调整后，从基本面上看，出现触底反弹迹象。行业发展趋势上，内容为王逻辑进一步凸显，后疫情时代，行业集中度有望进一步提升，龙头公司更有可能从中受益。” 华安证券（600909）认为，随着北京疫情得到控制，以及消息称上海电影（601595）节有望7月底举办，我们预计电影院开业在即。而后续随着电影院的开业，上半年积压的优质电影将密集上映，有望催生出多部爆款电影，从而带动板块的关注度迅速提升，电影产业上下游公司也有望进来一波估值修复的行情。 此外，国家陆续出台多项政策支持电影行业的发展。5月，财政部等部门发布了关于电影等行业税费支持政策的公告。根据公告内容，自2020年1月1日至2020年12月31日，对符合一定条件的纳税人提供电影放映服务取得的收入免征增值税；对相关电影行业企业2020年度发生的亏损，最长结转年限由5年延长至8年；此外，自2020年1月1日至2020年12月31日，免征文化事业建设费等。 如何复工？ “目前影院关闭已过去大半年，影院复工的条件基本成熟，尤其是在一些低风险地区，做好有效防护措施，风险因素相对可控。”盘和林向e公司记者表示。 他还认为，很多影视企业都倒闭，影院复工复产还应该尽早。“在安全有效的情况下，影视行业还应有序有选择性的大胆复工复产，这也符合中央复工复产和科学防疫两手抓的政策。” 而院线方面也在为复工复产做着积极的准备。某电影院负责人对证券时报e公司记者表示，在停业期间，院线也在做着一些复工复产的准备工作，比如防疫物资的准备，不定期保养放映设备以及影院内部定期清洁消毒等。但影院具体开放时间未确定，要等上级主管部门的统一通知。 与此同时，影视上市公司也在积极探索新模式。严明告诉e公司记者，慈文传媒一直积极探索C端市场，之前也曾经推出网络电影《大地震》进行了尝试，取得了非常好的社会效益和经济效益。随着C端分账模式及内容产品的成熟，“线上院线”与“线下院线”并存的格局预计在不久的将来逐步形成，且市场体量相当。 对于院线行业复工复产后的建议，周茂华说，应该尽快对院线防疫基础设施改造，例如：体温检测、院线内消毒措施、通风系统、座位间隔等；另一方面，借鉴我国旅游景点做法，考虑采取预约形式，控制客流；另外，建立突发事件应急预案等。 实际上，在今年2月22日，中国电影（600977）发行放映协会曾发布《中国电影发行放映协会技术分会关于电影院复工准备工作的建议》，其中明确提出电影院复工复产应准备工作。 该建议指出，建议影院复业前需对空调新风系统进行整体清洁消毒；影院引导观众自备或购买3D眼镜观影，必须配置专业3D眼镜清洁消毒设备。此外，对放映设备，放映温度、湿度等提出具体要求，并建议仔细排查放映间设施是否存在安全隐患、严格按照操作流程进行放映。
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