中国轻工业联合会7日公布前5月我国轻工业经济运行数据：1—5月，轻工业累计实现营业收入6.83万亿元，实现利润4147.57亿元，行业营业收入利润率为6.07%，较前4个月提高0.23个百分点，高于全国工业1.07个百分点。 “受疫情影响，轻工业承压增长，经济运行总体延续了3月份以来恢复改善的势头，呈现出积极向好的变化。”中国轻工业联合会会长张崇和说。 前5月，反映轻工业运行的主要指标均呈企稳回升态势。 生产持续回升。1—5月，轻工行业工业增加值降幅比前4月收窄2个百分点，5月份主要轻工行业生产延续企稳回升态势。其中，自行车、食品、日化、塑料、轻工机械等行业增加值均为正增长，在国家统计局统计的92种轻工产品中，产量增长的品种为46个，增长面为50%。 利润明显改善。1—5月，轻工行业规模以上企业10.66万个，实现利润4147.57亿元，降幅较前4月收窄4.78个百分点。轻工行业中，农副食品、自行车、塑料制品、造纸行业利润增速较快，同比增长均超10%。 受疫情影响，我国发展面临风险挑战，轻工业为何能实现回升向好？ “一方面得益于消费市场持续改善，5月，8种轻工商品零售额同比增长，家电、家居行业零售增速由负转正，分别增长4.3%和3%。保障居民生活必需品类零售额继续较快增长，粮油食品、饮料类、日用品类零售额增速均超10%。”张崇和分析，另一方面，离不开不断完善的政策举措，通过支持线上展销会、推荐企业参加电商节等举措，助力企业扩大产品销售、拓展市场。
今天为大家带来华夏视听教育的新股评级。本评级主要围绕基本盘、实操盘两大维度，针对目标公司各项核心指标进行打分评级，满分为10分，各指标单独评分，按权重占比分数之和 计算，最终结果按照四舍五入得到。 新股研究根据已公开数据及独家的内部评级体系，给予华夏视听教育的新股综合评估分数为6.0分，满分为 10 分），如下图： 华夏视听新股评级详解： 一、行业前景（5%） 7 华夏视听依托于影视制作和艺术高校教育两大业务，需要将其一分为二剖析。 影视制作方面，行业早在2019年已经进入寒冬，叠加今年新冠疫情影响，一季度更是雪上加霜，今年业绩会受到较大冲击。但随着复产复工加速，行业已见拐点：1-4月电视剧备案同比下降19%，4月开始备案同比收窄到12%；2、3月无电视剧开机，而4月1日到5月20日共有35部电视机开机；5月7日，华策影视等六家影视公司和“爱优腾”三家视频平台第三次发表联合倡议，规范剧集长度、加强薪酬管理，有助于市场恢复正常后，具备优质内容生产能力的龙头提升竞争力。 艺术教育方面，行业正值风口。近年来民办艺术高等教育增速较快，据弗若斯特沙利文数据，2014年-2018年，学生人数从44.51万人增长到51.98万人，同期总收入从89亿元增长到129亿元，复合增长率分别为4%和9.8%。受益于传媒、娱乐行业的迅速发展以及民办高校的认可度越来越高，市场对艺术专业人才需求越来越大，行业发展空间较大。 二、市场地位（10%） 6分 影视制作方面，公司坚持“精品化”战略，曾打造出《天龙八部》、《神雕侠侣》、《京华烟云》等热播大剧。据招股书数据，2000年至2019年6月30日，公司累计制作33部电视剧，平均年产量不足两部。若满足两个条件之一则为畅销剧：1）收视率等于或高于1.0%；2）一年内在所有在线视频平台的播放量等于或高于50亿。则公司的畅销电视剧数量在市场排名第四。随着行业愈发聚焦优质内容，公司长期坚持的“精品化”战略有望让公司受益。 艺术教育方面，公司旗下南京传媒学院，（前身为中国传媒大学南广学院），根据中国大学校友会的统计，该学校2019年在中国传媒及艺术独立学院中排名第一。按2018/2019学年在校学生计算，南传在全国749所民办高等教育机构中排名第2，在全国2663所高等教育机构中排名第4。 三、成长潜力（15%） 7分 IP储备方面，公司目前拥有二月河“帝王三部曲”、金庸“射雕三部曲”等多部热门小说影视改编权；制作团队方面，公司拥有以蒲树林、张纪中等为核心的富有行业经验的制作团队，且与赵宝刚、于正等知名制片人保持着深度合作；渠道方面，除与各大电视台有密切合作，也紧跟时代变化，与“爱优腾”等各大视频平台保持着合作关系。 艺术教育方面，收入主要来源是学费。毕业就业率高、学校排名靠前等因素奠定了学校在考生心中地位，2019/2020 学年超过6.3万名考生申请该校，而最终仅 4.3%录取。另外，由于与“中传”脱钩，学校转为民办高校拥有自主定价权。综合来看，有望实现量价齐升。再者，公司牵手英皇娱乐打造艺术培训品牌，有望在当前格局分散混乱的艺术培训市场进行整合，实现业绩突破。 四、公司治理（5%） 6分 公司实际控制人为创始人蒲树林，持有股份占比96.25%，，后续将成立信托并以信托形式为其本身和家族成员的利益持有这部分股份；蒲毓（蒲树林的侄子）持有公司3.75%的股份。著名导演、制片人张纪中担任公司独立非执行董事。 五、财务质量（15%） 7分 据招股书数据，2017-2019 年，公司分别实现营收5.57亿元、3.68亿元、7.47亿元；净利润分别为1.81亿元、1.49亿元、1.95亿元。公司业绩波动的主要原因来自影视制作业务，影视作品数量有限、交付时点受政策影响变化、行业景气度变化都会影响这部分业务收入。艺术教育业务收入保持稳健增长。 2017-2019 年，公司分别实现经营性现金流1.74亿元、2.07亿元、2.75亿元，常年高于同期净利润，可见公司盈利质量较高。 2017-2019 年，公司资产负债率分别为28.34%、28.00%、22.17%，考虑到其中接近一半负债是电视台及在线平台给予公司的预付款和预收南传学院学生的学费和住宿费，公司总体负债水平不高。 六、基石投资者（10%） 6分 公司基石投资者为Foresight Orient Global Superior Choice SPC; Oceanic Wisdom Limited; Orchid Asia V Group Management,Limited; Snow Lake Funds。 以上基石投资者共认购7250万美金，占发售股份比例约为47.1%。锁定期为6个月。 七、保荐人（15%） 5分 保荐人招商证券（香港）有限公司近两年保荐项目9个，暗盘7只上涨、2只下跌，首日6只上涨、3只下跌，总体表现良好；保荐人麦格理资本股份有限公司近两年保荐项目3个，暗盘2只上涨、1只下跌，首日2只上涨、1只下跌，总体表现良好。另外，本次IPO项目有绿鞋机制。 八、估值（10%） 6分 按照中位数价格2.98元计算，市值约47.68亿元， 以2019年纯利计算，市盈率约为24.17倍。 相对于港股同行业中力天影业4.36倍、煜盛文化21.21倍、新石文化7.44倍，估值偏高。 九、打新氛围（10%） 4分 随着网易、京东等巨头回港上市，港股市场整体打新氛围较浓。但影视传媒板块上市公司今年暗盘及首日总体表现不佳：暗盘1只上涨、2只下跌、2只平盘；首日1只上涨、4只下跌。 十、会员推荐度（5%） 6分 该指标属于独家创新指标，由综合运用了先进的大数据和云计算技术，通过数十万级用户的点击查看、互联网真实投票及关联性数据统计得出。目前，华夏视听在“会员推荐度”获得6分的会员推荐评价，该数据表示大部分专业的投资者对华夏视听教育持良好评价。
为何7月初会发生风格切换？市场对估值的再平衡。从行业估值来看，2020年上半年强势行业，以医药、食品饮料、休闲服务、计算机为代表，估值已达到自身历史95-100百分位水平；2020年上半年弱势行业，以银行、非银、地产为代表，估值处于自身历史均值以下。因此本月月初的表现，更多是低估值行业的估值修复，高估值行业的估值重估。 事件：7月初以来A股放量大涨，上证指数站上3300点，上涨幅度近13%，创业板指站上2600点，上涨幅度近7%；受A股大涨影响，债市下跌加速，10年国债期货主力合约下跌约1.3%，中债10年国债收益率快速上行约15BP至3.0%附近；人民币在岸、离岸汇率从7.07快速攀升至7.01附近，其中，离岸人民币汇率在盘中一度升破7.0重要关口。 对此我们点评如下： 一、股市因何大涨？ 风格切换，低估值板块大涨带动指数大涨，进而带动市场情绪。7月以来，2020年上半年普遍低估的行业涨幅居前，以银行、非银、地产等行业为代表，而前期强势行业表现疲弱，以医药、农林牧渔为代表。此外，从风格指数来看，价值股涨幅显著高于成长股涨幅。因此，结构性变化使得上证50、沪深300等低估值板块中的股票大幅上涨，以银行、非银、地产等行业为代表为例，合计占比沪指总市值约30%，该类行业的大涨进而带动沪指大幅上行，指数快速的涨幅进而带动市场情绪。 市场情绪的高昂可从近期资金面上得到反映。从两融情况看，7月初融资买入规模快速攀升，由6月末863亿元上升至7月6日1881亿元，上升幅度为6月末的两倍之多；从第三方存管保证金规模增长看，7月初较6月末规模增长近36%，规模与增幅均创近三个月新高。 为何7月初会发生风格切换？市场对估值的再平衡。从行业估值来看，2020年上半年强势行业，以医药、食品饮料、休闲服务、计算机为代表，估值已达到自身历史95-100百分位水平；2020年上半年弱势行业，以银行、非银、地产为代表，估值处于自身历史均值以下。因此本月月初的表现，更多是低估值行业的估值修复，高估值行业的估值重估。 二、股、债、汇后市观点与策略 股市：考虑到经济复工进程持续（如6月PMI连续4月站上荣枯线）、资本市场改革政策在三季度将继续密集出台等因素，我们仍然看好A股下半年表现。但需要注意的是，我们在此前报告中指出，2020上半年A股在估值上，不论比自身还是比全球主要股指，都具备相对优势，而7月以来估值快速拔升至历史70分位数的较高水平，前期相对均衡估值的优势已经弱化，短期内股市在市场情绪躁动中仍可看好，但需要警惕当前高估值下的波动风险。 策略上看，当下风格切换的过程中，低估值行业在市场躁动情绪下或继续表现积极，但不建议参与右侧交易。前期强势行业虽然短期表现或疲弱，但这也是市场对过高估值水平的动态再平衡的过程，中长期不改向好格局。以中长期维度来看，科技、消费仍将是主线，在当前估值调整的过程中，可把握产生的左侧机会。 债市：触发此次债券利率快速上行的原因主要在于股市大涨，尤其是周期性板块的快速上行，带来的投资风险偏好提升，股债之间的跷跷板效应明显。展望后市，短期之内，建议债市投资者暂时避其锋芒，等待股市的乐观情绪从高峰回落之后带来的波段交易机会。中期需要积极关注来自于基本面的信号，若7-8月经济数据低于预期，长债利率或在震荡之中小幅下行，波段机会仍存，但需要注意四季度上行压力将增大。若7-8月经济数据连续超预期，长债利率将经历快速上行，之后在四季度或略有缓解。策略上，信用债市场机会大于利率债市场，票息策略占优。 人民币汇率：近两日大幅升值，一方面是“美元锚”的走弱，另一方面则是外资正加速入场配置中国股市，在股市情绪的带动下，人民币汇率亦获益走强。短期来说，若权益市场热度不减，市场风险偏好持续维持在相对高位，人民币汇率亦有望继续攀升。从中长期来看，中国领先于全球主要经济体率先复苏、中美息差维持高位、对外开放力度加大有望进一步吸引资金流入中国资本市场。叠加强美元将于下半年逐渐弱化，人民币汇率预计稳中有升。风险点则在于美国大选前中美关系不确定性对汇市的扰动。
近日，总部位于香港的知名加密金融服务商Amber Group CEO Michael Wu应邀出席2020杭州区块链国际周，发表了《聚焦长期价值，以智能科技赋能全球用户》的主题演讲，提出Amber Group已于今年完成了品牌升级，致力于成为全球化智能加密金融服务平台，并表示加密货币在今后的支付、服务、商业领域将得到广泛应用，未来价值深远。 放眼长期，加密金融发展潜力巨大 依托于区块链技术，以比特币为代表的加密资产诞生至今，仅历经短短十余年，其市场规模目前已达2600亿美元左右（近似于中国工商银行目前在A股的市值），成为了全球范围内不可忽视的资产配置品种，越来越多机构、个人以及政府监管层已参与到行业中来。 由于全年7×24小时在线实时交易的机制，加密金融行业有着远快于传统金融行业的发展速度和迭代周期，也饱受着加密货币价格剧烈波动、浮躁逐利等争议。对此Michael Wu指出，加密货币在数字化的加密金融体系中，担任了价值度量、价值储藏、支付流通的基础职能，它为加密金融在数字化时代的落地建立了基础。 如今加密金融行业已在分布式存储、分布式金融、支付、隐私保护、溯源等领域展现出了巨大潜力，加密货币的众多落地场景已经越来越明确，相信那些愿意跟随这个行业长期耐心发展的企业，才能收获行业最长远、最丰硕的果实。 立足长期，Amber Group以科技驱动发展 以自身企业为案例，Michael Wu介绍了Amber Group从传统量化金融、到前期Amber AI再到现在的全球化集团，五年来深耕行业的发展实践。 他特别谈到，Amber Group从创立成立之初就兼具金融与科技的双重基因，出身于华尔街顶尖投行的创始团队在2014年底就开始将机器学习、神经网络等前沿的AI算法，应用到金融交易之中，这在当时亚洲市场是非常领先和创新的。2018年是加密货币大熊市，但却是Amber Group的发展里程碑之年，Amber Group因为坚守长期价值，坚持风控底线不去赌方向，专注于做低风险市场中性策略，当2018年一季度同行都亏损过半时，自身反而有了30%左右的盈利，使公司从行业脱颖而出，得到了全球机构用户的关注，到2019年中Amber Group在加密金融to B领域已经成为全球领先企业。 随着全球化布局、海外分支机构的设立、2800万美金的A轮融资，2020年企业制定了平台化、产品化、规模化的战略，完成了从Amber AI到Amber Group的品牌升级，通过先进的科技研发能力，计划今年内推出智能加密金融应用Amber App，把机构级品质的服务带给全球更广泛用户。 聚焦长期，赋能用户“链”动未来价值 从互联网、移动互联网再到区块链，每一次的技术革命都对全球经济增长和社会财富的流向产生着深远影响。Michael Wu讲到区块链技术应用到未来新金融体系中，会一步步将信用构建、资产创建、资产定价这个过程进一步下沉，最终能达到个体只要获得足够共识，就能参与到信用建立、资产定价的过程中，以及实物货币化、资产化的议事进程中，这其间的交易媒介就是加密货币，它是加密金融生态的要素。 因此为了让更多终端用户进入加密金融生态，帮助他们收获数字世界的长期价值，就需要在底层复杂的技术基础上，把定制化的智能金融服务，通过一套简单、易用、个性化、千人千面的轻应用产品交付给用户，使他们拥有流畅高效的使用工具。 Michael Wu表示，“我们将推出的Amber App聚合了能为用户带来长期价值的产品和服务，让更多非机构的普通用户在此受益，我们已经做了大量的准备。Amber Group会把成熟的量化经验和夯实的技术基础复刻到这个智能加密金融服务平台上，助力全球用户融入价值无限的加密金融世界。”
中信证券发表报告表示，年初至今物管板块新股和增发股票已近百亿，预计下半年股票新供应仍会明显超过上半年，该行预计，接下来行业龙头企业均将登陆资本市场，提升市场整体气氛，但投资或形成分流，品牌缺乏竞争力、在管面积增长缺乏确定性的中型物管企业，将面临边缘化风险。 该行又称，预计行业重点公司中期业绩增长37.8%，公共卫生事件对于物管行业影响有差别化，与住宅相比，城市服务受到冲击可能较大，预计下半年房屋交付增加，也会推动增值服务进一步增长。但该行也提到，最近两年房屋交付支持业绩增长，但周期业务难以持续，部分企业将不断增加城市服务和公共基础建设项目，整个行业会越来越多参与第三方拓展和并购。 中信证券看好行业龙头企业，相信物管增值服务收入占比及龙头市占率，都将有显著的成长空间，推荐保利物业、绿城服务、中海物业、碧桂园服务、永升生活服务，均予“买入”评级。
几天赚了半年的钱！低估值板块崛起，是否该落袋为安？公私募这么说 7月6日，A股暴涨，非银金融、房地产、银行、采掘等低估值行业“乘风破浪”。有基金经理感叹，几天赚了之前半年都赚不到的钱！ 这些弹性相对有限的低估值板块能够持续引领风潮么？这些板块接下来会怎么走？是继续坚定持有还是见好就收落袋为安？中证君采访了多家公私募机构。 低估值板块“乘风破浪” 7月6日，上证综指站上3300点，除了满屏涨停的券商股，地产、周期等板块也有不小的涨幅。28个申万一级行业中，房地产、有色金属、采掘等行业涨幅靠前。 Wind数据显示，今日房地产、采掘、有色金属行业指数涨幅分别为7.47%、6.34%、6.07%，在申万一级行业中的涨幅排名分别为第3、第5、第6。近5个交易日，这三个行业指数的涨幅分别为19.26%、15.62%、12.09%。 相关主题基金净值也水涨船高。Wind数据显示，市场上可统计的132只房地产行业主题基金近一个月全部取得正收益，平均收益率为10.11%。55只贵金属行业主题基金近一个月也悉数获得正收益，平均收益率为8.08%。 其中，南方中证全指房地产ETF今日收盘涨停。 有基金经理感叹，站在风口，满心欢喜。“上半年，科技、消费、医药当道，我们这些以低估值为投资准绳的基金经理比较尴尬。但如今，一朝扬眉吐气，都不敢相信幸福来得这么快。”上海一家基金公司基金经理胡刚(化名)直言。 私募排排网未来星基金经理胡泊指出，近期券商、地产、煤炭、有色等周期权重板块的回升，一方面是市场对三季度经济复苏预期的体现，另一方面是估值修复因素。从表现形式来看，很有可能是机构在完成二季度业绩后进行调仓——近几个交易日成交量持续放大。 大岩资本创始合伙人蒋晓飞认为，最近上涨的大金融和部分周期板块，是低估值、低预期、低配置“三低”和基本面边际改善的共振使然。 汇丰晋信基金首席宏观及策略师闵良超表示，蓝筹指数的这一波快速上涨主要源于市场风格的再平衡，且这一再平衡趋势有望贯穿整个三季度。 坚定持有还是落袋为安？ 胡刚透露，近期这波低估值板块行情中，已经有机构落袋为安。“如果纯粹做短线，那么一些地产股三四个交易日有近20%的收益，是很不错的成绩。已经有机构落袋为安。” 那么，在众多低估值板块中，哪些板块还有机会呢？ 金鹰基金建议，以行业景气修复或持续上升的视角积极布局，中报超预期品种值得持续重视。行业配置上，地产、汽车产业链及偏中上游的有色、化工、建材等周期性行业，也有一定的配置价值。 壹玖资产董事长蒋俊国认为，创业板为代表的中小盘指数已创新高，而传统的蓝筹估值处于历史低位。这一类公司都是行业绝对龙头，随着市场结构、估值结构的进化，估值提升只是时间问题。 也有机构提醒投资者保持冷静。 中欧基金表示，非银金融板块的拉升带动了周期板块整体上涨，未来这种行情可能还会延续一段时间。但全球经济下行风险并未消除，投资者还需保持一份冷静判断的心。 广发基金宏观策略部认为，传统周期性行业低估值的核心原因在于盈利能力持续下行，这也是制约估值修复幅度的最重要因素。对钢铁、建筑、采掘、公用事业而言，只要ROE下行趋势没有改变，很难说相关行业的估值会有超预期的修复空间。
在抄底航空股大蚀，割肉再割到地板上之后，巴菲特终于再出手，誓要拿翻自己失去的"股神"英名。 这次巴菲特买的还是传统行业，而且是直接买业务资产。美国时间5日，伯克希尔哈撒韦宣布将收购到道明尼能源（D.US）旗下天然气业务资产，交易对价近100亿美元，其中40亿美元用于收购天然气业务资产、57亿美元为承担的有关负债。 巴菲特这次收购，有两点值得留意： 首先，这是巴菲特在3月份新冠肺炎爆发以来的首宗大型并购交易； 其次，伯克希尔哈撒韦截至今年5月份有现金1370亿美元，这次并购就花去了近100亿美元。 对于巴菲特这番操作，投资者大概会有几点疑问：巴菲特为什么在这个时候看好天然气行业？该行业前金景如何？以及，今年抄底航空股已经失手的巴菲特会否再失手，成为反向明灯？ 别人恐惧时，股神这次贪婪又对不对呢？ 再抄底天然气行业 首先，先从道明尼能源公司本身看巴菲特为什么要做这宗收购。 根据收购计划，巴菲特的伯克希尔哈撒韦能源将获得道明尼能源运输公司、奎斯塔管道公司（Questar）及卡罗来纳天然气运输公司的全部股权，易洛魁天然气运输公司50%股权，及湾点液化天然气公司（Cove Point LNG）25%的股权。 这里要特别说一下的是湾点液化天然气公司，该公司在马里兰州拥有天然气出口、进口及仓储设备，服务美国20个州超过七百万人口。收购完成后，伯克希尔哈撒韦能源将负责运营湾点公司的设备。湾点旗下的出口码头为美国仅有的六个液化天然气出口码头之一。 按出口量计算，去年上半年湾点出口码头共交付1218亿立方英尺，排第二；单价为7.13美元/百万英热单位，在四个出口码头中排第一。 （图源：美国能源局《LNG Monthly》） 交易完成后，伯克希尔哈撒韦能源将承担美国洲际天然气输送量18%，目前公司只占8%。 去年全年，道明尼能源公司旗下天然气传输及仓储、天然气分配业务分别录得净利润9.34亿美元及4.88亿美元。 （图源：公司年报） 单从道明尼能源公司的天然气业务资产在行业地位、规模及盈利能力来看，巴菲特的百亿美金大收购并不亏。 但是今年的情况比较特殊，因为新冠肺炎，全球范围内对石油、天然气的需求急剧下降。行业需求在今年内料仍难以恢复。 据国际能源组织（IEA）预计，今年全球对天然气的需求量将会下降5%，为2009年以来的最大跌幅。其中，发电用天然气需求将下降7%（占需求总降幅60%）；工业用气需求下降5%（占需求总降幅的25%）。 今年年初至4月15日，欧美主流国家各行业天然气消费量已呈大幅下滑趋势。发电用天然气消费量除没美国外，欧洲各主流国家均下滑超过20%。所有行业总消费量均录跌，除美国跌幅较小外，法国、西班牙跌幅均超20%。 （图源：IEA官网） 受第一季疫情影响，道明尼能源公司归母净利润虽然同比增长60.29%，但仍录得亏损2.7亿元。 巴菲特这次大收购，又是一次勇敢抄底。 就收购标的来说，道明尼能源公司的天然气业务资产并没有什么问题。但考虑天然气行业今年走势并不会好，难免会让人担忧巴菲特抄底航空股结果抄到一半发现行业积重难返，只能黯然割肉离场的故事重演。 天然气行业需求会否长期不振？ 只从市场表现来看，天然气行业目前确实是冷若冰霜。年内板块26只个股有21只录跌，10只个股跌幅大于20%。 （图源：同花顺iFinD） 巴菲特在今年5月份清仓了手上的航空股，原因他认为是疫情将对出行需求造成长期负面影响。 而天然气行业是否会出现类似一蹶不振呢？ 笔者认为并不会。 首先，按行业划分，天然气的消费主要来自工业及居民需求。这部分需求并不会因为疫情而受到长期影响。按IEA报告所述，疫情对天然消费的影响逻辑是工业及商业用电需求受影响下降，继而影响天然气的消耗。但长期而言，无论是工业活动还是商业活动，虽然在疫情过后会经历一段较长时间的恢复，但不大可能不能恢复到疫情前水平。 （图源：IEA官网） 参考过往历史数据，全球天然气消费会有偶有下降，但总体增长的大势很难阻止。这亦与全球工业/商业/居民活动持续增强有关。 （图源：IEA官网） 其次是天然气清洁能源对传统能源的取代。目前天然气消耗只占全球主要能源需求逾20%，仍有很大的替代空间，在各行业的环保要求下，天然气的需求更不会消失。 第三，市场分散，受影响程度相对小。上世纪30年代大萧条期间，1931年及1932年美国天然气需求连续两年暴跌13%及7%。当时美国为世界最主要的生产及消费国，美国一国天然气消费下降对全行业表现造成深刻影响。但至今，天然气已在全球得到普及，任何一国消费需求大跌都不再会对行业整体产生大萧条期间美国般重大影响。 虽然预计今年全球各地区的天然气消费都会下滑，但主要都是来自发电需求端下滑所致。随着各地先后恢复生产活动，天然气需求终将反弹。 故虽然当前行业处于消费减少、出口疲软及库存增加的"低欲望"状态，但在一年/两年/三年之后，天然气行业终究回恢复或超过疫情前消费水平。 那个时候，大家可能就意识到巴菲特今年抄底道明尼能源公司天然气资产的功力。 实际上，因为行业产量下降及出口量出现回升，当前已有行内人士认为短期内天然气单价将会探底回升。 巴菲特的投资智慧 巴菲特金句想必大家都听过：Be fearful when others are greedy, and be greedy when others are fearful（别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪），说的是如何发现机会。但在发现机会之后，没有讲的则是要懂得适时放手。 但在今年第一季的股票乱市，巴菲特却不敢贪婪。 第一季，巴菲特没有新建仓个股，清仓2只个股，减持18只个股，亚马逊、通用汽车、高盛等均遭减持。同期，增持个股仅有3只。截至一季末持仓总市值1755. 27亿美元，较上一个季度末减少27.5%。 这与他08年大动作抄底风格截然不同。 2008年10月16日，金融危机余波仍在。巴菲特在《纽约时报》发表《Buy American I Am》文章，大论自己的投资心得。 他认为对美国健康企业长期繁荣表现出担心恐惧并无道理。短期内，该等企业盈利会减少，但5、10、20年之后，大多数公司都将继续创下新的盈利记录。 同月，巴菲特注资高盛，换取公司优先股及认股权证。虽然巴菲特投资高盛多少有点资金援助的性质，但在之后这比投资还是带来了可观的收益（虽然还是没跑赢同期的道琼斯工业平均指数）。 （数据来源：同花顺iFinD） 即便如此，巴菲特还是在去年第四季及今年第一季两番减仓高盛持仓。今年第一季更是大幅砍仓84%，剩余持股比例已不足1%。 今年2月份，巴菲特赶在美股暴跌前，作价每股45美元抄底达美航空，但之后公司股价急转之下，最后只好以每股26美元的价格"割肉"。 5月初，股神又在公司年度大会上宣布已清仓所有航空股，亏损60%立场并承认投资错误，引来世人哗然。 复盘股神08年及今年截然不同的操作，可发现，其实巴菲特所推崇的"价值投资"从不是一只股票拿到天荒地老，及时止损也很重要。 在今年的股东大会上，巴菲特曾表示还没找到好的投资标的，因此宁愿手里拿着巨额的现金。然而，在昨日的声明中，他表示非常自豪在原有的能源业务中增加如此庞大的天然气资产组合。 这说明了他这次已经找到心仪的投资目标。 但这并不意味这天然气行业未来发展就会一直蓝海，旁人亦无必要奉为圭臬。如果之后行业出现某些如今年疫情一般难以预料且无法逆转的因素，我想巴菲特还是会懂得怎么止损。 他买有买的道理，卖有卖的原因。 所以，如果巴菲特某天放弃天然气业务了，也不要惊讶--即使这个假设的可能性很小。
登录
工商服务
危机公关
金融律师
app开发
财税服务
金融牌照
网站建设
知识产权
企业征信
审计评估