当下住房租赁行业面临新环境，在“房住不炒”理念与政府政策扶持下，住房租赁行业有着较好的发展前景，具有可持续性。 疫情暴发之后，经济增长明显减速，消费者就业和收入水平具有不确定性，消费意愿下降。在住房租赁企业经营中，表现为租住周期拉长、租金价格下调。可以说，疫情的冲击加剧了行业洗牌。在大变局环境下，住房租赁行业期待更加稳定的市场秩序与租赁关系，稳住“住有所居”应当是整个行业共同努力的方向。 应对疫情之下的市场环境，住房租赁企业要做到以下几点：一是应精细化运营。在蛋糕变小、利润空间收窄的大环境下，企业应致力于精细化运营，以技术驱动为核心，重视对现有资产进行标准化与数字化评估，可采用中央管控管理方式，使得运营效率与运营过程更加有效、质量更高。二是要对市场与客户深入了解，运用新技术提质增效，致力于为客户提供更好、更有效的服务与更高质量的产品。三是要保持警醒和反思，企业经营扩张节奏应保持更为稳定的状态，充分挖掘服务空间，不断探索新的盈利模式。 此外，行业政策要更加精准，避免出现简单“一刀切”情况，注重效果，警惕行业“劣币驱逐良币”的现象，守正创新，坚定发展方向，鼓励住房租赁企业实现自我突破。
小米和华为，正冰火两重天。先看小米，最新财报发布后，小米股价一路大涨，昨日涨幅超过 12%；8 月 28 日小米股价继续大幅上涨，并且在上午 11 点左右涨幅超越 10%，市值突破 5600 亿港元——至此，小米的股价和市值都已经站在历史高位。于是，小米趁热打铁，在 8 月 28 日正式发布可量产的第三代屏下摄像头技术。再看华为，这家备受关注的通信巨头正处在美国极限施压的阴霾中。尤其是在 8 月 17 日，美国政府针对华为发布了最严禁令，该禁令被认为是切断了华为购买芯片的渠道，其手机业务岌岌可危。由此，小米和华为，共同站在了中国智能手机行业的巨变之关口。小米手机冲击高端，初见成效先来看看小米最新的业务表现。根据小米最新发布的财报，它在 2020 年 Q2（截至 6 月 30 日）的营收为 535.38 亿元，环比增长了 7.7%，同比增长了 3.1%；在调整之后的净利润为 33.73 亿元，环比增加 46.6%，同比下滑了 7.2%。无论是总营收还是净利润，小米在 Q2 的表现都超越了市场预期。从小米的各个业务板块来看，智能手机业务营收为 316.28 亿元，占总营收的 59.1%；IOT与生活消费产品 152.53 亿元，占比为 28.5%；互联网服务 59.08 亿元，占比 11%。从整体来看，整个小米业务的营收结构趋向合理，对智能手机业务的依赖减轻。单单从智能手机的情况来看，小米的表现也让人刮目相看。财报显示，受到疫情影响，小米智能手机业务在第二季度的营收为 316.28 亿元，同比下降了 1.2%，智能手机的具体销量为 2830 万部。此处，小米方面引用了市场调研机构 Canalys 的统计数据，称其全球智能手机出货量为全球第四，市场占有率为 10.1%。不过，小米智能手机业务在本次财报中呈现了一个亮点，也就是其智能手机平均售价（ASP）持续提升，同比上涨了 11.8%，环比上涨了 7.5%，达到了 1116.3 元。这是小米手机的平均售价在上市之后达到的最高水平。这个令人眼前一亮的成绩，离不开小米在手机业务走向高端化方面的努力并由此取得的进展。小米方面表示，在第二季度，其在全球高端手机市场获得好成绩。比如说，雷锋网注意到，在京东 618 期间，Redmi K30 Pro 和小米 10 系列在京东平台上获得 5G 手机销量前两名；而在海外市场，小米定价在 300 欧元及以上的高端手机出货量在第二季度同比增加了 99.2%，几乎翻了一番。当然，除了高端化，小米在推动 5G 手机走向大众群体和入门级的性价比提升方面也着力不少，比如说 Redmi 品牌推出了低至 1500 元的 5G 手机和低至 499 元起的入门机，都有利于小米手机销量的提升。值得一提的是，在 2020 年 4 月，小米还发布了 "小米隐私" 品牌，其隐私保护功能已经在 MIUI 12 操作系统中推送，其隐私保护和公开透明功能为小米手机赢得了不错的口碑。在欧洲智能手机市场，小米超越华为小米手机业务之所以在 Q2 有令人眼前一亮的高端化表现，与欧洲市场关系密切。从小米官方的数据来看，Q2 小米在境外营收为 240 亿元，同比增长了 10%，这其中的大头自然是智能手机业务——根据 Canalys 数据，Q2 小米手机出货量在全球共 50 个国家和地区排名前五，25 个国家和地区排名前三。这其中，小米手机在欧洲市场的表现，堪称一大惊喜。财报显示，根据 Canalys 数据，2020 年第二季度，小米在欧洲市场的智能手机出货量同比增长 64.9%，市场占有率达到 16.8%，首次成为欧洲第三大智能手机厂商。其中，在更为发达的西欧市场，小米智能手机出货量同比增加速度达到 115.9%，市场占有率为 12.4%。西班牙市场智能手机出货量同比增长 115.9%，市场占有率达到 36.8%，连续两个季度排名第一；法国排名第二，德国和意大利排名第四。如此来看，雷锋网认为，小米手机业务在欧洲市场的确迎来了大好机遇，尽管这机遇与华为有关。根据 Canalys 发布的第二季度欧洲智能手机市场数据，在排名前五的厂商中，三星、华为分别出现了 31% 和 17% 的份额下滑，与此同时，苹果的份额增加了 42%，而小米的份额增加了 65%。基于这个数据，有分析人士认为，华为手机业务受到美国政府的阻碍而与 GMS 无缘，其份额下滑是必然的；某种程度上，它和三星为小米和苹果在欧洲市场的增长释放了一定空间。这里有一点值得说明的是，在经济更为发达的西欧智能手机市场，小米与华为还有一定的差距，但进步神速。2020 年 Q2 西欧智能手机市场出货量数据根据 IDC 发布的数据，Q2 在西欧市场华为的市场份额为 13.7%，但同比下降了 50.4%，排名第三；而小米的市场份额为 9.4%，但同比增加了 79.1%，排名第四。小米在排名上仍不及华为，但增长势头是令人吃惊的。总体来看，客观上来看，在欧洲市场，华为和三星的劣势表现，为苹果和小米腾出了不小的市场空间，其中小米更是关键受益者。华为手机业务可能会面临消失风险其实，除了欧洲智能手机市场，小米在境外手机市场还有其他亮眼表现。比如说在印度智能手机市场，小米 Q2 出货量占比为 30.7%，已经连续 12 季度排名第一（根据 IDC 数据），在其他新市场也有亮眼表现，比如说在拉美、中东和非洲地区，智能手机出货量占比增长分别达到 99.4%，66.3% 和 113%……雷锋网注意到，这些数据报告发布后，小米智能手机业务的发展广受资本市场认可。8 月 27 日，高盛、中信证券、方正证券、中金、大和、摩根士丹利、花旗银行等十几家投资机构相继发布了针对小米的研报，纷纷给出了 “买入”、“优于行业”、“超配” 等正向评级。比如说，摩根大通认为，考虑到欧洲市场用户消费特点，产品价格宽容度较高，欧洲市场的高速增长有利于小米手机 ASP 继续上升；大和、摩根士丹利等投行认为，小米在国内手机市场占有率企稳，未来市占率有望上升。其中，中金尤其看好小米。它在原有目标价基础上，将小米的目标价上调了 100%，升至 30 港元，原因是小米手机业务自身的研发和渠道投资，以及它自身在欧洲市场的增长和价格优势。中金甚至认为，小米智能手机业务将在 2021 年成为全球第三。值得一提的是，中金也特别提到，小米智能手机业务的优势也部分来自于华为的劣势——从当前的态势来看，这并非是信口开河。目前，华为手机业务的确受到了美国政府极力打压的影响。尤其是在 8 月 17 日的最新禁令之下，不仅华为旗下的麒麟 9000 芯片将成为绝唱，华为甚至有可能无法向高通、联发科和三星等购买芯片。也就是说，华为手机业务将面临更加艰难的 "无芯" 困境，这对华为智能手机业务来说，是釜底抽薪式的致命打击。雷锋网注意到，投资机构杰富瑞日前在一份研究报告中指出:如果由于限制措施导致华为无法采购芯片，其手机业务可能会面临消失的风险。而包括摩根大通在内的其他投行也认同华为所遭遇的不利局面，它们认为，华为手机业务受到的打压，将给小米、OV，苹果等手机厂商带来增加市场份额的机会。小米明年会成世界第三吗？整个 2020 年，全球智能手机行业的变数太大。其中，除了天灾导致的疫情之外，基于人祸的国际政治因素导致整个智能手机行业的发展产生了巨大的不确定性，华为毫无疑问是首当其冲，苹果、小米、三星的各自业务表现也构成了重要的影响因素。基于这个大背景，可以看到，中国智能手机行业也面临一个格局变动的大关口，这其中，华为和小米无疑是构成了这一格局变动的主要变量。当然，至于如何变动，这已经远非两家公司能左右了。最后的思考题：你认为明年小米会成为世界智能手机市场第三名吗？本文参考资料：https://i01.appmifile.com/webfile/globalweb/company/ir/announcement_cn/RAF_20200630_c.pdfhttps://mp.weixin.qq.com/s/-aF-nxZK5IKDgEF_orT0Rghttps://www.leiphone.com/news/202002/cxvcRvnC8FOFeeRA.html
大跌！还是大跌！ 隔夜美股又现惊魂时刻，再一次吸引了市场瞩目。 在周四美股三大指数均创下6月11日以来最大单日跌幅之后 ，科技股全线崩盘，苹果暴跌超8%，创3月16日以来最大单日跌幅。 而在此之下，该公司总市值单日蒸发1799亿美元，约合人民币1.23万亿元，相当于一个耐克公司（最新总市值为1754亿美元）或四个通用汽车（最新总市值为421亿美元）的总市值，目前最新总市值为20673亿元。 数据来源：富途牛牛 这一过山车的走势着实叫人在意，毕竟近期苹果迎来的高光时刻只多不少，从7月底高调夺回全球市值第一，到成为40年以来对标普500指数影响最大的成分股，再到目前的暴跌...只能说，高处不胜寒。 在美股泡沫堆高的背景之下，市场无法再选择性忽视其频现的利空因素，本次下跌可谓是意料之中。 美股触及泡沫天花板？ 事实上，本次苹果的暴跌与整个美股走势现状紧密相关，即在股市持续背离经济形势之下，美股是时候整体性回调了。 一场新冠疫情带来的黑天鹅灾难一把将美国拖入难以逃脱的经济困局之中。 随着其疫情防控继续不给力，确诊人数已经突破600万，受重创的经济依旧无法及时重启或将继续使其面临严峻挑战，市场结构仍存在重大风险。 “经济要到2022年晚些时候才能恢复到疫情前的水平，预计2022年底美国失业率将上升至5%至5.5%之间。”——美国芝加哥联储主席埃文斯 而在美联储的大量“放水”之下，市场流动性过于充裕，使得美股持续上涨，与基本面脱节严重。 那么，当受乐观驱动而无限膨胀的泡沫积压过度之时，此前股价不断攀升的以苹果为首的科技类大盘股容易遭受逆转，毕竟市场避险情绪仍在，而此时对标的估值过高的担忧尽显。 “历史数据显示，9月是美股下跌概率最大的月份...目前而言，大致7%的跌幅将使标普500指数回到50日均线，12%的跌幅将使其回到200日均线，而15%的调整将使其回到400日均线。——金融分析师Eric Parnell 图片来源：FactSet 同时，周四公布的美国8月ISM非制造业PMI数据不及预期可以说释放了这一不安情绪。 根据美国自动数据处理公司（ADP）发布数据显示，8月美国私营部门就业人数增加42.8万人，大幅低于市场预期（95万~117万人），而从这一数据已连续两个月大幅不及预期可以看出，目前美国劳动力市场依旧复苏乏力。 图片来源：Bloomberg 此外，目前僵持不下的美国新一轮疫情刺激法案在诸多细节上依旧存在分歧，使得市场对美国政府是否会出台进一步财政刺激措施的疑虑加深，毕竟目前美国经济还未迈开复苏脚步，倘若缺乏新一轮财政刺激计划的支持，或使得市场需求进一步受到抑制，美国经济下滑或将持续，使得市场情绪越趋于消极。 “如果投资者转变心态，从考虑技术面转向考虑基本面的话，市场有可能再跌10%。”——安联首席经济学家Mohamed El-Erian 面临内忧陷入争议？ 除了跟随美股泡沫的破灭而有所反应之外，这家全球市值排名第一的企业所面临的忧患也较为凸显。 首先，市场对其iPhone新品充满期待，但存有观望情绪。 此前美国对微信的一纸禁令对其的潜在打击颇深，毕竟倘若美国禁用微信政策最终真的落地，其iPhone销量或将受到严重的负面冲击。 要知道中国市场约占iPhone销量的20%，一旦微信遭到“封杀”，苹果依仗的大蛋糕或将受到明显压缩。 “有超过94%的用户会为了使用微信而选择更换苹果手机，只有不足6%的人会选择卸载微信。”——网易调查 虽然苹果已不再是当年那个光卖手机的公司了，它已然走出舒适圈，试图扩大 IOS 生态系统的覆盖范围，通过业绩增长爆发力强的服务业务，为公司的可持续性盈利助力。 但为实现这一目标，它依旧需要以iPhone为首的大量硬件终端的售出去加固服务收入，加强用户的黏性，尤其是中国市场的潜力还很值得挖掘。 “iPhone第二季度中国市场零售销量达到1300万部，同比增长62%，环比增长225%，远超其它品牌。”——CINNO Research 与此同时，苹果因“苹果税”近期饱受市场争议，在一定程度上面临监管逆风，被质疑滥用了市场支配地位，近来遭到多家企业抵制。 “在苹果的规则下，凡是在App内购买的项目，苹果都要抽30%的佣金，且必须走苹果支付渠道...2019年用户通过苹果的应用商城购买的数字商品和服务总额高达610亿美元，在Google Play上购买总额超过300亿美元。这意味着两家巨头能够总共抽取接近300亿美元的佣金。”——公开数据 目前来说，包括App store在内的软件服务收入是目前苹果的重心。倘若监管力度有所收紧，苹果或为此不得不调整其业务模式，而这或将对其多元化战略的重要一环——服务业务的规模扩容带来不小的影响，进而影响盈利能力。而上一季度苹果服务业务净销售额为131.56亿美元，同比增长14.85%，营收增速已有所放缓。 苹果收入业务构成情况 数据来源：Apple disclosures 整体来说，无论是iPhone产品的潜在性“受抵制”，还是苹果税的持续风波，再加上疫情带来的不确定性，都或将为苹果此后两个季度的业绩埋下风险，或许这也就是全球市值第一巨头无法轻易给出业绩指引的原因。 科技巨头仍具韧性？ 然而，虽然看空苹果的因素不少，但通过其构建的商业模式以及目前较为稳定的经营现状来看（二季度财报超预期），基于投资价值这一逻辑来说，这一科技巨头的中长期趋势还是趋于乐观的。 尤其是疫情刺激了线上业务迎来新的发展机遇，市场需求增量得到一定的释放，使得不少科技公司对疫情周期免疫力得以加固，其中，个人消费电子需求激增为苹果的营收带来良性保障。 “在不确定的时期，这种表现证明了我们的产品在客户生活中所起的重要作用。”——苹果首席执行官库克 其中，虽说市场对苹果新品，尤其是iPhone系列抱着看戏观望的态度，但“真香定律”绝不会缺席。 “2020年上半年智能手机出货量排名，iPhone 11以3770万部的成绩占据第一，三星Galaxy A51（S20）以出货量为1140万部的成绩位居第二，Redmi Note 8以1100万出货量紧随其后。”——研究公司OMDIA 数据来源：OMDIA 可以看出，人们对苹果手机还是存有较强的黏性，iPhone11依旧是市场最热销的机型之一，而目前它们都对苹果的第一款5G手机等产品加以重点关注，本有的消极预期或有所消化。 而根据市场消息，苹果总部或已开始录制iPhone 12发布会，相关爆料人公布了该机的部分配置细节以及价格。 图片来源：推特 图片来源：微博 在后期，基于新品周期的开启，叠加供应链看备货量级和时点趋于乐观（苹果或已要求其供应商在未来几个月的时间里至少生产7500万部5G版iPhone），该公司或将迎来其换机窗口，iPhone 5G的销量周期较为强劲，进而增强其生态圈的话语权。 数据来源：微博 因此，在市场看多声音的起哄之下，虽说目前苹果高估值或使人望而却步，但在现今，从长期来看，基于来自营收和盈利增长潜力带来的乐观预期，叠加其拆股举措，苹果为首的成长型科技企业的收益优势或更为凸显。 结语 整体来说，在美国实现流动性十足的宽松政策之下，大量资金没有太多选择，习惯优先下注苹果等头部科技股，使得这类标的股价一直飞涨，市值不断攀升，但其中多多少少存有泡沫。 毕竟现在的美股早已与美国经济基本面严重脱节，再加上美国大选在即，市场避险情绪扎根于投资者心里，股市频频创出新高之后而向基本面回调则是必然，泡沫总有破灭的一天，饱和的超买状态之下的获利回吐有情可原。 我们无法否认苹果在库克接手之后所展现的蓬勃生命力，迈入2万亿市值俱乐部成就里程碑事件，但在炒作周期过热之际，一盆冷水浇下后的理性仍需找回，长期价值也值得关注，但短期回调风险也需要警惕。
北京时间9月3日晚，美股突然大跌，疫情后屡创新高的纳斯达克指数跳水逾4%，同时国际金价、比特币也一度下挫，这不禁让人感到“3月重现”——投资者抛售一切、只为了换取美元流动性。 9月4日开盘，亚太股市普跌。不过恐慌指数VIX攀升幅度并不大，从此前的22左右升至33附近。3月时，VIX一度飙升至66的历史高位。 “这仍是一个技术性调整，纳斯达克也有继续下跌5%-10%的可能性。但就长期来看，这仍是入场的机会。市场不确定性仍然很多，我们可能会看到银行、能源和工业等此前跑输大盘的板块开始追赶，但是科技领军企业仍然会持续领跑。”某华尔街投行资深主管冯磊（Mitch）对记者表示。 接受记者采访的国内外的基金经理、策略师都普遍表示，本周前后的经济基本面并未有太大改变，美国流动性仍然充裕，比起“3月重现”，更倾向于是技术调整。虽然科技企业盈利更佳、纳斯达克此前屡创新高，但快速攀升后的回调难以避免。需要注意的是，地缘政治摩擦在美国大选前有加剧的迹象，在市场估值较高的背景下，仍有可能触发市场波动，需要管理风险。 美股涨速过快引发暴跌 美东时间周四（3日），受到科技股普遍回调的影响，此前迭创新高的美国三大股指当天全线暴跌，遭遇数月来最大跌幅。截至收盘，道指跌2.78%，报28292.73点；纳指跌4.96%，报11458.10点；标普500指数跌3.51%，报3455.06点。 美股周四暴跌后，两位美联储高官相继对市场又泼了两盆冷水。亚特兰大联储主席博斯蒂克（Raphael Bostic）表示，“我们应该对资产泡沫感到担忧”。而芝加哥联储主席伊万斯（Charles Evans）则称，“我对在如此不确定的情况下，股市还在上升感到惊奇。” 摩根资产管理全球市场策略师朱超平对记者称，受到科技板块下行的拉动，美股隔夜出现较大幅度下跌，反映出市场在前期成长股连续上涨的基础上面临技术性调整的压力。成长股的股价连续创出历史新高，已经充分反映未来成长预期，且投资者扎堆严重，因此出现前期获利资金卖出的趋势。昨晚关于美国新一轮财政刺激难产的市场传闻可能触发了这一次调整。 朱超平也提及，经济基本面和政策方面并没有发生明显逆转，美国PMI显示经济处于扩张状态，且美联储保持其政策宽松，都为市场提供支持。最近关于疫苗开发和应用的正面消息不断增加，也有利于价值和周期板块的表现。市场在短期调整后，可能出现板块轮动的走势，科技成长股企稳调整，而价值和周期股出现补涨。此外，除了疫情的影响，美国总统选举的动态也可能引起市场动荡。目前特朗普的支持率有明显上升，可能被市场解读为正面信号。 值得一提的是，尽管今年美股创下疫情前的新高，但机构近期仍持较为积极的看法。例如，瑞士百达资产管理多元资产团队高级投资经理黄思远日前对记者表示，有部分市场人士认为股票已经与经济脱钩。苹果市值达2万亿美元，很多声音质疑，认为只是宽松货币政策引起的泡沫。我们认为这些都是错误的说法。市场出现的是质素上的分化，不是非理性脱钩。 具体而言，美股的股票回报出现了较大分化。年初至8月20日，各大指数中，成分股录得正负回报的百分比分别为——标普500: 正回报41.4%，负回报58.6%；纳斯达克：正回报41.9%，负回报31.3%；道琼斯：正回报33.3%，负回报67.7%。 “事实上很大部分股票年初至今仍录得负回报。所以，股市和实体经济脱钩程度没有市场认为那么高。仍然录得负回报的股票包括邮轮、航空运营商、传统零 售商和能源股。如果这些股票今年以来的表现都录得正回报，那么股市就真正与经济脱钩了。”黄思远称，录得正回报的往往是一些受长期结构增长推动的科技龙头，它们现金充裕，在2~4个月的时间里实现了2~4 年的增长。折现现金流估值被向前拉了 2~4年，这些真正的市场领导者比以往任何时候都更有优势，资产负债表也较强。 不过，当前地缘政治摩擦在大选前有加剧的迹象，“在市场估值较高的背景下，仍有可能触发市场波动。因此，除了在美股市场寻找板块轮动的机会，对亚洲债券的配置，以及对亚洲和中国股票的配置，都是管理风险波动的必要手段。”朱超平称。 关注溢出效应 亚太市场开盘大幅下挫，后续的溢出效应持续受到投资者关注。 9月4日，港股开盘后阿里巴巴、小米等大幅下挫。建银国际首席港股策略师赵文利队对记者表示，美股暴跌对港股将不可避免地产生外溢效应，但受益于更为稳健的基本面和防疫形势，强势的港元和人民币汇率，港股的波动性和下行空间将显著小于美股。 但是板块轮动同样可能在港股市场出现。他称，结构上看，随着9月7日恒指成分股季度调整正式生效，之前连续上涨的科技股也有望借势回吐，资金转向内需股和防御类板块。随着香港本地疫情趋于平稳及未来逐步恢复通关预期升温，本地股将有估值修复机会。 整体来看，赵文利认为，隔夜美股暴跌缺乏明显的催化剂，更像是获利盘涌现导致的技术性回调。但之前流动性宽松预期和拥挤化交易累积的巨大升幅和获利盘已使的美股科技股的估值变得越来越不可持续。下一步需要关注的是本周五的重磅非农就业数据，在公布前，盲目乐观的投资者情绪开始变得十分脆弱和敏感。同时，近期美联储模糊的货币政策框架调整以及停滞的资产负债表规模，流动性的边际利好已经明显下降，因此投资者也在等待美联储对“平均通胀目标”给出更多细节。再加上迟迟难产和不断缩水的财政刺激预期也在让市场感到不安。疫情持续蔓延但疫苗不太可能在大选前上市也令市场对经济二次下滑感到担忧。 就A股而言，机构认为，9月份股市风格有望平均化，行业间的落差有望收敛。 中航信托宏观策略总监吴照银对记者表示，疫情影响企业盈利，中报业绩逊于去年同期。此前公布中报的3300家上市公司，合计净利润比去年同期下滑15.5%，增速中位数是90.9%。但是，近几个月工业企业利润持续改善，7月增速接近20%。今年前8个月，市场分化很大，消费股和科技股一路上涨，而周期股走势惨淡。市场分化背后存在各种逻辑。首先资金的流动是驱动行业分化的直接力量；其次中国经济长周期中消费强、投资弱的趋势是行业估值分化的重要逻辑；此外，“双循环”强调扩大内需的战略基点，给消费行业和科技创新提供了空间和动能。此外，短期内疫情防控仍不会全面取消，对消费和投资影响也不同。 在吴照银看来，展望今年后几个月，食品CPI有望继续下行，消费行业恐将走弱；而PPI则进一步走强，利好周期行业。CPI和PPI剪刀差收窄，有助于市场风格切换。同时，新老投资者分化，年初至今新增投资者超过1041万，新投资者应该更偏好估值较低的周期行业股票。这样，行业配置相对均衡一些，不再像前8个月重消费、轻周期那样大幅偏离。
8月31日，记者从青海省市场监督管理局获悉，自国务院2018年5月部署压缩企业开办时间工作以来的两年中，全省累计新增市场主体15.91万户、注册资本3339.25亿元，分别占市场主体总数的33.57%、23.43%。截至上半年，全省各类市场主体累计达到47.05万户，注册资本14069.43亿元，较去年同期分别增长11.49%和13.71%。 近年来，青海省持续对标先进，降门槛、减环节，提效率、增便利，扎实推动部门业务协同联动，加快推进线上线下融合服务，不断提高营业执照、发票、印章刻制等企业开办事项办理效率，持续将企业开办时间压缩至3个工作日，积极以企业开办环境提振创业信心、激发市场活力、增强内生动力。 今年，青海省将紧紧围绕“六稳”“六保”工作部署，以新一轮西部大开发、兰西城市群高质量发展、“五个示范省”建设、“四种经济形态”引领为契机，持续以企业开办智能化、便利化、高效化为目标，切实打通政策落地的最后一公里，营造西部地区一流企业开办环境，着力促增量、激活力、添动能。 同时，在各级政务服务大厅开辟“一窗通办”专区，将营业执照、涉税开办事项、印章刻制备案事项办理窗口整合到“一窗通办”专区，提供事前咨询、事中指导、窗口受理和办件发放服务，实现企业开办申请一次提交，营业执照、发票、税控设备和印章一次领取。继续在企业开办“一窗通办”专区开辟自助办理区、帮办指导区和业务受理区，提供网上信息填报、线下申请提交等服务，推动企业开办线上线下融合服务。
斥资数千万元，老牌方便面企业白象食品搭上网红品牌市场扩张的“顺风车”。9月3日，白象食品相关负责人告诉记者，白象食品参与了网红零食品牌单身粮的数千万元B轮融资。 尽管对于白象食品来说，双方合作仅是一次试水，但投资网红产品无疑是为正在进行的“二次创业”增加砝码。而已经错失上市黄金时期的白象食品能否赶超统一和康师傅，尚待时间检验。 老牌联姻网红 9月3日，白象食品相关负责人在接受记者采访时表示，与单身粮合作，是白象食品对网红产品的又一次试水，但这仅是白象食品中的一小部分，对企业发展影响较小，白象食品未来也会积极试水国潮、网红等产品，但并不意味着网红产品可以支撑企业战略转型。 对此，记者致电单身粮，但截至发稿，电话并未接通。 据报道，本轮融资后，两家企业将成立合资公司，共同研发方便速食类新产品，白象食品也将开放供应链、渠道等资源给单身粮。 公开资料显示，白象食品成立于1997年，是一家以研发、生产、销售方便面、挂面、面粉、面点、饮品等多领域食品为主的全国大型综合性企业，已在河南、河北、山东、山西、湖南、江苏、四川、吉林、湖南等省市布局9个方便面生产基地、2个挂面生产基地，1个面粉生产基地、1家饮品公司、2家调味料公司等16家分(子)公司。 单身粮最早则以印有“狗”形象的薯片为大众熟知，随后推出了休闲零食、速食、饮料等产品。在获得白象食品投资前，单身粮还曾获琢石资本、同创资本共同领投、辰海资本跟投的6000万元A轮融资，以及杨冬云个人投资的A+轮。 一家是在方便面行业打拼20多年的传统企业，一家则是成立不到三年的网红品牌。在战略定位专家、九德定位咨询公司创始人徐雄俊看来，白象食品与单身粮联姻更像是“抱团取暖”。受市场环境影响，白象食品在方便速食领域地位日趋尴尬。 香颂资本董事沈萌认为，虽然受疫情和经济的影响，速食产品市场成长很快，但两个公司都不是领头羊，因此白象食品资源支持单身粮是加大对于单身速食市场的投入，而单身粮也可以快速利用白象食品已有的资源扩张。 转型二次创业 白象食品选择斥资入股一家网红零食品牌与自身发展战略不无关系。早在2018年7月，白象食品提出二次创业的口号，计划到2023年，实现三个“100亿”目标，即方便面、挂面等传统业务达到100亿元、新赛道业务100亿元、F2P业务100亿元。 按照官方的说法，新赛道指的是以“白象+”为策略的白象食品新事业群，包括以大数据、云计算、人工智能为基因的新业态、新模式、新产业（300832）。“F2P”是围绕未来城市生活构建的白象食品平台型食品新业态，包括食品企业的孵化平台、创业平台、生意平台等。 值得注意的是，年轻消费群体是白象食品二次创业计划中的重要关注对象。白象食品相关负责人此前表示，“95后”和“00后”已经成为消费主力，以10%的人数达到40%的消费力，且他们的消费特点是价格脱敏、与众不同、偏好尝试新品和小众产品。 为了吸引年轻消费群体的关注，白象食品开始频频推新。2018年，白象食品推出高端新品“骨汤煮面”；同年，白象食品还推出了柠小檬、蜜小桃两款果味水以及“汤好喝”系列方便面。 业内人士称，目前，尚不知道白象食品推出的这些新品市场表现如何。不过可以看到的是，白象食品在方便面市场的整体表现并没有因新品的投放而迅速改善。 中国食品科学技术学会的数据显示，2018年1月、6月、12月，白象食品的市场份额分别为4.3%、4.1%、3.9%，份额稳中有降，且与第三名今麦郎的差距有所扩大。 “白象食品提出二次创业，是希望进一步找到新的增长点，摆脱尴尬的发展现状。”徐雄俊表示，白象食品早年很多战略都没有达到预期效果，近年来在产品层面也是反响平平，市场主要局限于河南，几乎没有走出北方。 重启上市之路？ 白象食品相关负责人向记者透露，今年完成融资后，未来白象食品对上市也有一些考虑。“上市是水到渠成的事。”该负责人称。 根据天眼查信息，今年6月29日，白象食品完成1.74亿元战略融资，投资方为中原联创。双方将通过产业资本+金融资本+创新资本三方面，推动白象食品尽快由单一的传统产品平台向方便食品产业综合供应链平台逐步转型。 事实上，白象食品早年曾有过积极扩张的时期，但最终的结果并不如愿。资料显示，2008年，白象食品启动了资产分析和评估，为上市做准备。2009年，白象食品董事长还买下了一处北京的大厦，用作公司的新总部。2012年11月，白象食品正式宣布拟在A股市场IPO。 然而，2014年8月，河南证监局发出一则关于白象食品终止上市辅导的通告。这意味着，在排队3年后白象食品的IPO计划最终流产。同年，白象食品也默默将总部由北京迁回河南郑州。当时，有白象食品工作人员表示，白象食品在北京的市场份额很小，放弃IPO之后，集团中心没有留在这里的必要。 在业内人士看来，如今白象食品考虑上市或许已经错过了黄金时期。 据了解，从2017年开始，中国方便面产量开始下降，2019年中国方便面产量573.3万吨，同比下降18%。而白象食品的老对手康师傅、统一则分别早在1996年和2007年上市，当时方便面市场正处于快速发展时期。 不过，也有业内人士认为，2018年方便面行业开始回暖，这将为白象食品上市带来机遇。尼尔森数据显示，在经历多年下跌之后，2018年方便面市场销量同比增长3.2%，销售额同比增长8%。2018年全世界方便面销量达到1036亿份，中国市场占402.5亿份，占全球方便面销量的38.85%。 沈萌认为，资金实力和扩张能力受到很大抑制，品牌的信任度和影响力，也会有些影响。虽然白象食品抓热点可以实现短时间内蹿升，但是基础不牢靠，未来还是应该用心满足市场需求、挖掘市场潜力，在提高产品竞争力上多做文章。记者 钱瑜 白杨 濮振宇
就在市场共识认为美股只涨不跌，昨晚美股开始暴跌。道指最多曾暴跌1000点，纳指收跌近5%，那些之前万众追捧的科技股是重灾区。特斯拉TSLA三天跌了20%。如果用市场通用的技术指标来看，特斯拉三天就跌入了“技术熊市”。昨晚的暴跌时美股3月24日见底反弹以来，继4月1日和6月11日后第三大单日暴跌。然而，这次暴跌与之前几次暴跌有重要的区别。 很多读者问为什么暴跌？毕竟，美联储在最近的全球央行货币政策会议上“历史性”地调整了其政策框架，容忍通胀在一定的时期内停留在2%以上。这个新的框架，基本上就是向市场确认了美联储坚决不加息的货币政策倾向。如是，零利率将在很长的一段时间里持续。市场共识认为，在金融学的现金折现公式里，如果利率足够低的话，那么估值应该是无穷高，因此美股“永远涨”。甚至，最近我看到有研究同行严肃地讨论股价“永动机”之类的概念。 这种观点，完全忽略了低利率的含义。低利率更重要的意义是对于低增长、零增长甚至是负增长的宏观环境的反映。也就是说，在我们折现未来现金流的时候，虽然折现率低了，但是终极增长估值（terminal value）也大幅降低。对于成长股价值的计算，往往2/3甚至以上的估值来自于这个终极增长。看看成长股弄潮儿特斯拉TSLA，市销率在暴跌前居然达到了近20倍。因此，利率（折现率）虽然低了，但是利率反映的是一个零增长的宏观环境，因此终极增长估值在这种条件下的萎缩，远远大于低利率带来的估值的提升。或者说，低利率降低了估值的门槛，但是也让估值大幅萎缩。 在这次暴跌前，我的微博上记录了美股市场一系列的量化奇观，包括看跌期权比例达到了历史最低；公司内部管理层逢高减持、但散户逢高买入；市场头部股票的波动率相关性暴跌，显示市场共识对于科技成长股的认识高度一致，足以引发市场暴跌；极端异常的FANG+毒牙个股成交量；美国股市和经济基本面历史性的割裂，等等。因此，暴跌是必然的结果。就像在一条限速50公里的拥挤的车道上开150公里，出车祸是必然的。车祸后是否能继续前行取决于车损坏的程度。 同时，于市场共识恰恰相反：美联储极力维持的低利率政策，无视最近飙升的通胀预期，本身就是引爆市场波动率的诱因。这次暴跌前，我们观察到美股的飙升同时伴随着市场隐含波动率VIX的飙升，最终导致了在美股创出历史新高的同时，VIX也在这个对应的市场点位高度上也达到了历史性的高点，对应于2000年3月份的水平。很显然，美股市场里的期权交易发生了异常的情况。 这是因为最近美国散户最近通过罗宾汉、citadel等交易平台大幅买入即将到期的看涨期权。在一个疯狂上涨的市场里，这是散户加杠杆最简单、效率最高的方法。这些期权往往在几天内就到期。在做市商卖出这些期权获得收入之后，他们需要不断地买入股票来对冲其卖出股票看涨期权的风险。然而，随着股价的上涨，做市商就需要买入更多的股票对冲；随着做市商买入的加码，股价继续飙升；散户接着买入更多的期权加杠杆赌市场继续升，然后市场重复以上的步骤。这就是到了最后美国市场直线飙升的最重要的原因。杠杆、散户、严重一致的市场共识和高估值：这都是一个最终导致市场暴跌的配方。美联储的货币政策直接导致了市场参与者对于美股”永远涨“的预期，但也最后引爆了这个通过期权交易制造的股价”永动机“。这与市场共识的认知是恰恰相反的。 ”我花开后百花杀“。9月1日，我发了一个迎接秋天的微博如是写道，勿谓言之不预。昨天晚上的美股的暴跌中，我们看到一些老经济价值板块反而有所上涨，并没有随着成长股一起暴跌。在2000年3月之后的美股暴跌中，价值股表现非常好，并没有跌，并大幅跑赢成长股（如图）。我之前在研究报告里已经反复推荐了以价值为防御的策略。需要再次强调的是，价值的回归不可能是一蹴而就，一夜之功。 好了，要开盘了。今早就写到这里。祝好。
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