最近有一个特别有意思的段子： “据说现在的房产交易中心大厅里，一拔人卖掉了房，准备进股市抄底； 另一拔人，刚从股市中套现准备扫房子。 两队人马擦身而过，互相瞟了一眼，心底都念了一个词：傻瓜！” 股市就是如此神奇。涨有涨的高兴，满仓的人欢天喜地，套现离场；跌有跌的欢喜，没来得及上车的终于等来了补票上车的机会。 在经历了过山车行情的一周后，很多新股民对股市有了新的认识。我的一位跟风进场的朋友，对大跌的行情颇为怨恨，感觉自己被诱惑，主动站到了镰刀的前面，连续几天的下跌让他坚定看跌。 另一位新上车的朋友反倒对股市下跌欣喜不已，感慨终于可以补票上车，坚定看多未来，接下来将会乘坐列车奔向财务自由之路。从目前的结果看：他成功抄在了半山腰。 这些暂时并未影响他们的看法，当然，他们的看法也不会影响行情走势。但对于接下来是涨是跌，是牛是熊，就很有必要论证一下，支撑“涨还是跌”的论据，才是影响接下来走势的关键。 多方：万事利好 首先上场的是技术流派。打头阵的是大名鼎鼎的“波浪理论”，在各种股吧、论坛中都可见股评员、分析师、研究员煞有其事地分析着，当前是处于第一浪还是第三浪。至于下跌？那只是短期的第二浪、第四浪的回调，大胆买入。 不过鉴于波浪理论的复杂性和普适性，当然就适用在不同的周期。有人断定这是近三个月以来的第二个上升周期，有人断定这是5年以来的上升周期。 除此之外，众多研究分析机构也列举了一系列指标。如A股新增投资者数量创新高；融资余额连续上涨，单日增量位列五年内前列；量价齐涨支撑后续持续上涨…… 其次是资产配置方面。这被认为是行情将走出一个长牛的根本原因之一，在全球继续维持宽松的货币和极低的利率背景下，A 股的核心资产被看做是外资长期加配的重要方向。然而从目前来看，外资配置A股的比例较其他市场依然偏低，因此未来国内A 股市场将迎来更多海外主动资金增配。同时，从海外市场发展经验来看，金融市场对外开放程度的提升，外资在股市的占比均大幅提升。 当然，除了外资增配，国内资产配置也是更重要的原因。投资者方面，随着人均收入水平的提高和居民理财意识的觉醒，对于理财的需求越发的多样化，逐渐脱离以往全部买银行理财的认知。而在机构方面，在资管新规的框架下，保险和信托资金将会在长期增配以股票为代表的权益类资产，万亿级的天量资金将在未来持续流入资本市场。 再次是货币现象，也就是所谓的“货币牛”。“货币牛”是很多牛市的起点，对于股市而言，巧妇难为无米之炊，有一千条一万条牛起来的道理，钱没有都是白扯。因此，“资金面宽松、无风险利率下行”被视为此次A股上涨的主要推力。 为了应对疫情对经济的影响，虽然国内的货币政策并没有像美国一样开启无限制量化宽松，但通过发行特别国债同样进行了一定程度的扩表，广义货币M2的同比增长提升至10%左右，明显上了一个台阶。而国内容纳如此大规模的资金只能是股市和楼市，但是在“房住不炒”的背景下，大规模的资金已经很难进入楼市，且房子作为投资品的配置价值大大降低。股市则不同，科创板、创业板注册制、新三板精选层，一系列的资本市场改革吸引着这些资金入市。 最后是政策支持，即“政策牛”。在商业银行可以拿到券商牌照的重磅消息公布后，被视为牛市风向标的券商股集体暴动，券商ETF更是集体涨停，证券四大报更是罕见地同时在头版头条发布“牛市来了”。随后，前证监会主席肖钢在浦山讲坛和CF40孙冶方悦读会上表示：党中央从来没有像今天这样重视资本市场。 不仅前高层为股市发声，而且新闻联播罕见地报道股市上涨。 后续一系列的政策和举措也在全力配合打造一个慢牛的市场。先是严查场外配资，给市场降温，避免出现2015年“降杠杆”引发的踩踏事件。银保监会也适时配合，表示要严查信贷资金违规入市。件件政策指向“政策慢牛”。 空方：没有基本面，都是空中楼阁 短期来看，股市是个零和游戏。有涨有跌，有买的自然有卖的。虽然目前唱多的观点居多，但也从来不缺乏看空的观点。 打头阵的是券商，作为多头的象征，牛市的启动器、发动机，券商的研报极少唱空，因此一旦唱空便能够引起极大市场关注。 中国银河证券的一份策略研究报告明确表达了“牛市进入下半场，而不是刚刚开始！”的观点。并且指出从市场温度看，目前已经持续处于75度以上乃至80度以上的高温（温度以100度为上限），科创板的热度已经接近2015年5月的创业板投资热度。同时，近年来风头颇盛的天风证券也明确指出，创业板的泡沫化趋势正在形成。 综合来看，支撑空方的论据也很充分。 其一，经济基本面，IMF将今年定调为自1929年大萧条以来世界经济最惨烈的一年，主要经济体的经济增速面临全面下滑的风险。股市作为反映经济运行情况的晴雨表，在经济如此之差的情况下，很难说可以独善其身。而纵观国内外历史，稳定牛市的形成需要稳定的经济增长作为支撑，最起码也不能是“负增长的经济基本面”。短期内，资本市场或许可以靠货币政策放水、政策支持维持高位，然而缺乏经济基本面的支撑，市场情绪极其敏感，任何一个消息都可能成为引发市场暴跌的黑天鹅。 其二，从技术指标看，结构性牛市最少已经持续了9个月（从去年11月开始计算），主角是创业板、中小板和科创板，行业主要是科技、消费和医药，而具有强周期行业属性的权重大的上证指数，反而不是这轮牛市的主角。其他如新股开户数创新高的指标，在历史上反而是大跌的开始。 其三，资金面上，从“宽货币”走向“宽信用”。上半年为了应对疫情对于经济的影响，市场资金面极为宽松。但是随着疫情的缓解和防控的常态化，市场普遍预期货币政策已经不会出现全面的流动性宽松，而是针对性的“信用宽松”，将信贷资金直达企业。也因此，部分观点认为，不再宽松的货币政策可能会引起“货币牛”的缩水。 其四，虽然众多信号表明顶层有打造一个“慢牛”行情的意图，但市场资金和情绪从来都不会完全按照监管的路线前进。因此，政策层面的助力，很难说能打造出一个牛市。一旦这种预期落空，资金撤离，容易形成踩踏、崩盘。 不可预测并不可怕 从以上的分析和总结中，我们能够知晓，不论是对于后市看多的还是看空的，都有足够充分的论据证明。但问题的关键在于，跟着这些分析能够让我们在交易中把握住赚钱的机会吗？ 事实上，有很多研究都表明，相比于熊市，牛市更容易让散户亏钱。根本原因在于，股票的交易是一种综合了行为学、社会学、心理学、金融学等众多学科的学问，更是一种反人性的交易行为。而在剧烈的涨跌中，抑制诱惑、不心存侥幸更是难以战胜的本性。 同时，宏观大势的研判落实到个股的交易时，受到板块轮动、交易时点、费用、频率等各种因素的影响，反倒与大趋势相关性较小。 恰如历史进程会被随机性事件影响一样，金融市场也是如此，宏观趋势和个股的预判都会被突发事件打断。也许大致轮廓可以通过诸如波浪理论等进行描述，但永远难以预测细节。 然而，无法预测并不可怕，因为交易盈利与之并不无关，反倒是相信市场可以预测却可能非常脆弱，最后倾家荡产，天台排队。 做好交易计划，把握好盈亏幅度，尽量克制自己的弱点。这才是长期在市场中保证生存的秘密。
TikTok快跑！！ 近日，美国参议院国土安全和政府事务委员会投票通过 “禁止在政府设备上使用TikTok法案”，下一步将提交参议院全体投票。若方案通过，政府雇员将无法使用TikTok。 除此之外，特朗普政府内亦有官员考虑将TikTok排除出美国市场。这不是没有先例，一个月前TikTok就在印度市场遭到封禁。 美国市场和印度市场，一个是TikTok收益最好的市场， 一个是受众最多的市场。TikTok却可能要先后失去这两个重要的市场。 笔者作为与TikTok利益不相关的旁观者，亦深知中国企业出海且成功并不易，如今飞来种种无妄之灾，着实令人感到无奈。 作为中国为数不多出海成功的APP，TikTok突然来到十字路口，而且前后左右四个分岔口均是险象横生。 1 树大招风 TikTok其实就是抖音的海外版，于2017年8月上线。当年底字节跳动收购音乐类短视频应用Musical.ly，次年8月份抖音海外版与Musical.ly完成合并，并统称TikTok。 TikTok的推出时间较其正主抖音晚了两年，但还是赶上了海外市场短视频的红利期。YouTube上的视频长度通常为5至15分钟，TikTok的15秒短视频显然更符合海外用户的碎片化生活记录需求。 而Musical.ly在被字节收购之前是一款流行美国的“对口型唱歌”音乐短视频应用，曾登上过App Store总榜榜首。有流量基础的Musical.ly再加上字节跳动的算法推荐，加之大手笔营销投入、网红引流、IP资源储备及本土化运营，TikTok和抖音一样，很快在海外深受欢迎。 （图源：网络） 今年前三个月，TikTok下载量均破亿，超过WhatsApp成为全球下载量最高的APP。 吸金能力方面，据Sensor Tower统计，6月份抖音及海外版TikTok在全球App Store和Google Play吸金超过9070万美元，为去年同期 8.3倍。其中有89%来自国内的抖音，美国市场紧随其后，贡献6%的收入。 （图源：Sensor Tower官微） 好景不长，TikTok之后即在印度市场遭到封禁。当地政府指59款中国APP非法使用收集数据，危及国家安全，故禁止中国APP在印度使用。TikTok和微信均位列59款中国APP名单上。 印度之后是美国，同样是以安全为由禁止TikTok使用政府设备。最新美国的坚定盟友英国、澳洲也开始对TikTok展开调查，同样是出于数据信息安全考虑。 表面看上去，Tik Tok在以上四个国家遭到封禁的原因都是安全问题，但背后各个国家却都有自己的政治考量。印度、美国、英国和中国之前均发生过冲突。印度在和中国发生实质性冲突之后不久即宣布封禁59款中国APP。时间点之巧合，很难不让人遐想联翩。 Tik Tok在海外举步维艰，也是吃了“树大招风”的亏。以印度市场为例，TikTok在印度下载量超过6亿次，MAU超过1.2亿。全印度互联网人口也不过刚超过5.6亿人。据App Annie统计，在印度实施封城后，TikTok就成了当地下载量最高的APP，用户使用时长也从39.5分钟增加到了56.9分钟，仅次于Facebook。 在澳洲市场，Tik Tok亦有约160万个年轻用户。 枪打出头鸟，Tik Tok 太出位了，很难不成为政治博弈的首要牺牲品。 2 难再造一个抖音 6月份抖音（TikTok）在全球两大主流应用下载平台上收益有89%来自抖音，剩余11%来自海外，说明抖音（TikTok）目前的基本盘还是在国内。 若失去美国和印度市场，对于字节跳动而言，账面上的影响一定是有的，但也不至于元气大伤。 作为TikTok最大市场，美国市场贡献了6月份下载平台收益的6%。印度市场虽然是TikTok用户数量最多的市场，但鉴于当地经济水平有限，可以贡献的营收有限。 据ByteDance（India）2019年财年财报，字节跳动印度公司收入大部分来自TikTok。财年内分公司录得营收4.3亿卢比（约合人民币4029万元），服务费4.15亿卢比，广告费2160万卢比；利润为3380万卢比（约合人民币317.76万元）。 从收益角度考虑，字节跳动失去了印度市场，也不过是一年少了300多万元的利润，算不得什么。但从公司经营层面考虑，印度市场和美国市场，说是TikTok最重要的两大市场都不为过： 印度有海外最多的互联网人口而且渗透率还远未见顶，消费能力有巨大上升空间，是TikTok的未来所在；后者则有最成熟的互联网应用市场，用户消费能力高，是TikTok现在基本盘所在。 倘如真失去了印度和美国市场，抖音以后的出海路就难上加难了。 由此至终，张一鸣始终强调字节跳动是一家全球化的公司。用他的话来说，中国互联网人口也只是占了全球互联网人口的五分之一而已。如果不在全球配置资源，五分之一的市场根本无法与剩下五分之四的市场竞争。 因此，字节旗下的产品，今日头条有对应海外版TopBuzz；西瓜视频有海外版TopBuzzVideo， 火山视频有Vigo Video。 TikTok所贡献盈利有限，但从战略上看该应用亦正处于大幅扩张阶段，经营规模的扩张才是字节跳动所首要看重的点。按营销数据分析平台Singular统计，2019年5月至11月，TikTok的广告投放总额增长了75倍，内构收入也随之大幅增长。 SensorTower数据显示，TikTok去年全球营收达到1.769亿美元，为2018年全年营收的5倍。 这才是张一鸣所要的TikTok海外故事，大开大合攻城掠地，在海外再造一个广受欢迎的短视频应用抖音。 然而，随着全球范围内出现各种“莫须有”的禁令，TikTok的全球化之路会越走越艰辛。“再造一个海外抖音”的目标亦越发困难。 今年TikTok的营收目标是 75亿人民币。上半年公司已录得收入4.21亿美元（约29.75亿人民币），结合下半年快速增长，本来完成目标难度不大。但印度市场和可能的美国市场缺失将会令TikTok能否完成今年营收目标成疑。 不仅如此，TikTok原有的市场份额在被逼退出之后还可能被迅速瓜分。印度市场在实施中国APP封禁之前呈字节跳动（TikTok和Helo）、欢聚时代（Bigo Live和Likee）、阿里巴巴（VMate）鼎足而立局面，还有本地短视频应用ShareChat。 TikTok退出后，其市场份额将迅速被其他玩家瓜分，以后字节跳动无论再想以其他什么形式再打入当地短视频市场，可能都已经是为时晚也了。 3 难以选择的十字路口 瓜田李下，为防外国政府莫须有的监管，TikTok在成立之初就已经与字节跳动的国内业务切割：数据中心建设在海外、中国员工访问海外产品权限一直在收紧、高管多是来自外国（如前迪士尼高管Kevin Mayer、前Hulu品牌营销副总裁Nick Tran等）。 TikTok公司自身亦多次声明未向中国政府提供过用户数据，即使有要求也不会这样做。 但TikTok还是遭到与华为一般的待遇。 执着海外市场的字节跳动为应对美国的封禁，被传将用两种方法应对，一是将总部设在海外或成立新的管委会。此前TikTok只在洛杉矶、纽约、伦敦、都柏林和新加坡设立五个办事处。此前有传闻称TikTok会在英国设立全球总部，但华为在英国遭禁暂缓了公司计划。 第二是将Tiktok从字节跳动分拆出来，改组为美国公司。 但是即便如此，也没有人会保证地方政府不会再强加其他“莫须有”的罪名——毕竟Tiktok遭禁，本身就是政治成分居多。政府与公司的抗衡本身就是降维打击。 另外，外媒报道字节跳动的部分美国投资者正在与字节跳动商量联合收购TikTok多数股权， 该等投资者包括红杉、泛大西洋投资、软银以及NEA等全球顶级风投机构。字节跳动官方并未就传闻回应。 这可能是美国方面比较乐于看到的结果，字节跳动将TikTok多数股权及海外市场拱手相让，为他人作嫁衣。但这是极重视海外市场的字节跳动所不能容忍的。 现在的TikTok和它身后的字节跳动，正站在一个极为关键的十字路口，往前他可以选择无视禁令，放弃美、印等海外重要市场；往左右可以削足适履，将业务彻底分拆到海外；往后则是出售自己的多数股权（最不可能的选择）。 张一鸣和TikTok会怎么选呢？
本文来自“中概股一周精选”，本栏目系富途证券与36氪共同出品 一、一周中概股市场表现回顾 1、中概股等权重指数整体表现 2015年1月1日以来中概股等权重指数上涨245.02%，跑赢标普500指数，相对回报率为188.84%。 注：中概股等权重指数成分股包括55家公司构造了等权重中概股组合，筛选10亿美元市值以上中概股（剔除多地上市国企股），每半年调整一次。 今年以来中概股指数回报率达到22.77%，本周下跌1.18%。 热门中概股本周普跌，阿里巴巴（BABA.N）涨0.75%，京东（JD.O）跌2.01%，百度（BIDU.O）跌3.05%，哔哩哔哩（BILI.O）跌4.30%，拼多多（PDD.O）跌4.27%，网易（NTES.O）跌1.96%，富途控股（FUTU.O）涨2.65%，教育行业新东方（EDU.N）跌3.14%，好未来（TAL.N）涨2.68%。 2、中概股涨幅TOP10 1）搜狗（SOGO.N）周涨幅24.73% 近日，搜狗输入法更新至10.13版本，基于搜狗领先的AI技术，上线了包括AI评论助手、AI朋友圈写作助手等功能的AI写作助手，改变人们在微博、微信等社交媒体平台上写作难，文案不出彩等困境，赋能人们在社交媒体上的内容创作，提升人们的社交效率。 此外，7月22日，未来图灵与大众网联合发布AI明星企业7月榜单。本次发布的AI明星企业榜总榜单延续了6月榜单排名，腾讯、阿里巴巴、百度占据榜单前3名。对比6月榜单，在本月AI明星企业榜单中搜狗冲入前十名。 3、中概股跌幅TOP10 1）互金中概股全线暴跌，民间借贷合法利率计算方法或锚定LPR 互金中概股本周暴跌，其中玖富(JFU.US)暴跌近20%领跌，乐信(LX.US)跌18.79%。据财新，中国最高人民法院将修改司法解释，调整民间借贷利率司法保护上限的计算方法。调整思路是变「两线三区」为「一线两区」，锚定一年期贷款市场报价利率（LPR），回到之前不能超过市场基准利率4倍的框架中来，这使得民间借贷利率的合法上限将从五年前划定的24%和36%，回到约15.4%的水平。 二、重点行业公司要闻 1）交银：料阿里首季度收入增三成，升目标至301港元 交银国际发表报告表示，预计阿里巴巴(BABA.US)2021财年第一季度收入1500亿元人民币，按年增30％，高于市场预期的1479亿元，并料季度调整后每股盈利13.5元，对比市场预期为13.75元人民币。该行将公司目标价由269美元/265港元，上调至306美元/301港元，维持买入评级，为行业首选股份。 2）理想汽车预计将开簿，7月底正式登陆纳斯达克 据独角兽早知道消息，理想汽车(LI.US)预计将于7月27日开始簿记建档，冲刺纳斯达克上市。理想汽车登陆美股后，将成为国内第二家赴美上市的新造车公司。 3）研究机构New Street：关于拼多多的研报被个别媒介严重歪曲 7月23日，研究机构New Street发布声明，称此前发布的关于拼多多(PDD.US)$的研究报告被个别中文媒介明显歪曲，与原意严重不符。New Street曾在7月9日发布一篇名为《与拼多多管理层电话会议的要点》的研究报告。之后，某些自媒体发布文章称，「拼多多高管终于承认：第一季度GMV大幅注水」等内容。对此，拼多多战略副总裁九鼎发布公开信称，研究报告内容被恶意歪曲，个别自媒体及其背后势力用歪曲后的失真信息引导舆论，用于商业竞争。 4）拼多多回应特斯拉：车子是正品，补贴也是真的 针对拼多多平台宜买车汽车旗舰店推出的2019款特斯拉Model3万人团购活动，特斯拉发布声明否认与宜买车或拼多多就该团购活动有任何合作，也未与宜买车或拼多多有过任何形式的委托销售服务，亦未就此次团购活动向宜买车或拼多多销售过任何特斯拉生产车辆。拼多多回应凤凰网科技表示，已经与商家核实，车子是正品的特斯拉，补贴也是真的。 5）中金：蔚来基本面持续上行，上调目标价至13.5美元 中金此前发布报告称，蔚来订单充沛交付量持续提升，中国战投落地解决了未来18个月资金需求，预计2022年EBIT可实现扭亏，畅想BaaS车电分离模式将提升销量单量。基于此，中金对公司基本面向好拥有更强信心。 同时，由于动力电池等成本下降，预计公司降本控费成效有望超过市场预期，BaaS业务为公司带来的裨益也将超过市场预期。因此，中金上调蔚来至跑赢行业评级，并上调目标价至13.5美元。 6）哔哩哔哩将推11款游戏产品 哔哩哔哩宣布，将在7月31日晚8点，以直播的形式举办游戏新品发布会，主题为「你的幻想世界」。发布会预计将有11款游戏产品与玩家们见面。 7）阿里巴巴旗下蚂蚁集团称拟在沪港同步上市 阿里巴巴(BABA.US)旗下的金融科技事业--蚂蚁集团周一称，计划在上海科创板和港交所寻求同步发行上市，以进一步支持服务业数字化升级做大内需，并加强全球合作助力全球可持续发展。 8） 富途客户数突破百万！跻身「百万级」客户券商行列 中国领先的数字化金融科技公司——富途控股(FUTU.US)近日宣布，截至2020年7月17日，富途客户数正式突破百万，较其Q1财报披露的客户数81.5万新增18.5万，增幅近22.7%，较2019年年底新增客户数28.2万，增幅超过39.3%。 截至目前，富途的总用户数则接近1000万。自此，富途在港美股券商领域中成功跻身「百万级」客户平台行列，稳居行业龙头，且进一步扩大其行业领先地位。 三、小结与综述 本周中概板块继续下跌，指数下跌1.18%，整体表现疲软，延续上周的回调行情，主要由于内外市场动荡，市场情绪波动剧烈，互联网金融行业中概股大幅下跌，市场整体依然偏弱，市场避险情绪浓厚。 总体而言，本周中概股热点涣散，未来可关注阿里巴巴旗下蚂蚁集团上市，以及理想汽车登陆纳斯达克市场，势必成为市场关注焦点。
1黑色星期五 7月16日，黑色星期四。当日沪指暴跌4%，A股疯牛节奏戛然而止，两市成交额下了一个台阶，较高峰整整缩水6000亿元。 5个交易日之后，再遭黑色周五。今日股市成功大降温，给亢奋的股民又泼了一盘冷水。这一次还多了一个科创50，昨天出道，小跌0.2%，今天暴跌7%，市场没给一点面子。难道上演出道即巅峰的戏码？ 盘面上，科技、医药、券商、白酒等此前轮番爆炒的板块集体大回撤。酒ETF、生物医药ETF、5GETF纷纷重挫超5%，券商ETF更是扑街6.5%。热门权重个股方面，中免跌停，东财9%，立讯7%，茅台、五粮液4%起步。 再看外资，单日疯狂流出163亿元，仅次于7月14日的173亿元。最近9个交易日，北向资金合计流出超过500亿元。 今日，A股绝对是吃了一碗大面。不仅A股，恒指跌2.2%，日经、韩综指、澳洲标普均下跌1%左右。欧洲市场下午开盘，同样奇跌。当然，昨日隔夜美股纳指已经暴跌超2%，今日盘前也已跳水。 山雨欲来风满楼，黑云压城城欲摧。新一轮动荡又来了吗？ 2中美不合 午间时刻，中方宣布关闭美国驻成都总领事馆。宣布之后，A股三大指数均有一个俯冲式跳水，包括港股。当然，美指期货也跟着小幅跳水。 上午市场大翻脸，其实已经有先知先觉的资金出逃了。9点47分，老胡已经在微博上提前打了招呼。 中美博弈主题，是自2018年以来，美国挑起贸易摩擦之后，金融市场关注的主要线条之一。从市场角度看，毫无疑问更喜欢“合”，而非“斗”。当两国有贸易摩擦升级的苗头，市场会倍感紧张，出逃避险。如果进一步加剧，风险偏好会再度受挫。 前些日子，一些市场警醒声音就出来了：国际环境的变化基本是唯一需要注意的风险，但是，就这一个，它就真的发生了。 中美，全球第一、第二大经济体，其重要关系是当今全球经济的定海神针，尤其是疫情疯狂肆掠、经济大衰退的当下显得尤为重要。 不巧的是，两国在“后疫情时代”，却有进一步走向紧张的苗头。 对于A股投资者而言，自然也要关注这一宏观层面的风险。虽然中国经济随着控制住了疫情率先修复，但大国关系交恶，会让市场对经济恢复的强度和持续性产生一些担忧。 当然，互关领事馆之后，中美保持克制，缓和关系，这轮暴跌是加仓良机。但形势进一步升级，全球风险偏好无疑还将遭遇打击。特朗普会不会进一步行动，我们不得而知。对了，昨天，还扬言要关闭更多的使领馆。 来看下黄金，Comex一度逼近1900美元大关，最高触及1898美元，续刷2011年以来的新高。沪金已经突破420元，4日暴涨5%。 再看美国国债，10年期国债收益率继续暴跌2%，走低至0.571%，离3月8日历史最低值的0.502仅一步之遥。对了，刚刚5年期国债已经跌至0.2548%，创下历史最低记录。 可见全球资本风险偏好出现了一些变化，尤其随着两国互关领事馆而较快下降。 3场内跑路 7月22日，科创板一周岁了，但这也意味着超过1800亿元市值的解禁潮来了。 这不，刚满，一大批科创企业股东们早已按捺不住心中的财富梦想。因为落袋了，才是自己的，否则都是虚幻缥缈的镜中月。 昨日盘后，批量的减持公告，刷了屏，震怒了散户投资者。最狠的是西部超导，4大股东总计减持14%，金额超过20亿元。另外，光峰科技减持9%，沃尔德减持9%，瀚川智能3%，乐鑫科技3%…… 千亿巨头中微公司的减持还玩出了新花样，试水科创板首单询价转让。9名股东询价转让1423万股，套现金额高达25亿元，转让价格下限178元/股，如果有机构愿意接盘，按照昨日收盘价似乎能“浮盈”15%，但是要锁定6个月。 当然，动态PE高达532倍的中微，估值早就干翻了国外芯片巨头，这波减持有没有人接盘，得打一个问号？ 如果没有机构接盘，就没办法了吗？ 中微公司本次解禁的有1.94亿股，18名股东，占公司总股份的36.23%，解禁金额高达300多亿元。这18名股东中最多的持有者，也只是4.93%的持股比例，按照A股规则，小于5%的小非减持是不需要公告。 这些“小非”在当前500多倍的估值倍数下，会不会减持，是一个想都不用想的问题。机构不接盘，我自己直接卖股份，还不告诉你我卖了，可以玩得666啊！ 中微公司只是科创板疯狂减持序幕拉开的一个缩影而已。科创板估值中位数超90倍，比创业板、主板高得多。 有券商分析，科创板减持压力对科创板走势影响有限，还拿2010年创业板刚成立一周年的那个月份，整体波动不大来举例。 但是，你看创业板成立一个月之后的行情呢！从1200点跌到了585点，2年时间消化各路小非的减持。当时创业板估值还没有现在科创板这么疯狂呢！ 还有券商分析认为，一方面，解禁对市场或有短期冲击，但影响相对有限，反而可能是“黄金坑”；并且，伴随解禁落地，流通筹码扩容，将为机构集中增配科创板提供入场机会。 如此忽悠，这真不怕把韭菜根给拔起来吗？ 当然，股东们想要大平层跑路了，不只是科创板，还是主板。我这里有一组此前的数据： 截止7月10日，今年内A股的大小非股东已减持股数高达226亿股，总套现金额已超过3100亿元，同比大幅增长105%，涉及上市公司数量多达1525家。7月前110天，大小非减持超过1000亿元，占到过去半年的1/3。 减持的本质只有一个：企业当前的估值，让大股东认为直接减持所获得收益，远大于未来几年内从企业发展分红中所获得的收益。简而言之，不看好公司跑路了，韭菜们你们自己好好玩耍。 场内减持跑路，给估值高企的科技股、医药股打击较大。这亦是为何科创50暴跌7%，远超主板的重要原因之一。 4尾声 看最近一周沪深两市成交量，已经相较于7月高峰下降了一个大台阶，短时间内似乎不足以支撑起发动一波像样的大行情了。 不过，经济基本面修复的趋势没变，流动性还是合理充裕，大的方向没有变，但多了中美关系、疯狂减持等风险变量。 我们可以选择有业绩实力的优秀公司和行业来配置，尽量别碰那些你既不了解、又很贵的标的公司，比如今年炒得非常火热的医药和芯片。并且，我们还是重点审视自己的持仓健不健康，安不安全，便宜还是贵了，做好仓位管理。
全球累计确诊逾1564万 美国累计确诊逾409万例 美国约翰斯·霍普金斯大学发布的实时统计数据显示，截至北京时间7月25日6时30分左右，全球累计确诊新冠肺炎病例15649261例，累计死亡病例636752例。美国累计确诊新冠肺炎病例4097270例，累计死亡145184例。 国务院副总理韩正：坚持稳地价、稳房价、稳预期 韩正24日主持召开房地产工作座谈会表示，房地产长效机制实施以来，取得明显成效。要坚持从全局出发，进一步提高认识、统一思想，牢牢坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段，坚持稳地价、稳房价、稳预期，因城施策、一城一策，从各地实际出发，采取差异化调控措施，及时科学精准调控，确保房地产市场平稳健康发展。 孟晚舟案证据公开：汇丰银行参与 美国一手炮制 据人民日报，北京时间7月24日上午，加拿大不列颠哥伦比亚省高等法院公开孟晚舟引渡案下一阶段庭审的证据材料。早在5月28日，该法院裁定孟晚舟案的本质是“欺诈罪”。公开证据表明，所谓孟晚舟案，完全是美国炮制的政治案件。汇丰银行参与做局，扮演了不光彩的角色。 王毅：中美关系目前面临的困难 完全是美方一手造成 7月24日，国务委员兼外长王毅同德国外长马斯举行视频会晤。王毅表示，中美关系目前面临的困难完全是美方一手造成的，其目的就是企图彻底打断中国的发展进程，为此可以不择手段，甚至毫无底线。最近美方一些反华势力还蓄意制造意识形态对立，公开胁迫别国选边站队，为了美方的私利与中国对抗，但任何有良知和独立精神的国家都不会与之为伍。 美股集体收跌 英特尔重挫16% 台积电创新高 美股集体收跌，道指跌0.68%；纳指跌0.94%；标普500指数跌0.62%，。本周，道指累跌0.76%，标普500指数累跌0.28%，纳指累跌1.33%。 英特尔重挫16.24%，领跌主要科技股和道指成分股，其竞争对手AMD则涨超16%，台积电涨超9%创新高。黄金股普涨。美股科技股多数下跌，特斯拉跌逾6%，苹果跌0.25%，谷歌A跌0.56%，微软跌0.61%，Facebook跌0.81%。 中概股方面，百度跌1.72%，阿里巴巴跌1.14%，网易跌1.56%，京东涨0.59%。 欧股全线收低 德国DAX指数跌2.05%；英国富时100指数跌1.43%；法国CAC40指数跌1.54%；西班牙IBEX35指数跌1.19%；欧洲斯托克50指数跌1.80%报3311.05点。 富时中国A50指数收涨0.12% 富时中国A50指数收涨0.12%，报14865.250点。 A股收评：创业板指重挫逾6% 行业板块全线大跌 两市主要指数低开低走收跌，沪指全天收跌3.86%，周跌0.54%；深成指跌5.31%；创业板指跌6.14%，周跌1.3%；科创50指数现跌7.02%。盘面上，行业板块全线大跌，半导体、券商、元器件等板块大跌靠前；今日头条、免税、光刻机、特斯拉等概念重挫。近期表现强劲的军工股尾盘跳水，洪都航空、中船防务等股打开涨停。 港股收评：恒指大跌2.21% 军工股尾盘跳水 石油股逆势走强 港股三大指数低开低走，收盘均大跌超2%。恒指跌2.21%，国指跌2.37%。行业板块近乎全部下跌，中资券商股、半导体、药品股、科技股等热门板块均重挫，光大证券、中国银河均大跌超8%，中芯国际跌逾7%；军工股尾盘跳水，中船防务从最高涨16%至转跌；惟石油股全日逆势上涨，中石油升超2%。 1. 汇丰中国回应关闭深圳龙岗支行 深圳银保监局官网发布相关文件，同意汇丰银行(中国)有限公司深圳龙岗支行关闭。汇丰银行应按有关规定妥善安排好支行关闭的有关工作，并做好宣传解释。汇丰昨日晚间回应：是正常网点调整计划的一部分。 2. 深交所：对欺诈发行、虚假披露等严重违法违规行为“零容忍” 深交所召开第一次行业咨询专家座谈交流会，就资本市场如何促进前沿领域科技生态发展、更好服务国家战略进行交流讨论。深交所负责人表示，深交所坚持稳字当头、稳中求进，努力做到“开明、透明、廉明、严明”，着力打造改革精品工程，切实增强市场各方改革获得感。坚持从严治市、严格执行制度规则，对欺诈发行、虚假披露等严重违法违规行为“零容忍”。 3. 李国庆：东城法院两次驳回俞渝“人身保护令”申请 李国庆在微博表示，东城法院先后两次驳回了俞渝按照《反家庭暴力法》提出的“人身保护令”申请。他提到，俞渝申请的事项包括：禁止被申请人殴打、威胁、辱骂申请人；禁止被申请人骚扰、跟踪、接触申请人；禁止被申请人进入和接近申请人住所。 4. 工信部开展推进App侵害用户权益专项整治行动 近日工信部发布公告称，决定开展纵深推进App侵害用户权益专项整治行动，督促相关企业强化APP个人信息保护，及时整改消除违规收集、使用用户个人信息和骚扰用户等突出问题，净化APP应用空间，将于2020年8月底前上线运行全国APP技术检测平台管理系统，12月10日前完成覆盖40万款主流APP检测工作。 5. 胡春华：抓紧研究制定分类推进乡村振兴实施方案 国务院副总理胡春华表示，要坚决完成农村人居环境整治三年行动目标任务，因地制宜加大农村厕所革命和生活污水治理推进力度，做到一体化建设维护、一体化治理，把质量放在突出重要位置，确保建一个成一个。抓紧研究制定分类推进乡村振兴实施方案。要全面加强耕地保护，坚决遏制耕地非农化行为，防止耕地过度“非食物化”。要坚持不懈抓好粮食和生猪生产，扎实做好农业防灾救灾工作。 6. 国家烟草局：持续强化电子烟监管 深入开展电子烟市场专项检查 2020年烟草行业半年工作电视电话会议在北京召开。国家烟草总局局长张建民强调，严格执行烟草专卖法律法规，发挥联合打假打私协作机制作用，保持打假打私高压态势；持续强化电子烟监管，深入开展电子烟市场专项检查，不断完善全网涉烟信息监测平台建设；严格规范生产经营行为，切实规范采购管理，强化行业内部审计监督。 7. 腾讯最赚钱的两款手游落户上海 浦东要打造百亿级规模电竞产业 上海市浦东新区举办了“打造上海电竞之都核心功能区：浦东重点电竞游戏项目集中签约活动”，游戏企业、电竞场馆以及电竞配套产业等30个重点项目签约落地。据介绍，上述项目落地之后，预计到明年将为上海浦东新区新增税收过10亿。以电竞游戏为龙头的浦东数字文化产业将成为浦东在线新经济的新一个千亿级赛道，成为助力浦东2万亿发展目标的重要增长极。 8. 证券业上半年赚得831亿元，上市券商中报业绩大增 中国证券业协会24日公布的证券公司2020年上半年度经营数据显示，134家券商整体实现营收2134.04亿元，同比增长近两成；实现净利润831.47亿元，同比增长近25%。134家券商中有124家实现盈利。分析人士指出，资本市场改革开放促进行业变革发展，包括创业板注册制试点、完善二级市场基础制度、完善证券行业监管制度以及放开外资股比限制等，这些举措将为证券行业带来业务机遇。 9. 证监会核发首批创业板注册制IPO批文 证监会按法定程序同意以下企业创业板首次公开发行股票注册：北京锋尚世纪文化传媒股份有限公司、康泰医学系统（秦皇岛）股份有限公司、杨凌美畅新材料股份有限公司、安徽蓝盾光电子股份有限公司。上述企业及其承销商将分别与深圳证券交易所协商确定发行日程，并陆续刊登招股文件。 10. 深交所：上市公司股东通过协议转让方式转让股份的单个受让方的受让比例不得低于5% 深交所发布《深圳证券交易所上市公司股份协议转让业务办理指引(2020年修订)》。指引规定，上市公司股东通过协议转让方式转让股份的，单个受让方的受让比例不得低于5%，转让双方存在实际控制关系、均受同一控制人所控制、与上市公司收购相关、有权机关认定或者法律法规另有规定的除外。 1. 国务院：支持中央企业在国内债券市场融资 降低融资成本 中国国新控股有限责任公司联合31家中央企业共同出资发起设立央企信用保障基金。该基金总规模1000亿元。国务院国资委党委委员、副主任袁野表示，通过设立央企信用保障基金，建立常态化、规范化、市场化央企债券兑付风险化解机制，有利于进一步巩固央企资金链，牢牢守住不发生系统性风险的底线，是主动作为、防范化解央企债券兑付风险的先手和实招，对于增强中央企业抗风险能力具有重要作用。 2. 财政部：对继续违法违规新增隐性债务的地方 要严肃查处问责 《中国财政》刊发了财政部长刘昆在全国财政厅（局）长座谈会上的讲话文章。刘昆指出，在当前复杂形势下高度重视防范债务风险工作，不能因为应对疫情就不重视债务风险，不能因为财政困难就违规举债制造新的风险，绝不为解决短期问题而留下后遗症。对不重视风险、继续违法违规新增隐性债务的地方，要严肃查处问责，发现一起、查处一起、问责一起，形成有效震慑。 3. 全球负收益债券规模突破15万亿美元 全球负收益率债券规模回升到15万亿美元以上，达到近10个月以来最高水平。彭博巴克莱指数显示，截至周三，全球负收益率债券规模为15.04万亿美元，创下9月以来最高水平，超过四个多月前创下的14.9万亿美元的年内高位。 4. 习近平：深化农村集体产权制度改革，发展壮大新型集体经济 习近平近日在吉林考察时指出，要抓住实施乡村振兴战略的重大机遇，坚持农业农村优先发展，夯实农业基础地位，深化农村改革。要加快高标准农田建设，强化农业科技和装备支撑，深化农业供给侧结构性改革，加快发展绿色农业，推进农村三产融合。要突出抓好家庭农场和农民合作社两类农业经营主体发展，推进适度规模经营，深化农村集体产权制度改革，发展壮大新型集体经济。 5. 美国6月新屋销售持续反弹 总量创十三年最高 美国6月新屋销售环比涨13.8%，连涨两个月，远超市场预期的3.6%，季调后年化77.6万户，创2007年7月以来最高。由于库存过低和需求高涨，6月新屋售价中位数涨至四个月最高。 1. 外汇局：上半年中国外汇市场累计成交92.66万亿元 国家外汇管理局统计数据显示，2020年6月，中国外汇市场总计成交17.70万亿元人民币（等值2.50万亿美元）。其中，银行对客户市场成交2.38万亿元人民币（等值3365亿美元），银行间市场成交15.32万亿元人民币（等值2.16万亿美元）；即期市场累计成交6.55万亿元人民币（等值9247亿美元），衍生品市场累计成交11.15万亿元人民币（等值1.57万亿美元）。2020年1-6月，中国外汇市场累计成交92.66万亿元人民币（等值13.17万亿美元）。 2. 铁路客流持续回升 6月份日均553万人次 从中国国家铁路集团有限公司了解到，受新冠肺炎疫情影响，2020年上半年，全国铁路旅客发送量同比下降53.9％。随着疫情防控形势的稳定，铁路客流持续回升。6月份，全国铁路日均发送旅客553万人次。 3. 上半年我国新增34.8万家保健品相关企业 随着我国人民生活水平明显提高，20世纪80年代才刚刚起步的中国保健品行业，在短短十几年时间里，已经迅速发展成为一个独特的新兴产业。截至7月24日，以工商登记为准，天眼查专业版数据显示，我国今年上半年新增的保健品相关企业数量超过34.8万家，较去年同比增长25.67%。值得注意的是，今年4月新增相关企业9.1万家，是今年上半年我国保健品相关企业注册数量最多的月份。 4. 能源局：加大非常规油气资源开发利用力度，持续完善配套政策 国家能源局在北京组织召开2020年大力提升油气勘探开发力度工作推进会。会议强调，要把大力提升勘探开发力度精神贯彻到“十四五”能源发展规划中，全力协调推进一批有潜力、受制约的产能建设项目，着力突破油气勘探开发系列关键技术，加快已探明未动用储量的动用，加大非常规油气资源开发利用力度，持续完善配套政策。切实推动中俄东线中段工程、互联互通重大项目和储气能力建设，不断完善天然气产供储销体系。 5. 住建部等七部门：2022年城镇新建建筑中绿色建筑面积占比达到70% 住建部等七部门印发绿色建筑创建行动方案，目标到2022年，当年城镇新建建筑中绿色建筑面积占比达到70%，星级绿色建筑持续增加，既有建筑能效水平不断提高，住宅健康性能不断完善，装配化建造方式占比稳步提升，绿色建材应用进一步扩大。
肖钢：外资看好中国资产 如何打造人民币全球金融资产配置中心？ 新京报讯(记者 侯润芳)近年来，中国的金融资产在全球吸引力显著上升。在今日中国人民大学财政金融学院等主办的“2020国际货币论坛”上，证监会原主席肖钢建议，从四个方面打造好人民币全球金融资产配置中心：一是要加快金融市场要素改革，取消不必要的行政管制；二是积极推进人民币国际化，推动大宗商品人民币计价，加大货币互换使用量；三是有序推进人民币汇率改革和资本项目可兑换，适时扩大汇率浮动范围，完善人民币汇率形成机制；四是加强监管能力建设，防范输入性风险。其中，在防范输入性风险上，肖钢表示，中国金融市场的开发空间还很大，但他同时提醒，要注意短期外资在中国资本市场快进快出给我们的资本市场带来更大波动的风险。 肖钢表示，(上半年)中国的金融市场表现出比较稳定的态势和较强的韧性，同时还具有很强的活力。外资比较看好人民币金融资产，中国的金融资产在全球的吸引力显著提升。外资会青睐人民币的金融资产？“外资对人民币金融资产兴趣浓厚，主要原因有四：一是中国是稳定全球经济的中流砥柱；二是A股在全球主要股市中估值偏低；三是中国资本市场规模较大；四是近年来扩大金融开放各项举措效果显现。”肖钢解释。 那么，在这一背景下，如何打造全球人民币金融资产配置中心？对此，肖钢给出了多方面的建议： 第一是要加快金融市场要素的改革，要坚持市场化、法治化和国际化的方向，取消不必要的行政管制，让市场发挥配置资源的决定性作用。加快推进我国证券发行交易退出等基础性制度改革。不断提高直接融资的比重，更好地服务实体经济和人民生活，进一步统筹开放股票债券期货、外汇等金融市场，增加市场的产品、丰富投资工具、扩大市场的广度和深度。 第二要积极推进人民币国际化，扩大人民币在境外项目融资、跨境贷款、贸易支付当中的使用，推动大宗商品人民币计价、加大人民币与外国当地货币互换使用的数量，还要探索本外币跨境资金池、加快我国外汇管理的转型升级。鼓励跨国公司在中国设立全球的或区域性资金管理中心。 第三是有序推进人民币汇率改革和资本项目可兑换。适时地扩大汇率浮动范围和完善人民币汇率形成机制。 第四是要加强监管能力的建设，防范输入性风险。金融市场的开放也是一个双刃剑，能给我们国家经济金融发展带来巨大利益，同时也可能带来一些风险和调整。 “我们的股票市场虽然吸引了大量外资，但从总体上来讲，股票市场外资占比还不到5%，债券市场外资比例还不到4%，当然人民币在全球的储备资产比重也不到3%，外资在整个银行业占比不到2%，所以中国金融市场开放空间还是蛮大的，还要进一步推进开放。”肖钢同时提醒，进入中国的外资既有长期资金，也有短期资金——我们把它叫作热钱，它是来短炒的。“因为现在美元、欧元、日元都是零利率、低利率，借钱很便宜，有的外资是借钱进到中国资产市场来炒股，是带着杠杆来的，这个短期资金会快进快出，给我们的资本市场带来更大波动。这几年来由于我国在不断开放，A股和境外的主要股市联动性显著提升。” 肖钢还表示，外资进来以后还带来其他的新问题，比如外资对中国核心金融资产定价权的问题。核心金融资产，一般来说是处于龙头地位，它的市值比较大、回报期也比较长，甚至关系国计民生和经济安全。外资进来以后到股票市场购买我们的上市公司股票最高比例是不能超过30%，随着外资的热钱进入的热情越来越高，外资很可能要求要突破30%的限制。有的境外投资者也提出还要参与我们的股票定增市场，将来在公司并购等方面也会出现新的情况。此外，外资现在对中国的国债市场非常感兴趣，其对一到五年的中短期国债价格影响力也在增强。 “这些都是资本市场开放以后要成为全球资产配置中心必然带来的问题和挑战。我们要打造人民币全球金融资产的配置中心，也必然会引起一些国家的猜疑、误解，甚至打压。我们也要统筹研究采取有效的措施，做好国际协调工作，在斗争当中寻求合作的机会。”肖钢表示。 新京报贝壳财经记者侯润芳
7月20日至24日，央行实现净回笼6177亿元；近期的存款类机构质押式回购7天利率（DR007）在7天逆回购利率附近徘徊。市场人士认为，市场资金利率中枢围绕政策利率波动，说明当前资金面应处在央行的合意水平。随着货币政策逐步回归常态化，后续流动性收紧的概率不大。 Wind数据显示，7月20日至24日，公开市场有8277亿元资金到期，央行共进行了1600亿元逆回购和500亿元国库现金定存操作，因此本周净回笼6177亿元。 “近期，央行逐步增加短期流动性投放以稳定资金面，DR007中枢企稳于2.0%至2.1%之间。”中信证券研究所副所长明明表示。 在明明看来，央行自7月13日重启逆回购操作，将资金价格稳定在当前水平，说明当前资金面基本符合央行认定的合意资金利率水平，货币政策回归常态的调整基本到位，后续流动性再度明显收紧的概率不大。同时，贷款市场报价利率（LPR）连续3个月“原地踏步”，降成本目标下仍需引导贷款利率下行；政府债券供给压力逐步累积，这些因素都导致货币政策难再收紧。 “虽然经济出现了边际改善，导致央行货币政策的边际变化，流动性不再过度宽松，但目前经济仍面临内部和外部的诸多压力，所以货币政策也只是边际变化，明显转向或收紧还无从谈起。”江海证券首席经济学家屈庆认为。 从央行流动性调控基调上看，近期央行货币政策工具操作明显更加谨慎，未进一步使用降准降息等操作，而主要通过公开市场操作、中期借贷便利（MLF）等进行流动性调节。 “下半年的货币政策操作预计将更趋常态化，主要通过结构性适度调整的方式，定向支持制造业、中小微企业等实体经济的薄弱环节。”民生银行首席研究员温彬表示。 温彬进一步解释，上半年宽信用效果较为显著，助力经济加快恢复，二季度我国经济增速转正至3.2%，主要经济指标逐渐好转。但下一阶段，经济恢复发展中仍面临较多困难和挑战，保住广大中小微企业等市场主体、保就业、保民生等仍是当前工作的重中之重。 “降成本仍是下阶段货币政策的核心。因此，传统的降准降息政策仍有必要，下半年降准和降息存在一定概率，将以此引导银行压降点差，带动社会融资成本下降。”温彬认为，同时要进一步加大力度发挥结构性货币政策作用，提高政策的直达性和精准度，并配合加强资金流向监管，规范治理资金空转套利等行为，切实将宝贵的信贷资源用到所需领域。同时，提升金融风险防控能力，为经济恢复发展提供稳定的金融支持环境。 明明预计，在货币政策回归常态的过程中，央行重启公开市场操作、资金面企稳说明货币政策调整到位。LPR报价连续3个月维持不变，也表明货币政策仍然维持谨慎，并不急于通过降息降准等方式引导降成本，预计后续货币政策短期仍以稳为主，长期仍灵活适度。
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