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中国人民银行10日召开一季度金融统计数据发布会。中国人民银行办公厅主任周学东、中国人民银行货币政策司司长孙国峰、调查统计司司长阮健弘、金融市场司司长邹澜、金融稳定局副局长黄晓龙在会上对甘肃银行、包商银行、数字货币、房地产政策、杠杆率、存款基准利率、人民币资产、汇率、特别国债等热点话题通通给予了回应。先来看看刚刚公布的数据：3月末，广义货币(M2)余额208.09万亿元,同比增长10.1%，增速分别比上月末和上年同期高1.3个和1.5个百分点。3月当月人民币贷款增加2.85万亿元，同比多增1.16万亿元。3月末社会融资规模存量为262.24万亿元，同比增长11.5%。一季度社会融资规模增量累计为11.08万亿元，比上年同期多2.47万亿元。说到数据重点，周学东介绍，3月广义货币（M2）同比增长10.1%，增速分别比上月末和上年同期高1.3个和1.5个百分点；社会融资规模存量同比增长11.5%，在最近两年中相对较高；人民币贷款余额同比增长12.7%，一季度新增信贷7.1万亿元，同比多增1.29万亿元。M2同比增速显著提高“3月M2同比10.1%，增速上升比较多，总体上看有效支持了疫情防控和经济社会发展。”阮健弘表示，一季度经济处于受疫情影响的承压期，经济下行压力较大。整个金融体系群策群力，灵活运用多种政策工具，加大对防控疫情的支持力度，对冲疫情带来的不利影响。在这些政策引导下，商业银行信贷投放比较多，推动了M2增速大幅回升。全社会的流动行持续保持在合理充裕的状态。不存在流动性淤积现象法定准备金率方面，孙国峰表示，从国际横向比较来看，我国和发展中国家、新兴市场经济体的法定准备金率相比较处于相对较低水平。从中央银行的流动性管理来说，央行有多种工具，包括降准、公开市场操作、中期借贷便利等长中短期的工具组合，还有结构性工具如再贷款、再贴现，也可以提供流动性，中央银行提供流动性的能力毋庸置疑。衡量货币政策传导效率，可以看央行的流动性投放和新增贷款之间的关系。与美联储政策对比，一季度美联储投放了1.6万亿美元流动性，贷款增长5000亿美元，1美元的流动性投放约支持0.3美元的贷款增长，比例约为3.3:1，我们的效率是从数量上看是美联储的10倍。从降低贷款利率来看，美联储今年以来降息1.5个百分点，但是代表实际融资成本的非金融企业票据利率比去年年末下降0.17个百分点，降幅远远小于降息幅度。所以从国际对比来看，我国传导效率也比较高，不存在淤积现象。一季度贷款增长是这个相对来说是比较合理的。存款基准利率要长期保留存款基准利率方面，孙国峰表示，一是存款基准利率是我国利率体系“压舱石”，对于维护存款市场的正常秩序、防止非理性竞争发挥重要作用，因此要长期保留。二是存款基准利率自2015年10月以来没有调整，并不意味着银行实际执行的存款利率就不变化。实际上，存款利率上下限都已放开，银行可以自主浮动定价。从银行实际挂牌利率来看，各个期限的存款利率也没有“一浮到顶”，特别是国有大型商业银行定期存款利率大多在存款基准利率的1.3倍左右，其活期存款利率较活期存款的基准利率有所下浮。近期观察到，已经有部分银行存款的实际执行利率下降，反映了市场机制正在发挥作用。三是随着近期央行有序引导市场整体利率下行，货币市场基金、结构性存款等一些市场化定价的类存款产品利率明显降低，像具有代表性的货币市场基金、余额宝、微信理财通收益率已经降到2%以内，已经低于银行一年期存款的实际执行利率。市场利率与存款利率正在实现两轨合一轨。四是随着LPR改革深入推进，贷款利率的市场化水平明显提高，已经和市场接轨。这样随着市场利率整体下行，银行发放贷款收益降低，为了保持和资产收益相匹配，银行也会适当降低其负债成本，通过提高存款利率揽储的动力也会随之下降，从而引导存款利率下行。这说明，贷款利率市场的改革对于存款利率市场化也起到了重要推动作用，贷款利率的下行也有利于稳定存款利率。我国和流动性陷阱距离很远孙国峰强调，当前我国流动性合理充裕，但并不是大水漫灌。不管从银行体系流动性的数量来看还是从利率来看，我们都没有到达所谓的“流动性陷阱”，实际上距离很远，中美利差处于相对合适水平。最近几个月以来，特别是疫情出现以来，双向波动市场预期平稳，即使在3月全球美元流动性紧张情况下，人民币汇率预期仍较平稳，和其他货币相比，人民币是强势货币。境外资金可以继续参与中国债券市场孙国峰强调，今年我国包括特别国债在内的各类债券发行都会有增加，境外资金可以继续参与中国债券市场。这个过程当中会对跨境资本流动会对汇率和国内利率有一定的影响。但是总的来说，去年以来推进的贷款市场报价利率改革，人民币汇率破7、弹性明显增强，利率市场化改革，汇率形成机制改革的突破，使得汇率可以继续发挥调节国际收支和宏观经济自动稳定器的作用，利率弹性也在提升，在人民币资产呈现一定避险特征后，跨境资本流动不会对汇率、利率造成明显影响。应当允许宏观杠杆率有一定的阶段性上升阮健弘表示，今年2月份以来，因为受到疫情冲击，经济下行压力进一步加大，再看宏观杠杆率的背景是不一样的。一是金融政策的制定要对疫情防控和经济社会发展做统筹考虑；二是做好特殊政策和常态政策的衔接。“要考虑这两方面，在更好支持实体经济恢复的同时，也要做好金融风险防控，看宏观杠杆率不能看一个时点，这是一个过程问题。”在这个过程中，当前的情况下，应当允许宏观杠杆率有一定的阶段性的上升。阶段性上升的目的是为了扩大金融体系对实体经济的信用支持，主要是为了有效推进复工复产，实际上，把过程放的再长一点，这也是为了未来更好的保持一个合理的宏观杠杆率创造有利条件。甘肃银行改革重组很快会有进展对于近期甘肃银行H股股价下跌，黄晓龙表示，甘肃银行股价波动和其日常经营没有直接联系。针对近期网点排队取款现象，经过解释已经平稳和消失。对甘肃银行的改革重组，有关方面在积极推进战略重组，很快就会有进展。黄晓龙称，央行非常重视存款人利益的保障问题。在部分地方，特别是一些农村偏远地方，金融生态环境脆弱的地方，一些谣言和风险事件会引发大家的猜测，还有一个原因是对存款保障制度不了解。下一步，央行将加强公众对存款保障政策认知。包商银行改革重组在平稳有序推进提及包商银行的改革重组，黄晓龙表示，按照计划在平稳有序推进。最新进展是按照市场化、法治化原则，拟设立一家新银行—蒙商银行。由蒙商银行来收购，承接原包商银行在内蒙古区内的全部资产负债，包括业务和人员。对原来包商银行区外的4家分行，由徽商银行收购承接。目前银保监会已经核准了新的蒙商银行筹建申请，很快就会召开蒙商银行的创立大会，包括监事会，近期经地方监管部门批准后就会开始开业运营。围绕“三稳”目标做好房地产工作在房地产方面，邹澜表示，央行一直非常注重保持政策的稳定性、连续性和一致性。房地产行业很大特点是一个资本密集型行业，而且它的周期很长。稳地价、稳房价、稳预期中稳预期尤其重要，如果预期不稳，反而对经济伤害更大，下一步还是按照中央总体要求和精神，围绕“三稳”目标做好工作。按原定计划有序推进数字货币对于市场关注的数字货币，周学东表示，关于数字货币，央行还是按照原定计划在有序推进。
国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布了最新贷款市场报价利率（LPR），1年期和5年期以上LPR分别为3.85%、4.65%，均与上月持平。5月LPR为何“按兵不动”？在专家看来，当月MLF利率不变，实际贷款利率已较快下行，是本月LPR报价保持不变的主要原因。首先，从新LPR改革以来的调整规律看，1年期LPR报价与MLF利率往往联动调整。央行依照惯例在月中开展MLF操作，但5月并未下调MLF利率。5月15日，央行宣布开展1年期中期借贷便利（MLF）操作1000亿元，中标利率为2.95%，与4月持平。由于5月LPR报价的主要参考基础没有发生变化，因此LPR报价不变，符合市场普遍预期。“在上月LPR已经大幅下调、本月MLF利率未变等情况下，本月LPR与上月持平，是正常的。”新网银行首席研究员、中关村互联网金融研究院首席研究员董希淼表示，疫情暴发以来，央行采取降低存款准备金率、公开市场操作等多种措施，市场流动性较为充裕，市场利率中枢显著下移，短期内引导市场利率下行的需求减弱。中国民生银行首席研究员温彬也认为，今年以来，管理层通过降准、定向降准以及公开市场操作，加之政策利率有所下降，当前银行体系流动性合理充裕，货币市场利率中枢显著下移。5月15日，年内第三次降准全面落地，再释放2000亿元长期资金。市场流动性充裕同时也是央行未续作5月14日2000亿元到期MLF以及连续暂停逆回购的一大原因。分析人士认为，5月LPR报价保持不变，反映出我国货币政策向实体经济传导通畅。 “政策利率下降的效果放大传导至实体经济，LPR 改革有效发挥了促进贷款利率下行的作用。”央行发布的《2020年第一季度中国货币政策执行报告》（以下简称《报告》）显示，从降低贷款利率看，3 月份企业贷款利率为 4.82%，较 2019 年底下降 0.3 个百分点，较 2018 年高点下降 0.78 个百分点，降幅明显超过同期 1 年期中期借贷便利（MLF）利率和 LPR 的降幅。其次，从商业银行加点来看，本次LPR报价保持不变，也意味着商业银行没有下调报价加点。王青表示，LPR改革后，促进降低贷款实际利率成效显著，银行已经对实体经济适度让利。今年一季度主要针对企业贷款的1年期LPR报价下调10个基点，带动企业一般贷款利率下调26个基点，由此导致银行业平均利差收窄10个基点。尤其是4月20日1年期和5年期LPR报价创下单月最大降幅，分别下调20个基点和10个基点，将带动企业一般贷款利率会发生更大幅度下行。因而，5月商业银行进一步下调LPR报价加点的动力不足。再次，王青提到，主要受宏观经济总需求不振、企业订单不足等因素影响，实体经济的贷款需求并未随着信贷环境改善而同步上升，这也是其影响因素之一。央行发布的一季度银行家问卷调查显示，一季度贷款审批指数环比快速上升14.1个百分点至64.7%，已明显高于2009年二季度的上一个高点水平（57.2%）。这意味着当前信贷环境已明显改善。但一季度贷款需求指数环比仅上升0.7个百分点至66.0%，比2009年二季度要低17.7个百分点，其中，小型企业贷款需求指数不仅远低于历史高点，环比上个季度也下降了1个百分点。王青表示，当前宏观政策的侧重点或是通过强有力的财政政策、产业政策拉动消费和投资，带动企业贷款需求上升，从而充分发挥政策在提振短期经济增长动能方面的潜力。预计这也是5月两会上将推出的一揽子宏观政策的主要关注点。下一步，财政政策、产业政策会重点发力。上述《报告》中提到，人民银行将继续深化 LPR 改革释放潜力，疏通市场利率向贷款利率的传导渠道，推动降低贷款实际利率，支持企业复工复产和经济社会发展。同时，有序推进存量浮动利率贷款定价基准转换，加强对转换进度的监测，将金融机构存量企业贷款转换进度纳入 MPA 和合格审慎评估考核，预计在8月底前可基本完成转换。
FXTM富拓首席中文分析师杨傲正12月10日表示，欧洲经济严重受创，目前欧洲还在应对第二波疫情，预计欧洲央行将维持利率不变。欧洲央行早些时候承诺，更多经济援助措施已在路上，市场从10月开始已经预期欧元区推出更多刺激方案。 “预计欧洲央行今晚会将利率维持在目前的历史低点，-0.5%的存款利率也几乎不会改变。此外，基于目前的疫情形势和经济疲态，欧洲央行将会下调未来经济增长和通胀的预期，日内市场焦点将放在紧急抗疫购债计划(PEPP)和定向长期再融资操作(TLTRO)的调整。”杨傲正说。 市场普遍预计，欧洲央行将PEPP购买规模将再扩大5000亿至1.85万亿欧元规模，并将购债期限延长至少6个月至2021年底，甚至延长12个月至2022年中，同时还可能延长TLTRO的优惠利率期限至五年。 杨傲正表示，PEPP将会是今晚的焦点所在，如果欧洲央行方案较预期鸽派，欧元将会下跌。目前欧元已涨至2018年4月以来新高，突破了1.20的关键水平，在技术上已打开上方上涨空间，欧洲央行利率决议将决定欧元短期是再创新高，还是先回调再上涨。
2020年，借钱便宜了。 企业向银行借钱，便宜了多少？ 中国人民银行数据显示，2019年12月，企业贷款加权平均利率为5.12%，而今年3月、6月、9月，这一利率逐期降低，分别为4.82%、4.64%、4.63%。 对小微企业来说，9月新发放普惠小微企业贷款平均利率为4.92%，相较于去年12月5.88%的平均利率，降幅达到0.96个百分点。 也就是说，假设你是一家小微企业的负责人，向银行贷款300万元。按4.92%的利率计算，每年能省下2.88万元利息。 2.88万元，几乎相当于2019年全年全国居民人均可支配收入。如果贷款量更大，省下的利息还会更多。 企业贷款利率已处于历史较低水平。这离不开稳健的货币政策护航和合理充裕的流动性保障。 这一年，存款准备金率三次降低，共释放长期资金1.75万亿元。 这一年，随着我国经济加速恢复，央行通过提高公开市场操作和中期借贷便利（MLF）等操作的频次，“呵护”市场流动性。 这一年，1.8万亿元再贷款、再贴现政策出台，两项直达实体经济的货币政策工具推出，精准滴灌小微企业，确保宏观政策既有“力度”又有“精度”。 不仅是企业，利率的降低也惠及个人贷款。 今年以来，1年期贷款市场报价利率（LPR）从年初的4.15%降至3.85%，与个人贷款息息相关。 在利率整体有所下行的同时，个人住房贷款加权平均利率也在9个月间下降了0.26个百分点。 对企业和个人而言，利率的下行无疑节省了成本。而对整个国家而言，利率适度下行则能够刺激贷款和投资，从而激发市场活力。 欲流之远者，必浚其泉源。金融和实体经济从来都是共生共荣的关系，金融“血脉”循环通畅，实体经济才能活力迸发。 这一年，金融支持实体经济的举措正在不断落地。 ——国务院金融委宣布11条金融改革措施，其中包括出台《商业银行小微企业金融服务监管评价办法》，完善对小微企业金融服务的激励约束机制。 ——前10个月，金融部门通过降低利率、减少收费、贷款延期还本付息等措施向实体经济让利约1.25万亿元，预计全年可实现1.5万亿元的目标。 ——前三季度，银行业整体减费让利约2743亿元，预计全年可实现减费让利3600亿元左右。 在国内外严峻形势下，这些金融政策措施正在帮助中国经济闯关夺隘、走出低谷，延续稳定恢复的态势。 在今年贷款利率整体下行的同时，人们也注意到，三季度新发放贷款加权平均利率、一般贷款加权平均利率、票据融资加权平均利率均有小幅回升。随着经济加快恢复，我国货币政策力图长期保持常态化，与实体经济发展相适应。 活水滋养，万物繁茂。金融服务实体经济的能力不断增强，将带动企业经营环境持续向好、预期不断改善，助力中国经济更具韧性、行稳致远。
中国人民银行26日消息，中国人民银行行长易纲日前在接受记者采访时对当前货币政策等热点问题进行了回应。易纲表示，下一阶段，稳健的货币政策将更加灵活适度，综合运用、创新多种货币政策工具，确保流动性合理充裕，保持广义货币M2和社会融资规模增速明显高于去年。 易纲表示，下一步，人民银行将加大货币政策创新力度，提高金融支持针对性和精准度。延长中小微企业贷款延期还本付息政策。加大小微企业信用贷款支持力度。实施普惠小微信用贷款支持方案，通过创新货币政策工具，支持符合条件的地方法人银行业金融机构新发放普惠小微信用贷款，支持银行业金融机构提高信用贷款占比。改进政府性担保机制。加大债券市场融资支持。大力发展供应链金融。 易纲介绍，2019年8月人民银行启动改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制以来，利率市场化改革又取得了重要进展。LPR与市场资金供求相关性明显增强。货币政策传导效率明显增强。有效促进了贷款实际利率的降低。LPR改革对存款利率市场化改革也起到了重要推动作用。 “下一步，人民银行将继续深化LPR改革，疏通货币市场利率向贷款利率的传导渠道，推动降低贷款实际利率，支持实体经济发展。同时，有序推进存量贷款基准转换。”易纲称。 今年是三大攻坚战的收官之年。对此，易纲表示，下一步，会在充分估计困难、风险和不确定性的基础上，坚持稳中求进工作总基调，继续按照中央既定的基本方针和政策，把握好抗击疫情、恢复经济和防控风险之间的关系，加大宏观政策逆周期调节力度，稳妥推进各项风险化解任务。支持银行特别是中小银行多渠道补充资本和完善治理，加大不良贷款处置力度，增强金融机构的稳健性。 易纲强调，目前，数字人民币研发工作遵循稳步、安全、可控、创新、实用原则，先行在深圳、苏州、雄安、成都及未来的冬奥会场景进行内部封闭试点测试，以检验理论可靠性、系统稳定性、功能可用性、流程便捷性、场景适用性和风险可控性。 但目前的试点测试，还只是研发过程中的常规性工作，并不意味数字人民币正式落地发行，何时正式推出尚没有时间表。
11月30日，央行发布公告，为维护月末流动性平稳，当日开展2000亿元一年期中期借贷便利（MLF）操作和1500亿元7天期逆回购操作。 自2019年LPR改革后，每个月15日前后央行均操作MLF作为当月LPR报价指引；2020年以来，央行也仅在每月15日前后操作MLF。此次月末开展MLF操作打破了今年以来的惯例，被市场认为“超预期”。 光大证券首席固定收益分析师张旭表示，前期一年期国债和同业存单等中期市场利率受到信用违约以及市场供需等因素的影响而有所上升，11月30日，央行超预期地通过MLF向市场提供中期资金，有助于平抑上述利率的波动。 “从短期利率看，在‘永煤事件’之初，央行即及时向市场注入流动性，上周五银行间R001利率已经降至0.89%，体现出银行体系流动性的合理充裕。”张旭表示，而中期利率对于信用债收益率的传导更为直接和有效，央行通过释放MLF资金稳定市场中期利率，有助于稳定信用主体的融资。 9月份起，1年期AAA同业存单发行利率抬升至1年期MLF操作利率2.95%之上，近期股份制银行1年期同业存单发行利率最高触及3.38%。中信证券研究所副所长明明表示，在继续压降结构性存款、维持同业存单和MLF利差处于合理稳定区间、维持贷款利率相对稳定的背景下，央行此次新做MLF可以缓解银行负债压力，引导同业存单利率向MLF利率回归。 本次央行同时开展了7天期逆回购操作1500亿元。光大银行金融市场部分析师周茂华表示，此举主要是平滑跨月短期资金面。央行长短结合操作，释放继续保持流动性合理充裕、根据资金面情况进行灵活调整的信号。另外，近期扰动市场因素较多，央行灵活适度增加资金投放有助于推动市场情绪加快恢复常态。 此外，央行还预告，将于12月15日开展中期借贷便利（MLF）操作（含对12月7日和16日两次MLF到期的一次性续做），具体操作金额将根据市场需求等情况确定。 考虑到12月7日有3000亿元MLF到期，同时也是银行缴准日，明明表示，此次新做MLF或也有提前缓解12月7日资金面趋紧的考虑，减少MLF到期与银行缴准日叠加对市场造成的冲击。 12月16日有3000亿元MLF到期。周茂华表示，预计央行将利用接下来两周的时间窗口观察资金面与市场情绪情况，灵活选用政策工具进行调节。 央行上周发布的《2020年第三季度中国货币政策执行报告》在阐述下一阶段主要政策思路时表示，稳健的货币政策更加灵活适度、精准导向，完善货币供应调控机制，根据宏观形势和市场需要，科学把握货币政策操作的力度、节奏和重点，既保持流动性合理充裕，不让市场缺钱，又坚决不搞“大水漫灌”，不让市场的钱溢出来。 张旭认为，央行在11月30日进行MLF操作后，还会于12月15日进行MLF操作，这样既避免市场缺钱，又避免市场的钱溢出来。一方面，12月初有大量MLF和逆回购到期，11月30日的操作可有效对冲其形成的资金缺口，避免这段时间市场缺钱；另一方面，11月30日的MLF投放对12月15日的操作量形成分流，避免了MLF资金与12月中下旬的大量财政资金投放形成“撞车”，避免流动性过剩。
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