ST椰岛公告，上市公司拟以4.09元/股，向博克森管理、刘小红、刘立新、聚力弘基、中财博克森、银川博克森等68名交易对方发行股份，购买其持有的北京博克森传媒科技股份有限公司股权。本次交易完成后，上市公司将持有博克森不低于80%的股权。同时，上市公司拟定增配套融资不超过8亿元。本次重组标的资产的交易价格尚未最终确定。 本次交易之前，上市公司主营业务为酒类产品的生产和销售，同时布局椰汁类生态饮品和软饮料（非碳酸），并开展商品贸易与供应链业务协同发展。本次交易完成后，上市公司的主营业务将增加“体育赛事组织与运营、赛事及衍生节目版权集成，与发行、融媒体平台整合管理与运营”。本次交易前，上市公司无控股股东，实际控制人为王贵海。本次交易完成后，上市公司实际控制人将变更为刘小红、刘立新。本次交易构成重组上市。公司股票将于2020年6月24日复牌。
上市公司财务状况改善，资产负债率下降 6月初，发改委发布《关于2019年国民经济和社会发展计划执行情况与2020年国民经济和社会发展计划草案的报告》（以下简称《报告》），在加快国资国企和重点行业改革方面，《报告》提出，推动市场化债转股增量扩面提质，引导金融资产投资公司（AIC）参与推进传统产业市场化重组。 据记者了解，今年以来，已经有多家上市公司的市场化债转股完成，公司资产负债率下降，产业结构更加合理。目前，市场化债转股主要还是集中在央企和国企层面，以钢铁、煤炭、建筑等传统行业为主。在实施方式上，上市公司大多为发股还债。 市场人士认为，民营企业的市场化债转股还有很大空间。另外，再融资新规实施后，投资者退出风险降低，锁定周期缩短，发行价折扣加大，也将提升上市公司债转股对投资者的吸引力。 市场化债转股 主要集中在央企和国企 据《证券日报》记者不完全统计，今年以来，中国船舶、中金黄金、华菱钢铁、中国动力等多家上市公司的市场化债转股已经实施完成，上市公司财务状况改善，资产负债率下降。 以中国船舶为例，公司采用的模式是发股还债，主要分两步。首先，上市公司引入投资者对子公司增资，增资资金用于偿还债务，上市公司和子公司的资产负债率均显著下降。据中国船舶公告，此次债转股前，公司资产负债率为69.36%，债转股后，公司资产负债率降低为59.37%。 增资完成后，中国船舶再以发行股份购买资产的方式，购买投资者持有子公司的股权（除此之外，中国船舶还通过资产置换、发行股份购买了江南造船100%股权和中船防务两家子公司绝大部分股权，此前3家公司均实施了增资）。今年4月1日，中国船舶发布公告称，本次重组的标的资产均已完成交割过户。公司称，本次交易完成后，上市公司的产品业务范围进一步拓展，新增军用船舶造修相关业务，业务协同进一步加强，行业地位进一步巩固，整体价值得到有效提升。 据中伦律师事务所研究，自2016年第二轮市场化债转股实施以来，市场化债转股的签约金额、落地金额以及涉及的企业数量均稳步提升。尤其是在2019年下半年，相关数据增长迅猛。截至今年2月份，共有54家上市公司详细披露了62项市场化债转股项目（剔除只公布意向，无实质性具体交易内容的项目）。其中，国有企业参与的市场化债转股项目共53项，占比85.5%，民营企业参与的共9项，占比为14.5%。考虑到民营企业在国民经济中的作用和占比，民营企业的市场化债转股无疑还有很大的提升空间。 财达证券固定收益融资总部经理刘政对《证券日报》记者表示，今年以来，上市公司披露的市场化债转股项目中，国有企业依然占大多数，且从事传统行业的如钢铁、煤炭领域的公司占大多数。 “目前，市场化债转股已经成为企业降杠杆的有效措施。对于上市公司而言，债转股可以有效降低上市公司资产负债率，控制财务费用；减轻标的公司或实际控制人的偿还义务，同时可以增加企业注册资本，或可达到改善股价的作用。”刘政表示。 再融资新规 增强上市公司债转股吸引力 今年2月份，再融资新规落地，定价八折和锁定期缩短，进一步增强了债转股对投资者的吸引力，也为上市公司实施市场化债转股提供助力。 一直以来，银行设立的债转股实施机构——金融资产投资公司是市场化债转股的主力军。“银行参与债转股是非常谨慎的，因为把债务转成股权之后，对银行的资本金消耗非常大，所以银行的参与成本是非常高的。”国海证券研究所宏观研究负责人樊磊对《证券日报》记者表示，再融资新规实施后，银行获得股权之后，锁定期缩短，退出可能更加方便，在这种情况下，银行参与债转股的积极性可能提升。 嘉源律师事务所高级合伙人谭四军表示，再融资新规实施后，上市公司市场化债转股也具备了以非公开发行模式开展的条件。未来上市公司进行市场化债转股除了发行股份购买资产的模式，还可以选择以非公开发行股票的方式（锁价发行方式）进行，即直接以非公开发行方式向投资者发行股份募集资金，将募集资金全部用于偿还上市公司合并报表内的负债以降低负债率。相较于发行股份购买资产的模式，周期更短。 另外，吸引社会力量参与市场化债转股，也是监管层一直以来鼓励的方向。 中国银行首席研究员宗良对《证券日报》记者表示，吸引社会力量参与，关键在于创造合适的政策和市场环境，通过合理的股权关系转化，让债转股的市场参与者都能从中取得比较好的效益。“当然，这不是一蹴而就的，需要在长期发展中慢慢探索。” “除了银行的金融资产投资公司、保险公司和国有资本运营机构，一些大型民营企业也可以参与国企子公司、孙公司的债转股，实现民营企业持有国企股权。另外，大型民企也可以通过各种股权转化方式，让国有企业进入。这样，两类公司都能按照市场化法治化的思路，优化公司的股权结构。”宗良表示。 刘政表示，社会力量的参与是债转股市场化的必要环节，对国企混改、公司治理都有较大帮助。要想更好地吸引社会力量参与债转股，首先，需要平等对待参与主体，目前，国企、民企、外资等各种所有制性质的投资者都可以参与债转股，在此过程中市场、相关机构更应平等对待，各类企业平等竞争；其次，要继续促进参与方式的多元化，多方面拓宽投资渠道，为投资者创造更多的机会。
6月21日，深交所发布整合修订后的11件深市主板、中小企业板上市公司业务办理指南，标志着经过一年多的评估规划、调整完善，深交所上市公司自律监管规则体系优化工作基本到位。以上市规则为核心，以规范运作指引、行业和专项业务信息披露指引等为主干，以办理指南为补充的三层上市公司自律监管规则体系日趋完善。 去年初，深交所全面启动上市公司自律监管规则体系适应性评估优化工作，制定“路线图”和“施工表”，积极推进规则“立改废释”。截至目前，深交所已先后修订完善创业板《股票上市规则》和《上市公司规范运作指引》，整合优化深市主板、中小板《上市公司规范运作指引》，修订制定25项行业和专项业务信息披露指引，制定发布23项业务办理指南，废止92项备忘录、信息披露指引等规则文件。 据介绍，规则优化工作中，深交所按照市场化、法治化原则，坚持“两手抓”： 一手做“减法”。进一步减少规则层级，精简规则数量，将不适应形势发展、执行中存在障碍、过于增加上市公司负担的内容予以删除，提升监管效能。同时，结合深市板块和公司特点，整合主板、中小板自律监管规则，并将优化创业板自律监管规则纳入创业板改革总体工作，根据“三创四新”特点进一步作出适应性、差异化安排。 一手补“短板”。按照新证券法等法律法规的新要求，结合资本市场新形势和自律监管新理念，对自律监管规则“查缺补漏”，提升规则体系有效性。此外，以专项业务为中心，充实业务办理指南体系，增强使用便利性。 规则优化工作历时一年多，深交所分三步对上市公司自律监管规则体系的架构、内容、形式进行了重构： 第一步，构建三层体系，明晰规则定位。废止深市主板、中小板、创业板全部备忘录，进一步简化上市公司自律监管规则层级，形成更加简明易行、透明高效的三层规则体系。原备忘录中的实质监管要求提升至信息披露指引，运行成熟的进一步纳入《股票上市规则》和《上市公司规范运作指引》，而业务操作流程相关的内容则整合至办理指南。 第二步，完善规则内容，满足市场需求。一是平衡披露效果与成本，修订完善规范运作指引和18件行业信息披露指引，放松和取消不适应发展需求的管制，切实为企业减负。二是以市场需求为导向，及时发布重大资产重组、员工持股计划、交易与关联交易3项专项业务信息披露指引。三是在深入研究行业特点基础上制定发布工业机器人、集成电路、锂电池、非金属建材等4项行业信息披露指引。 第三步，重构办理指南，提升使用体验。一是遵循专项业务脉络，按照业务类型设置了发行上市流通、定期报告、股权激励、股东大会、公告格式及通用信披业务操作等六类办理指南。当中，为配合创业板再融资注册制落地，及时推出向不特定对象发行可转换公司债券、向不特定对象募集股份、向原股东配售股份、向特定对象发行股票、向特定对象发行可转换公司债券等5件发行上市流通类办理指南，服务上市公司高效便捷地办理相关业务。二是整合同类业务内容，如信息披露业务办理指南合并9项业务指南及1项信披指引相关内容，删除冗余内容并更新操作流程。三是补充完善业务链条，如制定向不特定对象发行可转换公司债券办理指南，实现指南内容全覆盖。 接下来，深交所将持续跟踪规则实施效果，结合市场发展形势持续对自律监管规则进行动态修订调整。
6月19日，深交所就做好创业板上市公司适用再融资简易程序相关工作发布通知，允许已发出召开2019年年度股东大会通知的上市公司，通过召开临时股东大会的方式，授权董事会决定向特定对象发行融资总额不超过3亿元且不超过最近一年末净资产20%的股票。 这意味着，此前已发出2019年年度股东大会召开通知（含已经召开2019年年度股东大会的），相关议案中没有涉及小额快速融资授权的创业板上市公司，如符合相关规则的规定，也可在年内使用小额定增进行再融资。 “小额快速融资”为企业带来及时雨 6月12日，创业板改革并试点注册制系列规则正式发布，其中再融资制度变得更加灵活便捷且更为市场化，创业板上市公司欢呼雀跃。 《创业板上市公司证券发行注册管理办法（试行）》（以下简称《再融资注册办法》）明确，上市公司年度股东大会可以根据公司章程的规定，授权董事会决定向特定对象发行融资总额不超过人民币3亿元且不超过最近一年末净资产20%的股票。此前，小额定增的融资限额为5000万元且不超过净资产10%。 资深投行人士王骥跃指出，好不容易定增融资一回，极少有公司只募集5000万元资金，而超出5000万的再融资就要走普通程序，可能会限制了再融资工具的效率，不利于上市公司抓住市场机遇，也加大了上市公司一次融资尽可能大额的动机，并不是基于自身需要的融资。 本次改革在大幅提升小额快速融资限额的同时，也明确和压缩了小额快速再融资的审核时限和环节，普通再融资审核时限压缩为2个月，向特定对象发行证券的小额快速融资适用简易程序，无需提交上市委审议。深交所在2个工作日内受理，自受理之日起3个工作日内向中国证监会提交注册，注册通过后10个工作日内完成发行缴款。 6月18日，仟源医药披露2020年度以简易程序向特定对象发行股票预案，拟定向增发股份募资不超过1.4亿元，用于杭州仟源保灵药业有限公司年产3亿片药品固体制剂生产线技改项目、杭州仟源保灵药业有限公司药品研发项目以及偿还银行贷款，拉开了创业板上市公司使用简易程序小额快速融资的序幕。 然而，部分创业板上市公司却发现，今年内的授权程序有点赶不上了。按此前规定，要想实施“小额定增”，需要上市公司在年度股东大会授权董事会决定做此事。如果创业板上市公司已经召开2019年年度股东大会，或已经发出2019年年度股东大会的召开通知的话，其相关议案或无法涉及小额快速融资授权。 “监管部门就创业板上市公司适用再融资简易程序作出过渡期安排，可以召开临时股东大会进行授权，简直是及时雨，将为我们创业板上市公司立即使用小额快速融资工具创造便利。”有创业板公司董秘表示。 为何说是及时雨？因为部分创业板公司“资渴”症状明显。受疫情等影响，部分创业板公司对再融资的需求上升。据Wind统计，今年一季度，创业板上市公司经营活动产生的现金流量净额合计为-95.87亿元，而去年同期是81.63亿元。 不能任性募资！违规将遭从重处罚 好政策也不能滥用，好经也需要防止被念歪。深交所明确指出，上市公司申请向特定对象发行股票适用简易程序的，应当认真核对是否存在不得适用简易程序的情形，确保符合规则要求；会加强对上市公司适用再融资简易程序情形的事后监管。“这也在提醒市场主体不要任性募资，要根据需要合理利用制度红利。”分析人士指出。 通知明确，上市公司临时股东大会应当就《再融资注册办法》第十八条规定的事项通过相关决定。已履行前述程序且不存在上市公司及其控股股东、实际控制人、现任董事、监事、高级管理人员最近三年受到中国证监会行政处罚、最近一年受到中国证监会行政监管措施或证券交易所纪律处分的，可适用简易程序。 深交所在通知中强调，上市公司应当结合实际融资需求，合理确定融资规模，提高募集资金使用效率，用实用好资本市场融资工具。深交所将加强对上市公司适用再融资简易程序情形的事后监管，发现不符合简易程序适用要求的，将严格依规从重处理。 根据相关规则，如果上市公司董监高、实际控制人、保荐人等存在违反相关规定向特定对象发行股票适用简易程序有关规定的，将被给予一年至五年内不接受相关上市公司和保荐人简易程序发行上市申请的纪律处分。
就相对价值而言，我们认为注册制改革之后的创业板壳价值应该最高。 注册制时代再来谈壳似乎有点不合时宜。但是上市公司毕竟有灵活的投融资功能、资产证券化带来的财产流动性和财富效应也很可观，壳公司的价值最终仍会稳定下来，且不会趋向于零。我们这里说到壳，更多是说上市公司的平台价值。 以前，A股市场的壳公司选择很简单，创业板由于不能借壳且再融资政策限制较严，壳价值低；主板（含中小板）壳公司限制少，壳价值高。但随着再融资新政及注册制改革落地，A股的板块大致可以分为原有的主板（中小板）、科创板以及创业板三个板块。 就相对价值而言，我们认为注册制改革之后的创业板壳价值应该最高。 更灵活简便的投融资审核 改革之后创业板的再融资及发行股份购买资产均由交易所进行审核，通过后证监会履行注册程序，且审核“严格落实以信息披露为核心的证券发行注册制”，不再会有大量的“窗口指导”，审核标准会更透明和可预期。 审核周期来说，创业板上市公司再融资交易所审核阶段期限为2个月，证监会注册期限为15个工作日；发行股份购买资产和重组上市交易所审核时限分别为45日和3个月。 我们统计了2019年以来上市公司再融资以及发行股份购买资产从证监会受理到上会的平均审核期限（对应注册制改革后交易所审核阶段期限），其中再融资平均审核期限166天，发行股份购买资产平均审核期限75天，均大幅高于注册制改革之后创业板的审核期限。 更丰富的融资工具 改革之后的创业板上市公司有简易融资审核通道，即所谓“小额快速”通道——交易所在2个工作日内受理，3个工作日内完成审核并作出审核意见；中国证监会在3个工作日内完成注册。上市公司按照股东大会年度授权申请融资额不超过人民币3亿元且不超过最近一年末净资产20%的向特定对象发行股票可以适用“小额快速”审核通道。未来创业板上市公司可以通过小步快跑的方式，每年都利用“小额快速”通道进行融资，效率已经非常接近以前大家都非常羡慕的成熟市场中的“闪电配售”了。 此外，创业板上市公司再融资工具新增了“非公开发行可转债”产品，这是其它板块没有的品种。可转债相当于上市公司“兜底”的定增，近两年是非常受欢迎的投资品种。但由于主板（含中小板）的可转债只能公开发行，一来发行条件较高，二来无法向特定对象发行。每次可转债的发行都由现有股东先行认购，再到二级市场出售，由于可转债是受欢迎的品种，二级市场价格往往高于一级市场，这样虽然现有股东有一块“福利”但每次都需要融资先认购可转债再到二级市场去出售，而感兴趣的投资人只能去二级市场高价购买，非常不合理。 此外，创业板上市公司配股的额度也提高到了配售前总股本的50%。 与科创板的比较 相比较同为实施注册制的科创板，创业板最大的优势是更低的投资者门槛，这意味着更好的流动性——投资者资产门槛要求仅为10万元，大大低于科创板的50万元。 此外，在并购重组的审核理念上，创业板与科创板也有不同。我们在《监管的智慧与无奈——一文看懂科创板上市公司重大资产重组审核体系》一文中提到，科创板对上市公司重大资产重组的审核关注“是否具有协同效应”，这涉及到对交易的商业意义进行实质性审核，是非常难实现的。比较而言，创业板没有强制要求并购重组具有协同效应——“如不具有显著协同效应的，应当充分说明并披露本次交易后的经营发展战略和业务管理模式，以及业务转型升级可能面临的风险和应对措施。” 无期限的借壳门槛 修改后的《上市公司重大资产重组管理办法》允许主板（含中小板）上市公司控制权变动满36个月后向实控人购买资产不再触发借壳的要求，通俗地说收购主板（含中小板）上市公司满36个月后再装资产就可以规避借壳审核，但创业板上市公司不适用这一条。 所以如果收购创业板公司后要注入的资产不符合借壳条件，则创业板壳公司并不是合适的选择。
2020年一季度，受疫情影响国有控股上市公司经营业绩普遍下滑。数据分析显示， 771家 国有控股上市公司，占上市公司总数20.16%，实现营业收入47,662.6亿元,占上市公司营业收入总数59.90%，同比下降12.55%;实现利润总额1,497亿元，同比下降61.43%；实现净利润1,073亿元，同比下降63.95%；营业利润率2.25%，同比下降58.78%。一季度，国有控股上市公司资产负债率控制较好，平均资产负债率62.13%，与同期基本持平；一季度，国有控股上市公司研发投入占营业收入的比重1.04%，同比上升22.47%。相关经营风险分析如下： 一、国有控股上市公司降本增效风险加大 一季度，国有控股上市公司实现营业收入47,662.6亿元，同比下降12.55%，利润及盈利能力大幅下滑，降幅超过50.00%，受疫情影响国有控股上市公司降本增效面临较大压力。 一季度，国有控股上市公司共实现营业收入47,662.6亿元，较同期下降12.55%。其中，受疫情影响较大的影视、餐饮、景点等行业营收下降幅度超过50.00%。实现利润总额1,497亿元，同比下降61.43%；实现净利润1,073亿元，同比下降63.9%；营业利润率2.25%，同比下降58.5%。与营业收入降幅相比，国有控股上市公司利润总额、净利润和营业利润率降幅更大，均超过了50.00%。国有控股上市公司利润总额、净利润和营业利润率的下降幅度较民营企业相比高出两倍，分别为2.19、2.24、2.67倍。数据分析显示，一季度国有控股上市公司固定成本占比较高，主要系厂房和设备的折旧、租金、管理人员的工资费用等刚性成本并未受疫情影响明显降低。因此，对于国有控股上市公司来说降本增效、强化内部管控的力度需加大。 二、国有控股上市公司科技创新风险需加强管控 一季度，国有控股上市公司研发投入较同期上升22.47%，占营业收入的比重为1.04%，相较于民营企业2.78%的一半不到，研发投入强度有待提升。 一季度，国有控股上市公司研发投入为494亿元，较去年同期增加7.10%；研发投入占营业收入的比重为1.04%，同比上升22.47%。但一季度国有控股上市公司研发投入占营业收入比重远低于民营企业，幅度达62.7%，国有控股上市公司研发投入强度有待提升。从毛利率来看，一季度国有控股上市公司相较于民营企业要低37%，在一定程度上从侧面反映了目前科技创新对于提升国有控股上市公司盈利能力的效用还有待加强。 三、国有控股上市公司债务风险可控 一季度，国有控股上市公司净现金流为净流出，较同期收窄59.32%；平均资产负债率62.13%，与同期基本持平；流动比率1.15，速动比率0.76，同比略微下降，债务风险可控。 一季度，国有控股上市公司经营净流出5,358亿元，虽较去年同期增长227.95%，但明显低于民营上市公司416.5%的增长幅度；但投资净流出3,543亿元，较去年同期收窄8.81%；筹资净流入8,054亿元,较去年同期增长125.24%。总体来看，一季度国有控股上市公司净现金流为净流出823.7亿元，较去年同期收窄59.32%，但仍明显低于民营上市公司77.17%的收窄幅度。 四、国有控股上市公司产业链“两头承压”风险加大 一季度，国有控股上市公司存货周转天数较同期慢了24.70天，应付账款周转天数较同期快了6.9天，应收账款周转天数较同期慢了9.8天，供应链承压，资金回收压力加大。 一季度，国有控股上市公司存货周转天数为140.9天，较同期上升21.25%，比同期慢了24.70天，主要系受疫情影响企业生产和销售活动存在一定的阻滞现象，去库存的压力加大。应付账款周转天数为96.40天，同比下降6.73%，较同期快了6.9天；应收账款周转天数为45.5天，同比上升27.31%，较同期慢了9.8天。数据分析表明国有控股上市公司积极履行社会责任，在特殊时期加大对供应商的支付力度，以支持供应链的良性发展，同时亦表明国有控股上市公司在产业链中“两头承压”明显，产业链资金状况趋紧，资金回笼风险显著加大。 五、国有控股上市公司税负偏高需关注 一季度，国有控股上市公司税金及附加占营业收入比重达3.01%，是民营企业的2.84倍，值得关注。 一季度，国有控股上市公司税金及附加共计1,435亿元，较去年同期下降17.14%，国有控股上市公司税金及附加占营业收入的比重达3.01%，民营企业税金及附加占营收的比重为1.06%，国有控股上市公司税金及附加占营业收入的比重是民营企业的2.84倍，值得特别关注。 六、国有控股上市公司资本结构急待优化 一季度，国有控股上市公司利息支出占净利润的比重达90.22%，是民营企业的1.84倍，优化资本结构，降低资金成本刻不容缓。 一季度，国有控股上市公司利息支出共计967.9亿元，同比上升18.43%，占营业收入的比重为2.03%，同比上升35.42%；占净利润的比重达90.22%，较同期上升228.54%。一季度国有控股上市公司利息支出占净利润的比重是民营企业的1.84倍。数据分析表明国有控股上市公司自有运营资金不足需要大量举债来维持正常运营，导致资金成本高企，拉低了营业利润率。如需改变目前国有控股公司为金融机构打工的窘境，急待优化国有控股上市公司的资本结构，进一步加大混改力度，增大权益资本，降低有息负债，健全内控机制，提高运营效率。
仅隔4天，国家级新区——青岛西海岸新区接连锁定了2家上市公司控制权。博天环境6月14日晚间公告，青岛西海岸新区融合控股集团有限公司（下称青岛融控）拟通过受让股份及表决权的方式入主。6月11日，万马股份公告，实控人拟向青岛西海岸新区海洋控股集团有限公司（下称海控集团）转让25.01%的股份。两家上市公司的接盘方，皆指向同一实控人西海岸新区国资局。 “一脉相承”的2家国资平台一南一北同步“买壳”，在A股市场相当罕见。显示，该集团服务军民融合、经略海洋两大国家战略，以推动国有资本做大做优做强为目标，优化国有资本战略布局，重点实施战略性新兴产业、军工科技、重大基础设施建设投资，承担青岛桥头堡国际商务区、山东自贸区青岛片区投资建设，实现高质量发展。该集团党委书记、董事长高树军近期表示，要瞄准“一个目标”，即走在青岛市国有投资运营公司前列，争创国内一流资本运营集团；抓实“两项倍增”，即新区赋予的年度工作任务实现倍增，企业运营质量效益实现倍增；用活“三大力量”，即平台的力量、资本的力量、创新的力量。 海控集团则早3天“出生”，设立于2018年11月23日。其官网显示，集团立足新区经略海洋发展战略，重点打造以金融服务产业为主体，以海洋科技与新兴产业、海洋文旅与高端服务产业为两翼的三大产业集群。海控集团党委书记、董事长李彩元近期表示，要发挥控股集团资本优势，整合持股公司和社会存量优质资源，并借助外部技术和新区产业优势，开发建设运营特色鲜明的产业园区，提升新区产业承载能力；强化海控集团战略引领和服务赋能，结合持股公司资源禀赋和主业定位，积极创新协同发展控股模式。 资料显示，青岛西海岸新区获批6年来，综合实力在19个国家级新区中位列前三，在山东省137个县市区中位居首位，主要服务四大国家战略，即经略海洋、融合创新、自贸试验区和国家级新区体制机制创新。 近年来，开发区类城投平台收购上市公司的案例屡见不鲜，个别开发区拥有2家及以上上市公司平台。比如，2019年底，作为首个获国家批准的航空港经济区，郑州航空港管委会通过旗下兴港投资集团陆续入主实达集团、合众思壮2家上市公司，构筑资本“双翼”。 “开发区城投平台有充足的资金来源，为做大资产规模实施产业转型，需要以上市公司为核心进行产业集聚与布局优化，如果运营得当，既可实现资本增值，又可促进产业集聚及开发区自身发展。”浙商证券一高管对记者表示，“不过，开发区平台收购上市公司也不能盲目，一定要跟开发区的产业定位相匹配，这样的产融结合才能产生双赢效果。”
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