7月20日，AI芯片明星企业寒武纪正式登陆科创板，发行价64.39元/股，开盘涨288.3%，报250元。至此，创立4年、68天过会的“AI芯片独角兽”与投资者们在二级市场初次会面，A股市场迎来了AI芯片龙头股。寒武纪早已声名在外：处在人工智能这一“风口”，却甚少在公众面前主动展示自己，被视作低调的“实干家”，但由于产品过硬，行业地位颇高，谈及AI芯片必然要提及寒武纪，正如其名字是地质纪元上的开创意味，寒武纪是国内AI芯片的拓荒者。于资本市场而言，寒武纪上市意味着科创板注册制对于“优秀企业”的评判标准走向多元化，意味着创新物种开始在国内资本市场生根发芽。于寒武纪而言，上市不是目的，而是走向公众的手段，有益于远大目标的实现，从而吸引更多人才的加盟——毫无疑问，创新型企业走向星辰大海最重要的资本之一就是人才。“我们有远大的志向，但长跑才刚刚开始。”三年营收50倍增长，手握40亿元现金，处于“新基建”机会窗口，正如其创始人陈天石所言，寒武纪站在远大征程的起点，而未来是一片蓝海。投资者等来科创板AI芯片龙头股2016年3月，陈天石创办寒武纪，2020年3月，上海证券交易所受理寒武纪的科创板上市申请。四年时间，硬科技明星企业通过注册制走向公众投资者。虽然成立时间不长，但寒武纪底蕴深厚，技术与产品性能高居全球领先水平。券商研报介绍，寒武纪是目前国际上少数几家全面系统掌握了智能芯片及其基础系统软件研发和产品化核心技术的企业之一，公司凭借领先的核心技术，较早实现了多项技术的产品化，专门设计的通用型智能芯片架构已达到行业先进水平。寒武纪正处于快速发展期。2017年度、2018年度和2019年度，其营业收入分别为784.33万元、1.17亿元和4.44亿元，2018年度和2019年度较前年增幅分别为1392.05%及279.35%，将2019年的营收与2017年作对比，寒武纪在3年间实现了55.6倍的营收增长。招股书显示，寒武纪此次公开发行4010万股，占公司发行后总股本的10.02%，规模并不大。寒武纪募资了25.8亿元，主要来自保荐机构跟投子公司和其他战略投资者，后者包括联想（北京）有限公司、美的控股有限公司和OPPO广东移动通信有限公司，均为与寒武纪具有战略合作关系或长期合作愿景的大型企业及其下属企业。相较于中芯国际等历史较长的芯片企业，寒武纪的成功上市开创了硬科技独角兽企业在注册制下成功上市的先河，搅动了一池春水。长期以来，A股市场有着严格且固定的审核标准，这使得一些独具创新型的科技企业无法登陆A股市场，转求纳斯达克等更加“宽容”的市场环境。而一些A股上市公司，尽管上市时盈利能力达标，但不乏上市后业绩“变脸”，且后续发展乏力的例证，这并非投资者愿意看到的场景。璞玉并不以当下的盈利能力作为唯一标准，如何留住可能伟大的企业？设立科创板实行注册制成为众望所归的转折点。寒武纪虽然尚未盈利，但其主要产品性能在与国内外主要竞争对手ARM、英伟达、英特尔以及华为海思的对比中不分上下，部分指标甚至领先对手，展示出了强大的发展潜力。人工智能时代的来临，芯片是核心基础，可供参考的是，英伟达公司在不久前市值超越英特尔，被认为是AI的一次胜利。长跑型选手“放长线钓大鱼”寒武纪本次募集的资金主要用于新一代云端训练芯片及系统项目、新一代云端推理芯片及系统项目、新一代边缘端人工智能芯片及系统项目和补充流动资金。自成立以来，寒武纪快速实现了技术的产业化输出，先后推出了用于终端场景的寒武纪1A、寒武纪1H、寒武纪1M系列芯片、基于思元100和思元270芯片的云端智能加速卡系列产品以及基于思元220芯片的边缘智能加速卡。2017年寒武纪将1A处理器IP授权华为海思使用，搭载在华为Mate10手机上，是全球首款AI手机芯片。思元系列产品也已应用于浪潮、联想等多家服务器厂商的产品中，思元270芯片获得第六届世界互联网大会领先科技成果奖。截至2020年2月29日，寒武纪已获授权的境内外专利有65项，PCT专利申请120项。在人工智能芯片设计初创企业中，寒武纪是少数已实现产品成功流片且规模化应用的公司之一，这亦是其大手笔投入研发的成果。招股书显示，寒武纪2017至2019年研发支出分别为0.3、2.4、5.43亿元，研发投入营收占比连续3年超过了100%，处于行业的较高水平。目前，寒武纪共有研发人员680名，占总员工的79.25%，硕士及以上的人员占比超过60%。对于芯片企业而言，如寒武纪一般巨额的研发投入并不罕见——不论是设计还是流片，芯片企业都需要大量资金，“烧钱”是芯片企业的共同属性。按照普遍的流程，芯片研发不仅耗资巨大，耗时也较长，研究成品还需“Design in”，得到客户的响应与支持，磨合后方可进入大规模出货的营收创造阶段。硬科技企业与互联网企业有着本质的不同，这首先体现在回收研发成本的周期上，不过更需要看到得是，芯片企业一旦研发成功，护城河便是难以轻易被超越的，因此回报也将如研发投入一样，是巨量且长期的。研发投入换取的“效率”成为决定胜负的关键。陈天石曾表示：“芯片这个赛道，比的就是出产品的速度，以及产品好不好用。”寒武纪进入赛道比较早，幸运地占了先机，产品又得到了客户的认可，在研发效率上已经经过市场的验证，成立四年，寒武纪每年都会推出和迭代新产品，相较于其他国外芯片设计公司与A股上市芯片设计公司以平均约每1-3年的迭代周期，寒武纪的研发能力表现突出。而相较于科创板企业的平均毛利率53.49%，寒武纪的综合毛利率也高过平均值。不过，通往伟大芯片公司的赛程很长，更加需要长跑型选手，投资者也需要建立“放长线钓大鱼”的投资心态。寒武纪在招股书中坦言亏损还将持续一段时间，这也是芯片企业的正常生长进程，尤其AI芯片是人工智能产业的引擎，也是技术要求和附加值最高的环节，为了在以后“钓到更大的鱼”，寒武纪必须持续研发、快速迭代，而耐心的投资者将享受到最大的利益。AI芯片领跑者“横着长”的生态路径当部分初创企业靠着一颗芯片艰难维生时，寒武纪已经做出了一把芯片，这是“领跑者”的优势积累。寒武纪的业务大致分为四部分：智能计算集群、AI推理芯片、IP授权、AI训练芯片。其中前三部分业务在2019年分别产生2.96亿、7888万和6877万元收入，毛利率分别为58.23%、78.23%、99.77%。第四部分业务AI训练芯片是技术的制高点，产品于2020年推出，预计2021年产生收入。与华为的合作是寒武纪声名鹊起的因素之一，这证实了寒武纪的产品可靠性，而华为选择自研道路，也同时证明了AI芯片这一赛道的重要性。研报显示，2020年仅智能手机、AR/VR、无人机等在内的消费电子市场AI智能芯片需求量预计达到26.11亿美元，而智能驾驶有望带来更广阔的市场需求。IDC预测，云端推理和训练对应的智能芯片市场，预计将从2017年的26亿美元增长到2022年的136亿美元，年均复合增长率39.22%。ABI Research预计，边缘智能芯片市场规模将从2019年的26亿美元增长到2024年的76亿美元，年均复合增长率23.93%。对于寒武纪而言，与华为的友好竞争有益于长期发展。目前，寒武纪已不存在向单个客户销售比例超过公司销售总额50%的情况。而从寒武纪的收入结构变化可见，其2017-2018年99%的收入来自终端智能处理器IP授权业务，2019年新增云端智能芯片及加速卡、智能计算集群系统业务收入，业务走向多元化。寒武纪定位于中立、独立的芯片企业，走得是生态型发展路线，而今，经过四年发展，寒武纪“云边端”三条产品线已经完备，接下来仍将不断迭代升级，未来，如英伟达等企业一样，寒武纪将构建出独有的生态，并延伸至交通、教育、医疗等多个细分领域。“云边端一体的作用就是让开发者省力省心，让我们自己也省力省心。云边端一体意味着，部署在不同场景的芯片在硬件层具有统一的指令集和架构，在软件层具备统一的应用开发环境。这能减少公司和开发者研发不同种类芯片时的成本，是我们生态战略的重要组成部分。”陈天石介绍寒武纪的业务架构时表示。人工智能时代，新的巨头正在成长，毋庸置疑，寒武纪是种子选手。超过40亿元现金储备以及25亿元募集资金加持，寒武纪无疑是AI计算芯片初创企业中资金实力较雄厚之一，这是其巩固优势的基础。面对征途，寒武纪手握成熟且性能领先的产品，以及生态的雏形，蓝海就在前方，只待乘风破浪。
锣声阵阵，迎新生；号角铮铮，再出发。7月22日，科创板开市迎来一周年，7家科创企业齐聚上海证券交易所鸣锣上市，正式开启科创板新征程。其中有硬核的网络安全“卫士”，有港股创新药公司分拆上市的精锐之子，还有从新三板走出的集成电路设计“先锋”……它们的到来，让一周岁的科创板愈发茁壮，让改革的“试验田”更加繁茂。7家科创企业是奇安信、三生国健、震有科技、芯朋微、德林海、大地熊、力合微，分别来自北京、上海、广东、江苏、安徽5地，集中分布于新一代信息技术、生物、节能环保三大产业。作为不同细分市场的佼佼者，拥有不一样的成长路径，却有着共同的科创基因，一起站上了科创板的舞台。海纳百“创”，有容乃大。科创板的包容性为奇安信敞开了A股市场的大门。作为国内领先的企业级网络安全产品和服务提供商，奇安信此次选择了“市值+营收+研发投入占营收比重”的第二套上市标准。从今年5月11日进入科创板“考场”，至今日挂牌上市，公司一路策马疾行，仅用了72天，被誉为科创“奇”兵。机会总是留给有准备的人。在新三板长跑6年之后，芯朋微终于借科创板跑进A股市场。作为集成电路设计企业，目前公司在产的电源管理芯片超过500个型号，在国内生活家电、标准电源等领域实现对进口品牌的大批量替代，并在大家电、工业电源及驱动等领域率先实现突破。三生国健则是港股上市公司三生制药的子公司，专注于抗体药物的创新研发，是境内唯一一家拥有2款已上市治疗性抗体类药物的药企。此次登陆科创板，是三生制药落实分拆上市的重要一步。德林海将为科创板再添一名节能环保领域的“尖兵”。作为蓝藻治理综合服务商，德林海在国内蓝藻治理行业占据领军、主导地位，系国内外目前唯一一家在“三大湖”（太湖、巢湖、滇池）以及多个具有重要影响、大型湖库上成功进行大规模、工厂化、无害化灾害应急处置与防控的专业化蓝藻治理企业。乘5G东风，震有科技顺势踏上科创之路。公司是专业从事通信网络设备及技术解决方案的综合通信系统供应商，本次IPO拟将1.97亿元募资投向5G核心网设备开发项目。震有科技表示，公司在大量投入进行5G技术研发的同时，对于现有的核心网、接入网、指挥调度产品持续进行更新换代，以满足不同国家、地区的客户需求。去年今日，伴随黄浦江畔鸣锣声起，A股市场进入科创板时间。一年后的今天，科创板“试验田”已呈百花争妍之势，正以更加多元、包容的姿态，迎接源源不断的科创新力量。
证券时报记者 王小伟7月22日，在科创板开板一周年之际，奇安信正式挂牌交易。奇安信原计划募资45亿元，实际募资达57.19亿元，创同类型企业A股募资额新高。随着奇安信等行业头部企业登陆A股，国内上市的网络安全企业达到24家，网络安全新赛道已开启，行业将加速洗牌。创办于2014年的奇安信，目标是创新研发新一代企业级网络安全产品、技术和服务，尽管在中国网络安全产业发展史上算是“新军”，但其发展速度飞快。公司招股书显示，2017、2018及2019年度，奇安信营业收入复合增长率达到95.98%，成为近年来业内成长最快企业之一。在赛迪咨询、IDC等机构发布的2018年市场调研报告中，奇安信在终端安全、安全管理平台、安全服务、云安全、终端安全软件等领域的市场份额中均排名第一。奇安信的客户已覆盖绝大多数中央政府部门、中央直属企业和银行。在新中国成立70周年大庆、十九大、一带一路国际合作高峰论坛、金砖国家峰会等重大国家和国际活动中，奇安信作为主要技术单位都参与了网络安全保障工作。2019年12月，奇安信又成为奥运网络安全服务与杀毒软件官方赞助商。随着科创板取消盈利门槛等一系列改革，以成长性和持续性经营能力为核心参考指标的新型IPO方式走上前台。奇安信截至目前还未盈利，过去三年其研发费用分别为5.40亿元、8.18亿元和10.47亿元，换来了公司368项专利，另有超过850项专利申请正在审核中，在知识密集型企业中领先。“此次募资57亿元，将投入基于未来网络形态的安全攻防系统建设，涵盖了网络安全行业多个重点和前沿领域。”公司负责人齐向东说，“正是科创板，把上市的标准从持续性盈利能力改为持续性经营能力，才让我们这些拥有核心技术和技术转化周期较长的优秀企业成功上市，并借助资本市场的力量进一步做大做强。公司在终端安全、大数据态势感知、物联网安全等新兴领域及‘新赛道’上进行了重点布局，抢占了市场先机，增强了盈利能力。这次在科创板发行上市，是奇安信发展的新起点。”据招股书披露，奇安信此次募资拟重点投向六大项目，包括建设云和大数据安全防护与管理运营中心、工业互联网安全服务中心等。其中网络空间测绘与安全态势感知平台项目拟建立从防范到提前感知、预判再到响应的三位一体的安全体系。随着生产生活全面触网，5G等新基建加速建设，网络安全风险越来越大。据国家互联网应急中心发布的报告，2019年我国政府机关遭受的钓鱼邮件攻击高达50多万次；美国联邦调查局2019年收到了来自企业和个人的46万起网络攻击报告。然而，对比美国等发达国家，中国网安产业规模较小。IDC的数据显示，2019年中国网络安全在IT投入中仅占1.84%，而美国已经达到4.78%。奇安信此番登陆科创板，或将加快网络安全行业格局洗牌，在资本市场力量加持下，国内网安市场小规模、零散化、同质化的发展模式有望被进一步改写。
科创板允许未盈利企业上市融资，特别是对生物医药企业进行支持，生物医药企业迎来资本市场改革创新的新机遇。如今科创板开市一周年，诚如上市企业代表所言“在科创板上市给公司各方面发展带来的助益显而易见，将成为公司发展历程中具有里程碑意义的一刻”。无疑，科创板带来的改革创新意义深远，在资本市场的发展中留下浓墨重彩。“健将们”科创属性突出在开市一周年之际，科创板公司已扩容至130余家。“健将们”特点鲜明，科创属性突出。开源证券统计发现，近三年科创板公司研发投入占营收比例均值为13%，平均拥有58项发明专利，2017年-2019年收入复合年均增长率为28.7%，利润复合年均增长率高达51.9%。科创板定位得到了很好的坚守。其中，生物医药企业是亮眼的群体之一。统计资料显示，2019年科创板生物产业整体营收为139.82亿元，同比增长28.84%（同期申万医药生物板块增速为12.98%）；归母净利润为17.07亿元，同比增长19.22%（同期申万医药生物板块增速为-9.71%）；扣非归母净利润为19.61亿元，同比增长33.52%（同期申万医药生物板块增速为-18.62%）。生物产业2020年第一季度营收为31.97亿元，同比增长10.58%（同期申万医药生物板块增速为-7.79%）；归母净利润为5.77亿元，同比扭亏为盈（同期申万医药生物板块增速为-17.50%）；扣非归母净利润为4.56亿元，同比增长36.59%（同期申万医药生物板块增速为-15.32%）。“科创板生物产业2019年经营数据全面超过A股申万医药生物板块。特别是在疫情冲击严重的2020年第一季度，申万医药生物板块营收和利润均出现不同程度下滑，但科创板生物产业大幅上涨。科创板聚集了一批代表生物产业前沿发展方向的顶尖公司。这些优质公司所在的细分领域存在大量尚未被满足的需求。”渤海证券医药行业研究小组分析师甘英健表示。生物医药与新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保等高新技术产业和战略性新兴产业一道，成为科创板重点支持的上市对象。同时，科创板试点注册制，精简优化发行条件，设置多元化上市条件。针对同股同权、同股不同权、红筹企业“三类企业”，精心设计了以市值为核心，兼顾收入、利润、现金流指标的多套上市标准。科创板的第五套上市规则，更是让“主要业务或产品需经国家有关部门批准，市场空间大，目前已取得阶段性成果，并获得知名投资机构一定金额的投资”的优质企业，不用再去纠结于资产指标、盈利指标等传统上市要求，可以顺利获得通往资本市场的“门票”。第五套上市规则明确提出，医药行业企业需取得至少一项一类新药二期临床试验批件，其他符合科创板定位的企业需具备明显的技术优势并满足相应条件。科创板不拘一格，“选贤任能”的初心可见一斑。企业感受到了“不一样”企业是科创板改革创新的落脚点和承载体。科创板大批生物医药企业真切地感受到了“不一样”。“泽璟制药作为一家创新型生物制药公司，首家采用第五套标准登陆科创板。”泽璟制药董事长兼总经理盛泽林言语之间仍按捺不住激动之情。今年1月23日，科创板迎来首家无收入未盈利上市公司，泽璟制药在上海证券交易所鸣锣上市。若按照传统板块的IPO标准，横亘在泽璟制药与资本市场之间的是一条盈利“鸿沟”：泽璟制药是一家专注于肿瘤、出血及血液疾病、肝胆疾病等治疗领域的创新驱动型新药研发企业，彼时公司正在开发11个创新药物，尚无产品上市销售。2016年至2018年及2019年上半年，公司归母净利润分别为-1.28亿元、-1.46亿元、-4.4亿元、-3.41亿元。科创板使得不可能成为可能。“像泽璟这样的创新药研发型制药公司，药品前期研发投入大、周期长，在药品实现销售之前，需要大量投资，包括新药的发现、开发、临床前的研究以及临床研究、药品的商品化准备、生产设施建设和销售准备等。这些都需要大量资金。生物制药公司发展前期阶段普遍存在亏损且急需资金支持，在科创板设立之前，很多公司只能转向其他资本市场上市融资。科创板的适时推出为泽璟这样的创新药研发公司带来了希望。”盛泽林表示。历经H股和A股两地IPO的复旦张江，对科创板带来的变化感受更是深刻。复旦张江执行董事、副总经理赵大君表示，科创板采用创新的上市标准和审核方式。“科创板的上市标准更为贴合企业实际，审核过程急企业所急，对于资金驱动的生物医药企业而言，科创板速度和科创板效率让企业耳目一新，同时对企业上市之后加快创新发展提出了更高要求。”赵大君表示。“原研药研发需要投入大量资金，且研发周期长。登陆科创板后我们获得了更多优质资源，大量资金的注入可以进一步提升我们的科研综合能力和产品开发速度，支撑企业全面发展。”微芯生物董事长兼总经理鲁先平说。把握机遇加快发展对于登陆科创板的生物医药企业而言，更需把握时代赋予的历史机遇，用好这一改革试验田和新高地。“科创板给泽璟提供了更好、更多机会，也提出了更高要求。首先，公司募集到了足够资金，推动多个新药的研发和产业化。其次，大大提升了公司的品牌和知名度，对未来的研发和产品销售等都会创造更有利的条件。我们必须要面对更大的挑战。作为公众公司，需要更规范的管理，面临更高要求的监管，接受市场的监督。”盛泽林说。在华熙生物董事长兼总经理赵燕看来，科创板对信息披露的要求很高，要及时、准确，“（科创板上市）对我们管理团队、组织架构、企业文化建设都带来很大挑战。选择上市，就要接受监管，除了监管部门，还有市场、投资者以及媒体的监管”。“对微芯生物而言，科创板上市解放了束缚我们创新发展的双手，让我们能够充分利用已有技术，进一步完善和发展核心技术平台，在五大疾病领域，三个层次（原创药、快速跟踪、上市产品再开发的全生命周期管理）支撑公司可持续研发产品线的延伸和丰富。同时，我们将目光投向海外，正积极筹备两个项目在美国申报进入临床，从专利授权国外到项目走出去，正式迈向了国际化。”鲁先平认为，微芯生物将用更快的发展回馈改革创新、回馈投资者。“复旦张江在香港和内地两地上市，两地的投资者通过资本市场对公司的了解更加深入。复旦张江将利用好资本市场带来的机会，加速发展，回馈资本市场。”赵大君说。
政府的强力监管之下，熔喷布价格从暴涨走向了暴跌。曾经最高卖到每吨45万元的熔喷布，在休克疗法后，跌到最低2000元，用于生产熔喷布的机器也无人接手…… --------------- 过去两个多月，42岁的江苏扬中人张强(化名)感觉像在走钢丝，这一切都源于他卷入的熔喷布生意。 机器一响，黄金万两。在过去的几个月，熔喷布就成了这样一个一本万利的生意。虽然国家三令五申，对涉疫防护物资违法犯罪零容忍，但仍有人铤而走险。4月16日，扬中市政府发布公告，全市所有熔喷布生产经营企业全面停产整顿，这被业内称为休克疗法。 熔喷布随之从暴涨走向了暴跌。曾经最高卖到每吨45万元的熔喷布，在严格监管后，跌到最低2000元，用于生产熔喷布的机器也无人接手…… 价格一天一个样 2月初，扬中市西来桥镇就陆续有人开始买机器做熔喷布。紧接着，越来越多的人加入进来，那时候不管原料还是机器全部都要抢，哪怕带好现金到机器工厂里去，也等不到现货。张强说。 张强原是一家保险公司的职员。口罩价格暴涨带火了核心原材料熔喷布，张强也追逐着这股热潮，辞职加入了生产熔喷布的大军。 3月底，他守在张家港一家熔喷布机器生产的厂里，整整5天4夜，终于抢到了两台机器，好像中了六合彩一样。张强说，想要做熔喷布生意，不仅要买机器，还要租厂房，因为运行机器需要很大的电压，还要准备好模具、熔喷布原料聚丙烯、滚筒、加热包等。 而熔喷布的市场里，价格是一天一个样，一吨熔喷布2月初价格是20多万元，相比于正常市场价翻了十几倍，到我们做的时候价格到了每吨40多万元。正常情况下，一个月1万元左右可以租到面积很可观的厂房。但熔喷布市场火爆导致厂房需求量激增，到后来发展到按机器算钱，一台机器每天租金2500元。到后期是一房难求，根本找不到可以租用的厂房了，很多人只能到扬中附近的泰兴、大港等地区去租厂房。 熔喷布的原材料聚丙烯，最初价格每吨只要七八千元，张强开始入行时价格是每吨1.2万元，后来一天一个价，最高涨到每吨4.8万元。 张强解释说，这种聚丙烯只能做无纺布口罩，用于建筑工地等。而生产医用口罩的聚丙烯原材料有更高标准，这种材料的价格在4月上旬已到了每吨六七万元。 张强购买的机器属于当地人比较喜欢的50型号，一天一夜能出一百七八十公斤布。我们的机器24小时能出220公斤，一般每家至少有两台以上机器，一天一夜就能出货三四百公斤，收入十几万元，很快就能回本。即使机器差些，一天也能收入几万元。 买卖时，大多数人选择现金交易。经常有人去银行取钱时，发现ATM机已被取空。 扬中市场监管局公布的信息显示，截至4月10日，扬中登记注册的涉及熔喷布生产、销售的企业为867户，个体工商户300余家，由于大量规模以下企业和个体经营户的存在，扬中熔喷布的实际产能难以统计，据估算日产能约70吨左右。 大家买材料都非常疯狂。当地从事原料生意的刘洋(化名)说，两个完全不认识的陌生人，只要通过朋友圈知道对方有货，就会直接加好友。有人在不知对方底细的情况下，加了好友就直接一次性转账十几万元，再通知时间地点拿货。 布生产出来绝对不愁卖不出去，24小时内就会有二道贩子来收，有时候在厂里，同一时间会有六七个二道贩子来谈价格。张强说。 不仅有人倒卖熔喷布，还有人倒卖原料，模具、二手机器。张强的朋友组建了一个5人团队来倒卖模具，分工合作，最后卖了80多套模具。我也在朋友圈转发信息，最后也卖了两套模具。我只是做了个中介，打打电话就赚了2.8万元。 休克疗法终结违规市场 扬中市市长张德军接受媒体采访时表示，熔喷布行业在安全管理、生态环保等方面问题丛生，熔喷布市场出现严重的泡沫，风险集聚累加。 4月3日，在前期小规模摸底排查的基础上，扬中市市场监督管理局牵头组织了10个专项执法小组，开展拉网式排查，分别深入全市各镇街区熔喷布制造企业进行熔喷布行业规范化整治工作。6天后，扬中市召开了熔喷布行业规范整治推进会，并向488家熔喷布生产经营单位发放告知书。 4月10日，扬中市应急管理局通过抽签的形式，随机选取了当日的检查对象，对熔喷布行业进行抽查。4月14日，扬中市再次召开熔喷布行业规范整治推进会。 4月15日，当地公布了应急管理局与市场监督管理局熔喷布执法情况报告。当天，扬中在全市范围内实行熔喷布行业休克疗法：熔喷布生产企业、个体工商户一律停产整顿，直至产品符合相关质量标准、生产环境设施满足安全环保要求，再经审批方可重新开工，对经审查无法整顿到位或不具备生产经营条件的，坚决予以关停、取缔。 如今，在扬中的大街小巷里，随处可见写着理性投资熔喷布劝君莫为市场狂，理性投资不能忘的宣传横幅。 张强回忆，4月12日左右，他就接到通知，全面停产整顿了。 目前，扬中市在长江一桥、长江二桥、长江三桥以及泰州大桥处设立了卡口。有30万人口的扬中是长江中的一座岛，进出扬中必须经过这几座大桥。 据卡口民警赵峰介绍，从4月10日晚上6点半起，他们便在桥头检查过往车辆，如果其中载有熔喷布，就送到市场监督管理局去检验。4月16日，扬中市长江二桥查处了一辆被用来运送熔喷布的救护车。 因为是外地牌照，被拦下来检查，一下就露馅了。赵峰说，现在每天我们要查200辆车左右，第一天查到了10辆左右，之后逐渐减少，现在几乎没有了。从4月27日起，我们开始对进入的机器设备和原料进行劝返。 停产整改第二天，张强就卖掉了机器。 对发疫情财的违法者严惩不贷 3月10日，市场监管总局对外表示，不法经营者层层加码，投机涨价、抬高熔喷布价格，涉嫌构成哄抬价格违法行为，市场监管总局依法对相关企业和个人立案调查。涉嫌犯罪的，将移送公安机关追究刑事责任。 此外，各级市场监管部门将加大对熔喷布等防疫用品价格监管力度，对疫情防控期间哄抬价格、发疫情财的违法者严惩不贷，全力维护市场秩序。公安部与市场监管总局协同配合，迅速部署开展专案行动。各地公安机关在公安部统一指挥下，以经销熔喷布中间商为重点，上溯源头、下查去向，全链条、全环节开展调查，快侦快破了一批案件。 与此同时，有关部门加紧制定熔喷布的规则标准，以进一步规范熔喷布企业的生产经营。目前，国内有2项熔喷布相关行业标准，但是，一项不适用口罩，另一项最终用途不限于口罩，且规定过滤效率、透气率等关键指标的标准值由供需合同约定。 为此，江苏省市场监管局、省纤维检验局、南京市产品质量监督检验院及相关熔喷布生产企业共同起草了《口罩用聚丙烯熔喷非织造布》团体标准，旨在规范熔喷布企业生产经营行为、保证口罩核心原材料质量。 4月23日，江苏省纺织工业协会正式发布《口罩用聚丙烯熔喷非织造布》团体标准。这也是全国首次发布口罩用熔喷布团体标准，主要适用于卫生防护用口罩熔喷布。该标准将于4月26日起正式实施，由团体成员按照约定采用，并供社会自愿采用。 江苏省市场监管局有关人士认为，做好熔喷布产品标准与防护口罩产品标准的有效衔接，能够从技术角度起到规范一批、提升一批、整治一批企业的积极作用。下一步，他们将做好标准宣传和解读，对省内主要生产企业和基层监管人员开展培训，进一步指导熔喷布生产和监管工作。 免责声明：本文不构成任何商业建议，投资有风险，选择需谨慎！本站发布的图文一切为分享交流，传播正能量，此文不保证数据的准确性，内容仅供参考
央行10月14日发布的金融统计数据显示，9月份社会融资规模增量为3.48万亿元，比上年同期多9630亿元，9月末社会融资规模存量同比增长13.5%；新增人民币贷款1.9万亿元；广义货币（M2）、狭义货币（M1）增速分别为10.9%、8.1%，相较8月份均有所回升。 综合来看，9月份金融数据整体好于预期，体现了金融对疫情防控和国民经济恢复发展的支持力度持续增强。专家表示，当前信贷结构趋好，预示经济内生动能稳步修复，企业信贷需求较旺盛，居民消费稳步复苏。 企业中长期贷款多增显示信贷结构持续优化 9月份，人民币贷款增加1.9万亿元，同比多增2047亿元。东方金诚首席宏观分析师王青表示，9月份人民币贷款主要受企业和居民中长期贷款拉动，新增企业中长期贷款高达1.07万亿元，为历史同期新高，表明支持实体经济融资的结构性货币政策工具的精准滴灌作用显现。 从贷款投向看，金融机构对重点领域的中长期贷款资金支持力度不断加大，信贷结构持续优化。其中，制造业中长期贷款增速连续11个月上升，9月末余额增长30.5%；前三季度制造业新增中长期贷款9675亿元，同比多增6362亿元。王青表示，制造业投资修复、基建发力、房地产投资保持韧性，提振企业中长期贷款需求。另外，在监管层引导下，银行也有加大对制造业企业中长期贷款力度的意愿。 在居民贷款方面，有两个特点值得关注，一是9月份新增居民中长期贷款6362亿元，为疫情以来单月最高，环比多增791亿元，同比多增1419亿元；二是9月份居民短期贷款环比多增550亿元，同比多增687亿元。分析人士认为，这表明消费、出口等制造业行业内生动能正不断恢复，居民消费逐渐好转，商品房销售仍处于较快增长水平。 “今年全年信贷增速可维持在13%附近。”浙商证券首席经济学家李超表示。结构方面，随着财政资金进一步拨付基建项目，制造业利润改善增加融资需求，未来企业中长期贷款仍有支撑，而随着服务业加速复工复产，居民短端贷款也可维持修复。 政府债券放量对社融贡献最大 9月份，社会融资规模增量为3.48万亿元，比上年同期多9630亿元，超出市场预期。9月末，社融存量同比增速较上月末加快0.2个百分点至13.5%，连续第8个月上升。 天风证券银行业首席分析师廖志明表示，9月份社融同比大幅多增主要来源于政府债券、信贷及未贴现银票。9月份政府债券净融资达1.01万亿元，同比明显多增，对社融贡献最大。基于10月份政府债券发行量仍较大的判断，且去年10月份社融低基数下，预计10月份社融存量增速将升至13.8%，全年社融达35万亿元，社融增速达13.5%。 光大证券金融业首席分析师王一峰表示，从社融结构看，9月份未贴现银行承兑汇票为1502亿元，同比多增1932亿元，增量高于8月份。8至9月份，表内外票据持续形成了“一降一增”的格局，表明随着企业复工复产好转，供应链体系逐步恢复，企业开票意愿不断增强；但由于监管层打击“票据—结存”套利等，银行通过票据冲量的意愿不强，进而造成贴现规模下降。 谈及未来社融走势，民生证券首席宏观分析师解运亮认为，这更多取决于实体经济融资需求和银行资本金压力。 货币供给增速维持高位反映经济向好态势 9月末，M2余额216.41万亿元，同比增长10.9%，增速分别比上月末和上年同期高0.5个和2.5个百分点；M1余额60.23万亿元，同比增长8.1%，增速分别比上月末和上年同期高0.1个和4.7个百分点。 “9月份M1和M2增速继续维持高位，反映我国经济持续向好态势。在疫情防控向好背景下，企业生产和投资意愿进一步增强，叠加库存处于较低维持，企业有补货意愿，实体流动性处于合理充裕水平。”解运亮评价说。 王青解释称，9月份M2增速反弹的主要原因在于前期政府债券大规模发行，季末财政支出力度显著加大。9月份企业贷款大幅多增，带动当月企业存款大幅增加，也推动M2走高。其他存款方面，9月份股市震荡，资金回流居民储蓄账户，带动本月非银存款延续负增长，而储蓄存款则同比多增约4000亿元。从整体上看，尽管9月末M2增速反弹幅度略高于市场预期，但并未改变下半年以来稳中有降态势，这体现了疫情冲击高峰过后，监管层强调“总量适度，坚决不搞大水漫灌”的政策目标。 值得关注的是，M2与M1增速剪刀差小幅扩大至2.8个百分点，但仍显著低于上半年水平。王一峰表示，在9月份地产销售有所减弱的情况下，M1依然录得8.1%的增速，反映出企业经营活力不断增强，经济内生动能进一步恢复。
9月16日，零壹财经·零壹智库联合大数据征信与智能风控服务商微众信科共同召开“2020第二届信用科技论坛”，与行业专家、银行业人士、科技企业高管等共同探讨信用科技赋能下的金融数字化转型之路。 后疫情时代，信用科技的商业价值正逐渐凸显 一场突如其来的疫情改变了世界经济运行的态势，带来的深层次的冲击不断显现。世界各国都面临着抗疫情、稳经济、保民生的艰巨任务。 但与此同时，这场疫情也在重构着经济社会的方方面面，危机中也蕴藏着巨大的机会，在金融领域，信用科技为信贷金融创新提供了无限的可能。 微众信科高级副总裁秦雪松认为，一个智能通联、智能决策、智能服务的金融数字化时代，正加速到来。信用科技优势将更加凸显，它将助力提升信用价值，赋能金融机构和更广阔的商事主体。 零壹财经·零壹智库创始人柏亮也表示，无论是金融科技的发展还是国际国内经济形势的现实，都使得信用科技成为当前经济发展中一个非常重要的基石。金融服务实体经济重要的一环就是信用科技机构、技术和产品，这一环节做得好，可以促进商业活力的提升和信贷更好地下沉。疫情期间经济的停滞在信贷领域带来的挑战是，贷款的违约或延期已经让过去的部分信贷模型失灵，因此迫切需要进行大幅度的调整，这些都给信用科技的发展带来新的机会和挑战，也给金融业的格局变化带来了新的契机。原来下沉市场的用户，正在被重新瓜分，这个领域的商业格局也正在被重新定位。 上海大学科技金融研究所副所长、上海市级金融协会专家孟添则从金融科技视角指出了后疫情时代的重要变化：一方面是有了更多的顶层设计，政策制定也愈发明晰，还有持牌机构金融科技应用节奏加快；另一方面，监管态度趋严，监管沙盒创新在不断提速。更重要的是，国家越来越重视金融科技生态发展。 但机会与挑战往往并存，交通银行发展研究部资深专家周昆平指出，新形态下传统风险控制面临三大挑战，因而需要向智能风控转型。在宏观经济增速下滑和新冠疫情冲击的前提下，商业银行承担了普惠金融的历史责任，作为金融本质的风控正面临前所未有的挑战。未来在合规运营的前提下，商业银行应循序渐进，继续加强数据价值的挖掘，加大风控建模专业队伍的培养，充分利用新技术的优势，因势利导，不断加强智能风控应用的广度和深度，从而完成智能风控“将数据转化成信息，将信息转化成知识，将知识转化成能力”的增值过程。 信用科技助力解决小微企业金融难题，推动普惠金融发展 小微企业融资难、融资贵的问题是一道世界性难题。 解决小微企业金融问题绝非朝夕之功，短期内可能需要较大力度的政策扶持，而在更长的经济周期内，依靠技术创新，提供小微企业金融业态发展的内生动力或许才是破局之道。 信用科技以数据为基础，通过大数据、人工智能等技术，可以帮助银行业金融机构重构小微企业的信贷流程，促进小微企业金融创新。 原银监会政策法规部主任王科进表示，金融科技在解决小微企业贷款问题方面发挥了重要作用。他强调，党中央、国务院长期以来一直在强调推动金融服务实体经济发展，特别是服务于小微企业。我国的融资是以间接融资为主，直接融资为辅，直接融资是我们下一步大力发展的方向。而在间接融资中又以银行贷款为主，过去银行贷款主要向大企业或资质比较好的企业提供，小微企业在获得银行贷款方面处于弱势地位。而随着金融科技的发展，小微企业贷款领域发生了翻天覆地的变化。科技进步推动信贷发展，使更多小微企业得到了贷款的支持。对我国信贷发展起巨大推动作用的金融科技主要体现在移动互联网、大数据和人工智能等技术的发展。今天银行等金融机构与科技企业的合作越来越顺利，银企优势互补推动普惠金融发展。 微众信科CEO耿心伟指出，中小企业的融资难题是一个世界性的难题，近两年来从国家到地方，从监管到各类金融机构都倾注了大量精力来支持中小微企业发展，化解中小微企业的融资难题。而中小微企业的融资困境还是需要从需求出发，从金融回归本源的角度去解决。此外，在最能惠及中小微企业的供应链金融模式上，耿心伟认为真正健康的供应链金融是需要依赖信用科技的，需要对交易对手和自身经营状况做好风险画像，在此基础之上的供应链金融才是一个可持续发展的供应链金融，才是一个良性的供应链金融。 民生银行研究院院长黄剑辉则从国内外商业银行普惠金融实践角度谈了他的几点看法，他指出，财务不规范、风险溢价高、信息不对称、金融机构服务意愿不足、抵押物不足等问题，是导致中小微企业融资难、融资贵现象出现的症结所在，并且具有全球性的特点。黄剑辉建议，在政策层面上，要加快推进民营银行的设立进程，增加有效供给，特别是促进一些半地下的金融机构进行规范化，变成规范化的民营银行、构建多层次融资担保体系、完善全国性企业信用信息平台。在银行层面上，要研究赋能创新银企合作的发展模式，利用金融科技来助力机构数字化转型，进而破解风控的难题；银行内部相关的管理制度要进行变革，并做好科学分类所服务民企的全生命周期工作。通过产品的创新满足民企的个性化需求，和综合性的服务，为民企提供全方位的服务，是银行自身需要重点思考的改革方向。 探讨信用科技驱动下的小微金融创新 在本次论坛上，零壹财经合伙人、副总裁、零壹研究院院长于百程发布了《信用科技驱动下的小微金融创新报告》，本报告由零壹财经·零壹智库发布，由微众信科提供研究支持。 报告指出，在贷前、贷中、贷后这三个方面，信用科技的服务集中在贷前比较多，包括准入、多维数据对借款用户进行精准画像和评估等。目前来看，信用科技向贷中和贷后的渗透也越来越明显，贷中的金融数据动态监测、实时检测风险变化，贷后的贷款守约情况、信用情况等，最后将会共同形成一个非常完整的闭环。 而信用科技赋能小微金融， 依靠的是“数据+场景+ 技术”的三位一体，相互作用。数据是信用科技应用的前提。场景是信用科技赋能小微金融的基础。在数据和场景基础上，技术实现服务创新。 信用科技驱动小微金融主要有三种模式，即银税互动模式、生态圈模式以及供应链金融模式，区块链技术的加入，使得供应链金融模式得以有更大的延展。 不同视角介绍信用科技的实践经验 在本次论坛上，数位主讲嘉宾还向在场听众介绍了信用科技的一些具体实践经验。 中国光大银行智能风控中心VP祝世虎指出，信用科技的落地实施需要科技框架的承载，这个框架就是风险中台，风险中台在逻辑上分为：数据中台、技术中台和服务中台。对于智能风控的三要素，数据是生产资料，算法是生产力，科技架构就好比生产关系，三者需要形成一个良性的循环。此外，目前银行不是缺少数据，而是不会使用数据，数据没有打通，数据孤岛问题较为严重，数据活力没有完全释放。并且大部分银行的数据管理部门与业务脱钩，并不知道数据的背后的价值，导致宝贵数据资源无法有效使用。相比之下，互联网公司在数据互通、IT敏捷性等方面要比银行的科技系统“完胜一代”。 阿里云智能风控产品高级架构师全成认为，场景化的信贷业务最重要的还是在数据本身，金融机构的金融服务需要为企业建立全息画像、智能化的风控模型、动态的知识图谱以及基于画像、策略和企业图谱之上的动态监控，它们构成了信贷业务的四个关键维度。 招商银行研究院资本市场研究所所长刘东亮主要从资本市场视角谈了他的一些个人看法，他指出，中国的资本市场和科技赋能密切相关。信用风险，在我国的股票市场和债券市场，是各方都密切关注的。大数据和人工智能应用，会显著地提升金融机构，特别是银行对于小微企业的信用评估工作质量。在新的技术加持下，例如小微企业的ABS信用评估问题，将得到妥善解决，会极大地促进金融市场，特别是小微企业的信贷、ABS等资产的发展，而且这类资产的发展也会衍生出更多受益更高的金融产品。 工商银行上海分行普惠金融事业部总经理杨洁主要介绍了工商银行在普惠金融方面的实践，她指出，目前工商银行的普惠金融业务有四个显著的变化：第一是已经从过去单一的贷款提供商，转变为综合服务提供商，银行不仅仅提供贷款；第二是使用单一场景转变为共享生态；第三是从产品中心转化为以客户为中心；第四是以电子银行转变为智慧银行。 平安银行零售经营及消费贷款事业部产品总监肖世江认为，数据是对小微企业进行风险识别评价的基础，多维度的数据交互能精准定位客户定价水平。要广泛的收集整合数据，形成运营状况的全面刻画，为智能中台分析决策提供数据支持，才能基于数据来做数据模型，通过数据来驱动决策这方面，智能决策、策略匹配最后进行中台赋能。此外，针对小微企业的产品，一定要简单具有弹性；从业务流程上一定要是从端到端的，全流程设计；从风控上要把不良率控制住，最终降低成本，这样才能给客户提供低价的融资成本。 信用科技发展的前提是金融机构的数字化转型，金融壹账通数字化转型负责人、资深风控解决方案专家陈烨介绍了金融机构数字化转型面临的6大痛点，并给出了金融壹账通的“1+6+1”体系作为解决方案。即首先要有一个整体的规划，从上层开始对组织架构和责任分清。然后从风控、营销、生态、运营、监管还有深化市场协同等六个层面做数字化升级。 圆桌：共商转型与破局之道 本次论坛开展了以《转型·破局——金融与科技的数字化机遇》为主题的圆桌讨论。圆桌讨论由零壹财经·零壹智库创始人柏亮主持，中国银行法学会理事肖飒，江苏银行运营部总经理沈志峰，小米金融董事长助理、金融机构部总经理胡伟，微众信科CTO吴万港参与了圆桌讨论。 首先是疫情带来的变化。 微众信科CTO吴万港认为，疫情促使我们从传统的行业到线下主要的工作方式，变成了一种数字化的转型，从原来相对比较慢的节奏状态下，变成比较快的节奏。在这个前提下，对于我们的行业前景来说的话，是一个巨大的利好，不管是从银行层面来看，还是从客户层面来说，都是非常好的机会。 小米金融董事长助理、金融机构部总经理胡伟指出，疫情验证了小米金融全链金融数字化产业服务模式的成功性。疫情正好是一个机会，让原来要求线下尽调的企业慢慢的接受基于数据、远程非接触式的业务开展的模式。 江苏银行运营部总经理沈志峰介绍说， 疫情期间，金融服务形式的变化较大。所有产品的宣传或者是沟通咨询，已经完全被迫的线上化了，包括客户经理所有的产品宣传都是通过小程序、电子海报，甚至是抖音方式去宣传，客户也在慢慢地去接受这样的方式。同时疫情也考验了很多银行移动化、线上化的这种完善性，那么从现在来看，不管是企业手机银行还是个人手机银行，线上化程度体验好的，完善程度高的这些银行，基本上金融服务的这块是不受影响的。所以这也是对线上化体验程度完成了一次大考验。 其次是小微企业融资问题。 微众信科CTO吴万港认为，虽然总体的经济形势不是非常好，但是国家正在释放大量的红利，尤其是面向小微企业的红利，对于银行来说，在监管和国家政策的要求下，大量资金会往解决大量社会就业问题的中小微企业去倾斜。实际上大量的小微企业，需要大量的融资活动，但是银行由于很多原因不敢放贷。于是银行希望由第三方机构，尤其是金融科技机构，来弥补它自身各种方面的原因造成的这种信息不对称。银行对新兴技术很感兴趣，但感兴趣和落地实施还是有区别，真正落地的时候，他们的抵触心理是蛮大的。他们的担心出于这几个层面，第一个是稳定，第二个是监管的问题。 在如何解决小微企业融资问题上，小米金融董事长助理、金融机构部总经理胡伟指出，希望能从产业的角度，分析每一个企业每一笔资产的本质是什么，企业的交易行为、生产行为在全部数字化之后，通过一整套的资产清洗过程，转化成金融机构愿意接受，风险可控的数字资产，最终再对接到银行的资金。资金的方式其实是可以多元化的，不一定非要是信贷类的资金，可以批量地转化成债券，或者做ABS，或者是票据，核心在于怎样把企业的经营行为数据以及资产做到可识别。 再次是对监管以及合规的探讨。 中国银行法学会理事肖飒认为，随着利率上限的设定，民间借贷确实是受到不小影响，间接地对小贷公司，对银行信用卡业务都会产生影响，所以对于法律的确定性的这种预判，其实是非常重要的。从全球市场来看金融科技监管法律法规，我们会发现法律的迭代和进步是非常重要的，如果没有跟上银行科技、供应链金融、科技公司的发展，其实上会成为一个障碍。对商业银行和跟商业银行在信贷科技方面去合作的这些机构实际的影响，其实还是利润空间有压缩，大家分润的模式可能会有变化。 微众信科CTO吴万港认为，合规是第一要素，对金融机构来说在合规的要求之下，要怎么样继续提供服务值得思考。从市场交易角度来说，虽然处在乙方的位置，但是不能纯粹站在乙方的角度考虑问题，而应该站在甲方的角度考虑问题。也就是对方需要什么，他需要的东西除了解决业务问题之外，是否更加想要想办法解决合规上的问题。 小米金融董事长助理、金融机构部总经理胡伟表示，小米金融所有的东西都是在合规框架之内来做的。但是也引发了一个思考，就是需要做一些加压测试，比如在更加严格的情况下该怎么办，我们需要考虑的是在国家降本增效的大监管思路背景下，怎样适应监管的变化，提前做一些准备工作。 江苏银行运营部总经理沈志峰认为，监管下的这么多管理规定和办法，从银行角度来说怎么能够维持原来的持续化的经营，唯一的办法就是降成本，银行原来是粗放型的产品经营模式，可能转化成一个精细化的，更注重运营成本的管理方式。 最后是对金融和科技生态前景的展望。 微众信科CTO吴万港谦虚地表示，作为这个行业里面的一个追随者，或者说一个从业者，希望利用微众信科现有的技术为这个行业去做一点微不足道的事情。 小米金融董事长助理、金融机构部总经理胡伟表示，从个人来说，未来金融和科技之间，在整个监管的明确之下，科技一定会深入到每一个细分的领域和行业，从小米金融来说，希望把每一项先进的技术和能力，赋能到我们产业里去，帮助我们产业更好的和金融融合到一起。 江苏银行运营部总经理沈志峰表示，希望未来银行跟金融机构和拥有合规数据的科技公司，共同成长共同促进吧，然后服务好全社会。 中国银行法学会理事肖飒：“我认为科技应该刻进金融的骨头里”。
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